Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados IFRS AD Retail S.A. y Filiales al 30 de Septiembre de 2012

Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados IFRS AD Retail S.A. y Filiales al 30 de Septiembre de 2012

Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados IFRS de Ad Retail S.A. y Filiales, al 30 de Septiembre de 2012 I. Análisis del Balance Se presentan a continuación los cuadros de los Estados Financieros Consolidados IFRS de AD Retail S.A. y Filiales al 30 de Septiembre de 2012. a) Activos Al 30 de Septiembre de 2012, los activos de la Sociedad ascendieron a MM$260.322 comparados con MM$257.275 al 31 de Diciembre de 2011, lo que significó un aumento de 1,2%. Activos 31-Dic-2011 30-Sep-2012 Variación MM$ MM$ MM$ % Activos Corrientes 173.275 177.015 3.740 2,2% Activos No Corrientes 84.000 83.307 (693) (0,8%) Total Activos 257.275 260.322 3.047 1,2% i. Activos Corrientes Aumentan en MM$3.740 debido principalmente a un incremento de la caja 1 en MM$2.877 (ver Sección IV) e inventarios por MM$ 13.252 por la reposición de stocks para hacer frente al periodo de Navidad y el crecimiento en ventas. Lo anterior se vio compensado por una disminución de la cartera de deudores comerciales en MM$13.254 (porción corriente) como consecuencia de factores estacionales, manteniéndose estable respecto a igual periodo del año anterior. ii. Activos No Corrientes Disminución en MM$693 producto principalmente de una disminución de la cartera no corriente (derechos por cobrar) en MM$6.351 debido a los factores antes mencionados. Lo anterior fue contrarrestado por un aumento en propiedades, plantas y equipos de MM$2.029 como consecuencia del avance en el plan de remodelación y apertura de tiendas y otras inversiones (neto de la depreciación del periodo) y mayores activos por impuestos diferidos por MM$3.806 (ver Sección III). Durante los primeros nueve meses del año se han reinaugurado / inaugurado las tiendas de Los Ángeles, Rancagua, El Belloto y San Fernando. Al cierre de los estados financieros, la empresa mantenía 81 tiendas con 59.785 metros cuadrados de sala de venta. 1 Considera como caja las cuentas contables de efectivo y equivalentes al efectivo y otros activos financieros, corrientes 1

b) Pasivos y Patrimonio Pasivos 31-Dic-2011 30-Sep-2012 Variación MM$ MM$ MM$ % Pasivos Corrientes 93.102 87.630 (5.472) (5,9%) Pasivos No Corrientes 75.466 74.323 (1.143) (1,5%) Participación No Controladora 152 109 (43) (28,3%) Participación Controladora 88.555 98.260 9.705 11,0% Total Pasivos y Patrimonio 257.275 260.322 3.047 1,2% i. Pasivos Corrientes Disminuyen en MM$5.472 principalmente por una caída de la deuda financiera (otros pasivos financieros) de corto plazo en MM$1.668 y de cuentas comerciales en MM$ 3.418. ii. Pasivos No Corrientes Disminuyen en MM$1.143 debido principalmente a la reducción de la deuda financiera en MM$3.224, siendo contrarrestado por el aumento de otras cuentas por pagar en MM$1.864. Con todo, la deuda financiera neta disminuye en MM$7.769 (7,3%) en los primeros nueve meses del año debido al positivo flujo de caja operacional del periodo y un aumento de capital por MM$2.000. iii. Patrimonio: El incremento del patrimonio total en MM$9.661 se explica principalmente por una ganancia acumulada del período de MM$7.731 y un aumento de capital por MM$2.000 realizado en el mes de Junio. Con todo, la reducción de la deuda financiera en conjunto con el aumento patrimonial, significó una reducción de la Razón de Endeudamiento Neto de un 15% respecto a Diciembre de 2011 (ver sección c-ii). c) Indicadores Financieros i. Liquidez Indicadores Unidades 31-Dic-2011 30-Sep-2012 Variación Liquidez Corriente Veces 1,86x 2,02x 0,16 Razón Ácida Veces 1,63x 1,62x (0,01) 2

ii. Endeudamiento Indicadores Unidades 31-Dic-2011 30-Sep-2012 Variación Razón de Endeudamiento Veces 1,90x 1,65x (0,25) Razón de Endeudamiento Neto Veces 1,80x 1,53x (0,27) Porción Pasivo Corriente % 55,2% 54,1% (1,1%) Porción Pasivo No Corriente % 44,8% 45,9% 1,1% Cobertura Gastos Financieros Netos (*) Veces 3,26x 2,94x (0,32) (*) EBITDA ajustado sobre gastos financieros netos (incluyendo intereses en el costo de venta) de los últimos doce meses. iii. Actividad (*) Indicadores Unidades 31-Dic-2011 30-Sep-2012 Variación Rotación de Inventario Veces 5,9x 4,8x (1,1) Permanencia de Inventario Días 61,9 76,0 14,1 (*) Índices calculados sobre el costo de venta de bienes y servicios (nota 20) en base 365 días. iv. Rentabilidad (*) Indicadores Unidades 31-Dic-2011 30-Sep-2012 Variación Rentabilidad del Patrimonio % 8,0% 11,0% 3,0% Rentabilidad del Activo % 2,8% 4,0% 1,2% (*) Índices calculados en base a activos y patrimonio promedio. Indicadores anualizados de manera lineal. II. Covenants A la fecha de los presentes estados financieros se cumplen todos los indicadores financieros restrictivos asociados a diversos contratos de crédito y bonos que mantiene la sociedad y sus filiales. a) Bono Corporativo Serie A: - Relación de Endeudamiento Neto no superior a: 2,8x en el periodo 2011-2013; 2,5x en 2014 y en adelante. El indicador se mide como pasivos totales menos la suma de efectivo y equivalente al efectivo y otros activos financieros, corrientes, sobre patrimonio. - Relación de Endeudamiento Financiero Neto no superior a: 6,5x en 2011; 6,0x en 2012; 5,5x en 2013 y 5,0x en 2014 y en adelante. El indicador se mide como otros pasivos financieros totales menos la suma de efectivo y equivalente al efectivo y otros activos financieros, corrientes, sobre el EBITDA de los últimos doce meses. Por EBITDA se entiende la suma de ganancia (pérdida) antes de impuesto, resultados por unidades de reajuste, diferencias de cambio, costos financieros, depreciación, amortización, intereses financieros del costo de ventas e ingresos financieros. b) Crédito Bancarios: - Mantener un Leverage no superior a: 2,03x al 31 de diciembre de 2011 y en adelante. Bajo NIIF, el indicador se mide como pasivos totales sobre patrimonio total. 3

- Mantener una Relación Deuda Financiera Neta a EBITDA Ajustado no superior a: 4,45x al 31 de diciembre de 2011, 30 de junio de 2012 y 31 diciembre de 2012; 4,30x al 30 de junio de 2013 y en adelante. Bajo NIIF, el indicador se mide como otros pasivos financieros totales menos la suma de efectivo y equivalente al efectivo y otros activos financieros, corrientes, sobre el EBITDA de los últimos doce meses. Por EBITDA se entiende la suma de ganancia (pérdida) antes de impuesto, resultado por unidades de reajuste, diferencias de cambio, costos financieros, depreciación, amortización, intereses financieros del costo de ventas, ingresos financieros y otras ganancias (pérdidas). - Mantener un Patrimonio mínimo no inferior a sesenta y tres mil millones de Pesos. - Mantener un Índice de Morosidad de Cartera no superior a 14%. El índice de morosidad de cartera significa el cuociente entre la cartera con mora mayor a 90 días y hasta 180 días, y la cartera total hasta 180 días, incluyendo las cuotas adeudadas a la sociedad securitizadora. c) Nivel Actual Covenants Bono Corporativo Bancos Holgura Holgura Real Límite Status Real Límite 30-09-2012 (MM$) (MM$) Status Deuda Financiera Neta a EBITDA 3,8 6,0 53.599 cumple N/A N/A N/A N/A Leverage * 1,5 2,8 116.028 cumple N/A N/A N/A N/A Patrimonio Mínimo (MM$) N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A Índice de Morosidad de Cartera N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A * En el caso del Bono Corporativo, el indicador es Leverage Neto de Caja. En los Bancos se mide el Leverage Bruto. La medición de indicadores financieros de los créditos bancarios es semestral, por lo que no corresponde su medición al 30 de Septiembre de 2012. 4

III. Resultados Consolidados Trimestre Acumulado MM$ 3T'11 3T'12 Var. $ Var. % 2011 2012 Var. $ Var. % Ingresos de actividades ordinarias 59.426 71.332 11.906 20,0% 191.615 211.347 19.732 10,3% Costo de ventas (40.763) (50.169) (9.406) 23,1% (132.913) (149.995) (17.082) 12,9% Ganancia bruta 18.663 21.163 2.500 13,4% 58.702 61.352 2.650 4,5% Margen % 31,4% 29,7% 30,6% 29,0% Costos de distribución (1.327) (1.634) (307) 23,1% (4.083) (4.837) (754) 18,5% Costos de distribución % 2,2% 2,3% 2,1% 2,3% Gastos de administración (14.671) (15.761) (1.090) 7,4% (44.450) (46.477) (2.027) 4,6% Gastos de administración % 24,7% 22,1% 23,2% 22,0% Otras ganancias (pérdidas) 97 (9) (106) 589 192 (397) (67,4%) Resultado operacional 2.762 3.759 997 36,1% 10.758 10.230 (528) (4,9%) ROP % 4,6% 5,3% 5,6% 4,8% Costos financieros netos (737) (896) (159) 21,6% (1.874) (2.483) (609) 32,5% Diferencias de cambio (535) 420 955 (319) 606 925 Unidades de reajuste (320) 66 386 (1.390) (884) 506 (36,4%) Resultado no operacional (1.592) (409) 1.183 (74,3%) (3.582) (2.761) 821 (22,9%) Resultado antes de impto. 1.170 3.350 2.180 186,3% 7.175 7.470 295 4,1% Impuesto a las ganancias (370) 1.091 1.461 (1.285) 261 1.546 Ganancia (pérdida) 800 4.441 3.641 455,1% 5.890 7.731 1.841 31,3% Interés Minoritario (1) (4) (3) 300,0% (3) (7) (4) 133,3% Ganancia (pérdida) neta 799 4.437 3.638 455,3% 5.887 7.724 1.837 31,2% Depreciación y amortización 1.632 2.116 484 29,7% 4.953 5.968 1.015 20,5% EBITDA (*) 4.394 5.875 1.481 33,7% 15.711 16.198 487 3,1% Margen EBITDA % 7,4% 8,2% 8,2% 7,7% Intereses en costo de venta 1.152 1.183 31 2,7% 3.689 3.883 194 5,3% EBITDA Ajustado (**) 5.546 7.058 1.512 27,3% 19.400 20.080 680 3,5% Margen EBITDA Ajustado % 9,3% 9,9% 10,1% 9,5% (*) Resultado Operacional + Depreciación y Amortización. (**) EBITDA + Intereses en el Costo de Venta. i. Ingresos de actividades ordinarias Los ingresos de actividades ordinarias acumulados a Septiembre crecieron un 10,3% respecto a igual periodo del año anterior, alcanzado MM$211.347. En particular, los ingresos por venta de bienes y prestación de servicios aumentaron un 11,0% producto de un incremento en las ventas mismas tiendas (SSS) de 11,6%. Por otra parte, el segmento financiero experimentó un aumento en sus ingresos por intereses, cargos y/o comisiones de un 9,3%. En el tercer trimestre, los ingresos crecieron un 20,0% respecto a igual periodo del año anterior. No obstante, en 2011 los ingresos por recompra de cartera castigada ascendentes a MM$4.084 fueron registrados netos de su costo por provisiones de incobrabilidad en el costo de explotación. Considerando este efecto de presentación, el crecimiento comparable es de un 12,3%. Este crecimiento se vio impulsado principalmente por un aumento de las ventas mismas tiendas (SSS) de 15,9% respecto a igual periodo del año anterior y un crecimiento en los ingresos del negocio financiero. ii. Costo de ventas Los costos de ventas aumentaron un 12,9% en términos acumulados y un 23,1% en el trimestre. No obstante, considerando el efecto de presentación explicado anteriormente, el crecimiento comparable es de un 11,9% en el trimestre. iii. Ganancia bruta 5

La ganancia bruta consolidada aumentó un 4,5% en términos acumulados y un 13,4% en el trimestre. Medida como porcentaje sobre los ingresos, cayó de un 30,6% a un 29,0% en términos acumulados y de 31,4% a 29,7% en el trimestre. Lo anterior se explica principalmente por un menor margen en el negocio financiero, siendo contrarrestado por una mejora en el negocio retail. En particular, la caída del margen del negocio financiero se debe al aumento en el índice de riesgo desde un 10,0% a un 10,8% (ver Sección VI) debido a la aplicación del nuevo modelo de provisiones en Diciembre de 2011 y al cambio en las condiciones de mercado a partir del segundo trimestre de 2011, principalmente la eliminación del registro histórico de DICOM. Lo anterior significó un aumento del cargo a resultado por concepto de provisiones asociadas a la cartera de crédito de un 27,5% respecto a los primeros nueve meses del año anterior. No obstante, cabe destacar que el índice de riesgo se redujo un 5,3% respecto al 11,8% observado al cierre del trimestre anterior. iv. Gastos de administración y costos de distribución Los gastos de administración y costos de distribución como porcentaje de los ingresos se redujeron de un 25,3% a un 24,3% en términos acumulados y de 26,9% a 24,4% en el trimestre. Las eficiencias alcanzadas se deben a los efectivos planes de contención de gastos implementados por la Compañía y al crecimiento en ingresos. v. Costos financieros Los costos financieros netos aumentan en MM$609 en términos acumulados y MM$159 en el trimestre. El aumento observado en el año se debe principalmente a la emisión y colocación de un bono por dos millones de UF por parte de AD Retail S.A., generando gastos financieros que no se imputan al costo de ventas. Por su parte, el incremento en el trimestre se debe principalmente a mayores pérdidas por derivados tomados para la cobertura de UF y USD. vi. Diferencia de cambio Presenta una variación positiva de MM$925 en términos acumulados y de MM$955 en el trimestre debido a la apreciación del peso en el periodo. vii. Resultado por Unidades de Reajuste Muestra menores pérdidas por MM$506 en términos acumulados y MM$386 en el trimestre debido principalmente a la menor inflación registrada contra igual periodo del año anterior. viii. Ganancia (pérdida) La ganancia aumenta un 31,3% en términos acumulados y 455,1% en el trimestre. Lo anterior se explica principalmente por un crecimiento en la utilidad antes de impuesto de 4,1% en el año y 186,3% en el trimestre producto del crecimiento en ingresos alcanzando por la Compañía. Adicionalmente, la ganancia aumentó en MM$1.374 debido a que en el mes de septiembre se publicó la ley que modifica la tasa de impuestos de primera categoría desde un 18,5% a 20%, lo cual significó reconocer un mayor activo por impuestos diferidos en sociedades filiales por pérdidas tributarias acumuladas principalmente. 6

ix. EBITDA (Ajustado) El EBITDA creció un 3,5% en términos acumulados y 27,3% en el trimestre producto del crecimiento en ingresos, el mayor margen en el negocio retail y eficiencia en gastos; siendo contrarrestado por el menor margen en el negocio financiero. IV. Estado de Flujo de Efectivo (Método Directo) Principales Flujos de Efectivo 30-Sep-2011 30-Sep-2012 Variación MM$ MM$ MM$ % Flujos de la operación (11.323) 18.686 30.009 (265,0%) Flujos de inversión (8.061) (14.226) (6.165) 76,5% Flujos de financiamiento 19.134 (6.769) (25.902) (135,4%) Variación neta de efectivo (250) (2.308) (2.058) 823,2% Efectos de la variación en la tasa de cambio 0 (3) (3) N/D Efectivo al principio del periodo 2.988 7.149 4.161 139,3% Efectivo al final del periodo 2.738 4.838 2.100 76,7% Efectivo al principio del periodo ajustado* 3.365 9.056 5.691 169,1% Efectivo al final del periodo ajustado* 7.461 11.933 4.472 59,9% Variación neta de efectivo 4.095 2.877 (1.219) (29,8%) * Considera la cuenta "otros activos financieros, corrientes" El flujo de la operación fue positivo en MM$18.686. Lo anterior se explica principalmente por un EBITDA (Ajustado) de MM$20.080, una disminución del capital de trabajo operacional 2 en MM$ 5.462, contrarrestado por el pago de intereses netos por MM$2.380, impuestos por MM$1.990 y otros egresos por MM$687. Por su parte, el flujo de inversión fue de menos MM$14.226 explicado principalmente por desembolsos asociados al plan de inversiones por MM$8.536 y MM$5.157 en inversiones financieras de corto plazo. Estas últimas se registran en la cuenta de otros activos financieros, corrientes y, por tanto, constituyen un egreso para la cuenta de efectivo y equivalente al efectivo. No obstante, forman parte de los recursos líquidos de la Compañía. En consecuencia, el flujo de inversión ajustado por este efecto fue de menos MM$9.069. El flujo de financiamiento fue negativo por MM$6.769 debido principalmente al pago de préstamos netos por MM$8.689, contrarrestado por el aumento de capital por MM$2.000. Con todo, el saldo de efectivo y equivalente al efectivo, de acuerdo al análisis ajustado explicado previamente, experimentó un aumento de MM$2.877 en el periodo. 2 Variación de activos corrientes menos pasivos no financieros. 7

V. Indicadores de Crédito Indicador Unidad 31-dic-11 30-sep-11 30-sep-12 Var. % Cartera bruta total MM$ 175.602 160.671 154.703-3,7% Índice de riesgo % 9,9% 10,0% 10,8% 7,4% Cartera repactada % 12,2% 14,9% 13,6% -8,5% Tarjetas con saldo N 707.534 666.083 672.533 1,0% Deuda promedio por cliente* Miles de CLP 248,2 241,2 230,0-4,6% *Cartera bruta total / Tarjetas con saldo Nota: información en base a nota 6 de los estados financieros. VI. Información Financiera por Segmentos Al 30 de Septiembre de 2012 (MM$) Tiendas Comerciales Retail Financiero Eliminaciones Total Segmentos Ingresos ordinarios 146.729 76.061 (11.444) 211.347 Costo de ventas 0 (56.362) 11.444 (149.995) Margen bruto 41.652 19.700 0 61.352 Gastos de administración, ventas y otros (48.933) (2.380) 0 (51.314) Depreciación y amortización 5.648 320 0 5.968 Otras Ganancias (Pérdidas) 192 0 0 192 EBITDA (1.441) 17.639 0 16.198 Costos financieros (1.074) (2.154) 0 (3.228) Impuesto a la renta 2.130 (1.868) 0 261 Total Activo del Segmento 103.484 156.838 0 260.322 Deudores comerciales y derechos por cobrar 2.695 143.616 0 146.311 Inventarios 34.970 0 0 34.970 Propiedades, plantes y equipos 33.763 0 0 33.763 Intangibles distintos de plusvalía 10.179 643 0 10.822 Total Pasivo del Segmento 57.125 108.828 0 165.953 Otros pasivos financieros, corrientes 7.635 34.160 0 41.795 Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes 38.303 1.381 0 39.684 Otros pasivos financieros, no corrientes 4.263 65.028 0 69.291 Flujo de efectivos de operación (14.858) 33.544 0 18.686 Flujo de efectivos de inversión (6.034) (8.192) 0 (14.226) Flujo de efectivos de financiamiento (34.687) 27.918 0 (6.769) VII. Factores de Riesgo Riesgos Financieros Los principales riesgos a los que está sujeta la Sociedad y que surgen de los instrumentos financieros son: riesgo de mercado, riesgo de crédito y riesgo de liquidez. Estos riesgos se generan principalmente por la incertidumbre de los mercados financieros. El directorio de AD Retail ha aprobado políticas para gestionar y minimizar la exposición a riesgos de la variación de la unidad de fomento que pueden afectar la rentabilidad de la Sociedad. Asimismo, la Administración ha establecido procedimientos para evaluar la evolución de dicho riesgo, de forma que las políticas se revisan periódicamente para adaptarse al cambiante escenario de inflación que afecta a los negocios y mercados donde opera la Sociedad. Basado en las políticas mencionadas anteriormente y dentro de las posibilidades que ofrecen los mercados financieros donde opera, el Grupo evalúa instrumentos derivados, entre otras medidas que se describen más abajo, con el objetivo de mitigar los efectos de estos riesgos. La Sociedad contrata derivados con el único propósito de cubrir riesgos y en ningún caso realiza operaciones de derivados con propósitos especulativos. 8

Riesgos de Mercado La Sociedad no depende de un proveedor específico, sino que su proceso de abastecimiento de mercaderías comprende un surtido de productos, disponiendo de agentes distribuidores en distintas regiones geográficas que propician su acceso a las fuentes de abastecimiento. Tampoco enfrenta una concentración de pocos clientes, puesto que cuenta con una amplia y variada cartera de clientes en los distintos estratos socioeconómicos. Conforme a estas características, su riesgo específico en el sentido descrito anteriormente no es distinto al que enfrentan otros partícipes de la industria y del comercio detallista en general. Los principales riesgos de mercado a los que se encuentra expuesto el grupo AD Retail son el tipo de cambio, la inflación y las tasas de interés. Riesgo de tipo de cambio La Sociedad está expuesta al riesgo de divisas debido a que parte de los productos que comercializa son importados y ha obtenido financiamiento bancario en dólares, por lo tanto, pagaderos en moneda extranjera, lo que genera una exposición a la variación entre la moneda local y la moneda extranjera respectiva, principalmente el dólar. Al 30 de septiembre de 2012, la Sociedad mantenía a nivel consolidado M$2.809.444 en cartas de crédito negociadas y M$1.934.941 en un crédito bancario en USD. Este último se tomó en conjunto con un forward peso / dólar por el mismo monto por lo que se encuentra totalmente cubierto a posibles variaciones del dólar. Por su parte, a dicha fecha la Sociedad mantenía seguros de tipo de cambio para cubrir compromisos de cartas de crédito por un monto de capital equivalente a M$161.082. Por lo tanto, el riesgo de tipo de cambio neto al 30 de septiembre de 2012 asciende a M$2.648.362. Tomando en cuenta este riesgo, una devaluación de un 1% del peso chileno con respecto al dólar, manteniendo el resto de las variables constantes, significaría una pérdida por diferencia de cambio de M$26.484 para la Sociedad. Riesgo de inflación Debido a la fuerte indexación del mercado de capitales chilenos a la inflación, parte importante de la deuda del grupo está denominada en UF (unidad monetaria indexada a la inflación en Chile). Al 30 de septiembre de 2012, la Sociedad tenía a nivel consolidado una deuda en UF ascendente a M$63.226.256. La Sociedad utiliza derivados para cubrir parte de la exposición señalada. En esta línea, al 30 de septiembre de 2012 la Sociedad mantenía derivados (seguros de inflación) por un monto de M$30.188.578, por lo cual su exposición neta ascendía M$33.037.678. Considerando una inflación de un 1% para el año en Chile y manteniendo todas las demás variables constantes, el efecto en resultados por la exposición neta de la deuda financiera en UF sería una pérdida de aproximadamente M$330.377. 9

Riesgo de tasa de interés El riesgo de tasa de interés de la Sociedad surge de la deuda financiera que se mantiene con terceros a tasa de interés flotante, ascendente al 30 de septiembre de 2012 a M$45.231.103 (valor capital). Considerando esta exposición, un aumento de 100 puntos base (1%) en la tasa base generaría una pérdida antes de impuesto de M$452.311 al año. Lo anterior no considera como flotante la deuda denominada en tasa fija en UF ya que dicho riesgo es capturado por el "Riesgo de inflación" descrito en el punto anterior. Riesgo de Crédito El riesgo de crédito es el riesgo de pérdida para el Grupo en el evento que un cliente u otra contraparte no cumplan con sus obligaciones contractuales. El principal riesgo de crédito al que se encuentra expuesto el Grupo se concentra en sus operaciones con tarjetas de crédito. La cartera de crédito de grupo se encuentra bastante atomizada sin deudores individuales por grandes montos, lo que mitiga sustancialmente el riesgo de crédito. Las operaciones con tarjetas de crédito del Grupo están sujetas a las regulaciones para tarjetas bancarias en Chile. El segmento de retail financiero del Grupo utiliza procesos de clasificación de riesgo para la aceptación de clientes y determinación de límites de crédito, así como también procesos de revisión de calidad crediticia de sus clientes para la identificación temprana de potenciales cambios en la capacidad de pago, toma de acciones correctivas oportunas y determinación de pérdidas actuales y potenciales mayores antecedentes sobre el proceso y políticas del segmento de retail financiero se presentan en nota 6 de los Estados Financieros Consolidados de AD Retail S.A. Asimismo, el Grupo limita su exposición al riesgo de crédito invirtiendo exclusivamente en productos de elevada liquidez y calificación crediticia, para lo cual cuenta con políticas que limitan el tipo de instrumentos de inversión y la calidad crediticia de sus contrapartes. Finalmente, todas las operaciones de derivados realizadas por el grupo son con contrapartes que poseen cierto nivel mínimo de clasificación de riesgo, las que además son sometidas a un análisis crediticio por parte de la empresa, previo a realizar cualquier operación. Riesgo de liquidez La Sociedad administra su riesgo de liquidez a nivel consolidado y de manera centralizada, siendo la principal fuente de financiamiento su flujo de caja operacional. La Sociedad mantiene líneas de crédito vigentes con distintos bancos locales, parte importante de las cuales se encuentran comprometidas mediante contratos de apertura de líneas de crédito por UF1,4 millones. Asimismo, la empresa ha generado nuevas fuentes de financiamiento a través del registro de su primera línea de bonos corporativos por UF4 millones, habiendo emitido y colocado bonos por UF2 millones con cargo a la misma a 9,5 años plazo. Adicionalmente, en 2011 la empresa inscribió un nuevo bono Securitizado (PS 26 BCI Securitizadora S.A.) con una Serie A preferente ascendente a MM$ 26.100, encontrándose disponible para colocación previa actualización de la documentación requerida. Por otra parte, la empresa monitorea periódicamente su flujo de caja presupuestado, actualizándolo a los niveles reales de ingresos, egresos e inversiones. Por último, con fecha 27 de enero de 2012, la Junta Extraordinaria de 10

Accionistas aprobó un aumento de capital por MM$8.000 a materializarse en el plazo de 3 años, de los cuales en junio de 2012 se aportaron MM$2.000. La Sociedad estima que su nivel de caja actual y fuentes de financiamiento disponibles son adecuados para hacer frente a sus necesidades de caja presupuestadas. ************ 11