Prospecto De Información Al Público Inversionista B+EST1

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1 Prospecto De Información Al Público Inversionista B+EST1 Denominación social: Fondo BBVA Bancomer Estructurado Variable, S.A de C.V., Sociedad de Inversión de Renta Variable. Sociedad de inversión filial Clave de Pizarra: B+EST1 Clasificación de la Sociedad: Discrecional. Clases y series accionarias: Capital Fijo serie: A Capital Variable; Acciones para Personas Físicas: C, P, PV, GB, UHN, EXF. Capital Variable; Acciones para Personas Morales pertenecientes al Sistema Financiero Mexicano: IF. Denominación Social de la Sociedad Operadora: BBVA Bancomer Gestión, S.A. de C.V. Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, Grupo Financiero BBVA Bancomer. Domicilio Social de la Sociedad Operadora: Montes Urales 620, 1er piso, Lomas de Chapultepec, C.P , México, D.F. Para mayor información: El inversionista podrá contactar al distribuidor a través de sus oficinas ubicadas en todo el territorio nacional, acceder a la página de Internet eligiendo la opción de la distribuidora que corresponda, en donde encontrará los domicilios y teléfonos de las oficinas o bien al centro de atención al inversionista en el teléfono en un horario de lunes a domingo de 8:00 am a 10:00 pm. Fecha de autorización del prospecto de información: 18 de diciembre de Horario de recepción de órdenes durante el periodo de captación: De lunes a viernes de 8:30 a 13:30 horas, (hora del Centro de México), durante el periodo de protección: no se recibirán órdenes de compra y las órdenes de venta podrán solicitarse solo el primer día hábil de cada mes (a excepción del primer mes del Periodo de Protección), desde las 8:30 horas y hasta las 13:30 horas (hora del centro de México), ver apartado 2 Operación de la Sociedad, inciso b), punto i. Consideraciones: Las inscripciones en el Registro Nacional de Valores tendrán efectos declarativos y no convalidan los actos jurídicos que sean nulos de conformidad con las leyes aplicables, ni implican certificación sobre la bondad de los valores inscritos en el mismo o sobre la solvencia, liquidez o calidad crediticia de la emisora. (Artículo 79 de la Ley del Mercado de Valores). La información contenida en el presente prospecto es responsabilidad de la Sociedad de Inversión. La Sociedad de Inversión no se encuentra garantizada por el Instituto para la Protección al Ahorro Bancario. La Sociedad Operadora y las Sociedades Distribuidoras no tienen obligación de pago en relación con la Sociedad, por lo que la inversión en la Sociedad se encuentra respaldada hasta por el monto de su patrimonio. La versión actualizada del presente prospecto podrá consultarse en la página de Internet El Fondo B+EST1 por estar clasificado como discrecional y por su grado de especialización se recomienda a inversionistas con amplios conocimientos financieros. El VaR de la sociedad de inversión está calculado en un 10.38%. Durante el periodo de protección se podrán realizar ventas anticipadas el primer día hábil de cada mes, a excepción del primer mes, las cuales serán liquidadas a precio de mercado menos una subvaluación de hasta el 1%. El límite de VaR del 10.38%, significa que bajo condiciones normales de mercado el Fondo podría tener una pérdida máxima esperada en 1 día de pesos por cada 1,000 pesos invertidos; esta pérdida podría llegar a ocurrir en un año en aproximadamente 3 ocasiones, lo que implica un alto riesgo para los inversionistas que retiren sus recursos. Autorización CNBV con el número de oficio: 153/7808/2013 Versión actualizada marzo de 2015

2 ÍNDICE 1. OBJETIVOS Y HORIZONTE DE INVERSIÓN, ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN, RENDIMIENTOS Y RIESGOS RELACIONADOS a) Objetivos y Horizonte de Inversión b) Políticas de Inversión c) Régimen de Inversión i. Participación en instrumentos financieros derivados, valores estructurados, títulos fiduciarios de capital o valores respaldados por activos ii. Estrategias temporales de inversión d) Riesgos asociados a la Inversión i. Riesgo de mercado ii. iii. iv. Riesgo de crédito Riesgo de liquidez Riesgo operativo v. Riesgo contraparte vi. vii. Pérdida en condiciones desordenadas de mercado Riesgo legal e) Rendimientos i. Tabla de escenarios 2. OPERACIÓN DE LA SOCIEDAD a) Posibles Adquirentes b) Políticas para la Compra/venta de Acciones i. Día y hora para la recepción de órdenes ii. iii. iv. Ejecución de las operaciones Liquidación de las operaciones Causas de posible suspensión de operaciones c) Montos Mínimos d) Plazo Mínimo de Permanencia e) Límites y Políticas de Tenencia por Inversionista f) Prestadores de Servicios i. Sociedad Operadora ii. Sociedades Distribuidoras 1

3 iii. iv. Sociedad Valuadora Otros Prestadores g) Costos, Comisiones y Remuneraciones 3. ADMINISTRACIÓN Y ESTRUCTURA DEL CAPITAL a) Consejo de Administración de la Sociedad b) Estructura del Capital y Accionistas c) Ejercicio de Derechos Corporativos 4. RÉGIMEN FISCAL 5. FECHA DE AUTORIZACIÓN DEL PROSPECTO Y PROCEDIMIENTO PARA DIVULGAR SUS MODIFICACIONES 6. DOCUMENTOS DE CARÁCTER PÚBLICO 7. INFORMACIÓN FINANCIERA 8. INFORMACIÓN ADICIONAL 9. PERSONAS RESPONSABLES 10. ANEXO.-Cartera de Inversión 2

4 Ningún intermediario, apoderado para celebrar operaciones con el público, o cualquier otra persona, ha sido autorizada para proporcionar información o hacer cualquier declaración que no esté contenida en este documento. Como consecuencia de lo anterior, cualquier información o declaración que no esté contenida en el presente documento deberá entenderse como no autorizada por la Sociedad. 3

5 1. OBJETIVOS Y HORIZONTE DE INVERSIÓN, ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN, RENDIMIENTOS Y RIESGOS RELACIONADOS a) Objetivo y Horizonte de Inversión El principal objetivo del B+EST1 será proteger al menos el 90% del valor de las acciones del Fondo al término del Periodo de Protección, adicionalmente se buscará ofrecer al inversionista un rendimiento al término de dicho periodo siempre y cuando el inversionista permanezca, desde el inicio y hasta el final del Periodo de Protección. De esta manera la estructura de cartera del Fondo permitirá proteger el capital del inversionista de los riesgos de mercado al vencimiento del Periodo de Protección. En caso de venta anticipada de acciones en condiciones normales de mercado, el cliente podría llegar a perder hasta pesos por cada 1,000 invertidos conforme al valor en riesgo especificado como límite para el Fondo. Para la selección de activos, el Fondo sigue una estrategia de inversión en la toma de riesgos, donde se seleccionan instrumentos de deuda y/o valores estructurados para proteger mínimo el 90% del capital, así como valores de renta variable, warrants e instrumentos financieros derivados, valores estructurados a fin de estar en posibilidad de otorgar un rendimiento adicional al final del Periodo de Protección. Para lograr el objetivo de protección de capital, el Fondo invertirá sus activos en: Valores de deuda emitidos o garantizados por el Gobierno Federal, así como en los de Banco de México denominados en moneda nacional y/o moneda extranjera en directo o en reporto. Valores de deuda emitidos, aceptados o avalados por instituciones de crédito nacionales e internacionales (pagarés con rendimiento liquidable al vencimiento, certificados de depósito y/o bonos bancarios), en directo o en reporto denominados en moneda nacional o extranjera. Depósitos a plazo en moneda extranjera. Valores Estructurados con un mínimo de 90% de capital protegido con subyacentes acordes al régimen de inversión del Fondo como son bonos, tasas de interés nominal y real, inflación acciones, índices, canastas accionarias y ETF s, así como tipo de cambio, y materias primas, todos los subyacentes deberán estar autorizados por Banco de México. El plazo de vencimiento de estos instrumentos será en todo momento menor o igual al Periodo de Protección. Dichos valores serán de emisores con calificación crediticia AA o mayor. Depósitos a la vista en moneda nacional y/o extranjera en entidades de México o en el exterior. 4

6 Para lograr el rendimiento adicional, el Fondo invertirá sus activos en: Instrumentos financieros derivados: La inversión en Futuros y Opciones en mercados reconocidos con subyacentes que se apeguen a lo establecido en el objetivo, régimen de inversión y límites de riesgo como lo son bonos, tasas de interés nominal y real, inflación, acciones, índices, canastas accionarias y ETF s, así como tipo de cambio y materias primas. Estos serán utilizados para especulación, pudiendo o no ser replicas sintéticas Warrants con subyacentes ligados a acciones, índices, canastas accionarias y ETF s. Valores de renta variable, dentro de los cuales se incluyen valores nacionales cotizados en la BMV e internacionales listados en el SIC, acciones, canastas accionarias y mecanismos de inversión colectiva (ETF s). Valores Estructurados con un mínimo de 90% de capital protegido con subyacentes acordes al régimen de inversión del Fondo como son bonos, tasas de interés nominal y real, inflación acciones, índices, canastas accionarias y ETF s, así como tipo de cambio, y materias primas, todos los subyacentes deberán estar autorizados por Banco de México. El plazo de vencimiento de estos instrumentos será en todo momento menor o igual al Periodo de Protección. Dichos valores serán de emisores con calidad crediticia AA o mayor. El B+EST1 es un Fondo Discrecional que tendrá una composición de cartera tanto de activos objeto de inversión de deuda, así como valores estructurados para proteger al menos el 90%, asimismo y para otorgar un rendimiento adicional invertirá en instrumentos de renta variable, warrants, instrumentos financieros derivados y valores estructurados. Se entenderá por Periodo de Protección : El tiempo durante el cual se lleva a cabo la protección de al menos el 90% del valor de las acciones del Fondo. Dicho periodo se dará a conocer en la página de Internet en la siguiente dirección, cuando menos un día antes de que de inicio el Periodo de Captación : pdf. Dependiendo de las condiciones de mercado como pudieran ser tasa de interés, volatilidad, el Periodo de Protección tendrá una duración mínima de 3 meses y una máxima de 3 años. El Periodo de Captación es el periodo durante el cual se podrá adquirir el B+EST1, dependiendo de las acciones colocadas el Periodo de Captación podrá durar desde una semana hasta un mes calendario, dicho periodo se 5

7 dará a conocer en la página de Internet en la siguiente dirección: pdf. Durante el Periodo de Captación no existe un plazo mínimo de permanencia. Durante el Periodo de Protección y con la finalidad de cumplir con el objetivo del Fondo de proteger mínimo el 90% del valor de las acciones, en caso de que existan salidas, éstas serán liquidadas al precio de mercado menos una subvaluación de hasta 1% cuando haya un diferencial entre el precio de venta de los activos y el precio de valuación de los mismos al cierre del día. El Fondo será discrecional considerando que el valor de los activos de deuda podría cambiar significativamente entre el inicio y el fin del Periodo de Protección, por lo cual no es posible establecer una determinada relación entre estos activos. Por ejemplo: El porcentaje de inversión en instrumentos de deuda al inicio del periodo de protección podría ser del 60% el cual en la medida que transcurra el tiempo llegaría a ser de 100% al final de dicho periodo. De acuerdo a su objetivo, B+EST1 cuenta con nivel de riesgo de inversión alto que, en su caso, estará asociado principalmente con el riesgo de incrementos en las tasas de interés, riesgo de activos cotizados en la Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. (BMV) o listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC), riesgo por variación en el tipo de cambio del peso con respecto a otra divisa, riesgo de invertir en activos objeto de inversión extranjeros, así como el riesgo de participar en operaciones financieras derivadas, valores estructurados y/o warrants (ver apartado 1, inciso d) Riesgos asociados a la inversión). El plazo mínimo de permanencia es de un mes una vez iniciado el Periodo de Protección, sin embargo se sugiere mantener la inversión durante todo el Periodo de Protección para obtener los rendimientos de la estrategia de inversión, dicho periodo será acorde al horizonte de inversión del B+EST1. La estrategia del Fondo se basa en un objetivo de protección de capital, y por lo tanto el nivel de riesgo existente es resultado de dicho objetivo. Durante el periodo de protección el límite de exposición a riesgo es de 10.38% en condiciones normales de mercado, sin embargo la protección de capital será de al menos 90% para aquellos inversionistas que permanezcan durante todo el periodo de protección. 6

8 El tamaño de los inversionistas depende de la complejidad o sofisticación del Fondo por lo que se recomienda a medianos y grandes inversionistas, con base a las características establecidas en el inciso b) Estructura de Capital y Accionistas del numeral 3) Administración y Estructura de Capital, que busquen mecanismos de inversión de alto riesgo debido al plazo e instrumentos que pudiera invertir, así como en función de su objetivo y estrategia. b) Políticas de Inversión La política de inversión del B+EST1 se realizará bajo una estrategia de gestión activa, buscando aprovechar oportunidades de mercado para proteger al menos el 90% del valor de las acciones del Fondo al término del Periodo de Protección y además la posibilidad de otorgar un rendimiento. La estrategia para la composición de la cartera durante el Periodo de Protección, a fin de proteger cuando menos el 90% del valor de las acciones, estará basada en inversiones en instrumentos de deuda, denominados en moneda nacional y/o extranjera: Emitidos o garantizados por el Gobierno Federal, así como los emitidos por el Banco de México, en directo o reporto; emitidos, aceptados o avalados por instituciones Bancarias nacionales e internacionales; Bonos Bancarios, pagarés con rendimiento liquidable al vencimiento, certificados de depósito, en directo o en reporto, así como valores estructurados, depósitos a la vista en moneda nacional y/o extranjera en entidades financieras de México o en el exterior, así como depósitos a plazo en moneda extranjera. La estrategia de selección del Fondo para invertir de manera directa en instrumentos de deuda o en valores estructurados, se fundamenta en el análisis de precio, oferta y demanda de los instrumentos, de acuerdo con el objetivo del Fondo. Se invertirá en aquellos instrumentos que tengan la mejor relación riesgo-rendimiento, basado en un estudio de precio, riesgo y liquidez. Tratando de lograr un rendimiento adicional, se invertirá en valores de renta variable, dentro de los cuales se incluyen valores nacionales cotizados en la BMV e internacionales listados en el SIC, acciones, canastas accionarias y mecanismos de inversión colectiva (ETF s). De la misma forma invertirá en valores estructurados e instrumentos financieros derivados con base a nocionales denominados en moneda nacional y/o extranjera, dentro de los cuales se incluyen: Instrumentos financieros derivados con subyacentes ligados a Bonos, tasas de interés nominal y real, así como ligados a la inflación y Tipo de Cambio; instrumentos financieros derivados, valores estructurados y warrants con subyacentes ligados a acciones, índices canastas accionarias y ETF s; así como instrumentos financieros derivados con subyacentes ligados a materias primas. 7

9 La estrategia de inversión en instrumentos financieros derivados, warrants, valores estructurados y valores de renta variable dependerá de un análisis de las condiciones de mercado como pudieran ser la volatilidad, las tasas de interés, precio y otros factores. De acuerdo con el objetivo se invertirá en aquellos instrumentos que tengan una mejor relación riesgo-rendimiento, lo cual se obtendrá en base a un estudio de precios, riesgos y liquidez. A pesar de que la protección de capital se hace en términos nominales, los rendimientos podrían estar ligados a tasas reales, es por esto que podrá invertir en derivados de tasas reales. Para obtener el rendimiento adicional el Fondo utilizará instrumentos de renta variable e instrumentos financieros derivados, valores estructurados y warrants. Se podrá invertir hasta un 100% en derivados, valores estructurados y warrants, que serán utilizados para otorgar el rendimiento adicional, debido a que estos se medirán en base a nocionales y no en base a su valor de mercado. Selección y Adquisición de Activos Objeto de Inversión Para la selección de activos objeto de inversión la Sociedad de Inversión, a través de la Sociedad Operadora que le preste el servicio de administración de activos, operará en mercados que aseguren transparencia y claridad en las operaciones y con valores que tengan características de riesgo de crédito, riesgo de mercado y liquidez consistentes con el objetivo, horizonte y régimen de inversión de la propia Sociedad de Inversión. Los criterios más relevantes que se considerarán para la selección de activos objeto de inversión serán: Instrumentos de deuda: a) Valores emitidos o garantizados por el Gobierno Federal, Banco de México, así como por instituciones bancarias nacionales o del exterior. b) Instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo. c) Títulos de deuda con calificación AA o AAA. d) La selección de los instrumentos de deuda se realizará principalmente con una metodología que parte de la situación y expectativas de crecimiento económico, situación política, así como de los precios y expectativas de comportamiento a la cual se complementa con análisis estadístico, de precios y volumen de la oferta y demanda. 8

10 Renta Variable: a) Cotizados en la BMV o listados en el SIC. b) Alta o media bursatilidad en el mercado de origen. c) ETF s que pudieran ser o no Apalancados. d) ETF s que podrán o no hacer réplicas sintéticas. e) Los subyacentes de los ETF s deberán ser acordes al régimen de inversión del Fondo. f) Los ETF s deberán estar cotizados en la BMV o listados en el SIC. La selección de activos de renta variable se hará de aquellos que resulten mas atractivos en términos de valor que serán determinados con una metodología que parte de la situación y expectativas de crecimiento económico, situación política, así como de la valuación conocida y estimada (ejemplo: precio/utilidad, precio/valor en libros, retorno sobre capital, etc.), la cual se complementa con análisis estadístico de información financiera, de precios y volumen. Instrumentos Financieros Derivados: a) La inversión en Futuros y Opciones en mercados reconocidos con subyacentes que se apeguen a lo establecido en el objetivo, régimen de inversión y límites de riesgo como lo son bonos, tasas de interés nominal y real, inflación, acciones, índices, canastas accionarias y ETF s, así como tipo de cambio y materias primas. b) Warrants con subyacentes ligados a acciones, índices, canastas accionarias y ETF s. c) Valores estructurados con un mínimo de 90% de capital protegido con subyacentes acordes al régimen de inversión del Fondo como son bonos, tasas de interés nominal y real, inflación acciones, índices, canastas accionarias y ETF s, así como tipo de cambio, y materias primas, todos los subyacentes deberán estar autorizados por Banco de México. El plazo de vencimiento de estos instrumentos será en todo momento menor o igual al Periodo de Protección. Dichos valores serán de emisores con calificación crediticia AA o mayor. B+EST1 durante el Periodo de Captación cuenta con 100% de la inversión en valores de fácil realización y/o valores con vencimiento menor a tres meses del total de su cartera, tal y como, se establece en el inciso c) Régimen de inversión; lo que permite cumplir con las necesidades de liquidez de los inversionistas. Durante el Periodo de Protección no aplica porcentaje mínimo de inversión en valores de fácil realización y/o con vencimiento menor a tres meses por ser un Fondo de protección de capital. Para hacer frente a las 9

11 necesidades de liquidez de los inversionistas antes de que finalice el Periodo de Protección, el Fondo venderá la parte proporcional de los activos que conformen la cartera. B+EST1 podrá invertir hasta el 100% en activos objeto de inversión emitidos, avalados o aceptados por instituciones de crédito, del mismo consorcio empresarial al que pertenezca su sociedad Operadora, de conformidad con lo establecido en el inciso c) Régimen de Inversión. Reportos: B+EST1 únicamente podrá actuar como reportadora, pudiendo realizar operaciones de reporto con aquellas instituciones que tengan celebrado el contrato. Se realizarán operaciones de reporto con instrumentos emitidos o garantizados por el Gobierno Federal y/o Banco de México. El plazo del reporto podrá ser de 1 día hasta 360 días. Dicha estrategia se tomará dependiendo de las expectativas del mercado y la liquidez del Fondo buscando optimizar el rendimiento. El plazo de los Reportos deberá vencer a más tardar el día hábil anterior a la fecha de vencimiento de los Valores objeto de la operación de que se trate. c) Régimen de Inversión La cartera de B+EST1 deberá estructurarse de acuerdo a lo establecido en las Disposiciones generales aplicables a las sociedades de inversión expedidas por la CNBV, así como al siguiente régimen de inversión: Fracción Activos Objeto de Inversión % Mínimo % Máximo Del activo total La inversión en valores de deuda denominados en moneda nacional y/o extranjera, emitidos o garantizados por el Gobierno Federal, Banco de México, en directo o reporto, así como los emitidos, aceptados o avalados por instituciones bancarias nacionales e 100% I. internacionales, Bonos Bancarios, pagarés con rendimiento liquidable al vencimiento, certificados de depósito, depósitos a la vista en moneda nacional y/o extranjera en entidades financieras de México o en el exterior, depósitos a plazo en moneda extranjera, será máximo el: 10

12 II. La inversión en mecanismos de inversión (ETF S) en moneda nacional, listados en el SIC de la 40% BMV, será máximo el : La inversión en valores estructurados con subyacentes III. ligados a bonos, tasas de interés nominal y real, inflación acciones, 100% índices, canastas accionarias y ETF s, así como tipo de cambio, y materias primas. será máximo el: IV. La inversión en valores de renta variable, denominados en moneda nacional y/o extranjera, nacionales e internacionales, cotizados en la 40% BMV y listados en el SIC, acciones, canastas accionarias y ETF s, será máximo el: La inversión en instrumentos financieros derivados con base en nocionales con subyacentes: V. ligados Bonos, tasas de interés nominal y real, así como ligados a la inflación, instrumentos financieros derivados con base en nocionales y warrants con subyacentes ligados a 100% acciones, índices, canastas accionarias y ETF s, instrumentos financieros derivados en base a nocional al tipo de cambio, instrumentos financieros derivados con subyacentes ligados a materias primas, será máximo el: La inversión en valores de fácil realización y/o valores con VI. vencimiento menor a tres meses 100% durante el Periodo de Captación, será mínimo el: No aplica porcentaje mínimo de inversión en valores de fácil realización y/o valores con vencimiento menor a tres meses durante el Periodo de Protección **. El límite máximo de valor en riesgo de la cartera de inversión de VII. B+EST1 respecto a su activo neto 10.38% será 11

13 Nota: ** Por ser un Fondo de protección de capital y para hacer frente a las necesidades de liquidez de los inversionistas antes de que finalice el Periodo de Protección, el Fondo venderá la parte proporcional de los activos que conformen la cartera. El capital protegido será de al menos el 90%. El porcentaje será dado a conocer a los inversionistas un día hábil antes de que inicie el Periodo de Protección. El aviso a los inversionistas se publicará en la página electrónica en la red mundial (Internet) Considerando que el objetivo del Fondo es proteger al menos el 90% del valor de las acciones del Fondo, conforme al artículo 53 de la Ley de Sociedades de Inversión, las personas que presten servicios contables y administrativos, así como las sociedades operadoras de sociedades de inversión, distribuidoras y valuadoras de acciones de sociedades de inversión, estarán obligadas a restituir a la sociedad de inversión contratante, los daños que, en su caso, le causen con motivo de la incorrecta prestación de sus servicios. Lo cual significa que en caso de que si al final del periodo de protección el capital llegara a acumular menos del 90%, la Operadora deberá cubrir el capital faltante para cumplir con el objetivo de proteger al menos el 90%. i. Participación en instrumentos financieros derivados, valores estructurados, títulos fiduciarios de capital o valores respaldados por activos B+EST1 celebrará operaciones con instrumentos financieros derivados y valores estructurados, tomando en cuenta los siguientes elementos: Entorno macroeconómico. Primeras dos calificaciones crediticias de la contraparte. Plazos corto, mediano y largo de instrumentos financieros derivados. Riesgo de volatilidad del precio del subyacente y exposición a las diferentes variables que lo conforman. Operatividad en el mercado, es decir, la facilidad de compra o venta de cierto instrumento financiero derivado ante cambios en el entorno. Rendimiento esperado de la inversión. Las operaciones realizadas en instrumentos derivados serán utilizadas como especulación. Cabe mencionar que las operaciones con instrumentos financieros derivados, modifican el riesgo del Fondo, respecto de otros portafolios que no acceden a este tipo de instrumentos, principalmente por tres fuentes: a) por riesgo de crédito o contraparte, b) por riesgo de mercado y c) por riesgo de liquidez. 12

14 B+EST1 podrá tener una exposición en instrumentos financieros derivados hasta el 100% en nocionales, siempre y cuando, al momento de realizar alguna operación, se respete en todo momento el límite máximo de VaR establecido en el inciso c) Régimen de la Inversión. El Fondo puede tener un alto impacto de riesgo de mercado provocado por el movimiento en los activos subyacentes de la inversión en instrumentos financieros derivados, lo cual puede afectar la valuación a mercado del instrumento. Adicionalmente, el riesgo de contraparte al participar en operaciones financieras derivadas en mercados reconocidos por Banco de México es limitado, ya que los mercados organizados obligan al tenedor de la posición a cubrir la pérdida diariamente, de manera que este riesgo se disminuye sustancialmente. Cabe mencionar que al realizar operaciones con instrumentos financieros derivados, los recursos utilizados en este tipo de operaciones, son frecuentemente menores a los utilizados en una inversión en directo, lo que provoca la potenciación del riesgo del Fondo. B+EST1 podrá realizar operaciones derivadas, en mercados organizados, con subyacentes ligados a: a) Divisas. b) Bonos, tasas de interés, nominales y reales. c) Índices de precios referidos a la inflación. d) Acciones, un grupo o canasta de acciones o índices y ETF s que coticen en una Bolsa de Valores. e) Índices accionarios. f) Materias Primas. Las operaciones con instrumentos financieros derivados que puede realizar el Fondo son: Futuros, Opciones y Warrants sobre los subyacentes descritos en el párrafo anterior. El Fondo podrá realizar operaciones con valores estructurados de corto, mediano y largo plazo que pudieran tener o no un rendimiento mínimo garantizado, con al menos el 90% de capital protegido sobre los subyacentes como son bonos, tasas de interés nominal y real, inflación acciones, índices, canastas accionarias y ETF s, así como tipo de cambio, y materias primas acordes con el régimen de inversión y autorizados por el Banco de México. El Fondo no invertirá en activos respaldados por activos, ni en títulos fiduciarios de capital. 13

15 La inversión en valores estructurados en los cuales puede invertir el Fondo podrían estar afectados por los riesgos de mercado, crédito y liquidez descritos en el inciso d) Riesgos asociados a la inversión. ii. Estrategias temporales de inversión El Fondo es de tipo discrecional y tiene una protección de capital de al menos 90%, por lo que no se espera realizar inversiones fuera de su régimen de inversión. d) Riesgos Asociados a la Inversión Derivado de su clasificación y régimen de inversión, B+EST1 cuenta con un nivel de riesgo de inversión alto que, en su caso, estará asociado principalmente con el riesgo de incrementos en las tasas de interés, riesgo de activos cotizados en la BMV, variación en los precios de los instrumentos de renta variable listados en el SIC, riesgo por variación en el tipo de cambio del peso con respecto a otra divisa, riesgo de invertir en activos objeto de inversión extranjeros, así como el riesgo de participar en operaciones financieras derivadas y los originados por la inversión en valores estructurados y/o warrants. Las características de B+EST1 permiten una inversión de alto riesgo, por lo tanto, la inversión en sus acciones no garantiza los rendimientos futuros, pudiéndose presentar volatilidad en los precios de dichas acciones, aún cuando este Fondo protege el capital para los inversionistas que permanezcan hasta el final del período de protección su alto riesgo se puede presentar para aquellos inversionistas que soliciten una venta anticipada en condiciones de estrés de mercado. Independientemente del objetivo, clasificación y características de B+EST1, siempre existirá la posibilidad de perder los recursos invertidos. A continuación se explica de manera más detallada los riesgos a los que está expuesta la sociedad: i. Riesgo de Mercado El riesgo de mercado es la pérdida potencial en el valor de los activos financieros debido a movimientos adversos en los factores que determinan su precio, también conocidos como factores de riesgo; por ejemplo: las tasas de interés o el tipo de cambio. En particular para el Fondo B+EST1 el nivel de riesgo de mercado es alto y cualquier evento negativo o desfavorable en el desempeño de las 14

16 variables económicas, podría provocar minusvalía en la valuación del Fondo. Los principales riesgos que pueden afectar el precio son: Riesgo por incrementos en las tasas de interés, es el posible impacto negativo provocado por alzas en las tasas de interés del mercado que afectan al precio de los activos financieros y que pueden provocar que el valor del Fondo disminuya. Al ser un Fondo que puede llegar a invertir el 100% en instrumentos de deuda, el impacto de este riesgo se considera alto. Riesgo de activos cotizados en Bolsa, es el posible impacto negativo provocado por la disminución en los precios de las acciones cotizadas en una Bolsa de Valores reconocida incluyendo aquellos listados en el SIC y que pueden provocar que el valor de los activos en las que invierte el Fondo disminuya y por lo tanto el valor del Fondo. El impacto de este riesgo se considera alto, ya que aunque el Fondo solo puede llegar a invertir 40% en acciones, canastas accionarias y ETF s, estos presentan una volatilidad mayor que los instrumentos de deuda; en el caso de las canastas y ETF s los instrumentos que los integran pueden verse afectados a la baja en su precio lo que provocaría una baja en los precios pudiendo afectar el valor de la sociedad de inversión a la baja. Riesgo por variaciones en el tipo de cambio del peso con respecto a otra divisa, es el posible impacto negativo que se presenta en aquellos activos financieros (acciones, mecanismos de inversión colectiva, derivados, etc.) en las que invierte el Fondo, cuyo precio varía en forma directa al tipo de cambio entre el peso y la moneda de otro país y que puede provocar que el valor del Fondo disminuya. Cualquier apreciación o depreciación del peso con la moneda de otro país, haría que los activos del Fondo y el valor de éste pudiera disminuir y al poder estar invertido al 100% en activos afectados por este riesgo sin tener una estrategia de cobertura el impacto sería muy alto. Riesgo de invertir en activos financieros objeto de inversión extranjeros, es el posible impacto negativo por la disminución de los precios de los activos financieros extranjeros, de acuerdo a lo establecido en el régimen de inversión; lo cual puede provocar que el valor del Fondo disminuya. El impacto de este riesgo se considera alto, ya que afecta el valor de los activos en los que invierte el Fondo y por tanto el valor del mismo podría disminuir. En el caso de una crisis económica en cualquiera de los países en los que invierta el Fondo, ésta puede afectar los activos cotizados o referidos a estos mercados, por lo cual en una situación de este tipo los activos del Fondo pueden disminuir su valor. 15

17 Riesgos de invertir en valores estructurados, es el posible impacto por invertir en valores estructurados con subyacentes ligados a bonos, tasas de interés nominal y real, inflación acciones, índices, canastas accionarías y ETF s, así como tipo de cambio y materias primas, el riesgo de los instrumentos estructurados es el correspondiente al tipo de activo subyacente, es decir, se puede presentar riesgo por tasa de interés, tipo de cambio, activos cotizados en bolsa, activos extranjeros o cualquiera de los especificados en el prospecto con un impacto alto debido a que la sociedad puede estar invertida al 100% en este tipo de valores. Riesgo de participar en operaciones financieras derivadas, es el posible impacto negativo debido al movimiento en los factores que afecten directamente al subyacente adquirido del instrumento derivado o cualquier relación con la función de pago del instrumento. El movimiento en tasas de interés, tipos de cambio e inflación por mencionar algunos, pueden afectar la valuación a mercado de los instrumentos. El impacto de este riesgo se considera alto ya que puede implicar un riesgo mayor que realizar operaciones en directo, debido a que, los recursos utilizados en este tipo de operaciones, son normalmente menores a los utilizados en una inversión en directo, por lo que la ganancia o pérdida se magnifican con relación al monto invertido, adicionalmente se considera alto para el Fondo ya que el 100% de los activos pueden tener este riesgo. Valor en Riesgo (VaR) Medida de la máxima pérdida estimada dentro de un horizonte de tiempo bajo condiciones normales de mercado y dentro de un intervalo de confianza dado. Basado en preceptos científicos fundamentados, el VaR representa una medida resumida del riesgo de mercado. Para el cálculo de VaR, se utiliza el método histórico a un nivel de confianza del 95%, una muestra de 500 datos y un horizonte de tiempo de 1 día. El límite de VaR del Fondo B+EST1 del %, significa que bajo condiciones normales de mercado el Fondo podría tener una pérdida máxima estimada en 1 día de 103 pesos con 80 centavos por cada 1,000 pesos invertidos. Máximo Observado de VaR Prom. Obs. Último año % % En la tabla anterior se indica en la primera columna que el Fondo obtuvo un máximo valor en riesgo de %, en el período de enero 2014 a diciembre 2014, lo que significa que la máxima pérdida estimada en 1 día fue de 10 pesos con 78 centavos por cada $1,000 pesos invertidos. En la segunda columna se indica que el Fondo tuvo un valor en riesgo promedio 16

18 de %, esto significa una pérdida estimada promedio de 6 pesos con 75 centavos por cada $1,000 pesos invertidos. Metodología Valor en Riesgo: El método de VaR utilizado es el histórico, para su cálculo se utilizan las matrices de escenarios proporcionadas por el Proveedor Oficial de Precios. La matriz incluye 500 datos para cada uno de los instrumentos en el mercado. Se valúa el portafolio con cada uno de los escenarios y se ordenan los resultados de menor a mayor obteniendo el décimo tercero peor el cual corresponde al VaR a 95% de confianza. Para mayor información respecto a la metodología de valor en riesgo, consulte la página ii. Riesgo de Crédito Es el posible impacto negativo debido a la falta de pago del emisor de un activo de deuda al momento del vencimiento o durante la vida de la inversión de los posibles cupones o pagos parciales provocando que exista una pérdida en el Fondo disminuyendo su valor. Los activos subyacentes de deuda ligados a los valores estructurados también presentan este tipo de riesgo, por lo que una variación a la baja en su calidad crediticia afectaría el valor estructurado al cual este ligado y por lo tanto el precio del Fondo podría verse afectado negativamente. El riesgo crédito también se puede producir por la variación en la calidad crediticia del emisor, que es el posible impacto negativo resultado de la baja de calificación de un emisor de un activo financiero provocando una disminución del precio y por lo tanto, una disminución del precio del Fondo. Este riesgo es de medio impacto para la sociedad, ya que la inversión se realizará exclusivamente en activos con calificación AA o AAA y por que el 100% de los activos del Fondo podrían estar afectados por este riesgo. iii. Riesgo Liquidez Es la pérdida potencial por la venta anticipada o forzosa de activos a descuentos inusuales para hacer frente a las obligaciones, o bien, por el hecho de que una posición no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante el establecimiento de una posición contraria equivalente. 17

19 El Comité de Riesgos da seguimiento al parámetro de liquidez del Fondo bajo el criterio de consistencia con su clasificación. En virtud de que la cartera de este Fondo contempla un 100% de valores de fácil realización y/o valores con vencimiento menor a tres meses en el Período de Captación, se tiene controlado el riesgo y es bajo. Para el período de protección dado que no existen límites el riesgo se considera alto. Los instrumentos ligados a los valores estructurados presentan este mismo tipo de riesgo, sin embargo la liquidez de estos es menor a los instrumentos en directo. Dicho movimiento se deriva de que durante el periodo de protección se invierte en valores estructurados, lo cual ocasiona que el riesgo de liquidez sea alto. iv. Riesgo operativo El riesgo operativo es la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los controles internos, por errores en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones o en la transmisión de información, así como por resoluciones administrativas y judiciales adversas, fraudes o robos. El nivel de riesgo operativo a que se encuentra expuesto este Fondo es bajo, lo anterior con base a la identificación de riesgos o implantación de los controles correspondientes, así como por tener una unidad de administración de riesgo operacional cuyo objetivo es minimizar la posibilidad de materialización de alguno de los riesgos; los cuales pueden tener su origen en procesos, deficiencias en tecnología, prácticas comerciales, proveedores, principalmente. Metodología de la evaluación del Riesgo Operacional: Metodología que permite el conocimiento de las fuentes de riesgo y su cuantía. Sus objetivos son: Identificar: Los factores de riesgo que afecten a cada Proceso. Cuantificar: Los riesgos determinados, obteniendo su impacto (repercusión en términos económicos) y frecuencia (número de ocurrencias anuales). 18

20 Seguimiento del Riesgo Operacional Concluida la evaluación, se procede a dar seguimiento mediante la determinación de indicadores que generan los riesgos y de referir el valor del indicador a una escala maestra, para entender su significado en términos de nivel de riesgos. El indicador global sirve para establecer comparaciones, evaluar la efectividad de los mitigadores y dar seguimiento en el tiempo. Impactos Riesgo Operacional Proceso cuyo propósito es construir una base de datos de eventos materializados de Riesgo Operacional efectivamente contabilizados, que permita, clasificar los eventos relacionados con el Riesgo Operacional y construir modelos de estimación de Pérdida Esperada y No Esperada. Para mayor información respecto a la Gestión de Riesgo Operacional y su metodología, consulte la página \ Fondos de Inversión. v. Riesgo de Contraparte Es el posible impacto negativo provocado por el incumplimiento en la liquidación de las operaciones pactadas por parte de una institución financiera provocando una disminución en el efectivo del Fondo, al no poder realizar la operación pactada originalmente se tendría que buscar una inversión a una tasa menor, plazo diferente, emisor distinto del original o una combinación de ambas. El Comité de Riesgos establece montos máximos de operación por contraparte de acuerdo a su calidad crediticia y capital, por lo que el impacto de este riesgo hacia la Sociedad es bajo. vi. Pérdida en condiciones desordenadas de Mercado Ante condiciones desordenadas del mercado, compras o ventas significativas e inusuales de sus propias acciones, la Sociedad podrá aplicar al precio de valuación de compra o venta de las acciones emitidas, según se trate, el diferencial que haya sido determinado conforme a las políticas, procedimientos y metodología previamente aprobados por su consejo de administración, dicho diferencial no podrá ser mayor al resultado que se obtenga conforme a la metodología establecida. La aplicación del diferencial deberá contar con el visto bueno del contralor normativo y del responsable de la administración integral de riesgos de la sociedad operadora que le preste servicios a la sociedad de inversión, el cual deberá constar por escrito y estar suscrito por los funcionarios referidos anteriormente. 19

21 El diferencial antes mencionado se aplicará consistentemente al precio de valuación de compra o venta, según corresponda, de todas las operaciones que se celebren con los inversionistas el día de la valuación. El importe del diferencial generado quedará en la sociedad en beneficio de los accionistas que permanezcan en ella. Lo anterior, deberá ser informado por la sociedad, a través del sistema electrónico de envío y difusión de información de la BMV, para conocimiento de los accionistas, público inversionista y de la CNBV, indicando las causas y la justificación del diferencial correspondiente al precio de valuación, así como la forma en que se determinó. El plazo para realizar la notificación será a más tardar el día hábil siguiente a la aplicación del diferencial. No existe historial de la utilización de dicho diferencial por parte del Fondo ya que cambio radicalmente de objetivo. vii. Riesgo Legal Entendiendo como riesgo legal a la pérdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, la emisión de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables y la aplicación de sanciones. El riesgo legal a que se encuentra expuesto el Fondo es bajo, en virtud de que se cuenta con manuales y procedimientos para que el área Jurídica Corporativa dictamine e instrumente los contratos, convenios, escrituras, poderes en los que participe la Operadora y las Sociedades que administra, bajo los mismos lineamientos del Grupo Financiero. e) Rendimientos Los escenarios prospectivos se estiman a partir de una inversión inicial de 10,000 pesos. i. Tabla de escenarios LINK 1 20

22 21

23 22

24 23

25 2. OPERACIÓN DE LA SOCIEDAD a) Posibles Adquirentes Los posibles adquirentes señalados en este apartado estarán sujetos a la disponibilidad de series accionarias que B+EST1 establezca en el apartado 3 inciso b) Estructura de capital y accionistas. Personas Morales: Los posibles adquirentes de la serie accionaria dirigida a personas morales son únicamente aquellos que forman parte del Sistema Financiero Mexicano, de acuerdo con lo señalado en el punto 4 Régimen Fiscal. Personas morales, mexicanas o extranjeras. Fondos de pensiones y primas de antigüedad Entidades Financieras que actúen por cuenta de fideicomisos de inversión cuyos fideicomisarios sean personas morales. Entidades financieras del exterior. Agrupaciones de personas morales extranjeras. Otras Sociedades de Inversión de Renta Variable. BBVA Bancomer Gestión, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, Grupo Financiero BBVA Bancomer, por cuenta propia. 24

26 Personas Físicas: Personas físicas, mexicanas o extranjeras. Fondo de ahorro Instituciones que actúen por cuenta de fideicomisos de inversión cuyos fideicomisarios sean personas físicas. Personas físicas residentes en el extranjero B+EST1 divide su capital variable en siete series accionarias establecidas en el apartado 3, inciso b) Estructura de capital y accionistas. Para adquirir las series del Fondo el inversionista deberá celebrar un contrato y cumplir con las condiciones y requisitos que establezca el Distribuidor y que dará a conocer en sus oficinas o en B+EST1 está dirigido a medianos y grandes inversionistas, con base a las características establecidas en el inciso b) Estructura de Capital y Accionistas del numeral 3) Administración y Estructura de Capital, que busquen mecanismos de inversión de alto riesgo. La distribución de las acciones del Fondo se realizará por medio de Entidades Financieras que prestan servicios de distribución integral: BBVA Bancomer, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer y Casa de Bolsa BBVA Bancomer, S.A. de C.V., Grupo Financiero BBVA Bancomer. b) Política de Compra/venta de Acciones B+EST1 cuenta con dos periodos, Periodo de Protección y Periodo de Captación Se entenderá por Periodo de Protección, el tiempo durante el cual se lleva a cabo la protección de al menos el 90% del capital. El Periodo de Captación es aquel en el cual se acumulan los recursos de los inversionistas. Un Periodo de Captación siempre va seguido de un Periodo de Protección. Periodo de Captación: El Fondo contará con periodos de captación de hasta un mes calendario durante el cual se concentrarán los recursos de los inversionistas y que posteriormente serán el monto inicial del Periodo de Protección. Las fechas de inicio y finalización de los periodos de captación se darán a conocer cuando menos un día antes de que inicie dicho periodo en la página de Internet Periodo de Protección: Cuando concluye el Periodo de Captación inicia el Periodo de Protección, los Periodos de Protección serán de hasta tres años. Es importante mencionar que las órdenes de venta solicitadas antes del vencimiento del Periodo de Protección, no tendrán la protección de capital y serán liquidadas al precio de mercado del Fondo menos una subvaluación 25

27 de hasta 1.00% la cual permitirá proteger a los inversionistas que permanezcan en el Fondo. Una vez concluido el Periodo de Protección, el inversionista podrá solicitar la venta total o parcial de sus acciones. En el caso de que el inversionista no solicite la venta de sus acciones y finalice el Periodo de Captación, el inversionista permanecerá durante el siguiente Periodo de Protección. Ventas anticipadas: Serán aquéllas que se realicen mensualmente de forma voluntaria dentro del periodo de protección, antes del fin del mismo. En el caso en el que el inversionista realice una venta voluntaria parcial o total, antes del término del periodo de protección, deberá solicitarla el primer día hábil del mes (a excepción del primer mes del Periodo de Protección). La venta voluntaria parcial o total de acciones del Fondo, antes del término del periodo de protección, podrá realizarse a un precio menor al de compra ya que las acciones son valuadas a mercado además de que se le aplicará hasta el 1.00% de subvaluación, por lo que una venta antes del fin del Periodo de Protección podría derivar en una pérdida de capital. En caso de un estrés de mercado y que coincida con una venta anticipada de acciones, el cliente podría llegar a perder el porcentaje de valor en riesgo especificado como límite para el Fondo. La disponibilidad de las inversiones está en función de las políticas de operación y de la estrategia de B+EST1, así como de las Disposiciones de carácter general emitidas por la CNBV. Las solicitudes de compra y/o venta podrán realizarse personalmente, de manera telefónica o en los medios establecidos en los contratos que firme el inversionista con las Distribuidoras. Dichas operaciones se sujetarán al horario establecido por el Fondo. Las operaciones registradas fuera de dichos horarios se considerarán como solicitadas al siguiente día hábil. Las órdenes serán atendidas en el orden cronológico conforme fueron recibidas. Los inversionistas de la Sociedad de Inversión, que en razón de las modificaciones al prospecto de información relacionadas con el régimen de inversión o de la política de compra y venta de acciones, no deseen permanecer en la misma, tendrán el derecho de que la propia Sociedad les adquiera el 100% de sus acciones a precio de valuación y sin la aplicación de diferencial alguno, para lo cual contarán con un plazo de treinta días hábiles contado a partir de la fecha en que se hayan notificado las modificaciones. Transcurrido dicho plazo, las modificaciones autorizadas al prospecto de información surtirán efectos. Recompra En condiciones normales del mercado, durante el Periodo de Captación y Periodo de Protección (sólo el primer día hábil de cada mes a partir del 26

28 segundo mes del Periodo de Protección) el Fondo puede recomprar parte o la totalidad de las ventas solicitadas por los inversionistas. Durante el Periodo de Protección y en condiciones de inestabilidad de la tasa de interés, es decir, cuando la tasa líder tenga un movimiento de más de 15% o el mercado secundario se encuentre 20% o más por encima del valor de la tasa primaria, el Fondo recomprará la totalidad de las ventas solicitadas por los inversionistas, siempre y cuando el importe de las solicitudes no exceda de 10% del Capital Social Pagado, en cuyo caso la liquidación se asignará a prorrata entre los inversionistas que pretendan vender sus acciones. Sí el Fondo contara con más liquidez, distribuirá bajo el mismo principio de prorrata la liquidez restante entre las solicitudes de recompra aún pendientes de liquidar ese día. Las solicitudes que hubieran quedado sin saldarse plenamente, se cancelarán y deberán ser recapturadas durante el primer día hábil del próximo mes. Durante el Periodo de Captación la recompra se hará hasta por la totalidad de las órdenes de venta, debido a que mantendrá mínimo el 100% en valores de fácil realización y/o con vencimiento menor a tres meses. En el caso de que durante el periodo de protección la totalidad de los inversionistas registraran ventas anticipadas por el total de sus activos, dejando así al Fondo sin inversionistas, el Periodo de Protección se dará por finalizado y dará inicio un nuevo Periodo de Captación. Las fechas para el nuevo Periodo de Captación y el Periodo de Protección inmediato posterior serán dadas a conocer mediante la página de Internet a más tardar 5 días hábiles posteriores a la última venta registrada. Para modificar el régimen de recompra, la Sociedad debe acordarlo en la Junta de Consejo de Administración, previa autorización de la CNBV (ver punto 5 Procedimiento para divulgar las modificaciones del Prospecto ). Periodo de Captación i. Día y hora para la recepción de órdenes La recepción de órdenes de compra y venta de acciones podrá hacerse todos los días hábiles desde las 8:30 horas y hasta las 13:30 horas (hora del centro de México). Tanto la Operadora como las Distribuidoras deberán apegarse al horario mencionado ya que al cierre de éste, el sistema no recibirá más órdenes. Las órdenes serán atendidas en el orden cronológico conforme fueron recibidas. 27

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