Resultados Operativos y Financieros:

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1 Resultados Operativos y Financieros: C u a r t o T r i m e s t r e d e

2 Grupo Posadas, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias México, D.F., 24 de febrero de 2012 Datos presentados con repecto al mismo trimestre del año anterior: Ingresos totales crecen 6.8% en pesos para ubicarse en $1,769 millones La tarifa efectiva de los hoteles de la cadena subió en promedio 11.8% en pesos, 33% más que en el promedio acumulado de 2011 Cerramos el 77% de las operaciones con derivados Plan de desarrollo de 53 hoteles con 7,300 cuartos José Carlos Azcárraga, nuevo Director General El cuarto trimestre de 2011 se caracterizó por un incremento sustancial en la tasa de crecimiento de nuestros ingresos y en un muy buen desempeño operativo, impulsado por una ocupación hotelera que se ubica ya en niveles similares a los que alcanzamos antes de la crisis de El resultado neto estuvo impactado por cargos contables extraordinarios que no utilizan efectivo y la depreciación del peso, pero los resultados de nuestra operación y los proyectos que ya están en marcha nos permiten esperar un aún mejor desempeño para el 2012, comentó Rubén Camiro, Director Corporativo de Finanzas. > Cifras Relevantes Millones de pesos al Variación Acumulado Variación 31 de diciembre de T11 % AA % 2011 % AA % Ingresos Totales 1, , Resultado de Operación (65.5) (5.9) EBITDA (46.5) (7.2) Result. Neto Mayoritario (301.6) (17) na (561.9) (7.8) na 2 Durante el cuarto trimestre de 2011 registramos un mejor resultado operativo en nuestros hoteles a nivel sistema. La tarifa promedio se incrementó en 5.3% lo que representó un tasa de crecimiento casi dos veces mayor que el crecimiento promedio acumulado durante el La ocupación también se incrementó en 3.6 puntos porcentuales ( pp ), lo que resultó en un crecimiento de la tarifa efectiva de 11.8% en pesos. Este aumento es 1.3 veces superior al crecimiento promedio acumulado para el El factor de ocupación para el 4T11 fue de 62%, 3pp por arriba del reportado en el cuarto trimestre del 2010, y se ubica ya en un nivel igual al observado antes de la crisis financiera mundial esto es al 4T07, y 5pp por arriba del factor reportado en el mismo trimestre de 2008 y La tarifa promedio y tarifa efectiva, también se han recuperado respecto a 2007, y se ubican 6.6% y 4.5% por arriba, respectivamente. El resultado de operación de los hoteles fue mejor en 24%, equivalente a $109 millones, en comparación al cuarto trimestre de 2010, lo cual se explica por un mayor impulso de los Resorts, seguido por los hoteles ubicados en el norte de México y los hoteles ubicados en ciudades tradicionales y finalmente, por los hoteles en Sudamérica. El margen operativo a nivel sistema fue superior al del 4T10 en 3.6pp. Los hoteles de ciudad, los cuales representan el 84% del total de los cuartos operados a nivel sistema, continúan mejorando consistentemente con un incremento en tarifa efectiva de 10.5%. El margen operativo para estos hoteles fue superior al del 4T10 en 1.0pp. Los hoteles de playa (comparando mismos hoteles) presentaron ingresos totales superiores en 5% a los del mismo periodo del Esto debido al cambio en Información para Inversionistas: Gerardo de Prevoisin Tel.: (5255) gerardo.deprevoisin@posadas.com

3 el formato de comercialización de dos hoteles en Cancún y uno en Cozumel al concepto todo incluido (All Inclusive), mismos que reflejaron un incremento en ingresos totales del 79%, y que significó que operáramos tres hoteles menos con 661 cuartos (o el 16.3% de los cuartos promedio operados). El margen operativo para estos hoteles fue superior al del 4T10 en 14.8pp. En bases comparables, el EBITDA habría crecido durante el 4T11 y durante los últimos doce meses en 42% y 17%, respectivamente. Dentro de este resultado, cabe destacar que el segmento de hoteles propios y arrendados tuvo un incremento en EBITDA para este mismo periodo de 28%. La generación de EBITDA se vio impactada durante el cuarto trimestre de 2011 en comparación con el mismo periodo del 2010, debido principalmente a cargos extraordinarios por la cartera del club vacacional por $183 millones y Ampersand que ascendieron a $64 millones. en USD respecto a la deuda neta total se reduce de 76% a 57%. El 11 de noviembre de 2011, se celebraron las Asambleas General Extraordinaria, General Ordinaria y Especial donde se acordó cancelar las acciones Posadas serie L para que solo operen en el mercado bursátil las acciones Posadas serie A. En esta misma fecha, el Consejo de Administración, aprobó el nombramiento del Ingeniero Jose Carlos Azcárraga Andrade como Director General de Grupo Posadas, quien hasta ese momento se desempeñaba como Director General de la división de Propiedades Vacacionales. 3 La deuda total en pesos cayó en $149 millones respecto a la reportada al cierre del 3T11 por las amortizaciones netas hechas por $313 millones y por otro lado el efecto negativo de la depreciación del tipo de cambio en el trimestre. El saldo en caja al 31 de diciembre de 2011 fue de $415 millones (US$30 millones), el cual considera la disminución en una línea de crédito comprometida de US$20 millones y las llamadas de margen en operaciones de derivados por la volatilidad del MXN frente al USD que resultó en una depreciación del 4.2% del 3T11 al 4T11. No obstante y aprovechando la reciente apreciación del MXN frente al USD de alrededor de 9%, la Compañía cerró una posición de US$112 millones en operaciones derivadas (Cross Currency Swaps), equivalentes al 77% de la posición total de derivados al 31 de diciembre de Con esto, se reduce la exposición a la volatilidad en el mercado cambiario (MXN/USD) y se disminuye de forma significativa la posibilidad de llamadas de margen en el futuro. Después de este efecto, el porcentaje de la deuda neta denominada

4 > Desarrollo Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía tiene acuerdos para operar 53 nuevos hoteles con 7,333 cuartos. Este plan de desarrollo representa un incremento en la oferta de cuartos de 37% y de éste, el 36% corresponde a Sudamérica. De los 7,333 cuartos, el 73% corresponde a los formatos económico y de negocios. Estos hoteles representan una inversión total de USD$374 millones, de los cuáles Grupo Posadas contribuirá con un porcentaje menor al 1%. Las aperturas iniciaron a partir del primer trimestre de 2012, y se espera que todos estén en operación antes de diciembre de 2014, de acuerdo a los compromisos asumidos por los propietarios de dichos hoteles. Marcas México Sudamérica Total % Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Fiesta Americana 4 Arrendados Posadas 9 Fiesta Inn 10 1, , Administrados Terceros Caesar Park Caesar Business Propios One hotels 30 3, , Aqua TOTAL 45 6, , , Distribución de cuartos por contrato Inversión Total US $376 M 83% 3% 14% Arrendados Administrados Propios 0.5% Propios Terceros 99.5% Aperturas Últimos Doce Meses No. de cuartos Tipo FI Zacatecas 146 Operación CB Salvador Bahia 154 Operación FI Insurgentes Sur 174 Arrendamiento FI Nuevo Laredo 120 Operación FA Hacienda San Antonio El Puente 74 Operación One Guadalajara Periferico Norte 126 Operación FI San Cristobal de las Casas 80 Operación Total 874

5 > Hoteles Propios y Arrendados Total Ciudad Playa % Variación % Variación % Variación 5 4T11 (TT) Cuartos promedio 9,161 (1.2) 8, ,097 (18.5) Tarifa Promedio 1, , ,138 (11.8) Ocupación (Var. en pp) 66% % % 24.8 Tarifa Efectiva Acumulado Cuartos promedio 9,201 (1.4) 8, ,179 (12.4) Tarifa Promedio 1, , ,151 (20.7) Ocupación (Var. en pp) 64% % % 20.1 Tarifa Efectiva En el cuarto trimestre, los ingresos de este segmento representaron el 60% de los ingresos totales de la Compañía. Con respecto al mismo trimestre del año anterior, este segmento tuvo un incremento de 11.9% en sus ingresos y de 28% en EBITDA lo cual representa una mejora de 2.0pp en el margen. Esto se explica por los aumentos en la tarifa promedio de 5.3% y en ocupación de 4.6 pp, lo que resultó en una tarifa efectiva mayor en 13.2%. Este ritmo de crecimiento es 1.3 veces mayor al del promedio acumulado durante El número de cuartos promedio disponible fue menor en 1.2% como resultado de haber traspasado el inventario de cuartos del hotel de Los Cabos para ser operado por el negocio del Club Vacacional. Los resultados de los hoteles de ciudad mostraron una mejoría importante en comparación con los registrados en el 4T10. Con 1.7% de incremento en cuartos promedio operados, un incremento de 7.3% en la tarifa promedio y con un factor de ocupación superior en 1.1pp, la tarifa efectiva fue mayor en 9.1%. Esta tasa de crecimiento es muy similar a las observadas durante cada trimestre de Los hoteles de playa operaron 18.5% menos cuartos en promedio, debido a que el inventario del hotel en Los Cabos ahora es operado por el Club Vacacional. Por otro lado, estos hoteles tuvieron un decremento en la tarifa promedio de 11.8% que fue compensado por un importante incremento en ocupación de 24.8pp. La principal causa de estas variaciones es el cambio de tres hoteles al plan All Inclusive. Todo lo anterior resultó en un incremento en tarifa efectiva de 47.0% en comparación con el mismo periodo del año anterior. Este crecimiento es casi tres veces superior al acumulado durante 2011.

6 > Administración Total Ciudad Playa % Variación % Variación % Variación 4T11 (TT) Cuartos promedio 18,753 (0.7) 16, ,423 (16.3) Tarifa Promedio 1, , ,374 (0.2) Ocupación (Var. en pp) 62% % % 9.8 Tarifa Efectiva Acumulado Cuartos promedio 18,611 (1.0) 16, ,410 (16.7) Tarifa Promedio 1, , ,324 (9.8) Ocupación (Var. en pp) 61% % % 8.9 Tarifa Efectiva Incluye hoteles propios, arrendados y administrados. Los ingresos del negocio de Administración representaron el 30% de los ingresos totales en el trimestre, creciendo 17% en relación con el 4T10, debido en parte a que el segmento de hoteles continúa mejorando su desempeño en comparación al mismo periodo del año anterior. Sin embargo, el negocio de administración de programas de lealtad Ampersand presentó una disminución en su contribución a los resultados en el 4T11, debido principalmente al cambio de la tarjeta de marca compartida Santander - Fiesta Rewards sobre el cual hemos comentado en los reportes anteriores. 6 Es importante mencionar que los negocios Konexo (centro de contacto), Summas (adquisiciones), Franquicia (Marcas) y Conectum (Servicios de administración) continúan teniendo un buen desempeño, basado en la incorporación de nuevos clientes, lo que ha impulsado su contribución a los resultados en más de 60%. Sin considerar el efecto relacionado con Ampersand por $64 millones, el EBITDA de este negocio para el 4T11 hubiera sido 1.7% mayor al del mismo trimestre del año anterior. El número de cuartos promedio operados a nivel sistema presentó una disminución marginal de 0.7% en el trimestre, mientras que se reportó una mejoría de 5.3% en la tarifa promedio, y una mayor ocupación de 3.6pp, resultando en un incremento en la tarifa efectiva de 11.8%, la cual es 1.3 veces mayor a la observada en el resultado acumulado para Para los hoteles de ciudad, a nivel sistema observamos que el número de cuartos promedio operados presentó un incremento de 2.1% con una mejoría en la tarifa promedio de 6.4%, la cual fue acompañada de un incremento en ocupación de 2.3pp para alcanzar una tarifa efectiva superior en 10.5%. Los hoteles de playa presentaron un decremento de 16.3% en los cuartos promedio operados, toda vez que en 2011 no se renovó el contrato para operar los siguientes hoteles Fiesta Inn Acapulco con 220 cuartos y SF South Padre Island con 192 cuartos y se inició la operación del FAG Los Cabos con 249 cuartos que a través del Club Vacacional. Adicionalmente, la tarifa promedio bajó 0.2% la cual fue compensada por una mayor ocupación de 9.8pp, con lo que la tarifa efectiva se incrementó en 21.2%, 3.3 veces mayor a la observada en el acumulado para Durante los últimos doce meses la Compañía ha abierto los siguientes siete hoteles, que es un 40% más de los hoteles abiertos en el 2010, mismos que representan un total de 874 cuartos adicionales: Fiesta Inn Zacatecas; Caesar Business Salvador Bahía; Fiesta Inn Insurgentes Sur; Fiesta Inn Nuevo Laredo; Fiesta Americana Hacienda San Antonio El Puente, One Guadalajara Periférico Norte y Fiesta Inn San Cristobal de las Casas.

7 > Club Vacacional y Otros El segmento Club Vacacional y Otros incluye principalmente el negocio Fiesta Americana Club Vacacional (FAVC), el cual representó el 83% de esta línea de negocio en el trimestre. Los ingresos de esta división representaron el 10% de los ingresos consolidados del grupo durante el 4T11 y registraron un decremento de 29.3% en comparación con el mismo trimestre del año anterior debido a lo siguiente: Durante los primeros nueve meses de 2011 el programa de reactivaciones de cartera presentó resultados muy favorables, reportando crecimientos en recuperación 3 veces superiores a los observados en el año anterior. 7 Sin embargo, durante octubre y noviembre de 2011, entre otros, los acontecimientos internacionales (particularmente la crisis griega y europea) que detonaron una mayor volatilidad en el tipo de cambio (MXN/USD), impactaron grandemente nuestras expectativas de recuperación de cartera mostrando un deterioro acelerado en la recuperación de créditos vencidos, no así en los créditos al corriente. Adicionalmente, a principios de diciembre de 2011, las perspectivas de recuperación vía ciertos programas corporativos cambiaron drásticamente por lo que se decidió cancelar la totalidad de las membrecías morosas. Esperamos tener una recuperación baja de estas membrecías en el futuro. Una vez cancelada dicha cartera (US$15 millones), lo que no tuvo implicaciones en flujo de efectivo (noncash item), el perfil de la cartera con un valor de US$140 millones mejoró sustancialmente y revela la salud del resto de la cartera, l legando a niveles de morosidad comparables con el que teníamos antes de 2008 que es el mejor momento de nuestra cartera. Estos niveles están por debajo del estándar internacional para esta industria. De no haber ejercido la cancelación de la cartera por $183 millones, el EBITDA hubiera sido de $108 millones con un margen de 59%. > EBITDA En el trimestre se generó un EBITDA de $149.1 millones de pesos equivalentes a 8.4% de los ingresos totales, lo que representó un decremento de 46.5% en comparación con el 4T10. De no haber realizado los cargos extraordinarios ya mencionados, en el 4T11 se hubiera reportado un incremento de 42% contra el mismo periodo de Para los últimos doce meses, el EBITDA fue de $947.5 millones, US$78.2 millones a un tipo de cambio promedio de $12.12 MXN por USD, y de $1,195 millones, representando un crecimiento de 17% para los últimos doce meses, de no haber realizado los cargos extraordinarios antes mencionados.

8 > Resultado Integral de Financiamiento Concepto 4T11 4T Intereses ganados (6,265) (7,600) (17,669) (22,605) Intereses devengados 132, , , ,247 Pérdida (Util.) cambiaria 143,842 (26,788) 341,568 (70,464) Otros gastos (productos) fin. 59,097 (55,320) 192,101 (153,371) Gastos financieros 11,740 22,562 51,287 98,000 Total RIF 341,317 49,695 1,047, ,807 Cifras en miles de pesos. Al cierre del trimestre, la cobertura de intereses netos fue de 2.0 veces, 0.4 veces menor que la observada en el 4T10. La Pérdida cambiaria no realizada y Otros gastos financieros se vieron impactados por la depreciación de 13.2% del MXN contra el USD del 4T10 al 4T11. Al 30 de diciembre de 2011, la Compañía mantenía depositados por llamadas de margen aproximadamente USD$35 millones, cifra superior en USD$3 millones a la observada al cierre del 3T11, ello debido principalmente a la depreciación del MXN con el USD. Durante enero y febrero de 2012 se decidió aprovechar la reciente apreciación del MXN frente el USD (de aproximadamente 9%) para cerrar US$112.0 millones de nocional de los dos contratos de derivados, lo que representaba el 77% de las posiciones abiertas al 31 de diciembre de Después de estas cancelaciones, el nocional de operaciones con derivados disminuyó de US$144.8 millones a US$34.8 millones. Con el cierre de estas posiciones se recuperaron aproximadamente US$9 millones del colateral que se había depositado con anterioridad. Al estar valuadas a mercado, el impacto de estas cancelaciones ya estaba reconocido con anterioridad en el estado de resultados de la compañía. Con esta medida se reduce la exposición a la volatilidad en el mercado cambiario (MXN/USD). Al 24 de febrero de 2012, las llamadas de margen depositadas eran de US$0.5 millones de diciembre 2011 Financiamientos SWAPS Cross Currency Nocional en: Fecha importe en: Fecha Concepto: MXN 000 USD 000 Certificados Bursatiles (Posadas 08) 834,720 4-Abr-13 79,045 4-Abr-13 Certificados Bursatiles (Posadas 08) 677,858 4-Abr-13 65,773 4-Abr-13 TOTAL 1,512, , de febrero de 2012 Certificados Bursatiles (Posadas 08) 358,372 4-Abr-13 34,773 4-Abr-13 TOTAL 358,372 34,773 > Resultado Neto Mayoritario Como resultado de lo anterior, la pérdida neta en el trimestre fue de $301.6 millones y la pérdida neta acumulada para 2011 es de $561.9 millones.

9 > Situación Financiera Durante el cuarto trimestre, se descontó cartera del Club Vacacional por un importe de US$3 millones utilizando la línea existente con una institución financiera. El 24 de octubre de 2011, una línea de crédito de US$15 millones equivalente a $203 millones fue renovada a seis meses. Estos recursos se continuarán utilizando para capital de trabajo. 9 El saldo en caja al 30 de diciembre de 2011 fue de $415 millones. Las principales partidas de uso de efectivo durante el cuarto trimestre fueron, entre otras, la amortización de pasivos por $313 millones, el pago de intereses por $55 millones, los gastos de capital por $43 millones y las llamadas de margen antes mencionadas por $42 millones. La deuda neta al cierre del 4T11 se ubicó en USD$430 millones. La razón de Deuda Neta a EBITDA fue de 6.3 veces, 1.1 veces mayor que la observada en él 4T10. La mezcla de la Deuda Neta era la siguiente al cierre del cuarto trimestre: 9% de corto plazo, 76% en USD y 69% en tasa fija. La vida promedio de la deuda era de 2.4 años y el 20% estaba garantizada con activos inmobiliarios. A la fecha de difusión de este reporte, las calificaciones vigentes para los 9.25% Senior Notes 2015 y la emisión de Certificados Bursátiles: POSADAS-08 eran: Fitch: escala global Issuer Default Rating (IDR) B y escala local (Caval) BB+, ambas con perspectiva negativa. Moody s: escala global B3 y perspectiva negativa. S&P: escala global CCC+ y escala local (Caval) mxb+, ambas con perspectiva negativa. > Eventos posteriores El 13 de enero de 2012, una línea de crédito de $200 millones fue renovada por dos meses más. El 2 de febrero de 2012, la Compañía inicio operaciones de los siguientes tres hoteles: Caesar Business Puerto Montt en Chile con 142 habitaciones, One Culiacán Forum con 126 habitaciones y One Ciudad del Carmen con 126 habitaciones, todos operan con un contrato de administración. Por otra parte, el hotel FI Monterrey Norte con 156 habitaciónes ya no es operado por Posadas Aprovechando la reciente apreciación del MXN frente al USD de alrededor de 9%, durante enero y febrero de 2012, la Compañía cerró posiciones en derivados por US$112 millones (Cross Currency Swaps) que representaban el 77% de la posición total al 31 de diciembre de Con esta operación se reduce la exposición a la volatilidad en el mercado cambiario (MXN/USD). El 21 de febrero de 2012, se convocó a la Asamblea General Extraordinaria de accionistas para celebrarse el 7 de marzo de 2012, con la propuesta de emisión por parte de la Sociedad de obligaciones subordinadas forzosamente convertibles en acciones de la Sociedad, hasta por un monto de $900 millones.

10 > Grupo Posadas al 31 de diciembre de 2011 Grupo Posadas opera 112 hoteles y 19,602 cuartos a través de México (86% del total de cuartos), Brasil (11%), Estados Unidos (1%), Argentina (1%) y Chile (1%). 84% de los cuartos se encuentran en destinos de ciudad, con el 16% restante en destinos de playa. Nuestras marcas son las primeras que vienen a la mente de los consumidores mexicanos (top of mind) entre las cuales se encuentran: Live Aqua, Fiesta Americana Grand, Fiesta Americana, Fiesta Americana Vacation Villas, Fiesta Inn (FI) y One Hotels en México, Caesar Park y Caesar Business en Brasil, Argentina y Chile. Distribución de cuartos 48% 36% 16% Arrendados 3,184 habitaciones Administrados 9,429 habitaciones Propios 6,989 habitaciones 10 Marca México Brasil USA Argentina Chile Total Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Live Aqua Fiesta Americana 17 4, ,824 Fiesta Inn 60 8, ,735 Caesar Park Caesar Business 8 1, ,761 FA Vacation Villas One Hotels 14 1, ,761 Otros Total 97 16, , ,602 % 86% 11% 1% 1% 1% 100%

11 > Estado de Resultados Estado de Resultados 4T11 4T10 Var% Var% (millones de pesos) $ % $ % $ % $ % Ingresos Totales 1, , , , Hoteles Propios y Arrendados Ingresos 1, , , Costo Directo , , Contribución Administración Ingresos , , Costo Directo , , Contribución (41.3) (30.8) FA Vacation y Otros Ingresos (29.3) 1, , Costo Directo , Contribución (75.5) (41.4) na (33.2) Gastos Corporativos (38.7) Depreciación / amortización (17.8) (9.0) Amort. de superávit na na Utilidad de operación (65.5) (5.9) EBITDA (46.5) , (7.2) Costo Integral de Financ , Otros Gastos (ingresos) (21.7) (15.9) Utilidad antes de Imp. y Afil. (361.1) (20.4) na (705.5) (9.8) na Part. en res. de cias. afiliadas (4.6) Utilidad antes de impuestos (360.3) (20.4) na (702.6) (9.8) na ISR y PTU (39.1) (2.2) (19.9) (1.2) 96.2 (0.0) (0.0) na Impuesto Diferido (27.1) (1.5) na (166.6) (2.3) (0.7) (0.0) 23,328.3 Otros na Utilidad Neta Consolidada (294.1) (16.6) na (535.9) (7.4) na Interés minoritario (4.6) (0.3) na Resultado Neto Mayoritario (301.6) (17.1) na (561.9) (7.8) na Las acciones de Grupo Posadas cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores desde 1992 con la pizarra POSADASA y POSADASL; asimismo, cuenta con dos series A y L que cotizan en el PORTAL con las pizarras GRPALP y GRPYP, respectivamente. posadas.com

12 > Balance General Consolidado al 31 de diciembre de 2011 y 2010 (millones de pesos) 12 Dic-11 % Dic-10 % Var. (%) ACTIVO Circulante Efectivo e inversiones temporales (28.0) Clientes y doctos. por cobrar 1, , (3.9) Inventarios Otros activos Total circulante 2, , (4.8) Largo Plazo Doctos. por cobrar L.P Otras inversiones e Inversiones en acciones de subsidiarias no consolidadas (23.6) Inmuebles y equipo, neto 8, , (1.5) Activos intangibles y cargos diferidos Otros activos de largo plazo Total Activo 13, , (1.7) PASIVO Circulante Proveedores (19.2) Créditos bancarios Créditos bursátiles na Otros pasivos circulantes 1, , (0.2) Total circulante 2, , Largo Plazo Créditos bancarios (18.8) Créditos bursátiles 5, , Otros créditos Otros pasivos 1, , (12.0) Créditos diferidos (33.5) Total Pasivo 9, , CAPITAL CONTABLE Capital contable mayoritario 3, , (11.2) Capital contable minoritario (1.6) Total 3, , (9.7) Total Pasivo y Capital 13, , (1.7)

13 > Estados Consolidados de Flujo de Efectivo (millones de pesos al 31 de diciembre de 2011 y 2010) Estados Consolidados de Flujo de Efectivo Utilidad (Pérdida) antes de impuestos a la utilidad (702.6) (-) Partidas sin impacto en el efectivo (451.7) + (-) Otras partidas no realizadas (451.7) + (-) Partidas relacionadas con actividades de inversión Depreciación y amortización del ejercicio (-) Utilidad o pérdida en venta de inmuebles, maquinaria y equipo (-) Participación en asociadas y negocios conjuntos (2.9) (2.8) (-) Intereses a favor (17.7) (22.6) + (-) Partidas relacionadas con actividades de financiamiento Intereses devengados (-) Otras partidas Flujos generados o utilizados en la operación (127.7) (156.9) + (-) Decremento (incremento) en cuentas por cobrar 97.6 (190.1) + (-) Decremento (incremento) en inventarios (20.1) (6.7) + (-) Decremento (incremento) en otras cuentas por cobrar y otros activos (56.6) (-) Incremento (decremento) en proveedores (111.0) (-) Incremento (decremento) en otros pasivos (50.7) (-) Impuestos a la utilidad pagados o devueltos 13.1 (125.1) Flujos netos de efectivo de actividades de inversión (342.2) (508.3) (-) Inversión de acciones con carácter permanente (-) Inversión en inmuebles, planta y equipo (151.6) (238.1) + Dividendos cobrados Intereses cobrados (-) Otras partidas (208.3) (292.8) Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento (449.7) Financiamientos bancarios 1, , Financiamientos bursátiles Otros financiamientos, incluye llamadas de margen (111.4) 26.4 (-) Amortización de financiamientos bancarios (901.1) (2,204.5) (-) Amortización de financiamientos bursátiles 0.0 (250.0) (-) Dividendos pagados (12.3) (243.0) + Prima en venta de acciones (10.0) (87.6) + Aportaciones para futuros aumentos al capital 52.0 (99.4) (-) Intereses pagados (460.0) (357.8) (-) Recompra de acciones (-) Otras partidas (12.9) (153.7) Incremento (disminución) neto de efectivo y demás equivalentes de efectivo (161.8) (80.2) Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del periodo Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo