Boletín mensual 731 Diciembre BCV2004

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1 Boletín mensual 731 Diciembre BCV2004

2 Boletín mensual Diciembre 2004 Nº 731

3 Boletín mensual Diciembre # BANCO CENTRAL DE VENEZUELA AUTORIDADES Directorio Diego Luis Castellanos E. Presidente Rafael J. Crazut Bernardo Ferrán Manuel Lago Rodríguez Armando León Rojas Domingo F. Maza Zavala Jorge Giordani C. (Representante del Ejecutivo Nacional) Administración Diego Luis Castellanos E. Presidente Gastón Parra Luzardo Primer Vicepresidente Gerente Vicepresidencias de Áreas Jesús Leonardo Navas Blanco Administración (e) José Leonardo Núñez Consultoría Jurídica Darío Bastardo A. Auditoría Interna María Begoña Martínez B. Gerencia General Casa de la Moneda (e) Iván Giner Estudios (e) Giacoma Cuius Operaciones Internacionales Maximir Álvarez Operaciones Nacionales

4 Banco Central de Venezuela, 2004 Catalogación en fuente Biblioteca Ernesto Peltzer Boletín Mensual / Banco Central de Venezuela. N 731 (diciembre, 2004), _ Caracas, Venezuela, 121 p., Título anterior: Boletín interno. Caracas : BCV, Colección: Publicaciones Periódicas ISSN: INDICADORES ECONÓMICOS-VENEZUELA 2. FINANZAS-VENEZUELA 3. CUESTIÓN MONETARIA- VENEZUELA 4. BANCO CENTRAL DE VENEZUELA. I. Título Clasificación Dewey: /B688M Hecho el depósito de ley Depósito Legal: pp ISSN: Coordinación y producción Primera Vicepresidencia Gerencia Gerencia de Estadísticas Económicas Departamento de Estadísticas del Sector Financiero Departamento de Estadísticas de Sector Externo Departamento de Estadísticas de Precios al Consumidor Departamento de Estadísticas Sector Privado No Financiero Vicepresidencia de Estudios Gerencia de Programación y Análisis Macroeconómico Departamento de Programación Financiera Departamento de Análisis Económico Vicepresidencia de Operaciones Nacionales Gerencia de Operaciones Monetarias Departamento de Operaciones en Mercado Abierto Departamento de Reservas Bancarias y de Crédito Unidad de Análisis del Mercado Financiero Gerencia de Tesorería Departamento de Valores Departamento de Cuentas Corrientes Vicepresidencia de Operaciones Internacionales Oficina de Estudios Internacionales Consultoría Jurídica Consultoría Jurídica para Asuntos Administrativos Producción editorial Gerencia de Comunicaciones Institucionales Departamento de Publicaciones Torre Financiera, Piso 14, ala sur. Avenida Urdaneta, esquina de Las Carmelitas Caracas 1010 Teléfonos: /8380/5235 Fax: Documento electrónico: en la sección Publicaciones Periódicas info@bcv.org.ve Se permite la reproducción parcial o total siempre y cuando se mencione la fuente y no se modifique la información

5 Contenido Política Monetaria 9 - Actuación del Banco Central de Venezuela. Principales resultados 10 - Mercado monetario 10 - Mercado cambiario 10 - Precios 10 Cuadro resumen de indicadores 12 I. Indicadores monetarios y financieros 14 I.1 Liquidez monetaria en poder del público 15 I.2 Base monetaria 16 I.3 Determinantes de la liquidez monetaria y del circulante 17 I.4 Banco Central de Venezuela. Características de los certificados de depósito (Mesa de dinero) 18 I.4.1 Banco Central de Venezuela. Actuación como autoridad monetaria. Operaciones de absorción 19 I.4.2 Banco Central de Venezuela. Actuación como autoridad monetaria. Recompra anticipada de certificados de depósito 20 I.4.3 Banco Central de Venezuela. Actuación como autoridad monetaria. Operaciones de inyección 21 I.4.4 Banco Central de Venezuela. Actuación como autoridad monetaria Compra definitiva de bonos DPN. Mercado secundario 22 I.4.5 Banco Central de Venezuela. Actuación como autoridad monetaria. Intervención del Banco Central de Venezuela en el Set. Tasas de interés de las operaciones interbancarias y montos negociados 23 I.4.6 Banco Central de Venezuela. Actuación como autoridad monetaria. Subasta competitiva venta con pacto de recompra de bonos DPN 24 I.4.7 Banco Central de Venezuela. Actuación como autoridad monetaria. Subasta no competitiva venta con pacto de recompra de bonos DPN 25 I.4.8 Banco Central de Venezuela. Actuación como autoridad monetaria. Subasta compra con pacto de reventa de bonos DPN 26 I.4.9 Ministerio de Finanzas. Características de los bonos de la deuda pública nacional. Mercado primario 27 I.4.10 Ministerio de Finanzas. Características de las letras del Tesoro 28 I.4.11 Ministerio de Finanzas. Colocaciones de los bonos de la deuda pública nacional a través de la mesa de operaciones de mercado abierto. Mercado secundario 29 I.4.12 Ministerio de Finanzas. Operaciones de canje de bonos de la deuda pública nacional interna 30 I.4.13 Ministerio de Finanzas. Operaciones de recompra bonos DPN 31 I.4.14 Ministerio de Finanzas. Subasta de reordenamiento del mercado de deuda interna a través de la mesa de operaciones de mercado abierto 32 I.5 Banco Central de Venezuela. Asistencia crediticia 33 I.6 Instituciones Financieras. Posición de encaje 34 I.7 Banco Central de Venezuela. Resumen del balance de comprobación 36 I.8 Banco Central de Venezuela. Cartera de valores a valor nominal 37 I.9 Banca Comercial. Balance general consolidado 38 I.10 Banca Universal. Balance general consolidado 40 I.11 Bancos Hipotecarios. Balance general consolidado 42 I.12 Bancos Comerciales y Universales. Resumen del balance de comprobación consolidado 44 I.13 Bancos Hipotecarios. Resumen del balance de comprobación consolidado 45 I.14 Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo. Resumen del balance de comprobación consolidado 46 I.15 Bancos de Inversión. Resumen del balance de comprobación consolidado 47 I.16 Arrendadoras Financieras. Balance general consolidado 48 I.17 Fondos de activos líquidos y de participaciones. Recursos captados y colocados 50 I.18 Fondos mutuales de inversión de capital variable. Estado de activos y pasivos 51

6 I.19 Financiamientos otorgados y consumos realizados a través de tarjetas de crédito 52 I.20 Banco Central de Venezuela. Tasas de interés de los instrumentos de política monetaria 53 I.21 Bancos comerciales y universales. Tasas de interés anuales nominales promedio ponderadas 54 I.22 Tasas de interés oficiales fijadas por el Banco Central de Venezuela 55 I.23 Bancos hipotecarios. Tasas de interés anuales nominales promedio ponderadas 56 I.24 Bancos de inversión. Tasas de interés anuales nominales promedio ponderadas 57 I.25 Cámara de Compensación 58 I.26 Bolsa de Valores de Caracas. Índices de precios 60 I.27 Bolsa de Valores de Caracas. Instrumentos negociados 61 I.28 Reservas internacionales y tasas de cambio 62 II. Gobierno central y deuda pública 63 II.1 Gobierno central. Gestión fiscal 64 II.2 Gobierno central. Ingresos y egresos del Tesoro 65 II.3 Bonos de la deuda pública nacional. Características de las emisiones y tasas de interés aplicable al II.4 Colocación y rescate de bonos de la deuda pública nacional 68 III. Indicadores de precios 69 III.1 Indicadores básicos de precios. Variaciones porcentuales 70 III.2 Índice de precios al consumidor para el área metropolitana de Caracas 71 III.3 Índice de precios al consumidor para el área metropolitana de Caracas. Variaciones porcentuales 72 III.4 Índice de precios al consumidor para el área metropolitana de Caracas. Clasificado por agrupaciones 73 III.5 Industria manufacturera privada. Índice de precios Laspeyres de la producción 74 III.5.1 Industria manufacturera privada. Índice de precios Laspeyres de la producción 75 III.6 Índice de precios de insumos de la construcción. Clasificado según niveles: productor y mayorista 76 III.7 Índice de precios a nivel de productor de insumos de la construcción. Clasificado por agrupaciones de productos 77 III.8 Índice de precios al mayor 78 III.9 Índice de precios al mayor. Clasificado por agrupaciones 79 III.10 Índice de precios a nivel de mayoristas de insumos de la construcción. Clasificado por agrupaciones de productos 80 IV. Producción y consumo 81 IV.1.1 Comercio al por mayor y al por menor. Índice de valor de ventas 82 IV.1.2 Comercio al por mayor y al por menor. Índice de volumen de ventas 83 IV.1.3 Comercio al por mayor. Índice de valor de ventas, según clases de actividad 84 IV.1.4 Comercio al por mayor. Variación porcentual del índice de valor de ventas, según clases de actividad 85 IV.1.5 Comercio al por mayor. Índice de volumen de ventas, según clases de actividad 86 IV.1.6 Comercio al por mayor. Variación porcentual del índice de volumen de ventas, según clases de actividad 87 IV.1.7 Comercio al por menor. Índice de valor de ventas, según clases de actividad, incluyendo comercio de vehículos automotores y motocicletas 88 IV.1.8 Comercio al por menor. Índice de valor de ventas, según clases de actividad, incluyendo comercio de vehículos automotores y motocicletas. Variación porcentual 89 IV.1.9 Comercio al por menor. Índice de volumen de ventas, según clases de actividad, incluyendo comercio de vehículos automotores y motocicletas 90 IV.1.10 Comercio al por menor. Índice de volumen de ventas, según clases de actividad, incluyendo comercio de vehículos automotores y motocicletas. Variación porcentual 91 V. Economía internacional 92 V.1 Indicadores económicos de algunos países industrializados 93 V.2 Tasas de interés del Euromercado 94 V.3 Tasas de interés externas 95 V.4 Tipo de cambio de algunas monedas y precio del oro en el mercado de Londres 96

7 Anexos 97 A.1 Instituciones financieras excluidas a partir del año A.2 Nota explicativa sobre bancos universales 99 VI. Principales medidas económicas adoptadas durante el mes de diciembre de Síntesis en orden cronológico Índice por materias Índice por organismo que dictó el acto 107 VII. Normas dictadas por el Banco Central de Venezuela actualmente vigentes 108

8 Alcasa Asocaucho AVPC Banap BCV BTV Calev Cadafe Cantv DE DEG DVA EAP FMI Fogade Fundaconstrucción M/E MF Mindur M/N Nitroven Pequiven Pdvsa Sidetur Sidor Sivensa SNAP Venalum Aluminios del Caroní, S.A. Asociación Nacional de Fabricantes de Caucho Asociación Venezolana de Productos de Caucho Banco Nacional de Ahorro y Préstamo Banco Central de Venezuela Banco de los Trabajadores de Venezuela Compañía Anónima Luz Eléctrica de Venezuela Compañía Anónima de Administración y Fomento Eléctrico Compañía Anónima Nacional Teléfonos de Venezuela Deuda Externa Derechos Especiales de Giro Distribuidora Venezolana de Azúcares Entidades de Ahorro y Préstamo Fondo Monetario Internacional Fondo de Garantía de Depósitos y Protección Bancaria Asociación Civil para el Desarrollo de la Construcción y la Vivienda Moneda Extranjera Ministerio de Finanzas Ministerio de Desarrollo Urbano Moneda Nacional Venezolana de Nitrógeno Petroquímica Venezolana, S.A. Petróleos de Venezuela, S.A. Siderúrgica del Turbio Siderúrgica del Orinoco, C.A. Siderúrgica Venezolana, S.A. Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo Venezolana de Aluminio Unidades monetarias y de medidas Bs. US$ M1 M2 M3 Bolívares Dólares de los Estados Unidos Circulante Liquidez monetaria Liquidez ampliada Símbolos usados Cero 0 Menos de la unidad utilizada (-) Dato no disponible (*) Cifras provisionales * Cifras rectificadas X Promedio Las cifras entre paréntesis representan valores negativos

9 Política monetaria Actuación del Banco Central de Venezuela Principales resultados Mercado monetario y de capitales Mercado cambiario Precios

10 I. ACTUACIÓN DEL BANCO CENTRAL DE VENEZUELA Al cierre del mes de diciembre de 2004, el Banco Central de Venezuela (BCV), en su carácter de agente financiero del Gobierno nacional, continuó gestionando la colocación primaria de títulos públicos (bonos DPN y letras del Tesoro). En efecto, durante el período, el BCV adjudicó el 73,43% del monto de bonos de la Deuda Pública Nacional ofrecidos por el Ministerio de Finanzas (MF), (Bs ,00 millones), a un rendimiento efectivo promedio ponderado de 14,02%, y a un plazo de vencimiento promedio fue de días. En cuanto a las letras del Tesoro, el BCV colocó Bs ,00 millones, el cual representó el 60,32% del total de estos títulos ofrecidos por el MF, a un plazo promedio de 119 días y un rendimiento efectivo promedio ponderado de 11,49%. Por su parte, el Banco Central como autoridad monetaria, mantuvo una participación muy activa en el mercado de dinero, mediante la realización de operaciones de absorción a través de la colocación de certificados de depósito (CD) por Bs ,00 millones, y a través de la venta con pacto de recompra de bonos DPN por Bs ,00 millones. Las tasas de interés promedio ponderadas se situaron en 12,67% y 12,54%; y los plazos de vencimiento fueron de 79 y 75 días, en cada caso. No obstante, el Instituto a fin de atender problemas puntuales de liquidez inyectó recursos por un total de Bs. 394,00 millardos, mediante operaciones de reportos (Bs. 248,00 millones) y a través de anticipos (Bs. 146,00 millones), ambas a corto plazo. Este tipo de operaciones del BCV no se hacían desde el mes de agosto de II. PRINCIPALES RESULTADOS 2.1. Mercado monetario 1/ Las tasas de interés de los seis principales bancos comerciales y universales del país, registraron comportamientos disímiles durante diciembre, al registrar una disminución la tasa de las operaciones activas de 0,11 puntos porcentuales, frente al incremento evidenciado por la correspondiente a los depósitos a plazo a 90 días (1,60 puntos porcentuales), lo que determinó que dichas tasas se ubicaran en 16,00% y 14,50%, en cada caso Mercado cambiario Cifras del movimiento cambiario del BCV al cierre de diciembre, evidenciaron un comportamiento favorable moderado en comparación a los registrados en los meses precedentes del año En efecto, el aumento experimentado por las reservas internacionales brutas (RIB) del BCV fue de US$ 300 millones, lo que permitió que las mismas se ubicaran en US$ millones al cierre del año. La menor acumulación de reservas internacionales se explica, por un lado, a los menores ingresos de divisas provenientes de las operaciones netas de la industria petrolera, y por el otro, al considerable aumento en el flujo de egresos, como consecuencia de la mayor venta de divisas en el mercado controlado autorizadas por Cadivi. 2.3 Precios El índice de precios al consumidor (IPC) del área metropolitana de Caracas registró en el mes de 1 En virtud a que no se dispone de la información mensual al cierre de diciembre de los agregados monetarios: Liquidez monetaria y Base monetaria, en esta publicación no se hará el comentario respecto al comportamiento de dichos agregados.

11 diciembre una variación de 1,6%, ligeramente inferior a las reportadas en el mes anterior (1,7%) y en diciembre de 2003 (1,8%). Con este resultado, la variación acumulada del IPC en el año 2004 se ubicó en 19,2%, notablemente menor a la registrada al cierre de 2003 (27,1%). El comportamiento del indicador en el mes es atribuible, principalmente, a los aumentos autorizados en las tarifas de los servicios de transporte terrestre de pasajeros y al efecto remanente de los ajustes que fueron permitidos en noviembre para algunos bienes de la canasta de productos controlados. En efecto, mientras los bienes y servicios regidos por el libre mercado evidenciaron una baja en la tasa de variación, de 2,7% a 2,3%, los sujetos al régimen de control de precios aceleraron, de 0,7% a 0,9%. El ligero descenso en la tasa de variación intermensual del IPC en diciembre, se asocia, principalmente, a las desaceleraciones registradas en 5 de las 13 agrupaciones que integran el indicador: Equipamiento del hogar, de 3,0% a 0,5%; Alimentos y bebidas no alcohólicas, de 3,7% a 3,0%; Vestido y calzado, de 1,6% a 0,9%; Bienes y servicios diversos, de 1,0% a 0,5%; y Servicios de educación, de 0,4% a 0,0%; las cuales fueron atenuadas por las aceleraciones registradas en 3 grupos: Restaurantes y hoteles, de 1,4% a 2,8%; Transporte, 1,4% a 2,8%; y Servicios de la vivienda, de 0,1% a 0,5%.

12 Cuadro resumen de indicadores

13 CUADRO RESUMEN DE INDICADORES LIQUIDEZ MONETARIA (Mill. de Bs.) Noviembre 04 Octubre 04 M M M BASE MONETARIA (Mill. de Bs.) MULTIPLICADOR K1 2,871 2,873 K2 1,744 1,700 BANCOS COMERCIALES Y UNIVERSALES Encaje Diciembre 04 Noviembre 04 En MN (Mill. de Bs.) En ME (Miles de US$) Colocaciones (Mill. de Bs.) Captaciones (Mill. de Bs.) Tasas de Interés (%) (1) Activas No Preferenciales 16,00 16,11 Depósitos a Plazo (90 días) 14,50 12,90 PRESTACIONES SOCIALES Reforma Parcial de la Ley Orgánica del Trabajo (2) Activa 16,00 16,11 Promedio entre la Activa y Pasiva 15,25 14,51 TASA DE REFERENCIA A LOS FINES DE LA LEY DE REFINANCIAMIENTO DEL SECTOR AGRICOLA (3) RESERVAS INTERNACIONALES (Millones de US $) 03/12/04 16,36 10/12/04 15,87 17/12/04 15,83 24/12/04 15,59 31/12/04 16,19 Totales TASAS DE CAMBIO (Bs / US $) Oficial Compra 1.915, ,20 Venta 1.920, ,00 PRECIOS Consumidor (AMC) 1,6 1,7 Mayor 1,0 1,9 Productor Industria Manufacturera Privada 7,0 1,5 Insumos de la Construcción 0,3 1,0 (1) Corresponde a la información de los seis principales bancos comerciales y universales del país. (2) Artículos 108 literales b y c, y 668 Parágrafo Segundo de la Reforma Parcial de la Ley Orgánica del Trabajo publicada en la Gaceta Oficial Nº Ext , con fecha de vigencia (3) Resolución Nº , publicada en la Gaceta Oficial Nº del 07/08/97.

14 Indicadores monetarios y financieros

15 CUADRO I.1 LIQUIDEZ MONETARIA EN PODER DEL PÚBLICO (Saldos en millones de bolívares) MONEDAS DEPOSITOS DEPOSITOS DEPOSITOS LIQUIDEZ LIQUIDEZ Y A LA DINERO DE A CUASI- MONETARIA CEDULAS AMPLIADA BILLETES (1) VISTA (M1) AHORRO PLAZO (2) DINERO (M2) HIPOTECARIAS (M3) Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Gerencia de Estadísticas Económicas, Departamento de Estadísticas del Sector Financiero Nota: La información primaria proviene de los balances de las instituciones financieras. (1) Se refiere a las monedas y billetes puestos en circulación por parte del BCV menos las monedas y billetes de las instituciones financieras bancarias. (2) Incluye bonos quirografarios.

16 CUADRO I-2 BASE MONETARIA (Saldo en millones de bolívares) Dic. Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. FUENTES: Reservas internacionales netas Activos Pasivos (63.461) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Sector público neto ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Gobierno central ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Inversiones en valores del gobierno Letras del tesoro Programa de reducción de deuda Otras inversiones Agencia de Tesorería Nacional neta ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Otras cuentas del gobierno (1) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Títulos de conversión de deuda en inversión Otros entes del gobierno ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Petróleos de Venezuela, S.A. y filiales ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Fondo de Garantía de los Depósitos neto (594) (5.726) (593) 310 (401) (669) (1.467) (1.064) Banco de Desarrollo Económico y Social de Venezuela ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (72.042) ( ) Títulos de conversión de deuda en inversión de: Empresas del estado Otros entes oficiales no bancarios Redescuentos, anticipos y operaciones de reporto Otras colocaciones e inversiones Sector financiero Bancos comerciales y universales Inversiones en valores Redescuentos, anticipos y operaciones de reporto Títulos de conversión de deuda en inversión Otras cuentas Resto del sistema bancario Resto del sistema financiero neto Instrumentos de crédito del B.C.V. ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Moneda nacional ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Moneda extranjera ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Otras cuentas netas ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Fluctuaciones cambiarias (2) Otras ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Capital pagado y reservas ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) USOS Depósitos de bancos comerciales y universales Depósitos del resto del sistema bancario Depósitos especiales del público Monedas y billetes en circulación Gerencia de Estadísticas Económicas, Departamento de Estadísticas del Sector Financiero Nota: Según Acta de Directorio de fecha 20/02/03, a partir de la información del mes de febrero 2003, las cuentas relacionadas con las fluctuaciones cambiarias y de precios de los activos y pasivos en moneda extranjera se registraran en el capital pagado y reservas. (1) Incluye las obligaciones del BCV con el Fisco Nacional. (2) Fluctuaciones cambiarias generadas por la valoración de las Reservas Internacionales y de los demás Activos y Pasivos en moneda extranjera.

17 CUADRO I.3 DETERMINANTES DE LA LIQUIDEZ MONETARIA Y DEL DINERO LIQUIDEZ MONETARIA (M2) DINERO (M1) BASE MONETARIA K1 = 1 K2 = s r c s (Mill. de Bs.) (Mill. de Bs.) (Mill. de Bs.) r + c -rc r + c -rc ,620 1,400 0,280 0,142 0, ,542 1,410 0,245 0,197 0, Enero ,559 1,381 0,241 0,197 0,540 Febrero ,699 1,435 0,234 0,178 0,532 Marzo ,745 1,515 0,244 0,159 0,552 Abril ,814 1,559 0,243 0,148 0,554 Mayo ,070 1,720 0,213 0,143 0,560 Junio ,188 1,824 0,205 0,137 0,572 Julio ,479 1,427 0,308 0,138 0,576 Agosto ,066 1,745 0,218 0,138 0,569 Septiembre ,074 1,788 0,220 0,135 0,582 Octubre ,061 1,800 0,221 0,136 0,588 Noviembre ,755 1,698 0,248 0,153 0,616 Diciembre ,735 1,683 0,239 0,166 0, Enero ,816 1,706 0,240 0,151 0,606 Febrero ,956 1,805 0,223 0,148 0,611 Marzo ,444 1,503 0,304 0,151 0,615 Abril ,890 1,713 0,223 0,158 0,593 Mayo ,919 1,752 0,218 0,159 0,600 Junio ,855 1,709 0,232 0,154 0,599 Julio ,911 1,726 0,216 0,163 0,593 Agosto ,869 1,711 0,220 0,165 0,596 Septiembre ,933 1,737 0,215 0,160 0,592 Octubre ,873 1,700 0,221 0,164 0,592 Noviembre ,871 1,744 0,222 0,162 0,608 Fuente: Banco central de Venezuela Gerencia de Estadísticas Económicas, Departamento de Estadísticas del Sector Financiero Nota: A fin de simplificar el análisis de los multiplicadores monetarios, los depósitos a la vista del público en el BCV se consideran formando parte del efectivo en poder del público. K1 = Multiplicador de la liquidez. K2 = Multiplicador del dinero. r = Coeficiente de reservas bancarias. c = Coeficiente de preferencia del público por el efectivo (monedas y billetes). s = Coeficiente de preferencia del público por el dinero.

18 CUADRO I.4 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA CARACTERISTICAS DE LOS CERTIFICADOS DE DEPÓSITO (MESA DE DINERO) PLAZO TASA PROMEDIO PROMEDIO PONDERADO CAPTACIONES INTERESES PONDERADA (Días) (Mill. de Bs.) (Mill. de Bs.) (%) , (a) , Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Gerencia de Operaciones Monetarias, Departamento de Operaciones en Mercado Abierto Nota: La Tasa en cada acto es anunciada por el BCV. (a) Corresponde a colocaciones efectuadas hasta el 14/06/02. A partir del 17/06/02 la Venta de Certificados de Depósitos se realiza como complemento de las Operaciones de Absorción.

19 CUADRO I.4.1 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA ACTUACIÓN COMO AUTORIDAD MONETARIA OPERACIONES DE ABSORCIÓN (1) (Millones de Bolívares) VENTA CON PACTO DE RECOMPRA (DPN) CERTIFICADOS DE DEPÓSITO PLAZO MONTO MONTO (2) PRECIO TASA PLAZO MONTO TASA (Días) SUBASTADO ADJUDICADO (%) (3) (%) INTERESES (Días) ADJUDICADO (%) INTERESES ,61 94, , , ,39 22, , ,38 82, , , ,62 19, ,17 Enero ,42 90, , , ,58 28, ,87 Febrero ,17 84, , , ,83 26, ,21 Marzo ,44 73, , , ,56 23, ,53 Abril ,78 74, , , ,22 23, ,58 Mayo ,50 75, , , ,50 22, ,59 Junio ,00 77, , , ,00 21, ,80 Julio ,71 83, , , ,29 18, ,95 Agosto ,16 83, , , ,84 16, ,79 Septiembre ,00 81, , , ,00 16, ,99 Octubre ,70 81, , , ,30 16, ,89 Noviembre ,50 87, , , ,50 16, ,84 Diciembre ,00 86, , , ,00 16, , ,06 93, , , ,94 12, ,36 Enero ,00 87, , , ,00 14, ,96 Febrero ,00 84, , , ,00 13, ,88 Marzo ,00 89, , , ,00 12, ,59 Abril ,00 77, , , ,00 12, ,14 Mayo ,00 97, , , ,00 12, ,65 Junio ,00 91, , , ,00 12, ,35 Julio ,20 94, , , ,80 12, ,58 Agosto ,00 95, , , ,00 12, ,05 Septiembre ,00 95, , , ,00 12, ,40 Octubre ,06 95, , , ,94 12, ,13 Noviembre ,80 94, , , ,20 12, ,59 Diciembre ,00 96, , , ,00 12, ,04 Gerencia de Operaciones Monetarias, Departamento de Operaciones en Mercado Abierto Nota: - Excluye operaciones anuladas - El plazo y la tasa son promedios ponderados del período y se determinan usando como ponderación los montos adjudicados (1) A partir del 17/06/02 el B.C.V. realiza Operaciones de Absorción a través de Operaciones de Venta con Pacto de Recompra y Venta de Certificados de Depósito. (2) A valor efectivo (3) Según criterios de valoración del SIGALC. Utilizando como ponderación los montos nominales de los títulos.

20 CUADRO BANCO CENTRAL DE VENEZUELA ACTUACIÓN COMO AUTORIDAD MONETARIA RECOMPRA ANTICIPADA DE CERTIFICADOS DE DEPÓSITO (Millones de Bolívares) PLAZO PROM. VALOR PRECIO VALOR TASA PROM. INTERESES POND. (DIAS NOMINAL (%) EFECTIVO POND. (%) DEVENGADOS TRANSCURRIDOS) ,00 99, ,67 19, ,41 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Agosto ,00 99, ,07 19, ,61 Septiembre Octubre Noviembre ,00 99, ,60 16, ,80 Diciembre ,00 99, ,76 15, ,87 Enero Febrero Marzo ,00 99, ,66 15, ,39 Abril ,00 99, ,10 13,88 46,48 Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Gerencia de Operaciones Monetarias, Departamento de Operaciones en Mercado Abierto

21 CUADRO I.4.3 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA ACTUACIÓN COMO AUTORIDAD MONETARIA OPERACIONES DE INYECCIÓN (1) (Millones de Bolívares) COMPRA CON PACTO DE REVENTA BONOS D.P.N. LETRAS DEL TESORO MONTO PLAZO MONTO PRECIO (3) TASA PLAZO MONTO PRECIO (3) TASA SUBASTADO (Días) ADJUDICADO (2) (%) (%) INTERESES (Días) ADJUDICADO (2) (%) (%) INTERESES , ,34 77, , , ,30 84, ,46 496, ,61 78, , , ,14 75,2635 * 33, ,50 Enero ,90 74, , , ,82 71, ,93 895,90 Febrero ,22 78, , , ,87 78, ,02 370,44 Marzo ,97 80, , , Abril ,11 81, , , Mayo ,10 81, , , Junio ,59 86, , , Julio ,97 83, , , Agosto ,02 85, , , ,45 87, ,50 212,16 Septiembre ,20 85, , , Octubre ,75 82, ,50 228, Noviembre ,78 84, ,50 997, Diciembre ,00 83, ,50 68, ,30 84, , , ,17 93, ,29 158,88 Enero Febrero Marzo ,95 84, , , ,41 92, ,31 139,15 Abril ,35 83, , , ,76 94, ,26 19,73 Mayo Junio Julio Agosto ,00 83, ,50 432, Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Gerencia de Operaciones Monetarias, Departamento de Operaciones en Mercado Abierto Nota: El plazo y la tasa son promedios ponderados del período y se determinan usando como ponderación los montos adjudicados. En el caso que durante el periodo, las Subastas resulten desiertas el plazo se ponderará con los montos subastados. (1) A partir del 17/06/02 el B.C.V. realiza operaciones de Inyección a través de Subasta y Adjudicación Directa de Operaciones de Compra con Pacto de Reventa (2) A valor efectivo. (3) Según criterios de valoración del SIGALC. Utilizando como ponderación los montos nominales de los títulos.

22 CUADRO I.4.4 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA ACTUACIÓN COMO AUTORIDAD MONETARIA COMPRA DEFINITIVA DE BONOS DEUDA PÚBLICA NACIONAL MERCADO SECUNDARIO MONTO PRECIO TASA FECHA EMISION PLAZO ADJUDICADO PROM. POND. PROM. POND. PACTO N (Días) (Millones de Bs.) (%) (%) ,00 98,41 52, Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Gerencia de Operaciones Monetarias, Departamento de Operaciones en Mercado Abierto

23 CUADRO I.4.5 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA ACTUACIÓN COMO AUTORIDAD MONETARIA INTERVENCIÓN DEL BANCO CENTRAL DE VENEZUELA EN EL SET TASA DE INTERES DE LAS OPERACIONES INTERBANCARIAS Y MONTOS NEGOCIADOS (% y Mill. Bs.) Tasa Over-Night (1) MONTO NEGOCIADO B.C.V Demanda Oferta Demanda Oferta 2003 Mínima 0,99 5,00 Máxima 24,00 38,00 Promedio 7,85 23, , , Mínima 10,00 26,50 Máxima 16,00 37,00 Promedio 12,85 29, , ,52 Enero Mínima - - Máxima - - Promedio Febrero Mínima - - Máxima - - Promedio Marzo Mínima 10,00 34,00 Máxima 15,00 37,00 Promedio 14,00 34, , ,00 Abril Mínima - - Máxima - - Promedio Mayo Mínima - - Máxima - - Promedio Junio Mínima - - Máxima - - Promedio Julio Mínima - - Máxima - - Promedio Agosto Mínima - - Máxima - - Promedio Septiembre Mínima 16,00 26,50 Máxima 16,00 26,50 Promedio 16,00 26, , ,19 Octubre Mínima 10,00 26,50 Máxima 13,50 26,50 Promedio 11,69 26, , ,33 Noviembre Mínima - - Máxima - - Promedio Diciembre Mínima - - Máxima - - Promedio Gerencia de Operaciones Monetarias, Departamento de Operaciones en Mercado Abierto (1) Corresponde solo a la intervención del B.C.V. en las operaciones del Sistema Electrónico de Tranferencias de Fondos para Préstamos Interbancarios, (SET).

24 CUADRO I.4.6 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA ACTUACIÓN COMO AUTORIDAD MONETARIA SUBASTA COMPETITIVA VENTA CON PACTO DE RECOMPRA BONOS DPN (MERCADO SECUNDARIO) PLAZO PROM. MONTO MONTO TASA POND. SUBASTADO (1) ADJUDICADO PRECIO (2) PROM.POND. INTERESES (Días) (Mill. de Bs.) (Mill. de Bs.) (%) (%) (Mill. de Bs.) , , , (a) , ,12 181, Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Gerencia de Operaciones Monetarias, Departamento de Operaciones en Mercado Abierto (1) Incluye monto remanente correspondiente al monto semanal establecido. (2) Corresponde al criterio de valoración aplicado (a) A partir del 17/06/02 el B.C.V. realiza operaciones de Absorción a través de Subastas y Adjudicaciones Directas de Operaciones de Venta con Pacto de Recompra.

25 CUADRO I.4.7 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA ACTUACIÓN COMO AUTORIDAD MONETARIA SUBASTA NO COMPETITIVA VENTA CON PACTO DE RECOMPRA BONOS D.P.N. (MERCADO SECUNDARIO) PLAZO PROM. MONTO MONTO TASA (2) POND. SUBASTADO (1) ADJUDICADO PROM.POND. INTERESES (Días) (Mill. de Bs.) (Mill. de Bs.) (%) (Mill. de Bs.) , (a) , Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Gerencia de Operaciones Monetarias, Departamento de Operaciones en Mercado Abierto Nota: Excluye operaciones anuladas (a) A partir del 17/06/02 el B.C.V. realiza operaciones de Absorción a través de Subastas y Adjudicaciones Directa de Operaciones de Venta con Pacto de Recompra. (1) Incluye monto remanente correspondiente al monto semanal establecido. (2) Corresponde a la Tasa Promedio de la Subasta Competitiva adjudicada anterior a la Subasta no Competitiva.

26 CUADRO I.4.8 BANCO CENTRAL DE VENEZUELA ACTUACIÓN COMO AUTORIDAD MONETARIA SUBASTA COMPRA CON PACTO DE REVENTA BONOS DPN MERCADO SECUNDARIO MONTO TASA PLAZO ADJUDICADO PRECIO (2) PROM. POND. PREMIO (Días) (Millones de Bs.) (1) (%) (%) (Millones de Bs.) 2002 (a) ,85 82, , , Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Gerencia de Operaciones Monetarias, Departamento de Operaciones en Mercado Abierto (1) A valor efectivo. (2) Según criterios de valoración. (a) Corresponde a colocaciones efectuadas hasta el 14/06/02. A partir del 17/06/02 el B.C.V. realiza operaciones de Inyección a través de Subastas y Adjudicaciones Directas de Operaciones de Compra con Pacto de Reventa.

27 PLAZO MONTO PRECIO TASA RENDIMIENTO EFECTIVO (%) (2) PROM. OFRECIDO POR MONTO PROMEDIO NOMINAL ANUAL Promedio EMISION POND. EL MF (1) COLOCADO PONDERADO PROM. POND Mínimo Máximo Ponderado (Nº) (Días) (Mill. de Bs.) (Mill. de Bs.) (%) (%) 2000 (a) , ,52 16, , , (a) , ,37 15, , , (b) (c) 91, ,25 29, , , (b) (d) 84, ,13 20, , , (b) (d) 97, ,80 13, , ,1606 Enero CUADRO I.4.9 MINISTERIO DE FINANZAS CARACTERÍSTICAS DE LOS BONOS DE LA DEUDA PÚBLICA NACIONAL MERCADO PRIMARIO (1) 578a. VEBONO , ,76 19, , , a. VEBONO , ,94 19, , , a. VEBONO , ,00 19, , , a. VEBONO , ,03 18, , , a. VEBONO , ,02 20, , , (b) (d) 93, ,40 18, , ,6499 Febrero 578a. VEBONO , ,76 19, , , a. VEBONO , ,43 17, , , a. VEBONO , ,03 17, , , a. VEBONO , ,67 16, , , a. VEBONO , ,67 18, , , (b) (d) 95, ,48 16, , ,3682 Marzo 678a. VEBONO , ,43 18, , , a. VEBONO (c) 96, ,76 19, , , (b) , ,60 18, , ,3212 Abril 678a. VEBONO , ,85 15, , , a. VEBONO , ,73 16, , , a. VEBONO , ,90 15, , , (b) , ,19 15, , ,4911 Mayo 678a. VEBONO , ,89 14, , , a. VEBONO , ,85 14, , , a. VEBONO , ,27 14, , , a. VEBONO , ,90 14, , , a. VEBONO , ,89 15, , , (b) (d) 99, ,98 14, , ,0394 Junio 678a. VEBONO , ,85 14, , , a. VEBONO , ,57 14, , , a. VEBONO , ,90 14, , , a. VEBONO , ,36 14, , , a. VEBONO , ,89 15, , , (b) (d) 98, ,71 14, , ,9925 Julio 678a. VEBONO , ,60 14, , , a. VEBONO , ,57 14, , , a. VEBONO , ,98 14, , , a. VEBONO , ,36 14, , , a. VEBONO , ,99 14, , , a. VEBONO , ,20 14, , , (b) (e) 98, ,22 14, , ,4401 Agosto 678a. VEBONO , ,98 14, , , a. VEBONO , ,34 14, , , a. VEBONO , ,98 14, , , a. VEBONO , ,15 14, , , a. VEBONO , ,99 14, , , a. VEBONO , ,17 13, , , a. VEBONO , ,90 14, , , (b) (d) 97, ,07 13, , ,3747 Septiembre 678a. VEBONO , ,80 14, , , a. VEBONO , ,75 14, , , a. VEBONO , ,93 13, , , a. VEBONO , ,71 13, , , a. VEBONO , ,90 14, , , a. VEBONO , ,74 13, , , (b) (d) 98, ,83 13, , ,0951 Octubre 639a. VEBONO , ,75 13, , , a. VEBONO , ,75 14, , , a. VEBONO , ,74 13, , , a. VEBONO , ,75 14, , , a. VEBONO , ,90 14, , , a. VEBONO , ,74 14, , , (b) (d) 97, ,78 13, , ,0812 Noviembre 684a. VEBONO , ,74 13, , , a. VEBONO , ,75 13, , , a. VEBONO , ,75 13, , , a. VEBONO , ,80 13, , , a. VEBONO , ,74 13, , , (b) (d) 98, ,75 13, , ,9171 Diciembre 684a. VEBONO , ,80 14, , , a. VEBONO , ,70 13, , , a. VEBONO , ,75 13, , , a. VEBONO , ,80 13, , , a. VEBONO , ,69 13, , , (b) (d) 98, ,75 13, , ,0230 Gerencia de Operaciones Monetarias, Departamento de Operaciones en Mercado Abierto (a) Excluye operaciones de canje por Bs ,00 Millones (2000) y Bs ,00 Millones (2001) (b) Corresponde al monto instruido por el Ministerio de Finanzas. (c) Corresponde a montos por reapertura (d) Incluye montos por reapertura (e) Incluye montos por reapertura y Bs ,00 millones correspondientes a monto remanente del instruido por el M.F. y no colocado en fecha 30/06/2004 (1) A través de Subastas de la Mesa de Operaciones. Excluye adjudicación Directa. (2) Forma de cálculo: R= i * 100 P R = Rendimiento efectivo i = Tasa de interés nominal anual P = Precio del título Notas: La ponderación se determina considerando los montos adjudicados en los diferentes actos realizados durante el mes, excluyendo operaciones anuladas, en el caso de no haber colocación, la ponderación del plazo y de la tasa se determina con los montos ofrecidos. A partir del , el Rendimiento Efectivo Promedio Ponderado, resulta de dividir la tasa promedio ponderada redondeada a dos decimales entre el precio promedio ponderado, truncado a cuatro (4) decimales.

28 CUADRO I.4.10 MINISTERIO FINANZAS CARACTERÍSTICAS DE LAS LETRAS DEL TESORO MERCADO PRIMARIO (1) PLAZO MONTO PRECIO RENDIMIENTO (%) (2) PROM. OFRECIDO POR MONTO PROMEDIO Promedio EMISION POND. EL MF COLOCADO PONDERADO Mínimo Máximo Ponderado (Nº) (Días) (Mill. de Bs.) (Mill. de Bs.) (%) ,5092 7, , , ,2048 8, , , (a) , , , , a y 65a (a) , , , ,6287 Enero 64a , , , ,3090 Febrero 64a , , , ,3719 Marzo 64a , , , ,0181 Abril 64a , , , ,2222 Mayo 64a , , , ,5451 Junio 64a. 65a , , , ,0519 Julio 64a. 65a , , , ,2211 Agosto 64a. 65a , , , ,3386 Septiembre 64a. 65a , , , ,2636 Octubre 64a , , , ,8308 Noviembre 64a , , , ,6351 Diciembre 64a , , , , a (a) , , , ,1039 Enero 66a , , , ,6742 Febrero 66a , , , ,6598 Marzo 66a , , , ,7328 Abril 66a , , , ,0533 Mayo 66a , , , ,7130 Junio 66a , , , ,0723 Julio 66a , , , ,7935 Agosto 66a , , , ,7616 Septiembre 66a , , , ,1134 Octubre 66a , , , ,9327 Noviembre 66a , , , ,6843 Diciembre 66a , , , ,4867 Gerencia de Operaciones Monetarias, Departamento de Operaciones en Mercado Abierto (a) Corresponde al monto instruido por el Ministerio de Finanzas. (1) A través de Subastas de la Mesa de Operaciones. Excluye adjudicación directa. (2) Forma de cálculo: donde: R = VF - VP * 360 * 100 VP n R = Rendimiento VF = Valor Final = Valor Nominal = Valor Facial VP = Valor Presente = Precio del título en el momento de la determinación de la tasa de rendimiento. n = Plazo del Título (días) Notas: La ponderación del plazo y del precio se determina considerando los montos adjudicados en los diferentes actos realizados durante el mes, excluyendo operaciones anuladas, en el caso de no haber colocación la ponderación del plazo se determina con los montos ofrecidos.