AGUA. La principal prioridad, por encima de cualquier otra, son nuestros inversores. EQUIPO DE GESTIÓN. Beltrán de la Lastra.

Transcripción

1 AGUA Han pasado ya varios meses desde su incorporación a Bestinver. Qué balance podemos hacer desde entonces? En Bestinver, nuestro objetivo es conseguir las mejores rentabilidades a largo plazo para nuestros inversores. Estos primeros meses, aun siendo positivos, no son concluyentes. La inversión Value es una carrera de larga distancia. Además de la rentabilidad hay otros aspectos que sí me gustaría resaltar. Hay cosas que hemos hecho durante estos primeros meses que definen nuestra filosofía de gestión. Lo primero, mantener el más importante de nuestros principios: La principal prioridad, por encima de cualquier otra, son nuestros inversores. Todos los esfuerzos van dirigidos a conseguir las mejores rentabilidades para nuestros inversores. Como consecuencia del punto anterior, durante estos meses hemos plasmado de forma inequívoca nuestra filosofía de inversión, que es la que guía todas las decisiones que tomamos a la hora de gestionar las carteras. EQUIPO DE GESTIÓN Beltrán de la Lastra Director de inversiones Responsable de renta variable Internacional 18 años de experiencia La principal prioridad, por encima de cualquier otra, son nuestros inversores. Por último, podemos transmitir claramente a nuestros partícipes que las carteras se encuentran en una magnífica posición para seguir generando rentabilidades a largo plazo, dado que el potencial de revalorización es muy atractivo. Ricardo Cañete Responsable de renta variable ibérica 19 años de experiencia Se da por cerrado el nuevo equipo de inversiones? El equipo de gestión de renta variable está claramente definido con Ricardo Cañete como responsable de la renta variable ibérica y yo mismo como Director de Inversiones y responsable de renta variable internacional. Corea del Sur En el mes de enero incorporamos a Benito Artiñano para hacerse cargo de la parte de renta fija de los fondos mixtos. Bestinver sigue siendo una gestora enfocada en la renta variable pero entendemos que es necesario contar con los recursos adecuados para responder a las necesidades de nuestros clientes que nos demandan también una gestión activa de los productos de Bestinver que invierten en renta fija. Benito Artiñano Responsable de renta fija 20 años de experiencia

2 En el equipo de analistas, acabamos de incorporar a Jaime Vázquez, que aporta más de 20 años de experiencia en el sector de consumo. No cerramos la puerta al talento que pueda presentarse en este área, pero a día de hoy, no son necesarias nuevas incorporaciones. VALUE INVESTING Invertirá el nuevo equipo gestor en los fondos de Bestinver? El equipo gestor ha manifestado públicamente que sus inversiones en renta variable se harán íntegramente en fondos de Bestinver, lo que refuerza la alineación de intereses con nuestros inversores. AGUA Qué es lo que define a Bestinver? Bestinver es un referente en el sector de la gestión independiente en España. En Bestinver existe un compromiso con la excelencia en la gestión, la independencia, la vocación a largo plazo y la relación directa con sus inversores. Estas características son inherentes a Bestinver. Cuál es la Filosofía de Inversión de Bestinver? La filosofía de inversión sigue siendo la misma que Bestinver ha venido aplicando desde sus inicios. Es una filosofía Value Investing que definimos como la búsqueda de rentabilidades a través de compañías infravaloradas identificadas mediante el análisis fundamental, con una adecuada gestión del riesgo y un horizonte temporal a largo plazo compartido por gestores e inversores. Los gestores con filosofía Value han conseguido sistemáticamente resultados mejores que el mercado. Comparten las siguientes características: Visión de largo plazo Invierten en negocios comprensibles Compran solo a buenos precios Seguirá enfocada la compañía en obtener rentabilidad para los inversores o en aumentar los activos bajo gestión? La vocación de Bestinver ha sido siempre y continuará siendo la de conseguir para nuestros inversores una rentabilidad atractiva en el largo plazo, batiendo a la inflación a los mercados y a nuestros competidores. Este es el compromiso Corea del Sur de Bestinver con sus inversores. Va a mantener Bestinver la independencia en la toma de decisiones? Australia La independencia y autonomía del equipo de gestión para construir su cartera es absoluta: ha sido, es y será parte del ADN de Bestinver. No admite matizaciones. En Bestinver existe un compromiso con la excelencia en la gestión, la independencia, la vocación a largo plazo y la relación directa con sus inversores.

3 Cómo se define la gestión adecuada del riesgo? El riesgo que más nos preocupa es la pérdida permanente del capital. Para gestionarlo, a través de nuestro análisis fundamental, identificamos aquellos títulos en los que el valor intrínseco está alejado de su precio de mercado. El principal control del riesgo, en cuanto al potencial de pérdida absoluta, viene dado por esa diferencia entre valor intrínseco y precio de mercado. Ese es nuestro margen de seguridad. Cuanto más elevado sea, menos probable será la pérdida a largo plazo en la cartera. Por otro lado, hay determinados factores de riesgo común que debemos tener en cuenta. Por ejemplo, en Bestinver no tenemos una visión particular sobre el precio del petróleo, pero sí sabemos que puede alterar la valoración de determinadas compañías, por lo que intentamos limitar el peso agregado de los valores en los que este factor puede tener un efecto negativo. Esto no quiere decir que vayamos a reducir el riesgo de nuestras carteras; simplemente, reduciremos y diversificaremos aquellos riesgos por lo que los que creemos que no obtendremos rentabilidad añadida. CUÁNDO TENDRÁ LUGAR LA CONFERENCIA ANUAL DE INVERSORES? Qué importancia otorga el equipo gestor al análisis macroeconómico? Nuestro objetivo es que la rentabilidad a largo plazo de los fondos esté generada por la compra de compañías cuyo valor intrínseco está por debajo del precio de mercado, y no por predecir el comportamiento de variables macroeconómicas. LA DECISIÓN INTELIGENTE A LARGO PLAZO Estar en renta variable siempre compensa a la larga El compromiso con nuestros inversores es doble. Por un lado, y con una importancia primordial, debemos buscar la rentabilidad. Pero también, como parte inherente de nuestro trabajo, debemos mantener a nuestros inversores informados en todo momento de la evolución de sus inversiones. Por este motivo, estamos realizando ya presentaciones para inversores en las principales ciudades españolas, y la conferencia anual para inversores tendrá lugar el próximo 19 de mayo en Barcelona y el próximo 25 de mayo en Madrid. Fuente: Bloomberg, Davids Advisors, Bestinver. Datos del S&P 500

4 AGUA Perjudicaron los cambios recientes en el equipo de gestión la rentabilidad de las carteras? Los cambios en el equipo de gestión se producen en la segunda mitad del mes de septiembre. En aquel momento los mercados ya atravesaban un periodo de corrección aguda, que finalizó a mediados de octubre. Desde entonces la recuperación ha continuado y las carteras ya han superado los niveles previos. Es indudable que la liquidación de posiciones para atender a los reembolsos ha tenido un efecto negativo puntual, pero muy limitado, dado que la caída del valor liquidativo de los fondos durante esos días obedece mayoritariamente a la caída de los mercados. Como gestor, para mí el coste más importante de ese período es el coste de oportunidad. No pudimos aprovechar la corrección de mercado para adquirir buenas compañías con fuertes descuentos. Lo importante es que ese momento ya se ha superado y que gran parte de nuestros productos han alcanzado cotizaciones máximas históricas recientemente. Se ha estabilizado el patrimonio bajo gestión? El patrimonio de activos gestionados se ha estabilizado. Las salidas de patrimonio se concentraron en los últimos días de septiembre y en el mes de octubre de Gran parte de estas salidas provienen de clientes institucionales con procesos de decisión protocolizados en los que un cambio de gestor genera una decisión de salida automática. Posteriormente, el ritmo de las salidas ha sido mucho menor. La gestión de los fondos por tanto no se ve afectada por oscilaciones en el patrimonio, de forma que el equipo gestor puede concentrarse por completo en crear valor para los inversores. SUS INVERSORES HAN SOLICITADO TRADICIONALMENTE LA ELIMINACIÓN DE LA COMISIÓN DE REEMBOLSO DEL 3%. POR QUÉ HAN ACCEDIDO FINALMENTE A ELLO? La comisión de reembolso tenía como objetivo el reforzar nuestra apuesta por el largo plazo. Tenemos la convicción de que nuestros inversores identifican la propuesta de valor de Bestinver con una propuesta genuinamente a largo plazo, por lo que consideramos que la comisión era innecesaria. Qué cambios se han realizado en las carteras? En los últimos meses hemos realizado cambios, sin duda. Desde que Ricardo y yo llegamos a Bestinver, nos hicimos cargo de las carteras y evaluamos todas las posiciones existentes. Hemos descartado o reducido aquellas compañías sobre las que teníamos dudas y hemos mantenido o aumentado nuestro peso en aquellas en las que tenemos total convicción de que representan una gran oportunidad de inversión. Australia El patrimonio de activos gestionados se ha estabilizado, y por tanto la gestión de los fondos no se ve afectada por oscilaciones en el patrimonio.

5 Se va a invertir en bancos? En Bestinver siempre se ha mantenido que para poder tomar posiciones en un sector debíamos tener un elevado conocimiento y nivel de comprensión del mismo. En consecuencia, las posiciones en el sector financiero, dada su complejidad, han sido relativamente escasas. Actualmente, Ricardo aporta una gran experiencia en el sector financiero español, lo que nos permite explorar oportunidades de inversión en este sector. Juan de Mena, 8 1º D Madrid España Teléfono: bestinver@bestinver.es Este documento ha sido elaborado por Bestinver Gestión, S.A. SGIIC con fines meramente informativos, no pudiendo considerarse bajo ninguna circunstancia como una oferta de inversión en sus fondos de inversión. La información ha sido recopilada por Bestinver Gestión, S.A. SGIIC de fuentes consideradas como fiables. No obstante, aunque se han tomado las medidas razonables para asegurarse de que la información sea correcta, Bestinver Gestión, S.A. SGIIC no garantiza que sea exacta, completa o actualizada. Todas las opiniones y estimaciones incluidas en este documento constituyen el juicio de Bestinver Gestión, Corea S.A. del SGIIC Sur en la fecha a la que están referidas y pueden variar sin previo aviso. Todas las opiniones contendidas han sido emitidas con carácter general, sin tener en cuenta los objetivos específicos de inversión, la situación financiera o las necesidades particulares de cada persona. En ningún caso, Bestinver Gestión, S.A. SGIIC, sus administradores, empleados y personal autorizado serán responsables de cualquier tipo de perjuicio que pueda proceder, directa o indirectamente, del uso de la información contenida en este documento. El anuncio de rentabilidades pasadas no constituye en ningún caso promesa o garantía de rentabilidades futuras. Todas las rentabilidades de Bestinver están expresadas en y en términos netos, descontados gastos y comisiones. Australia Fuente rentabilidad de Bestinver: BESTINVER Fuente PER de los fondos: BESTINVER