BCU. Reporte de Estabilidad Financiera. Segundo Trimestre 2010 SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS. Fecha de publicación:27/10/10

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1 BCU SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS Reporte de Estabilidad Financiera Segundo Trimestre 2010 Fecha de publicación:27/10/10

2 Reporte de Estabilidad Financiera 2º trimestre de 2010 Evolución reciente y situación actual del sistema bancario uruguayo RESUMEN EJECUTIVO A EVOLUCIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL... 3 B - ANÁLISIS DEL SISTEMA FINANCIERO COMPARATIVO DEL SISTEMA FINANCIERO A JUNIO DE EVOLUCIÓN RECIENTE Y SITUACIÓN ACTUAL DEL SISTEMA BANCARIO A JUNIO DE Fuentes y Usos de Fondos PASIVO Evolución y estructura del Pasivo Depósitos del SNF privado Tasas de depósitos ACTIVO Evolución y estructura del Activo Créditos al sector no financiero Tasas de crédito SOLVENCIA RESULTADOS Resultados en pesos Resultados en dólares ANÁLISIS DE RIESGOS RIESGO DE CRÉDITO RIESGO DE MERCADO STRESS TESTS RIESGO PAÍS RIESGO DE LIQUIDEZ ESTRUCTURA DE MERCADO RED FÍSICA DEL SISTEMA BANCARIO A JUNIO DE ANÁLISIS DEL BHU ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO PASIVOS PATRIMONIO ACTIVO SOLVENCIA C - MODIFICACIONES REGULATORIAS D - ANEXO I. CIFRAS E INDICADORES DETALLADOS POR ENTIDAD II - GLOSARIO III. ANEXO DE METODOLOGÍA IV. ANEXO NORMATIVO V. ANEXO DE SUPERVISIÓN BANCARIA Fecha de publicación: 27 de octubre de 2010

3 RESUMEN EJECUTIVO La situación de solvencia de las instituciones financieras radicadas en Uruguay presenta dos particularidades, la primera representada por el alto nivel de capital que se sitúa por encima del doble del mínimo que exige la regulación prudencial, y la segunda constituida por el régimen prudencial de previsiones estadísticas establecido por la SSF que ha hecho que los bancos asumieran pérdidas de cartera en el auge del ciclo económico para poder hacer frente al aumento de la morosidad, sin necesidad de capital adicional en los momentos a la baja del ciclo. A efectos de ponderar la situación del sistema bancario, la SSF realiza pruebas de tensión que presentan resultados muy satisfactorios frente al impacto de escenarios adversos predeterminados. En términos de media del sistema el capital regulatorio de los bancos se situaría en un 87% por encima del mínimo regulatorio en caso de darse un escenario de crisis muy severo, mientras que en un escenario menos grave prácticamente no se vería afectado. Tras el ajuste que permite medir el aumento crédito sin distorsiones introducidas por el castigo de créditos vencidos y movimientos en el tipo de cambio, se observa que el crédito al sector privado residente creció U$S 208 millones en el trimestre, lo que en términos anualizados representa un crecimiento del 15%. En el año móvil cerrado a junio de 2010 los préstamos otorgados en moneda nacional aumentaron $ millones y los créditos en moneda extranjera tuvieron un incremento de U$S 182 millones lo que deja un incremento total ajustado de U$S 591 millones que equivale a una tasa de crecimiento del 11,5%. La tasa de interés pagada por los créditos en dólares se sitúa en el 5,4%, y se encuentra en mínimos históricos. Por su parte, las tasas promedio pactadas para créditos a empresas y familias en moneda nacional se situaron, al mes de junio de 2010, en 13,3% y 38,2% respectivamente. La tasa dirigida a empresas, que se modificó fuertemente al alza a partir de setiembre de 2008, mantuvo la tendencia a la reversión de dicho proceso en el trimestre. La morosidad del crédito se mantiene en niveles reducidos, situándose en torno al 1,3% (2,8% en caso de la morosidad del crédito a familias en moneda nacional, que interrumpe su tendencia alcista). Por su parte, los depósitos del sector no financiero (SNF) privado mantuvieron su crecimiento tanto en moneda nacional como en moneda extranjera, cerrando el año móvil a junio de 2010 con un incremento equivalente en dólares a U$S millones, que implica una tasa de crecimiento anual depurada del efecto del tipo de cambio de 15,9%. En el segundo trimestre de 2010, se observa un crecimiento de los depósitos que asciende en total a U$S 480 millones que supone una tasa anualizada del orden del 13%. Los depósitos a la vista y en caja de ahorro constituyen una proporción cercana al 80% del total de depósitos, proporción que se mantiene en función de los reducidos niveles de tasas que pagan los depósitos a plazo. 1

4 Las tasas de interés pagadas por los depósitos a plazo fijo en dólares se encuentran alineadas con las tasas internacionales de referencia, situándose a junio de 2010 en 0,48%. La tasa pasiva para depósitos a plazo fijo en pesos (cuyo plazo se encuentra concentrado entre 30 y 180 días) se mantiene en niveles similares a los registrados en marzo de 2010, situándose en promedio en un 5% y denotando la situación de elevada liquidez que enfrentan los bancos. La liquidez del sistema se mantiene en niveles altos estando los ratios de liquidez a 30 y 91 días en valores cercanos al 70%, y la solvencia de las instituciones -medida respecto al requisito de capital por riesgo de crédito y mercado-, representa en promedio aproximadamente 2,08 veces el requisito mínimo regulatorio. Los resultados de los bancos en el año cerrado en junio de 2010 muestran que los spreads bancarios aún siguen bajo presión, y permiten pensar en una estrategia de aceleración de la colocación de crédito por parte de las instituciones. La recuperación de los precios de los valores uruguayos, que se entiende que no seguirá al mismo ritmo en el futuro incidió en que el resultado del período terminara siendo positivo, a pesar de un mayor costo de previsionamiento. La ganancia neta final del año móvil cerrado a junio ascendió a $213 millones, equivalente a aproximadamente U$S 10 millones. 2

5 A EVOLUCIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL Efectos de la crisis de deuda soberana Los problemas fiscales en Grecia y la posibilidad de contagio hacia otras economías del bloque europeo se tradujeron en un mayor grado de aversión al riesgo y volatilidad en los mercados internacionales en el segundo trimestre de Gráfico 1. Diferencial de Bonos Europeos a 10 años con Bonos Alemanes Grecia Irlanda Portugal España Italia De esta manera, la demanda global por instrumentos financieros de mayor liquidez y menor riesgo aumentó. Como consecuencia de esto, las tasas de interés de los bonos de Estados Unidos y Alemania (que, junto con el oro, cumplen un rol de resguardo de valor) registraron caídas, en tanto que las tasas de los títulos de aquellos países más expuestos a la crisis de deuda soberana sufrieron aumentos /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/2009 Fuente: elaboración propia en base a Bloomberg. Medidas de BCE y FMI 24/01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/2010 Por otro lado, la preocupación de los inversores acerca de la situación de las finanzas públicas en la Zona Euro determinó que los diferenciales de las tasas de interés de las deudas públicas de dichas economías respecto a Alemania continuaran en aumento. Medidas de apoyo a la economía Griega A inicios de mayo, el Consejo de la Unión Europea (CE) y el FMI formularon un programa de apoyo a dicha economía por millones para los próximos tres años, millones en préstamos bilaterales aportados por los países de la Zona Euro y millones aportados a través de un préstamo del FMI. Por otro lado, con el fin de facilitar los ajustes fiscales, a mediados de mayo, el CE, el BCE y el FMI anunciaron un paquete de millones para los próximos tres años aportados por los países miembros de la Zona Euro, millones a través de una extensión de la línea balanza de pagos y a través de préstamos bilaterales y garantías. 3

6 En las semanas posteriores a dicho anuncio, los países periféricos de la Zona Euro, Alemania, Francia y el Reino Unido diseñaron programas de ajuste fiscal para los próximos años basados en tres pilares: reducción o estabilización de salarios públicos, disminución de gastos en infraestructura pública y beneficios gubernamentales y control de la evasión fiscal. Al respecto, es importante mencionar que los ajustes mencionados, en general, se encuentran alineados con los ajustes que el FMI estima necesarios. Cuadro 1. Ajustes fiscales requeridos de acuerdo al FMI y ajustes comprometidos por los países País Ajuste requerido (FMI) Ajuste comprometido España 9,40% 8,20% Grecia 9,20% 11% Irlanda 9,80% 11,40% Italia 4,10% 2,60% Portugal 7,80% 4,80% Fuente: FMI, The State of Public Finances Cross-Country Fiscal Monitor: November Proceso de recuperación económica mundial En el primer trimestre de 2010 el PIB mundial creció a una tasa anualizada de más de 5%, con lo que el FMI revisó al alza sus previsiones de abril de De esta manera, se prevé un crecimiento de 4,6% para 2010 (revisión al alza de 4 décimas) y de 4,3% para 2011 (igual con respecto a la previsión de abril). Dentro de estas cifras hay una diferencia significativa entre las economías avanzadas, con una previsión de crecimiento de 2,5% para 2010 y 2011, y las economías en desarrollo, para las cuales se prevé un crecimiento de 6,8% en 2010 y 6,4% en Gráfico 2. Crecimiento del PIB mundial (%, variaciones de un trimestre a otro, anualizado) Economías avanzadas Economías Emergentes y en desarrollo Economía mundial De esta manera, si bien la economía internacional viene registrando un proceso de recuperación, los altos niveles de endeudamiento y déficit fiscal que presentan algunas economías avanzadas implican riesgos a la hora de evaluar la sostenibilidad de dicho crecimiento Fuente: elaboración propia en base a FMI. Otra amenaza al proceso de recuperación internacional se encuentra asociada al crecimiento de la economía China, que en los últimos dos años fue la principal impulsora del crecimiento mundial 2. 2 De acuerdo a estimaciones del FMI, entre 2008 y 2010 China explica el 50% del crecimiento mundial. 4

7 Las medidas de estímulo al consumo y la inversión privada implementadas por el gobierno chino durante la crisis han comenzado a ser retiradas con el fin de reducir los signos de sobrecalentamiento de la economía (presiones inflacionarias, llegando a 2,8% en abril, aumento del precio de la tierra y la vivienda y elevado crecimiento del crédito bancario). 14% 13% 12% 11% 10% Gráfico 3. Crecimiento economía china (%, variación anual) Por otro lado, si bien en el marco de las economías desarrolladas Estados Unidos es la que ha mostrado un mejor desempeño en términos relativos, el mercado inmobiliario prácticamente inexistente luego de la extinción de los incentivos fiscales y la desalentadora evolución del índice de indicadores económicos líderes (LEI) indican un enlentecimiento de la misma. Las señales más importantes vienen dadas por el pobre aumento de los pedidos manufactureros (luego de la caída registrada en mayo), el deterioro del promedio semanal de solicitudes de desempleo y la caída de entregas de proveedores. De esta manera, los analistas no descartaban que la economía estadounidense experimente una salida de la crisis en forma de W. Sistema bancario europeo 9% 8% 7% Fuente: elaboración propia en base a FMI. Gráfico 4. Crecimiento economía estadounidense (%, variación anual) 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% Fuente: elaboración propia en base a FMI. A comienzos del semestre, el BCE inició un proceso gradual de retiro de las medidas de apoyo aplicadas en diciembre de Sin embargo, las dificultades en los mercados financieros registradas en mayo determinaron una reversión de estas medidas. De esta manera, el 10 de mayo de 2010 el BCE anunció que las próximas operaciones de refinanciamiento de tres meses serían realizadas utilizando una tasa fija en lugar de variable, en tanto que se abrió la posibilidad de una operación de refinanciamiento adicional a seis meses para el 12 de mayo. Asimismo, se reactivaron las líneas de swaps en moneda extranjera y las operaciones de provisión de liquidez en dólares. 3 A mediados de diciembre de 2009 el BCE condujo su última operación de refinanciamiento de largo plazo (LTRO). Asimismo, en enero de 2010, la autoridad monetaria de la Zona Euro decidió discontinuar sus operaciones de provisión de liquidez en dólares y en francos suizos, en tanto que en marzo del presente año decidió cambiar sus operaciones de refinanciamiento a tres meses con tasa fija, para pasar a ser de tasa variable. 5

8 El aumento del riesgo soberano derivado de las dificultades en las economías europeas ha tenido un impacto significativo a nivel financiero, el cual se refleja en la evolución de los spreads de CDS bancarios. Se trata de una relación que puede implicar retroalimentaciones, en la medida que los mayores riesgos en el sector financiero (derivados del riesgo soberano) pueden tener un impacto potencial en las finanzas públicas, en caso de que bancos en problemas necesitasen apoyo del Estado. Gráfico 5. Efecto derrame del riesgo soberano en mercados financieros locales de CDS (%) Por otro lado, se ha registrado un aumento de las tasas de morosidad en el sistema bancario europeo, destacándose los casos de Irlanda, Grecia y España. Con respecto a esta última, cabe mencionar que los problemas se han experimentado mayormente a nivel de las Cajas de Ahorro, entidades focalizadas en la economía doméstica y por ende más dependientes de la evolución de la misma, derivando en la reestructuración de algunas de ellas. Fuente: FMI, Global Financial Stability Report, Market Update, julio/10. Asimismo, las estimaciones de castigos de créditos realizadas por el BCE establecen pérdidas significativas para 2010 y De acuerdo con los analistas, dichas estimaciones, en combinación con los fuertes controles sobre el nivel de apalancamiento de los bancos, determinarán un margen de ganancia modesto para el sistema bancario europeo. Los planes de ajuste fiscal y las necesidades de financiamiento de los gobiernos europeos pueden asimismo generar un efecto de desplazamiento sobre las emisiones de títulos del sector bancario, lo que generaría presiones sobre las ganancias de dichas instituciones por el elevamiento del costo de fondeo. 6

9 La publicación con posterioridad al cierre del segundo trimestre de stress tests de la banca europea, superados por un 93% de las instituciones, mostró que como en el caso de las pruebas realizadas por la banca norteamericana en 2009, permiten a los mercados distinguir entre instituciones, de forma de superar los efectos previos de asimetrías de información 4. Economías emergentes Durante los primeros meses del año 2010 continuó la tendencia decreciente de los riesgos soberanos de los países emergentes que se viene registrando desde fines de 2008, aunque en mayo y junio se registró una reversión parcial de estos indicadores como consecuencia de las turbulencias que presentaron los mercados financieros. Cuando se compara la evolución del riesgo país uruguayo con los respectivos indicadores de las economías emergentes y de las economías vecinas en particular, se verifica que el mismo ha estado muy correlacionado con el EMBIG de Brasil, achicándose la diferencia entre ambos en el primer semestre del año 2010, tras haberse ampliado durante la crisis por la mayor liquidez que entonces presentaron los bonos brasileños. La evolución de estos indicadores de riesgo soberano de las economías emergentes refleja un fortalecimiento de sus condiciones macroeconómicas y fiscales así como mejores condiciones de financiamiento doméstico e internacional durante el primer semestre del año El bajo nivel de las tasas de interés internacionales continuó impulsando el flujo de capitales hacia estas economías. Los efectos que dicho flujo de capitales genera sobre estas economías deben ser analizados cuidadosamente, dado que pueden estar induciendo riesgos en las mismas, principalmente en el apartado de burbujas en los precios de determinados activos y presiones sobre sus tipos de cambio. Gráfico 6. Evolución indicadores de riesgo soberano economías emergentes (Global, Brasil, Argentina y Uruguay) jun-08 jul-08 UBI República AFAP EMBIG BRASIL EMBI A RGENTINA EMBI+ ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 mar-09 feb-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 mar-10 feb-10 abr-10 may-10 jun-10 4 Ver 7

10 En este sentido es importante analizar el tipo de capitales extranjeros que se están dirigiendo a estas economías y su destino. Al respecto, cabe señalar que se espera que las inversiones en valores y las inversiones extranjeras directas sean las que presenten un mayor crecimiento. Impacto en las condiciones financieras en Uruguay El principal impacto del contexto internacional referido sobre las condiciones financieras en Uruguay en los dos primeros trimestres de 2010 vino dado por el bajo nivel de las tasas de interés internacionales y los bajos niveles alcanzados por los indicadores de riesgo soberano de las economías emergentes. A nivel de bancos, esto derivó en la apreciación de sus posiciones en bonos uruguayos, cuyos spreads respecto a la deuda norteamericana de referencia presentaron mínimos históricos. A principios de abril 2010, el UBI alcanzó un mínimo relativo, siendo esta tendencia decreciente afectada transitoriamente en los meses de mayo y junio 5. De todas maneras, cuando se compara la curva de rendimientos de títulos soberanos uruguayos emitidos en dólares a junio de 2010 con diciembre de 2009 (Gráfico 7), se aprecia una caída en el primer semestre del año para todos los nodos; mayor en los de menor plazo. pps Gráfico 7. Curva de rendimientos de títulos soberanos uruguayos emitidos en dólares (CUD) ,25 0, años Fuente: elaboración propia en base a datos de BEVSA Gráfico 8. Curva de rendimientos de títulos soberanos uruguayos emitidos en UI (CUI) Asimismo la curva de rendimientos soberanos uruguayos en UI también presentó una importante caída cuando se compara junio 2010 respecto a diciembre Este aumento de precios refleja la mayor demanda que los títulos en UI han presentado durante el primer semestre del año. Esto contribuyó a que, durante al primer semestre del año, aumentaran los resultados netos provenientes de las inversiones en valores de los bancos en relación al mismo 5,5 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 30/12/ /06/ El riesgo país uruguayo subió en el mes de mayo, afectado por las turbulencias de los mercados financieros internacionales, siguiendo la evolución del EMBI global. Sin embargo, en los meses siguientes volvió a bajar, situándose en agosto y principios de septiembre por debajo de los 200 pbs. 8

11 período del año anterior. En la medida que las tasas de referencia internacionales no tienen margen para bajar, es improbable que la mejora del precio de los bonos uruguayos siga produciéndose, por lo que es de esperar una disminución de las ganancias por este concepto en el futuro salvo que se produjese una mejora sustantiva de la calificación de la deuda soberana del país. Asimismo, el reducido nivel de las tasas de interés internacionales se traduce en presiones sobre el spread bancario, por lo que se espera que las instituciones redirijan parte de su inversión a alternativas más rentables, en particular al mercado de crédito y dentro de este, por presentar mayor dinamismo respecto a incrementos de oferta, al otorgado a las familias. 9

12 B - ANÁLISIS DEL SISTEMA FINANCIERO 1 Comparativo del sistema financiero 6 a junio de Los activos de las empresas de intermediación financiera se redujeron U$S 275 millones en el primer trimestre de 2010, lo que responde principalmente en su totalidad a la variación del activo de los bancos. Cabe señalar que dicho disminución tiene como principal factor explicativo el impacto que el aumento del tipo de cambio del mes de junio (10,3%) produce al medirse los valores en dólares 7. A fines de junio de 2010, los bancos acumulan el 91,5% de los activos del total de las empresas de intermediación financiera. Cuadro 2 - Activo, pasivo y patrimonio de las instituciones de intermediación financiera (millones de dólares) Tipo de Institución Nº de Instituciones Activo Pasivo Patrimonio Bancos Públicos Bancos Privados Subtotal Sistema Bancario Cooperativas Casas Financieras Inst. Financieras Externas Admin. Grupos de Ahorro Previo Subtotal Otros Interm. Financieros Total La participación relativa de los bancos públicos en el total del activo bancario se ha mantenido estable en el año cerrado a junio de 2010, presentando un valor de 46,2 %. Con excepción del Nuevo Banco Comercial, el resto de los bancos privados son propiedad, total o mayoritaria, de bancos extranjeros. Cuadro 3 - Activo, pasivo y patrimonio de las administradoras de crédito y las casas de cambio (millones de dólares) Tipo de Institución Nº. de Instituciones Activo Pasivo Patrimonio Empresas Administradoras de Crédito (1) Casas de Cambio Total (1) Se incluyen las administradoras de crédito cuyos activos superaban Unidades Reajustables al El resto de administradoras de créditos, cuyos balances cierran a lo largo del año civil, acumulaban activos por una cifra aproximada de U$S 22 millones al Bajo Sistema financiero se incluyen los bancos, el resto de intermediarios financieros, las empresas administradoras de crédito y las casas de cambio. 7 El aumento del tipo de cambio en el período genera una baja del valor en dólares de los activos en pesos de U$S 640 millones. 10

13 2 Evolución reciente y situación actual del sistema bancario a junio de Fuentes y Usos de Fondos Las principales fuentes de fondos obtenidas por los bancos en el segundo trimestre de 2010 estuvieron constituidas por la disminución de saldos en BCU por U$S 558 millones, que se explica principalmente por la adecuación del régimen de encaje en moneda extranjera, el incremento de depósitos del sector privado por U$S 480 millones y la disminución de otros activos netos por U$S 60 millones. Estos fondos fueron aplicados a la realización de colocaciones en bancos del exterior por U$S 663 millones, a la compra de valores para inversión (principalmente extranjeros de riesgo soberano) por U$S 212 millones, y al otorgamiento de crédito al sector privado residente, principalmente en moneda nacional, por U$S 208 millones. Finalmente, el resultado operativo medido en dólares fue negativo en U$S 17 millones y existieron capitalizaciones por U$S 2 millones. Cuadro 4 - Estado de Fuentes y Usos de Fondos (millones de dólares) FUENTES Fondos provenientes de la operaciones Resultado del ejercicio medido en dólares 2 Ajustes al resultado (1) (19) Aumentos de Pasivos / Disminución Activos Saldo Neto en BCU 558 Depósitos Sector Privado 480 Otros Activos Netos ,098 Capitalizaciones 2 TOTAL FUENTES DE FONDOS 1,083 USOS Aumentos de Activos/Disminución Pasivos Colocaciones en Bancos del Exterior 663 Crédito al Sector Privado Residente 208 Valores 212 1,083 Remesas 0 TOTAL USOS DE FONDOS 1,083 (1) Corresponden a partidas que no implican movimientos de fondos. Fondos=Recursos Totales, depurados de resultado por valuación Pasivo Evolución y estructura del Pasivo En el segundo trimestre de 2010 los pasivos totales del sistema bancario se redujeron U$S 28 millones, debido principalmente al impacto del tipo de cambio sobre la medición en dólares de las partidas nominadas en pesos uruguayos, lo que no llegó a ser contrarrestado por el aumento de depósitos del sistema privado residente, que ascendió a U$S 248 millones 9. Dicha evolución se explica en parte por medir el total de pasivos y depósitos en dólares americanos, por lo que el análisis subsiguiente se realizará para cada moneda por separado. Cuadro 5- Principales rubros del pasivo (millones de dólares y %) Jun-10 Mar-10 Jun-09 Obligaciones con BCU 53 0% 97 0% 66 0% OIF SF - Residente 144 1% 90 0% 96 1% OIF SF - No Resid % 306 2% 326 2% Depósitos SNF Priv. - Resid % % % Depósitos SNF Priv. - No Res % % % Otras OIF SNF % % % Operaciones a Liquidar 568 3% 626 3% 536 3% Otros Pasivos 570 3% 776 4% 534 3% TOTAL % % % Con respecto al mismo mes del año anterior, también se destaca la variación correspondiente a los depósitos del SNF privado residente. 8 A partir de este punto, el concepto de sistema bancario hace referencia a la totalidad de instituciones habilitadas a operar en cámara compensadora, es decir: el BROU y los bancos privados. 9 Sin ajustar por el efecto de tipo de cambio. 11

14 Depósitos del SNF privado Como puede observarse en los gráficos 9 y 10, los depósitos del SNF privado en moneda extranjera continúan creciendo, registrando un aumento de U$S 330 millones durante el segundo trimestre de 2010, lo que equivale a un crecimiento anualizado de 11%. Dicho aumento, se explica por el aumento de U$S 353 millones de depósitos de residentes (15,4% anualizado). Al mismo tiempo, como se observa en el gráfico 11, los depósitos en moneda nacional del SNF privado experimentaron un aumento en el trimestre de $ millones (22,5% anualizado), Gráfico 9 -Depósitos SNF Privado por residencia y moneda (millones de U$S) Residentes MN Residentes ME No Residentes jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 Total Gráfico 10- Depósitos SNF Privado en moneda extranjera (millones de U$S) En el año móvil cerrado a junio, los depósitos en moneda extranjera aumentaron U$S millones, registrando un crecimiento de 11%. Dicho aumento se desagrega en incrementos de U$S millones (13%) y U$S 157 millones (6%) de depósitos de residentes y de no residentes respectivamente. Los depósitos en moneda nacional crecieron en los últimos doce meses $ millones (37%). Depurando el crecimiento de los depósitos totales medidos en dólares de la variación del tipo de cambio antes señalada, el incremento llega a U$S millones (15,5%) en el último año móvil y a U$S 480 millones en el segundo trimestre de 2010 (que equivale a un incremento anualizado del 12,7%) jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 Gráfico 11-Depósitos SNF Privado en moneda nacional (millones de pesos) jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 Gráfico 12- Variación trimestral ajustada de depósitos del SNF privado por moneda (*) (millones de dólares) MN ME II-2009 III-2009 IV-2009 I-2010 II-2010 (*) Corregida por el efecto de la variación del tipo de cambio sobre los depósitos en moneda nacional. 12

15 Por otro lado, en el Gráfico 13 se presenta la evolución de la concentración de los depósitos en función de su tamaño. Esta información permite dividir los depósitos en tres franjas, una primera agrupando los depósitos por un equivalente de hasta U$S , una segunda franja incluyendo los depósitos de montos entre U$S y U$S , y una tercera que agrupa los depósitos mayores a U$S En el segundo trimestre de 2010 se mantuvieron las tendencias registradas anteriormente, aunque sobre fines de junio se presentó una leve caída de la participación porcentual de los depósitos mayores U$S Por otro lado, la participación de los depósitos a la vista en Gráfico 13 - Depósitos del SNF privado clasificados por tamaño (porcentaje del total) 60% menores a U$S % entre U$S y U$S mayores a U$S % 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% Gráfico 14- Depósitos a la vista del SNF privado en moneda nacional y extranjera (porcentaje del total) el total de depósitos del SNF privado a junio de 2010 se 90% Dep. vista m/n Dep Vista m/e sitúa en 77% para moneda nacional y en 82% para 85% moneda extranjera. 80% 75% 70% 65% Tasas de depósitos Tasas en dólares A junio de 2010, la tasa de interés promedio de los 60% jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 Gráfico 15 - Tasa de interés pasiva a plazo fijo en dólares y tasa Libor 60 días (promedios mensuales, en %) depósitos a plazo fijo en dólares se ubicó en 0,48%, registrando un nivel similar tanto con respecto al trimestre como al año anterior. 4,5 4,0 3,5 Libor 2m. Tasas Pasivas PF U$S 3,0 Por otra parte, la tasa Libor a 2 meses (referencia internacional para los depósitos a plazo fijo en dólares) registró un aumento de 25 pbs, para situarse en un valor similar al que se encontraba un año atrás. La curva de rendimientos, que surge de analizar la 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 Fuente: Tasa Libor a plazos, Área de Política Económica y Mercados. estructura temporal de las tasas de interés de depósitos a plazo fijo en dólares, se mantuvo prácticamente incambiada con respecto al trimestre anterior, con excepción de los rendimientos a menos de 4 días que se redujeron en aproximadamente 50 puntos básicos respecto a marzo de

16 Tasas en pesos Gráfico 16- Tasa de interés pasiva promedio en dólares: estructura temporal (en %) Al cierre del primer semestre de 2010, la tasa de interés promedio pagada por depósitos a plazo fijo en moneda 2,5 2,0 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 nacional se ubicó en 5%, manteniéndose prácticamente incambiada con respecto al trimestre anterior. Con respecto a junio de 2009, la tasa promedio pagada por los depósitos en pesos disminuyó 45 pbs. Por otro lado, los depósitos a plazo fijo presentaron un rendimiento real anualizado negativo de 1,3% en el segundo trimestre de ,5 1,0 0,5 0,0 <30d d d. >366d. Gráfico 17- Tasas en moneda nacional: pasivas, call interbancario y letras de tesorería (promedios mensuales, en %) Por último, la tasa de interés interbancaria y la tasa de letras en moneda nacional se ubicaron, a junio de 2010, en 6,2% y 6,9% respectivamente, siendo los costos de encaje y la elevada liquidez de los bancos los factores que explican la diferencia de estas con las tasas de depósitos Pasivas PF MN Letras MN Call interbanc. a plazo fijo. 0 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun Para el cálculo de la rentabilidad real de mantener depósitos se utiliza la inflación acumulada en los últimos doce meses (6,19%). 14

17 2.3. Activo Evolución y estructura del Activo Al 30 de junio de 2010 el total del activo del sistema bancario asciende a U$S millones, los principales rubros del mismo son los créditos vigentes a agentes residentes de la economía (26% del activo total), los depósitos en bancos extranjeros (24%) y los saldos a plazo en BCU que responden mayoritariamente a requerimientos de encaje (16% del total de activos). En el segundo trimestre del año, los activos del sistema bancario se redujeron en U$S 50 millones 11, mientras que en el año cerrado a junio presentaron un aumento de U$S millones. Este último incremento, se explica principalmente por un aumento de los valores para negociación y disponibles para la venta de U$S millones (principalmente por aumento de cotización de los mismos), de los créditos al SNF público y privado por U$S 662 millones y de las colocaciones al sector financiero no residente por U$S millones. Cuadro 6- Principales rubros del activo (millones de dólares y %) Jun-10 Mar-10 Jun-09 Disponible BCU 567 3% 498 2% % Disponible Resto % % % Valores - negoc. y disp. venta % % % Valores - inv. a vencimiento 180 1% 188 1% 360 2% Créditos Vigentes - BCU % % % Créditos Vigentes - S.F. Res. 47 0% 30 0% 59 0% Créditos Vigentes - S.F. N-R % % % Créd. Vig. - S.N.F. Priv. Res % % % Créd. Vig. - S.N.F. Púb. Res % 920 4% 764 4% Créd. Vig. - S.N.F. No Res. 56 0% 56 0% 58 0% Créditos Vencidos 26 0% 32 0% 20 0% Operaciones a Liquidar 587 3% 707 3% 569 3% Otros Activos % % 886 5% TOTAL % % % Créditos al sector no financiero A junio de 2010 el crédito al SNF (público y privado) se ubicó en U$S millones, del cual un 67% se encuentra otorgado en moneda extranjera y el restante 33% en moneda nacional. Crédito al sector no financiero privado residente El crédito al sector privado residente en moneda nacional ascendió al 30 de junio de 2010 a $ millones, mientras que el otorgado en moneda extranjera fue de U$S millones, constituyendo un total de U$S millones. 11 Depurándose la diferencia del efecto de tipo de cambio los activos del sistema subieron U$S 473 millones en el trimestre. 15

18 Como puede observarse en el gráfico 18, el crédito al sector privado residente denominado en moneda extranjera ha presentado una variación positiva durante el trimestre (2,7%), a pesar de la caída de 1,3% registrada en el mes de junio. Al mismo tiempo, como se observa en el gráfico 19, el crédito en moneda nacional presenta tasas de variación 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% Gráfico 18- Evolución mensual de la variación de los créditos brutos al SNF privado en moneda extranjera jun-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 feb-10 ene-10 may-10 abr-10 mar-10 jun-10 positivas durante todo el segundo trimestre de % -4% jul-09 En el cuadro 7 se muestran los saldos y variaciones del crédito al sector privado residente y del crédito total al SNF. Al corregirse las variaciones por el efecto de los movimientos en el tipo de cambio y de otros factores que modifican las cifras sin representar realmente variaciones en el crédito otorgado en el período, se observa que en el trimestre el crédito total al sector privado residente medido en dólares ha presentado un aumento de U$S 208 millones (15% anualizado), mientras que en el año móvil cerrado a junio de 2010 dicho crecimiento ascendió a U$S 591 millones representando una tasa de crecimiento anual del 11,5% 12. 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% Gráfico 19- Evolución mensual de la variación de los créditos brutos al SNF privado en moneda nacional jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 feb-10 mar-10 ene-10 Cuadro 7- Créditos al SNF 30 de junio de 2010 (millones de dólares) abr-10 may-10 jun-10 Último trimestre SNF TOTAL SNF PRIVADO RESID. MN ME TOTAL MN ME TOTAL Saldos a Junio Saldos a Marzo Variación contable Ajustes por: Cred. Castigados Castigados Reestruct Cred. back to back Efecto tipo de cambio Variación Corregida Año móvil SNF TOTAL SNF PRIVADO RESID. MN ME TOTAL MN ME TOTAL Saldos a Junio Saldos a Junio Variación contable Ajustes por: Cred. Castigados Castigados Reestruct Cred. back to back Efecto tipo de cambio Variación Corregida La variación del saldo contable de los créditos brutos se corrige por el efecto del castigo de créditos (transferencia a cuentas de orden), por la concesión de préstamos garantizados con prenda de depósitos (créditos back to back ) y por el efecto que la variación en el tipo de cambio genera en el valor en dólares de los créditos concedidos en moneda nacional. 16

19 Asignación del crédito por sector de actividad y moneda. Gráfico 20- Créditos Brutos Totales por sector de actividad económica en moneda nacional Al considerarse la asignación del crédito al SNF por sector de actividad y moneda, en el caso de los créditos otorgados en moneda nacional se destaca la participación del sector Familias (75,9% del total del crédito en moneda Agro Ind Manuf Construcción Comercio Servicios Fam ilias 75,9% nacional al sector privado residente). Por otra parte, el sector Industria Manufacturera continuó con su liderazgo 11,2% entre los créditos otorgados en moneda extranjera (34% del total), seguido por el sector Agropecuario y los 6,3% sectores Comercio y Servicios. Al analizarse en conjunto, 1,8% el crédito a las Familias constituye un 28% del total, 4,0% 0,7% mientras que el crédito a la Industria Manufacturera explica un 24% Tasas de crédito Gráfico 21- Créditos Brutos Totales por sector de actividad económica en moneda extranjera Agro Ind Manuf Construcción Comercio Servicios Familias Tasas en dólares 34,0% 2,6% La tasa activa en dólares correspondiente a los préstamos 17,2% concedidos al SNF se ubicó en 5,4% a junio de 2010, valor 24,9% que se encuentra 50 y 30 pbs por debajo de los observados en junio de 2009 y marzo de ,1% 17,0% Por otra parte, la tasa Libor a 6 meses se ubicó al cierre del segundo trimestre de 2010 en 0,75%, 40 pbs por debajo de la tasa a junio de 2009 y 35 pbs por encima de la tasa correspondiente al cierre del trimestre anterior. Gráfico 22- Tasa de interés activa promedio en dólares y prima de riesgo (*) (en %) El movimiento de ambas tasas determinó que la prima de 8 Tasa activa en U$S Prima de riesgo riesgo, medida como diferencia entre la tasa promedio de 7 crédito en dólares y la tasa Libor a 180 días, disminuyera en 60 pbs respecto a marzo de 2010 y se mantuviera similar al observado en junio de El diferencial entre la tasa de interés en dólares que los bancos locales 2 cobran a sus clientes y la Prime Rate de EE.UU. 1 disminuyó 20 pbs respecto al primer trimestre de 2010, alcanzando un valor de 2,2% a junio de jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 (*) Prima de riesgo definida como el diferencial entre la tasa de interés activa promedio y la tasa Libor en dólares a 180 días. 17

20 En cuanto a la evolución de las tasas por sector de actividad en el trimestre, el descenso de la tasa activa promedio en dólares se refleja en prácticamente todos los sectores de actividad 13. Con respecto al año anterior, en todos los casos las tasas en dólares presentan valores inferiores a los observados en junio de 2009, con la excepción de familias-consumo y construcción. Gráfico 23- Tasa de interés activa promedio en dólares: evolución por sectores de actividad (en %) jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 Tasas en pesos A junio de 2010, en el caso de operaciones concretadas 2 0 Agropec. Industria manufact. Const. Comercio Servicios Familias - Consumo Familias - Vivienda con empresas, la tasa activa promedio en moneda nacional se ubicó en 13,3%. Esto determinó que dicha tasa se ubicara 450 pbs por debajo del valor de junio de Gráfico 24- Tasa de interés activa en pesos aplicada a operaciones con empresas, nominal y real (*) (en %) 2009 y 100 pbs respecto al valor registrado en el trimestre 25 Tasa activa en $ - Empresas Tasa real activa en $ - Empresas anterior. 20 La tasa concretada en operaciones de crédito al consumo con familias asciende a 38,2%, 90 pbs por encima del nivel correspondiente a marzo 2010 de 2009 y 30 pbs por debajo del observado en junio de Por último, al discriminarse por sector de actividad, la evolución de la tasa activa promedio en moneda nacional presenta aumentos respecto al primer trimestre de 2010 para los sectores Industria Manufacturera y Familias- Consumo 15, y disminuciones en el resto. Con respecto a junio de 2009 se observan disminuciones en todos los sectores. Con respecto a marzo de 2010, las mayores caídas fueron las experimentadas por los sectores Agropecuario (340 pbs) y Servicios (130 pbs) jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 (*) La tasa de interés real se calculó a partir de la variación del IPC del trimestre siguiente (dado que el plazo medio de las operaciones se ubicó próximo a 90 días). Gráfico 25- Tasa de interés activa en pesos aplicada a operaciones con familias, nominal y real(*) (en %) 45 Tasa activa en $ - Flias. cons Tasa real activa en $ - Flias. cons jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 (*) La tasa de interés real se calculó a partir de la variación del IPC del trimestre siguiente (dado que el plazo medio de las operaciones se ubicó próximo a 90 días). 13 Las tasas en dólares a consumo no son relevantes en la medida que ese tipo de crédito se otorga básicamente en moneda nacional. 14 Estas variaciones son muy sensibles a la conformación del promedio de observaciones, observándose disminuciones cuando el BROU aumenta su participación y aumentos cuando esta decrece. 15 Las tasas en pesos al sector industrial presentan volatilidad por tratarse de pocas operaciones, mientras que respecto a familias dependen de la participación del BROU en el total. 18

21 Al analizarse el comportamiento de las tasas a empresas en el último año se observa que las tasas en moneda nacional y en dólares no han experimentado un comportamiento idéntico. Mientras que las tasas en moneda extranjera ya han vuelto a sus niveles anteriores a setiembre de 2008, las tasas en moneda nacional 16 aún se encuentran 400 puntos básicos por encima de sus mínimos de finales de Gráfico 26- Tasa de interés activa promedio en moneda nacional: evolución por sectores de actividad (en %) Agropec. jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 Industria manufact. Construcción Comercio Servicios Familias - Consumo 16 En su momento las tasas en moneda nacional se vieron parcialmente impactadas por cambios transitorios de expectativas del mercado que a la fecha se entienden que han desaparecido. 19

22 2.4 Solvencia El grado de adecuación patrimonial medido como el cociente entre el patrimonio regulatorio y los requisitos de capital en base a riesgos se sitúa a junio de 2010 en 2,08. El denominador del indicador de adecuación patrimonial, a su vez, se divide en un requisito de capital por riesgo de crédito que asciende a U$S 720,2 millones de dólares, constituyendo un 76% del requerimiento mínimo de capital por riesgos que exige la normativa, y un requerimiento por riesgo de mercado que asciende a U$S 225,2 millones. A junio de 2010 la responsabilidad patrimonial del sistema bancario consolidado se situó en 16,8% del total de los activos ponderados por riesgo 17, frente al 17,8% de marzo de De esta manera, el respaldo patrimonial del sistema a junio de 2010 continúa siendo superior al doble del mínimo exigido por la regulación 18. El grado de adecuación patrimonial medido a nivel individual muestra que todas las instituciones del sistema presentan un nivel patrimonial superior al mínimo requerido. En el año cerrado a junio de 2010, aumentó el número de instituciones cuyo patrimonio constituye entre uno y dos veces el mínimo regulatorio, y disminuyó el de aquellas cuyo patrimonio se sitúa entre dos y tres veces dicho mínimo, manteniéndose aquel correspondiente a las instituciones con patrimonio superior a cuatro veces el requerimiento mínimo regulatorio. Gráfico 27- Adecuación patrimonial (*) (% sobre activos ponderados por riesgo + Riesgo de Mercado) 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 17,5% 17,7% 17,0% 17,8% 17,7% 17,4% 16,8% Jun-09 Sep-09 Dic-09 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 (*) Relación entre Responsabilidad Patrimonial Neta (RPN) y activos ajustados por riesgo, inversiones especiales y otros ajustes + 12,5 * Requerimiento por riesgo de Mercado. 2,15 Gráfico 28- Adecuación patrimonial (*) (número de veces) 2,18 2,10 2,19 2,23 2,14 2,08 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 Cuadro 8- Composición del indicador de adecuación patrimonial 30 de Junio de 2010 (millones de dólares) Responsabilidad Patrimonial Neta 1.962,1 Requisitos de capital: Requisitos por Riesgo de Crédito 720,2 Requisitos por Riesgo de Mercado 225,2 por Riesgo de Tipo de Cambio por Riesgo de Tasa de Interés 80,2 145,0 Responsabilidad Patrimonial Neta Mínima 945,3 Indicador de Adecuación Patrimonial 2,08 Gráfico 29- Adecuación patrimonial (*) Cantidad de instituciones por rango de cumplimiento regulatorio (número de veces) Jun-09 Mar-10 Jun A los efectos del cálculo se define el denominador de este indicador como la suma de los activos ponderados por riesgo de crédito más 12,5 veces el requisito por riesgo de mercado. 18 El requerimiento de capital mínimo se encuentra especificado en el Anexo Normativo. 1 < Χ 2 2 < Χ 3 3 <Χ 4 X > 4 (*) Índice de cumplimiento de la responsabilidad patrimonial calculada en base a los activos ajustados por riesgo, inversiones especiales y otros ajustes +12,5 * Requerimiento por riesgo de Mercado. 20

23 Por otro lado, el indicador de cobertura propia de créditos vencidos netos -que compara el patrimonio regulatorio 19 con el valor de los créditos vencidos netos de previsiones-, aumentó respecto al trimestre anterior, aunque se mantuvo por debajo del valor correspondiente a junio de En junio de 2010 el patrimonio regulatorio del sistema bancario fue 79 veces mayor a los créditos vencidos netos, mientras que en marzo de 2010 y junio de 2009 dicho valor ascendió a 67 y 86 respectivamente. En la medida que los indicadores de solvencia muestran comportamientos disímiles (aumento de cobertura y disminución del ratio de patrimonio regulatorio), se procedió a realizar el ejercicio de previsionar 100% los créditos vencidos para calcular posteriormente el ratio de capital en ambos períodos. Dicho ejercicio muestra que la situación de marzo era levemente mejor a la actual pasando el ratio calculado de 2,24 veces a 2,12 veces. Gráfico 30- Adecuación patrimonial y cobertura propia de créditos vencidos (número de veces) Adecuación patrimonial Mar Jun 10 Jun Cobertura de créditos vencidos 19 Dicho patrimonio regulatorio corresponde al concepto de Responsabilidad Patrimonial Neta que se incluye en el Anexo Normativo. 21

24 2.5 Resultados Resultados en pesos El resultado en pesos alcanzó hacia fines de junio de 2010 un valor de $ millones, equivalentes a U$S 118 millones, mientras que a junio de 2009 había presentado un valor positivo de $ millones. Si se toma el año móvil cerrado a junio, los resultados obtenidos equivalen a una tasa de retorno sobre activos (ROA) de 0,05% y a un retorno sobre fondos propios (ROE) de 0,5%. Al comparar el resultado del acumulado al segundo trimestre de 2010 con respecto al obtenido en igual período del año anterior, se observa que el mismo aumenta en una cifra equivalente a un 13% de los intereses ganados, diferencia que conjuga aumentos y disminuciones de resultados. Se observa que el resultado de explotación se mantiene similar al del año anterior, e incluso disminuye levemente como consecuencia del aumento de gastos operativos, que supera el crecimiento sumado del margen financiero y el margen por servicios. Gráfico 31- Resultados en pesos (acumulados del ejercicio, en millones de dólares) ene feb mar abr may jun jul ago set oct nov dic Gráfico 32- Retorno medido en pesos sobre activos y patrimonio promedio año móvil 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% ROA (eje izq) -0,5% -10% jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun ROE (eje der) % 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% El margen financiero a su vez presenta un aumento del margen por intereses por $ millones y un aumento de las ganancias por tenencias de valores para inversión ($ 303 millones derivados en buena parte de la recuperación de precios internacionales de los bonos uruguayos), lo que fue parcialmente contrarrestado por un aumento de previsiones por $ millones. Con respecto al margen por intereses se observa que el mayor monto de intereses ganados responde al incremento de la colocación de fondos en Notas de BCU en UI y a la remuneración de los encajes por parte de BCU, mientras que el aumento del volumen de crédito en moneda nacional alcanzó a compensar la baja de tasas de interés de los créditos otorgados en moneda extranjera. Los intereses perdidos se reducen como consecuencia de la baja de tasas. Cuadro 9 Estructura de Resultados Resultado medido en pesos jun-10 jun-09 jun-10 jun-09 $ millones Int. Ganados 2009=100% Intereses Ganados % 100% Intereses Perdidos % -16% Valores (Neto) % 17% Previsiones % 7% Margen Financiero Neto % 108% Margen por Servicios % 19% Resultado Bruto % 127% Gastos de Funcionamiento % -97% Resultados Ops. Cambio % 12% Otros resultados operativos % 2% 0% 0% Resultado de Explotación % 44% Res. Extraord. y Ej. Ant % 1% Diferencia de Cambio % -6% Resultado Ajuste Inflación % -18% Resultado antes de IRAE % 21% IRAE % -6% Resultado del Ejercicio % 15%. 22