Financiación Empresarial

Transcripción

1 Financiación Empresarial CCB Septiembre

2 Financiación a Corto Plazo a) Faltantes transitorios de caja b) Crecimientos estacionales de inventarios y cxc c) Fines Especulativos Fuentes más comunes 1. Crédito Comercial 1.1 Crédito de proveedores -Cuentas corrientes -Documentos a pagar -Aceptaciones bancarias -Factura de crédito -Cheques de pago diferido

3 Fuentes más comunes 2. Crédito de entidades financieras 2.1 Préstamos de entidades financieras 2.2 Sobregiros 2.3 Compra y descuento de documentos 2.4 Factoring

4 Financiación a Mediano Plazo Caracterización: Inversiones de tipo permanentes Fondos necesarios originados en ganancias Plazo entre un año y cinco años Constitución de gravámenes Mantenimiento de cierto capital de trabajo Préstamos con ajuste de capital Leasing

5 Financiación a Largo Plazo Financiamiento mediante capital propio Autofinanciamiento Financiamiento al comercio exterior El crédito documentario Créditos revocables e irrevocables El Mercado de eurodólares Emisión de bancos

6 Flujo de Fondos +$ -$ Inversores: Particulares Títulos Valores Emisores: Estado Instirucionales Intermediarios Empresas Mercado primario Mercado secundario Rentabilidad Liquidez Riesgo: Del emisor De la emisión

7 Corto Plazo: Posibles Des0nos Obtención de Liquidez inmediata Se financia Capital de Trabajo Se pueden re- estructurar pasivos DEUDA Largo Plazo: Posibles Des0nos Planes de expansión de la empresa. Nuevos Proyectos Adquisición de Maquinaria y Equipo Reestructura de pasivos Otros

8 Deuda: Evaluando el Costo y la Rentabilidad Balance General Estado de Resultados FCL Roa Kd Costo deuda financiera (Intereses) Roe Roic UNeta VP = VF / (1 + Wacc) n

9 Instrumentos de financiamiento empresario a través del mercado de capitales Deuda Obligaciones Negociables (papeles comerciales, notas, programas globales, coparticipados, deuda subordinada, fiduciaria) Capital Oferta Pública de Acciones Colocación en mercados internacionales: ADRs y GDRs Eurobonos, Bonos Yankees Tercera Sección Nuevos Proyectos Régimen ON para Pymes Cuotas Partes de Renta de FCCC y Títulos de deuda de FF Cuotas partes de condominio de FCCC y Certificado de participación de FF y FID

10 Intermediación Mercado Primario Mercado Secuandario Entidades especializadas Asesoramiento integral Colocación de los títulos valores Bursátiles o públicos Extrabursátiles (OTC) Negociación

11 Relación Deuda a Patrimonio vs Niveles de Rentabilidad A B C D Debt Equity Debt To Equity 43% 100% 233% 900% Net Profit ROIC 14% 20% 33% 100%

12 Wacc: Evolución en Emergentes

13 El costo de Fondeo y la Economía

14 Financiación de Corto Plazo El mejor mix de financiación de corto plazo depende de: Costo de la metodología de financiación Disponibilidad de Fondos Timing Flexibilidad Riesgo de los Ac0vos

15 Ajuste de Vencimientos Método de Financiación donde cada aclvo debería hacer match con un pasivo Cantidad de Cop Financiación de Corto Plazo** Activos Corrientes* Financiación de Largo Plazo Activos Fijos Tiempo

16 Metodología Agresiva Financiación de Corto Plazo: Beneficios La financiación de largo plazo necesita evaluar los costos de fondeo de corto plazo Pedir prestado solo el monto necesario Riesgos de Corto Plazo Refinanciar las deudas en el corto plazo IncerLdumbre sobre tasas de interés del corto plazo Resultado Los Administradores aceptan mayores expectalvas de ganancias a cambio de tomar mayores riesgos

17 Alterna0vas de Financiación Corto vs Largo Plazo Financiación Vcto Vcto Activo CORTO PLAZO LARGO PLAZO CORTO PLAZO (Temporal) Riesgo-Retorno Moderado Riesgo-Retorno Bajo LARGO PLAZO (Permanente) Alto Riesgo-Retorno Riesgo-Retorno Moderado

18 EsLmación del Presupuesto de Capital y FCL

19 Presupuesto de Capital y Es0mación del Flujo de Caja Libre El proceso de Presupuestar el Capital Generando EsLmaciones de Proyectos de Inversión EsLmación de Flujos de Caja OperaLvos Despues de Tx

20 Que es la Presupuestación del Capital? El proceso de idenlficar, analizar y seleccionar alternalvas de proyectos de inversion cuyos ingresos se pueden extender mas de un año.

21 Presupuestación del Capital Proceso Generar alternalvas de inversión sonsistentes con los objelvos estratégicos de la firma EsLmar FCL operalvos despues de Tx para los proyectos de inversión Evaluar los FCL desde una perspeclva incremental

22 Presupuestación del Capital Proceso Seleccionar proyectos basados en criterios de maximización de valor. Reevaluar los proyectos implementados conlnuamente y realizar auditorias a proyectos finalizados.

23 Capex Capitalized Expenditures son gastos de capital que pueden proveer beneficios en el futuro y por lo tanto son tratados como inversiones de capital y no como gastos en el periodo

24 Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Director de Investigaciones (0571) (1300) Global Disclaimer Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información. Sin embargo la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en la transacción aquí mencionada, debido a que se presenta de manera abreviada. Por lo tanto, es necesario que los inversionistas que tengan la intención de participar en transacciones, y para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la promoción. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A.

25 Departamento de Investigaciones Económicas Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Director de Investigaciones (0571) (1300) Global Disclaimer Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información. Sin embargo la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en la transacción aquí mencionada, debido a que se presenta de manera abreviada. Por lo tanto, es necesario que los inversionistas que tengan la intención de participar en transacciones, y para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la promoción. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A.

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