PRESENTADO POR. Claudia Isabel Infante Daniela Toro Reyes Vanessa Zambrano PRESENTADO A. YENY RODRIGUEZ Ph.D ADMINISTRACION FINANCIERA

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1 PRESENTADO POR Claudia Isabel Infante Daniela Toro Reyes Vanessa Zambrano PRESENTADO A YENY RODRIGUEZ Ph.D ADMINISTRACION FINANCIERA DEPARTAMENTO CONTABLE Y FINANCIERO UNIVERSIDAD ICESI SEMESTRE SANTIAGO DE CALI-VALLE DEL CAUCA

2 TRABAJOS ACADEMICOS EN FINANZAS DE MERCADO Y FINANZAS CORPORATIVAS ISSN: Edición Especial, Cali 2014 Frecuencia: semestral. Comité Editorial Julián Benavides Guillermo Buenaventura Director Departamento Contable y Financiero Profesor Tiempo Completo Universidad Icesi Universidad Icesi jbenavid@icesi.edu.co buenver@icesi.edu.co ext ext 8213 Luis Berggrun Profesor Tiempo Completo Universidad Icesi lberggru@icesi.edu.co ext 8220 Coordinación Editorial Diana María Peña Maria Consuelo Cardona Joven Investigadora Secretaria Departamento Universidad Icesi Estudios Contables y Financieros dmpena@icesi.edu.co Universidad Icesi ext 8868 mcardona@icesi.edu.co ext 8211 Universidad Icesi Facultad Ciencias Administrativas y Económicas Departamento Contable y Financiero Teléfono: Calle 18 No La correspondencia electrónica y solicitudes pueden ser dirigidas al de la coordinación editorial. Si desea contactar al autor de una publicación, su correo electrónico se encuentra en la primera página de la misma.

3 Contenido 1. Descripción General de la Empresa 2. Entorno Macroeconómico 3. Estados Financieros Empresa Vs Industria 3.1 Balance General 3.2 Activos 3.3 Pasivos 3.4 Patrimonio 3.5 Estado de Resultados 4. Análisis de Indicadores Financieros 4.1 Indicadores de Liquidez 4.2 Indicadores de Endeudamiento 4.3 Indicadores de Rentabilidad Anexos 2

4 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA. Almacenes la 14 S.A es una empresa Colombiana dedicada al comercio al detalle de productos de consumo masivo. Inició sus operaciones en el año 1964 en el departamento del Valle del Cauca, específicamente en la ciudad de Santiago de Cali. La historia empresarial de esta compañía comienza en la década de los años 50 con la fundación de una pequeña miscelánea llamada La Gran Cacharrería, ubicada en el centro histórico de la ciudad de Cali, en la calle 14. Con el transcurrir de los años esta empresa se posicionó en el mercado caleño y se fusionó con una empresa de la misma línea, conformando así lo que hoy se conoce como la gran cadena de Almacenes la 14. Esta compañía se dedica a comercializar todo tipo de elementos de consumo general ofreciendo siempre variedad de surtido a precios favorables en los departamentos de: Valle del Cauca, Caldas, Quindío y Cundinamarca Información obtenida de la pagina Almacenes la 14

5 2. Entorno Macroeconómico. Almacenes la 14, como lo indica su razón social y su código CIIU, es una empresa dedicada al comercio al por menor en establecimientos no especificados, con surtido compuesto principalmente de alimentos, bebidas y tabaco. A su vez, esta empresa hace parte del sector comercio 2 que está conformado por empresas. A lo largo de los años 2010, 2011 y 2012, según información presentada por el DANE, esta rama de actividad ha obtenido un crecimiento y ha adquirido cada vez una mayor participación en la economía colombiana, presentando un crecimiento del 0,86% del año 2010 a 2011 y un detrimento del 0,12% del año 2011 a 2012; No obstante cabe aclarar que para este año la economía evidencio una desaceleración del 32.2% respecto al año Por otro lado, se puede observar que este sector presentó un crecimiento mayor al de la economía colombiana en su conjunto, y para el año 2011a 2012 la participación del sector comercio fue relativamente constante. Crecimiento de la Economía, Sector Comercio y participación del mismo 9,00% 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% Participación Sector Comercio Crecimeinto del PIB Crecimiento Sector Comercio (DANE, Porducto Interno Bruto por Ramas de Actividades Economicas- II Trimestre de 2013, 2013) 4 2 De acuerdo con informes presentados por la Superintendencia de Sociedades

6 3. Estados financieros de la Empresa vs. Competidores A continuación se presenta un análisis de las cuentas más relevantes que conforman el balance general y el estado de resultados. 3.1 Balance General Para el año 2010, el nivel de activos de la empresa Almacenes la 14 fue de $ millones. Durante el transcurso del periodo los activos han presentado un crecimiento, aumentando en un 16.6% del 2010 a 2011 y un 2,6% del 2011 a Cabe resaltar que éste crecimiento no ha sido constante, ya que en el transcurso del año 2010 a 2011 se reportó un mayor crecimiento que para el año Por otro lado, los pasivos para el año 2010 fueron de $ millones, y estos han ido aumentando junto con los activos. Sin embargo, durante el 2010 y 2011 estos pasivos crecieron en un 26%, sobrepasando en 9.4 puntos porcentuales al crecimiento de los activos y para el año 2011 a 2012 en 2,5% al igual que los activos. Analizando el patrimonio de la empresa, para el año 2010 este fue de $ y se puede evidenciar un crecimiento paulatino el cual para el transcurso del 2010 al 2011 fue del 5% y del 2011 al 2012 del 2,87%. Respecto a la estructura del balance general de Almacenes Superinter, competidor directo de Almacenes La 14, sus activos han tenido un crecimiento considerable, ya que en el transcurso del año 2010 a 2011 tuvieron un crecimiento del 19.7% y para los años 2011 a 2012 del 21%. Además, a pesar de que el nivel de activos de la empresa Almacenes la 14 es mayor, su competidor reportó un mayor crecimiento en éstos rublos, especialmente durante los años 2011 a 2012, generando un crecimiento de 18.5 punto porcentuales más que Almacenes La 14. Por otro lado, la variación de los pasivos fue considerablemente poca durante los años 2010 a 2011, donde se reportó un crecimiento del 1,33% y aumentando en un 33% para los años 2011 a 2012.

7 En cuanto al patrimonio, se puede observar que hubo un aumento significativo durante el año 2010 a 2011 donde se reportó una variación del 67% y para los años 2011 a 2012 del 2.3%. 3.2 Activos Los activos de la empresa de Almacenes La 14 están conformados en su mayor parte por activos no corrientes, los cuales fluctúan alrededor del 30% al 40%. Teniendo en cuenta los activos corrientes, la cuenta inventarios presenta una gran participación en el total de activos de la empresa representando el 14% de estos, porque la empresa debe tener un gran nivel de inventarios para soportar la demanda de los consumidores. Respecto a las deudas de sus clientes, se puede decir que estas son casi nulas, ya que representan solo el 0,2% de sus activos. Analizando a la competencia, se puede observar que su nivel de activos corrientes y no corrientes son mayores a los de Almacenes la 14, representando cada uno aproximadamente el 50%. Los inventarios conforman alrededor del 30% de sus activos totales, sobrepasando en un 16% a los de la compañía que se está analizando. Los clientes cobran una mayor importancia para Almacenes Superinter, conformado alrededor del 4% de sus activos totales, lo cual puede tener como posible causa mayores niveles de crédito para sus clientes. 3.3 PASIVOS Los pasivos incurridos por la compañía, representan alrededor del 55% del total de la sumatoria de pasivos y patrimonio. Los pasivos a corto plazo, corresponden alrededor del 57% del total de los pasivos de la empresa y el 43% corresponde a pasivos largo plazo, lo que indica que el valor de estos dos rubros son muy similares. Para esta organización, la cuenta proveedores tiene una gran importancia, debido a que su participación dentro del total de pasivos gira alrededor del 29%, lo que puede significar que la empresa está financiada parciamente por estos. Por otro lado, analizando su principal competidor se puede concluir que aproximadamente el 65% de sus pasivos corresponde a la sumatoria del total de pasivos y patrimonio de la empresa. Los pasivos a corto plazo tienen un mayor protagonismo que para la empresa en cuestión, los cuales corresponden casi al 90% de sus compromisos. La cuenta proveedores representa alrededor del 52% de sus pasivos totales, indicando que es una de sus mayores fuentes de financiamiento.

8 PATRIMONIO Para el año 2010, se evidencia que el patrimonio correspondía alrededor del 46% de la sumatoria de pasivos y patrimonio, sin embargo para los años siguientes se percibe que hubo un aumento de las obligaciones de la organización, lo que hizo que se generara un detrimento de su patrimonio aproximadamente del 8,5% para el año 2011 y sin sufrir ningún cambio para el año 2012; de lo anterior se puede concluir que hubo una disminución de las posesiones de la empresa. Observando a la competencia, se puede percibir que más o menos el 32% de la sumatoria de pasivos y patrimonio corresponde al capital de la empresa. Para el año 2011, su patrimonio tuvo un crecimiento aproximado del 40%, lo que significa que su nivel de compromisos experimentó una reducción significativa. ESTADO DE RESULTADOS Se observa un comportamiento creciente en las ventas de la compañía Almacenes la 14, no obstante estas tuvieron un mayor crecimiento durante los años 2010 a 2011 en comparación con el periodo 2011 a 2012, pasando de un 12% a un 9% respectivamente. Su margen bruto representa alrededor del 22% de sus ventas, lo que indica que el 78% de sus ingresos son destinados para cubrir el costo de sus bienes vendidos. Analizando su margen operativo, se evidencia que para los años 2010 y 2011 se obtuvieron cifras negativas, lo que indica que sus gastos administrativos fueron mayores que su utilidad bruta; sin embargo para el 2012 este margen presentó cifras positivas. A pesar de los saldos negativos obtenidos para el 2010 y 2011, la utilidad neta de los ejercicios fue positiva, lo que muestra que el superávit obtenido por la empresa se debe a otros ingresos diferentes de la comercialización de productos. Por otro lado, se puede ver que con el transcurrir de los años el margen neto de la empresa ha disminuido considerablemente (83%), lo que pudo haber sido causado por un aumento en los costos y gastos incurridos por la empresa. Teniendo en cuenta la competencia, sus ventas también obtuvieron un crecimiento constante durante el periodo El margen bruto representa alrededor del 12,5%, lo que indica que el costo de sus bienes vendidos comprende aproximadamente el 87,5% de sus ingresos operacionales. Por otro lado, la utilidad operativa de esta

9 empresa experimentó un crecimiento paulatino lo que se relaciona directamente con una disminución de sus gastos administrativos. En cuanto a la utilidad neta, se puede evidenciar una disminución con el correr de los años, teniendo mayor repercusión en el año ANALISIS DE INDICADORES FINANCIEROS. INDICADORES DE LIQUIDEZ Partiendo de la base que la liquidez de una empresa es la capacidad que esta tiene de responder por sus compromisos a corto plazo, analizando el capital de trabajo de la empresa Almacenes la 14 se puede observar que para el año 2010 éste fue menor en un 11% al de la industria, mientras que para los años 2011 y 2012 la superó en 11% y 44% respectivamente, lo que indica que la empresa tiene una mayor capacidad de operación debido a que su flujo de efectivo es mucho mayor. Por otro lado, deteniéndonos en el margen del capital de trabajo obtenido para el año 2012 entre la industria y Almacenes la 14, se podría decir que la empresa puede estar presentando recursos ociosos con los cuales podría estar generando inversiones. Respecto a Almacenes Superinter, se puede especular que la empresa en cuestión se encuentra en una ventaja, debido a que el capital de trabajo de esta organización tiene saldos negativos lo que indica que sus pasivos corrientes son superiores a sus activos corrientes, situación que puede poner en riesgo de liquidez a la empresa si el flujo de caja generado por sus activos corrientes no es suficiente para cubrir sus necesidades. Analizando las razones corrientes obtenidas para los años 2010, 2011 y 2012, el grado de cobertura de los derechos de los acreedores de Almacenes la 14 a corto plazo es relativamente similar al de la industria, sin embargo la supera en 1,8%, 4,5% y 1,6% respectivamente. Por otro lado, analizando la prueba ácida se puede observar que la capacidad de cobertura de compromisos de la empresa se debe a la gran cantidad de inventarios disponible que debe tener para poder desarrollar sus actividades, sin embargo se puede decir que la proporción de

10 inventarios de la empresa es menor al de la industria debido a que las razones corrientes obtenidas por Almacenes la 14 es mayor. En lo que respecta a la competencia, se percibe que Almacenes Superinter tiene poco respaldo sobre sus pasivos corrientes, debido a que sus razones corrientes son menores a 1 para los tres años analizados y sus niveles de inventarios son bastante altos, lo que en definitiva deja a la empresa en una situación difícil para cubrir con sus compromisos. Cabe mencionar que a pesar de que las empresas pertenecientes a esta industria deban tener altos volúmenes de inventarios debido a la labor que desempeñan, estos pueden hacer que la organizaciones se vean afectadas respecto a entradas de dinero ya que son el activo corriente menos liquido y pueden convertirse en capacidad ociosa si la empresa no controla de manera efectiva su rotación. INDICADORES DE ACTIVIDAD. Analizando la rotación de los inventarios y la edad de los mismos, se puede observar que durante los tres años en estudio la empresa rotó sus inventarios alrededor de 6,2 y 6,3 veces al año. Para el año 2010 la rotación de sus inventarios fue 0,1 veces mejor que los años siguientes, lo que da indicios de que la empresa disminuyó el control sobre sus existencias. En lo que respecta a la industria, se puede percibir que su rotación de inventarios estuvo muy por encima del realizado por Almacenes la 14, quienes mantuvieron relativamente constantes sus rotaciones de inventarios durante el periodo , mientras la industria reflejaba aumento en el control sobre los mismos durante el periodo y una disminución del 2% durante los años La situación mencionada anteriormente refleja que la empresa tiene problemas sobre el control de sus inventarios, lo que puede ser debido a que tiene capacidad ociosa en sus existencias. Por otro lado, analizando a la competencia, se puede ver que ésta tiene un control superior sobre sus inventarios, lo que se ve reflejado en el número de veces en

11 que rotó su inventario, los cuales fueron superiores tanto a la industria como a la empresa Almacenes la 14 durante el periodo En lo que respecta al cobro de cuentas pendientes a los clientes, se evidencia que durante el transcurso del 2010 a 2012 incrementó la rotación de sus cuentas por cobrar en un 30% del año 2010 a 2011 y un 20% del año 2011 a 2012, lo que significa que cada vez brindan menos opciones de crédito a sus clientes. Comparando esta razón respecto a la industria, se puede percibir que aunque su rotación de cuentas por cobrar ha tenido un comportamiento fluctuante, aumentando en un 39% del año 2010 a 2011 y disminuyendo en 0,9% del año 2011 a 2012, ha sido mucho menor al de la empresa en cuestión, lo que evidencia que la empresa no tiene la capacidad de recurrir a otras fuentes de financiación y puede estar practicando políticas de cobro un poco extremas, lo que conlleva a que ésta pierda la fidelidad de sus clientes. Analizando a la competencia, se evidencia que su política de cobro es poco rigurosa, debido a que sus periodos promedio de cobro son mucho menores a los registrados por la industria y por ende a los de Almacenes la 14. Respecto a la rotación de cuentas por pagar de la empresa, se observa un detrimento paulatino del pago a sus proveedores, el cual disminuyó un 4% del año 2010 a 2011 y 2,5% del año 2011 a Se puede especular que la situación mencionada anteriormente, puede ser debido a que la empresa está recurriendo a sus proveedores como fuente de financiación directa, o problemas en la rotación de sus activos corrientes. Observando el comportamiento de la rotación de las cuentas por pagar de la industria, y comparando las obtenidas por la empresa, se puede evidenciar que la industria lleva políticas de pago de mayor rigor, ya que ellos pagan alrededor de 2,3 veces más sus deudas con sus proveedores. Cabe resaltar, que el financiamiento con proveedores por parte de Almacenes la 14 puede hacer que este incurra en mayores gastos, debido a que financiarse con proveedores puede ser más costoso. Por otro lado, en lo que compete a la competencia, se observa que para el año 2010, 2011 y 2012 cobró respectivamente 5,10, 7,26 y 6,66 veces más que la empresa los compromisos

12 con sus proveedores, lo que demuestra que una mayor control en las políticas de pago por parte de Almacenes Superinter. Así mismo, deteniéndonos en la razón rotación del activo, se evidencia que desde el año 2010 esta no ha variado, permaneciendo constante en 1,1, lo que indica que por cada peso que tiene la empresa en sus activos, está generando 1,1 pesos de ventas. En lo que respecta a la industria, se percibe que la rotación de activos fue constante para el año 2010 y 2011 (1,8 veces) mientras que para el año 2012 tuvo un incremento sustancial de 4.2%. Haciendo una comparación entre los datos obtenidos por Almacenes la 14 y la industria, se puede decir que la empresa se está quedando corta en cuanto al manejo de sus activos para generar ventas, debido a que ha registrado márgenes de rotación inferiores a los de la industria; es aconsejable que la empresa en cuestión desarrolle políticas que se concentren en la maximización de su rotación de activos, las cuales pueden ser incrementar sus ventas en mayor proporción a sus activos o disminuir sus activos en mayor proporción a sus ventas. Por otra parte, concentrándonos en la competencia se observa que las rotaciones de sus activos a través del periodo ha tenido un comportamiento fluctuante, registrándose un crecimiento de 17,4% del 2010 al 2011 y un detrimento sustancial de 7% del 2011 al 2012; cabe anotar que a pesar de las variaciones registradas, Almacenes Superinter registra índices de rotación mucho mayores a los de la industria y por ende a los de la empresa en cuestión, lo que permite especular que están haciendo un buen control sobre sus activos, haciendo que sea más eficiente a la hora de generar sus ventas. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO Analizando la razón de deuda de la compañía, se puede apreciar que esta ha tenido un comportamiento fluctuante. Para el periodo se evidenció un incremento del 9%, lo que indica que pudo haber un incremento en los pasivos de la empresa; sin embargo para el periodo no se presentaron cambios en esta razón, lo que indica que el comportamiento tanto de los pasivos como los activos fue similar. La empresa Almacenes la 14 presentó un nivel de deuda menor a uno durante el periodo en estudio, lo que indica que se encuentra parcialmente financiada por

13 deuda y mayoritariamente por patrimonio. En cuanto a la razón deuda patrimonio, se observa un crecimiento de 21% del año 2010 a 2011, lo que indica que cada vez sus activos se encuentran mayormente financiados por patrimonio, mientras que para el periodo se registra un comportamiento constante. Cabe destacar que a pesar que la empresa se encuentra parcialmente financiada por deuda, esto no es peligroso para la compañía, debido a que sus razón corriente es mayor a uno, lo que indica que esta se encuentra en capacidad para cumplir con sus compromisos. Por otro lado, confrontando los datos obtenidos por la empresa con la industria, se observa que estas tienen comportamientos similares; no obstante en lo que corresponde a la razón de endeudamiento, se puede decir que el financiamiento por deuda de la industria ha sido creciente durante el periodo y ha sido alrededor de 4 puntos porcentuales mayor al de la compañía. Asimismo, la razón deuda patrimonio ha presentado incrementos para los tres años, siendo esta razón superior al de Almacenes la 14. Viendo el comportamiento de las razones de deuda de la competencia, se observa que en cuanto al nivel de endeudamiento, al igual que la empresa en cuestión y la industria, se encuentra parcialmente financiada por deuda. Sin embargo, sus niveles de endeudamiento son mayores a los de la industria para los tres años. Por el contrario, en lo que respecta a la razón deuda patrimonio, a pesar de que evidencia dígitos mayores a uno al igual que la industria, esta es mucho mayor, lo que refleja que sus activos están mayormente financiados por patrimonio que los de la industria y Almacenes la 14. INDICADORES DE RENTABILIDAD Frente a los indicadores de rentabilidad, los cuales miden la productividad de los fondos comprometidos en un negocio, se encuentran el ROA, ROE y márgenes de utilidad (bruta, operativa, antes de impuestos y neta). La empresa Almacenes la 14, evidencia una disminución significativa frente a su margen neto debido al aumento de otros egresos, pasando este de un 6,03% en el año 2010 a un 0,81% en el año Esto indica que las utilidades netas de la compañía han sufrido un gran deterioro a través de los años, lo cual resulta poco positivo para el progreso

14 de esta. Sin embargo, se observa que tanto el indicador de margen neto de la industria y el competidor Almacenes Superinter, también presentan una disminución relevante, por ende, se puede concluir que el sector en general ha presentado detrimentos con respecto a sus utilidades netas. Por otra parte, como aspecto a resaltar, se puede ver que el margen operativo de la empresa resulta negativo en los dos primeros años en cuestión, siendo estas % y -0,41. Esto muestra que en los años 2010 y 2011, se presentaron perdidas frente a la utilidad operacional, debido a que los gastos operacionales fueron mayores que la utilidad bruta en ese momento y que la obtención de saldos positivos en la utilidad neta fueron producto de otros ingresos. Afortunadamente, estos gastos se vieron reducidos para el año 2012, ya que el margen operativo de la empresa dejó de ser negativo, alcanzando el 3.41%. Para Almacenes Superinter, este margen operativo se comportó de manera positiva durante los 3 años, incluso se presenció un incremento del 1.5% para dicho periodo de tiempo. Esta organización, como lo indica los resultados, incurre en ciertos gastos pero a diferencia de Almacenes la 14 no son superiores a sus utilidades brutas. Por otro lado, tomando en cuenta la rentabilidad del activo (ROA) y del patrimonio (ROE), para el año 2010 la empresa presenta un ROA del 6.68% y un ROE del 14.43%. No obstante, estos se han visto disminuidos en un 6.34% para el ROA y un 5,58% para el ROE en el periodo Esto muestra que para esta empresa, cada peso invertido por los accionistas está generando más rentabilidad que cada peso invertido en los activos. En cambio, su principal competidor ha sobrellevado detrimentos en sus indicadores de rentabilidad, pero no han sido tan relevantes como los de la compañía que se está trabajando. También, se puede notar que el ROA y ROE de la industria reflejó detrimentos muy similares a los de Almacenes la 14, lo cual indica que no es una situación muy alarmante, ya que es un fenómeno en común del sector.

15 5. CONCLUSIONES Después de analizar la situación de la empresa Almacenes la 14 se puede concluir que: Se observa una deficiencia en cuanto a la rotación de los activos de la empresa, los cuales han sido constantes durante los últimos tres años, e inferiores a los reportados tanto por la industria como por la competencia. Es necesario que Almacenes la 14 ejerza un mayor control sobre la administración y gestión de sus activos, con lo cual podrá aumentar su eficiencia y generar mayores ingresos por ventas, lo que se evidenciara a su vez en un aumento de su margen de utilidad y en la rentabilidad neta del activo. Se percibe falta de control sobre el manejo de los inventarios, debido a que la rotación de estos, es menor a la evidenciada tanto en la competencia como en la industria; esta situación puede estar siendo generada por capacidad ociosa en los inventarios, problemas en los precios de los artículos o deficiencias en el área comercial. Por ende, es aconsejable implementar estrategias que impulsen la rotación de los activos, para nivelarse con la industria y a su vez incrementar su ciclo de conversión de efectivo. A pesar que los niveles de capital de trabajo han sido fluctuantes, se evidencia que para el año 2012 este supero en un 40% a la industria, lo

16 cual resulta positivo para la empresa, debido a que se encuentra en un excelente posición a la hora de responder por sus compromisos a corto plazo. Sin embargo, cabe anotar que niveles excesivos de este capital puede hacer que la empresa tenga bajos rendimientos del estándar sobre la inversión. Respecto al nivel de endeudamiento, se puede concluir que tanto las empresas como la industria y su competidor, se encuentran mayoritariamente financiados por deuda que por capital. En el caso de Almacenes la 14, sus activos totales han sido financiados externamente en un 57% como promedio del periodo analizado. Sin embargo, esto no resulta negativo para la empresa, ya que esta presenta saldos positivos de capital de trabajo, lo que indica una alta capacidad de cubrimiento de sus obligaciones financieras a corto plazo. En cuanto a la rentabilidad neta del patrimonio, se evidencian márgenes por debajo de los registrados tanto por la industria como por la competencia, los cuales son ocasionados por una disminución de la de la rentabilidad de los activos y bajos niveles de apalancamiento financiero. No obstante, a pesar que un bajo nivel de apalancamiento financiero minimiza el riesgo de la empresa, se aconseja que esta equipare sus niveles a los de la industria, para que de esta manera aumente la rentabilidad del patrimonio.

17 Bibliografía (s.f.). Recuperado el 4 de 11 de 2013, de DANE. (22 de 3 de 2012). Recuperado el 4 de 11 de 2013, de DANE. (21 de 3 de 2013). Recuperado el 4 de 11 de 2013, de DANE. (2013). Porducto Interno Bruto por Ramas de Actividades Economicas- II Trimestre de Estadistcas, D. A. (2013). Producto Interno Bruto por Ramas de Atividad Economica. Sociedades, S. d. (s.f.). Recuperado el 3 de 10 de 2013, de SUPERTIENDAS. (2010). Recuperado el 4 de 11 de 2013, de

18 6. INDICADORES. Razones Industria Año Razones de Liquidez Capital de Trabajo $ ,00 $ ,00 $ ,00 Razón Corriente 1,06 1,10 1,01 Prueba Acida 0,56 0,67 0,52 Razones de Actividad Rotación Inventario 8,8 9,1 8,9 Edad Inventario 41,6 40,0 41,1 Rotación Cuentas por Cobrar 163,1 237,0 236,1 Periodo Promedio de Cobro 2,2 1,5 1,5 Rotación Cuentas por Pagar 7,6 7,7 7,6 Periodo Promedio de Pago 47,8 47,5 48,2 Rotación del Activo 1,8 1,8 1,9 Razones de Deuda Razón de Deuda 0,58 0,60 0,61 Razón Deuda/Patrimonio 1,36 1,48 1,54 Razones de Rentabilidad ROA NETO 6,21% 1,49% 1,48% ROE NETO 14,65% 3,70% 3,76% Margen Bruto 16,00% 16,36% 18,32% Margen Operativo -0,51% -0,15% 1,58% Margen Antes de Impuestos 3,94% 1,51% 1,38% Margen Neto 3,53% 0,82% 0,78%

19 Razones Almacenes la 14 (Empresa) Año Razones de Liquidez Capital de Trabajo $ ,00 $ ,00 $ ,00 Razón Corriente 1,08 1,15 1,03 Prueba Acida 0,58 0,77 0,57 Razones de Actividad Rotación Inventario 6,3 6,2 6,2 Edad Inventario 57,8 59,3 58,6 Rotación Cuentas por Cobrar 314,0 406,9 468,1 Periodo Promedio de Cobro 1,2 0,9 0,8 Rotación Cuentas por Pagar 5,5 5,2 5,1 Periodo Promedio de Pago 67,0 69,7 71,5 Rotación del Activo 1,1 1,1 1,1 Razones de Deuda Razón de Deuda 0,54 0,58 0,58 Razón Deuda/Patrimonio 1,16 1,40 1,39 Razones de Rentabilidad ROA NETO 6,68% 1,07% 0,91% ROE NETO 14,43% 2,57% 2,19% Margen Bruto 20,43% 21,63% 25,64% Margen Operativo -0,61% -0,40% 3,41% Margen Antes de Impuestos 6,41% 1,91% 1,48% Margen Neto 6,03% 1,01% 0,81%

20 Razones Almacenes Superinter (competidor) Año Razones de Liquidez $ $ Capital de Trabajo ( ,00) ( ,00) $ ( ,00) Razón Corriente 0,70 0,76 0,86 Prueba Acida 0,27 0,25 0,28 Razones de Actividad Rotación Inventario 13,54 16,49 12,20 Edad Inventario 26,96 22,13 29,93 Rotación Cuentas por Cobrar 98,66 162,70 143,15 Periodo Promedio de Cobro 3,70 2,24 2,55 Rotación Cuentas por Pagar 10,55 12,49 11,76 Periodo Promedio de Pago 34,60 29,22 31,03 Rotación del Activo 4,38 5,14 4,79 Razones de Deuda Razón de Deuda 0,72 0,61 0,67 Razón Deuda/Patrimonio 2,62 1,59 2,06 Razones de Rentabilidad ROA NETO 5,07% 3,49% 4,29% ROE NETO 18,37% 9,01% 13,12% Margen Bruto 12,53%% 12,26% 12,91% Margen Operativo 0,26% 0,33% 0,65% Margen Antes de Impuestos 1,58% 1,16% 1,51% Margen Neto 1,16% 0,68% 0,90%