Universidad Austral de Chile Escuela de Ingeniería Comercial

Transcripción

1 Escuela de Ingeniería Comercial Ayudantía # 03, Expectativas, Consumo, Inversión Profesor: Carlos R. Pitta 1 Ayudante: Carolina Palma Solís 1 cpitta@spm.uach.cl Prof. Carlos R. Pitta 1

2 COMENTES Comente 01: Si las personas tienen expectativas racionales, entonces la demanda por dinero dependerá tanto de la tasa de interés actual como de la tasa de interés futura esperada. FALSO. El costo de oportunidad de mantener dinero hoy depende solo de la tasa de interés nominal. Si las tasas fuesen a cambiar en el futuro, entonces habrá un amplio espacio de tiempo para ajustar los balances de dinero después, así que cambios esperados en la tasa de interés no afectan los balances reales hoy. Comente 02: Una expansión monetaria siempre empuja la curva LM a la derecha, y deja a la curva IS sin cambios. FALSO. Una expansión monetaria también puede cambiar a la curva IS si hace que los inversionistas, las firmas y los consumidores revisen sus expectativas de tasas de interés futuras, y del producto futuro. Comente 03: Un incremento en los impuestos HOY siempre genera una disminución en el consumo hoy. FALSO. Al considerar las expectativas de los agentes, el efecto puede ser el contrario. Por ejemplo, las personas pueden esperar que el gobierno puede incrementar su gasto en el futuro debido a que el estado tiene más ingresos debido a los impuestos. Esto incrementaría el producto futuro. Dado que el consumo actual depende en realidad también de las expectativas de las personas en relación a su ingreso futuro, el consumo hoy puede subir. Comente 04: Si el tipo de interés nominal en Japón es cercano al 0%, mientras que en EE.UU. es de alrededor del 4%, un inversionista norteamericano jamás querrá mantener bonos japoneses. FALSO. El retorno en dólares de los bonos japoneses está dado por la tasa nominal en Japón MÁS la apreciación esperada del Yen. Así, aun si la tasa nominal es cero en Japón, la apreciación esperada del Yen puede ser suficientemente grande como para que un inversionista americano se encuentre indiferente entre mantener el bono japonés o comprar bonos norteamericanos, o incluso podría preferir el bono japonés. Comente 05: Una disminución de la tasa de crecimiento del dinero (por ejemplo del 10% al 5% anual) ocasiona que las tasas, tanto nominales como reales, se incrementen en el corto plazo, pero no tiene efecto alguno sobre las tasas reales en el mediano y largo plazo. VERDADERO. Como consecuencia del efecto Fisher, las tasas de interés real y nominal se incrementarán en el corto plazo. En el mediano plazo, sin embargo, las tasas de interés reales regresarán a sus niveles iniciales, mientras que las tasas nominales decrecerán a un nivel más bajo que el inicial. Prof. Carlos R. Pitta 2

3 PROBLEMAS Problema 01: Recuerde la estructura básica del modelo IS-LM ampliado por expectativas: En donde Y es producto, T son impuestos, r es la tasa de interés, e chiquito significa una expectativa sobre el valor futuro de la variable. A es la suma del consumo y la inversión, función que depende del nivel actual de Y, T y r, así como de dichos valores futuros. 1) La curva IS en este modelo, Es más plana, o más empinada, en relación al modelo básico? Explique. 2) Suponga Bielsa decide regresar para dirigir a "la roja", por lo que de pronto las expectativas sobre el futuro mejoran (es decir, aumenta Y e ). Dibuje un diagrama IS-LM, y muestre los efectos de dicho cambio (asuma ceteris paribus, todas las demás variables permanecen constantes) 3) Cuál es el efecto del cambio en Y e sobre: i) la inversión actual (aumenta, disminuye, o es ambiguo); ii) el mercado de valores (aumenta, disminuye, o es ambiguo). Explique en pocas palabras pero sea tan preciso como pueda. 4) Después del incremento de Y e, Cómo debe reaccionar el BC para mantener la tasa de interés en su nivel original (es decir, si desea "acomodar"). Use un gráfico. 5) Asuma que el BC ha seguido su sugerencia de (4) de manera que la tasa de interés no ha cambiado. Cuál será el efecto del incremento en Y e sobre: i) Consumo actual (aumenta, disminuye, o es ambiguo); ii) inversión actual (aumenta, disminuye, o es ambiguo). De nuevo suponga que las demás variables permanecen constantes. 6) De pronto, preocupado por los costos del postnatal de 6 meses, el gobierno pasa una ley para incrementar los impuestos, que entrará en vigor el año próximo. Basado en nuestro modelo IS-LM, Qué pasará con el producto actual después del aumento de impuestos? Problema 02: Cuál es la diferencia entre la teoría del consumo Keynesiano, la del ingreso permanente y la del ciclo vital? Cuál sería el impacto de un aumento de los impuestos sobre el nivel de consumo de las empresas en cada una de las tres anteriores? Problema 03: Si los flujos de caja de un proyecto de inversión son: Debe realizar la empresa la inversión si a) el tipo de interés es del 5%? b) el tipo de interés es del 10%? Problema 04: Suponga que la inversión y el ahorro están determinados por las siguientes ecuaciones: (1) I = 50 r (2) S = 4r a) Si la economía es cerrada, cuáles son los niveles de equilibrio de la tasa de interés, el ahorro, la inversión y la cuenta corriente? b) Cómo cambiaría su respuesta en a) si el país es una economía abierta y la tasa de interés internacional es 8? Qué sucede si la tasa de interés sube a 12? c) Cómo cambiarían sus respuestas en a) y b) si la función de I = 70 r? Prof. Carlos R. Pitta 3

4 Problema # 1 RESPUESTAS Prof. Carlos R. Pitta 4

5 Problema # 02: La diferencia radica en que el consumo keynesiano está basado en el ingreso corriente, para la teoría del ingreso permanente y del ciclo de vida está en función del ingreso que se tiene a lo largo de la vida. Si se da un incremento en los impuestos, en el consumo keynesiano disminuye el ingreso disponible y disminuye el consumo. En el caso del ingreso permanente y la teoría del ciclo de vida un incremento en los impuestos no afecta fuertemente al consumo. Prof. Carlos R. Pitta 5

6 Problema # 03: Problema 04: En economía cerrada, I=S, por lo qué: Prof. Carlos R. Pitta 6

7 Prof. Carlos R. Pitta 7