REPORTE MENSUAL DE TRIGO TRIGO REPORTE MENSUAL - ENERO 2007

Transcripción

1 TRIGO REPORTE MENSUAL - ENERO 2007

2 FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA

3 FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA MUNDIAL

4 FACTORES FUNDAMENTALES PERSPECTIVA MUNDIAL La producción mundial de trigo del ciclo 2006/07 fue proyectada en 2.2 mtm por encima del nivel proyectado el mes pasado, mayormente debido a la alta cosecha de Rusia y la Unión Europea- 25. Se estimó un aumento de la producción de Rusia en 1.4 mtm y de la Unión Europea-25 en 0.7 mtm. El consumo mundial en el reporte de este mes aumentó 1.2 mtm, reflejando el aumento en la Unión Europea-25, Rusia, Ucrania e India. Los importaciones de trigo fueron reducidas para Irak y Pakistán. Las altas exportaciones por parte de Rusia, Bulgaria y Rumania son compensadas con las bajas exportaciones de Ucrania, la Unión Europea, India y EUA. Con la mayor producción mundial, los inventarios mundiales para el ciclo 2006/07 aumentaron en 1.1 mln/tons, provocado por la proyección de aumento de inventarios en EUA, la Unión Europea y Ucrania. Sin embargo se espera que los inventarios permanezcan en los niveles mas bajos de 25 años.

5 FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA Y DEMANDA MUNDIAL USDA ENERO 2007 (MTM) 2003/ / / /07 Inventario Inicial Producción Disponible Uso Excedentes Indice Uso Excedentes 22.5% 24.8% 23.6% 19.8% To use

6 FACTORES FUNDAMENTALES PRODUCCION MUNDIAL, USO E INVENTARIOS World Use World Production World Stocks Use and Production Stocks Years 0.00

7 40.00 FACTORES FUNDAMENTALES INVENTARIOS MUNDIALES / INDICE DE USO

8 FACTORES FUNDAMENTALES USDA OFERTA MUNDIAL, ENERO 2007 Excedentes de los Principales Exportadores (MMT) /07 Dec 2006/07 Jan Mundial EUA Argentina Australia Canadá Unión E Total Princ. Exp Los inventarios finales de los principales exportadores están en sus niveles mas bajos de ocho años, pero de nuevo mejores a los del mes pasado.

9 FACTORES FUNDAMENTALES EXCEDENTES DE LOS CINCO PRINCIPALES EXPORTADORES USDA ENERO 2007 EUA Unión E. Canadá Argentina Australia MTM 99/00 00/01 '01/02 '02/03 '03/04 '04/05 '05/06 '06/07 Inv. Princ. Exp

10 FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA EUA

11 FACTORES FUNDAMENTALES EUA OFERTA DE TRIGO Las exportaciones de trigo americano del ciclo 2006/07 fueron reducidas en 25 mln/bu (680,000 tm) a mtm, lo cual refleja el bajo ritmo de embarques y ventas, como resultado de los altos precios del trigo americano. El aumento de la producción de trigo de los países foráneos también contribuyó a la reducción de las perspectivas del mercado americano. Los inventarios finales del trigo americano del ciclo 2006/07 fueron proyectados aumentando 34 mln/bu (0.925 mtm), principalmente debido a los cambios en mercado proyectado. Las importaciones aumentaron en 10 mln/bu (272,000 tm) debido a que las importaciones de trigo rojo de primavera y de trigo durum a la fecha han sido mayores a lo esperado. La proyección del rango de precios no tuvo cambios, quedando de $4.15 a $4.45 por bushel.

12 FACTORES FUNDAMENTALES EUA OFERTA DE TRIGO LOS ALTOS PRECIOS ESTIMULARON EL AUMENTO DE AREAS SEMBRADAS. El área de siembra del trigo de invierno para el 2007 se espera en un total de 44.1 mln/acres (17.8 mln/ha), aumentando 9% del nivel de siembra del Siembra aproximada por variedad; 31.9 mln/acres para trigo HRW, 8.3 mln/acres para trigo SRW y 3.9 mln/acres para el trigo blanco de invierno. La calificación del cultivo de trigo de invierno al final de noviembre fue de 53% Bueno/Excelente, comparado con 52% el año pasado a la misma fecha. Desde esta fecha han mejorado las condiciones del cultivo a través del área Central y Sur de las Planicies debido a las tormentas invernales que han traído la mayor parte de la humedad necesaria. Fuente: US Wheat Associates, 2007 Crop quality report

13 FACTORES FUNDAMENTALES EUA OFERTA DE TRIGO Trigo de Invierno: Áreas Sembradas en EUA durante el periodo (Unidad Métrica) : Año Agrícola : 2007 Item : : como Porcet. del : 2005 : 2006 : 2007 : : Hectáreas Porcentaje : Invierno : Trigo : 16,362,830 16,420,300 17,842, Fuente: US Wheat Associates, 2007 Crop quality report

14 FACTORES FUNDAMENTALES EUA OFERTA DE TRIGO El área sembrada de trigo duro rojo de invierno (HRW) es de aproximadamente 31.9 mln/acres, aumentando 9% del nivel de siembra de esta variedad en el Las superficies sembradas estuvieron por encima del nivel del año pasado en los Estados cultivadores de trigo HRW de las Grandes Planicies y las Montañas Rocosas, excepto Utah, donde las superficies cambiaron del nivel del año pasado. Los altos precios del trigo han estimulado a muchos productores a aumentar las superficies de siembra. Aunque prevalece el clima seco en muchas áreas de las Grandes Planicies, los productores sembraron antes de recibir humedad. Fuente: US Wheat Associates, 2007 Crop quality report

15 FACTORES FUNDAMENTALES EUA OFERTA DE TRIGO El área sembrada de trigo rojo suave (SRW) es de aproximadamente 8.33 mln/acres, aumentando 13% del nivel de siembra del año pasado. El mas alto aumento de superficies de siembra ha ocurrido en la mayoría de las áreas de los Estados cultivadores de trigo SRW, debido ampliamente a los altos precios del trigo y a las condiciones ideales para la siembra y germinación. La siembra estuvo por encima del nivel del año pasado en todos los Estados del Sur, en las áreas de cultivo de trigo SRW. El aumento mas notable ocurrió en el Delta debido a las condiciones ideales para siembra. El clima húmedo durante el otoño en las áreas del norte de cultivo de trigo SRW provocó un atraso en la cosecha de cultivos de hilera y redujo la siembra de trigo de invierno. Los Estados mas afectados por esta situación fueron Indiana, Kentucky y Ohio, donde la siembra se redujo del nivel del año pasado. El Oeste de Virginia y Michigan no presentó cambio del nivel de siembra del año pasado. Fuente: US Wheat Associates, 2007 Crop quality report

16 FACTORES FUNDAMENTALES EUA OFERTA DE TRIGO Las áreas sembradas de trigo blanco de invierno son de aproximadamente 3.91 mln/acres, aumentando 2% del nivel del Las condiciones del cultivo variaron en los tres Estados productores del Pacifico Noroeste durante el otoño (Idaho, Oregon y Washington). En Washington el nivel de siembra no tuvo cambios del nivel del 2006 debido a que la siembra empezó tarde por a la preocupación por los niveles de humedad. Sin embargo, al final de octubre todos las áreas habían sido sembradas y el 79% del cultivo estaba germinado. Algunos cultivos del área central crecieron mas de lo normal debido a las temperaturas calidas y buenos niveles de humedad. En Idaho las lluvias tardías dieron como resultado una buena germinación y un nivel de desarrollo estándar. Fuente: US Wheat Associates, 2007 Crop quality report

17 FACTORES FUNDAMENTALES EUA OFERTA DE TRIGO Trigo Durum: De acuerdo a la siembra en Arizona y California, las áreas cosechadas para el 2007 se estiman en 180,000 acres. Este total equivale a un aumento de 24% del nivel del Continúa la siembra en el valle de San Joaquin y valle Imperial en California. Para finales de diciembre la siembra inicial había germinado con un lento crecimiento debido a las temperaturas por debajo de lo normal. Las superficies sembradas aumentaron 5,000 acres en Arizona y hasta 30,000 acres en California, mayormente debido a los buenos precios. No se han reportado mayores problemas con el cultivo. Fuente: US Wheat Associates, 2007 Crop quality report

18 FACTORES FUNDAMENTALES EUA OFERTA Y DEMANDA DE TRIGO USDA ENERO 2007, MTM 2001/ / / Inv. Inicial Producción Importaciones Disponible Alimento Semilla Forrajero Exportaciones Uso Total Excedentes Inv./Uso 35.9% 25.0% 23.2% 24.2% 26.5% 23.3% $/bu: Precio Promedio al Productor

19 EUA PRODUCCION POR VARIEDAD DE TRIGO EN MTM 2005/06 (estimados) HRW HRS SRW Blanco Durum Total Inv. Iniciales Producción ,105 Disponible 1, ,727 Uso Doméstico ,146 Exportaciones ,009 Uso Total ,155 Inv. Finales /07 (projecciones) Inv. Iniciales Producción ,812 Disponible ,498 Uso Doméstico ,151 Exportaciones Uso Total ,026 Inv. Finales

20 FACTORES FUNDAMENTALES EUA - OFERTA TOTAL Y EXCEDENTES USA Production Yileds Production in Million bu b Yields in bu/ac

21 FACTORES FUNDAMENTALES OFERTA DE OTROS IMPORTANTES EXPORTADORES

22 FACTORES FUNDAMENTALES AUSTRALIA PRODUCCION DE TRIGO Production in MMT Yields in MMT Production Yields

23 AUSTRALIA AREAS DE PRODUCCION

24 ARGENTINA De acuerdo a fuentes oficiales de Argentina, al 5 de enero el 98% de las 5.24 millones de hectáreas de cultivo habían sido cosechadas, produciendo aproximadamente mtm del grano. El promedio de rendimiento nacional fue de aproximadamente 26.3 quintales por hectárea (100 kilos). Analizando las diferentes áreas de cultivo, la producción fue baja en el Sureste de Buenos Aires, Norte de Córdoba y Santa Fe y en una menor proporción en Suroeste de Buenos Aires y el extremo Sur de la Pampa. Este bajo rendimiento ha sido compensado parcialmente por el aumento de los rendimientos observado en Entre Ríos, Centro-sur de Santa Fe y Centro-norte de Buenos Aires. Una proyección de 13.8 mtm podría implicar una reducción de aproximadamente 330,000 tm comparado con las 14.1 mtm producidas el año pasado.

25 ARGENTINA AREAS DE PRODUCCION

26 FACTORES FUNDAMENTALES ARGENTINA PRODUCCION DE TRIGO Production in MMT Yields Production in MMT Yields in MT/Ha

27 CANADA AREAS DE PRODUCCION

28 FACTORES FUNDAMENTALES CANADA PRODUCCION Y RENDIMIENTOS Production in MMT Yields in MT/Ha Production in MMT Rendimientos en TM/ha

29 FACTORES FUNDAMENTALES UNION EUROPEA (25) PRODUCCION Y RENDIMIENTOS Production in Million Metric Tons Yields in Metric Tons per hectare /00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/

30 REDUCCION DE MTM DE INVENTARIOS PARA LOS PRINCIPALES EXPORTADORES PARA EL CICLO 2006/07, COMPARADO CON EL AÑO PASADO. Trigo Total * Cambio vs en MTM US Unión E Argentina Canadá Australia Rusia Kazakhstan Ucrania TOTAL * Disponible = Inv. Iniciales + Prod

31 UCRANIA Million Metric Tons Production Exports Ending Stocks /07 Production Exports Ending Stocks U.S. Commercial Year

32 KAZAKSTAN Million Metric Tons Production Exports Ending Stocks /07 Production Exports Ending Stocks U.S. Commercial Year

33 Antigua Unión Soviética FSU-12 includes: Armenia, Azerbaijan, Belarus, Georgia, Kazakhstan, Kyrgyztan, Moldova, Russia, Tajikistan, Turkmenistan, Ukraine, Uzbekistan Million Metric Tons Production Exports Ending Stocks /07 Production Exports Ending Stocks EUA Año Comercial

34 RUSIA Million Metric Tons Production Exports Ending Stocks /07 Production Exports Ending Stocks U.S. Commercial Year

35 FACTORES FUNDAMENTALES DEMANDA

36 FACTORES FUNDAMENTALES DEMANDA DE IMPORTACION, ENERO DEL 2007 Principales Importadores de Trigo (MTM) Brasil China Medio Este Africa Norte Pakistán Sur Este Asia India Rusia

37 FACTORES FUNDAMENTALES COMPARATIVO HISTORICO DE LOS PRECIOS FOB MUNDIALES

38 FACTORES FUNDAMENTALES BRAZIL CIF PRICES + TARIFF & TAXES

39 FACTORES FUNDAMENTALES: Enero 11, 2007 VENTAS SEMANALES DE EXPORTACION Semana Terminando 11/02/06 11/09/06 11/17/06 11/23/06 11/30/06 12/07/06 12/14/06 12/21/06 12/28/06 01/04/07 Prom 10 Sem mil bu Trigo

40 FACTORES FUNDAMENTALES USDA VENTAS SEMANALES DE EXPORTACION, ENERO 11 Semana Terminando Ventas a la Fecha Ventas Año Anterior Estimado Annual USDA** Semanas restantes en el cliclo agrícola Necesario para lograr estimado total del USDA Necesario semanalmente para alcanzar total USDA mil bu Trigo

41 FACTORES FUNDAMENTALES USDA VENTAS SEMANALES DE EXPORTACION, ENERO 11 80% Ventas semanales de trigo como porcentaje del total anual al fin de la semana Ventas de Trigo: Diferencia Neta entre 2005 y 2006 en mln/bus 75% % % -100 USDA Projected Difference % Comienzo Año Agrícola Semanas Año Agrícola

42 FACTORES FUNDAMENTALES USDA INSPECCIONES SEMANALES DE EXPORTACION, ENERO 16 Semana Terminanda 11/09/06 11/16/06 11/23/06 11/30/06 12/07/06 12/14/06 12/21/06 12/28/06 01/04/07 01/11/07 Trigo mbu mtm Promedio 10 sem

43 ENERO 16, 2007 Resumen de Inspecciones de Exportación en millones de bushels/ton.metricas Ciclo Comercial Ciclo Comercial USDA Esta Semana Semana Anterior Actual Previo Estimado Actual mbu mtm mbu mtm mbu mtm mbu mtm mbu mtm Trigo Promedio Semanal de Exportacciones del Ciclo Actual Promedio Semanal Necesario para alcanzar estimado USDA Semanas restantes del ciclo actual Trigo mbu mtm

44 CHINA

45 FACTORES FUNDAMENTALES CHINA - USO, PRODUCCION, IMPORTACIONES E INVENTARIOS Imports Production Total Use Ending Stocks In Million Metric Tons

46 FACTORES FUNDAMENTALES TRIGO

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52 FACTORES FUNDAMENTALES CLIMA PRONOSTICO DE PRECIPITACIONES A 30 DIAS

53 FACTORES FUNDAMENTALES CLIMA PRONOSTICO DE TEMPERATURAS A 90 DIAS

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55 FACTORES FUNDAMENTALES FLETES

56 INDICE MUNDIAL DE PRECIOS DE FLETES (Reporte FCStone)

57 INDICE MUNDIAL DE PRECIOS DE FLETES (Reporte FCStone)

58 ORIGEN INDICE MUNDIAL DE FLETES DINAM ARC A DESTINOS PARA EUROPA ITALIA OCC.(3) ESPAÑA(3) HOLANDA(3) ARGENTINA BRASIL GOLFO PACIFICO NORTE s/d s/d s/d s/d ST.LAWRENCE(x) ORIGEN IRAN(2) M ALASIA(3) JAPON(2) CHINA(2) ARGENTINA BRASIL GOLFO PACIFICO NORTE s/d ST.LAWRENCE(x) ORIGEN DESTINOS PARA ASIA DESTINOS PARA AFRICA EGIPTO(2) ALGERIA(3) M ORRUECOS(3) TUNEZ(3) ARGENTINA BRASIL s/d s/d 60.5 GOLFO PACIFICO NORTE(x) 53.5 s/d s/d s/d ST.LAWRENCE(x) US$/TM. Fuente: Secretaría de Agricultura de Argentina

59 INDICADORES MUNDIALES DE FLETES PROMEDIO AFRICA EUROPA ASIA ORIGEN 8-Jun 1-Jun 8-Jun 1-Jun 8-Jun 1-Jun ARGENTINA BRASIL GOLFO PACIFICO NORTE s/d s/d ST.LAWRENCE(x) US$/TM. (x) Ship Porte 3 FLETES DE ARGENTINA PARA BRASIL Y PERU (ACTUALIZADO - MARCH) PRODUCTO DESTINO U$S/TM. TRANSPORTE BASES TRIGO BRASIL MEDIO 24 2 BASES TRIGO PERU 30 3 PARA PELLETS, ADICIONAR 10% Fuente: Secretaría de Agricultura de Argentina

60 FACTORES FUNDAMENTALES DIFERENCIALES

61 DIFERENCIALES Kansas City Mayo / Marzo = + 9 ¾ cents Cargo de Almacenamiento = + 12 cents Chicago Mayo / Marzo = + 13 cents Cargo de Almacenamiento = + 12 cents Minneapolis Mayo / Marzo = + 9 cents Cargo de Almacenamiento = +12 cents

62 DIFERENCIALES El diferencial Kansas City/Chicago retornó en aproximadamente 20 cents, después de haberse cerrado a cero al final de diciembre. Chicago ha sido el objetivo de posiciones especulativas durante los meses anteriores, siguiendo la actividad del mercado del maíz y cerrando el diferencial entre estos dos mercados, pero tan pronto como el mercado se corrija de la especulación, el diferencial retornará a sus niveles normales. El diferencial de trigo Minneapolis Kansas ha aumentado de -12 cents a principios de diciembre a los 8 cents actuales, reflejando las buenas condiciones del cultivo de trigo de invierno.

63 Fuerte caída del diferencial trigomaíz. El trigo empieza a ser competitivo como forrajero. Los altos precios del maíz pueden soportar los precios del trigo durante los próximos meses. Cuando estemos cerca de 50 cents podremos ver mas uso de trigo forrajero para reemplazar el maíz. FACTORES FUNDAMENTALES DIFERENCIAL TRIGO-MAIZ EN EUA

64 DIFERENCIALES KANSAS CITY CHICAGO, A CORTO PLAZO

65 DIFERENCIALES KANSAS CITY CHICAGO, A LARGO PLAZO

66 DIFERENCIALES MINNEAPOLIS - KANSAS CITY, A CORTO PLAZO

67 DIFERENCIALES MINNEAPOLIS - KANSAS CITY, A LARGO PLAZO

68 FACTORES FUNDAMENTALES BASES

69 BASES DE TRIGO SRW EN EUA

70 BASES DE TRIGO HRW EN EUA

71 BASES PRIMAS EN CENTS/BUSHEL HRW Golfo - 12 proteína + 78 cents + KWH SRW Golfo + 25 cents + WH DNS PNW 14 proteína +85 MWH Golfo 14 proteína +100 MWH Golfo 13.5 proteína +95 MWH * Para embarques en FEBRERO del 2007

72 BASES FOB DE TRIGO HRW EN EL GOLFO

73 BASES FOB DE TRIGO HRW EN LAREDO

74 BASIS FOB DE TRIGO SRW EN EL GOLFO

75 BASES FOB DE TRIGO DNS 14% EN EL GOLFO

76 RECOMENDACIONES DE BASES HRW Recomendamos comprar sus necesidades para cubrirse hasta marzo del 2007, pero primero revisen las ofertas Canadienses y trabaje con trigos de mezcla. Argentina sigue teniendo la mejor oferta de trigo a nivel mundial (en bases FOB). SRW Comprar trigo SRW para llenar sus necesidades hasta abril del 2007 a los niveles actuales de bases. HRS: Compararlo con las ofertas Canadienses y comprar para cubrir sus necesidades hasta marzo. ARGENTINA Comprar hoy trigo Argentino para cubrir sus necesidades hasta mayo del 2007.

77 FACTORES FUNDAMENTALES MERCADO DE FUTUROS

78 PERSPECTIVAS DEL MERCADO Se espera que los mercados del trigo continúen soportados por el mercado del maíz. Se espera que los mercados del trigo continúen moviéndose en un rango de precios mas alto, al menos hasta que el cultivo de trigo de invierno salga de la etapa de hibernación en condiciones normales. Mientras el cultivo de trigo entra en un desarrollo normal después de la etapa de hibernación, podremos ver mas liquidaciones y los precios cayendo al rango que hemos estado esperando para los próximos tres meses. Sin embargo la presión de antes de cosecha puede ser controlada por la acción del mercado del maíz.

79 POSICION DE LOS FONDOS ENERO

80 POSICION DE LOS FONDOS: : CHICAGO

81 POSICION DE LOS FONDOS: KANSAS

82 POSICION DE LOS FONDOS: MINNEAPOLIS

83 MERCADO DE FUTUROS FUTUROS CERCANOS EN KC ENERO 2007

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86 FACTORES FUNDAMENTALES PROYECCION DE PRECIOS DE TRIGO HRW $6.00 Rango de Precios en Kansas City $5.50 $5.00 $4.50 Alto Bajo Actual $4.00 Febrero Marzo Abril Mayo

87 MERCADO DE FUTUROS FUTUROS CERCANOS EN CHICAGO ENERO 2007

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90 FACTORES FUNDAMENTALES PROYECCION DE PRECIOS DE TRIGO SRW Rango de Precios en Chicago $5.50 $5.30 $5.10 $4.90 $4.70 $4.50 $4.30 $4.10 $3.90 $3.70 Febrero Marzo Abril Mayo Alto Bajo Actual

91 MERCADO DE FUTUROS FUTUROS CERCANOS EN MINNEAPOLIS ENERO 2007

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94 $5.50 $5.30 FACTORES FUNDAMENTALES PROYECCION DE PRECIOS DE TRIGO DNS Rango de Precios en Minneapolis $5.10 $4.90 Alto Bajo Actual $4.70 $4.50 Febrero Marzo Abril Mayo

95 RECOMENDACIONES DE COBERTUTA HRW: Para inventarios, comprar opciones PUT de mayo-07 a nivel de $4.80 para protegerse contra una caída de precios. Para compras por hacer, comprar opciones CALL de mayo-07 a $5.20. SRW: Para inventarios, comprar opciones PUT de mayo-07 a nivel de $4.60 para protegerse contra una caída de precios. Para compras por hacer, comprar opciones CALL de mayo-07 a nivel de $5.20. DNS: Para inventarios, comprar opciones PUT de mayo-07 a nivel de $4.90. Para compras por hacer, comprar opciones CALL de mayo-07 a $5.30.