Pregunta 1. Suponga que la curva de Philips de una economía está dado por

Transcripción

1 Parte A: Elección múltiple. Esta parte del examen consta de quince preguntas de elección multiple. Cada pregunta sólo tiene una opción correcta. Cada respuesta correcta suma 4 puntos. Cada respuesta incorrecta resta 1 punto y las preguntas sin contestar o con múltiples respuestas suman cero puntos. Para poder aprobar el examen es imprescindible un total de al menos 20 puntos en esta primera parte. Pregunta 1. Suponga que la curva de Philips de una economía está dado por Considere las siguientes afirmaciones: π t π t 1 = α(u t u n ). I. La tasa de inflación baja en 3α puntos porcentuales si el gobierno mantiene la tasa de paro 1 punto porcentual por encima de su nivel natural durante 3 años. II. El valor de la tasa de sacrificio es creciente en el valor de u t u n. a. Sólo la afirmación I es correcta. b. Sólo la afirmación II es correcta. c. Ambas afirmaciones son correctas. d. Ninguna de las dos afirmaciones es correcta. Pregunta 2. Suponga que el coste de la desinflación para cualquier nivel de u t u n está dado por π t π t 1 = (u t u n ) 2. I. El coste de bajar la tasa de inflación en 4 puntos porcentuales en el plazo de un año es igual a dos puntos-año de exceso de desempleo. II. El coste de bajar la tasa de inflación en 4 puntos porcentuales en términos del número de puntos-año de exceso de desempleo no depende del ritmo (rápido o lento) de la desinflación. Elije la respuesta correcta: a. Sólo la afirmación I es correcta. b. Sólo la afirmación II es correcta. c. Ambas afirmaciones son correctas. d. Ninguna de las dos afirmaciones son correctas. 1

2 Pregunta 3. Suponga que la curva de Philips de una economía se representa por la siguiente ecuación π t π t 1 = (u t u n ) donde u n es la tasa natural de paro. Además, la evolución del paro sigue la siguiente ecuación de Okun: u t u t 1 = (g yt g y ) donde g yt es la tasa de crecimiento del PIB en periodo t mientras g y = 0.03 representa la tasa natural (o media) de crecimiento del PIB. Suponga que la economía se encuentra en el equilibrio de medio plazo con u t = u n, g yt = g y y π t = g m g y = 0.04 donde g m es la tasa media de crecimiento de dinero. a. Un aumento permanente en la tasa de crecimiento del dinero de 7% a 9% reduce la tasa de paro natural en 2 puntos porcentuales. b. Un aumento en la tasa de crecimiento del PIB de 3% a 5% durante un año eleva la tasa de inflación temporalmente en 2 puntos porcentuales. c. Un aumento en la tasa de crecimiento del PIB de 3% a 5% durante un año eleva la tasa de inflación permanentamente en 2 puntos porcentuales. d. En esta economía el dinero es neutral en el corto y en el medio plazo. Pregunta 4. El país Norte tiene un superávit por cuenta corriente equivalente a 2% de su PIB en el año t según su contabilidad nacional. El ahorro privado, S, y la inversión, I, son iguales a 5% y 3% del PIB, respectivamente. a. El ahorro nacional es igual a 2% del PIB. b. El déficit del sector público en téminos de PIB es igual a 2% del PIB. c. El valor de la inversión directa exterior por parte de extranjeros en esta economía es necesariamente menor que 2% del PIB. d. La inversión neta exterior es igual a 2%.. Pregunta 5. Considere el caso de un pequeño país abierto con un tipo de cambio fijo. Sea i t = 0.02 el tipo de interés mensual en los mercados internacionales. Suponga que los inversores anticipan una devaluación de la moneda en 10% en un plazo de un mes. Según la condición de paridad de intereses, el precio P de letras de tesoro con un plazo de vencimiento de 1 mes y un valor nominal de 1000 e es a. P = 1000/0.88. b. P = c. P = 1000/

3 d. P = 120. Pregunta 6. Considere la siguiente economía abierta. El tipo de cambio real es fijo e igual a uno. El consumo, la inversión, el gasto público y los impuestes vienen dados por C = , 8(Y T ); I = 10; G = 10; T = 10 Las importaciones y las exportaciones vienen dadas por donde Y representa la renta del país exterior. IM = 0, 3Y ; X = 0, 3Y I. El multiplicador del gasto público es igual a 2. II. El multiplicador del gasto público sería mayor en un mundo integrado con IM = 0, 4Y y X = 0, 3Y. a. Solo la afirmación I es correcta. b. Solo la afirmación II es correcta. c. Ambas afirmaciones son correctas. d. Ninguna de las dos afirmaciones es correcta. Pregunta 7. Considere la economía abierta de la pregunta anterior y suponga que la economía del país exterior viene dada por las mismas ecuaciones: a. El efecto de un aumento unilateral de G = 10 sobre la renta Y es igual al efecto de un aumento bilateral G = G = 10. b. Un aumento coordinado de G = G = 10 causa un subida mayor en la renta Y que un aumento unilateral de G = 10. c. Un aumento coordinado de G = G = 10 causa un subida menor en la renta Y que un aumento unilateral de G = 10. d. Ninguna respuesta es correcta. Pregunta 8. Considere un mundo de tres países A, B, C que utilizan la misma moneda. Los países A y C tienen una tasa de inflación en el año t de 2%. En el país B el nivel de precios es constante. Sean ω B = ω C = 0.5 las ponderaciones de los países B y C en las exportaciones del país A. Utilice estas ponderaciones para calcular la variación en el tipo de cambio real efectivo del país A y elija la respuesta correcta. a. El tipo de cambio real efectivo del país A se aprecia en 1%. b. El tipo de cambio real efectivo del país A se aprecia en 2%. 3

4 c. El tipo de cambio real efectivo del país A se deprecia en 1%. d. El tipo de cambio real efectivo del país A se deprecia en 2%. Pregunta 9. Considere un país abierto con un tipo de cambio fijo en que las condiciones de Marshall-Lerner empiezan a verificarse sólo en el medio plazo. Una revaluación de la moneda causa... de la balanza comercial en el corto plazo y... en el medio plazo. a. Un deterioro; un deterioro. b. Una mejora; un deterioro. c. Un deterioro; una mejora. d. Una mejora; una mejora. Pregunta 10. Considere el caso de un pequeño país abierto con un sistema de tipos de cambio fijos. Suponga que existe perfecta movilidad de capital y que la economía se encuentra en un equilibrio con Y = Y n, donde Y n es el nivel natural de producción. Utilice el modelo Mundell- Fleming para describir los efectos a corto plazo de un programa de austeridad que conlleva una reducción del gasto público. a. Disminuye el nivel de la producción, la inversión y las importaciones. b. Disminuye el nivel de la producción, la inversión, el tipo de interés y el valor de los saldos monetarios reales. c. Disminuye el nivel de la producción y el consumo y aumentan las exportaciones. d. Ninguna respuesta es correcta. Pregunta 11. Considere la economía de la pregunta anterior pero ahora describe los efectos a medio plazo (con precios flexibles) de la política de austeridad. a. La producción vuelve a su nivel natural y se aprecia el tipo de cambio real. b. El programa de austeridad provoca una depreciación del tipo de cambio y la producción vuelve a su nivel natural. c. El programa de austeridad causa los mismos efectos en el corto y en el medio plazo por que el tipo de cambio es fijo. d. Se deprecia el tipo de cambio real pero la producción sigue a un nivel inferior a Y n. Pregunta 12. Considere una economía abierta con un tipo de cambio flexible. Suponga que el gobierno anuncia un aumento en el gasto público. El gobernador del banco central quiere neutralizar los efectos de esta medida sobre el tipo de cambio nominal. 4

5 a. El gobernador podría adoptar una política de mercado abierto vendiendo bonos del estado. b. El gobernador debería reducir la base monetaria. c. El banco central podría vender parte de sus reservas de divisas para apoyar la moneda de su país. d. Ninguna respuesta es correcta. Pregunta 13. Considere una economía de dos periodos. Suponga que el gobierno debe cumplir siempre la siguiente restricción presupuestaria intertemporal G 1 + G 2 /(1 + r) = T 1 + T 2 /(1 + r), donde G t es el gasto público en el periodo t, T t la recaudación de impuestos y r el tipo de interés real. El ministro de economía desea estimular el consumo privado en el periodo 1. Si se cumple la equivalencia Ricardiana, es suficiente que el gobierno a. reduzca el valor de T 1 para aumentar la renta disponible de los hogares en el primer periodo. b. traspase parte del gasto público del primer periodo hasta el segundo periodo sin alterar el valor actual descontado del gasto público a lo largo de los dos periodos. c. reduzca el valor actual descontado del gasto público a lo largo de los dos periodos. d. todas las respuestas anteriores son correctas. Pregunta 14. Considere un gobierno que se encuentra al principio de su legislatura con un ratio entre la deuda pública y el PIB dado. Elije la respuesta correcta. a. Para estabilizar el valor del ratio entre deuda pública y PIB al su nivel actual es suficiente que el gobierno obtenga un superávit primario en todos los años. b. Para estabilizar el valor del ratio entre deuda pública y PIB al su nivel actual es necesario que el gobierno obtenga un superávit primario en todos los años. c. Para reducir el valor del ratio entre deuda pública y PIB es nunca necesario un superávit primario. d. Para reducir el valor del ratio entre deuda pública y PIB es siempre necesario un superávit primario si la tasa de crecimiento del PIB real es inferior al tipo de interés real. Pregunta 15. En conjunto de países están contemplando la creación de una unión monetaria. Cuál de las siguientes caracteristicas ayudan a que el conjunto de estos países formen una zona monetaria óptima? I. Los cíclos económicos de los países estén perfectamente sincronizados. II. Los precios y los salarios seann flexibles en todos los países. III. Los trabajadores sólo sean móviles dentro de sus paìses. a. Sólo las afirmaciones I y II son correctas. b. Sólo las afirmaciones I y III son correctas. c. Sólo las afirmaciones II y III son correctas. d. Las tres afirmaciones son correctas. 5

6 Parte B: Esta segunda parte del examen consta de tres problemas y cada alumno únicamente tiene que contestar a dos preguntas. Indique claramente las preguntas elegidas, tachando la pregunta descartada. En caso de que se conteste a las tres preguntas, solo será corregidas las dos primeras. Problema 1. Norte y Sur son dos pequeños países abiertos. Los dos estan sufriendo una caída de sus exportaciones debido a las consecuencias de una crisis económica global. La única diferencia entre los dos países es su sistema cambiario. Norte tiene un tipo de cambio flexible, mientras que Sur ha optado por un tipo de cambio fijo en relación con todos los demás países. Para facilitar el problema supongamos que la crisis global NO afecta al tipo de interés mundial, i. a. Utilice el modelo de Mundell-Fleming para ilustrar gráficamente los efectos de una caída en la demanda de exportaciones en los dos países. Explique como afecta esta perturbación a la renta, el consumo, la inversión y el tipo de cambio de los dos países. (5 puntos) b. El país Sur quiere mantener su compromiso con el tipo de cambio. Explique como esta decisión limita las opciones para la política anti-cíclica en comparación con el país Norte. Describa al menos una medida de política fiscal y/o monetaria para ambos países que ayudaría a estimular la producción y el empleo. (5 puntos) c. Después de varios años de crisis, los inversores anticipan que el país Sur va a devaluar su moneda en el plazo de varios meses. Qué debe occurir con el rendimiento de los bonos según la condición de paridad de intereses descubierta si el país Sur quiere continuar a financiandose en los mercados internacionales? d. Utilice el modelo de OA-DA para describir como sería el ajuste en ambos países en el medio plazo (con precios flexibles) si no toman ninguna medida fiscal o monetaria. Hay alguna diferencia relevante entre los dos países? (5 puntos) 6

7 Problema 2. a. Los EE.UU y la zona Euro son dos uniones monetarias. Cuáles son las dos condiciones que determinan si un conjunto de países forma una zona monetaria óptima según Mundell? Dónde se cumplen estas condiciones mejor, en Europa o en los EE.UU? (5 puntos) b. Explique por que la creación de una zona monetaria podría debilitar la disciplina fiscal de los países-miembros sin reglas para evitar un endeudamiento excesivo? [pista: Qué occuriría con el coste de la deuda sin una unión monetaria?](5 puntos) c. En años normales los países miembros de la zona Euro no pueden tener un déficit público superior al 3% de su PIB. Actualmente, casi ningún país cumple esta condición. Explique cuál podría ser el riesgo de exigir que todos los países miembros reduzcan sus déficits hasta un máximo de 3% del PIB antes del fin de la crisis actual. (5 puntos) d. Actualmente, España tiene dos importantes déficits: un déficit exterior y un déficit presupuestario. Suponga que ya no existen posibilidades de aumentar el gasto público o reducir los impuestos. Cómo puede España conseguir una depreciación de su tipo de cambio real efectivo vis-a-vis con el resto de la zona Euro para estimular las exportaciones y la producción? Explique también cómo la rígidez de los salarios y los precios afecta al ritmo de la recuperación hacia el pleno empleo si un país es parte de una union monetaria. (5 puntos) 7

8 Problema 3. a. La medida oficial del déficit presupuestario es DEF o t = i t B t 1 + G t T t donde i t es el tipo de interés nominal, B t 1 es el valor de la deuda al final del periodo t 1, G t mide el gasto público y T t es la recaudación fiscal. Pero en general es más apropriado utilizar la siguiente definición (utilizada en clase) DEF t = r t B t 1 + G t T t, donde r t es el tipo de interés real. Explique por que la medida oficial sobreestima el coste real (en términos de bienes) del déficit. Cuánto es la sobreestimación si la tasa de inflación es cero? (5 puntos) b. Utilice la definición del déficit presupuestario ajustado para llegar a la siguiente ecuación: B t Y t B t 1 Y t 1 = (r g) B t 1 Y t 1 + G t T t Y t donde g = (Y t Y t 1 )/Y t 1 es la tasa de crecimiento del PIB. Demuestre por lo menos dos pasos intermedios. (5 puntos) c. Imaginese un país con un nivel de deuda B t 1 = 0. En el periodo t el gobierno crea un déficit de 10. En todos los periodos siguientes g = r = Calcule el valor del déficit primario para todos los periodos siguientes si el gobierno quiere estabilizar el valor de la deuda en 10. (5 puntos) d. En muchos países existen reglas para evitar la monetización del deuda (pagar la deuda con dinero nuevo). Cuál es el motivo para estas reglas y a quienes benefician principalmente? 8