AIG SEGUROS, EL SALVADOR, S.A.

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1 ) H AIG SEGUROS, EL SALVADOR, S.A. Con Estados Financieros No Auditados al 30 de junio de 2016 Fecha de Comité: 05 de octubre de 2016 Empresa perteneciente al sector asegurador San Salvador, El Salvador Comité Ordinario N 55/2016 Yenci Sarceño / Analista Titular (503) ysarceno@ratingspcr.com Wilfredo Vásquez / Analista Soporte (503) wvasquez@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Clasificado 1 Clasificación Perspectiva Fortaleza Financiera EAA Estable Significado de la Clasificación Categoría EAA: Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una muy alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece y en la economía. Los factores de protección son fuertes, el riesgo es modesto. Esta categorización puede ser complementada mediante los signos (+/) para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo 2 dentro de su categoría. El signo + indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo menos indica un nivel mayor de riesgo. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia de una entidad financiera y no son recomendaciones de compra y/o venta de instrumentos que esta emita. La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes. Racionalidad En Comité Ordinario de clasificación de riesgo, PCR decidió por unanimidad ratificar la clasificación de la Fortaleza Financiera de AIG Seguros, El Salvador, S.A., en EAA, perspectiva Estable. La decisión se fundamenta en la alta capacidad de pago que posee la Aseguradora, debido al respaldo de la casa matriz American International Group, Inc., adecuados indicadores de liquidez y suficiente cobertura de reservas. A pesar del decremento de sus ingresos, las pérdidas del ejercicio decrecieron debido a la mayor disminución del total de sus costos y gastos. Perspectiva Estable 1 Metodología de clasificación de riesgo de obligaciones de compañías de seguros de Pacific Credit Rating. 2 Normalizado bajo los lineamientos del Art.9 de NORMAS TECNICAS SOBRE OBLIGACIONES DE LAS SOCIEDADES CLASIFICADORAS DE RIESGO (NRP07), emitidas por el Comité de Normas del Banco Central de Reserva de El Salvador. 1

2 Resumen Ejecutivo Respaldo de AIG Inc. American International Group, Inc. (AIG) de quien es parte AIG Seguros El Salvador, S.A., cuenta con una larga trayectoria de más de 90 años de experiencia en seguros y brinda respaldo, reaseguro, experiencia y mejoras en la gestión administrativa de la Aseguradora, ya que tienen una relación directa. El Gobierno Corporativo de la Institución se fortalece debido a las sinergias del grupo. Adecuados niveles de liquidez y cobertura de las inversiones financieras. Los indicadores de cobertura muestran que AIG Seguros tiene una alta capacidad para responder a sus obligaciones con sus asegurados y sus obligaciones técnicas. AIG Seguros tiene una razón circulante de 1.78 veces a junio de 2016, superior a los 1.64 veces alcanzados en junio de Asimismo, las inversiones totales muestra una cobertura sobre reservas de 1.90 veces, inferior en 0.15 veces respecto al periodo previo. Disminución en los ingresos totales de la aseguradora. Al 30 de junio de 2016 AIG Seguros, muestra una disminución del 22.7% (US$4.3 millones) en sus ingresos totales en comparación al año previo, debido principalmente al decremento del 83.2% (US$3.1 millones) de la cuenta siniestros recuperados por reaseguros y el 10.1% (US$1.0 millones) de las primas, respecto a junio de Disminución en las pérdidas de la Aseguradora. A junio de 2016, AIG Seguros tuvo pérdidas de US$432.0 miles (pérdida de US$656.0 miles en junio de 2015); la reducción en las pérdidas fue debido a la mayor disminución de sus costos y gastos específicamente los de siniestralidad y por primas cedidas. El ROA paso de 2.16% en junio de 2015 a 1.54% en junio de 2016 y el ROE paso de 3.40% en junio de 2015 a 2.21% en junio de Sistema Asegurador de El Salvador El 1980 se publicó el decreto 158, en el cual se estableció la nacionalización de ciertas instituciones y entre estas también la nacionalización parcial del sistema asegurador. En 1983 surge la primera compañía autorizada por el Ministerio de Economía especializada en seguros de fianzas. Luego en 1993 se privatiza la actividad aseguradora y en 1997 entra en vigencia La Ley de Sociedades de Seguros. El mercado de seguros en El Salvador se encuentra regulado por la Superintendencia del Sistema Financiero, según el Decreto Legislativo Nº 844; esto en la búsqueda de garantizar la transparencia en el establecimiento de reglas en el mercado de oferentes y demandantes de seguros. A la fecha de análisis, se encuentran operando 24 compañías 3 aseguradoras. Cuadro 1: Aseguradoras por Participación en Primas Netas Junio de 2016 Compañía de seguros Participación Compañía de seguros Participación Sisa, Vida, S.A. 13.1% AIG Seguros, El Salvador, S.A. 2.9% Aseguradora Agrícola Comercial, S.A. 12.4% Aseguradora Vivir, S.A. 2.5% Mapfre La Centro Americana, S.A. 9.4% Asoc. Coop. de Serv. de Seg. Futuro R.L. 1.3% Asesuisa Vida, S.A. 9.2% Fedecredito Vida, S. A. 1.3% Aseguradora Suiza Salvadoreña, S.A. 6.9% La Central de Seguros y Fianzas, S.A. 1.2% Scotia Seguros, S.A. 6.8% Assa Compañía de Seguros, S.A. 1.0% Pan American Life Insurance Company 6.7% Seguros Azul, S.A. 1.0% Seguros e Inversiones, S.A. 5.7% Seguros Azul Vida, S.A. 0.9% Seguros del Pacifico, S.A. 5.1% Qualitas Compañía de Seguros, S.A. 0.9% Assa Compañía de Seguros de Vida, S.A. 4.3% Aseguradora Popular, S.A. 0.3% Davivienda Seg. Comerc. Bolívar, S.A. 3.8% Seguros Fedecredito 0.2% AIG Vida, S.A. 3.1% Davivienda Vida Seguros, S.A. 0.0% Total Primas del sector (Millones) US$302.9 Fuente: SSF / Elaboración: PCR 3 Según la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF) 2

3 Hechos relevantes El Consejo Directivo de la Superintendencia del Sistema Financiero en sesión de fecha 26 de mayo de 2016, autorizó a la Sociedad Inversiones Financieras Grupo Azul, S.A., de conformidad a lo establecido en el artículo 118 de la Ley de Banco, invertir en la sociedad Seguros Azul, S.A., mediante la adquisición de 1,999,999 acciones que representan el % del capital social. El 15 de octubre de 2015, se anunció que ASSA Compañía Tenedora, S.A. y ASSA Compañía de Seguros suscribieron un acuerdo de compraventa de acciones con American International Group, Inc. (AIG), en el cual ASSA adquirirá el 100% de las operaciones de AIG en Centroamérica, que incluye El Salvador, Guatemala, Honduras y Panamá. La transacción aún está sujeta a la aprobación por parte de las entidades reguladoras en cada uno de los países, excepto Panamá que a partir del 01 de agosto de 2016 adquirió en su totalidad el control accionario de AIG Seguros Panamá, S.A. En fecha 18 de septiembre de 2015 se publica la modificación al Asiento Registral de la sociedad ASSA Compañía de Seguros de Vida, S.A., Seguros de Personas, como Emisor de Valores, para marginar el aumento de capital social por US$700, pasando de US$1,200, a US$1,900,000 y la última Escritura Pública de Modificación al Pacto Social de fecha 27 de noviembre de En fecha 02 de septiembre de 2015 se publica la modificación al Asiento Registral de la sociedad Aseguradora Agrícola Comercial, S.A., por el aumento de capital social por US$3, , pasando de US$10,000, a US$13,000,000.00, como capital social suscrito y pagado; aumento autorizado en sesión de su Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de fecha 16/02/2015, formalizado en escritura de modificación al pacto social de fecha 20/05/2015, inscrita en el Registro de Comercio el 08/06/2015. Análisis Financiero Primas El sector de seguros presentó una alta concentración a junio de 2016, el 51.0% de las primas se encuentran concentradas en las primeras 5 aseguradoras, y un 79.6% se concentra en las primeras 10 compañías. Las primas a marzo de 2016 según información de la Superintendencia del Sistema Financiero se componen principalmente en el ramo de vida con 22.9%; seguido del ramo de accidentes y enfermedades, con 19.3% y en tercer lugar los seguros previsionales, con 14.2% 4. A junio de 2016, las primas netas del sector alcanzaron US$302.9 millones, un incremento interanual del 4.4%. Las primas cedidas a reaseguradoras hasta junio de 2016, ascendieron a US$111.7 millones, presentando, un aumento de 16.4% con respecto al año previo. Cuadro 2: Primas Sector (Miles US$) Primas Productos 500, , , , , , ,288 Dev. Y Canc. De Primas 22,485 30,482 46,433 51,336 53,952 25,880 38,418 Primas Netas 477, , , , , , ,871 Primas Cedidas 186, , , , ,909 95, ,658 Porcentaje de Primas Cedidas 39.0% 38.0% 35.6% 33.4% 33.5% 33.1% 36.9% Fuente: SSF / Elaboración: PCR 4 Boletín estadístico del sistema financiero, de enero a marzo Superintendencia del sistema financiero. 3

4 2.1% Gráfico 1 Primas Por Ramo 5 625,000 Gráfico 2 Primas netas (Miles US$) 15.3% 22.9% 500, % 375, % 14.2% 250, % Vida Previsionales Accidentes y Enfermedades Incendios Automotores Otros Fianzas 125,000 Fuente: SSF / Elaboración: PCR Siniestralidad Los ramos de seguro con mayores reclamos para las aseguradoras a marzo de 2016, fueron los seguros de accidentes y enfermedades, con una participación del 25.2% del total de siniestros pagados, seguido por los seguros previsionales, con el 18.9% y seguros de vida, con el 18.8% 6. A junio de 2016, los siniestros brutos muestran un aumento interanual de 9.4% (US$13.4 millones), crecimiento principalmente por tres aseguradoras, las cuales afectaron negativamente al sector, llegando a representar el 60.7% (US$8.1 millones) del crecimiento total. Por otro lado, los siniestros retenidos crecieron un 9.5% durante el mismo período. Por su parte, la relación entre el siniestro retenido y la prima retenida, ha cerrado al 30 de junio de 2016 en 59.1%, un aumento de 5.9 puntos porcentuales en comparación al año previo. Cuadro 3: Siniestralidad (Miles US$) Siniestros Brutos 215, , , , , , ,269 Siniestros Retenidos 140, , , , , , ,073 Siniestro bruto/ prima emitida neta 45.0% 47.5% 43.7% 46.6% 54.4% 49.3% 51.6% Siniestro retenido / prima retenida 48.3% 50.7% 48.3% 50.1% 57.4% 53.2% 59.1% Fuente: SSF / Elaboración: PCR 0.3% Gráfico 3 Siniestros Por Ramo 7 0.9% 1.5% 2.4% 0.0% 8.2% 350, ,000 Gráfico 4 Siniestros brutos (Miles de US$) 18.8% 250, % 18.9% 200, , % 25.2% Vida Previsionales Accid. y Enfermed. Incendios Automotores Otros generales Fianzas Dotales vencidas Rescates Gastos por liquid. Otros 100,000 Fuente: SSF / Elaboración: PCR Las utilidades netas del sector a junio de 2016, ascendieron a US$19.3 millones, un 21.1% inferior a lo logrado al mismo período del año anterior. Con respecto a la rentabilidad patrimonial, esta disminuyó en ,000 5 Boletín estadístico del sistema financiero, de enero a marzo Superintendencia del sistema financiero. 6 Boletín estadístico del sistema financiero, de enero a marzo Superintendencia del sistema financiero. 7 Boletín estadístico del sistema financiero, de enero a marzo Superintendencia del sistema financiero. 4

5 puntos porcentuales, pasando de 14.0% en junio de 2015 a 5.4% en junio de El ROA fue de 2.4%, menor en 3.9 puntos porcentuales que junio de 2015 (6.3%). El decrecimiento en la rentabilidad se debe a que los gastos crecen a mayor ritmo que los ingresos operacionales y no operacionales, principalmente por los gastos de siniestralidad, primas cedidas y devoluciones y cancelaciones. Es importante mencionar que debido a las características antes mencionadas, dichos indicadores son los más bajos de rentabilidad de los periodos analizados. Cuadro 4: Rentabilidad Anualizada ROA Anualizado Sector 8.7% 8.2% 7.8% 7.2% 5.2% 6.3% 2.4% ROE Anualizado Sector 17.9% 16.9% 16.5% 15.4% 11.6% 14.0% 5.4% Fuente: SSF / Elaboración: PCR 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% Gráfico 5 Rentabilidad del Sector ROA Anualizado SECTOR ROE Anualizado SECTOR Fuente: SSF / Elaboración: PCR Balance General Para junio de 2016, los activos totales del sector decrecieron en 0.3%, comparado con el año previo. Se destaca en este comportamiento, el decremento principalmente de la cuenta inversiones financieras con una disminución de US$39.7 millones (9.0%), inversiones permanentes con US$6.5 millones (8.4%) y sociedades deudoras con US$1.2 millones (4.9%). Cuadro 5: Activos Sector (Miles US$) Disponible 53,600 27,873 33,207 42,177 51,673 48,816 48,390 Inv. Financieras 316, , , , , , ,593 Prestamos 41,869 34,374 40,170 39,867 45,703 41,793 68,440 Primas por cobrar 102, , , , , , ,316 Sociedades deudoras 20,848 22,977 20,913 21,081 23,983 23,866 22,692 Inv. Permanentes 50,912 58,168 71,003 76,092 77,209 77,581 71,074 Inmuebles y Mobiliario 15,204 17,218 16,603 15,562 16,169 15,726 19,013 Otros activos 26,389 35,974 32,820 38,524 37,283 43,734 46,135 Total 628, , , , , , ,654 Fuente: SSF / Elaboración: PCR Los pasivos, por su parte, han aumentado en un 0.5%, con un total a junio de 2016 de US$445.5 millones. Este crecimiento fue impulsado principalmente por las reservas por siniestros, con US$9.3 millones (+10.2%) respecto a junio de 2015 y por el aumento de la cuenta sociedades acreedoras con US$8.5 millones (+18.3%) al cierre del segundo trimestre de

6 Cuadro 6: Pasivos Sector (Miles US$) Oblig. Con asegurados 5,484 5,404 7,667 8,906 9,902 11,007 12,392 Reservas técnicas 155, , , , , , ,900 Reservas por siniestros 61,067 64,208 70,285 83, ,715 91, ,218 Sociedades acreedoras 36,451 37,282 39,960 38,303 40,653 46,514 55,042 Oblig. Financieras 2,722 9,644 6,411 2,057 2,400 1,527 1,859 Oblig. Con intermediarios 11,572 12,081 15,027 15,439 14,990 13,867 15,274 Cuentas por pagar 41,304 36,912 45,520 48,752 77,359 63,112 48,289 Provisiones 1,815 2,256 1,950 3,189 3,677 3,808 4,036 Otros Pasivos 7,534 9,114 11,365 11,542 16,595 9,501 11,481 Total 323, , , , , , ,490 Fuente: SSF / Elaboración: PCR El Patrimonio ha experimentado un decremento interanual, del 1.3% o US$4.6 millones, llegando a US$360.2 millones para junio de Este decrecimiento se debe principalmente a la disminución en los resultados acumulados en US$8.4 millones (4.8%), respecto al año previo, y por la disminución del patrimonio restringido en US$3.6 millones (7.6%). 400,000 Gráfico 6 Estructura de Patrimonio (miles de US$) 350, , , , , ,000 50,000 Capital social Aporte Social Reservas de Capital Patrimonio Restringido Resultados Acumulados Fuente: SSF / Elaboración: PCR Reseña El 17 de diciembre de 1993, se fusionaron las Sociedades SEGUROS DESARROLLO, S.A. y UNION DE SEGUROS, S.A. Dicho acto se inscribió en el Registro de Comercio en fecha 3 de enero de 1994 integrando una nueva sociedad con la denominación UNION Y DESARROLLO, S.A. El 25 de julio de 1998 se modificaron clausulas, estando dentro de la PRIMERA la nueva denominación social de AIG UNION Y DESARROLLO, S.A. El 10 de noviembre de 2009 se modificaron cláusulas inscritas al Registro de Comercio en fecha 30 de noviembre de En dicha escritura se cambió la denominación de AIG UNION Y DESARROLLO, S.A. por CHARTIS SEGUROS, EL SALVADOR, S.A. En noviembre del 2012, la Compañía fue autorizada en El Salvador para modificar su denominación social de Chartis Seguros, El Salvador, S.A. por AIG Seguros, El Salvador, S.A., lo cual fue formalmente requerido en razón que hacia la Matriz AIG, se habían dado cambios en su accionariado, saliendo del mismo, el gobierno de los Estados Unidos de Norteamérica el cual había aportado la suma de US$182 mil millones. Dicha suma fue cancelada por AIG Inc. Con fecha 06 de septiembre de 2013, se modificaron cláusulas de la sociedad las cuales fueron INSCRITAS ante el Registro de Comercio en fecha 05 de febrero de 2013, estando dentro de ellas, la que contenía el 6

7 nuevo cambio de denominación de la sociedad de CHARTIS SEGUROS, EL SALVADOR, S.A. por AIG SEGUROS, EL SALVADOR, S.A. AIG Seguros, El Salvador, S.A. es una sociedad establecida bajo las Leyes de la República de El Salvador, cuya actividad principal es la realización de operaciones de seguros, reaseguros, fianzas, préstamos y la inversión de la reservas de acuerdo a lo establecido AIG Seguros, El Salvador, S.A. y Filial se beneficia del soporte y acompañamiento que le otorga su último accionista, AIG Inc., siendo ésta la Aseguradora líder a nivel mundial en las operaciones de seguro y con amplia presencia regional, valorándose como aspecto positivo en el perfil de AIG la incorporación de prácticas para la gestión de riesgos con estándares internacionales. La Compañía posee una variedad de productos enfocados en líneas de negocio corporativas y personales, mediante operaciones de seguro, reaseguro y fianzas. Los estados financieros se presentan conforme a las normas contables emitidas por la Superintendencia del Sistema Financiero, las cuales prevalecen cuando existen conflictos con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Al 31 de diciembre 2015 se emitió una opinión sin salvedad sobre los estados financieros auditados de la Aseguradora. Gobierno Corporativo AIG Seguros, El Salvador, S.A., es una sociedad anónima, con un capital compuesto de 4,000,000 acciones comunes y nominativas, con un valor individual de un dólar de los Estados Unidos de América, para un capital social pagado de US$4.0 millones. Al 30 de junio de 2016, las acciones de la aseguradora se encuentran conformadas por: Cuadro 7: Composición accionaria de AIG Seguros, El Salvador, S.A. American International Overseas Limited 99.99% AIG Latin America Investments 0.01% Total 100.0% Asimismo, AIG Seguros El Salvador, junto con AIG Latin America Investments y AIG Overseas Limited, son subsidiarias al 100% de AIG Holding, compañía que pertenece a American International Group, Inc. Gráfico 7 Composición accionaria AIG Inc. (100%) AIG Holdings (100%) American International Overseas Limited AIG Seguros El Salvador (99.99%) AIG Latin America Investments AIG Vida La Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 19 de febrero de 2016, acordó por unanimidad elegir la Junta Directiva de la sociedad para el período de tres años contados a partir de la fecha de inscripción de la credencial en el Registro de Comercio, la cual queda integrada de la siguiente forma: 7

8 Cargo Director Presidente Director Secretario Primer Director Propietario Segundo Director Propietario Tercer Director Propietario Director Suplente del Presidente Director Suplente del Secretario Cuadro 8: Junta directiva de la sociedad Director Suplente del Primer Director Propietario Director Suplente del Segundo Director Propietario Director Suplente del Tercer Director Propietario Nombre Jenny Romero Roberto Romero Pineda Juan Manuel Friederich Martha Toriello Lesly Araujo Sergio Ventura James Dwane Enrique Giraldo Pedro Fernándes Juan Luis Álvarez Fuente: AIG Vida / Elaboración: PCR La estructura orgánica de la sociedad está dirigida por la Junta Directiva y a la que responde el Gerente General de la compañía. Por debajo de este se encuentran 6 gerencias que son competentes para el tipo de operación; así como un Comité de Auditoría, nombrado el 8 de marzo de 2013 por la Junta Directiva; un Comité de Riesgos; y un Comité de inversiones; formados estos dos últimos por miembros de la Junta Directiva. La Junta Directiva y la Junta General de Accionistas cuentan con un manual para su organización, el cual describe la estructura y procedimientos a desarrollar para las respectivas Juntas. PCR considera que tanto la Junta Directiva como la Plana Gerencial poseen una amplia experiencia en el sector de seguros. Gráfico 8 Organigrama de AIG Seguros, El Salvador, S.A. Junta Directiva Auditoria Interna Gerente General Gerente Juridico Gerente de Accidentes Personales y vida Gerente de Sistemas Gerente de Administración Gerente Comercial Gerente de Reclamos Gerente de RRHH Gerente de Contraloría y finanzas Sub Gerente de Vida Sub Gerente de Vida Al 30 de junio de 2016 AIG Seguros, El Salvador, S.A., cuenta con el siguiente personal en su plana gerencial: Cuadro 9: Plana Gerencial Cargo Nombre Gerente General Sra. Jenny Romero Gerente Legal Lic. Luis Domínguez Gerente de Reclamos Lic. Susana Cáceres Auditor Interno Lic. Wilfredo Mancía Gerente de Líneas Comerciales Ing. Sergio Ventura Sub Gerente de Vida Lic. Vivian Zaldivar Fuente: AIG Vida / Elaboración: PCR 8

9 El código de Gobierno Corporativo fue elaborado basado en los principios (Integridad; Capacidad, cuidado y diligencia; Prudencia; Transparencia de información para los clientes; Evitar conflictos de interés; Atender las quejas de los clientes de manera eficiente, respetuosa y justa; Administración y control; Claridad en las funciones y obligaciones de la estructura), políticas y prácticas establecidos por AIG Inc., adecuados a la normativa y legislación de El Salvador. AIG Inc., casa matriz de AIG Seguros, cuenta con un manual de Gobierno Corporativo, elaborado y aprobado por su Junta de Directores, y vigente a partir del 13 de marzo de 2013; y que contiene lo siguiente: Principios Órgano de Gobierno de la entidad compañía Revelación de información y transparencia Otras disposiciones Dentro de los factores cualitativos revisados por PCR; AIG Seguros, El Salvador, S.A., cumple con lo regulado en las Normas de Gobierno Corporativo para las Entidades Financieras (NPB448) y Normas para la Gestión Integral de Riesgos de las Entidades Financieras (NPB447). De acuerdo a PCR, la compañía muestra un desempeño aceptable respecto a sus prácticas de Gobierno Corporativo. En relación a la Gestión Integral de Riesgos, el cumplimiento de las políticas y procedimientos de acuerdo a PCR es aceptable y donde el seguimiento de las mismas es realizado por la Unidad de Riesgos que reporta directamente a Junta Directiva. Adicionalmente AIG posee lineamientos para administrar riesgos de su casa matriz. Hechos de importancia Con fecha 3 de diciembre de 2015, en Junta General Extraordinaria de Accionistas se aprueba la fusión por absorción entre las sociedades ASSA Compañía de Seguros, S. A. como sociedad absorbente y AIG Seguros, El Salvador, S. A., como sociedad absorbida. La fusión podrá formalizarse al haberse cumplido las siguientes condiciones: (a) que se obtengan las autorizaciones regulatorias de cambio de control necesarias para que Grupo ASSA, S. A. y/o cualquiera de sus filiales adquieran las acciones de las filiales de AIG en El Salvador, AIG Seguros, El Salvador, S. A. y AIG Vida, S. A., Seguros de Personas y demás condiciones que Grupo ASSA, S. A. y AIG hayan pactado al efecto; (b) que se dé el cierre de la referida transacción de compraventa de las acciones de las sociedades de seguro de AIG en El Salvador, AIG Seguros, El Salvador, S. A. y AIG Vida, S. A., Seguros de Personas, por Grupo ASSA, S.A. y/o cualquiera de sus filiales; (c) que una vez Grupo ASSA, S. A. y/o cualquiera de sus filiales se conviertan en accionistas de AIG Seguros, El Salvador, S. A. y AIG Vida, S. A., Seguros de Personas, y para dar cumplimiento a la legislación aplicable, transcurrido el plazo de oposición sin haberla o habiéndose declarado infundada cualquier oposición, según el caso, se celebre Junta General Extraordinaria de Accionistas para (i) ratificar el acuerdo de fusión como el nuevo accionista de la Sociedad, habiéndose perfeccionado la transacción de compraventa de acciones ya referida, y, (ii) conocer de las modificaciones al pacto social de la Sociedad y demás requisitos que sean necesarios para concluir el proceso de fusión; y, (d) que se obtengan las autorizaciones correspondientes, relativas a la fusión propuesta. Con fecha 29 de octubre de 2015, la Asamblea Legislativa aprobó el Decreto Legislativo N 161 que contiene la Ley de Contribución Especial a los Grandes Contribuyentes para el Plan de Seguridad Ciudadana. El objeto de esta Ley es el establecimiento de una contribución especial por parte de los grandes contribuyentes; tiene por hecho generador la obtención de las ganancias netas iguales o mayores a $500.0 y se calculará aplicando la tasa del 5% sobre el monto total de las mismas. AIG Seguros, El Salvador, S. A. y AIG Vida, S. A., Seguros de Personas ostentan la categoría de grande contribuyente otorgada por el Ministerio de Hacienda y, por tanto, están sujetos a esta contribución especial. Con fecha 3 de julio de 2015, AIG Seguros, El Salvador, S. A., recibió notificación de la Dirección General de Impuestos Internos del Ministerio de Hacienda sobre la determinación de impuesto sobre la renta complementario correspondiente al período fiscal de Con fecha 10 de julio de 2015, la Sociedad presentó ante la Dirección General de Impuestos Internos Unidad de Audiencia y Tasaciones las razones de la no conformidad sobre la referida determinación de impuesto sobre la renta. Con fecha 24 de julio de 2015, la Sociedad presentó la correspondiente ratificación de las razones de hecho y derecho que fundamentan su no conformidad. Con fecha 31 de marzo de 2016, la Sociedad recibió una resolución de la Dirección General de Impuestos Internos, División Jurídica, Unidad de Audiencia y Tasación, indicando que las pruebas presentadas no desvirtúan los hechos determinados por la Administración Tributaria y, por lo tanto, se procede a la determinación del complemento de impuestos y multas por evasión no intencional. Con fecha 20 de abril de 2016, la Sociedad presentó un recurso de apelación ante el Tribunal de Apelaciones de Impuestos Internos y de Aduanas. Con fecha 08 de junio 9

10 de 2016 es admitida la apelación interpuesta ante el Tribunal de Apelación de Impuestos Internos y de Aduanas. En opinión de la administración y de los asesores fiscales y legales de la Sociedad, existen argumentos y documentación suficiente que demuestran la validez de las cifras de impuesto sobre la renta reportadas durante el ejercicio fiscal A la fecha, el citado procedimiento se encuentra a la espera de la notificación respectiva correspondiente. Con fecha 3 de enero de 2015, ocurrió un importante siniestro en la ciudad de San Salvador que afectó a 7 asegurados del ramo de incendios y líneas aliadas. La Sociedad mantiene contratos de reaseguros que cubren los riesgos de las pólizas relacionadas con estos siniestros. Estrategia y Operaciones Misión de AIG Seguros, El Salvador, S.A.: Ser una organización enfocada en el cliente que provee coberturas con calidad generando con sus clientes e intermediarios relaciones ganarganarganar, las cuales generan el crecimiento sostenible y el crecimiento en la rentabilidad. Principales productos ofrecidos: Accidentes y enfermedades Incendios Automotores Fianzas Seguros generales Ventaja Competitiva: AIG Seguros busca diferenciarse del resto de la industria, al enfocarse en el servicio al cliente y atención personalizada, con el objetivo de alcanzar la máxima satisfacción del cliente. Pilar Cuadro 10: Pilares Estratégicos Resultado Esperado 1 Herramientas en línea / tecnología Reducción en costos de adquisición por medio de obtener eficiencia operativa 2 Desarrollar nuevos canales de distribución Propuesta masivas de productos / crecimiento en primas netas 3 Administración de portafolio Control de Gastos / mejorar Siniestralidad / mantener calidad de suscripción 4 Desarrollo de talentos Retención de talento / Mejora en el clima organizacional Análisis FODA Fortalezas: Conocimiento del negocio (Local/Global). Soporte regional y acceso a mejores prácticas de otras operaciones. Alto grado de liquidez y solvencia de sus inversiones financieras. Posicionamiento de la marca. Oportunidades: Establecimiento de alianzas especiales con principales intermediarios. Uso de redes sociales y herramientas web para dar a conocer sus servicios. Debilidades: Portafolio no diversificado, concentración de cartera en clientes corporativos y productos previsionales. Amenazas: Situación política inestable. Incremento de niveles de violencia y accidentalidad. Cambios regulatorios. Eventos catastróficos (terremotos, huracanes). 10

11 Posición competitiva Primas Al 30 de junio de 2016, AIG Seguros, El Salvador, S.A., tiene una participación del 2.9% de todo el mercado, menor en 0.5 puntos porcentuales al que tenía en el mismo periodo del año anterior. Las primas netas de la aseguradora disminuyeron en 11.0% respecto al año previo, dicho decrecimiento se dio principalmente por la disminución del 12.9% (US$654.0 miles) en el ramo de incendios y líneas aliadas, el 17.5% (US$436.0 miles) de seguros generales y 35.8% (US$242.0 miles) en el ramo de fianzas. Gráfico 9 Participación total del mercado 2.9% 20,000 16,000 Gráfico 10 Primas Netas (Miles US$) 250.0% 200.0% 12,000 8, % 100.0% 50.0% 97.1% 4, % 50.0% Resto del Sector AIG Seguros AIG Seguros Crecimiento del Sector Crecimiento AIG Seguros Análisis de la Cartera AIG Seguros cuenta con diversos tipos de ramos y como se observa en el siguiente gráfico ha mantenido niveles altos principalmente en el ramo de incendios y el ramo de automotores. Al 30 de junio de 2016, el ramo incendios representó el 48.2% de las primas producto, manteniendo una participación constante en los últimos seis años, así también el ramo de automotores que ha presentado a lo largo de los seis años de operación porcentajes de participación entre el 18.0% y 27.0% de las primas totales. Por otra parte como se observa en el siguiente gráfico, uno de los ramos de mayor participación son los seguros generales, pero dicho ramo se compone de diversos tipos de seguros (sumando diecinueve tipos de seguros) con menor participación y en total suman el 22.3% a junio de ,000 Gráfico 11 Primas Producto (Miles US$) 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 Fianzas Seguros generales Automores Incendios Accidentes y enfermedades 11

12 dic11 mar12 jun12 sep12 dic12 mar13 jun13 sep13 dic13 mar14 jun14 sep14 dic14 mar15 jun15 sep15 dic15 mar16 jun16 Siniestralidad y Reaseguros Los siniestros brutos reportados por AIG Seguros a junio de 2016, totalizan US$2.1 millones, reportando un decremento del 57.3% (US$2.9 millones) respecto a junio de 2015, este cambio es resultado principalmente por el decremento 93.4% (US$3.1 millones) de los siniestros del ramo de incendios. En la gráfica 12 se observa la participación entre los siniestros recuperados y los siniestros retenidos sobre el total de siniestros brutos del período. La Aseguradora en los últimos cinco años muestra bajos niveles de siniestralidad, pero estos reflejaron un gran aumento en el año 2015 debido a que en dicho año ocurrió un importante siniestro en la ciudad de San Salvador que afectó a 7 asegurados del ramo de incendios y líneas aliadas, así también en dicho período se observa que se recupera la mayor parte de estos. Los índices de siniestralidad cierran el segundo trimestre de 2016 en 46.5%, para el siniestro retenido sobre la prima retenida, y en 24.2% para el siniestro bruto entre la prima emitida neta. Cuadro 11: Siniestralidad (Miles US$ y porcentajes) Siniestros brutos 6,387 6,674 3,765 4,563 19,025 5,015 2,143 Siniestros retenidos 3,937 3,588 2,526 2,267 3,052 1,226 1,446 Siniestros recuperados 2,450 3,086 1,238 2,295 15,973 3, Siniestro retenido / prima retenida 51.3% 54.2% 46.6% 39.8% 50.4% 41.6% 46.5% Siniestro bruto/ prima emitida neta 33.1% 39.2% 21.2% 25.8% 105.5% 50.4% 24.2% 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 Gráfico 12 Siniestros(Miles US$) Siniestros recuperados Siniestros retenidos 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% Gráfico 13 Indicadores de siniestralidad Siniestro retenido / prima retenida Siniestro bruto / Prima emitida neta En el siguiente gráfico puede observarse a detalle el comportamiento de los siniestros brutos por ramo de negocio. A junio de 2016 los principales siniestros se dieron en el ramo de automotores que representaron el 45.1% del total, fianzas con el 18.8% y el ramo de incendios represento el 10.1%. 12

13 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 Gráfico 14 Siniestro Bruto por Ramo (Miles US$) Salvamento y recuperaciones Fianzas Automores Accidentes y enfermedades Gastos por liquidación de siniestros Seguros generales Incendios Reaseguros AIG Seguros tiene políticas de reaseguro, y en ella se contempla el 64.9% de sus primas netas, con un porcentaje de cesión arriba de la media del sector. A junio de 2016, la Aseguradora retiene el 35.1% de sus primas netas, un porcentaje mayor que lo retenido el año previo (29.6%). Las primas retenidas llegaron a US$3.1 millones, incremento en US$161.0 miles comparado con junio de Comparando con el sector, el porcentaje de AIG Seguros refleja una diferencia de 28.0 puntos porcentuales respecto a primas retenidas en el sector por 63.1%. Cuadro 12: Primas vs Primas cedidas (Miles US$ y porcentajes) Primas Netas 19,288 17,040 17,791 17,709 18,032 9,944 8,850 Primas Cedidas 11,614 10,426 12,367 12,016 11,982 6,998 5,743 Primas Cedidas / Primas Netas 60.2% 61.2% 69.5% 67.9% 66.4% 70.4% 64.9% Primas retenidas 7,674 6,614 5,424 5,693 6,050 2,946 3,107 Primas Retenidas / Primas netas 39.8% 38.8% 30.5% 32.1% 33.6% 29.6% 35.1% Análisis Financiero Resultados Financieros AIG Seguros, El Salvador, S.A., se posiciona como la décimo tercera aseguradora a nivel nacional en relación al mercado de primas netas, en todos los ramos, al cierre del segundo trimestre de A junio de 2016 los ingresos totales de la aseguradora ascendieron a US$14.6 millones, con una disminución del 22.7% (US$4.3 millones), dicho decrecimiento fue debido principalmente a los ingresos por siniestros recuperados por reaseguro que disminuyó en US$3.1 millones y por las primas producto con una caída de US$1.0 millones. Los ingresos financieros ascendieron a US$333.0 miles, de los cuales las inversiones financieras han generados US$224.0 miles de una cartera de US$8.1 millones para una rentabilidad para el periodo de 2.8%, mientras los US$108.0 miles restantes de los ingresos financieros se deben principalmente a recuperación de gastos financieros, ingresos por manejo de reclamos y otros ingresos. 13

14 Cuadro 13: Total de Ingresos (porcentajes) Primas 60.0% 54.7% 60.1% 59.8% 40.9% 54.3% 63.1% Ing. por decrementos de reservas 20.8% 19.9% 18.7% 20.2% 15.5% 16.2% 22.3% Siniestros recuperados por reaseguros 6.7% 8.7% 3.6% 6.8% 33.8% 19.7% 4.3% Reembolsos por gastos 6.5% 6.2% 6.6% 6.2% 3.9% 5.1% 4.9% Salvamentos y recuperaciones 0.7% 0.9% 0.5% 0.7% 0.4% 0.4% 0.5% Ingresos financieros 3.1% 7.3% 5.5% 3.8% 2.8% 1.9% 2.3% Ingresos por recuperación de activos 1.3% 1.4% 3.5% 1.4% 1.8% 1.2% 0.9% Ingresos extraor. y de ejerc. anteriores 0.9% 0.9% 1.5% 1.0% 0.9% 1.2% 1.7% Total de Ingresos 33,201 32,329 30,237 30,611 46,625 18,827 14,555 50,000 Gráfico 15 Total de ingresos (Miles US$) 40,000 30,000 20,000 10,000 Primas Ing. por decrementos de reservas Siniestros recuperados por reaseguros Reembolsos por gastos Salvamentos y recuperaciones Ingresos financieros Ingresos por recuperación de activos ingresos extraor. y de ejerc. anteriores Los costos y gastos totales a junio de 2016 ascendieron a US$15.0 millones, con un decremento del 23.1% (US$4.5 millones) respecto a junio de Dicha disminución fue principalmente por los siniestros que fueron menores en US$2.9 millones (57.3%), respecto a junio de 2015 y representaron el 14.3% del total de costos y gastos, la disminución fue principalmente porque en el año 2015, hubo reconocimiento de un evento importante, que hizo que los siniestros para dicho año fueran elevados. Las primas cedidas también disminuyeron en US$1.3 millones (17.9%), a pesar del decremento es el componente de mayor importancia en los costos y gastos, llegando a representar el 38.3% del total, y debido a su política de reaseguro la segunda cuenta con mayor participación son los gastos por incrementos de reservas que representan el 25.1% del total de costos y gastos, aunque decrecieron en US$252.0 miles (6.3%), respecto a junio de Por otra parte los gastos de administración aumentaron en US$40.0 miles y representaron el 11.9% del total de costos y gastos, a junio de Por su parte el costo de adquisición, que es el valor de la provisión para el pago de comisiones y/o bonos que se les otorga a los agentes corredores e intermediarios de seguros, ascendió a US$878.0 miles con un decrecimiento de US$118.0 miles y representan el 5.9% del total de costos y gastos, siendo un bajo porcentaje a la fecha de análisis. 14

15 Cuadro 14: Total de Costos y gastos (Miles de US$) Siniestros 6,387 6,674 3,765 4,563 19,025 5,015 2,143 Primas cedidas 11,614 10,426 12,367 12,016 11,982 6,998 5,743 Incremento de reservas 6,642 5,901 5,705 6,435 7,446 4,019 3,766 Gastos de adquisición 2,460 2,156 1,678 1,739 1, Devoluciones y cancelaciones , Gastos de administración 3,471 3,858 3,905 4,107 4,105 1,748 1,789 Gastos financieros , Gastos extraord. y de ejerc. anteriores Total de costos y gastos 31,755 30,237 28,950 30,079 46,548 19,482 14,987 La Aseguradora presentó pérdidas a junio de 2016 de US$432.0 miles, menores a las pérdidas de US$656.0 miles, presentadas en junio de 2015, debido a que sus costos y gastos tuvieron un gran decrecimiento respecto al año previo, provocado por la disminución de siniestralidad y primas cedidas como se mencionó anteriormente. En cuanto a los indicadores de rentabilidad, estos mostraron una mejora debido al decremento en las pérdidas netas, la Aseguradora en los últimos cinco años no había mostrado niveles negativos, pero desde el año 2015 y a la fecha de análisis ha presentado sus niveles más bajos de rentabilidad debido a los altos costos y gastos y a la disminución de sus primas. El ROE paso de 3.40% en junio de 2015 a 2.21% en junio de 2016 y el ROA paso de 2.16% en junio de 2015 a 1.54% en junio de % Gráfico 16 Indicadores de rentabilidad 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 2.0% 4.0% ROA Anualizado ROE Anualizado Análisis de eficiencia A junio de 2016, los costos de adquisición representaron el 9.9% de la prima emitida neta. Este costo es debido al contrato de primas por medio de agentes corredores y contratantes directos a los cuales se les otorga comisiones por contrato de primas. A junio de 2016 se observa una disminución de 0.1 puntos porcentuales respecto a junio de 2015 debido a la disminución de primas. Por su parte los gastos administrativos, ascendieron a US$1.8 millones, reportando un aumento interanual de US$40.0 miles, los principales gastos de dicha cuenta son los gastos por servicios recibidos de terceros que representan el 46.8% del total de gastos de administración, la otra subcuenta con mayor participación son los gastos de personal que representaron el 30.0% de estos. 15

16 16.0% Gráfico 17 Costo de Adquisición 12.0% 8.0% 4.0% 0.0% Costo de adquisicion / prima emitida neta Activos Los activos de AIG Seguros ascendieron a US$28.1 millones al 30 de junio de 2016, un decremento interanual de 7.2% (US$2.2 millones). Lo anterior es principalmente por la disminución del 56.2% (US$1.6 millones) de los préstamos, primas por cobrar con 20.2% (US$1.2 millones) y disponible con 23.4% (US$375.0 miles), respecto al periodo previo. 30,000 Gráfico 18 Estructura del Activo (Miles US$) 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 Disponible Inv. Financieras Préstamos Primas por cobrar Soc. Deudoras Inver. Permanentes Inmuebles, Inmob. y Equipo Otros Activos Las inversiones permanentes asciende a US$12.2 millones, siendo el principal componente de los activos con el 43.4% del total y se refiere a la participación patrimonial en sociedades nacionales, otro de los principales componentes son las inversiones financieras y representan el 24.5%. El portafolio de inversiones está conformado por: 59.1% de valores emitidos por el estado a través de la dirección general de tesorería, 40.2% por depósitos y valores emitidos o garantizados por bancos salvadoreños y el 0.7% corresponde a los intereses percibidos de las inversiones. Cuadro 15: Activos Totales (porcentaje) Disponible 2.7% 1.9% 7.6% 7.8% 7.2% 5.3% 4.4% Inv. Financieras 39.5% 34.6% 31.9% 26.2% 23.3% 21.2% 24.5% Préstamos 5.8% 3.0% 2.8% 5.0% 2.2% 9.2% 4.4% Primas por cobrar 18.8% 15.7% 13.1% 12.5% 14.8% 20.4% 17.5% Sociedades Deudoras 1.3% 6.4% 1.7% 1.5% 4.1% 1.8% 1.5% Inversiones Permanentes 27.8% 34.5% 37.9% 42.5% 44.5% 38.0% 43.4% Inmuebles, Inmobiliario y Equipo 2.2% 1.6% 1.1% 0.8% 0.3% 0.5% 0.2% Otros Activos 1.8% 2.3% 3.9% 3.8% 3.5% 3.7% 4.2% Total 24,781 25,062 25,309 27,059 27,390 30,302 28,

17 Pasivos Al cierre del segundo trimestre de 2016, los pasivos de AIG Seguros llegaron a US$8.6 millones, un decremento interanual de 22.5% (US$2.5 millones). Este decremento está relacionado principalmente a sociedades acreedoras que disminuyeron en 53.6% (US$2.6 millones) y representaron el 26.1% de los pasivos totales. En cuanto a las reservas técnicas, estas representaron el 30.6% del pasivo y las reservas por siniestros, el 19.4%. Entre estos dos componentes representan el 50.0% de todos los pasivos, por un monto total de US$4.3 millones. Por otra parte las cuentas por pagar representan el 11.0% y aumentaron en US$436.0 miles, respecto a junio de Cuadro 16: Pasivos Totales (porcentaje) Oblig. Con asegurados 0.4% 0.5% 0.5% 0.6% 0.7% 0.5% 0.8% Reservas técnicas 37.4% 31.8% 36.3% 31.6% 33.7% 21.5% 30.6% Reservas por siniestros 21.3% 15.8% 19.8% 18.0% 17.1% 19.3% 19.4% Sociedades acreedoras 20.3% 32.0% 14.4% 19.5% 19.0% 43.7% 26.1% Oblig. Con intermediarios 9.0% 7.9% 8.2% 7.3% 8.1% 7.4% 8.5% Cuentas por pagar 9.6% 9.3% 9.0% 13.3% 16.6% 4.6% 11.0% Provisiones 0.3% 1.1% 1.4% 2.2% 2.2% 1.5% 2.2% Otros Pasivos 1.8% 1.7% 10.5% 7.6% 2.5% 1.6% 1.4% Total (Miles US$) 6,451 6,802 5,883 7,136 7,390 11,035 8,553 12,000 Gráfico 19 Estructura del Pasivo (Miles US$) 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 Oblig. Con asegurados Reservas tecnicas Reservas por siniestros Sociedad acreedoreas Oblig. Con intermediarios Cuentas por pagar Provisiones Otros Pasivos A junio de 2016, la suma total de los fondos disponibles, inversiones financieras y primas por cobrar de AIG Seguros tienen una capacidad de cobertura de 2.47 veces sobre las obligaciones con los asegurados (suma total de las reservas más las obligaciones directas con los asegurados), menor en 0.34 veces que junio de 2015 que fue de 2.81 veces. Dicha disminución es resultado principalmente al incremento en las cuentas por pagar con US$436.0 miles, reservas técnicas con US$250.0 miles y por el decremento de US$1.2 millones de las primas por cobrar, respecto al año previo. 17

18 Gráfico 20 Cobertura (Veces) Cobertura Patrimonio A junio de 2016 el capital social es de US$4.0 millones. El patrimonio ascendió a US$19.6 millones, un incremento de 1.6% respecto al mismo período del año anterior. El crecimiento del patrimonio se debe principalmente al aumento del 7.9% (US$687.0 miles) del patrimonio restringido. 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 Gráfico 21 Estructura del Patrimonio (Miles US$) Administración de Riesgos Capital social Reservas de Capital Patrimonio Restringido Resultados Acumulados Fuente: AIG Seguros, El Salvador, S.A. / Elaboración Riesgo de Liquidez y Solvencia 8 AIG Seguros a junio de 2016 mostró su nivel de apalancamiento y endeudamiento abajo del resto del sector. Al cierre del segundo trimestre de 2016, la Aseguradora mantiene una razón de apalancamiento de 0.44 veces, un decremento interanual de 0.14 veces y 0.80 veces abajo que el resto del sector, debido principalmente al decremento del 22.5% (US$2.5 millones) del pasivo total. Sobre el endeudamiento, este ha permanecido relativamente constante y a junio de 2016 fue de 0.30 veces, menor en 0.06 veces que junio de 2015, resultado de la disminución de los pasivos, como se mencionó anteriormente, y está 0.25 veces abajo de la media del sector. Las inversiones financieras de AIG Seguros totalizaron el 28.9% del total de sus activos, un decremento de 1.5 puntos porcentuales comparado con junio de 2015, debido a la disminución del total de dicha cuenta en 11.8%, y 29.7 puntos porcentuales inferior al promedio del sector. Asimismo, los indicadores de cobertura muestran que AIG Seguros tiene una alta capacidad para responder a sus obligaciones con sus asegurados y con las obligaciones técnicas. Las características antes descritas 8 No contar con medios suficientes para satisfacer las deudas y cumplir con los compromisos adquiridos. 18

19 hacen que la Aseguradora tenga una razón circulante de 1.78 veces a junio de 2016, superior en 0.14 veces respecto al periodo previo que fue de 1.64 veces, y 0.22 veces arriba al promedio del sector. Cuadro 17: Indicadores de solvencia (porcentajes) y cobertura (veces) Apalancamiento (Pasivo/Patrimonio) Endeudamiento (Pasivo / Activo) Primas Netas / Patrimonio Neto Inversiones totales / Activos 45.3% 37.6% 34.7% 31.2% 25.5% 30.4% 28.9% Inversiones / Reservas Indicador de cobertura Activos Líquidos / Activos 61.0% 52.2% 52.7% 46.4% 45.4% 46.8% 46.4% Razón circulante Resumen de Estados Financieros Cuadro 18: Balance de Situación Financiera (Miles US$) Disponible ,923 2,103 1,972 1,605 1,230 Inversiones Financieras 9,779 8,680 8,080 7,084 6,391 6,413 6,903 Préstamos 1, , ,800 1,225 Primas por Cobrar 4,655 3,931 3,327 3,370 4,065 6,176 4,928 Sociedades Deudoras de Seguros y Fianzas 328 1, , Inversiones Permanentes 6,895 8,636 9,583 11,510 12,197 11,510 12,197 Inmuebles, Mobiliario y Equipo Otros Activos , ,117 1,176 Total Activo 24,781 25,062 25,309 27,059 27,390 30,302 28,121 Obligaciones con Asegurados Reservas Técnicas y Contingencial de Fianzas 2,414 2,164 2,134 2,255 2,490 2,369 2,619 Reservas por Siniestros 1,372 1,075 1,164 1,283 1,263 2,129 1,658 Sociedades Acreedoras de Seguros y Fianzas 1,310 2, ,394 1,405 4,823 2,236 Obligaciones con Intermediarios y Agentes Cuentas por Pagar , Provisiones Otros Pasivos Total Pasivo 6,451 6,802 5,883 7,136 7,390 11,035 8,553 Capital Social 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 Reservas de Capital Patrimonio Restringido 5,442 7,188 8,132 8,660 9,347 8,660 9,347 Resultados Acumulados 8,088 6,272 6,493 6,463 5,853 6,463 5,853 Resultados del Ejercicio (80) (660) Resultados de Ejercicios Anteriores 7,330 6,135 6,324 6,543 6,513 6,463 5,853 Utilidad (pérdida) del período (656) (432) Total Patrimonio 18,330 18,260 19,426 19,923 20,000 19,267 19,568 Total Pasivo + Patrimonio 24,781 25,062 25,309 27,059 27,390 30,302 28,

20 Cuadro 19: Estado de Resultados (Miles US$) Primas Productos 19,907 17,669 18,170 18,299 19,057 10,215 9,183 Ingreso por decremento de reservas técnicas 6,911 6,448 5,645 6,195 7,231 3,059 3,242 Siniestros y gastos recuperados por reaseguros 2,232 2,807 1,083 2,086 15,772 3, Reembolsos de gastos por cesiones de seguros 2,159 2,020 1,987 1,912 1, Salvamentos y Recuperaciones Total Ingresos por Operaciones de Seguros 31,427 29,223 27,040 28,702 44,073 18,023 13,837 Siniestros 6,387 6,674 3,765 4,563 19,025 5,015 2,143 Primas Cedidas por Reas. y Reafianz. 11,614 10,426 12,367 12,016 11,982 6,998 5,743 Gasto por incremento de reservas técnicas 6,642 5,901 5,705 6,435 7,446 4,019 3,766 Gastos de Adquisición y Conservación 2,460 2,156 1,678 1,739 1, Devoluciones y Cancelaciones de Primas , Total Gastos por Operaciones de Seguros 27,722 25,786 23,894 25,343 41,420 17,299 12,863 Resultados Técnicos de Operación 3,705 3,437 3,146 3,359 2, Gastos de Administración 3,471 3,858 3,905 4,107 4,105 1,748 1,789 Ingresos Financieros Netos 496 1, Utilidad de Operación 729 1,472 (229) (138) (962) (972) (623) Otros Ingresos (Gastos) , , Utilidad del Ejercicio 1,446 2,092 1, (656) (432) Cuadro 20: Historial de clasificaciones Con información financiera correspondiente a: Clasificación otorgada Perspectiva 31 de diciembre de 2015 al 31 de marzo de 2016 EAA Estable Fuente y elaboración: PCR Nota sobre información empleada para el análisis La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales, sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. PCR considera que la información utilizada para el presente análisis es suficiente para emitir nuestra opinión de riesgo. 20