Macroeconomía II. Econ. Esp. Marisela Cuevas Sarmiento. Universidad Centroccidental Lisandro Alvarado. Decanato de Ciencias Económicas y Empresariales

Transcripción

1 Universidad Centroccidental Lisandro Alvarado Decanato de Ciencias Económicas y Empresariales Departamento de Economía Programa de Economía Macroeconomía II Econ. Esp. Marisela Cuevas Sarmiento

2 Temario Unidad 1: Ciclos Económicos Unidad 2: Demanda Agregada Unidad 3: Oferta Agregada Unidad 4: Inflación Unidad 5: Teorías del Consumo y la Inversión

3 La demanda agregada Unidad II

4 Unidad II La demanda agregada

5 Lewis Carroll. Alicia en el país de las maravillas - Podrías decirme, por favor, cual camino seguir para salir de aquí? -Eso depende en gran parte del sitio al que quieras llegar. -No me importa mucho el sitio -Entonces tampoco importa mucho el camino que tomes

6 Aspectos conceptuales

7 El circuito económico o flujo circular de la economía de 2 sectores Empresas Salarios, alquileres Dividendos, etc Gastos de los consumidores Factores de producción Bienes y servicios Flujos reales Flujos monetarios Familias

8 El circuito económico o flujo circular de la economía de 2 sectores Familias Empresas Mercado de productos Bienes y servicios Bienes y servicios Ingresos Gastos de consumo Oferta: empresas Demanda: familias Flujos reales Flujos monetarios

9 El circuito económico o flujo circular de la economía de 2 sectores Familias Empresas Mercado de productos Factores productivos Costos Factores productivos Ingreso (salarios, rentas, dividendos) Oferta: familias Demanda: empresas Flujos reales Flujos monetarios

10 Circuito económico en una economía de 4 sectores Mercado de productos Empresas venden bienes y servicios Mercado ofrece bienes y servicios a las familias Empresas obtienen ingresos Pagan impuestos Familias pagan bienes y servicios Pagan impuestos Familias (consumo) Empresas (producción) Reciben infraestructura y ayudas Estado Reciben servicios públicos Empresas pagan salarios Familias obtienen ingresos Empresas contratan trabajadores Personas venden su trabajo Mercado de trabajo

11 La demanda agregada Σ Gastos en bienes y servicios finales a nivel de un país, adquiridos internamente y por el resto del mundo. Está compuesta por el gasto interno en bienes y servicios destinados al consumo final privado y público, a la formación bruta de capital y a las exportaciones. Fuente:

12 P La demanda agregada Po Demanda Agregada Yo Y

13 Componentes de la demanda agregada Consumo privado: gastos de consumo personal en bienes y servicios. Inversión: adiciones al stock de capital, bienes que aumentan la producción futura. Gasto público. Exportaciones netas. DA=C+I+GP+(M-X)

14 La demanda agregada La demanda agregada relaciona el nivel de precios y cantidad demandada de bienes y servicios finales por parte de los hogares, las empresas del Estado y el resto del mundo. La demanda agregada puede asimilarse al valor del PIB expresado en términos de gasto agregado: PIB=C+I+G+(X-M). La relación entre el nivel de precios y el gasto agregado es de carácter negativo debido al efecto riqueza y el efecto del tipo de interés. Por el efecto riqueza un incremento de los precios reduce el poder de compra de los activos de los hogares, con lo que se reduce el consumo y la demanda agregada. Por el efecto del tipo de interés, una subida del nivel precios implica un incremento de la demanda de dinero, que eleva el tipo de interés y reduce el gasto de inversión y consumo, por lo que se reduce la demanda agregada.

15 Cambios en las expectativas: las familias y las empresas gastan ahora más si son mas optimistas sobre el futuro y menos si son pesimistas. En el primer caso la Da se desplaza hacia la derecha y en el segundo a la izquierda. Variaciones en la riqueza: si los activos de los hogares se revalorizan por el aumento del valor en bolsa de acciones, por ejemplo, las familias consumirán más y la curva Da se desplaza hacia la derecha. Desplazamientos de la demanda agregada Variaciones en el volumen de capital físico: cuando las empresas estimen que disponen de menos capital físico del que necesitan para producir aumentarán su gasto en inversión y la Da se desplazará hacia la derecha. Cualquier cambio que afecte a alguno de los componentes de la Da, C, I, G. Los desplazamientos de la Da están muy vinculados a las decisiones de gasto de hogares, empresas y resto del mundo.

16 Modelo IS-LM

17 El modelo IS-LM El modelo IS-LM constituye uno de los núcleos centrales de la síntesis neoclásica y muestra la relación entre las tasas de interés, el producto real, el mercado de bienes y servicios y el mercado de dinero.

18 Este modelo que es estratégico para la aplicación de políticas económicas nació en la conferencia econométrica celebrada en Oxford en septiembre de Historia A raíz de la publicación de la Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero, de John Maynard Keynes. John Hicks fue quien desarrolló el modelo y lo presentó a Keynes en su documento Mr Keynes y los clásicos, una interpretación sugerida. Luego trabajó con Alvin Hansen y presentaron el modelo.

19 Historia Años más tarde el mismo Hicks (y tras la muerte de Keynes ocurrida en 1946) señaló que el modelo perdía puntos importantes de la teoría keynesiana, como el principio de incertidumbre que recorre la obra de Keynes. En este aspecto, la preferencia por la liquidez pasa a tener un rol muy subestimado al interior del propio modelo dado que la preferencia por la liquidez tiene un sentido más verdadero en presencia de incertidumbre.

20 Modelo IS-LM Definición: es un modelo macroeconómico de la demanda agregada que describe el equilibrio de la Renta Nacional (la producción) y de los tipos de interés de un sistema económico y permite explicar de manera gráfica y sintetizada las consecuencias de las decisiones del gobierno en materia de política fiscal y monetaria en una economía cerrada. Se representa gráficamente mediante dos curvas que se cortan, llamadas IS y LM, que identifican el modelo.

21 Para qué sirve? El modelo IS-LM proporciona la respuesta a muchas interrogantes fundamentales de la macroeconomía. Debidamente utilizado permite ver qué ocurre con la producción y con la tasa de interés cuando el banco central decide aumentar la cantidad de dinero o cuando el gobierno decide incrementar los impuestos cuando los consumidores se muestran más pesimistas sobre el futuro, etc.

22 Para qué sirve? El modelo IS-LM, a pesar de su innegable valor pedagógico, ni es consistente teóricamente ni representa realmente el pensamiento de Keynes. De hecho actualmente se utiliza para ilustrar los fallos más frecuentes en los que cayó el keynesianismo vulgar Otros economistas consideran que el modelo ignora los conceptos keynesianos dependientes del tiempo como la incertidumbre o las expectativas. a-keynesianismo_vulgar.pdf

23 Premisas del modelo Trata de dar una explicación a la Gran Depresión de 1929 utilizando los argumentos de la Teoría Keynesiana frente a los de la Teoría Clásica. Y está determinado por la producción, por lo que la tasa de interés real se ajusta hasta alcanzar el equilibrio. El origen de las recesiones se deben a insuficiencias en la demanda agregada. El modelo se explica en el corto plazo. La demanda agregada determina el equilibrio. Se niega la neutralidad del dinero. El equilibrio debe producirse simultáneamente en ambos mercados. El nivel de precios permanece constante.

24 Y Premisas del modelo Mercado de bienes Curva IS Mercado de dinero Curva LM i

25 Curva IS Investments and Savings

26 El mercado de bienes y la relación IS Para que haya equilibrio en el mercado de bienes es necesario que la producción Y sea igual a la demanda de bienes Z. La demanda está dada por la suma del consumo (C), la inversión (I) y del gasto público (G). El consumo [C(Y-T)] depende positivamente del ingreso (Y) y negativamente del impuesto (T); a mayor ingreso, mayor consumo; con mayor impuesto, menor consumo y viceversa. La inversión [I(Y,i)] dependerá positivamente de la producción=ingreso y negativamente de la tasa de interés (i). El gasto público (G) o del gobierno, dependerá de si este quiere tomar una política expansiva, aumentando el gasto público o una contractiva, disminuyendo el gasto público.

27 Y=C(Y-T)+I(Y,i)+G El mercado de bienes y la relación IS Producción Demanda

28 Demanda, Z La curva IS 45 A Z Para la tasa de interés i) A ZZ Para la tasa de interés i >i) Y Y Producción, Y

29 45 Obtención de la curva IS: el equilibrio de bienes implica que la producción es una función decreciente de la tasa de interés. La curva IS tiene pendiente negativa En la curva IS una variación en (i) solo genera un movimiento a largo de la curva afectando el producto (Y)

30 Tasa de interés, i Desplazamientos de la curva IS Y=C(Y-T)+I(Y,i)+G Cualquier factor que dado el i, reduzca o aumente el nivel de producción, desplaza o mueve la curva IS hacia la izquierda o derecha Las variaciones de T, G y expectativas de los consumidores y empresarios desplazan la curva IS i IS (para un incremento de T) IS Y Y Producción, Y

31 Una disminución/aumento en los impuestos Un aumento/disminución en el gasto público Un aumento/disminución en la confianza de los consumidores Desplazamientos de la curva IS Aumenta/disminuye la renta disponible, desplazando la curva IS hacia la derecha/izquierda i IS Y Y Y IS IS Y

32 En conclusión El equilibrio del mercado de bienes implica que la producción es una función decreciente de la tasa de interés. Esta relación se representa por medio de la curva IS de pendiente negativa. Las variaciones de los factores que reducen o aumentan la demanda de bienes, dada la tasa de interés, desplazan la curva IS hacia la izquierda o hacia la derecha.

33 Curva LM Liquidity preference money supply

34 Los mercados financieros y la relación LM La fórmula indica la relación entre el dinero (real) y la tasa de interés. La oferta de dinero nominal (M) se asume que es responsabilidad del banco central y solo dependiendo de este, la cantidad aumentará o disminuirá. Sin embargo, interesa la cantidad real (M/P) que se verá afectada por los precios. La demanda de dinero dependerá positivamente de la renta real (Y) y negativamente de la tasa de interés. Con una renta real más alta la demanda de dinero será mayor y viceversa. Con una tasa de interés más baja, la demanda por dinero será mayor.

35 Los mercados financieros y la relación LM M P = YF(i) Oferta de dinero Demanda de dinero

36 Tasa de interés, i La curva LM Mo La recta Mo indica la oferta de dinero real (M/P) fija independientemente de la demanda de dinero Md, la cual no varía, al menos en el corto plazo. i i A A M/P Dinero (real), M/P Md (para Y >Y) Md (para la renta Y) Un aumento de la renta de Y a Y hace que aumente la demanda por dinero cualquiera sea el tipo de interés, pero como la oferta de dinero es dada, se debe subir la tasa de interés para que la demanda de dinero vuelva a su valor de equilibrio (M/P). A mayor renta, las personas van a querer más dinero, pero al subir el interés querrán menos.

37 Tipo de interés, i Con una mayor renta, la tasa de interés sube, para que la demanda de dinero se mantenga y no sobrepase la oferta (M/P). Mo Curva LM i A i A Y Y Renta, Y (a) (b)

38 Las variaciones en la cantidad nominal de dinero. Variaciones en los precios. Desplazamientos de la curva LM Un aumento de la oferta monetaria nominal, dado un nivel de precios hace que la oferta real de dinero aumente (M es mayor manteniendo P fijo). El que aumente la oferta monetaria sube con un nivel de renta dado, lo que hace que baje la tasa de interés (i), por lo que la curva LM se desplaza hacia abajo. Si sube el nivel de precios con (M) dado en este caso la oferta monetaria disminuye por lo que una renta fija sube la tasa de interés (i).

39 El equilibrio de los mercados financieros implica que la tasa de interés es creciente respecto a la renta y que los aumentos o disminuciones de dinero mueven la curva LM hacia abajo i LM Desplazamientos de la curva LM LM LM i i i Y Y

40 Por qué las curvas IS y LM tienen esos desplazamientos? Curva IS Se desplaza hacia la izquierda y hacia la derecha. El mercado de bienes determinay, dada i. Se quiere saber qué ocurre con Y cuando varía alguna variable exógena. Y se mide en el eje de las abscisas y se desplaza hacia la derecha o hacia la izquierda. Curva LM Se desplaza en sentido ascendente o descendente. Los mercados financieros determinan i dadoy. Se quiere saber qué ocurre cuando varía alguna variable exógena. i se mide en el eje de las ordenadas y se desplaza en sentido ascendente o descendente.

41 En cualquier momento del tiempo, la oferta y la demanda de bienes deben ser iguales. Lo mismo ocurre con la oferta y demanda de dinero. Deben cumplirse tanto la relación IS como la relación LM: El equilibrio IS-LM Relación IS: Y=C(Y-T) + I(Y,i) + G Relación LM: M/P0=YL(i)

42 Tasa de interés, i LM i A Equilibrio IS-LM IS Y Producción (renta), Y El equilibrio del mercado de bienes implica que la producción es una función decreciente de la tasa de interés. El equilibrio de los mercados financieros implica que la tasa de interés es una función creciente de la producción. El punto A es el único en el que están en equilibrio tanto el mercado de bienes como los mercados financieros

43 Perturbaciones

44 Perturbaciones en el modelo IS -LM Perturbaciones sobre IS : cambios exógenos en la demanda de bienes y servicios. Ejemplo: Pesimismo en la confianza o expectativas de los consumidores o los empresarios en el gobierno.

45 Pesimismo en la confianza o expectativas de los consumidores o los empresarios en el gobierno io i1 i Y1 Yo LM IS IS Y

46 Perturbaciones sobre LM : cambios exógenos en la demanda de dinero. Ejemplo: Más cajeros o Internet reducen la demanda de dinero. Perturbaciones en el modelo IS -LM

47 Más cajeros o Internet reducen la demanda de dinero i1 i LM LM io IS Y1 Yo Y

48 Perturbaciones en el modelo IS -LM Perturbaciones simultáneas sobre IS-LM : incremento del gasto público Ejemplo: Aumento de la construcción de autopistas, trenes y vías de comunicación. Manteniendo la i constante.

49 Aumento de la construcción de autopistas, trenes y vías de comunicación Manteniendo la i constante. i1 io i Yo Y1 LM Y2 LM IS IS Y

50 Resumen El modelo IS-LM Una teoría de la demanda agregada Variables exógenas: M, G, T, P exógeno a corto plazo, Y a largo plazo Variables endógenas: i, Y endógeno a corto plazo, P a largo plazo Curva IS: Equilibrio en el mercado de bienes Curva LM: Equilibrio en el mercado de dinero

51 Artículos relacionados Romero, L., & Mendoza, W. (1996). Modelo IS-LM en una economía dolarizada. (Spanish). Boletín De Opinión, (24), e&db=agh&an=agh &lang=es&site=eho st-live Resolver problemario #1.

52 Hasta ahora, hemos usado el modelo IS-LM para analizar el corto plazo, cuando el nivel de precios se supone fijo. Sin embargo, un cambio en P desplazaría la curva LM y por tanto afectaría Y. Próxima clase La curva de demanda agregada captura esta relación entre P,Y. P Y

53 No está lejos el día en que el problema económico estará en el asiento de atrás donde debe ir, y el corazón y la cabeza serán ocupados o reocupados por nuestros problemas verdaderos, los problemas de la vida y de las relaciones humanas, de la creación, el comportamiento y la religión

54 Casos prácticos

55 Pienso que modificando el capitalismo, sabiamente, puede volverse probablemente más eficiente para alcanzar los fines económicos que todos los sistemas alternativos hasta el momento, pero este sistema es, en muchos aspectos, extremadamente criticable. JOHN MAYNARD KEYNES

56 Podemos usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de Política fiscal: G y/o T Política monetaria: M Análisis de la política económica con el modelo IS -LM i Y=C(Y-T) + I(Y,i) + G M/P0=YL(i) LM io IS Yo Y

57 i LM Un aumento en las compras del Estado 2. i 2 i 1 Y 1 1. Y 2 IS 1 IS 2 Y IS se desplaza hacia la derecha 2. Esto aumenta la demanda de dinero, elevando los tipos de interés provocando un aumento de la producción y la renta 3. Lo cual reduce la inversión por lo que se produce un aumento final en Y

58 i LM 3. i 2 i 1 Un recorte impositivo Y 1 1. Y 2 2. IS 1 IS 2 Y 1. Los consumidores ahorran (1 PMC) del recorte, por lo que el crecimiento inicial del gasto es menor con T que con un G igual 2. La curva IS se desplaza 3. El efecto en i,y es menor para T que para un G igual

59 i LM 1 LM 2 i1 La política monetaria: Un aumento en M i 2 Y 1 Y 2 IS Y 1. M > 0 desplaza la curva LM abajo (o a la derecha). 2. Provocando una caída del tipo de interés. 3. Lo que aumenta la inversión, provocando un incremento de la producción y la renta.

60 En el modelo: Las variables de política fiscal y monetaria (M, G, T ) son exógenas. En el mundo real: La interacción entre las políticas fiscal y monetaria Quienes formulan la política monetaria pueden ajustar M en respuesta a cambios en la política fiscal, o viceversa. Esta interacción puede alterar el impacto del cambio original de la política.

61 Suponga que el gobierno incrementa G. Posibles respuestas del Banco Central: 1. Mantener M constante 2. Mantener r constante 3. Mantener Y constante La respuestas del Banco Central a G > 0 En cada caso, los efectos de G son distintos:

62 i LM 1 i 2 Respuesta 1: M se mantiene constante i 1 Y 1 Y 2 IS 1 IS 2 Y Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha. Si el BC mantiene M constante, entonces LM no se desplaza. Resultados: Se desplaza IS hacia la derecha Incremento de i a i2 Incremento de Y a Y2 LM se mantiene constante

63 i LM 1 LM 2 i2 i1 Respuesta 2: i se mantiene constante Y 1 Y 2 Y 3 IS 1 IS 2 Y Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha Para mantener constante i, el BC aumenta M y desplaza LM a la derecha. Resultados: IS se desplaza hacia la derecha IS2 LM se desplaza hacia la derecha hasta LM2 i permanece constante Y se incrementa hasta Y3

64 i LM 2 LM 1 i3 i2 i1 Respuesta 3: Y se mantiene constante Si la Asamblea Nacional eleva G, IS se desplaza a la derecha. Para mantener Y constante, el BC reduce M y desplaza LM hacia la izquierda Y 1 Y 2 IS 1 Resultados: IS 2 Y IS se desplaza hasta IS2. LM se desplaza hasta LM2 Y permanece constante i se incrementa hasta i3

65 Perturbaciones al Modelo IS-LM

66 Use el modelo IS-LM para analizar los efectos de 1. Un boom en el mercado de valores que enriquece a los consumidores. 2. Después de una ola de fraudes con tarjetas de crédito, los consumidores utilizan efectivo con mayor frecuencia en sus transacciones. EJERCICIO: Análisis de las perturbaciones con el modelo IS-LM Para cada perturbación, a. Use el diagrama IS-LM para mostrar los efectos de la perturbación sobre Y, i. b. Determine qué le sucede a C e I.

67 Derivación de la Curva de Demanda Agregada

68 La demanda agregada La curva de demanda agregada tiene pendiente negativa: si suben los precios la gente querrá comprar menos y si bajan querrá comprar más. Para el análisis de las curvas IS y LM (se estaban considerando movimientos en el corto plazo, con precios fijos). Sin embargo, ahora, al estudiar la demanda agregada se consideran movimientos en un plazo mayor donde los precios si varían. De hecho, la curva de demanda es una relación entre niveles de renta y niveles de precio para los cuales los distintos mercados analizados (mercado de bienes y servicios y mercado de dinero) están en equilibrio.

69 Determinación de la curva de DA En el corto plazo (con precios fijos) el punto de cruce de las curvas IS-LM supone una situación de equilibrio en los mercados de bienes y servicios y en el de dinero. En el mercado de dinero la oferta monetaria real (oferta monetaria/precio) es fija, asumiendo un nivel de precios Po. Si se representa en un diagrama el nivel de renta de equilibrio "Yo" (determinado por el cruce IS-LM) y el nivel de precio "Po" se tendría un primer punto de la curva de demanda agregada (A).

70 Determinación de la curva DA Supongamos que los precios suben de Po a P1. Entonces la oferta monetaria real se reduce (el denominador es mayor), desplazándose a la izquierda. El nuevo punto de equilibrio en el mercado de dinero (dado un nivel determinado de renta) implica un tipo de interés más elevado. Esto implica que la curva LM se desplaza a la izquierda, por lo que el nuevo punto de corte con la curva IS determinará un nivel de renta más bajo "Y1". Por tanto, a "P1" le corresponde un nivel de renta menor "Y1". Se tendría un segundo punto de la curva de demanda agregada (B).

71 Intuición sobre la pendiente de la curva DA: P (M/P ), LM a la izquierda, i, I, Y i LM(P 2 ) i2 LM(P 1 ) Derivación de la curva DA i1 P Y 2 Y 1 IS Y P 2 P 1 B A Y 2 Y 1 DA Y

72 La demanda agregada y las políticas económicas

73 Monetarias Fiscales Políticas

74 El BC puede aumentar la demanda agregada: M LM a la derecha I Y para cada valor de P i i LM(M 1 /P 1 ) La política monetaria y la curva DA 1 i 2 i P Y 1 Y 2 LM(M 2 /P 1 ) IS Y P 1 Y 1 Y 2 DA 2 DA 1 Y

75 i LM i2 i1 IS 2 IS 1 La política fiscal y la curva DA P P 1 Y 1 Y 2 Y DA 2 Y 1 Y 2 DA 1 Y Una política fiscal expansiva ( G y/o T ) aumenta la demanda agregada: T C, IS a la derecha, Y para cada valor de P

76 Resumen 1. El modelo IS-LM Una teoría de la demanda agregada Variables exógenas: M, G, T, P exógeno a corto plazo, Y a largo plazo Variables endógenas: i, Y endógeno a corto plazo, P a largo plazo Curva IS: Equilibrio en el mercado de bienes Curva LM : Equilibrio en el mercado de dinero

77 Resumen 2. La curva DA Muestra la relación entre P y el Y de equilibrio del modelo IS-LM. Tiene pendiente negativa porque P (M/P ) i I Y Una política fiscal expansiva desplaza la curva IS a la derecha, sube la renta y desplaza la curva DA a la derecha. Una política monetaria expansiva desplaza la curva LM a la derecha, sube la renta y desplaza la curva DA a la derecha. Las perturbaciones sobre las curvas IS o LM desplazan la curva DA.

78 Resumen: PF vs. PM El objetivo principal del Gobierno cuando trata de actuar sobre la economía es mantener una tasa de crecimiento estable en el largo plazo: Históricamente se ha demostrado que lo más eficaz para una economía es mantener un ritmo de crecimiento estable, mantenible en el tiempo, sin que provoque fuertes desajustes. Tan malo resulta que la economía crezca poco, a que lo haga de una manera descontrolada, ya que esto origina serios desajustes (en primer lugar, un fuerte repunte de la inflación), que son difíciles de corregir y que suelen terminar con una recesión.

79 Las medidas que puede adoptar, como ya hemos visto, son diversas: por el lado de la demanda (es decir, aquellas dirigidas a tratar de desplazar la curva de demanda agregada) podemos señalar la política fiscal y la política monetaria: Resumen: PF vs. PM La política fiscal engloba actuaciones que afectan al gasto público y a los impuestos y que impactan en primer lugar en el mercado de bienes y servicios (desplazamiento de la curva IS). La política monetaria, que suele instrumentar el BCV, incluye medidas que afectan a la Oferta Monetaria y que actúan en primer lugar sobre el mercado de dinero (desplazamiento de la curva LM).

80 Ejemplo PFr Un aumento de los impuestos hace disminuir la renta disponible por la gente, lo que hace caer el consumo (y también la inversión). La curva de demanda de bienes se desplaza hacia abajo. Para un nivel dado de tipo de interés, la renta de equilibrio será menor, lo que se traduce en un desplazamiento a la izquierda de la curva IS. El punto de corte IS-LM también se desplaza a la izquierda, por lo que dado el nivel de precio (Po), la renta de equilibrio será ahora menor. Todo ello provoca que la curva de demanda agregada se desplace a la izquierda.

81 Esta política podría ser adecuada cuando el gobierno quisiera frenar un crecimiento excesivo de la economía.

82 Ejemplo PMe Un aumento de la base monetaria determinará un incremento de la oferta monetaria, lo que provocará en el mercado de dinero una bajada de los tipos de interés. La curva LM se desplazará hacia abajo: para un nivel determinado de renta de equilibrio, el tipo de interés será menor. El punto de corte IS-LM se desplazará a la derecha: menor tipo de interés y mayor renta (la bajada de los tipos ocasionará un aumento de la inversión). Dado el nivel actual de precios (Po), la renta de equilibrio será mayor, lo que implica que la curva de demanda agregada se desplace a la derecha.

83 Esta política podría ser adecuada cuando el gobierno quisiera revitalizar una economía estancada.