Mercados de Bienes en Economía Abierta Profesor: Carlos R. Pitta CAPÍTULO 12. Macroeconomía General

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1 Universidad Austral de Chile Escuela de Ingeniería Comercial Macroeconomía General CAPÍTULO 12 Mercados de Bienes en Economía Abierta Profesor: Carlos R. Pitta Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile.

2 1. La Relación IS en una Economía Abierta A partir de ahora debemos distinguir entre la demanda doméstica por bienes, y la demanda por bienes domésticos. Parte de la demanda doméstica recae en bienes foráneos, y parte de la demanda por bienes domésticos viene del extranjero. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 2 de 30

3 1. La Relación IS en una Economía Abierta La Demanda por Bienes Domésticos En una economía abierta, la demanda por bienes domésticos se encuentra dada por: Z C + I + G IM ε + X Los primeros 3 términos Consumo, C, Inversión, I, y gasto de gobierno, G constituyen la demanda doméstica por bienes. Hasta el momento, solo hemos mirado a C + I + G. Pero ahora debemos hacer dos ajustes: Primero, debemos restar las importaciones. Segundo, debemos sumar las exportaciones. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 3 de 30

4 1. La Relación IS en una Economía Abierta Los Determinantes de C, I y G Demanda Doméstica: C I G C( Y T) I( Y, r) G ( + ) (+,-) El tipo de cambio real afecta la composición del consumo y la inversión, pero no el nivel general de estos agregados. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 4 de 30

5 1. La Relación IS en una Economía Abierta Los Determinantes de las Importaciones Un mayor tipo de cambio real disminuye las importaciones: IM IM( Y, ) + - Un incremento en el ingreso doméstico, Y, produce un incremento en la importaciones. Un incremento en el tipo de cambio real,, al encarecer en términos relativos a los bienes extranjeros, produce una disminución de las importaciones, IM. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 5 de 30

6 1. La Relación IS en una Economía Abierta Los Determinantes de las Exportaciones Ahora, usemos Y* para referirnos al ingreso del extranjero, así que para las exportaciones tenemos: X X( Y *, ) + + Un incremento en el ingreso exterior, Y*, produce un incremento de las exportaciones. Un incremento en el tipo de cambio real,, produce un aumento de las exportaciones. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 6 de 30

7 1. La Relación IS en una Economía Abierta Poniendo todas las partes juntas Gráfico 1 La Demanda por Bienes Domésticos y Exportaciones Netas La demanda doméstica por bienes es una función creciente del ingreso (producto), (Panel a) La demanda por bienes domésticos se obtiene sustrayendo el valor de las importaciones de la demanda doméstica, y agregándole las exportaciones. (Panel b) Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 7 de 30

8 1. La Relación IS en una Economía Abierta Poniendo todas las partes juntas Gráfico 1 La Demanda por Bienes Domésticos y Exportaciones Netas La demanda por bienes domésticos se obtiene sustrayendo el valor de las importaciones de la demanda doméstica, y agregándole las exportaciones. (Panel c) El balance comercial es una función decreciente del producto. (Panel d) Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 8 de 30

9 1. La Relación IS en una Economía Abierta Poniendo todas las partes juntas Ahora podemos establecer dos hechos sobre la línea AA, que nos serán muy útiles después: AA es más plana que DD. A medida que el ingreso aumenta, la demanda doméstica por bienes domésticos aumenta menos que la demanda doméstica total. Siempre que algo de la demanda adicional caiga en bienes domésticos, AA tendrá pendiente positiva. Y TB es el valor del producto que corresponde al balance comercial. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 9 de 30

10 2. Producto de Equilibrio y el Balance Comercial El mercado de bienes se encuentra en equilibrio cuando el producto doméstico es igual a la demanda tanto doméstica como extranjera por bienes domésticos: Y Z Juntando las relaciones que derivamos para los componentes de la demanda por bienes domésticos, Z, Tenemos:,, / *, Y C Y T I Y r G IM Y X Y Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 10 de 30

11 2. Producto de Equilibrio y el Balance Comercial Gráfico 2 Producto de Equilibrio y Exportaciones Netas Los mercados de bienes se encuentran en equilibrio donde el producto doméstico es igual a la demanda por bienes domésticos. Al nivel de equilibrio del producto, el balance comercial puede ser un déficit, o un superávit. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 11 de 30

12 3. Incrementos en la Demanda, Doméstica o Extranjera Incrementos en la Demanda Doméstica Gráfico 3 Efectos de un incremento en el Gasto de Gobierno Un incremento en el gasto de gobierno genera un incremento en el producto, y eventualmente un déficit comercial. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 12 de 30

13 3. Incrementos en la Demanda, Doméstica o Extranjera Incrementos en la Demanda Doméstica Existen dos diferencias importantes que debemos notar entre las economías abiertas y cerradas: Ahora existe un efecto sobre el balance comercial. El incremento del producto de Y a Y produce un déficit comercial igual a BC. Las importaciones suben, y las exportaciones no cambian. El gasto del gobierno en el producto es menor de lo que sería en una economía cerrada. Esto significa que el multiplicador es mucho menor en una economía abierta. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 13 de 30

14 3. Incrementos en la Demanda, Doméstica o Extranjera Incrementos en la Demanda Extranjera Gráfico 4 Efectos de un incremento en la demanda Extranjera Un incremento en la Demanda Extranjera produce un incremento en el producto, y a un superávit comercial. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 14 de 30

15 3. Incrementos en la Demanda, Doméstica o Extranjera Incrementos en la Demanda Extranjera El efecto directo del incremento del producto foráneo es un incremento en las exportaciones domésticas en cierto monto, que denominaremos X : Para un nivel dado de producto, este incremento en las exportaciones produce un incremento en la demanda por bienes domésticos en X, así que la línea cambia en de ZZ a ZZ. X Para un determinado nivel de producto, las exportaciones netas suben en X. Así que la línea que muestra a las exportaciones netas como una función del producto en el panel (b) también cambia en X, de NX a NX. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 15 de 30

16 3. Incrementos en la Demanda, Doméstica o Extranjera Política Fiscal revisitada Hemos encontrado dos resultados básicos hasta este momento: Un incremento en la demanda doméstica produce un incremento en el producto doméstico, pero produce también un deterioro del balance comercial. Un incremento en la demanda foránea produce un incremento en el producto doméstico, y una mejora en el balance comercial. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 16 de 30

17 4. Depreciación, Balance Comercial, y Producto Recuerde que el tipo de cambio real está dado por: EP P * * En palabras: El tipo de cambio real,, es igual al tipo de cambio nominal, E, multiplicado por el nivel de precios externo, P*, y dividido por el nivel de precios doméstico, P. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 17 de 30

18 4. Depreciación, Balance Comercial, y Producto Depreciación y Balance Comercial: la Condición de Marshall Lerner NX X ( Y, ) IM ( Y, )/ Como el tipo de cambio real entra en el lado derecho de la ecuación en 3 sitios diferentes, se entiende que una depreciación real (un aumento de ) afecta al balance comercial a través de 3 canales por separado: Las exportaciones, X, aumentan. Las importaciones, IM, disminuyen El precio relativo de las importaciones en términos de bienes domésticos,, aumenta. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 18 de 30

19 4. Depreciación, Balance Comercial, y Producto Depreciación y Balance Comercial: la Condición de Marshall Lerner La Condición de Marshall-Lerner es la condición bajo la cual una depreciación real (un aumento de ) provoca un incremento de las exportaciones netas. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 19 de 30

20 4. Depreciación, Balance Comercial, y Producto Los Efectos de una Depreciación Resumen: una depreciación produce un cambio en la demanda, tanto doméstica como importada, en favor de los bienes domésticos. Este cambio en la demanda produce a su vez tanto un incremento en el producto doméstico, como una mejora del balance comercial. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 20 de 30

21 4. Depreciación, Balance Comercial, y Producto Combinando Tipos de Cambio y Políticas Fiscales Gráfico 5 Reduciendo el déficit comercial sin cambiar el producto Para reducir el déficit fiscal sin cambiar el producto, el gobierno debe lograr simultáneamente una depreciación y una disminución del gasto de gobierno. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 21 de 30

22 4. Depreciación, Balance Comercial, y Producto Combinando Tipos de Cambio y Políticas Fiscales Si el gobierno quiere eliminar un déficit comercial sin cambiar el producto, debe hacer dos cosas: Debe lograr una depreciación suficiente para eliminar el déficit comercial al nivel inicial de producto. El gobierno debe reducir su gasto. Tabla Condiciones Iniciales Combinación de Tipos de Cambio y Política Fiscal Superávit Comercial Producto bajo?, G, G? Producto alto, G??, G Déficit Comercial Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 22 de 30

23 5. Observando la Dinámica: la Curva J Una depreciación puede ocasionar un deterioro inicial del balance comercial; aumenta, pero ni X ni IM se ajustan de inmediato inicialmente. Eventualmente, las exportaciones (aumentan) y las importaciones (aumentan) responden, y una depreciación real genera una mejoría de los balances comerciales. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 23 de 30

24 5. Observando la Dinámica: la Curva J Gráfico 6 La curva J Una depreciación real produce inicialmente un deterioro, y posteriormente, una mejora del balance comercial. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 24 de 30

25 5. Observando la Dinámica: la Curva J Gráfico 7 Tipo de Cambio Real y porcentaje del déficit al PIB: USA, de 1980 a 1990 La apreciación y depreciación real del dólar en los 1980s se reflejaron en déficits comerciales primeramente crecientes, y después decrecientes. Hubieron, sin embargo, rezagos sustanciales en los efectos del tipo de cambio real sobre el balance comercial. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 25 de 30

26 6. Ahorro, Inversión y el Balance Comercial Una manera alternativa de mirar al equilibrio de la condición de que la inversión es igual a los ahorros tiene una significación importante: Y C I G IM / X Reste C + T de ambos lados y use el hecho de que los ahorros privados están dados por S = Y C T para: S I G T IM / X Use la definición de exportaciones netas, y reorganice para hallar: NX X IM/ NX S ( T G) I Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 26 de 30

27 6. Ahorro, Inversión y el Balance Comercial NX S ( T G) I De dicha ecuación podemos concluir que: Un incremento en la inversión se debe reflejar ya sea en un incremento en el ahorro público, o en el ahorro privado, o en un deterioro del balance comercial. Un incremento del déficit presupuestal se debe reflejar en un incremento ya sea en el ahorro privado, o una disminución en la inversión, o en un deterioro del balance comercial. Un país con altas tasas de ahorro debe tener ya sea una alta tasa de inversión, o un alto superávit comercial. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 27 de 30

28 ENFOQUE El déficit Comercial de USA: Orígenes e Implicaciones Tabla Tasas de Crecimiento anuales promedio en USA, la Unión Europea, y Japón desde 1991 (porcentaje anual) 1991 a a a 2003 Estados Unidos Unión Europea Japón Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 28 de 30

29 ENFOQUE El déficit Comercial de USA: Orígenes e Implicaciones Figura Ahorros netos e Inversión neta, USA desde 1996 (% del PIB) Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 29 de 30

30 ENFOQUE El déficit Comercial de USA: Orígenes e Implicaciones Que pasará a continuación? Hay tres grandes implicaciones: El déficit comercial y el déficit en cuenta corriente de USA debe disminuir en el futuro. Esta disminución provendrá posiblemente de una depreciación real. También, es posible que la depreciación sea ocasionada cuando los inversionistas extranjeros dejen de prestarle dinero a los Estados Unidos, lo que actualmente ocurre en montos de casi $800 mil millones anuales. Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 30 de 30