El Modelo IS-LM CAPÍTULO 6. Profesor: Carlos R. Pitta. Macroeconomía General. Universidad Austral de Chile Escuela de Ingeniería Comercial

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1 Universidad Austral de Chile Escuela de Ingeniería Comercial Macroeconomía General CAPÍTULO 6 El Modelo IS-LM Profesor: Carlos R. Pitta Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile.

2 1. El Mercado de Bienes y la Relación IS El equilibrio en los mercados de bienes se da cuando la producción, Y, es igual a la demanda por bienes, Z Z. Esta condición es llamada la relación IS. En el modelo simple que desarrollamos anteriormente, la tasa de interés no afectaba la demanda por bienes. La condición de equilibrio está dada por: Y C( Y T) I G Ahora sin embargo, necesitamos refinar nuestro análisis, manteniendo sin embargo la condición de equilibrio Y=ZZ. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 2 de 32

3 1. El Mercado de Bienes y la Relación IS Inversión, Ventas y la Tasa de Interés La inversión depende principalmente de dos factores: El nivel de ventas (+) La tasa de interés (-) I I( Y, i) (, ) Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 3 de 32

4 1. El Mercado de Bienes y la Relación IS Determinación del Producto Tomando en consideración la relación de inversión, la condición de equilibrio en los mercados de bienes es: Y C( Y T) I( Y, i) G Para un nivel dada de la tasa de interés i, la demanda es una función creciente del producto, por dos razones: Un incremento en el producto produce un incremento en el ingreso, y también en el ingreso disponible C Y. Un incremento en el producto también genera un incremento en la inversión I Y. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 4 de 32

5 1. El Mercado de Bienes y la Relación IS Determinación del Producto Note dos características de ZZ: Dado que se asume que las relaciones de consumo e inversión Y son lineales, ZZ es, en general, una curva, y no una recta. ZZ se dibuja más plana que una línea de 45 grados porque se asume que un incremento en el producto genera un incremento menor de uno a uno en la demanda. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 5 de 32

6 1. El Mercado de Bienes y la Relación IS Determinación del Producto Gráfico 1 Equilibrio en el Mercado de Bienes La demanda por bienes es una función creciente del producto. El equilibrio requiere que la demanda por bienes sea igual al producto. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 6 de 32

7 1. El Mercado de Bienes y la Relación IS Determinación del Producto Las dos características de ZZ: Dado que se asume que las relaciones de consumo e inversión Y son lineales, ZZ es, en general, una curva, y no una recta. ZZ se dibuja más plana que una línea de 45 grados porque se asume que un incremento en el producto genera un incremento menor de uno a uno en la demanda. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 7 de 32

8 1. El Mercado de Bienes y la Relación IS Derivando la Curva IS Gráfico 2 Derivación de la curva IS (a) Un incremento en la tasa de interés disminuye la demanda por bienes a cualquier nivel de producto, produciendo una disminución en el producto de equilibrio. (b) El equilibrio en el mercado de bienes implica que un incremento en la tasa de interés genera una disminución del producto. Por lo tanto, la curva IS tiene pendiente negativa. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 8 de 32

9 1. El Mercado de Bienes y la Relación IS Cambios de la Curva IS Hemos dibujado la curva IS del gráfico anterior tomando como dado el valor de los impuestos, T, y del gasto de gobierno, G. Cualquier cambio, ya sea en T o en G desplazará a la curva IS. Resumiendo: El equilibrio en el mercado de bienes implica que un incremento en la tasa de interés produzca una disminución del producto. Esta relación se representa por medio de la curva de pendiente negativa IS. Cualquier cambio en los factores que disminuyan la demanda de bienes, dada la tasa de interés, moverá la curva IS a la izquierda. Los cambios que incrementen la demanda de bienes, dada la tasa de interés, cambiarán la curva IS a la derecha. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 9 de 32

10 1. El Mercado de Bienes y la Relación IS Cambios de la Curva IS Gráfico 3 Cambios de la Curva IS Un incremento en los impuestos desplaza la curva IS a la izquierda. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 10 de 32

11 2. Mercados Financieros y la Relación LM La tasa de interés se determina por la igualdad de la oferta y la demanda de dinero: M $ YL( i) M = acervos de dinero nominal $YL(i) = demanda por dinero $Y = ingreso nominal i = tasa de interés nominal Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 11 de 32

12 2. Mercados Financieros y la Relación LM Dinero Real, Ingreso Real y Tasa de Interés La ecuación M $ YL( i) nos da una relación entre el dinero, el ingreso nominal, y la tasa de interés. La relación LM : En equilibrio, la oferta de dinero real es igual a la demanda de dinero real, la cual depende del ingreso real, Y, y de la tasa de interés, i: M P YL i Porqué? Recuerde que el PIB nominal GDP = PIB real multiplicado por el deflactor del PIB: Es decir: $Y YP $Y P Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 12 de 32 Y

13 2. Mercados Financieros y la Relación LM Derivando la Curva LM Gráfico 4 a) Un incremento en el ingreso produce, para una tasa de interés dada, un incremento en la Derivación de la curva demanda por dinero. Dada la oferta de LM dinero, esto produce un incremento en la tasas de interés de equilibrio. b) El equilibrio en los mercados financieros implica que un incremento del ingreso produce un incremento de la tasa de interés. Por lo tanto, la curva LM tiene pendiente positiva. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 13 de 32

14 2. Mercados Financieros y la Relación LM Derivando la Curva LM El gráfico 4(b) dibuja la tasa de interés de equilibrio, i, en el eje vertical contra el ingreso en el eje horizontal. Esta relación entre producto y tasa de interés se representa por medio de la curva con pendiente positiva del gráfico 4(b). Esta curva es llamada la curva LM. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 14 de 32

15 2. Mercados Financieros y la Relación LM Cambios en la Curva LM Gráfico 5 Cambios en la curva LM Un incremento del dinero ocasiona un desplazamiento de la LM hacia la derecha (abajo). Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 15 de 32

16 2. Mercados Financieros y la Relación LM Cambios en la Curva LM El equilibrio en los mercados financieros implica que, para una oferta monetaria dada, un incremento en el nivel de ingreso (que aumenta la demanda por dinero), genera un incremento en la tasa de interés. Esta relación es representada mediante la curva de pendiente positiva LM. Un incremento en la oferta de dinero mueve la curva LM hacia abajo (derecha); una disminución en la oferta de dinero mueve la curva LM hacia arriba (izquierda). Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 16 de 32

17 3. Juntando las Relaciones IS y LM IS relation: Y C( Y T) I( Y, i) G LM relation: M P YL( i) Gráfico 6 El modelo IS-LM El equilibrio en los mercados de bienes implica que un incremento en la tasa de interés produzca una disminución del producto. Esto se representa por medio de la curva IS. El equilibrio en los mercados financieros implica que un incremento del producto produce un incremento de la tasa de interés, y esto se representa mediante la curva LM. Solo en el punto A, que está en ambas curvas, ambos mercados, tanto el de bienes como el financiero, se encuentran en equilibrio. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 17 de 32

18 3. Juntando las Relaciones IS y LM Política Fiscal, Actividad y la Tasa de Interés Una Contracción Fiscal, o consolidación fiscal, se refiere a la política fiscal que reduce el déficit presupuestal. A un incremento del déficit se le llama expansión fiscal. Los impuestos afectan a la curva IS, no a la curva LM. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 18 de 32

19 3. Juntando las Relaciones IS y LM Política Fiscal, Actividad y la Tasa de Interés Gráfico 7 El modelo IS-LM Un aumento en los impuestos modifica la curva IS (a) pero no produce cambios en la curva LM (b). El equilibrio final se logra con un menor tipo de interés, y menor producto (c) Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 19 de 32

20 3. Juntando las Relaciones IS y LM Política Monetaria, Actividad y la Tasa de Interés Una contracción monetaria, o restricción monetaria, significa una disminución en la oferta monetaria. Un incremento en la oferta monetaria es llamado una expansión monetaria. La política monetaria no afecta a la curva IS, solo a la curva LM. Por ejemplo, un incremento en la oferta monetaria desplaza a la curva LM hacia abajo (derecha). Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 20 de 32

21 3. Juntando las Relaciones IS y LM Política Monetaria, Actividad y la Tasa de Interés Gráfico 8 Efectos de una Expansión Monetaria Una expansión monetaria genera mayor producto y menores tasas de interés. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 21 de 32

22 4. Mezclando ambas Políticas Tabla Los Efectos de la Política Monetaria y Fiscal Cambio de IS Cambio de LM Movimiento en el Producto Movimiento en la Tasa de Interés Impuestos Impuestos Gastos Gastos Dinero Dinero =sube =baja =sin cambios Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 22 de 32

23 ENFOQUE Reducción del Déficit: Bueno o Malo para la Inversión? Inversión = Ahorro Privado + Ahorro Público I = S + (T G) Una contracción fiscal un aumento de impuestos o una disminución del gasto puede disminuir la inversión. O, mirando el otro lado de la política, una expansión fiscal una disminución de impuestos o un aumento del gasto puede aumentar la inversión. De qué depende? Puntos! Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 23 de 32

24 4. Mezclando ambas Políticas La combinación de política monetaria y política fiscal es llamada la mezcla de política monetaria/fiscal, o simplemente mezcla de política. Algunas veces, la mezcla de política adecuada utiliza la política fiscal y la monetaria en la misma dirección. Pero en otras ocasiones, lo adecuado es usar las dos políticas en direcciones opuestas Combinar, por ejemplo, una contracción fiscal con una expansión monetaria. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 24 de 32

25 ENFOQUE La Recesión de EE.UU. en 2001 Gráfico Tasa de Crecimiento en USA, 1999:1 a 2002:4 Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 25 de 32

26 ENFOQUE La Recesión de EE.UU. en 2001 Gráfico Tasa de Fondos Federales, 1999:1 a 2002:4 Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 26 de 32

27 ENFOQUE La Recesión de EE.UU. en 2001 Gráfico Ingresos del Estado y Gastos (como porcentaje del PIB), 1999:1 a 2002:4 Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 27 de 32

28 ENFOQUE La Recesión de EE.UU. en 2001 Gráfico La recesión norteamericana del 2001 Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 28 de 32

29 ENFOQUE La Recesión de EE.UU. en 2001 Lo que ocurrió en el 2001fue lo siguiente: La disminución de la demanda por inversión produjo un cambio fuerte de la curva IS a la izquierda, de IS a IS El aumento en la oferta monetaria produjo un cambio hacia abajo de la curva LM, de LM a LM Tanto la disminución de las tasas de impuestos como el incremento del gasto produjeron un cambio de la curva IS a la derecha, de IS a IS Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 29 de 32

30 5. Se ajusta a la Realidad el Modelo IS-LM? Introducir elementos de dinámica de manera formal es bastante difícil, pero podemos describir sus mecanismos básicos en palabras. Lo más probable es que los consumidores se tomen algún tiempo en ajustar su consumo después de un cambio en su ingreso disponible. Las firmas también se toman algún tiempo antes de ajustar su gasto de inversión, después de un cambio en sus ventas. Las firmas también se toman algún tiempo antes de ajustar su gasto de inversión, después de un cambio en las tasas de interés. Las firmas también se toman algún tiempo antes de ajustar su nivel de producción, después de un cambio en sus ventas. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 30 de 32

31 5. Se ajusta a la Realidad el Modelo IS-LM? Gráfico 9 El efecto empírico de un incremento de la Tasa de Fondos Federales En el corto plazo, un incremento de la tasa de fondos federales produce una disminución del producto, y un incremento del desempleo, pero tiene muy poco efecto sobre los precios. Graficar el desplazamiento (izquierda/arriba) de LM como resultado de dicha contracción monetaria Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 31 de 32

32 5. Se ajusta a la Realidad el Modelo IS-LM? Las dos líneas punteadas y el espacio azul entre ellas representan bandas de confianza, una banda en la cual el valor real cae con una probabilidad del 60%: El gráfico 9(a) muestra los efectos de un aumento en la tasa de fondos federales de 1% en las ventas a través del tiempo. El porcentaje de cambio en las ventas es graficado en el eje vertical axis; el tiempo, en trimestres, en el eje horizontal. El gráfico 9(b) muestra como ventas menores producen un menor producto. El gráfico 9(c) muestra como un menor producto produce un menor empleo (mayor desempleo a medida que las firmas disminuyen la producción). La disminución en el empleo produce un incremento en la tasa de desempleo, en el gráfico 9(d). El gráfico 9(e) describe el comportamiento del nivel de precios. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 32 de 32

33 Puntos! Situación uno, reunificación Alemana, 1989: enormes gastos que el Gobierno Alemán Financió con aumento de impuestos y reducción del déficit, predominando la expansión fiscal. Ante ello, el Bundesbank decide acomodar su política monetaria. Situación dos, reducción del déficit fiscal en USA, 2001: Al interesarle a la FED la reducción del déficit, ofrece una política para acomodar los efectos negativos de la política fiscal usando política monetaria. Grafique las situaciones anteriores en términos de un diagrama IS-LM Explique la racionalidad de la política Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 33 de 32