Encuesta Sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Abril de 2010

Transcripción

1 Encuesta Sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Abril de Principales Resultados Esta nota presenta los resultados de la encuesta del mes de abril de, referentes a las expectativas de los especialistas en economía del sector privado. La encuesta fue recabada por el Banco de México entre 30 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado nacional y extranjero, y las respuestas se recibieron del 23 al 29 de abril. Los resultados de la encuesta presentan una nueva mejoría en las expectativas de los especialistas económicos en lo relativo a los niveles de actividad económica. En efecto, las expectativas acerca de la variación del PIB de México en fueron ligeramente más favorables que las recabadas hace un mes, mientras que las referentes al crecimiento de la economía en 2011 se mantuvieron prácticamente al mismo nivel del mes anterior. En cuanto a las expectativas sobre la inflación general, éstas se revisaron a la baja en lo correspondiente a, en tanto que las referentes a otros horizontes no presentaron ajustes importantes. Los principales resultados de la encuesta de abril son los siguientes: Con respecto a la actividad productiva, los consultores económicos prevén para, en promedio, una expansión del PIB de 4.2% anual. Esta cifra es ligeramente mayor a las recabadas en las dos encuestas precedentes (3.9 y 4.1%, respectivamente). Por su parte, para 2011 los especialistas no registraron cambios significativos con respecto a lo captado en la encuesta previa. Los grupos de análisis económico estiman que en el presente año el consumo privado y la inversión de ese sector mostrarán incrementos anuales respectivos de 3.7 y 4.5%. Para el consumo y la inversión del sector público, se prevén para aumentos a tasa anual de 2.4 y 5.9%, respectivamente. Los especialistas consideran que los principales factores que podrían limitar el ritmo de la actividad económica durante los próximos meses son principalmente de naturaleza interna. Así, se identifica en primer lugar a la ausencia de cambios estructurales en México (24%); y, en segundo lugar, a la debilidad del mercado interno (18%). Otros factores importantes son: la debilidad de los mercados externos y de la economía mundial y los problemas de inseguridad pública (14% cada uno de estos dos factores); así como la disponibilidad de financiamiento interno (7%). En relación a las políticas que se requiere instrumentar en el país para alcanzar mayores niveles de inversión por parte del sector privado, tanto nacional como extranjero, los analistas entrevistados señalaron principalmente aspectos de tipo estructural. Entre éstos destacan: la reforma del sector energético; la reforma laboral; la reforma fiscal; mejorar la seguridad pública; mejorar el marco regulatorio; una mayor desregulación y facilitar una mayor competencia. En lo referente a la actividad económica en Estados Unidos, los consultores prevén que, en el PIB de ese país mostrará un incremento anual de 3% (2.9% el mes previo), mientras que en 2011 su variación anual será de 2.9%, misma cifra que la reportada hace un mes. Con relación al empleo formal de la economía mexicana, los especialistas consideran que en y 2011 el número de trabajadores asegurados en el IMSS registrará aumentos de 468 mil y 492 mil empleos, respectivamente. Otros aspectos sobresalientes en la encuesta de abril son los siguientes: 1

2 i) En lo que respecta a las expectativas sobre la inflación general y subyacente para, éstas registraron revisiones a la baja en comparación a lo captado por la encuesta de marzo pasado. Por su parte, las previsiones para la inflación general para 2011 y otros horizontes sufrieron cambios poco significativos. Los analistas económicos anticipan para el cierre de una inflación general anual, medida con el INPC, de 5.19% (5.28% en la encuesta de marzo). En cuanto a la inflación subyacente, en promedio los especialistas prevén que en el año en curso ésta será de 4.53% (4.64% en la encuesta anterior). Los especialistas encuestados calculan que la variación mensual de INPC para abril de será de -0.10%, y que en ese mes la inflación subyacente resulte de 0.15%. Para 2011, los consultores indican que la inflación general y la subyacente alcanzarán 3.98 y 3.91%, respectivamente (3.97 y 3.93%, en ese mismo orden, en la encuesta anterior). Para 2012, los grupos económicos anticipan que la inflación general resulte de 3.73% (3.71% en la encuesta de marzo pasado). En cuanto al pronóstico para el lapso , se calcula una inflación promedio anual de 3.73% (3.69% en la encuesta previa). Por último, para el periodo se prevé una inflación promedio de 3.51% (3.53% en la encuesta del mes precedente). En cuanto a los incrementos en los salarios contractuales, los analistas económicos consideran que en mayo y junio de dichos incrementos serán de alrededor de 4.58 y 4.55% a tasa anual, respectivamente. ii) Las previsiones de los especialistas en lo que respecta al nivel de la tasa de interés se revisaron a la baja para el cierre de, mientras que se mantuvieron sin cambio para el cierre de 2011, en comparación con la encuesta de marzo pasado. En particular, los consultores pronostican que la tasa de Cetes a 28 días se ubique al cierre de en 5.00 puntos porcentuales (5.20 puntos en la encuesta previa), mientras que la proyección para el cierre de 2011 es que ésta alcance 6.06 puntos (6.10 puntos en la encuesta pasada). iii) En cuanto al tipo de cambio del peso con relación al dólar estadounidense, las proyecciones para el cierre de y 2011 también mostraron revisiones a la baja. En efecto, los grupos económicos prevén que, para el cierre de, el tipo de cambio se ubique en pesos por dólar (12.70 pesos en la encuesta previa). Por otro lado, para el cierre de 2011, se calcula que el tipo de cambio se ubique en pesos por dólar (12.93 pesos por dólar en la encuesta pasada). iv) La mayoría de los analistas entrevistados señalan que, en la primera mitad de, los salarios reales experimentarán una contracción. En efecto, el 75% de los consultores señaló que en el primer semestre de los salarios reales retrocederán con relación a sus niveles en el segundo semestre de Por otro lado, el 57% de los especialistas indicó que en el segundo semestre de las remuneraciones reales se contraerán respecto a sus niveles previstos en el primer semestre de este año. v) Con respecto al déficit económico del sector público, los analistas consultados estimaron que, en, éste cerrará en 2.31 puntos porcentuales del PIB (2.6 puntos hace un mes). Para 2011, se calcula que el déficit será de 2.07 puntos del PIB, lo cual se compara con la expectativa de 2.3 puntos manifestada en el mes precedente. vi) En lo que respecta a las cuentas externas del país, los grupos entrevistados calculan que en abril del presente año se registrará un déficit comercial mensual de 176 millones de dólares. Para todo, dicho déficit se anticipa alcance 8,803 millones, en tanto que para 2011 el déficit comercial se calcula será de 13,998 millones. Estas cifras se comparan con las proyecciones de 8,995 y de 14,225 millones de dólares estimadas hace un mes, respectivamente. vii) De igual manera, los especialistas prevén que el déficit de la cuenta corriente alcance 10,413 y 14,308 millones de dólares en y 2011, respectivamente. Hace un mes, las cifras correspondientes habían sido de 10,923 y 15,284 millones de dólares, en ese mismo orden. 2

3 viii) Finalmente, los analistas consultados anticipan que el flujo de inversión extranjera directa en será de 16,799 millones de dólares (16,640 millones en la encuesta de marzo pasado) mientras que, para 2011, la entrada de recursos por este concepto se espera se sitúe en 18,911 millones de dólares (18,433 millones en la encuesta previa). Inflación * * * * * Los analistas encuestados por el Banco de México anticipan que en abril la inflación general, medida mediante el INPC, haya sido de -0.10%, y la subyacente de 0.15%. 1 Para mayo, junio, julio, agosto, septiembre, octubre, noviembre y diciembre de este año, la previsión sobre la inflación a tasa mensual es que se ubique, respectivamente, en -0.19, 0.23, 0.32, 0.35, 0.57, 0.42, 0.62, y 0.45%. Para enero, febrero, marzo y abril de 2011, los especialistas proyectan inflaciones mensuales de 0.54, 0.35, 0.42 y 0.17%, respectivamente. Expectativas de Inflación del INPC para M J J A S O N D E F M A 2007 Expectativas de Inflación Subyacente del INPC para %, respectivamente, mientras que para 2011, se anticipa que esos mismos conceptos se situarán en 3.98 y 3.91%, respectivamente. Para 2012, la inflación general esperada es de 3.73%. De la misma manera, se calcula para el lapso una inflación general promedio anual de 3.73%, mientras que, para el periodo , se considera ésta alcance 3.51%. Expectativas de Inflación del INPC para los Siguientes Doce Meses E F M A M J J A S O N Expectativas de Inflación del INPC para Expectativa de Inflación Promedio Anual del INPC para un Horizonte de Uno a Cuatro Años* Para el cierre de, las previsiones de la inflación general y la subyacente son de 5.19 y 1 Las cifras presentadas en esta nota se refieren al valor promedio de las respuestas recabadas para cada variable. E F M A M J J A S O N * Los resultados en 2008 se refieren al periodo De enero a diciembre de 2009 corresponde al periodo y a partir de enero de comprende al periodo

4 Expectativa de Inflación Promedio Anual del INPC para un Horizonte de Cinco a Ocho Años* A S O N * Los resultados de agosto a diciembre de 2008 corresponden al periodo De enero a diciembre de 2009 corresponde al periodo y a partir de enero de comprende al periodo Tasas de Interés En lo que corresponde al nivel de la tasa de interés que prevalecerá al cierre de, los grupos de análisis consultados revisaron a la baja su proyección. Por su parte, la estimación de la tasa de interés para el cierre de 2011 sólo cambió marginalmente respecto al nivel esperado en la encuesta precedente. En efecto, los especialistas anticipan que la tasa de interés del Cete a 28 días al cierre de se ubique en 5.00% (5.20% la encuesta de marzo pasado), mientras que las expectativas para el cierre de 2011 mostraron sólo un ligero ajuste, al pasar de 6.10 a 6.06%. Evolución de las Expectativas de Tasas de Interés para el Cierre de Cete a 28 días Tipo de Cambio En lo referente a las previsiones sobre el nivel del tipo de cambio del peso mexicano con relación al dólar estadounidense para los próximos meses y para el cierre de, éstas mostraron ajustes a la baja. Así, se anticipa que para el cierre de el tipo de cambio resulte de pesos por dólar (12.70 pesos por dólar en la encuesta pasada). De manera similar, para el cierre de 2011 se anticipa que el tipo de cambio se ubique en pesos por dólar, lo cual se compara con pesos hace un mes. Evolución de las Expectativas de Tipo de Cambio para el Cierre de Pesos por dólar Evolución de las Expectativas de Tipo de Cambio para el Cierre de 2011 Pesos por dólar Evolución de las Expectativas de Tasas de Interés para el Cierre de 2011 Cete a 28 días Dic. Ene. Feb. Mar. Abr Actividad Económica Dic. Ene. Feb. Mar. Abr. Los especialistas económicos estiman que el PIB mostrará una variación anual de 4.2% en (4.1% en la encuesta anterior). Por su parte, se calcula que el PIB registre un crecimiento de 3.6% para 2011 (misma tasa a la esperada el mes precedente). 4

5 Pronóstico de la Variación del PIB para Tasa anual en por ciento corresponde al sector público, se anticipan variaciones para su consumo de 2.4% (2.5% en la encuesta de marzo pasado) y para su inversión de 5.9% (6.9% hace un mes). Pronóstico de la Variación del PIB para 2011 Tasa anual en por ciento M J J A S O N Pronóstico de la Variación del PIB Trimestral para Tasa anual en por ciento I Trimestre M J J A S O N D E F M A Empleo y Salarios II Trimestre III Trimestre En lo que corresponde al número de trabajadores asegurados en el IMSS, se estima que éste muestre un incremento de 468 mil empleos en, lo cual se compara con la proyección de 395 mil personas hace un mes. Para 2011, se calcula que este indicador se incrementará en 492 mil personas. Por otro lado, los grupos de análisis económico señalan que los incrementos porcentuales anuales derivados de las negociaciones salariales contractuales serán de 4.58 y 4.55%, para mayo y junio de, respectivamente. IV Trimestre Variación en el Número de Trabajadores Asegurados en el IMSS para Miles de trabajadores A S O N D E F M A Las estimaciones para en lo correspondiente a las tasas de variación anual del consumo y de la inversión del sector privado se ubicaron en 3.7 y 4.5% (3.6 y 5.2%, en ese mismo orden, en la encuesta precedente). Por su parte, en lo que 5

6 Variación en el Número de Trabajadores Asegurados en el IMSS para 2011 Miles de trabajadores Déficit Económico para y 2011 Porcentaje del PIB Dic. Ene. Feb. Mar. Abr. La mayoría de los especialistas económicos estiman que, durante el primer semestre de, los salarios reales se contraerán. En efecto, el 75% de los entrevistados prevén que en el primer semestre de los salarios reales caerán con respecto a sus niveles del segundo semestre de Por su parte, 57% de los consultores señaló que en el segundo semestre de los salarios reales mostrarán una disminución con respecto a sus niveles esperados en el primer semestre del presente año. Pronósticos a un Mes de Variación Anual de los Salarios Contractuales E F M A M J J A S O N Corresponde al mes en que se recabó la encuesta. * Finanzas Públicas En cuanto a las finanzas públicas se refiere, los especialistas estiman que en se presentará un déficit económico equivalente a 2.31 puntos porcentuales del PIB, mientras que para 2011 se calcula un déficit de 2.07% del PIB E F M A M J J A S O N D E F M A Políticas que Incentivarían Una Mayor Inversión Privada en México Los grupos económicos entrevistados consideran que las políticas o medidas que es necesario instrumentar en el país para lograr niveles más elevados de inversión privada nacional y extranjera son fundamentalmente de carácter estructural. En particular, de acuerdo con su frecuencia de mención, tales políticas son las siguientes: una reforma en el sector energético (18% de las respuestas); una reforma laboral (17%); una reforma fiscal; y mejorar el marco regulatorio, una mayor desregulación y facilitar la competencia (15% cada una de esas dos tareas); y mejorar la seguridad pública (14%) Los anteriores cinco conceptos absorbieron el 79% del total de las respuestas recabadas. Consultores del Sector Privado: Principales Políticas o Tareas que se Requieren para Propiciar en México Mayores Niveles de Inversión del Sector Privado Nacional y Extranjero Distribución porcentual de las respuestas Oct. Dic. Feb. Abr. 1. Reforma en el Sector Energético Reforma Laboral Reforma Fiscal Mejorar el Marco Regulatorio, una Mayor Desregulación y Facilitar la Competencia Mejorar la Seguridad Pública Mayor Eficiencia del Gasto Público y Mejorar la Infraestructura Fortalecer el Estado de Derecho Mejorar el Marco Jurídico y la Certidumbre Jurídica Políticas de Reactivación Industrial Mejorar Manejo Político y Lograr Consensos Combate Eficaz a la Corrupción Profundizar y Continuar con las Reformas Estructurales Reforma del Estado Reactivar Financiamiento y Menores Tasas Activas Mantener la Estabilidad Macroeconómica, la Disciplina Fiscal y Monetaria y la Coordinación entre esas Políticas Controlar la inflación (incluyendo la de precios públicos) Reforma Educativa y Mejor Capacitación Laboral Otros S U M A: * Incluye también conceptos tales como que se apliquen las leyes y que éstas sean más transparentes. 6

7 Factores que Podrían Obstaculizar el Crecimiento Económico de México Los especialistas entrevistados prevén que, entre los principales factores que podrían limitar el ritmo de la actividad económica en México durante el próximo semestre, se encuentran, en orden de importancia: primero, la ausencia de avances en materia de reformas estructurales (24% de las respuestas); la debilidad del mercado interno (18%); la debilidad del mercado externo y de la economía mundial; y los problemas de inseguridad pública (14% cada uno de estos dos factores); la disponibilidad de financiamiento interno (7%); así como la política fiscal que se está instrumentando (6%). Estos factores absorbieron el 78% del total de respuestas recabadas. Factores que en los Próximos Meses Podrían Limitar el Ritmo de la Actividad Económica Distribución de las respuestas (%) Encuestas de: Dic Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sept. Oct. Nov. Dic. Ene. Feb. Mar. Abr. La ausencia de cambios estructurales en México Debilidad del mercado interno Debilidad del mercado externo y de la ec. mundial Problemas de inseguridad pública Disponibilidad de financiamiento interno La política fiscal que se está instrumentando Incertidumbre sobre la situación económica interna Incertidumbre sobre la situación financiera internacional Presiones inflacionarias en nuestro país Incertidumbre cambiaria Elevado costo del financiamiento interno La política monetaria que se está aplicando Aumento en los costos salariales Aumento en precios de insumos y mat. primas Contracción de la oferta de recursos del exterior El precio de exportación del petróleo Escasez de mano de obra calificada Incertidumbre política interna Inestabilidad política internacional Lenta recuperación de los salarios reales Los niveles de las tasas de interés externas Otros Suma: Clima de los Negocios y Nivel de Confianza De acuerdo a las respuestas obtenidas en esta encuesta, en general, el indicador que busca medir el clima de los negocios que prevalecerá en los próximos meses mostró una ligera mejoría. De la misma manera, el Índice de Confianza de los Analistas Económicos del Sector Privado también observó una recuperación con relación a lo recabado en las encuestas anteriores. 2 Esto, como consecuencia de una mejoría en el balance de respuestas de los cinco indicadores que 2 El Índice de Confianza de los Analistas Económicos del Sector Privado busca medir su sentimiento o percepción sobre la situación económica actual y el ambiente para los negocios comparado con el prevaleciente en el pasado reciente, así como su apreciación sobre la evolución económica del país en el futuro próximo. La metodología de cálculo del índice es sencilla y es la que se aplica en las encuestas sobre confianza y clima de negocios de otros países. El índice se elabora con base en las cinco preguntas mencionadas. Su cálculo se deriva de considerar subíndices para cada pregunta, mismos que resultan de los balances de respuestas y de agregar a ellos una constante de 100. El balance de respuestas se obtiene restando para cada pregunta al porcentaje de respuestas positivas el de las negativas. El propósito de agregar 100 a tales balances es sólo para evitar cantidades negativas. Los subíndices así obtenidos para cada pregunta se promedian, mes a mes, con lo que se construye una serie cronológica. A dicha serie se le impone un año base, que en este caso es 1998=100. El año base es simplemente el año a partir del cual se contó con las respuestas de las cinco preguntas de confianza y clima de negocios. recoge la encuesta en relación con este concepto. Esto puede apreciarse claramente en el cuadro de los Indicadores sobre el Nivel de Confianza con Relación a la Situación Actual de la Economía y su Futuro que se presenta más adelante. Expectativas sobre el Clima de los Negocios que Prevalecerá durante los Próximos Seis Meses en Comparación con los Pasados Seis Meses Porcentaje de respuestas 34% 66% 18% 24% 14% 30% 42% 32% 50% 33% 52% Mejorará Permanecerá igual Empeorará 40% 39% 43% 34% 30% 19% 61% 58% 30% 33% 9% 9% 12% 41% 39% 42% 45% 50% 52% 47% 43% 48% 42% 37% 39% 18% 68% 26% 10% 13% 13% 9% 6% 3% 82% 87% 87% 80% 83% 72% 60% 15% 13% 10% 13% 14% 3% 7% 3% 16% 30% 13% 10% 36% 48% 17% 50% 50% 9% 9% 41% 33% 28% 26% 63% 74% 11% 7% 32% 28% 57% 66% 11% 22% 67% 29% 17% 19% 17% 71% 83% 81% 83% J ASONDEFMAMJJ ASONDEFMAMJ JASONDEFMA %

8 Indicadores de Confianza: La Economía se Encuentra en Mejor Situación que hace un Año Porcentaje de respuestas EMMJSNEMMJSNEMMJSNEMMJSNEMMJSNEMA Indicadores de Confianza Será Favorable la Evolución Económica del País en los Próximos Seis Meses? Porcentaje de respuestas Si No EMMJSNEMMJSNEMMJSNEMMJSNEMMJSNEMA No Si Indicadores de Confianza: Tendencia del Empleo Formal en el País durante los Próximos Seis Meses Porcentaje de respuestas Permanecerá igual Aumentará Disminuirá 0 EMMJ SNEMMJSNEMMJSNEMMJSNEMMJ SNEMA Indicadores de Confianza: Cómo se Presenta para las Empresas la Coyuntura Actual para Invertir? Porcentaje de respuestas Buen Momento Mal Momento 0 EMMJSNEMMJSNEMMJSNEMMJSNEMMJSNEMA Indicadores sobre el Nivel de Confianza con Relación a la Situación Actual de la Economía y su Futuro Porcentajes de respuestas (%) Encuesta de Dic. Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sept. Oct. Nov. Dic. Ene. Feb. Mar. Abr. 1. Cómo considera que evolucione el clima de los negocios para las actividades productivas del sector privado en los próximos seis meses en comparación con los pasados seis meses? Mejorará Permanecerá igual Empeorará Tomando en cuenta el entorno económico financiero usted considera que actualmente la economía mexicana está mejor que hace un año? Sí No Espera usted que la evolución económica del país mejore durante los próximos seis meses con relación a la situación actual? Sí No Cómo espera que se comporte el empleo formal en el país en los próximos seis meses? Aumente Permanezca igual Disminuya Cómo considera que sea la coyuntura actual de las empresas para efectuar inversiones? Buen momento para invertir Mal momento para invertir No está seguro

9 Índice de Confianza de los Analistas Económicos del Sector Privado 1998 = Sector Externo Las previsiones de los consultores para relativas a las cuentas externas son las siguientes: un déficit comercial mensual en abril de 176 millones de dólares y de 8,803 millones para la totalidad del año; un déficit de la cuenta corriente de 10,413 millones de dólares; y una entrada de recursos por inversión extranjera directa de 16,799 millones EFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMA Evolución de la Actividad Económica de Estados Unidos En lo concerniente a la evolución de la actividad económica en Estados Unidos, los analistas económicos consultados consideran que se presentará un avance del producto en de 3.0% (2.9% registrado en la encuesta de hace un mes), mientras que, para 2011, se estima que dicha economía presente una expansión de 2.9% (mismo porcentaje recabado en la encuesta precedente). Pronóstico de la Variación del PIB de Estados Unidos para Variación porcentual anual Déficit Comercial para 19,914 20,833 21,448 20,761 17,774 14,416 15,351 14,197 14,206 13,540 11,812 10,881 10,220 9,403 8,995 8,803 E F M A M J J A S O N D E F M A Déficit de la Cuenta Corriente para 20,203 20,937 21,777 20,995 18,807 15,488 16,265 14,647 15,260 14,330 12,640 11,935 11,662 10,408 10,923 10,413 E F M A M J J A S O N D E F M A Pronóstico de Variación del PIB de Estados Unidos para 2011 Variación porcentual anual E F M A M J J A S O N D E F M A Inversión Extranjera Directa para 20,245 17,717 18,320 16,963 16,309 16,625 16,113 14,682 17,547 17,180 17,856 17,653 16,653 17,213 16,804 16,640 16,799 Enero Febrero Marzo Abril 9

10 Con respecto al precio de la mezcla mexicana de crudo de exportación, los especialistas económicos prevén que éste resultaría, en promedio en el segundo y tercer trimestres del año en curso, de y dólares por barril, respectivamente, y que en todo se ubique en dólares por barril. Por su parte, los analistas anticipan que en el valor de las exportaciones no petroleras aumentará en 15.79%, el de las petroleras en 18.32% y el de las importaciones de mercancías en 15.91%. Por último, para 2011, los consultores calculan que el déficit comercial se ubicará en alrededor de 13,998 millones de dólares, que el de la cuenta corriente alcance 14,308 millones, y un flujo de entradas de recursos por concepto de inversión extranjera directa por 18,911 millones de dólares. Déficit Comercial para ,301 13,527 14,225 13,998 Déficit de la Cuenta Corriente para ,187 13,995 15,284 14,308 Enero Febrero Marzo Abril Inversión Extranjera Directa para ,105 18,061 18,433 18,911 Enero Febrero Marzo Abril Enero Febrero Marzo Abril 10