Resumen 19 Términos clave 19 Preguntas de repaso 19 Problemas 20 Respuestas a los ejercicios 20

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1 Í N D I C E PRÓLOGO xxiii Prólogo ix PARTE 5 Macroeconomía: Cuestiones y datos Capítulo 17 Macroeconomía: Visión panorámica de la economía 3 Las principales cuestiones macroeconómicas 5 El crecimiento económico y el nivel de vida 5 La productividad 7 Recesiones y expansiones 9 El desempleo 10 La inflación 11 La interdependencia económica internacional 11 La política macroeconómica 13 Tipos de política macroeconómica 13 Análisis positivo y normativo de la política macroeconómica 14 La agregación 15 El estudio de la macroeconomía: Avance 18 Resumen 19 Términos clave 19 Preguntas de repaso 19 Problemas 20 Respuestas a los ejercicios 20 Capítulo 18 Medición de la actividad económica: El PIB y el desempleo 21 El Producto Interior Bruto: La medición de la producción de un país 22 El valor de mercado 22 el OBSERVADOR ECONÓMICO 18.1: Por qué ha aumentado tanto la participación de las mujeres en el mercado de trabajo? A qué se deben las tendencias mostradas en la Figura 18.1? 24 Bienes y servicios finales 25 Producidos en un país durante un determinado periodo de tiempo 28 El método del gasto para medir el PIB 29 El PIB y las rentas del capital y del trabajo 33 PIB nominal y PIB real 34 el OBSERVADOR ECONÓMICO 18.2: Pueden el PIB nominal y el PIB real variar en sentido contrario? 36 El PIB real no es lo mismo que el bienestar económico 38 El tiempo de ocio 38 el OBSERVADOR ECONÓMICO 18.3: Por qué trabajamos hoy menos que nuestros bisabuelos? 38 Actividades económicas que no se intercambian en los mercados 39 Calidad del medio ambiente y agotamiento de los recursos 39 La calidad de vida 40 Pobreza y desigualdad económica 40 xxiii

2 xxiv ÍNDICe Pero el PIB está relacionado con el bienestar económico 40 Acceso a más bienes y servicios 41 Salud y educación 41 el OBSERVADOR ECONÓMICO 18.4: Por qué es menor el número de niños que terminan los estudios secundarios en los países pobres que en los países ricos? 43 el OBSERVADOR ECONÓMICO 18.5: Cómo identifican los economistas los determinantes de la felicidad? 43 La tasa de desempleo 44 La medición del desempleo 44 Los costes del desempleo 46 La duración del desempleo 47 Tasa de desempleo y verdadero desempleo 47 Resumen 48 Términos clave 49 Preguntas de repaso 49 Problemas 49 Respuestas a los ejercicios 51 Capítulo 19 Medición del nivel de precios y de la inflación 53 El índice de precios de consumo: La medición del nivel de precios 54 La inflación 56 Ajuste para tener en cuenta la inflación 57 Deflactar una cantidad nominal 58 La indización para mantener el poder adquisitivo 61 el OBSERVADOR ECONÓMICO 19.1: En Estados Unidos, todos los años estalla en el Congreso una batalla muy aireada en los medios de comunicación sobre la conveniencia o no de subir el salario mínimo. Por qué se repiten estos acalorados debates legislativos con tanta regularidad? 61 Mide el IPC la verdadera inflación? 62 el OBSERVADOR ECONÓMICO 19.2: Por qué es aparentemente alta la inflación en el sector sanitario? 64 Los costes de la inflación: No son lo que pensamos 65 Los verdaderos costes de la inflación 67 Ruido en el sistema de precios 67 Distorsiones del sistema tributario 68 Costes en suela de zapatos 69 Redistribución imprevista de la riqueza 71 Interferencia en la planificación a largo plazo 71 La hiperinflación 73 el OBSERVADOR ECONÓMICO 19.3: Cuáles son los costes de una inflación alta? 73 La inflación y los tipos de interés 74 La inflación y el tipo de interés real 74 El efecto de Fisher 77 Resumen 79 Términos clave 79 Preguntas de repaso 79 Problemas 80 Respuestas a los ejercicios 82

3 ÍNDICE xxv PARTE 6 La economía a largo plazo Capítulo 20 El crecimiento económico, la productividad y los niveles de vida 87 El notable aumento del nivel de vida: Los datos 89 Por qué son importantes las pequeñas diferencias entre las tasas de crecimiento? 91 el OBSERVADOR ECONÓMICO 20.1: Es China el número uno? 93 Por qué se enriquecen los países? El papel fundamental de la productividad media del trabajo 94 Los determinantes de la productividad media del trabajo 96 El capital humano 97 el OBSERVADOR ECONÓMICO 20.2: Por qué se recuperaron tan bien Alemania occidental y Japón tras la devastación de la Segunda Guerra Mundial? 97 El capital físico 99 La tierra y otros recursos naturales 102 La tecnología 102 el OBSERVADOR ECONÓMICO 20.3: Por qué ha crecido tan deprisa la productividad del trabajo en Estados Unidos desde 1995? 103 La iniciativa empresarial y la gestión 103 el OBSERVADOR ECONÓMICO 20.4: Por qué se estancó la economía de la China medieval? 104 El clima político y jurídico 105 el OBSERVADOR ECONÓMICO 20.5: Por qué fracasó el comunismo? 106 Los costes del crecimiento económico 108 Fomentar el crecimiento económico 109 Medidas para aumentar el capital humano 109 el OBSERVADOR ECONÓMICO 20.6: Por qué disponen casi todos los países de enseñanza pública gratuita? 109 Medidas que fomentan el ahorro y la inversión 110 Medidas que financian la investigación y el desarrollo 111 El marco jurídico y político 111 Los países más pobres: son un caso especial? 111 Tiene límites el crecimiento económico? 112 el OBSERVADOR ECONÓMICO 20.7: Por qué es tan mala la calidad del aire en la ciudad de México? 113 Resumen 115 Términos clave 116 Preguntas de repaso 116 Problemas 116 Respuestas a los ejercicios 118 Capítulo 21 Los trabajadores, los salarios y el desempleo en la economía moderna 121 Cinco tendencias importantes del mercado de trabajo 122 Tendencias de los salarios reales 122 Tendencias del empleo y del desempleo 123 La oferta y la demanda en el mercado de trabajo 124 Los salarios y la demanda de trabajo 125 Desplazamientos de la demanda de trabajo 127 La oferta de trabajo 130 Desplazamientos de la oferta de trabajo 131 Explicación de las tendencias de los salarios reales y del empleo 132 el OBSERVADOR ECONÓMICO 21.1: Por qué han subido tanto los salarios reales en los países industrializados? 132

4 xxvi ÍNDICe el OBSERVADOR ECONÓMICO 21.2: En Estados Unidos, el crecimiento de los salarios reales se ha desacelerado desde los años 70, mientras que el empleo ha aumentado rápidamente. A qué se deben estas tendencias? 133 Aumento de la desigualdad de los salarios: Efectos de la globalización 134 el OBSERVADOR ECONÓMICO 21.3: Por qué ha aumentado en los últimos años la diferencia salarial entre los trabajadores cualificados y los no cualificados? (1) La globalización 135 El aumento de la desigualdad de los salarios: El cambio tecnológico 137 el OBSERVADOR ECONÓMICO 21.4: Por qué ha aumentado en los últimos años la diferencia salarial entre los trabajadores menos cualificados y los más cualificados? (2) El cambio tecnológico 137 El desempleo 140 Tipos de desempleo y sus costes 141 Elementos que impiden el pleno empleo 143 el OBSERVADOR ECONÓMICO 21.5: Por qué son tan altas las tasas de desempleo en Europa occidental? 145 Resumen 147 Términos clave 148 Preguntas de repaso 148 Problemas 148 Respuestas a los ejercicios 151 Capítulo 22 El ahorro y la formación de capital 153 El ahorro y la riqueza 154 Fondos y flujos 156 Las ganancias y las pérdidas de capital 157 el OBSERVADOR ECONÓMICO 22.1: La tendencia alcista de la bolsa de valores y la riqueza de los hogares 158 Por qué ahorra la gente? 159 el OBSERVADOR ECONÓMICO 22.2: El ahorro de los hogares en Japón 160 El ahorro y el tipo de interés real 161 El ahorro, el autocontrol y los efectos demostración 163 el OBSERVADOR ECONÓMICO 22.3: Por qué ahorran tan poco los hogares en Estados Unidos? 164 El ahorro nacional y sus componentes 165 La medición del ahorro nacional 165 Componente privado y público del ahorro nacional 168 El ahorro público y el presupuesto del Estado 169 Es un problema el bajo ahorro de los hogares? 171 La inversión y la formación de capital 172 el OBSERVADOR ECONÓMICO 22.4: Por qué ha aumentado tanto la inversión en ordenadores en las últimas décadas? 175 El ahorro, la inversión y los mercados financieros 176 el OBSERVADOR ECONÓMICO 22.5: Cómo puede Estados Unidos aumentar el ahorro nacional? 179 Resumen 179 Términos clave 180 Preguntas de repaso 180 Problemas 181 Respuestas a los ejercicios 183

5 ÍNDICE xxvii Capítulo 23 El dinero, los precios y la Reserva Federal 185 El dinero y sus funciones 186 el OBSERVADOR ECONÓMICO 23.1: El dinero privado: Ithaca Hours y LETS 187 La medición del dinero 188 Los bancos comerciales y la creación de dinero 190 La oferta monetaria tanto con efectivo como con depósitos 194 El Sistema de la Reserva Federal 195 La historia y la estructura del Sistema de la Reserva Federal 196 El control de la oferta monetaria mediante operaciones de mercado abierto 197 El papel del banco central en la estabilización de los mercados financieros: Los pánicos bancarios 198 el OBSERVADOR ECONÓMICO 23.2: Los pánicos bancarios de y la oferta monetaria 199 El dinero y los precios 201 La velocidad 202 El dinero y la inflación a largo plazo 203 Resumen 205 Términos clave 205 Preguntas de repaso 206 Problemas 206 Respuestas a los ejercicios 207 Capítulo 24 Los mercados financieros y los movimientos internacionales de capitales 209 El sistema financiero y la asignación del ahorro a fines productivos 210 El sistema bancario 211 el OBSERVADOR ECONÓMICO 24.1: Cómo afectó a la economía japonesa la crisis bancaria que sufrió Japón en los años 90? 212 Bonos y acciones 213 Los mercados de bonos, los mercados de acciones y la asignación del ahorro 218 el OBSERVADOR ECONÓMICO 24.2: Por qué subió vertiginosamente la bolsa de valores en Estados Unidos durante la década de 1990 y bajó en el nuevo milenio? 220 Los movimientos internacionales de capitales 221 Los movimientos de capitales y la balanza comercial 222 Los determinantes de los movimientos internacionales de capitales 224 El ahorro, la inversión y las entradas de capital 225 el OBSERVADOR ECONÓMICO 24.3: Por qué se hundió la economía argentina en ? 227 La tasa de ahorro y el déficit comercial 228 el OBSERVADOR ECONÓMICO 24.4: Por qué es tan grande el déficit comercial de Estados Unidos? 229 Resumen 231 Términos clave 231 Preguntas de repaso 232 Problemas 232 Respuestas a los ejercicios 234

6 xxviii ÍNDICe PARTE 7 La economía a corto plazo Capítulo 25 Las fluctuaciones económicas a corto plazo: Introducción 237 Las contracciones y las expansiones 239 el OBSERVADOR ECONÓMICO 25.1: Por qué se decidió que en 2001 se había iniciado una contracción en Estados Unidos? 242 Algunos hechos sobre las fluctuaciones económicas a corto plazo 243 Las brechas de producción y el desempleo cíclico 246 La producción potencial y la brecha de producción 246 La tasa natural de desempleo y el desempleo cíclico 248 el OBSERVADOR ECONÓMICO 25.2: Por qué ha disminuido aparentemente la tasa natural de desempleo en Estados Unidos? 249 La ley de Okun 250 el OBSERVADOR ECONÓMICO 25.3: Por qué adoptó medidas la Reserva Federal para frenar la economía de Estados Unidos en 1999 y en 2000? 251 Por qué se producen fluctuaciones a corto plazo? Avance y parábola 252 el OBSERVADOR ECONÓMICO 25.4: Por qué probó Coca-Cola Company una máquina expendedora que sabe cuándo hace calor? 255 Resumen 256 Términos clave 256 Preguntas de repaso 256 Problemas 257 Respuestas a los ejercicios 258 Capítulo 26 El gasto y la producción a corto plazo 259 El supuesto crucial del modelo keynesiano: Las empresas satisfacen la demanda a precios fijados previamente 262 el OBSERVADOR ECONÓMICO 26.1: Eliminarán las nuevas tecnologías los costes de menú? 263 El gasto agregado planeado 263 El gasto planeado y el gasto efectivo 264 Eh, gastón! El gasto de consumo y la economía 265 el OBSERVADOR ECONÓMICO 26.2: Cómo afectó la caída de la bolsa estadounidense de al gasto de consumo? 266 El gasto agregado planeado y la producción 268 La producción de equilibrio a corto plazo 271 El gasto agregado y la brecha de producción 274 el OBSERVADOR ECONÓMICO 26.3: Por qué fue la profunda contracción japonesa de los años 90 una mala noticia para el resto del este asiático? 277 el OBSERVADOR ECONÓMICO 26.4: A qué se debió la contracción de 2001 en Estados Unidos? 278 El multiplicador 278 Estabilización del gasto planeado: El papel de la política fiscal 279 Las compras del estado y el gasto planeado 280 el OBSERVADOR ECONÓMICO 26.5: Por qué está construyendo Japón carreteras que nadie quiere utilizar? 281 el OBSERVADOR ECONÓMICO 26.6: Estimulan los gastos militares la economía? 282 Los impuestos, las transferencias y el gasto agregado 284 el OBSERVADOR ECONÓMICO 26.7: Por qué envió el gobierno federal de Estados Unidos millones de cheques de 300$ y 600$ a los hogares en 2001? 286 La política fiscal como instrumento de estabilización: Tres matizaciones 286 La política fiscal y el lado de la oferta 287

7 ÍNDICE xxix El problema de los déficits 287 La rigidez relativa de la política fiscal 287 Resumen 288 Términos clave 289 Preguntas de repaso 289 Problemas 290 Respuestas de los ejercicios 292 Apéndice A: Una solución algebraica del modelo keynesiano básico 295 Apéndice B: El multiplicador en el modelo keynesiano básico 299 Capítulo 27 La estabilización de la economía: El papel del Banco Central 301 El Banco Central y los tipos de interés 302 La demanda de dinero 303 Factores macroeconómicos que afectan a la demanda de dinero 306 La curva de demanda de dinero 307 el OBSERVADOR ECONÓMICO 27.1: Por qué tiene el argentino medio más dólares americanos que el ciudadano estadounidense medio? 308 La oferta de dinero y el equilibrio del mercado de dinero 309 Cómo controla el Banco Central el tipo de interés nominal 311 el OBSERVADOR ECONÓMICO 27.2: Por qué es tan importante el tipo de interés interbancario en Estados Unidos? 312 El Banco Central puede controlar la oferta monetaria de una segunda forma: Prestando a través de operaciones de descuento 314 Tercera forma de controlar la oferta monetaria: La modificación de las reservas obligatorias 315 Puede controlar el banco central el tipo de interés real? 316 Efectos de las intervenciones del Banco Central en la economía 317 El gasto agregado planeado y el tipo de interés real 317 La lucha del Banco Central contra la contracción 319 el OBSERVADOR ECONÓMICO 27.3: Cómo respondió la Reserva Federal a la contracción y a los ataques terroristas de 2001? 321 La lucha del Banco Central contra la inflación 321 el OBSERVADOR ECONÓMICO 27.4: Por qué subió la Reserva Federal los tipos de interés en 2004 y 2005? 323 el OBSERVADOR ECONÓMICO 27.5: Por qué perjudican las noticias de inflación al mercado de valores? 324 el OBSERVADOR ECONÓMICO 27.6: Debe responder la Reserva Federal a las variaciones en los precios de las acciones? 324 La función de reacción de la política monetaria del Banco Central 326 el OBSERVADOR ECONÓMICO 27.7: Qué es la regla de Taylor? 329 Resumen 330 Términos clave 331 Preguntas de repaso 331 Problemas 332 Respuestas a los ejercicios 333 Apéndice: La política monetaria en el modelo keynesiano básico 337 Capítulo 28 La inflación, la oferta agregada y la demanda agregada 339 La inflación, el gasto y la producción: La curva de demanda agregada 340 La inflación, el Banco Central y la curva DA 341 Otras razones por las que la curva DA tiene pendiente negativa 342 Desplazamientos de la curva de demanda agregada 343

8 xxx ÍNDICe Desplazamientos de la curva DA y movimientos a lo largo de la curva DA 346 La inflación y la oferta agregada 348 La inercia de la inflación 348 La brecha de producción y la inflación 351 El diagrama de demanda y oferta agregada 352 La economía que se autocorrige 355 Causas de la inflación 356 Gasto agregado excesivo 357 el OBSERVADOR ECONÓMICO 28.1: Cómo se inció la inflación en Estados Unidos durante los años sesenta? 358 Las perturbaciones inflacionistas 359 el OBSERVADOR ECONÓMICO 28.2: Por qué se disparó la inflación en Estados Unidos durante la década de 1970? 360 Perturbaciones de la producción potencial 362 el OBSERVADOR ECONÓMICO 28.3: Tenía razón Greenspan en 1996? 363 La política fiscal y el lado de la oferta 366 el OBSERVADOR ECONÓMICO 28.4: Estimación del tipo impositivo marginal de un contribuyente estadounidense 367 el OBSERVADOR ECONÓMICO 28.5: Por qué trabajan más horas los estadounidenses que los europeos? 369 Resumen 371 Términos clave 372 Preguntas de repaso 372 Problemas 373 Respuestas a los ejercicios 374 Capítulo 29 La práctica y las dificultades de la política macroeconómica 377 Reducir la inflación elevada 378 el OBSERVADOR ECONÓMICO 29.1: Cómo se venció a la inflación en Estados Unidos durante la década de 1980? 380 Mantener baja la inflación 383 el OBSERVADOR ECONÓMICO 29.2: Por qué bajó la Reserva Federal de nuevo en 2003 los tipos de interés? 386 el OBSERVADOR ECONÓMICO 29.3: Por qué ha disminuido tanto la volatilidad macroeconómica en Estados Unidos desde 1985? 388 el OBSERVADOR ECONÓMICO 29.4: Por qué no provocaron las subidas de los precios del petróleo de una contracción o una considerable subida de la inflación? 390 La tasa de inflación subyacente 391 Las expectativas inflacionistas y la credibilidad 392 La independencia del Banco Central 393 Anunciar un objetivo numérico para la inflación 394 el OBSERVADOR ECONÓMICO 29.5: Por qué no debe ser cero el objetivo fijado para la inflación? 395 el OBSERVADOR ECONÓMICO 29.6: Fue la inflación en Estados Unidos demasiado baja en ? 396 La reputación del Banco Central 397 La elaboración de la política macroeconómica: Un arte o una ciencia? 398 Resumen 401 Términos clave 402 Preguntas de repaso 402 Problemas 402 Respuestas a los ejercicios 404 Apéndice: Análisis algebraico de la demanda y la oferta agregadas 405

9 ÍNDICE xxxi PARTE 8 La economía internacional Capítulo 30 Los tipos de cambio y la economía abierta 411 Los tipos de cambio 412 Los tipos de cambio nominales 413 Tipos de cambio flexibles y fijos 416 La determinación del tipo de cambio a corto plazo 416 Un análisis de oferta y demanda 416 el OBSERVADOR ECONÓMICO 30.1: El déficit comercial de Estados Unidos y el valor del dólar 419 Variaciones de la oferta de moneda nacional 420 Variaciones de la demanda de moneda nacional 421 el OBSERVADOR ECONÓMICO 30.2: La fortaleza de una moneda implica la fortaleza de la economía? 421 La política monetaria y el tipo de cambio 422 el OBSERVADOR ECONÓMICO 30.3: Por qué se apreció el dólar casi un 50% en la primera mitad de la década de 1980? 423 el OBSERVADOR ECONÓMICO 30.4: Por qué se depreció el dólar más de un 25% en ? 423 El tipo de cambio como instrumento de la política monetaria 423 Los tipos de cambio fijos 425 Cómo se fija un tipo de cambio 425 el OBSERVADOR ECONÓMICO 30.5: Debe cambiar China la forma de gestionar su tipo de cambio? 428 Ataques especulativos 429 el OBSERVADOR ECONÓMICO 30.6: Puede haber un ataque especulativo en un sistema de tipos de cambio flexibles? 431 La política monetaria y el tipo de cambio fijo 432 el OBSERVADOR ECONÓMICO 30.7: Cuáles fueron las causas y las consecuencias de la crisis del Este Asiático de ? 434 el OBSERVADOR ECONÓMICO 30.8: Cómo contribuyeron los errores de la política económica a la Gran Depresión? 435 Los tipos de cambio deben ser fijos o flexibles? 437 el OBSERVADOR ECONÓMICO 30.9: Por qué han adoptado 11 países europeos una moneda única? 438 Determinación del tipo de cambio a largo plazo 439 El tipo de cambio real 439 Una sencilla teoría de los tipos de cambio: La paridad del poder adquisitivo (ppa) 442 Deficiencias de la teoría de la ppa 444 Resumen 446 Términos clave 447 Preguntas de repaso 447 Problemas 447 Respuestas a los ejercicios 449 Glosario G-1