UNIDAD 3. Modelo IS- LM-BP Incorporación del sector externo BALANZA DE PAGOS Y REGÍMENES CAMBIARIOS

Transcripción

1 UNIDAD 3. Modelo IS- LM-BP Incorporación del sector externo BALANZA DE PAGOS Y REGÍMENES CAMBIARIOS 1

2 EL MODELO MUNDELL- FLEMING 2

3 Supuestos 1. P es constante en nuestro país. 2. P*, el nivel de precios mundial, es constante. 3. La economía de nuestro país es pequeño con movilidad perfecta de capital. 3

4 2. La movilidad del capital 4

5 i Superávit Desempleo Déficit Desempleo 4 Ye Dilema de política económica Superávit Exceso de empleo i* BP=0 1 2 Déficit Exceso de empleo 3 Y 5

6 EL MODELO MUNDELL- FLEMING: Perfecta movilidad de capital y régimen de tipo de cambio fijo 6

7 La balanza de pagos del país sólo puede estar en equilibrio cuando el tipo de interés interno es igual al extranjero i=i*. A cualquier otro tipo de interés, los movimientos de capitales son tan grandes que la balanza de pagos no puede estar en equilibrio y el banco central tiene que intervenir el tipo de cambio. Esta intervención mueve la curva LM 7

8 Supongamos que un país desea aumenta la tasa de interés: 1. Contracción monetaria 2. Alza de tasa de interés 3. Entrada de capitales, superávit de la balanza de pagos 4. Presiones para que se aprecie la moneda 5. Intervención vendiendo m.n. y comprando m. e. 6. La expansión monetaria debida a la intervención reduce el tipo de interés. 7. Retorno a la situación inicial (i, M, BP) 8

9 Supongamos que un país desea aumentar la oferta monetaria: 1. Expansión monetaria 2. Baja de tasa de interés 3. Salida de capitales, déficit de la balanza de pagos 4. Presiones para que se devalúe la moneda 5. Intervención vendiendo m. e. a cambio de m.n. 6. La contracción monetaria debida a la intervención aumenta el tipo de interés. 7. Retorno a la situación inicial (i, M, BP) 9

10 Supongamos que un país realiza una PF expansiva 1. Expansión producto 2. Alza de tasa de interés 3. Entrada de capitales, superávit de la balanza de pagos 4. Presiones para que se reevalúe la moneda 5. BC aumenta la oferta moentaria 6. Aumento mayor de la renta 7. Retorno a la situación inicial (i, BP) 10

11 EL MODELO MUNDELL- FLEMING: Perfecta movilidad de capital y régimen de tipo de cambio flexible 11

12 P es constante aun cuando varía e. En un sistema de tipos de cambio totalmente flexible, el banco central no interviene en el mercado de divisas. El tipo de cambio debe ajustarse para vaciar el mercado, de tal manera que se equilibren la demanda y la oferta de divisas. Por tanto al no intervenir el banco central, la balanza de pagos debe estar equilibrada. 12

13 Los déficits por cuenta corriente deben financiarse por medio de entradas de capital privado; un superávit por cuenta corriente es contrarrestado por salidas de capital. Los ajustes del tipo de cambio garantizan que la suma de cuenta corriente y la cuenta de capital es cero 13

14 Los tipos de cambio totalmente flexible tienen una segunda implicación: el banco central puede fijar como desee la oferta monetaria. Como no tiene obligación de intervenir, deja de existir una relación entre l balanza de pagos y la oferta monetaria. La perfecta movilidad de capital implica que sólo hay un tipo de interés al que la balanza de pagos está equilibrada. 14

15 Los tipos de cambio totalmente flexible tienen una segunda implicación: el banco central puede fijar como desee la oferta monetaria. Como no tiene obligación de intervenir, deja de existir una relación entre l balanza de pagos y la oferta monetaria. La perfecta movilidad de capital implica que sólo hay un tipo de interés al que la balanza de pagos está equilibrada. 15

16 El tipo de cambio real es un determinante de la demanda agregada, por tanto sus variaciones desplazan la curva IS. Dados los precios P y P*, una depreciación aumenta la competitividad interna, mejora las exportaciones netas y por lo tanto desplaza la curva IS hacia? Una apreciación real encarece relativamente los bienes internos y por lo tanto empeora la balanza comercial, reduce la demanda de bienes y desplaza la curva IS? 16

17 Tipos de cambio en la DA i Apreciación i* BP=0 Depreciación Producción IS Y 17

18 18

19 El ajuste ante una perturbación real Supongamos que existe un aumento exógeno de la demanda mundial de bienes internos 19

20 1. Aumento exportaciones 2. Demanda de bienes internos < Oferta 3. Aumento de la producción para satisfacer la demanda (IS a la derecha) 4. Aumenta la demanda de dinero 5. Alza de tasa de interés interna (BP en desequilibrio) 6. Entrada de capitales 7. Apreciación de la moneda ( Precio de M, relativo de X) 8. Disminución de XN y de la Demanda 9. Desplazamiento de IS a la izquierda 20

21 El ajuste ante una perturbación real El tipo de cambio continúa apreciando se mientras el i > i*. Eso implica que la apreciación debe continuar hasta que la curva IS regrese a su posición inicial. 21

22 El ajuste ante una perturbación real Con perfecta movilidad de capital un aumento de X no produce un efecto duradero en la producción de equilibrio. La tendencia de los tipos de interés a subir, provoca una apreciación de la moneda y por tanto, contrarresta totalmente el aumento de las exportaciones (pues las importaciones aumentan como consecuencia de la apreciación) 22

23 Cuestionario 1. Cómo afecta el tipo de cambio real en la demanda agregada? 2. Explique con la ayuda de gráficos el mecanismo de ajuste ante una perturbación real (incremento de la demanda de exportaciones). 3. Explique con la ayuda de gráficos el mecanismo de ajuste ante una perturbación real (PF contractiva).