TRIGO REPORTE MENSUAL TRIGO. REPORTE MENSUAL Marzo 2008

Transcripción

1 TRIGO REPORTE MENSUAL

2 RESUMEN EJECUTIVO

3 Hemos venido hablando que hay dos maneras para una baja en los futuros de trigos de EUA La primera es basada en factores fundamentales: Incrementos en inventarios; menor demanda; clima estable impulsando buenos cultivos en EUA y Europa y cualquier cambio político. Sobre inventarios: Necesitamos que el aumento de inventarios mundiales proyectado sea alcanzado. Las proyecciones actuales habla de un incremento mundial de 45 a 50 mtm de trigo este año. También hemos dicho que es probable ver una fuerte baja en precios a finales de Mayo o comienzos de Junio, cuando se coseche el cultivo de trigo de Invierno en EUA. Consideramos también que, junto con una buena cosecha en EUA, necesitamos buenos prospectos de producción en la Union Europea, junto con buenos prospectos de siembra en los cultivos de primavera de EUA y Canadá y buenos prospectos en Australia.

4 Hemos venido hablando que hay dos maneras para una baja en los futuros de trigos de EUA El segundo factor que puede mover los precios a la baja es que los fondos especuladores renuncien a los comodities (incluyendo al trigo) para actuar en otras inversiones. La baja de precios que ha ocurrido en la segunda quincena de Marzo, no parece ser solo estacional, son que parece provocada pro este segundo factor.

5 POSICION DE LOS FONDOS Marzo La posición larga de trigo de Chicago ha bajado de 25,524 al cierre de Febrero a 15,797 al 20 de Marzo. Kansas ha podido sostener su posición. Ambos mercados comenzaron a liquidar sus posiciones la tercera semana de Marzo.

6 POSICION DE LOS FONDOS : CHICAGO

7 POSICION DE LOS FONDOS: KANSAS

8 Los precios de Kansas caen fuertemente en Marzo, siguiendo la tendencia temporal, pero continúa muy por encima de la escala de los años anteriores.

9 Los precios de Kansas caen, pero siguen por encima de niveles históricos.

10 Los precios siguen la tendencia histórica, pero siguen a niveles altos comparados con años anteriores.

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14 La crisis Financiera en EUA, la Recesión y sus efectos sobre los mercados de granos Tenemos que entender que hay recesión en EUA, disparada por la crisis hipotecaria. Los analistas dicen que esta recesión durara probablemente hasta Diciembre de este año. La recesión de EUA debe arrastrar otras economías (básicamente al resto del mundo) que dependen de EUA por sus exportaciones. El crecimiento de la economía china depende de sus exportaciones a EUA, así que, podremos esperar también una reducción en la economía china. Con China demandando menos commodities (debido a menores exportaciones), podremos ver una baja en los precios de los mismos.

15 Cambios en la situación de trigo de EUA La proyección de inventarios excedentes de trigo de EUA cae 30 mln/bu (816,000 tm) este mes debido a incremento en uso para alimento y exportaciones. El uso para alimento aumenta 5 mln/bu (136,000 tm) basado en consumo para molienda. El uso de HRS para alimento aumenta en indicaciones de que descuentos por trigos de primavera, relativo al trigo de invierno durante el primer semestre del año agrícola, impulsaron un uso mayor Las exportaciones aumentan 25 mln/bu basado en ritmo de exportaciones y embarques, y en las continuadas restricciones de exportación de países competidores como Argentina.

16 Cambios en la situación de trigo de EUA A pesar de precios record, los compromisos de exportación de trigo de EUA continúan aumentando por encima de la proyección del mes anterior, los prospectos del HRW, HRS y Durum. Los inventarios excedentes se proyectan en 242 mln/bu (6.59 mtm) con una baja en el índice de uso de inventarios a 10%, el mas bajo desde 1946/47. El rango de precio al productor para la estación sube 5 centavos a $ $6.80 por bushel de $6.45 $6.85.

17 FUNDAMENTALES DEL MERCADO EUA OFERTA TOTAL Y EXCEDENTES In Million Bu. US total W heat Supply U.SD. W heat Exports US Ending Stocks

18 FUNDAMENTALES DEL MERCADO INVENTARIOS MUNDIALES / INDICE DE USO US Wheat Carryout/Use Carryout to use at 10.21% or 37 days, from 11.62% or 42 days last month

19 FUNDAMENTALES DEL MERCADO

20 FUNDAMENTALES DEL MERCADO USDA VENTAS SEMANALES DE TRIGO Marzo 20 Comienzan a caer las ventas de trigo de EUA?, esta semana notamos algunas cancelaciones de ventas de trigo de EUA

21 Cambios en la situación Mundial de trigo de EUA La producción mundial de trigo 2007/08 aumenta este mes 1.4 mtm a 605 mtm, principalmente por incrementos en Brasil e India, 0.4 mtm y 0.9 mtm respectivamente. Se indican pequeños incrementos para Australia y UE- 27 para la misma temporada Importaciones, exportaciones e inventarios excedentes mundiales 2007/08 se proyectan un poco mayores con el incremento en la producción.

22 Cambios en la situación Mundial de trigo de EUA Exportaciones mundiales aumentan 0.5 mtm reflejando incremento de estas en EUA y Brasil. Compensando esto parcialmente, esta una reducción de 0.5 mtm en las exportaciones de Argentina causado por cambios en las licencias de exportación. El trigo para forraje aumenta 0.1 mtm, con incremento en Australia reflejando mayor producción. Inventarios excedentes mundiales aumentan 0.7 mtm, pero permanecen en su nivel bajo de 30 años. Menores excedentes en EUA y Arabia Saudita son compensados por incrementos en Argentina, Brasil, UE-27 e India.

23 FUNDAMENTALES DEL MERCADO PRODUCCION MUNDIAL, USO E INVENTARIOS World Use World Production World Stocks Use and Production Stocks Years 0.00

24 FUNDAMENTALES DEL MERCADO OFERTA Y DEMANDA MUNDIAL USDA (mtm) 2003/ / / / /08 Inv. Iniciales Produccion Disponible Forraje Uso Total Inv. Excedente Indice de Uso 22.5% 24.7% 23.6% 20.3% 17.8% de Inventarios

25 COBERTURA DE RIESGO Posiciones abiertas en futuros: Para el corto plazo estando LARGO en bases: Tomar ventaja de la reciente caída del mercado y cerrar posiciones de futuros y establecer una protección comprando opciones PUT o efectuando un PUT spread. Mediano a largo plazo: LARGO E BASES: Establecer una estrategia para cerrar futuros y protección: Considere una estrategia de cierre de futuros fijando objetivos de precio Incluya una orden STOP BUY Proteja su posición abierta comprando un CALL, un CALL spread o un collar de opciones Al momento de cerrar posicione, establezca una nueva protección comprando un PUT o un PUT spread. SIGA SU ESTRATEGIA Posiciones abiertas en bases y futuros Proteja su posición de futuros comprando un CALL, un CALL spread, un collar o un acumulador, dependiendo de las condiciones del mercado.

26 COBERTURA DE RIESGO LARGO EN PRECIO FIJO: Establezca su protección sobre el Julio tan pronto sea posible, comprando un PUT, PUT spread o usando un acumulador. Puede usar una combinación de estrategias. Recuerde, a mayor la distancia en que este LARGO en bases, mayor es el riesgo de una caida en el precio.

27 MERCADOS DE BASES Trigo HRW Compre necesidades inmediatas (cubriendo solo el corto plazo), basado en el hecho que las bases de HRW están costosas y deben debilitarse a medida que nos acercamos a la cosecha. Los molinos domésticos en EUA parecen estar largos en bases y no representan competencia fuerte para el mercado de exportación. Trigo SRW Tres es una caída en bases de SRW, con niveles de -200 en mercados del interior y cerca de -60 a -85 en el Golfo de EUA. Bases negativas = COMPRELAS todas.

28 Trigo de Primavera MERCADOS DE BASES Bases costosas en EUA. Canadá es competitivo por ahora, busque ofertas de Canadá para embarque Abril hasta Junio para 12.5% proteína cotizado contra Kansas City. Argentina Nueva demora en la apertura del registro de exportación. Olvídese del trigo argentino. No planee sus compras basado disponibilidad de trigo en este mercado. Cuando haya disponibilidad, considérelo como una opción de compra spot.

29 FUNDAMENTALES DEL MERCADO FLETES

30 FLETES MUNDIALES Operadores y propietarios de embarcaciones tienen la teoría de que hemos entrado en una nueva era de costos de fletes y hemos establecido una Nuevo Plateau en valores de fletes. Pueden estar, parcialmente correctos, pero este Nuevo Plateau no esta establecido necesariamente alrededor de los altos valores actuales. Los fletes para los próximos meses tendrán un promedio mayor que el del 2006, pero tendrán tendencia a la baja al acercarnos al El Nuevo Plateau, aunque en niveles mayores a los experimentados en el periodo , encontrara probablemente dificultad para sostener los niveles actuales históricamente altos. Source: Jay Oneil Consultant

31 FLETES MUNDIALES Debido al aumento de actividad, el Canal de Panamá experimenta retrasos en transito. El Canal tiene capacidad para manejar embarcaciones por día. Existen 24 espacios programados mas 15 espacios que se asignan por arribo y 1 espacio que se subasta cada día. La demora actual es de 102 embarcaciones, con un promedio de espera de 6 días. Hace tres días, el espacio subastado alcanzo $95,000 USD. El ganador del jueves pasado, pago $185,000. Esto se paga luego de cubrir la cuota estándar de transito que alcanza alrededor de $100,000 USD ($2.00/tm) para una embarcación Panamax. Source: Jay Oneil Consultant

32 FLETES MUNDIALES Route and Vessel Size Current Week U.S.D/MT Change from previous week Remarks 55,000 U.S. Golfo- -Japón $ Up $ ,000 ton Handymax At $ per tonne 55,000 PNW- Japón $67.00 Sin cambiois Handymax at $ ,000 U.S. Golfo - China $ North or South China 25,000 EUA Golfo - Veracruz, México $ ,000 MT daily discharge rate 35-40,000 EUA. Golfo- Veracruz, México $30.00 Deep draft and 8,000 MT per day discharge rate. 25/30,000 U.S. Golfo- East Coast Colombia $37.00 West Coast Colombia $ ,000 U.S. Golfo - Algeria $ ,000 MT daily discharge 55,000 U.S. Golfo Egipto $ ,000-60,000 mt 60-70,000 U.S. Golfo - Europa $ ,000 Brasil -China $ ,000 Argentina-China $ ,000 U.S. Golfo a Iraq $ $ Umm Qasr (Incl. War risk ) 25,000 U.S. Golfo a Morocco $80.00 One port discharge. 3,000 MT discharge rate Source: Jay Oneil Consultant

33 FIN DEL RESUMEN EJECUTIVO

34 FUNDAMENTALES DEL MERCADO INVENTARIOS MUNDIALES

35 FUNDAMENTALES DEL MERCADO USDA OFERTA MUNDIAL, Excedente de Principales Exportadores (mtm) / /08 Mundo EUA Argentina Australia Canada Unión Europea Total

36 FUNDAMENTALES DEL MERCADO EXCEDENTE DE LOS 5 PRINCIPALES EXPORTADORES USDA EUA U.E. Canada Argentina Australia Million Metric Tons 99/00 00/01 '01/02 '02/03 '03/04 '04/05 '05/06 '06/07 '07/08 Stocks 5 Exporters

37 FUNDAMENTALES DEL MERCADO INVENTARIOS EUA

38 FUNDAMENTALES DEL MERCADO EUA OFERTA Y DEMANDA DE TRIGO USDA, mtm 2001/ / / Inv. Inicial Producción Importación Disponible Alimento Semilla Forraje Exportación Uso Total Inv. Excedentes Indice de Uso 35.9% 25.0% 23.2% 24.2% 26.5% 22.3% 10.2% $/bu: Precio Promedio al productor

39 EUA PRODUCCION POR CLASE DE TRIGO mtm 2006/07 (estimated) HRW HRS SRW White Durum Total Inv. Iniciales Producción Disponible Uso Doméstico Exportación Uso Total Inv. Excedentes /08 (projected) Inv. Iniciales Producción Disponible Uso Doméstico Exportación Uso Total Inv. Excedentes

40 Est TRIGO REPORTE MENSUAL Oferta y Demanda HRSW de EUA S & D HRS USA (mln/bu) Prod Domestic Export Stocks

41 05-06 Est TRIGO REPORTE MENSUAL Oferta y Demanda Trigo Durum EUA S & D DURUM WHEAT (mtm) Production Domestic Exports Carryout

42 FUNDAMENTALES DEL MERCADO INVENTARIOS OTROS EXPORTADORES

43 AUSTRALIA PRODUCCION DE TRIGO Production in MMT Yields in MMT Production Yields

44 FUNDAMENTALES DEL MERECADO ARGENTINA PRODUCCION DE TRIGO La proyección de exportación de trigo para Argentina fue reducida 0.5 mtm a 9.5 mtm y los inventarios excedentes aumentan en la misma cantidad a 0.91 mtm. Argentina ha mantenido cerrado su mercado al demorar la apertura del registro de exportación. Con cerca de 7.2 mtm ya vendido de un total proyectado de 9.5, pareciera que el Gobierno no tuviese mucha prisa para abrir nuevamente su mercado. En adición a esto, hay un incremento en las exportaciones de harina de trigo.

45 FUNDAMENTALES DEL MERCADO ARGENTINA PRODUCCION DE TRIGO Production in MMT Yields Production in MMT Yields in MT/Ha

46 ARGENTINA AREAS DE PRODUCCION

47 FUNDAMENTALES DEL MERCADO CANADA PRODUCCION Y RENDIMIENTOS Production in MMT Yields in MT/Ha Production in MMT Rendimientos en TM/ha NO HAY CAMBIOS EN LA SITUACION DE TRIGO CANADIENSE ESTE MES 0.00

48 FUNDAMENTALES DEL MERCADO UNION EUROPEA (27) PRODUCCION Y RENDIMIENTOS Production in Million Metric Tons Yields in Metric Tons per hectare /00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/

49 FUNDAMENTALES DEL MERCADO UNION EUROPEA (27) PRECIOS DE FUTUROS Trigo Molinero en Rouen Port, Francia Euros por Tm

50 ANTIGUA UNION SOVIETICA FSU-12 includes: Armenia, Azerbaijan, Belarus, Georgia, Kazakhstan, Kyrgyztan, Moldova, Russia, Tajikistan, Turkmenistan, Ukraine, Uzbekistan Million Metric Tons Production Exports Ending Stocks / /08 Production Exports Ending Stocks U.S. Commercial Year

51 RUSIA Million Metric Tons Production Exports Ending Stocks / /08 Production Exports Ending Stocks U.S. Commercial Year

52 UCRANIA Million Metric Tons Production Exports Ending Stocks / /08 Production Exports Ending Stocks U.S. Commercial Year

53 16.00 Kazakhstan Million Metric Tons Production Exports Ending Stocks / /08 Production Exports Ending Stocks U.S. Commercial Year

54 FUNDAMENTALES DEL MERCADO DEMANDA

55 FUNDAMENTALES DEL MERCADO DEMANDA DE IMPORTACION Principales Importadores de Trigo Brasil China Oriente Medio Africa del Norte Pakistán SE Asia India Rusia

56 FUNDAMENTALES DEL MERCADO USDA INSPECCIONES DE EXPORTACION DE TRIGO Marzo 17

57 Marzo 4, 2008

58 FUNDAMENTALES DEL MERCADO CHINA - USO, PRODUCCION, IMPORTACIONES E INVENTARIOS Imports Production Total Use Ending Stocks In Million Metric Tons No hay cambios este mes

59 FUNDAMENTALES DEL MERCADO CLIMA

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62 SOIL MOSITURE

63 SUBSOIL MOISTURE

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67 FUNDAMENTALES DEL MERCADO SPREADS

68 SPREADS Kansas City Jul/May = -15 cents Cargo de almacenamiento = + 12 cents Chicago Jul/May = - 1 cents Cargo de almacenamiento = + 12 cents Minneapolis Jul/May = cents Cargo de almacenamiento = +12 cents

69 KWK8 KWN8 Diferencial Cosecha Vieja/Nueva La inversión entre Mayo y Julio en Kansas se cierra a medida que las posiciones se acercan

70 WK8 WN8 Diferencial Cosecha Vieja/Nueva Lo mismo que en Kansas, este Diferencial se cierra rápidamente

71 MWK8 MWN8 Diferencial Cosecha Vieja/Nueva

72 FUNDAMENTALES DEL MERCADO: DIFERENCIAL MAIZ/TRIGO Este diferencial puede cerrarse mas para el 31 de Marzo si la superficie de maíz no es adecuada y puede corregirse cuando el cultivo de SRW entre al mercado.?

73 DIFERENCIALES: KANSAS CITY CHICAGO, CORTO PLAZO

74 DIFERENCIALES: KANSAS CITY CHICAGO, LARGO PLAZO

75 DIFERENCIALES: MINNEAPOLIS - KANSAS CITY, CORTO PLAZO

76 DIFERENCIALES: MINNEAPOLIS - KANSAS CITY, LARGO PLAZO

77 FUNDAMENTALES DEL MERCADO BASES

78 BASES PREMIOS EN CENTS/BUSHEL HRW Golfo 11.5% proteína cents + KWK SRW Golfo 75 cents + WK DNS PNW 14 proteína cents + MWK Golfo14 proteína cents + MWK Golfo 13.5 proteína MWK * para embarques de Abril 2008

79 BASES HRW FOB EUA GOLFO

80 BASES HRW FOB LAREDO

81 BASES SRW FOB

82 BASES HRS FOB EUA GOLFO

83 FIN