Fecha: 23 de julio de Fecha entrada en vigor: 1 de agosto de 2013

Transcripción

1 Número: Grupo de contratos: I-DF-07/2013 Derivados Financieros Instrucción Fecha: 23 de julio de 2013 Fecha entrada en vigor: 1 de agosto de 2013 Sustituye a: I-DF-05/2013 Asunto Resumen Programa de creadores de Mercado en Opciones sobre Acciones estilo Americano y Opciones sobre IBEX 35. Tablas de beneficios y condiciones mínimas de cotización del Programa de Creadores de Mercado en Opciones sobre Acciones estilo Americano y Opciones sobre IBEX 35. Se modifica por la incorporación de un nuevo tipo de Creador, Creador Especialista y la modificación de las condiciones especiales de cotización. La presente Instrucción se publica para desarrollar lo establecido en los apartados 2 y 3 de la Circular C-DF-25/2013 o aquella que la sustituya. 1. BENEFICIOS ASOCIADOS AL PROGRAMA DE CREADORES DE MERCADO DE LOS CONTRATOS DE OPCIONES SOBRE ACCIONES ESTILO AMERICANO La contribución a la liquidez de opciones sobre acciones se puede realizar de dos formas distintas, como Creador Continuo y como Creador Especialista: 1.1. Creador Continuo: Esta forma de contribución tiene cuatro componentes. Cada componente lleva asociado un porcentaje de descuento de las tarifas pagadas a MEFF por la cuenta propia del Miembro en el producto, siendo los descuentos acumulables. Los componentes son: Cotización Continua Vencimientos Cortos Grupo 1: Como mínimo, se cotizarán las acciones españolas que formen parte del EuroStoxx (en adelante Grupo 1) en la modalidad de Cotización Continua y para los primeros 6 vencimientos (en adelante Short-Term). Cuando los contratos tengan una vida inferior a 7 días naturales, desaparecerá la obligación de cotizar. Cotizar este grupo en Condiciones Normales de cotización lleva asociado un 40% de devolución de las tarifas pagadas a MEFF y cotizar en Condiciones Especiales (mejores horquillas, mejor volumen y/o más series) va asociado a un 10% de devolución adicional Respuesta a solicitudes de cotización (en adelante RFQ por sus siglas en inglés) en el Grupo 1: Se podrá obtener otro 20% de descuento adicional respondiendo RFQ en las acciones del Grupo 1 en los vencimientos Short-term. Cuando los contratos tengan una vida inferior a 7 días naturales, desaparecerá la obligación de cotizar Cotización Continua Vencimientos Largos: Se podrá obtener otro 10% adicional por Cotización Continua de las acciones del Grupo1 para los vencimientos del séptimo al duodécimo (Long-term). 1/12

2 Resto de grupos: Se podrá obtener otro 20% adicional por Cotización Continua Short-term o contestación de RFQ en los Grupos de activos subyacentes 2, 3, 4 y 5 a razón de un 5% por cada grupo de 8 activos. Los descuentos procedentes de los componentes 1.1.2, y no se podrán obtener si no se obtiene el Sumando todos los conceptos, el total del incentivo podría ascender al 100% de las tarifas pagadas a MEFF en Opciones sobre Acciones estilo Americano para cuenta propia Creador Especialista. Esta forma de contribución tiene dos componentes Cotización Especialista Grupo 1: Como mínimo, se cotizarán con horquilla especial o mejorada las acciones españolas que formen parte del EuroStoxx (en adelante Grupo 1) en 3 vencimientos, primer vencimiento mensual y los dos primeros trimestrales. Cuando los contratos tengan una vida inferior a 7 días naturales, desaparecerá la obligación de cotizar Respuesta a RFQ Grupo 1: Esta forma de contribución conlleva la respuesta obligatoria a los RFQ realizados en el Grupo 1 en los vencimientos en los que se esté cotizando y con horquilla especial o mejorada. Cuando los contratos tengan una vida inferior a 7 días naturales, desaparecerá la obligación de contestar los RFQ. Cotizar este grupo como Creador Especialista lleva asociado un 50% de devolución de las tarifas pagadas a MEFF por la cuenta propia del Miembro en Opciones sobre Acciones estilo Americano para cuenta propia. 2. BENEFICIOS ASOCIADOS AL PROGRAMA DE CREADORES DE MERCADO DE LOS CONTRATOS DE OPCIONES SOBRE IBEX 35 La contribución a la liquidez de opciones sobre IBEX 35 se puede realizar de dos formas distintas, como Creador Continuo y como Creador Especialista: 2.1. Creador Continuo: Esta forma de contribución tiene tres componentes. Cada componente lleva asociado un porcentaje de descuento de las tarifas pagadas a MEFF por la cuenta propia del Miembro en el producto, siendo los descuentos acumulables. Los componentes son: Cotización Continua vencimientos cortos: Como mínimo, el miembro cotizará en la modalidad de Cotización Continua y para los primeros 6 vencimientos (en adelante Short-Term). Cuando los contratos tengan una vida inferior a 7 días naturales, desaparecerá la obligación de cotizar. Cotizar en Condiciones Normales de cotización va asociado a un 40% de devolución de las tarifas pagadas a MEFF y cotizar en Condiciones Especiales (mejores horquillas, mejor volumen y/o más series) va asociado a un 10% adicional de devolución Respuesta a RFQ: Se podrá obtener otro 20% de descuento adicional respondiendo RFQ en los vencimientos Short-term. Cuando los contratos tengan una vida inferior a 7 días naturales, desaparecerá la obligación de cotizar. Instrucción I-DF-07/2013 2/12

3 Cotización Continua vencimientos largos: Se podrá obtener otro 10% adicional por Cotización Continua para los vencimientos del cuarto al duodécimo (Long-term). Los descuentos adicionales y no se podrán obtener si no se obtiene el Sumando todos los conceptos, el total del incentivo podría ascender al 80% de las tarifas pagadas a MEFF en Opciones sobre IBEX para cuenta propia. 2.2 Creador Especialista: Esta forma de contribución tiene dos componentes Cotización Especialista: Como mínimo, se cotizarán con horquilla especial o mejorada las opciones sobre IBEX de los 3 primeros vencimientos. Cuando los contratos tengan una vida inferior a 7 días naturales, desaparecerá la obligación de cotizar Respuesta a RFQ: Esta forma de contribución conlleva la respuesta obligatoria a los RFQ realizados con horquilla especial en los vencimientos en los que se esté cotizando. Cuando los contratos tengan una vida inferior a 7 días naturales, desaparecerá la obligación de contestar los RFQ. Cotizar este grupo como Creador Especialista lleva asociado un 50% de devolución de las tarifas pagadas a MEFF en Opciones sobre IBEX para cuenta propia. Instrucción I-DF-07/2013 3/12

4 TABLA RESUMEN PUNTOS 1 Y 2 ANTERIORES Instrucción I-DF-07/2013 4/12

5 3. CONDICIONES MÍNIMAS DE COTIZACIÓN Y MEDICION DEL GRADO DE CUMPLIMIENTO Las condiciones mínimas de cotización vienen resumidas en la tabla del ANEXO 1. Las horquillas máximas de cotización vienen definidas en las tablas del ANEXO CREADOR CONTINUO Cotización Continua: Respuesta al Grupo 1 y Opciones sobre IBEX 35 El sistema de control tomará una observación cada 5 segundos y asignará un crédito por cada serie cuya horquilla y volumen sean correctos según las Condiciones Normales de Cotización. Si la horquilla se cotiza de acuerdo con las Condiciones Especiales, se darán 2 créditos adicionales. Si el volumen se cotiza de acuerdo con las Condiciones Especiales se dará 1 crédito adicional. Así por ejemplo, una opción cotizada con volumen y horquilla especial o mejorada recibirá 4 créditos por observación (1 por estar cotizada+2 por horquilla especial+1 por volumen especial). No es obligatorio cotizar todos los activos del Grupo 1 en Condiciones Normales o Especiales, ni todas las series de un activo en Condiciones Normales o Especiales; cada observación realizada a nivel de serie se puntuará normal o especial según corresponda. El porcentaje de la sesión que el miembro deberá tener precios cotizados acordes con el esquema de incentivos será de al menos un 85%, que será medido a través de los créditos obtenidos como media a final de mes. Si el creador cotizase menos de un 85% de los créditos pero más de un 75%, recibirá solo la mitad del incentivo que le corresponda. Si el porcentaje de créditos obtenidos fuera inferior a un 75%, perderá todo el incentivo. Los créditos obtenidos por cotizar en Condiciones Especiales se computarán separadamente a los créditos obtenidos por cotizar en Condiciones Normales, luego no servirán a efectos del número mínimo de créditos establecido para alcanzar un 85% del tiempo cotizado. Estos créditos obtenidos por las condiciones Especiales darán lugar a una mejora proporcional del descuento entre el 40% anterior hasta un máximo del 50%. En la semana de vencimiento, si se cotizara un vencimiento con vida inferior a 7 días naturales, el sistema contabilizará esos créditos como especiales. El sistema calculará no solo los créditos obtenidos por cada creador en cada subyacente, sino también el número de créditos que podría haber obtenido si hubiese realizado en todo momento una creación de mercado correspondiente a la cotización normal y especial. A fin de mes, realizando el ratio entre el número de créditos obtenidos y el número de créditos que podrían haberse obtenido, se obtendrá el grado de cumplimiento. Instrucción I-DF-07/2013 5/12

6 Respuesta de RFQ en Grupo 1 y Opciones sobre IBEX 35 (20% de descuento adicional) A lo largo de la sesión, se obtendrá el porcentaje de RFQ respondidos por los creadores de Mercado en los activos subyacentes del Grupo 1 y para Ias Opciones IBEX 35, para los 6 primeros vencimientos. La horquilla máxima será la misma que para la Cotización Continua y el volumen será el de la petición, con un máximo de 3 veces el volumen mínimo de cotización continúa en opciones sobre acciones y un máximo de 200 contratos para Opciones sobre IBEX 35. En la semana de vencimiento, no será obligatorio responder a los RFQ que se realicen sobre el primer vencimiento. No obstante, en el caso de que se respondiese adecuadamente a un RFQ en el primer vencimiento durante la semana de vencimiento, esa respuesta se puntuará como respuesta correcta a fin de determinar el porcentaje de RFQ respondidos (si no se respondiese, la falta de respuesta no contará como RFQ no contestado). Un RFQ se considerará respondido correctamente cuando se responda en menos de 5 segundos y la horquilla, aunque varíe con el activo subyacente, se mantenga durante 30 segundos. Mensualmente se calculará el número de RFQ respondidos correctamente y el número de RFQ realizados. Si el porcentaje es igual o superior al 85%, se obtendrá un 20% adicional de descuento. Si el porcentaje de respuesta es superior a 50% e inferior a 85% se aplicará el descuento proporcional Cotización Continua Long-term Grupo 1 y Opciones sobre IBEX 35 (10% de descuento adicional) Sólo las opciones con activos subyacentes del Grupo 1 y Opciones IBEX 35 computan. A lo largo de la sesión, se obtendrá la puntuación acumulada en las observaciones realizadas, observando los vencimientos del séptimo al duodécimo. Mensualmente sumará el número de créditos obtenidos y el número de créditos que podrían haberse obtenido. Si el ratio del primero entre el segundo es superior al 85%, el MM obtendrá un 10% de descuento adicional Cotización del resto de Activos Subyacentes (20% adicional) Cada miembro decidirá que activos cotiza, en grupos de 8. Por cada grupo de 8 Subyacentes que cada miembro puede elegir, será obligatorio cotizar de forma continua. Los componentes del grupo de 8 que cada miembro escoja solo podrán cambiarse después de un vencimiento trimestral. El miembro podrá obtener más créditos contestando RFQ. Obtendría créditos por cada RFQ contestado con las condiciones de horquilla y volumen establecidas en este documento, que se sumarían a los créditos obtenidos por cotización continua si la hubiera. Instrucción I-DF-07/2013 6/12

7 Si el miembro cotiza de forma continua bajo las condiciones anteriormente expuestas obtendrá un descuento de las tarifas de un 5% por cada grupo de 8 activos CREADOR ESPECIALISTA Cotización continua El sistema de control tomará una observación cada 5 segundos y asignará un crédito por cada serie cuya horquilla y volumen sean correctos según las Condiciones de cotización. El porcentaje de la sesión que el miembro deberá tener precios cotizados acordes con el esquema de incentivos será de al menos un 85%, que será medido a través de los créditos obtenidos como media a final de mes. Si el creador cotizase menos de un 85% de los créditos pero más de un 75%, recibirá solo la mitad del incentivo que le corresponda. Si el porcentaje de créditos obtenidos fuera inferior a un 75%, perderá todo el incentivo. A fin de mes, realizando el ratio entre el número de créditos obtenidos y el número de créditos que podrían haberse obtenido, se obtendrá el grado de cumplimiento Respuesta de RFQ: A lo largo de la sesión, se obtendrá el porcentaje de RFQ respondidos por los creadores de Mercado en los activos subyacentes del Grupo 1 y para Ias Opciones IBEX 35, en los 3 vencimientos en los que esté presente el Creador Especialista. La horquilla máxima será la horquilla especial o mejorada y el volumen será el de la petición, con un máximo del establecido en el ANEXO 1 para cada subyacente. En la semana de vencimiento, no será obligatorio responder a los RFQ que se realicen sobre el primer vencimiento. No obstante, en el caso de que se respondiese adecuadamente a un RFQ en el primer vencimiento durante la semana de vencimiento, esa respuesta se puntuará como respuesta correcta a fin de determinar el porcentaje de RFQ respondidos (si no se respondiese, la falta de respuesta no contará como RFQ no contestado). Un RFQ se considerará respondido correctamente cuando se responda en menos de 5 segundos y la horquilla, aunque varíe con el activo subyacente, se mantenga durante 30 segundos. Mensualmente se calculará el número de RFQ respondidos correctamente y el número de RFQ realizados. El porcentaje debe ser igual o superior al 85% para conseguir el descuento asociado al Creador Especialista siempre que haya cumplido con el resto de condiciones. Instrucción I-DF-07/2013 7/12

8 ANEXO 1 Creador Continuo Instrucción I-DF-07/2013 8/12

9 Instrucción I-DF-07/2013 9/12 Creador Especialista

10 Horquilla Normal Horquilla RFQ Creador Continuo ANEXO 2 IBEX 35 A3M, ABG.P, ABE, ACX, ACS, AMS, BKIA, BKT, BME, CABK, DIA, EBRO, ELE, ENG, FCC, FER, Hasta GAM, GAS, IAG, IDR, JAZ, MAP, MTS, NHH, De POP, SAB, TL5, SYV De De Hasta 0,50 0,15 A partir de De 0,51-2,00 0,25 A partir de 2,00 0,45 BBVA, IBE, SAN, TEF GRF, OHL, TRE Hasta 0,50 0,10 De 0,51-2,00 0,15 Hasta 1,00 0,20 A partir de 2,00 0,30 De 1,01-2,00 0,30 De 2,01-3,75 0,50 REP De 3,76-7,50 0,80 De 7,51-10,00 1,20 Hasta 0,50 0,10 A partir de 10,01 2,00 De 0,51-2,00 0,20 A partir de 2,00 0,30 ANA ITX Hasta 1,00 0,30 De 1,01-2,00 0,40 Hasta 1,00 0,20 De 2,01-3,75 0,70 De 1,01-1,50 0,25 De 3,76-7,50 1,10 De 1,51-2,50 0,40 De 7,51-10,00 1,60 De 2,51-4,25 0,60 A partir de 10,01 2,50 De 4,26-7,00 1,00 De 7,01-11,00 1,75 REE, VIS De 11,01-18,00 2,75 A partir de 18,01 3,00 Hasta 1,00 0,25 De 1,01-2,00 0,35 A partir de 2,00 0,70 Instrucción I-DF-07/ /12

11 Horquilla Especial Horquilla RFQ Creador Especialista IBEX 35 Hasta 50 5 De De De A partir de BBVA, IBE, SAN, TEF Hasta 0,50 0,05 De 0,51-2,00 0,08 A partir de 2,00 0,15 REP Hasta 0,50 0,05 De 0,51-2,00 0,10 A partir de 2,00 0,15 ITX Hasta 1,00 0,10 De 1,01-1,50 0,12 De 1,51-2,50 0,20 De 2,51-4,25 0,30 De 4,26-7,00 0,50 De 7,01-11,00 0,80 De 11,01-18,00 1,40 A partir de 18,01 1,50 Instrucción I-DF-07/ /12

12 Horquilla Largo Plazo IBEX 35 Hasta De De De A partir de BBVA, IBE, SAN, TEF Hasta 0,50 0,20 De 0,51-2,00 0,30 A partir de 2,00 0,60 REP Hasta 0,50 0,20 De 0,51-2,00 0,40 A partir de 2,00 0,60 ITX Hasta 1,00 0,40 De 1,01-1,50 0,50 De 1,51-2,50 0,80 De 2,51-4,25 1,20 De 4,26-7,00 2,00 De 7,01-11,00 3,50 De 11,01-18,00 5,50 A partir de 18,01 6,00 Instrucción I-DF-07/ /12