Abstract. Resumen. income shock occurs. Utilizando información de encuestas de hogares y métodos econométricos, se analizan los choques que enfrentan

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1 1 Abstract income shock occurs. Resumen Utilizando información de encuestas de hogares y métodos econométricos, se analizan los choques que enfrentan sus reacciones frente a choques de ingreso, y se evalúa si los hogares cuentan con mecanismos de suavización del consumo. Se encuentra que aunque las fases de contracción del ciclo afectan negativamente a todos los hogares, los nivel de consumo o aumenten su oferta laboral que mecanismos de suavizamiento del consumo, como el desahorro consumo. Coyuntura Económica, Vol.

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6 (%) 20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 18,2 2,2 2,5 17,6 16,7 4,6 4,7 commodities 15,4 5,7 13,9 7,0 13, PIB Desempleo 8,2 11,4

7 TOTAL Construcción Transporte Comercio Industria Servicios financieros Servicios personales Agropecuario Electricidad, gas y agua Minería 4,2 3,5 2,9 2,1 6,0 7,0 9,2 8,9 8,0 14,2 0,0 5,0 10,0 15,0 (Variación real anual; %)

8 (%) 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0-4,0-5,0 mar-94 mar-95 mar-96 mar-97 mar-98 mar-99 mar-00 mar-01 mar-02 mar-03 mar-04 mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 PIB Consumo Valle Valle dic-95 dic-96 sep-95 sep-96 mar-98 jun-99 dic-97 sep-99 dic-01 dic-02 mar-02 dic-04 jun-03 dic-05 jun-03 sep-05 10,00 10,33 12,00 12,00 5,75 5,75 5,67 5,67-2,91-3,03 3,01 2,84 1,56 1,71

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10 Arriendo 39,2 34,9 41,4 Propia (pagada) 49,3 50,2 38,7 Propia (pagando) 7,3 7,3 13,5 3,9 4,1 4,6 Ocupante de hecho 0,3 1,4 0,9 Miembros promedio 4,1 3,9 3, ,8 6,4 8, ,8 12,5 12, ,2 10,7 10, ,9 13,8 14, ,9 47,2 48,3 64 y más 6,4 9,3 5,8 Soltero 46,6 43,3 42,6 Casado 26,9 26,5 24,8 16,7 17,9 21,8 Separado 5,4 7,1 6,9 Viudo 4,5 5,2 3,8 73,2 65,2 66,6 Mujer 26,9 34,8 33,4

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12 Ingreso 27,5 7,8 Incumplimiento en pagos 23,8 16,1 Otros 15,7 19,4 Jefe del hogar perdió el empleo 14,0 2,5 Cónyuge perdió el empleo 6,7 1,6 Otro miembro del hogar perdió el empleo 9,6 3,3 Cierre del negocio de donde se deriva el ingreso del hogar 2,7 1,0 27,5 7,8

13 m n k h W = a X c 1 1h + a m Xmh + b1y1 h+ + b nynh + c 1Z1h W h hx 1h... X mh Y 1h... Y nh Z 1h... Z kh k Z kh { X1 h Xmh, Y1 h Ynh } a 1,, a m, b1,, b n, c 1,, c k a 1 X 1h X 1h X 2h X 2h a 1,, a m, b1,, b n, c 1,, c k a 1,, a m, b1,, b n, c 1,, c k d d

14 a 1,, a m, b1,, b n, c 1,, c k

15 Acueducto 98,6 99,9 Alcantarillado 99,1 100,0 Electricidad 99,5 99,9 79,0 82,0 22,1 19,2 Recolección basuras 99,3 99,6 Internet 18,8 23,6 Ducha eléctrica o calentador de agua 48,6 51,3 Televisor a color 89,2 97,3 Nevera o refrigerador 77,7 82,9 Lavadora 47,6 58,7 Computador 31,6 36,6 Vivienda 56,6 57,5 Vehículo 25,1 19,7 Segunda casa o apartamento 9,7 7,8 $ $ Ingreso mínimo mensual para cubrir gastos $ $

16 Servicios públicos de la vivienda Acueducto 0,0538 0,0266 Alcantarillado 0,0438 Electricidad 0,0436 0,0272 0,0423 0,0041-0,0775-0,0268 Recolección basuras -0,0349 0,0354 Internet 0,3186 0,3358 Activos del hogar Ducha eléctrica o calentador de agua 0,2539 0,2610 Televisor a color 0,1503 0,1103 Nevera o refrigerador 0,2103 0,2102 Lavadora 0,3107 0,3034 Computador 0,3379 0,3467 Vivienda 0,1336 0,1236 Vehículo 0,3130 0,3144 Segunda casa o apartamento 0,2035 0,1742 0,3531 0,3655 Ingreso mínimo mensual para cubrir gastos 0,3290 0,3440 Nivel de estrato socioeconómico Bajo -0,2667-0,2774 Medio 0,0930 0,1427 Alto 0,2638 0,2299 Ciudad Bogotá 0,0249 0,0142 Cali -0,0116 0,0018 Bucaramanga -0,0206-0,0162 % Varianza explicada 22,66 20,63

17 Desaceleración (2004) Expansión (2007) (% por categoria) (% por categoría) Quintil de ingreso de largo plazo Quintil de ingreso de largo plazo Ingresos Incumplimiento Total Ingresos Incumplimiento Total

18 Desaceleración (2004) Expansión (2007) (% por categoría) (% por categoría) No tiene o Primaria Secundaria Técnica Universitaria No tiene o Primaria Secundaria Técnica Universitaria Nivel educativo Nivel educativo Ingresos Incumplimiento Total Ingresos Incumplimiento Total

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20 Desaceleración (2004) Expansión (2007) (% por categoría) Oficios del hogar Asalariado Independiente Pensionado (% por categoría) Oficios del hogar Asalariado Independiente Pensionado Posición ocupacional Posición ocupacional Ingresos Incumplimiento Total Ingresos Incumplimiento Total

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22 trabajar 24,3 22,5 13,8 9,0 Montaron un negocio familiar 9,7 3,3 5,5 4,4 26,4 19,4 21,2 12,7 Se endeudaron 37,3 38,1 52,6 53,7 Retiraron los hijos del colegio o universidad 4,0 2,4 6,1 3,4 Vendieron bienes 6,2 3,6 7,1 1,8 Cambiaron patrones de consumo 52,9 46,0 45,0 34,9

23 1 24,4 4,3 16,1 34,6 4,1 3,0 51,7 2 18,4 8,6 30,2 39,1 4,6 3,9 55,7 3 28,1 14,0 26,4 42,0 2,4 3,1 49,5 4 23,0 11,8 32,8 43,2 2,9 12,7 53,2 5 29,0 13,3 32,6 26,1 6,8 11,9 57,5 1 10,2 0,0 25,2 42,6 0,0 6,4 53,0 2 29,0 6,6 12,8 38,1 2,7 4,8 50,4 3 23,2 6,9 14,1 45,0 3,5 0,6 40,9 4 30,9 0,8 24,4 32,3 3,0 3,0 42,9 5 22,8 0,0 24,1 16,6 0,0 0,0 27,8

24 Y h h Y h ( Yh = 1 x1 h,, xkh ) = ( 1x1 h + + kxkh ) Ph P = () X 1h,..., X kh 1,..., k

25 X X P h dp dx h j ( 1x1 h+ + kxkh ) j = ( xh ) j = () xh = ( x 1h,, xkh ) = (,, ) 1 k X P h x h x h

26 Quintil de riqueza 1* 22,0 20,9 Quintil de riqueza 2 17,3 18,6 Quintil de riqueza 3 17,1 19,1 Quintil de riqueza 4 19,9 20,6 Quintil de riqueza 5 23,7 20,8 Vivienda propia* 60,8 64,4 Vivienda en arriendo 39,2 35,6 Miembros del hogar (promedio) 4,1 3,9 Primaria o menos* 33,0 34,5 Secundaria 37,6 40,3 Técnica 5,6 7,9 23,8 17,4 18 a 24 años* 3,1 1,8 25 a 31 años 12,5 6,8 32 a 38 años 12,2 11,2 39 a 45 años 15,4 18,2 46 a 52 años 17,7 17,8 53 a 59 años 13,6 13,8 60 a 66 años 14,5 12,6 67 o más 11,0 17,8 16,3 23,6 Empleado* 39,7 41,9 Independiente 36,2 30,6 Pensionado 7,7 3,8 Soltero 12,3 12,8 Casado* 43,6 39,2 24,5 24,5 Viudo 9,2 11,1 Separado 10,5 12,4 73,2 65,2 Mujer 26,9 34,8

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28 Quintil 2 desaceleración -0,0378** -0,0326 Quintil 3 desaceleración -0,0389** -0,0087 Quintil 4 desaceleración -0,0527*** -0,0331 Quintil 5 desaceleración -0,0749*** -0,0782*** Quintil 2 auge 0,0291-0,0514* Quintil 3 auge 0,0305-0,059** Quintil 4 auge -0,0149-0,0913*** Quintil 5 auge -0,0705** -0,1538*** Vivienda en arriendo 0,0179-0,0344** Miembros del hogar 0,0186*** 0,0220*** Secundaria desaceleración 0,0293* 0,0374* Técnica desaceleración 0,0466 0,0117 0,0549* 0,0451 Secundaria auge 0,0419* 0,0245 Técnica auge 0,0399 0,0161 0,0242 0, a 31 años 0,0495 0, a 38 años 0,0205 0, a 45 años 0,0450 0,2036** 46 a 52 años 0,0512 0,1929** 53 a 59 años 0,0262 0,1545* 60 a 66 años 0,0136 0,1501* 67 o más -0,0114 0,0603 Independiente desaceleración 0,0163-0,0075 Pensionado desaceleración -0,0548** -0,0350 desaceleración 0,0028-0,0074 Independiente auge -0,0078 0,0674** Pensionado auge -0,0747-0,0308 0,0623** 0,0706** Soltero -0,0196-0,0095 Viudo -0,0441** 0,0096 0,0051-0,0226 Separado 0,0199 0,0601* Mujer 0,0167-0,0053 Expansión -0,1695*** -0,0213 Bucaramanga -0,0664*** -0,0859*** Cali -0,0108 0,0291* 299,9*** 204,0***

29 h P ( R = 1 x, x ) = ( x + + x ) h 1 h, kh 1 1h R h h h k kh

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31 Ingreso 0,1684*** 0,0052** 0,0827*** 0,1466*** 0,0152** 0,0266*** 0,3539*** Incumplimiento 0,0464*** 0,0015* 0,0261 0,3268*** 0,0305*** 0,0203** 0,2167*** Quintil 2 desaceleración -0,0419* 0,0023 0,0839 0,0400-0,0000-0,0107 0,0269 Quintil 3 desaceleración -0,0347 0,0023 0,1207** 0,1122* 0,0015 0,0056-0,0189 Quintil 4 desaceleración 0,0126 0,0031 0,1070* 0,1223* -0,0017 0,0187-0,0014 Quintil 5 desaceleración 0,0031 0,0037 0,0931 0,1009 0,0019 0,0522-0,0592 quintil 2 auge 0,0232 0,0018 0,0526-0,0035 0,0116 0,0361 0,0541 quintil 3 auge 0,0118 0,0026 0,0966* -0,0299 0,0308* 0,0001-0,0865 quintil 4 auge 0,0357 0,0018 0,1245* -0,0249 0,1332** 0,0095-0,1464** quintil 5 auge 0,0216 0,0023 0,0818-0,0166 0,0717 (a) -0,1742* Vivienda en arriendo -0,0097 0,0005 0,0137 0,0887*** 0,0119** 0,0183** 0,0615* Miembros del hogar 0,0111** 0,0002-0,0016 0,0112 0,0005 0,0004 0,0054 Secundaria desaceleración -0,0284-0,0001-0,0091-0,0210 0,0073-0,0073-0,0500 Técnica desaceleración 0,0013 0,0040-0,0330-0,0205 0,0250-0,0087* 0,0545 desaceleración -0,0233 0,0034 0,0999-0,0225 0,0032-0,0030-0,0273 Secundaria auge 0,0039 0,0009-0,016-0,0927* 0,0009-0,0119 0,152*** Técnica auge -0,0603 0,0035-0,0925-0,0228 (a) 0,1719 0,2702** -0,0199 0,0052 0,0618-0,0859 (a) 0,0107 0, a 31 años -0,0497 0,9636*** 0,0751-0,0578 0,9261*** -0,0080-0, a 38 años -0,0522 0,9614*** 0,0016-0,0951 0,9189*** -0,0075-0, a 45 años -0,0536 0,8617*** 0,0086-0,1033 0,9215*** -0,0113-0, a 52 años -0,0481 0,8929*** -0,0551-0,1601* 0,9299*** -0,0129* -0, a 59 años -0,0367 0,9176*** -0,0245-0,1500 0,9500*** -0,0106* -0, a 66 años -0,0765** 0,8713*** 0,0025-0,0865 0,9337*** -0,0151** -0,1572* 67 o más -0,0688** 0,8633*** -0,0730-0,1632* 0,9647*** -0,0138** -0,1183

32 continuación Independiente desaceleración Pensionado desaceleración desaceleración -0,0574*** 0,0038** -0,0260 0,0240 0,0012 0,0103 0,0242-0,0302 (a) -0,0717-0,0586 0,0347 0,0848 0,0260-0,0546** -0,0008-0,0183-0,0060-0,0080* -0,0018 0,0595 Independiente auge 0,0491 0,9599*** 0,0095 0,018-0,0004 0,0022-0,0004 Pensionado auge 0,1295 (a) 0,275-0,013 (a) (a) 0,0343 0,0917 0,9847*** 0,0246-0,0645-0,0078-0,0055-0,0213 Soltero 0,0079-0,0003 0,0072-0,0892* 0,0158 0,0032 0,0133 Viudo -0,0148 0,0084 0,0316 0,0226 0,0077 0,0100 0,0773 0,0165-0,0008-0,0062-0,0347 0,0139-0,0027-0,0448 Separado -0,0274 0,0026 0,0570-0,0021 0,0065 (a) 0,1043* Mujer 0,0241-0,0008-0,0880*** -0,0454 0,0031-0,0040-0,0761 Expansión -0,0953** -0,2264*** 0,0426 0,2410*** -0,0021 0,0084-0,0228 Bucaramanga 0,0091-0,0006 0,0133-0,1107*** 0,0022 0,0016-0,0357 Cali 0,0088 0,0009 0,0225-0,0299-0,0004 0,0065 0, , , ,38 85,35 213,

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35 Coyuntura Económica Econometric Analysis Journal of Mon etary Economics Statistical Analysis