REPORTE MENSUAL DE TRIGO TRIGO REPORTE MENSUAL - SEPTIEMBRE 2006

Transcripción

1 TRIGO REPORTE MENSUAL - SEPTIEMBRE 2006

2 FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA

3 FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA MUNDIAL

4 FACTORES FUNDAMENTALES PERSPECTIVA MUNDIAL Nuevamente observamos una reducción en la producción de trigo a nivel mundial. Una reducción de 1.9 MTM para ubicarse en MTM. En Argentina, Australia, la EU-25, Rusia y la Antigua Unión Soviética-12 se reduce su producción estimada, sin embargo en Canadá aumenta en 400,000 TM, para ubicarse en MTM. India por su lado, incrementa las importaciones en 1.5 MTM, para ubicarse en 6.00 MTM

5 FACTORES FUNDAMENTALES PERSPECTIVA MUNDIAL Recordemos que la cosecha de Canadá se encuentra en excelentes condiciones. Una gran parte de los consumidores en Latinoamérica se encuentran cerrados con este tipo de trigo por lo que resta del Esto le dará presión a los precios de los trigos de alta proteína en los EUA. Aunado a lo anterior, se especula de una gran siembra en las zonas de producción de trigos de invierno en esta temporada.

6 FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA Y DEMANDA MUNDIAL USDA - SEPTIEMBRE 2006 (MTM) 2003/ / / /07 Inventario Inicial Producción Disponible Uso Excedentes Indice de inventarios 22.5% 24.8% 23.4% 20.5% para uso

7 FACTORES FUNDAMENTALES PRODUCCION MUNDIAL, USO E INVENTARIOS World Use World Production World Stocks Use and Production Stocks Years 0.00

8 FACTORES FUNDAMENTALES INVENTARIOS MUNDIALES/INDICE DE USO

9 FACTORES FUNDAMENTALES USDA OFERTA MUNDIAL, SEPTIEMBRE 2006 Excedentes de los Principales Exp. (MTM) /07 Mundial EUA Argentina Australia Canadá Unión Europea Total Princ. Exp

10 FACTORES FUNDAMENTALES EXCEDENTES DE LOS CINCO PRINCIPALES EXPORTADORES USDA - SEPTEMBER 2006 EUA Unión Eur. Canadá Argentina Australia MTM 99/00 00/01 '01/02 '02/03 '03/04 '04/05 '05/06 '06/07 Inventarios

11 FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA EUA

12 FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA DE TRIGO DE EUA, En los EUA, el USDA registra solamente dos cambios en la tabla de oferta/demanda a comparación de lo publicado hace un mes, mas exportaciones y menos inventarios finales, incrementando en 5 cents/bu el precio pago productor. Sin embargo, si observamos esto por tipo de trigo se visualiza que esta reducción de inventarios será en los trigos de proteína alta (HRW y HRS)

13 FACTORES FUNDAMENTALES EUA. OFERTA Y DEMANDA DE TRIGO USDA SEPTIEMBRE 2006, MTM 2001/ / / Inv. Inicial Producción Importaciones Disponible Alimentos Semilla Forraje Exportaciones Uso Total Excedentes Inventarios/Uso 35.9% 25.0% 23.2% 24.2% 26.3% 21.0% Precio $/bu: Promedio al productor.

14 EUA PRODUCCION DE TRIGO POR CLASE (MTM) 2005/06 (estimados) HRW HRS SRW Blanco Durum Total Inventarios Iniciales Producción Disponible Uso Doméstico Exportaciones Uso Total Inventarios Finales /07 (proyecciones) Inventarios Iniciales Producción Disponible Uso Doméstico Exportaciones Uso Total Invenarios Finales

15 FACTORES FUNDAMENTALES AVANCE DE SIEMBRA DE TRIGO DE INVIERNO 2006 Semana Terminando: Septiembre 17, 2006

16 FACTORES FUNDAMENTALES EUA OFERTA TOTAL Y EXCEDENTES In Million Bu. US total Wheat Supply US Ending Stocks

17 FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA DE OTROS IMPORTANTES EXPORTADORES

18 FACTORES FUNDAMENTALES AUSTRALIA Con respecto a Australia, este país registra la mas alta reducción en la producción en toda la tabla de oferta/demanda mundial al perder 2 MTM, ubicándose en MTM. Sus exportaciones se reducen solamente en 500,000 TM y registran menos inventarios finales, 1.2 MTM menos.

19 FACTORES FUNDAMENTALES AUSTRALIA PRODUCCION DE TRIGO Production in MMT Yields in MMT Production Yields

20 AUSTRALIA AREAS DE PRODUCCION

21 ARGENTINA AREAS DE PRODUCCION

22 FACTORES FUNDAMENTALES ARGENTINA Como se comentó anteriormente, el USDA reduce la producción en Argentina en solamente 250,000 TM, principalmente por problemas climatológicos, falta de humedad en el periodo de siembra. Sin embargo, se reducen las exportaciones en 300,000 TM, dejando inclusive mas inventarios finales.

23 FACTORES FUNDAMENTALES ARGENTINA PRODUCCION DE TRIGO Production in MMT Yields Production in MMT Yields in MT/Ha

24 CANADA AREAS DE PRODUCCION

25 FACTORES FUNDAMENTALES CANADA PRODUCCION Y RENDIMIENTOS Production in MMT Yields in MT/Ha Production in MMT Rendimientos en TM/ha

26 FACTORES FUNDAMENTALES UNION EUROPEA-25 A pesar de las grandes noticias de que la cosecha en la región de La Unión Europea-25 estaba en malas condiciones, el USDA reduce solamente 170,000 TM, para ubicarla en MTM

27 FACTORES FUNDAMENTALES UNION EUROPEA (25) PRODUCCION Y RENDIMIENTOS Production in Million Metric Tons Yields in Metric Tons per hectare /00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/

28 SE PROYECTA UNA REDUCCION DE MTM DE INVENTARIOS EN LOS PRINCIPALES EXPORTADORES PARA EL CICLO 2006/07, COMPARADO CON EL AÑO PASADO. Total Trigo * Cambio vs en MTM. EUA Unión Europea Argentina Canadá Australia Rusia ** Kazakhstan Ucrania TOTAL * Disponible = Inv. Inciales + Producción

29 UCRANIA Million Metric Tons Production Exports Ending Stocks /07 Production Exports Ending Stocks U.S. Commercial Year

30 KAZAKSTAN Million Metric Tons Production Exports Ending Stocks /07 Production Exports Ending Stocks U.S. Commercial Year

31 Antigua Unión Soviética AUS-12 incluye: Armenia, Azerbaijan, Belarus, Georgia, Kazakhstan, Kyrgyztan, Moldova, Rusia, Tajikistan, Turkmenistan, Ucrania, Uzbekistan Million Metric Tons Producción Export. Inv. Finales /07 Producción Export Inv. Finales U.S. Commercial Year

32 RUSIA Million Metric Tons Production Exports Ending Stocks /07 Production Exports Ending Stocks U.S. Commercial Year

33 FACTORES FUNDAMENTALES DEMANDA

34 FACTORES FUNDAMENTALES DEMANDA DE IMPORTACION, SEPTIEMBRE 2006 Principales Importadores de Trigo (MTM) Brasil China Medio Este Africa Norte Pakistán Sur Este de Asia India Rusia

35 FACTORES FUNDAMENTALES COMPARATIVO HISTORICO DE LOS PRECIOS FOB MUNDIALES Argentina Up River US HRW US SRW France Eastern Europe /2/2004 2/2/2004 3/2/2004 4/2/2004 5/2/2004 6/2/2004 7/2/2004 8/2/2004 9/2/ /2/ /2/ /2/2004 1/2/2005 2/2/2005 3/2/2005 4/2/2005 5/2/2005 6/2/2005 7/2/2005 8/2/2005 9/2/ /2/ /2/ /2/2005 1/2/2006 2/2/2006 3/2/2006 4/2/2006 5/2/2006 6/2/2006 7/2/2006 8/2/2006 9/2/2006 US$ per MT FOB Dates

36 FACTORES FUNDAMENTALES BRASIL PRECIOS CIF + ARANCELES E IMPUESTOS /2/2006 1/2/2004 2/2/2004 3/2/2004 4/2/2004 5/2/2004 6/2/2004 7/2/2004 8/2/2004 9/2/ /2/ /2/ /2/2004 1/2/2005 2/2/2005 3/2/2005 4/2/2005 5/2/2005 6/2/2005 7/2/2005 8/2/2005 9/2/ /2/ /2/ /2/2005 1/2/2006 2/2/2006 3/2/2006 4/2/2006 5/2/2006 US$ per MT 7/2/2006 8/2/2006 9/2/2006 Argentina Up River US HRW US SRW France Eastern Europe Date

37 FACTORES FUNDAMENTALES:

38 FACTORES FUNDAMENTALES USDA VENTAS SEMANALES DE EXPORTACION,

39 FACTORES FUNDAMENTALES USDA VENTAS SEMANALES DE EXPORTACION DE TRIGO

40 FACTORES FUNDAMENTALES USDA INSPECCIONES SEMANALES DE EXPORTACION

41 SEPTIEMBRE 18, 2006

42 FACTORES FUNDAMENTALES CHINA Las exportaciones se mantiene en niveles históricos bajos. Esta reducción se observa mas acentuada en los trigos HRW. Los precios observados en este momento por un lado, desalientan las compras de trigo americano y por otro estimulan la siembra.

43 CHINA

44 FACTORES FUNDAMENTALES CHINA USO, PRODUCCION, IMPORTACIONES E INVENTARIOS. Imports Production Total Use Ending Stocks In Million Metric Tons

45 FACTORES FUNDAMENTALES CLIMA

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51 FACTORES FUNDAMENTALES CLIMA PRONOSTICO A 30 DIAS

52 FACTORES FUNDAMENTALES CLIMA PRONOSTICO A 90 DIAS

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54 FACTORES FUNDAMENTALES FLETES

55 INDICE MUNDIAL DE PRECIOS DE FLETES (Reporte de FCStone)

56 INDICE MUNDIAL DE PRECIOS DE FLETES (Reporte de FCStone)

57 INDICE MUNDIAL DE FLETES BASES DE TRIGO - COMPARATIVO DESDE DIFERENTES ORIGENES ORIGEN DINAM ARCA DESTINOS PARA EUROPA OESTE DE ITALIA(3) ESPAÑA(3) HOLANDA(3) ARGENTINA BRASIL GOLFO PACIFICO NORTE s/d s/d s/d s/d ST.LAWRENCE(x) ORIGEN IRAN(2) M ALASIA(3) JAPON(2) CHINA(2) ARGENTINA BRASIL GOLFO PACIFICO NORTE s/d ST.LAWRENCE(x) ORIGEN DESTINOS PARA ASIA DETINOS PARA AFRICA EGITO(2) ALGERIA(3) M ARRUECOS(3) TUNES(3) ARGENTINA BRASIL 43.5 s/d s/d 53.5 GOLFO PACIFICO NORTE(x) 46.5 s/d s/d s/d ST.LAWRENCE(x) US$/TM.

58 INDICADORES MUNDIALES DE FLETES PROMEDIO AFRICA EUROPA ASIA ORIGEN 8-Jun 1-Jun 8-Jun 1-Jun 8-Jun 1-Jun ARGENTINA BRASIL GOLFO PACIFICO NORTE s/d s/d ST.LAWRENCE(x) US$/TM. (x) Ship Porte 3 FLETES DESDE ARGENTINA PARA BRASIL Y PERU (ACTUALIZADO - MARZO) PRODUCTO DESTINO U$S/TM. TRANSPORTE BASES DE TRIGO BRASIL MEDIO 23 2 BASES DE TRIGO PERU 29 3 PARA PELLETS, ADICIONAR 10% Fuente: Secretaría de Agricultura de Argentina

59 FACTORES FUNDAMENTALES DIFERENCIALES

60 DIFERENCIALES Kansas City Marzo 07/Diciembre = + 8 ¾ cents Cargo de Almacenamiento = + 12 cents Chicago Marzo 07/Diciembre = + 19 cents Cargo de Almacenamiento = + 12 cents Minneapolis Marzo 07/Diciembre = + 14 ¾ cents Cargo de Almacenamiento = +12 cents

61 DIFERENCIALES Observamos amplios cargos de almacenamiento en los futuros de Chicago, lo que nos indica la gran cantidad de este tipo de grano en el mercado. Por el contrario, el diferencial observado en los trigos HRW nos muestra la poca cantidad de grano disponible. Seguiremos viendo bases altas para este tipo de trigo Interesante observar el mercado de Minneapolis, ya que registra buenos cargos de almacenamiento. Los productores terminaron su cosecha y se encuentran almacenando el grano, lo que puede repercutir en mayores bases para los meses entrantes.

62 DIFERENCIALES KANSAS CITY CHICAGO, A CORTO PLAZO

63 DIFERENCIALES KANSAS CITY CHICAGO, A LARGO PLAZO

64 DIFERENCIALES MINNEAPOLIS - KANSAS CITY, A CORTO PLAZO

65 DIFERENCIALES MINNEAPOLIS - KANSAS CITY, A LARGO PLAZO

66 FACTORES FUNDAMENTALES BASES

67 BASES DE TRIGO SRW EN LOS EUA

68 BASES DE TRIGO HRW EN LOS EUA

69 BASIS PRIMAS EN CENTS/BU. HRW Golfo - 12 proteína + 90 cents + KWZ SRW Golfo + 50 cents + WZ DNS PNW 14 proteína +98 MWZ Golfo 14 proteína +130 MWZ Golfo 13.5 proteína +125 MWZ * Para embarques en Octubre del 2006

70 EUA BASES FOB DE TRIGO HRW EN EL GOLFO.

71 EUA BASES FOB DE TRIGO HRW EN LAREDO.

72 EUA BASES FOB DE TRIGO SRW EN EL GOLFO.

73 EUA BASES DE TRIGO DNS 14% EN EL GOLFO.

74 RECOMENDACIONES PARA BASES HRW Recomendamos hacer sus compras para lo que resta del 2006 y esperar para finales del mes de octubre, principios de noviembre para realizar sus compras del SRW Cerrar sus necesidades del 2006 a los niveles actuales. HRS: Comprar sus necesidades de trigos sustitutos (Canadá). Este mercado necesita ubicarse en niveles menores. ARGENTINA Comprar sus necesidades hasta el mes de marzo del Una mayor necesidad de trigo por parte de Brasil y una menor cosecha en Argentina pueden hacer que los precios argentinos se fortalezcan

75 FACTORES FUNDAMENTALES MERCADO DE FUTUROS

76 PERSPECTIVA DEL MERCADO Las compras realizadas para SRW dan una señal al mercado de que este tipo de trigo americano se encuentra competitivo a nivel internacional. Sin embargo creemos que la demanda sostenida no se encuentra ahí para ver un soporte sostenido. No en este momento Muy buenas lluvias se ha presentado en la zona productora de trigos duros de invierno. Necesitamos ver mas humedad en esta zona productora para iniciar con una superficie importante de siembra para el próximo ciclo de producción. Los precios HRS se encuentran con un sobreprecio sustancial y Canadá se encuentra en la actividad de una de sus mejores cosechas de trigo de alta proteína en los últimos años. Este tipo de trigo necesita bajar sus niveles de precios para comenzar a comprar mas demanda.

77 POSICION DE LOS FONDOS SEPTIEMBRE

78 POSICION DE LOS FONDOS CHICAGO

79 POSICION DE LOS FONDOS KANSAS

80 POSICION DE LOS FONDOS MINNEAPOLIS

81 MERCADO DE FUTUROS FUTUROS CERCANOS EN KANSAS CITY DICIEMBRE 2006

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84 FACTORES FUNDAMENTALES PROYECCION DE PRECIOS DEL TRIGO HRW Rango de Precios en Kansas City $5.40 $5.20 $5.00 $4.80 $4.60 $4.40 $4.20 $4.00 $3.80 Agosto Septiembre Octubre Noviembre Alto Bajo Actual

85 MERCADO DE FUTUROS FUTUROS CERCANOS EN CHICAGO DICIEMBRE 2006

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88 FACTORES FUNDAMENTALES PROYECCION DE PRECIOS DE TRIGO SRW Rango de Precios en Chicago $3.90 $3.80 $3.70 $3.60 $3.50 $3.40 $3.30 $3.20 Agosto Septiembre Octubre Noviembre Alto Bajo Actual

89 MERCADO DE FUTUROS FUTUROS CERCANOS EN MINNEAPOLIS DICIEMBRE 2006

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92 FACTORES FUNDAMENTALES PROYECCION DE PRECIOS DE TRIGO DNS Rang de Precios en Minneapolis $5.00 $4.80 $4.60 $4.40 $4.20 $4.00 $3.80 Agosto Septiembre Octubre Noviembre Alto Bajo Actual

93 RECOMENDACIONES DE COBERTURA HRW: Para inventarios, comprar opciones PUT de Diciembre-06 al nivel de $4.40 para protegerse contra una caída de los precios. Para compras por hacer, comprar opciones CALL de Diciembre- 06 al nivel de $4.90. SRW: Para inventarios, comprar opciones PUT de Diciembre-06 al nivel de $3.80 para protegerse contra una caída de los precios. Para compras por hacer, comprar opciones CALL al nivel de $4.10. DNS: Para inventarios, comprar opciones PUT de Diciembre-06 al nivel de $4.30. Para compras por hacer, comprar opciones CALL de Diciembre- 06 al nivel de $4.60.