37 Requisitos de efectividad de la relación de cobertura Equilibrio de la proporción de la relación de cobertura

Transcripción

1 37 Requisitos de efectividad de la relación de cobertura 37.3 Equilibrio de la proporción de la relación de cobertura Si una relación de cobertura deja de cumplir el requerimiento de efectividad de la cobertura relativo a la proporción de cobertura, pero el objetivo de administración de riesgos financieros para la relación de cobertura designada permanece sin cambio, la entidad debe ajustar la proporción de la relación de cobertura, de tal manera que se cumpla nuevamente el criterio para calificación, para que prácticamente se mantenga el propósito de la relación de cobertura. Esta acción se denomina reequilibrio y continúa la relación de cobertura. Apéndice A Guía de aplicación A12 Equilibrio de la proporción de cobertura ( ) A12.7 Por el contrario, si los cambios en el grado de compensación indican que se requiere una proporción de cobertura diferente o si existe una tendencia de alejarse de esa proporción, la inefectividad puede reducirse ajustando dicha proporción, pues mantener la existente incrementaría la inefectividad. En esas circunstancias, la relación de cobertura refleja un desequilibrio entre las ponderaciones del instrumento de cobertura y de la partida cubierta que crean una inefectividad, que es contraria al propósito de la contabilidad de coberturas. Si se ajusta la proporción de cobertura, la inefectividad se determina y reconoce inmediatamente antes de ajustar la relación de cobertura, de acuerdo con lo indicado en el párrafo El párrafo no hace mención a que previo al ajuste de la proporción de cobertura, deberá reconocerse la inefectividad de cobertura que motivó dicho ajuste. La propuesta sería incluir esta última condición Si una relación de cobertura deja de cumplir el requerimiento de efectividad de la cobertura relativo a la proporción de cobertura, pero el objetivo de administración de riesgos financieros para la relación de cobertura designada permanece sin cambio, la entidad debe ajustar la proporción de la relación de cobertura, previo reconocimiento en resultados de la inefectividad determinada, de tal manera que se cumpla nuevamente el criterio para calificación, para que prácticamente se mantenga el propósito de la relación de cobertura. Esta acción se denomina reequilibrio y continúa la relación de cobertura. Página 1 de 10

2 Apéndice C Ejemplos de relaciones de cobertura C1 Ejemplo de una compra de un activo no financiero C1.1 Una entidad adquiere en mercados internacionales su principal materia prima, la cual es un bien genérico (commodity), que se cotiza en dólares de los EUA. De acuerdo con su estrategia de administración de riesgos financieros, lleva a cabo compras a futuro de su materia prima tanto para asegurar su abasto como para fijar el precio al que la va a adquirir y poder reflejar los precios en su estrategia de ventas. Por otra parte, dado que todas sus ventas son en pesos mexicanos, que es su moneda funcional, efectúa también compras a futuro de dólares para fijar el precio de las compras en pesos. C1.3 En el mes de octubre de 20X1 la entidad celebra contratos para comprar materia prima por 2,150,000 dólares, la cual le será entregada en el mes de junio del año siguiente. Asimismo, contrata un IFD para comprar 2,150,000 dólares a un tipo de cambio de pesos por dólar. C1.4 Al 31 de diciembre de 20X1 el precio de la materia prima se cotiza en 2,180,000 dólares y el tipo de cambio está en pesos por dólar. En junio de 20X2, el precio de mercado de la materia prima está en 2,210,000 dólares y el tipo de cambio está en pesos por dólar. C1.5 El valor de las coberturas asciende a $864,000 al 31 de diciembre de 20X1, el cual se reconoce como cuenta por cobrar por coberturas, con crédito al ORI. C1.6 En junio de 20X2 se lleva a cabo la compra, lo cual significa un desembolso de 2,210,000 dólares, que a un tipo de cambio de pesos por dólar asciende a $39,360,100. Asimismo, recibe el monto de las coberturas como sigue: se muestra en el siguiente flujo de efectivo: Aquí la propuesta es distinguir entre la notación usada para las cantidades tratándose de flujos de efectivo, de la que se utiliza para mostrar los movimientos en cuentas, con la finalidad de facilitar la comprensión del tema. Página 2 de 10

3 Escenario A octubre 20X1 31/12/20X1 junio 20X2 Cambio IFD Commodity 2,150,000 Commodity Spot 2,180,000 2,210,000 Efecto de cobertura en dólares 30,000 60,000 Efecto de cobertura en pesos (a) 541,500 1,068, ,100 IFD Dólar 2,150,000 TC futuro Diferencial de cobertura 0.15 (0.09) Importe en Pesos (b) 322,500 (193,500) (516,000) 11,100 Compra (transacción pronosticada) Commodity Spot 2,180,000 2,210,000 Compra (c) (39,360,100) Flujo de Efectivo (a+b+c) 864,000 (38,485,000) 864, ,100 Compra (39,360,100) Monto de la transacción cubierta (38,485,000) C1.7 El efecto de las coberturas en la cuenta de ORI al 31 de diciembre de 20x1 y al 30 de junio de 20X2, se determina como sigue: Movimiento Saldo Débito (Crédito) Deudor (Acreedor) Al 31 de diciembre de 20X1: Efecto de cobertura de la materia pirma por 30,000 dólares a pesos por dólar (541,500) Efecto de cobertura del tipo de cambio de 0.15 pesos por dólar, sobre 2,150,000 dólares (322,500) (864,000) Al 30 de junio de 20X2: Efecto de cobertura de materia prima por 60,000 dólares a pesos por dólar (1,068,600) Menos efecto reconocido al 31 de diciembre de 20X1 541,500 Cambio en cobertura de precio (527,100) Efecto de cobertura de tipo de cambio de 0.24 pesos por dólar, sobre 2,150,000 dólares 516,000 (11,100) Efecto acumulado al 30 de junio de 20X2: (875,100) Página 3 de 10

4 Este monto de $875,100 es el que se recibe de la contraparte de la cobertura y que, comparado con el flujo de efectivo pagado al proveedor de $39,360,100, da un flujos neto de $38,485,000 que es el monto neto al que se desea comprar la materia prima y que se reconoce en el inventario. El monto que se recibe de la contraparte se acredita al valor del instrumento de cobertura en el activo. Por otra parte, el saldo acreedor de $875,100 que se encuentra en la cuenta de ORI se recicla al costo de la materia prima adquirida, de acuerdo con lo establecido en el párrafo a). C1.8 Si en junio de 20X2 el precio a pagar por la materia prima hubiera quedado en 2,140,000 dólares, el desembolso, a un tipo de cambio de pesos por dólar, hubiera sido de $38,113,400, que se hubiera afectado por las coberturas a pagar, como sigue se muestra en el flujo de efectivo siguiente: Escenario B octubre 20X1 31/12/20X1 junio 20X2 Cambio IFD Commodity 2,150,000 Commodity Spot 2,180,000 2,140,000 Efecto de cobertura en dólares 30,000 (10,000) Efecto de cobertura en pesos (a) 541,500 (178,100) (719,600) IFD Dólar 2,150,000 TC futuro Diferencial de cobertura 0.15 (0.09) Importe en Pesos (b) 322,500 (193,500) (516,000) (1,235,600) Compra (transacción pronosticada) Commodity Spot 2,180,000 2,140,000 Compra (c) (38,113,400) Flujo de Efectivo (a+b+c) 864,000 (38,485,000) 864,000 Monto de la transacción cubierta (371,600) Compra (38,113,400) Monto de la transacción cubierta (38,485,000) C1.9 Como se puede observar, en ambos casos el valor del inventario adquirido queda en el mismo monto, que es el efecto que se busca de la cobertura. En este último caso, existiría un monto por pagar por la cobertura de $371,600 y el sado de la cuenta de ORI sería deudor por el mismo monto. Dicho saldo en la cuenta de ORI se recicla al costo de la compra, de acuerdo con lo indicado en el párrafo a). Página 4 de 10

5 El efecto del ejemplo anteriormente expuesto se reconocería como sigue: IFD POR COBRAR (PAGAR) ORI INVENTARIOS 1) 541, ,000 (4 4) 516, ,500 (1 5) 39,360, ,100 (8 2) 322, ,100 (7 8) 875, ,500 (2 3) 527, ,100 (3 1,391,100 1,391,100 1,391,100 1,391,100 39,360, , ,485,000-38,485,000 CUENTAS POR PAGAR BANCOS 6) 39,360,100 39,360,100 (5 7) 875,100 39,360,100 (6 39,360,100 39,360, ,100 39,360, ,485,000 38,485, ) Efecto de la cobertura en el valor de la materia prima a diciembre de 20X1 2) Efecto de la cobertura en el tipo de cambio a diciembre de 20X1 3) Efecto de la cobertura en el valor de la materia prima a junio de 20X2 4) Efecto de la cobertura en el tipo de cambio a junio de 20X2 5) Reconocimiento del pasivo por pagar al proveedor de materia prima 6) Pago al proveedor 7) Cobro del IFD 8) Aplicación del saldo de la cuenta de ORI. El desarrollo propuesto tiene la siguiente inconsistencia (un crédito que no se corresponde con un débito). Página 5 de 10

6 C2 Ejemplo de cobertura de una posición agregada asociada con un pasivo en moneda extranjera C2.1 Una entidad suscribe un préstamo de 2,000,000 de dólares a un año, a una tasa de LIBOR más tres puntos porcentuales. Dado que la tasa LIBOR se encuentra en un nivel muy bajo y existe una expectativa de que aumente en el futuro, decide fijar la tasa, a una tasa de 5% anual. Posteriormente, contrata un swap de moneda extranjera para fijar el monto de los pagos en pesos. El monto del pago del principal se fija a un año a una tasa de pesos por dólar, cuando el tipo de cambio spot en la fecha en que se suscribe el préstamo está en pesos por dólar, en cuya fecha el préstamo tiene un valor razonable de $34,600,000. C2.2 Los tipos de cambio que se establecen en el contrato de cobertura al final de cada uno de los cuatro próximos trimestres, así como la tasa LIBOR de interés son: Trimestre Tipo de cambio Tasa LIBOR más spread 1 $ % % % % C2.3 Al final del primer trimestre, la entidad hace al pago de los intereses del primer semestre trimestre, por un monto de 22,500 dólares, a un tipo de cambio de pesos por dólar, que equivale a $393,300 y paga el efecto cubierto de 0.02 pesos por dólar a la contraparte con quien se contrata la cobertura, más el diferencial entre la tasa LIBOR más spread contra el 5% de tasa fija anual acordada o sea $44,200 en total. En los trimestres siguientes se sigue la misma mecánica, cobrando o pagando a la contraparte la diferencia contra la tasa de interés y el tipo de cambio establecido. C2.4 Al momento del pago del principal, el tipo de cambio está en pesos por dólar, por lo cual la entidad desembolsa $36,140,000 para pagar el principal al acreedor más $469,820 de interés del cuarto trimestre, y paga $60,000 a la contraparte para ajustar el monto a pagar a pesos por dólar y recibe $17,320 por la cobertura de interés (Escenario A). Si el tipo de cambio fuera de pesos por dólar, la entidad hubiera desembolsado $36,300,000 para pagar el principal al acreedor más $471,900 de interés del cuarto trimestre y hubiera recibido $100,000 de la contraparte para dejar el monto neto a pagar en pesos por dólar más $19,400 por la cobertura de interés; lo anterior se puede observar en los siguientes flujos de efectivo: Página 6 de 10

7 Escenario A TRIMESTRE DEUDA USD 2,000,000 (2,000,000) LIBOR+SPREAD 4.50% 4.70% 4.90% 5.20% PAGA EN DÓLARES (22,500) (23,500) (24,500) (26,000) TIPO DE CAMBIO SPOT INTERESES EN PESOS (393,300) (415,715) (438,060) (469,820) FLUJO DE EFECTIVO DE LA DEUDA (a) 34,600,000 (393,300) (415,715) (438,060) (36,609,820) SWAP DE TASA DE INTERÉS RECIBE LIBOR+SPREAD 4.50% 4.70% 4.90% 5.20% IMPORTE EN DÓLARES 22,500 23,500 24,500 26,000 PAGA TASA FIJA 5% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% IMPORTE EN DÓLARES (25,000) (25,000) (25,000) (25,000) NETO EN DÓLARES (2,500) (1,500) (500) 1,000 TIPO DE CAMBIO SPOT NETO SWAP EN PESOS (b) (43,700) (26,535) (8,940) 18,070 SWAP DE MONEDA EXTRANJERA TIPO DE CAMBIO CONTRATO TIPO DE CAMBIO SPOT DIFERENCIAL 0.02 (0.05) (0.15) 0.03 EFECTO DE LA COBERTURA: NOCIONAL (60,000) DÓLARES PAGADOS A TASA FIJA (500) 1,250 3,750 (750) NETO SWAP MONEDA EXTR EN PESOS (c ) (500) 1,250 3,750 (60,750) FLUJO DE EFECTIVO CON COBERTURAS (a+b+c) 34,600,000 (437,500) (441,000) (443,250) (36,652,500) IFD DE COBERTURA DEL PRINCIPAL NOCIONAL: PRINCIPAL DE LA DEUDA 2,000,000 TIPO DE CAMBIO CONTRATO TIPO DE CAMBIO SPOT VALOR RAZONABLE IFD (40,000) 100, ,000 (60,000) DEBITO (CREDITO) (40,000) 140, ,000 (220,000) Página 7 de 10

8 Escenario B TRIMESTRE DEUDA USD 2,000,000 (2,000,000) LIBOR+SPREAD 4.50% 4.70% 4.90% 5.20% PAGA EN DÓLARES (22,500) (23,500) (24,500) (26,000) TIPO DE CAMBIO SPOT INTERESES EN PESOS (393,300) (415,715) (438,060) (471,900) FLUJO DE EFECTIVO DE LA DEUDA (a) 34,600,000 (393,300) (415,715) (438,060) (36,771,900) SWAP DE TASA DE INTERÉS RECIBE LIBOR+SPREAD 4.50% 4.70% 4.90% 5.20% IMPORTE EN DÓLARES 22,500 23,500 24,500 26,000 PAGA TASA FIJA 5% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% IMPORTE EN DÓLARES (25,000) (25,000) (25,000) (25,000) NETO EN DÓLARES (2,500) (1,500) (500) 1,000 TIPO DE CAMBIO SPOT NETO SWAP EN PESOS (b) (43,700) (26,535) (8,940) 18,150 SWAP DE MONEDA EXTRANJERA TIPO DE CAMBIO CONTRATO TIPO DE CAMBIO SPOT DIFERENCIAL 0.02 (0.05) (0.15) (0.05) EFECTO DE LA COBERTURA: NOCIONAL 100,000 DÓLARES PAGADOS A TASA FIJA (500) 1,250 3,750 1,250 NETO SWAP MONEDA EXTR EN PESOS (c ) (500) 1,250 3, ,250 FLUJO DE EFECTIVO CON COBERTURAS (a+b+c) 34,600,000 (437,500) (441,000) (443,250) (36,652,500) IFD DE COBERTURA DEL PRINCIPAL TRIMESTRE NOCIONAL: PRINCIPAL DE LA DEUDA 2,000,000 TIPO DE CAMBIO CONTRATO TIPO DE CAMBIO SPOT VALOR RAZONABLE IFD (40,000) 100, , ,000 DEBITO (CREDITO) (40,000) 140, ,000 (60,000) Página 8 de 10

9 C2.5 En la parte de reconocimiento contable que se expone a continuación se muestra el efecto del primer trimestre. En los siguientes trimestres seguiría la misma mecánica. El efecto de lo anteriormente expuesto se reconocería como sigue: BANCOS PRESTAMO UTILIDAD O PERDIDA CAMBIARIA 1) 34,600,000 44,200 (10 34,600,000 (1 2) 360, ,000 (4 393,300 (11 360,000 (2 34,600, , ,960, , ,000 34,162,500-34,162,500-34,960,000 34,960, IFD DE COBERTURA DEL PRINCIPAL ORI RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO 3) 40,000 5) 400,000 40,000 (3 4) 360, ,000 (5 9) 437,500 7) 44, ,500 (9 8) 393, , , , , ,000 40, , ,500 INTERESES DEVENGADOS INTERESES POR PAGAR IFD DE COBERTURA DE INTERESES 6) 393, ,300 (8 11) 393, ,300 (6 10) 44,200 44,200 (7 393, , , ,300 44,200 44, ) Suscripción del préstamo 2) Pérdida cambiaria sobre el principal al final del primer trimestre a un tipo de cambio spot de ) Efecto de la cobertura por paridad cambiaria al final del primer trimestre sobre el principal. 4) Traspaso del saldo de la utilidad o pérdida cambiaria para comparar con el efecto de la cobertura en el ORI. Página 9 de 10

10 5) Reciclaje del ORI a resultados por la inefectividad de la cobertura por la paridad cambiaria del principal (40,000 en este caso) más la pérdida cambiaria que se traslada sin compensación por cobertura a resultados. 6) Reconocimiento de intereses por pagar (2,000,000 x 4.5%/4)x17.48=393,300 7) Reconocimiento del IFD de cobertura de intereses (2,000,000x5%/4)x ,300=44,200 8) Traspaso del saldo de intereses devengados para comparar con el efecto de la cobertura en el ORI. 9) Reciclaje de la inefectividad de la cobertura de intereses (44,200 en este caso) más los intereses devengados que se trasladan sin compensación por cobertura a resultados. 10) Pago de IFD de cobertura de intereses. 11) Pago de los intereses del primer trimestre Nótese que el egreso por intereses y su cobertura para la entidad es igual al que corresponde a una tasa de interés de 5% y un tipo de cambio de $17.50 pesos por dólar, o sea (2,000,000 x 0.05/4) x = 437,500, que es la suma de los egresos de las partidas 10 y 11. El reconocimiento inicial del efecto por la cobertura del principal es un pasivo financiero por 40,000 que se reconocen en ORI. Al ser una cobertura de posición agregada, primero sobre la tasa de interés y posteriormente sobre el tipo de cambio, en el ejemplo faltaría evaluar la efectividad en la cobertura de los primeros, para trasladar la inefectividad de dicha cobertura a resultados. Página 10 de 10