Política fiscal e inversión Un enfoque sistémico y de crecimiento inclusivo

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Álvaro Segura Murillo
hace 5 años
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1 Política fiscal e inversión Un enfoque sistémico y de crecimiento inclusivo José María Fanelli Seminario tributación y crecimiento con equidad CEPAL, Santiago de Chile, de Agosto de 2012

2 Contexto Regional y Demandas para la Inversión Cómo pensar hoy la inversión para el crecimiento inclusivo? BAJO COEFICIENTE DE INVERSIÓN: a pesar de la reactivación del crecimiento y la mejora en indicadores distributivos y de pobreza HETEROGENEIDAD ESTRUCTURAL: genera trampas de pobreza, falta de encadenamientos e insuficiente creación de empleos de calidad CAMBIO ESTRUCTURAL: inducido por el crecimiento emergente, pero difiere según la dotación de factores; amenazas: EH y efecto enclave TRANSICION DEMOGRÁFICA: influye fuertemente sobre el proceso de ahorro-inversión VULNERABILIDAD MACRO Y ESPACIO FISCAL: los desajustes financieros internacionales pueden inducir ajustes recesivos

3 Cinco preguntas básicas acerca de las PFI 1. Bajo qué condiciones se justifica recurrir a las PFI para promover la inversión? 2. Qué objetivos específicos y qué instrumentos fiscales deben conformar las PFI? 3. Cómo inciden los factores sistémicos sobre las PFI? 4. Se justifica asignar espacio fiscal a las PFI, dado que existen objetivos de política fiscal alternativos? 5. Cómo se relaciona la inversión -una meta intermedia- con el crecimiento inclusivo?

4 1. Justificación de las PFI Fallas de mercado: Emparejar el campo de juego Externalidades; competencia imperfecta y economías de escala Financiamiento Otras: movilidad de factores; riesgo excesivo; inestabilidad macro Heterogeneidad: Capacidades diferentes Dualidad: idénticas condiciones de mercado no son lo mismo para todos Mínima acumulación de capital físico y humano: trampa de pobreza Falta de desarollo organizacional: limitaciones para gestionar e innovar Complementariedades: Entornos diferentes Infraestructura deficiente Fallas en la coordinación de inversiones complementarias Encadenamientos productivos débiles Bajo coeficiente de inversión: Crecimiento endógeno Enfoque empirista comparativo A mayor tasa de inversión, mayor crecimiento (ej: modelo AK)

5 Objetivos 2. Objetivos específicos e Instrumentos Desarrollados: metas específicas y uso del impuesto a la renta En desarrollo: leyes de inversión; IED; zonas francas Instrumentos Incentivos tributarios: exenciones, derechos de importación, alícuotas diferenciales Subsidios directos o a los préstamos: más comunes en OECD Inversión pública: es baja en la región. Problemas Distorsión en asignación: identificación de fallas y second best Pérdida de ingresos fiscales: gastos tributarios Costos administrativos y gestión deficiente Rent-seeking: grupos de presión Falta de espacio fiscal

6 3. Factores Sistémicos Influyen sobre la EFECTIVIDAD de los instrumentos Clima de inversión = credibilidad + transparencia Marco institucional Seguridad de los contratos Estabilidad de las regulaciones Respeto de los derechos de propiedad Transparencia Status de una ley y explicitar las razones que justifican Administración: criterios para calificar simples, específicos, objetivos, fáciles de monitorear y hacer cumplir. Volatilidad macroeconómica Subdesarrollo financiero

7 4. Uso del Espacio Fiscal Competencia de políticas y régimen de políticas Régimen de políticas: consistencia externa e interna Ajuste macroeconómico Seguridad social: transición demográfica Desregulación financiera Organizaciones del sector público Descentralización fiscal Empresas públicas; emprendimientos público-privados Restricción de recursos Baja presión tributaria Reglas fiscales Acceso a Mercados de crédito

8 5. Inversión y Crecimiento Inclusivo La inversión debe contribuir a la SOSTENIBILIDAD, creando oportunidades de empleo productivo La inversión que genera mejoras en la organización nivela la CAPACIDAD de los JUGADORES y no sólo el campo de juego Las reglas de juego (MARCO INSTITUCIONAL) inciden sobre el clima de inversión pero también sobre las capacidades de los jugadores El criterio de Bienestar Paretiano es muy restrictivo para evaluar las PFI, deja de lado que: Las PFI pro-inclusión tienen efectos distributivos El cambio institucional influye en el clima de inversión La construcción de capacidades mejora la habilidad para aprovechar oportunidades de inversión (Visión de Sen)

9 Temas que requieren mayor investigación ENTORNO Articular las PFIs con la visión del cambio estructural: Políticas de competitividad orientadas a evitar la EH y el efecto enclave Estrategias de integración en cadenas de valor internacional Construcción de infraestructura y coordinación de inversiones complementarias con el sector privado CAPACIDADES Diseñar PFIs que favorezcan El desarrollo de organizaciones: gestión de proyectos e innovación El sector productor de bienes de capital para reforzar encadenamientos ESPACIO FISCAL Diseñar PFIs para: Explotar el dividendo demográfico y preparase para el envejecimiento Economías de reducido espacio fiscal por baja presión tributaria

10 Gracias!

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