Mineras Junior en la BVL: Principales criterios para la toma de decisiones. Ricardo Carrión Gerente Mercado de Capitales

Transcripción

1 Mineras Junior en la BVL: Principales criterios para la toma de decisiones Ricardo Carrión Gerente Mercado de Capitales Febrero 2011

2 Conceptos Generales Factores Clave Historia Segmento Junior Empresas Juniors Conceptos Finales 2

3 Metales: Metales preciosos: el oro, la plata y los metales del grupo del platino. Metales siderúrgicos: hierro, níquel, cobalto, titanio, vanadio y cromo Metales básicos: cobre, plomo, estaño y Zinc Metales ligeros: magnesio y aluminio Metales nucleares: uranio, radio y torio Metales especiales: litio, el germanio, el galio o el arsénico Metales raros, como el indio, para hacer LCD para las pantallas planas de TV, y tantalio, para hacer dispositivos electrónicos compactos, como los teléfonos celulares. 3

4 Concentración u ocurrencia de interés económico intrínseco dentro o sobre la corteza terrestre, en forma y cantidad tal como para demostrar que hay perspectivas razonables para una eventual extracción económica. Recursos Inferidos Parte de un yacimiento mineral para la cual se puede estimar el tonelaje y contenido metálico con un bajo nivel de confianza. Se le infiere por la evidencia geológica y se le asume, pero no se verifica la continuidad geológicay/o contenido metálico. Recursos Indicados Parte del yacimiento mineral para la cual se puede estimar el tonelaje, peso específico, características físicas y contenido metálico con un razonable nivel de confianza, sobre la base de información recogida en el campo y de muestreo proveniente de afloramientos, cateos, trincheras, etc., pero de puntos alejados entre si o no adecuadamente espaciados. Recursos Medidos Sobre la base de cálculos efectuados con la misma información empleada para identificar los recursos indicados, se alcanza un alto nivel de confianza, porque los lugares de muestreo y estudio se encuentran lo suficientemente próximos el uno del otro para confirmar la continuidad geológica y el contenido metálico. 4

5 Una reserva de mineral es la parte económicamente explotable de un recurso medido o indicado. Incluye los factores de dilución, tolerancias por pérdidas que pueden ocurrir cuando se explote (recuperación del yacimiento). Debe tomar en cuenta factores mineros, metalúrgicos, económicos, de mercado, legales, ambientales, sociales y gubernamentales Reserva Probable Aquella porción del recurso mineral indicado que por las características que reúne puede ser clasificado como reserva mineral, Reserva Probada Aquella porción del recurso mineral medido que por las características que reúne puede ser clasificado como reserva mineral.. 5

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7 Quien certifica los recursos y las reservas? Persona Calificada: (comúnmente conocido como QP) Ingeniero o un geocientífico Al menos cinco años de experiencia en exploración minera, desarrollo de la mina o la explotación o la evaluación de proyectos mineros, o cualquier combinación de estos. Experiencia en relación con el tema de los minerales proyecto y el informe técnico. Miembro o de la licencia de pleno derecho de una asociación profesional. 7

8 Mina Tajo Abierto Desbroce Canchas de desmonte Mina Subterránea Accesos Rampas Piques Preparación de Tajos Planta de Procesamiento Obras Civiles Obras Metal Mecánicas Montaje de Equipo Principal Obras Eléctricas Cancha de Relaves Canchas de Lixiviación Servicios Auxiliares Carreteras de Acceso Suministro de Energía Suministro de Agua Suministro de Combustibles y lubricantes Obras Civiles Auxiliares (talleres, oficinas y campamentos) 8

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10 Stock Price Entre 5-10 años aproximadamente Estudio Factibilidad Estudio Impacto Ambiental Pruebas Iniciales Inicio de Operacione s 0.02 Estudio Pre Factibilidad Estudio Conceptual 0.01 Perforacion es Estudios Iniciales Etapa Initial Inicial Stage of de Exploration Etapa Mid Stage Media of Exploration de Etapa Development de Desarrollo Stage Exploración Exploración 10

11 Análisis de Topografía: Muestreo Superficial Bulk Sample (muestreo por volumen) Trenching (zanjas) 11

12 Geoquímica Geofísica Perforaciones Iniciales 12

13 1. Sustento geológico 2. Minado 3. Procesamiento metalúrgico 4. Diseño de infraestructura 5. Determinación de inversión 6. Determinación de costos operativos 7. Aplicación del reporte 1. Recursos inferidos 2. Asumido 3. Asumido Pruebas de laboratorio 4. Conceptual 5. Estimación gruesa del equipo del proyecto 6. Estimación gruesa del equipo del proyecto 7. Evaluación preliminar: comparación / rechazo (TIR) 13

14 1. Sustento geológico 2. Minado 3. Procesamiento metalúrgico 4. Diseño de infraestructura 5. Determinación de inversión 6. Determinación de costos operativos 7. Aplicación del reporte 1. Recursos medidos 2. Diseño preliminar 3. Diseño preliminar Pruebas de laboratorio 4. Preliminar 5. A cargo de firmas de ingeniería especializadas (Geotecnia) 6. Cálculos a cargo de firmas de ingeniería 7. Compromiso para elaboración del estudio de Factibilidad 14

15 1. Sustento geológico 2. Minado 3. Procesamiento metalúrgico 4. Diseño de infraestructura 5. Determinación de inversión 6. Determinación de costos operativos 7. Aplicación del reporte 1. Reservas probadas probables 2. Diseño optimizado 3. Diseño optimizado Pruebas a escala piloto 4. Optimizado 5. A cargo de firmas de ingeniería especializadas 6. Cálculos a cargo de firmas de ingeniería 7. Compromiso para realizar el Proyecto 15

16 Una operación minera, como cualquier otra actividad que realiza el ser humano, puede afectar al ambiente. Una función principal de un EIA es evaluar los impactos ambientales potenciales asociados con un proyecto, con el propósito de identificar medidas de mitigación razonables para minimizar los impactos adversos, y si se requiere, evaluar las alternativas del proyecto comparando los impactos asociados con cada alternativa Si la actividad no se desarrolla con el debido cuidado, los efectos de ésta tienen el potencial de afectar al: Medio físico (aire, agua, suelos), Medio biológico (flora y fauna), y Ambiente humano (medio social, cultural, histórico) 16

17 Medidas usuales: Oro : Onzas Ley : gramos / tonelada Plata: Onzas Ley: gramos / tonelada Cobre: Libras Ley: % Zinc: Libras Ley: % Ejemplo: Comúnmente se escucha: Un proyecto de cobre de 500 millones de toneladas de 0.6% Cut off % Por que no se presentan los datos mas sencillos y simplemente se dice: === 6 billones de 0.30%? 17

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21 Gerencia: El motor principal de una compañía junior radica en la habilidad de las personas que trabajan ahí para sacar adelante el proyecto. Financiamiento Acceso a capital? Dilución adecuada? Cual es mi estrategia? Junior? Desarrollo? Operador? Gerencia Promotor hábil? Captar Inversionistas Capacidad Técnica Experiencias previas? 21

22 Proyecto Calidad Técnica Ubicación geográfica Infraestructura Etapa de desarrollo: Muestreos iniciales Estudio de Impacto Ambiental ("EIA") Permisos de Construcción Trabajos perforatorios Estudio de Factibilidad Desarrollo y construcción de la Mina "Scoping Study" o estudios inciales Estudio de Prefactibilidad Inicio de Operaciones 22

23 Riesgo Político y Social. En el Perú el tema social se ha vuelto un criterio fundamental en la evaluación de cada proyecto. Impuestos y regalías mineras Ubicación del proyecto (cercanía a comunidades) Una comunidad puede paralizar un proyecto de manera justa o injusta. Caso : Doe Run Protesta en Tía María 23

24 Valorización del Proyecto: Cómo se si un proyecto está caro o barato? Flujos descontados? Etapas avanzadas. c/ plan de mina. Proyectos cuentan con al menos Pre-Factibilidad o Factibilidad Comparables / Valores referenciales En etapas mas tempranas pero ya cuentan con un recurso identificado 24

25 Precio del Mineral In Situ 25

26 Gerencia Proyecto Aspectos Sociales Economia del Proyecto Análisis Global 26

27 Preguntas Generales Quiero estar invertido en algún valor (acción) relacionado en un metal específico? Cual es el objetivo del proyecto El valor que quiero comprar, se encuentra listado en la BVL? Implicancias tributarias Tiene Liquidez? Que participación tiene el Management dentro de la empresa? Preguntas específicas En que etapa se encuentra el proyecto Cual es el equipo gerencial que desarrolla el proyecto? Directorio bien constituido? Donde se encuentra el proyecto? Zona con alto componente social? Preguntas de indole económico Metalurgia y procesamiento Cual ha sido la estrategia de la empresa para conseguir recursos? hechos de importancia. Puedo asignar valor al proyecto? Que cantidad de recursos tengo? Cual es la Capitalización Bursatil (Market Cap)del proyecto. Es comparable con otros proyectos similares? Cual es la infraestructura que va a tener o requerir el proyecto? Ejem: Proyectos de Cobre / Hierro. 27

28 Preguntas Generales Quiero estar invertido en algún valor (acción) relacionado en un metal específico? Cual es el objetivo del proyecto Tiene Liquidez? El valor que quiero comprar, se encuentra listado en la BVL? Implicancias tributarias Preguntas específicas En que etapa se encuentra el proyecto Cual es el equipo gerencial que desarrolla el proyecto? Directorio bien constituido? Donde se encuentra el proyecto? Zona con alto componente social? Preguntas de indole económico Metalurgia y procesamiento Puedo asignar valor al proyecto? Que cantidad de recursos tengo? Cual es la Capitalización Bursatil (Market Cap)del proyecto. Es comparable con otros proyectos similares? Cual es la infraestructura que va a tener o requerir el proyecto? Ejem: Proyectos de Cobre / Hierro. 28

29 Preguntas Generales Quiero estar invertido en algún valor (acción) relacionado en un metal específico? Cual es el objetivo del proyecto Tiene Liquidez? El valor que quiero comprar, se encuentra listado en la BVL? Implicancias tributarias Preguntas específicas En que etapa se encuentra el proyecto Cual es el equipo gerencial que desarrolla el proyecto? Directorio bien constituido? Donde se encuentra el proyecto? Zona con alto componente social? Preguntas de indole económico Metalurgia y procesamiento Cual es la Capitalización Bursatil (Market Cap)del proyecto. Es comparable con otros proyectos similares? Cual es la infraestructura que va a tener o requerir el proyecto? Ejem: Proyectos de Cobre / Hierro. Puedo asignar valor al proyecto? Que cantidad de recursos tengo? 29

30 Preguntas Generales Quiero estar invertido en algún valor (acción) relacionado en un metal específico? Cual es el objetivo del proyecto Tiene Liquidez? El valor que quiero comprar, se encuentra listado en la BVL? Implicancias tributarias Preguntas específicas En que etapa se encuentra el proyecto Cual es el equipo gerencial que desarrolla el proyecto? Directorio bien constituido? Donde se encuentra el proyecto? Zona con alto componente social? Preguntas de indole económico Metalurgia y procesamiento Cual es la Capitalización Bursatil (Market Cap)del proyecto. Es comparable con otros proyectos similares? Cual es la infraestructura que va a tener o requerir el proyecto? Ejem: Proyectos de Cobre / Hierro. Puedo asignar valor al proyecto? Que cantidad de recursos tengo? 30

32 Creado en 1999 como resultado de la fusión de la Vancouver Stock Exchange y la Alberta Stock Exchange. El objetivo fundamental de promover aquellas empresas cuyos activos de negocios o capitalización bursátil eran muy pequeños para ser incorporados en el segmento principal de la bolsa Empresas enfocadas en la exploración de recursos naturales (minería, petróleo y gas) pero también contempló a las empresas vinculadas al rubro de tecnología En 2001, ese segmento fue comprado por el TSX Group por lo que cambió su nombre a TSX Venture Exchange o simplemente TSXV. El TSXV cuenta con 2,158 empresas listadas como juniors, de las cuales 1,190 están enfocadas en la exploración minera

33 El Segmento de Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) fue lanzado en el 2003 como una oportunidad para las empresas mineras en etapas de exploración (juniors) como una alternativa para obtener financiamiento a través del mercado de capitales. Todos los listados de nuestra bolsa junior local provienen de empresas que estaban listadas previamente en el mercado bursátil canadiense (mejor esquema regulatorio). Poco a poco se han ido incorporando empresas a nuestra bolsa junior, desde Vena Resources que fue la primera minera junior en ser listada en julio de 2005-, hasta Bear Creek Mining que recibió su aprobación a inicios del mes de noviembre de El segmento de capital de riesgo en la BVL cuenta actualmente con solo 12 empresas listadas como juniors. El siguiente paso para este segmento sería la incorporación de otros segmentos junior para petróleo, gas y energía. 33

34 Tipos de Junior JUNIOR I Constitución de la empresa Perú Requisito para listar en Segmento Capital de Riesgo - BVL Realizar una Oferta Pública Primaria - BVL JUNIOR II Perú / Extranjero Previo listado en bolsas autorizadas por CONASEV 1/ JUNIOR III Extranjero No listar en bolsas autorizadas por CONASEV 1/. Realizar una Oferta Pública Primaria - BVL 1/ Las bolsas autorizadas porconasev son: TSX Venture - Canadá, AIM Inglaterra y ASX - Australia. Se incluyen también acciones con derecho a voto listadas en TSX bajo la sección 314(b) del Manual Corporativo de TSX. 34

35 Que es un sponsor? Es una Sociedad Agente de Bolsa autorizada por la BVL para asesorar a las mineras juniors en temas relacionados al mercado de capitales y tiene la responsabilidad de verificar que cumplan con los requisitos necesarios para listar y permanecer en el Segmento de Capital de Riesgo de la BVL. Que funciones cumple el sponsor? Realizar el proceso de revisión que incluya: Una revisión general del negocio y proyectos Evaluar capacidad de la empresa para cumplir con los requisitos exigidos por el Segmento de Capital de Riesgo de la BVL. Elaboración de los siguientes reportes: Reporte del Sponsor. Reporte elaborado cuando la minera junior va a realizar una OPP. (Junior I, Junior II y Junior III) Reporte de Listado: Reporte elaborado cuando la Junior II desea listar sus acciones. 35

36 60% 40% 20% INCA & Junior Index - ( ) (Jan 08 = 100) Junior Index Yield : 24.2% 0% -20% -40% -60% -80% -100% Jan-08 Mar-08 May-08 Aug-08 Oct-08 Jan-09 Mar-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Aug-10 Oct-10 YTD INCA YTD JUNIOR Source: Bloomberg & Kallpa SAB 36

37 200% INCA & Junior Index (Jan10 = 100) 174.2% 150% 100% 50% INCA Junior Index Annual Yield % % Annual Yield % % Annual Yield % % 0% -50% Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Source: Bloomberg & Kallpa SAB YTD INCA YTD JUNIOR 37

38 Dic.04 Mar.05 Jun.05 Sep.05 Dic.05 Mar.06 Jun.06 Sep.06 Dic.06 Mar.07 Jun.07 Sep.07 Dic.07 Mar.08 Jun.08 Sep.08 Dic.08 Mar.09 Jun.09 Sep.09 Dic.09 Mar.10 Jun.10 Sep.10 Dic.10 Dic.04 Mar.05 Jun.05 Sep.05 Dic.05 Mar.06 Jun.06 Sep.06 Dic.06 Mar.07 Jun.07 Sep.07 Dic.07 Mar.08 Jun.08 Sep.08 Dic.08 Mar.09 Jun.09 Sep.09 Dic.09 Mar.10 Jun.10 Sep.10 Dic.10 Ene.05 Abr.05 Jul.05 Oct.05 Ene.06 Abr.06 Jul.06 Oct.06 Ene.07 Abr.07 Jul.07 Oct.07 Ene.08 Abr.08 Jul.08 Oct.08 Ene.09 Abr.09 Jul.09 Oct.09 Ene.10 Abr.10 Jul.10 Oct.10 Ene.11 Copper Price Copper (US$/TM) Zinc Price Zinc (US$/lb.) 12,000 10,000 9, ,000 6,000 4,000 2, Gold Price 1,600 1,400 1,200 1, ,

39 Annual Yield (%) 2010 at TSX Company Change (%) Alturas Minerals 88% AQM Copper 36% Bear Creek Mining 144% Candente Gold 2% Candente Copper 315% Inca Pacific Resources 16% Norsemont 86% Panoro Minerals 115% Rio Alto Mining 599% Rio Cristal Resources 415% Vena Resources 47% Zincore Metals 61% 39

40 LSE - Venture Exchange Company Name Ticker Metals Listing Date Web 1 Alturas Minerales Corp ALT Copper and Gold Jun AQM Copper AQM Copper Aug Bear Creek Mining Corp. BCM Silver Nov Candente Gold Corp. CDG Gold Aug Candente Resource Corp. DNT Copper and Gold Feb Inca Pacific Resources IPR Copper and Moly Set Nosermont Mining Inc. NOM Copper Ago Panoro Minerals Ltd. PML Copper and Gold Jun Rio Alto Mining Limited RIO Copper and Gold Nov Rio Cristal Resources RCZ Zinc, Gold and Copper Jul Zincore Metals ZNC Zinc May Vena Resources VEM Zinc and Uranium Jul-05 Former Junior Companies - LSE Venture Exchange Company Ticker Metal Listing Date Web 1 Fortuna Silver Mines FVI Silver Jun Minera IRL Limited MIRL Gold Dec-07 Minera IRL Limited and Fortuna Silver Mines are no longer part of the LSE - Venture Exchange as of 2009 and 2010, respectively. Source: LSE & Kallpa SAB 40

41 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Ag Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Ag Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Ag Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Ag Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Ag Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Ag Sep Oct Nov 28,100 General Index - Lima Stock Exchange (IGBVL) 24,100 NOM(Sep-07) ($1.61 $4.60) Listing-MktP IPR (Sep-07) ($1.5 $0.28) Listing-MktP BCM (Nov-10) ($7.98 $8.87) Listing-MktP 20,100 16,100 PML (Jun-07) $0.86 $0.54) Listing-MktP MIRL (Dic-07) ($0.61 $1.27) Listing-MktP ALT (Jun-08) ($0.45 $0.23) Listing-MktP RIO (Nov-09) ($0.34 $2.41) Listing-MktP CDG(Aug-10) ($0.68 $0.91) Listing-MktP RCZ (Jul-10) ($0.05 $0.32) Listing-MktP 12,100 8,100 VEM (jul-05) ($1.35 $0.49) Listing-MktP DNT (Feb-07) ($1.35 $2.23) Listing-MktP FVI (Jun-08) ($2.03 $4.31 CAD) Listing-MktP ZNC (May-10) ($0.31 $0.74) Listing-MktP 4,100 AQM (Aug-08) ($0.70 $0.87) Listing-MktP Below the ticker: on the left is the price at the listing moment and to the right is the last market price ( ) Source: LSE & Kallpa SAB 41

42 Integración: MILA Que está sucediendo con la integración? Alianzas entre brokers Mayor flujo de información a inversionistas Eficiencias en canal de distribución de la información. Mayor demanda por valores de nuevos inversionistas Perú: unico país con Segmento Junior Un mercado más líquido = mayor desarrollo Competencia y consolidación: Mejora el nivel del mercado Mayor facilidad para realizar ofertas primarias Mayor liquidez en el mercado secundario 42

43 Stock Price Etapas de las Compañías Mineras Chapi Chapi &Utapara (ALT) Cañariaco Sur (DNT) Bongará (RCZ) La Cumbre (RCZ) Zafranal (AQM) Magistral (IPR) Cañariaco Norte (DNT) Antilla (PML) Corani (BCM) Cotabambas (PML) El Oro (DNT) Macusani (VEM ) Sulphides La Arena (RIO) Yanque (ZNC) Santa Ana (BCM) Constancia (NOM) Oxides La Arena (RIO) Azulcocha (VEM) Accha (ZNC) Startup production problems/delays Company raises funds, speculators exit Economic viability shown Construction starts Production begins Problems resolved 0.01 Deposit Discovery Economic studies begin 0 Initial Stage of Exploration Mid Stage of Exploration Development Stage 43

44 Share Structure and Quotes Name Shares outstanding Fully diluted Market price Market Capitalization Alturas Minerales Corp 71,984,491 93,402, ,116,743 AQM Copper 97,458, ,517, ,662,268 Bear Creek Mining Corp. 90,400,139 94,164, ,233,227 Candente Gold Corp. 50,400,000 68,100, ,848,000 Candente Resource Corp. 99,766, ,723, ,491,304 Inca Pacific Resources 56,622,728 58,746, ,288,137 Norsemont Mining Inc. 81,707, ,028, ,584,102 Panoro Minerals Ltd. 93,283, ,008, ,641,505 Rio Alto Mining Limited 168,295, ,558, ,908,197 Rio Cristal Resources 108,605, ,348, ,667,701 Zincore Metals 141,385, ,511, ,280,359 Vena Resources 97,484, ,377, ,717, Source: Bloomberg and Companies Data Market Prices at closing of

45 Resources & Reserves Estimation Main Project Company Stage Resources Inferred Indicated Measured Reserves Chapi Chapi Alturas Minerals Initial Utapara Alturas Minerals Initial Zafranal AQM Copper Mid 0.32% Cu 0.44% Cu 0.93% Cu - Santa Ana Bear Creek Mining Development 40.6g/t Ag 35.1g/t Ag 34.6g/t Ag 53g/t Ag Corani Bear Creek Mining Mid 32.4g/t Ag 20.6g/t Ag 10, g/t Ag 57.5g/t Ag El Oro Candente Gold Mid Cañariaco Norte Candente Copper Mid 0.47% Cu 0.49% Cu 0.55% Cu - Cañariaco Sur Candente Copper Initial Constancia Norsemont Mining Development 0.35% Cu 0.42% Cu 0.44% Cu - Magistral Inca Pacific Resources Mid 0.55% Cu 0.51% Cu 0.52% Cu - Antilla Panoro Minerals Mid 0.47% Cu Cotabambas Panoro Minerals Mid La Arena (oxides) Rio Alto Mining Development 0.19g/t Au 0.41g/t Au - - La Arena (sulphides) Rio Alto Mining Mid 0.3%Cu 0.35% Cu - - Bongará Rio Cristal Resources Initial Azulcocha Vena Resources Development 13.3%Zn 10% Zn - - Macusani Vena Resources Mid 0.425lb/T U3O8 U3O8 - - Accha Zincore Metals Development 5.92% Zn 8.15% Zn % Zn Yanque Zincore Metals Mid 5.3% Zn Source: Companies Data 45

47 ª 9 1 3ª 1 Chapi Chapi Utapara (Alturas) 2 Zafranal (AQM Copper) 3ª Corani (Bear Creek Mining) 3 b Santa Ana (Bear Creek Mining) 4 Cañariaco Norte (Candente Copper) 5 Magistral (Inca Pacific Resources) 6 Constancia (Norsemont Mining) 7 Antilla (Panoro Minerals Ltd.) 8 La Arena (Rio Alto Mining) 9 Charlotte Bongará (Rio Cristal Resources) 10ª Azulcocha Mine (Vena Resources) 10 b Macusani (Vena Resources) 11 Accha (Zincore Metals) 7 10 b b Source: Kallpa SAB 47

48 Alturas Minerals (LSE: ALT) Es una compañía canadiense dedicada a la exploración de metales básicos y preciosos en el Perú. Proyecto Principal: Utupara & Chapi Chapi (Joint Venture 80%/20% con Minera IRL Limited Cobre y Oro) Etapa inicial de exploración Cabe resaltar que Ccaccapaqui project (oro y plata) está localizado a 25 km noroeste de del descubrimiento de oro Brea Pampa y un joint venture entre Newmont & Buenaventura ha definido 0.5M onzas de recursos de oro cerca de Brea Pampa. Tiene el control de 10 proyectos: Pampa Colorada, La Divina, Callejones, Huajoto, Sombrero, San Antonio, Chavina, entre otros. Sus acciones fueron listadas en el LSE en junio 48del 2008

49 Ene.09 Feb.09 Mar.09 Abr.09 May.09 Jun.09 Jul.09 Ago.09 Sep.09 Oct.09 Nov.09 Dic.09 Ene.10 Feb.10 Mar.10 Abr.10 May.10 Jun.10 Jul.10 Ago.10 Sep.10 Oct.10 Nov.10 Dic.10 Ene.11 Feb.11 Price (USD) Volume (Thousands of shares) (TSX: ALT, LSE: ALT) Stock Quote - Toronto Stock Exchange Market Cap (million of CAD) Last Price (CAD) 0.21 YTD % change % Range 52 weeks (Min-Max) Alturas Minerals (LSE: ALT) 0.35 Volume Last Price 3, , ,000 1,500 1, Source: Bloomberg 49

50 AQM Copper es una compañía minera junior enfocada en la rápida expansión y desarrollo de su proyecto El Zafranal, ubicada en Arequipa (southern Peru) y Elenita en Chile Proyecto Principal Zafranal (cobre) Etapa media de exploración AQM Copper es el operador de El Zafranal en un Joint Venture con Teck Resources. En el 2010, Teck ejecutó una opción con AQM Copper, con el fin de obtener el 50% del proyecto, lo que representa un indicador positivo de su viabilidad. Zafranal está localizado en Arequipa, cerca a Cerro Verde, el tercer productor de cobre en el Perú. Sus acciones fueron listadas en LSE en agosto

51 Dic.07 Ene.08 Feb.08 Mar.08 Abr.08 May.08 Jun.08 Jul.08 Ago.08 Sep.08 Oct.08 Nov.08 Dic.08 Ene.09 Feb.09 Mar.09 Abr.09 May.09 Jun.09 Jul.09 Ago.09 Sep.09 Oct.09 Nov.09 Dic.09 Ene.10 Feb.10 Mar.10 Abr.10 May.10 Jun.10 Jul.10 Ago.10 Sep.10 Oct.10 Nov.10 Dic.10 Ene.11 Price (CAD) Volume (Thousands of shares) (TSX: AQM, LSE: AQM) Stock Quote - Toronto Stock Exchange Market Cap (million of CAD) 89.7 Last Price (CAD) 0.92 YTD % change % Range 52 weeks (Min-Max) AQM Copper (TSX: AQM) Volume Last Price 2,500 2, ,500 1, Source: Bloomberg 51

52 Bear Creek Mining creada en el 2000 como una compañía de exploración y desarrollo enfocada en el Peru. La gerencia está conformada por un mix de expertos peruanos y americanos con más de 16 años de experiencia en exploraciones en el Perú. Proyecto Principal: Santa Ana (plata): Etapa de Desarrollo Corani (Plata): Etapa Media de Exploración El proyecto Santa Ana ya se encuentra en factibilidad Santa Ana publicó un reporte técnico NI en el cual se estima una producción de 4.6 millones de onzas de plata por 6 años. Sus acciones fueron listadas en LSE en noviembre

53 Jul.07 Ago.07 Sep.07 Oct.07 Nov.07 Dic.07 Ene.08 Feb.08 Mar.08 Abr.08 May.08 Jun.08 Jul.08 Ago.08 Sep.08 Oct.08 Nov.08 Dic.08 Ene.09 Feb.09 Mar.09 Abr.09 May.09 Jun.09 Jul.09 Ago.09 Sep.09 Oct.09 Nov.09 Dic.09 Ene.10 Feb.10 Mar.10 Abr.10 May.10 Jun.10 Jul.10 Ago.10 Sep.10 Oct.10 Nov.10 Dic.10 Ene.11 Feb.11 Price (CAD) Volume (Thousands of shares) (TSX: BCM, LSE: BCM) Stock Quote - Toronto Stock Exchange Market Cap (million of CAD) Last Price (CAD) 8.83 YTD % change % Range 52 weeks (Min-Max) Bear Creek Mining (TSX: BCM) Volume Last Price 8,000 7,000 6, , , ,000 2, , Source: Bloomberg 53

54 Candente Gold es la única compañía junior listada en LSE cuyo principal proyecto no se ubica en el Perú (México) Proyecto Principal: El Oro (oro) Etapa media de exploración El Oro, localizado en Mexico, es un proyecto de exploración, que entre los años 1896 y 1927, fue una mina que alcanzó una producción de 8 million Onzas de oro. Adicionalmente, la compañía tiene 10 proyectos en etapas iniciales y medias de exploración, los cuales incluyen las perforaciones en Tres Marias, Fredito, Queropalca and Lunahuana. Sus acciones fueron listadas en LSE en agosto

55 Price (CAD) Volume (Thousands of shares) (TSX: CDG, LSE: CDG) Stock Quote - Toronto Stock Exchange Market Cap (million of CAD) Last Price (CAD) 0.87 YTD % change % Range 52 weeks (Min-Max) Candente Gold Corp (TSX: CDG) 1.2 Volume Last Price Ene.10 Feb.10 Mar.10 Abr.10 May.10 Jun.10 Jul.10 Ago.10 Sep.10 Oct.10 Nov.10 Dic.10 Ene.11 Feb.11 Source: Bloomberg

56 Candente Copper es una compañía canadiense de exploración enfocada en el desarrollo de proyectos de cobre y zinc en el Perú. Proyecto Principal: Cañariaco Norte (cobre) Etapa Media de Exploración Cuenta con dos proyectos, Cañariaco Norte cuyo estudio de pre factibilidad será terminado en Q1 2011, y Cañariaco Sur & Quebrada, ambos han sido explorados por BHP Billiton y están localizados en La Libertad. De acuerdo al reporte técnico , Cañariaco Norte tiene potencial de recursos medidos e indicados por 10 mil millones de libras. Cañariaco Norte tiene 16 concesiones en 16,390 ha, dado la escala del proyecto, se estima que la inversión (CAPEX) será de aproximadamente US$1,300 millones. En enero 2011, Candente Copper anunció resultados positivos en un avance de su estudio de pre factibilidad para el proyecto Cañariaco Norte. Sus acciones fueron listadas en LSE en febrero

57 Feb.08 Mar.08 Abr.08 May.08 Jun.08 Jul.08 Ago.08 Sep.08 Oct.08 Nov.08 Dic.08 Ene.09 Feb.09 Mar.09 Abr.09 May.09 Jun.09 Jul.09 Ago.09 Sep.09 Oct.09 Nov.09 Dic.09 Ene.10 Feb.10 Mar.10 Abr.10 May.10 Jun.10 Jul.10 Ago.10 Sep.10 Oct.10 Nov.10 Dic.10 Ene.11 Feb.11 Price (CAD) Volume (Thousands of shares) (TSX: DNT, LSE: DNT) Stock Quote - Toronto Stock Exchange Market Cap (million of CAD) Last Price (CAD) 2.18 YTD % change % Range 52 weeks (Min-Max) Candente Copper (TSX: DNT) 3 Volume Last Price 10, ,000 8, ,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Source: Bloomberg 57

58 Inca Pacific Resources Inc. es una compañía dedicada a la exploración de prospectos mineros de cobre y molibdeno en el Perú. IPR maneja los siguientes proyectos: El proyecto de cobre y molibdeno Magistral localizado en Ancash, Perú. Magistral se localiza a 450 Km al noroeste de Lima. En el departamento de Ancash. El estudio de factibilidad fue completado en diciembre Actualmente, la compañía afronta un arbitraje con el gobierno Sus acciones fueron listadas en LSE en setiembre

59 Ene.06 Mar.06 May.06 Jul.06 Sep.06 Nov.06 Ene.07 Mar.07 May.07 Jul.07 Sep.07 Nov.07 Ene.08 Mar.08 May.08 Jul.08 Sep.08 Nov.08 Ene.09 Mar.09 May.09 Jul.09 Sep.09 Nov.09 Ene.10 Mar.10 May.10 Jul.10 Sep.10 Nov.10 Ene.11 Price (CAD) Volume (Thousands of shares) (TSX: IPR, LSE: IPR) Stock Quote - Toronto Stock Exchange Market Cap (million of CAD) Last Price (CAD) 0.27 YTD % change % Range 52 weeks (Min-Max) Inca Pacific Resources (TSX: IPR) 2.5 Volume Last Price 25, , , , , Source: Bloomberg 59

60 Norsemont Mining Inc. Es una compañía canadiense que opera en el Perú a través de su subsidiaria Norsemont Perú S.A.C. Proyecto Principal: Constancia (Cobre) Etapa de Desarrollo Constancia esta localizado entre Cuzco y Arequipa, es uno de los proyectos más avanzados de todas las junior listadas en LSE. Adicionalmente cuenta con otros proyectos como Pampacancha y Chiloroya Sur. En enero 2011, Hudbay Minerals (TSX: HBM) lanzó una oferta publica para comprar Norsemont con un valor estimado de alrededor USD 522 millones. Adicionalmente, Norsemont anunció resultados positivos en el estudio de factibilidad del proyecto de cobre Constancia. Sus acciones fueron listadas en la LSE en agosto del

61 Jul.07 Ago.07 Sep.07 Oct.07 Nov.07 Dic.07 Ene.08 Feb.08 Mar.08 Abr.08 May.08 Jun.08 Jul.08 Ago.08 Sep.08 Oct.08 Nov.08 Dic.08 Ene.09 Feb.09 Mar.09 Abr.09 May.09 Jun.09 Jul.09 Ago.09 Sep.09 Oct.09 Nov.09 Dic.09 Ene.10 Feb.10 Mar.10 Abr.10 May.10 Jun.10 Jul.10 Ago.10 Sep.10 Oct.10 Nov.10 Dic.10 Ene.11 Feb.11 Price (CAD) Volume (Thousands of shares) (TSX: NOM, LSE: NOM) Stock Quote - Toronto Stock Exchange Market Cap (million of CAD) Last Price (CAD) 4.55 YTD % change % Range 52 weeks (Min-Max) Norsemont Mining Inc. (TSX: NOM) 5 Volume Last Price 12, , ,000 6,000 4,000 2,000 0 Source: Bloomberg 61

62 Panoro Minerals Ltd. Es una compañía canadiense de exploración enfocada en depósitos de oro y cobre en países con alto potencial geológico y adecuadas condiciones económicas. Proyecto Principal: Antilla (Cobre), Cotabambas (Cobre) Etapa Media de Exploración El proyecto Antilla está localizado a 25 km al sur este de Las Chancas y cuenta con recursos indicados de 200 MT con una ley de 1% Cu lbs. El proyecto Cotabambas (oro y cobre) está localizado a 48km al sur oeste de Cuzco y contiene recursos por 90 million de toneladas, Kusiorcco es otro proyecto que se ubica cerca del proyecto de Norsemont Constancia. Adicionalmente, la compañía tiene 13 propiedades localizadas en Andahuaylas y Yauri. Cotabambas tiene 9,900 ha con pórfidos de oro y cobre en Ccalla y Azulccacca. Sus acciones fueron listadas en LSE en junio

63 Jul.07 Ago.07 Sep.07 Oct.07 Nov.07 Dic.07 Ene.08 Feb.08 Mar.08 Abr.08 May.08 Jun.08 Jul.08 Ago.08 Sep.08 Oct.08 Nov.08 Dic.08 Ene.09 Feb.09 Mar.09 Abr.09 May.09 Jun.09 Jul.09 Ago.09 Sep.09 Oct.09 Nov.09 Dic.09 Ene.10 Feb.10 Mar.10 Abr.10 May.10 Jun.10 Jul.10 Ago.10 Sep.10 Oct.10 Nov.10 Dic.10 Ene.11 Feb.11 Price (USD) Volume (Thousands of shares) (TSX: PML, LSE: PML) Stock Quote - Toronto Stock Exchange Market Cap (million of USD) Last Price (CAD) 0.5 YTD % change % Range 52 weeks (Min-Max) Panoro Minerals Ltd (LSE: PML) 0.9 Volume Last Price 1, , , , , Source: Bloomberg 63

64 Rio Alto Mining Limited es una compañía canadiense dedicada a la exploración y desarrollo de prospectos mineros en el Perú. Proyecto Principal: La Arena (Oro y Cobre) Etapa de desarrollo y construcción. La Arena contiene 2.8 millones de onzas de oro y 1.7 mil millones de libras de cobre en recursos indicados y adicionalmente recursos inferidos por 1.2 millones de onzas de oro y 1.2 mil millones de libras de cobre. El proyecto La Arena se ubica cerca de la mina Lagunas Norte (Alto Chicama Barrick Gold Corp.), COMARSA ( Compañía Minera Aurífera Santa Rosa S.A.), Shauindo (Sulliden) y La Virgen (San Simon Mining Company) RIO planea iniciar operaciones para la dase de óxidos en Q e iniciar producción en Q En febrero 2011, Rio Alto ejerció la opción con IAMGOLD Quebec Management Inc. con la cual adquirió el 100% del proyecto La Arena. Sus acciones fueron listadas en la LSE en noviembre

65 Nov.09 Nov.09 Dic.09 Dic.09 Ene.10 Ene.10 Ene.10 Feb.10 Mar.10 Mar.10 Abr.10 Abr.10 May.10 May.10 May.10 Jun.10 Jun.10 Jul.10 Jul.10 Ago.10 Ago.10 Sep.10 Sep.10 Oct.10 Oct.10 Nov.10 Nov.10 Dic.10 Dic.10 Ene.11 Ene.11 Feb.11 Price (USD) Volume (Thousands of shares) (TSX: RIO, LSE: RIO) Stock Quote - Toronto Stock Exchange Market Cap (million of CAD) Last Price (CAD) 2.4 YTD % change % Range 52 weeks (Min-Max) Rio Alto Mining Limited (LSE: RIO) Volume Last Price 1, ,400 1,200 1, Source: Bloomberg 65

66 Rio Cristal Resources es una compañía canadiense enfocada al descubrimiento y desarrollo de depósitos de oro, cobre y zinc en el Perú Proyecto Principal: Charlotte Bongará (Zinc) Etapa inicial de exploración Charlotte Bongará tiene 18,000 ha en un distrito conocido por la proliferación de óxidos y sulfuros de zinc similar al Mississippi Valley. Rio Cristal tiene planeado iniciar nuevamente las perforaciones en Bongará a inicios del 2011, tan pronto como paren las lluvias en la zona. Es importante mencionar que Rio Cristal ha firmado una opción por su proyecto La Cumbre (Chala). La compañía también tiene el control del proyecto de oro Condor cerca a Nazca. Sus acciones fueron listadas en la LSE en julio del

67 07.Jul Jul Jul Ago Ago Ago Sep Sep Sep Oct Oct Oct Nov Nov Nov Dic Dic Dic Ene Ene Ene Feb Feb.11 Price (USD) Volume (Thousands of shares) (TSX: RCZ, LSE: RCZ) Stock Quote - Toronto Stock Exchange Market Cap (million of CAD) Last Price (USD) 0.31 YTD % change % Range 52 weeks (Min-Max) Rio Cristal Resources (LSE: RCZ) 0.45 Volume Last Price 8, ,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, Source: Bloomberg 67

68 Vena Resources Inc. es una compañía canadiense dedicada a la exploración de prospectos mineros en el Perú Proyecto Principal: Azulcocha Mine (Zinc) Etapa de desarrollo Macusani (Uranio) Etapa media de exploración Vena cuenta con 14 proyectos, incluido Azulcocha el cual está localizado en Junín, cubre un área de 8,600 hectáreas que comprometen 9 concesiones, que incluye los trabajos en una mina de zinc-amoniaco (United Kingdom Mine) que operó desde 1975 hasta Vena firmó un acuerdo vinculante con Cameco Corporation para crear una compañía dedicada a la exploración y desarrollo del proyecto de uranio de Vena en Peru, con el cual Vena continúa siendo el operador. En Macusani se desarrolla un proyecto de uranio que abarca 100,000 ha en Puno, Perú. 68 Sus acciones fueron listadas en el LSE en julio del 2005

69 Mar.06 Abr.06 May.06 Jun.06 Jul.06 Ago.06 Sep.06 Oct.06 Nov.06 Dic.06 Ene.07 Feb.07 Mar.07 Abr.07 May.07 Jun.07 Jul.07 Ago.07 Sep.07 Oct.07 Nov.07 Dic.07 Ene.08 Feb.08 Mar.08 Abr.08 May.08 Jun.08 Jul.08 Ago.08 Sep.08 Oct.08 Nov.08 Dic.08 Ene.09 Feb.09 Mar.09 Abr.09 May.09 Jun.09 Jul.09 Ago.09 Sep.09 Oct.09 Nov.09 Dic.09 Ene.10 Feb.10 Mar.10 Abr.10 May.10 Jun.10 Jul.10 Ago.10 Sep.10 Oct.10 Nov.10 Dic.10 Ene.11 Feb.11 Price (CAD) Volume (Thousands of shares) (TSX: VEM, LSE: VEM) Stock Quote - Toronto Stock Exchange Market Cap (million of CAD) Last Price (CAD) 0.51 YTD % change % Range 52 weeks (Min-Max) Vena Resources (TSX: VEM) Volume Last Price 2,500 2, ,500 1, Source: Bloomberg 69

70 Zincore Metals es una compañía de exploración enfocada en la identificación, adquisición, exploración, evaluación y desarrollo de proyectos de Zinc y metales básicos relacionados en las Americas. Proyecto Principal: Accha (Zinc) Etapa media de exploración Zincore tiene 6 proyectos que incluyen Accha and Yanque (Cuzco), ambos están localizados en distritos con alta mineralización de óxidos de zinc. Es importante mencionar que Zincore tiene el soporte del Grupo económico Inversiones Pacasmayo como uno de sus principales accionistas. En enero del 2011, Zincore tomó otro paso para llegar a la Pre-Factibilidad, con el inicio de las perforaciones de relleno en Yanque Sus acciones fueron listadas en la70lse en mayo del 2010

71 Jul.07 Ago.07 Sep.07 Oct.07 Nov.07 Dic.07 Ene.08 Feb.08 Mar.08 Abr.08 May.08 Jun.08 Jul.08 Ago.08 Sep.08 Oct.08 Nov.08 Dic.08 Ene.09 Feb.09 Mar.09 Abr.09 May.09 Jun.09 Jul.09 Ago.09 Sep.09 Oct.09 Nov.09 Dic.09 Ene.10 Feb.10 Mar.10 Abr.10 May.10 Jun.10 Jul.10 Ago.10 Sep.10 Oct.10 Nov.10 Dic.10 Ene.11 Feb.11 Price (CAD) Volume (Thousands of shares) (TSX: ZNC, LSE: ZNC) Stock Quote - Toronto Stock Exchange Market Cap (million of CAD) Last Price (CAD) 0.78 YTD % change 2011 Range 52 weeks (Min-Max) Zincore Metals (TSX: ZNC) Volume Last Price 3,000 2, ,000 1,500 1, Source: Bloomberg 71

72 Price (CAD) Volume (Thousands of shares) Fortuna Silver Mines Inc. es un productor de plata y metales básicos enfocados en una variedad de proyectos en Latinoamérica. Sus activos principales son: Fortuna Silver Mines Inc. (TSX: FVI) La mina de plata Caylloma, en el sur del Perú (la mina y la planta procesadora opera a 1,200 tpd ) El proyecto de oro y plata, San José, está localizado en México. Sus recursos inferidos son 3.07MT@222 g/t Ag y reservas probables de g/t Ag ,000 5,000 4,000 3,000 2,000 Las acciones de FVI ya no cotizan en la BVL - Venture Exchange. Sus acciones fueron listadas en la LSE en junio del , Volume Last Price Source: Bloomberg 72

73 Price (USD) Volume (Thousands of shares) Minera IRL Limited fue fundada en el año A la fecha de hoy, sus acciones se negocian en London AIM, TSX y LSE. Está en proceso de listado en la Toronto Stock Exchange (TSX). La compañía opera en la mina de oro Corihuarmi (Lima) Inició operaciones en marzo ,691 Onzas se produjeron hasta diciembre de ese año. Está explorando el proyecto Ollachea en Puno y La Falda en Chile. Recientemente MIRL adquirió el proyecto Don Nicolas en la Patagonia, Argentina cuyo prospecto la Escondida ha mostrado un descubrimiento importante de oro. Desde que Corihuarmi inició producción, sus acciones ya no negocian en la LSE Venture Exchange Source: Bloomberg Minera IRL Limited (LSE: MIRL) Volume Last Price 73 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0

75 Gerencia Proyecto Aspectos Sociales Economia del Proyecto Análisis Global 75

76 Mineras Junior en la BVL: Principales criterios para la toma de decisiones Contacto : Ricardo Carrión Gerente Mercado de Capitales rcarrion@kallpasab.com (511) (511) Av. La Encalada 1388 Of 802 Edificio Centro Empresarial el Polo I Febrero 2011