CAPITULO V. La empresa Mango Exportadora CIA. LTDA. tendrá como actividad principal la. comercialización de mango fresco al mercado español.

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1 CAPITULO V 5. ESTUDIO ECONOMICO La empresa Mango Exportadora CIA. LTDA. tendrá como actividad principal la comercialización de mango fresco al mercado español. La modalidad de trabajo será mediante la compra de mango fresco en el mercado local que será entregado en las bodegas de la empresa por los clientes, y ésta lo venderá en España. Para el análisis de factibilidad económica y financiera del proyecto se ha utilizado el programa diseñado por el Econ. Edilberto Meneses Alvarez 32, el que después de un análisis de su estructura de cálculos, es el que mejor se adapta al tipo de empresa y a su vez brinda los resultados esperados de factibilidad, para ello se cuenta con la correspondiente autorización para su uso y reproducción. 5.1 INVERSIONES Las inversiones están dadas por los niveles necesarios de Activos Fijos, Activos Diferidos y Capital de Trabajo, para emprender la conformación de la Empresa que inicie con el proyecto propuesto en este estudio, los mismos que ascienden a un total de USD ,oo; de los cuales el capital propio es el 15% (USD ,oo) y el 32 Econ. MENESES ALVAREZ, Edilberto PROGRAMA PARA LA ELABORACION DEL ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO Quito-Ecuador 95

2 préstamo a largo plazo que representa el 85% (USD ,oo), la siguiente información se la puede observar en el siguiente cuadro: 96

3 5.2 CAPITAL DE TRABAJO El Capital de Trabajo esta relacionado con los volúmenes de efectivo que se requieren en el día a día para que el proceso productivo no se detenga, ya que es una reserva que la empresa debe tener como capital de rotación, se entiende que existirá flujos permanentes de ingreso y salida de efectivo, por lo que para efectos del diseño del proyecto constituye un activo de largo plazo que estará determinado por los niveles normales de liquidez. Por tanto, los niveles de caja que se utilizarán como Capital de Trabajo se ubican alrededor de USD 6.000,oo como promedio permanente, considerando que este rubro debe ser manejado con la prudencia financiera necesaria, ya que de sobre estimarlo constituiría un activo improductivo y ocioso, que afectará directamente a la rentabilidad del proyecto. 5.3 FINANCIAMIENTO DE LA DEUDA Dentro de la Inversión Inicial, es preciso adquirir un préstamo a largo plazo, para la financiación del proyecto, el mismo que de acuerdo a la búsqueda de las mejores opciones que el mercado financiero ofrece en los momentos actuales, se estima que la del Banco Solidario es la que mejor se adapta a las condiciones de pago del proyecto como tal y por lo tanto es la más viable. La modalidad de pago será en el plazo de cinco años en cuotas semestrales, a una tasa de interés del 25% anual, sin períodos de gracia y con pagos realizados sobre saldos. El desglose de pagos se lo puede apreciar en la siguiente tabla: 97

4 5.4 PRESUPUESTO DE INGRESOS, COSTOS Y GASTOS Ingresos Los ingresos esperados del proyecto están correlacionados directamente a los niveles de cobertura de la demanda insatisfecha, conforme se analizó en el capítulo IV referente al Estudio de Mercado, los mismos que como objetivo operativo se estima tendencias de crecimiento del 10% anual sobre los niveles de exportación del primer año de vida de Mango Exportadora CIA LTDA., en función de la serie de ventas o exportaciones descrita se traduce a valores nominales en dólares para obtener los ingresos, considerando la variable del Precio de Venta en el Mercado Español, donde se evidencia que USD 5,00 es un nivel de Precio adecuado y conservador para efectos de proyección de los Ingresos del Proyecto, conforme se muestra en el cuadro siguiente: 98

5 5.4.2 Costo de Ventas La magnitud del Costo de Ventas, dependerá tanto del tamaño de la empresa así como del tipo de actividades y funciones que los promotores del proyecto quieran aplicarlo al mismo. Dentro del costo de ventas se trabaja con la Materia Prima Consumida, que se refiere a la compra del producto, Mano de Obra Directa, que es la que interviene directamente con la actividad de la empresa, Costos Indirectos/Directos de Fabricación, son los gastos que necesariamente se utilizan en el proceso de fabricación, Costos de Producción e Inversión Final de Productos Terminados, que en nuestro caso es el mango en estado fresco. El detalle está desglosado en la siguiente tabla: 99

6 5.4.2 Costos Indirectos de Fabricación Dentro de los Costos Indirectos de Fabricación son los que intervienen indirectamente en la actividad de la empresa así como se detallarán la Mano de Obra Indirecta, Materiales, Suministros, Reparación y Mantenimiento, Seguros, Imprevistos y Depreciación que para su mejor apreciación se lo podrá observar en la siguiente tabla: Gastos de Ventas En los Gastos de Ventas se encontrarán las remuneraciones del personal de ventas, mantenimiento, además constan los gastos por publicidad y propaganda necesaria para promocionar el producto en el mercado español, estrategia que se considera fundamental y necesaria para efectos de penetrar en ese mercado nuevo y además 100

7 posicionar la imagen de Mango Exportadora CIA. LTDA., como una empresa que pretende abastecer al mercado español de mango de calidad y fresco, para lo que se contactará con las importadoras entre ellas Comercial de Frutas y Verduras S.A. sin descartar acciones de promoción a otras empresas españolas, con el fin de no depender totalmente de un solo comprador, se tiene previsto participar en exposiciones internacionales agrícolas en España, con el mismo fin Gastos de Administración En los Gastos de Administración se consideran los Sueldos del Gerente General, Gerente Comercio Exterior, Gerente Administrativo, dos Secretarias, un mensajero y dos guardias para cubrir día y noche; se reflejan además los necesarios, Gastos de Oficina, Movilización y Viáticos, Depreciación, Amortización de Activos Diferidos, que permitirán a Mango Exportadora cumplir su proceso productivo y lograr sus metas; así mismo se adjunta un detalle de los principales rubros de gastos ligados al concepto de administración, en el cuadro siguiente: 101

8 5.5 ESTADO DE RESULTADOS El Estado de Resultados otorga información de un período completo, de todas las erogaciones e ingresos en un lapso de tiempo determinado. Donde constan los Ingresos por Ventas menos el Costo de Ventas, dando como resultado la Utilidad Bruta en Ventas menos los Gastos de Ventas y de Administración, dando la Utilidad en Operación menos los Gastos Financieros, Utilidad antes de Participación y 15% de Participación Laboral, y llegar a la Utilidad antes del Impuesto a la Renta, logrando así la Utilidad del Ejercicio. 102

9 La combinación de los distintos rubros que se proyectaron con antelación, dan como resultado un Estado Financiero proyectado para los distintos años de vida del proyecto, que en definitiva es el resumen de la vida del mismo, en el que se encuentran los distintos momentos por los que tienen que pasar la Empresa, así se, aprecia que existen años de pérdida, que normalmente se asocian a los primeros años, como también años de utilidad, que no son necesariamente de Rentabilidad, por lo que este estado de Perdidas y Ganancias, es insumo para determinar la Rentabilidad del Proyecto en términos de otros indicadores (TIR,VAN) que de desarrollan en los siguientes literales y que definen de mejor forma el tema de rentabilidad. 5.7 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) La TIR, es el método por el cual se determinará la rentabilidad del proyecto, que para el proyecto Mango Exportadora CIA. LTDA., se ubica en 37,63% indicando que la combinación de los flujos de ingresos y egresos incluida la inversión inicial del proyecto nos da como resultado esta tasa, que si la comparamos con cualquier otra tasa de oportunidad que ofrezca el mercado y coincida en el tiempo de inicio del proyecto, se aprecia que es atractiva, así si comparamos con créditos de largo plazo, que se pactan al 25 %, la TIR del proyecto es superior, de igual manera a la inflación que entes oficiales proyectan para el año 2002 y el resto de años, como meta a niveles de 12% y de un dígito. Por definición es la tasa que hace el valor presente de los ingresos igual al valor presente de los egresos, al descontarlos al período cero. Equivale a decir que es la tasa que hace al VAN cero( 0 ). 103

10 5.8 VALOR ACTUAL NETO (VAN) El Valor Actual Neto es aquel indicador que permite ligar el valor nominal del proyecto al valor económico del mismo, ya que compara en un mismo momento los flujos generados en el mismo (ese es el momento inicial), ya que al traer lo flujos futuros generados a una tasa de descuento, que generalmente es una tasa alternativa en el mercado y disponible como segunda mejor opción, permite valorar en términos del mercado que si al emprender el proyecto respecto a la opción que el mercado ofrece, se obtendrá ganancia o no. Este indicador se aprecia con claridad al vincularlo con la tasa de rendimiento que el proyecto define, en este caso la TIR (37.63%), ya que evalúa los flujos de manera que en el momento actual expresa que si tenemos tasas de oportunidad o alternativas disponibles en el mercado actualmente superiores al TIR obtendremos VAN negativos, lo que indica que estaríamos perdiendo al iniciar este proyecto y si por el contrario tenemos tasas de oportunidad inferiores a la TIR como se define en este proyecto, el VAN cuantifica el excedente que obtendríamos emprendiendo el proyecto, con relación 104

11 a las oportunidades existentes que no escogimos por invertir en el mismo, traídas a valores presentes. 5.9 TASA MINIMA ATRACTIVA DE RETORNO (TMAR) Para establecer un criterio de aceptación de proyectos como parámetro para decidir, si se emprende o no en proyecto se ve la necesidad de utilizar la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento o Costo de Capital, la misma que pretende fijar parámetros objetivos, sobre los cuales sea aceptable emprender la inversión, es decir en otras palabras, estimar cuales son los criterios que al menos el mercado ofrece sin ningún problema para que los inversionistas apliquen su inversión, y dejen de lado el presente proyecto y a estos parámetros referentes, que por lo general son tasas de rentabilidad (tasas de oportunidad), aplicar un premio adicional por asumir el riesgo de invertir en el proyecto propuesto. 105

12 De lo expuesto, se utiliza dos criterios o parámetros que se encuentran disponibles en el mercado y se estima estarán vigentes en el tiempo considerado de vida del proyecto, el primero, utilizando el criterio de un crédito a largo plazo coincidente, así tenemos el crédito del Banco Solidario, que se lo entrega al 25%, más un premio por el riesgo asumido que se lo estima en 5% de punto porcentual; y segundo, por la inflación esperada en el tiempo de vida del proyecto, de igual manera que en el primer criterio, a la inflación que se estima del 12% se le asigna 5 % adicional por el riesgo asumido, de tal manera que se define el primer parámetro de la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento, TMAR1, en 31.3 % y el segundo criterio referente a la inflación ubica el segundo parámetro o TMAR2, en 17.6%, al comparar la TIR del proyecto (37,63%), se encuentra atractivo el iniciar el mismo, ya que al comparar esta TIR con las dos TMAR1 y TMAR2, supera porcentualmente a los dos parámetros establecidos en función del mercado. Desde el punto de vista económico financiero, este proyecto demuestra sustentabilidad en el tiempo y buenos niveles de rentabilidad para los promotores, lo que hace recomendable su implantación. Estos niveles que los criterios de evaluación arrojan, son eminentemente técnicos, y suponen que la administración mantendrá criterios de estructura y sanidad financiera. 106

13 5.10 PUNTO DE EQUILIBRIO El Punto de Equilibrio muestra aquella situación en la cual los Ingresos Totales son iguales a los Costos Totales. Como observamos en el siguiente cuadro para alcanzar el punto de equilibrio del proyecto, es necesario tener unidades vendidas o lo que es lo mismo USD ,oo como ingreso de las mismas. En consecuencia podemos deducir que al vender una unidad más de las expuestas genera automáticamente utilidad. Para el proyecto de Mango Exportadora CIA. LTDA., es evidente que en el primer año se registran unidades vendidas (cajas de 4 kilos) generando USD ,oo; lo que arroja una pérdida justificada, debido a la inversión inicial, requerida para la creación y puesta en marcha del proyecto. Así tenemos que el punto de equilibrio se alcanza en el segundo año de vida del mismo, pues es en este año en donde se registra utilidad ya que las unidades vendidas superan al valor otorgado por el punto de equilibrio. 107

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