ESTADOS CONTABLES de Juan Minetti S.A. correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2011, presentados en forma comparativa

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1 ESTADOS CONTABLES de Juan Minetti S.A. correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2011, presentados en forma comparativa

2 INDICE Estados contables consolidados de Juan Minetti S.A. al 31 de marzo de 2011: - Estados de situación patrimonial consolidados - Estados de resultados consolidados - Estados de flujo de efectivo consolidados - Notas a los estados contables consolidados - Anexo I - Segmento primario - Anexo II - Segmento secundario Estados contables individuales de Juan Minetti S.A. al 31 de marzo de 2011: - Estados de situación patrimonial - Estados de resultados - Estados de evolución del patrimonio neto - Estados de flujo de efectivo - Notas a los estados contables - Anexo A - Bienes de uso - Anexo C - Inversiones en acciones y participación en otras sociedades - Anexo D - Otras inversiones - Anexo E - Previsiones - Anexo F - Costo de mercaderías vendidas - Anexo G - Activos y pasivos en moneda extranjera - Anexo H - Información requerida por el art. 64 inc. b) de la Ley Reseña informativa Informe de Revisión Limitada Informe de la Comisión Fiscalizadora

3 ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS de Juan Minetti S.A. correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2011, presentados en forma comparativa

4 Juan Minetti S.A. ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2011 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 A C T I V O $ $ P A S I V O ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Caja y bancos Cuentas por pagar Inversiones temporarias (Nota 3.1) Préstamos Créditos por ventas Remuneraciones y cargas sociales Otros créditos Cargas fiscales Bienes de cambio Anticipos de clientes Otros pasivos Total del Activo corriente Total del Pasivo corriente ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE Otros créditos Préstamos Bienes de cambio Cargas fiscales Bienes de uso (Nota 3.2) Otros pasivos Otros activos Previsiones Total del Activo no corriente Total del Pasivo no corriente TOTAL DEL PASIVO Participación de terceros en sociedades controladas PATRIMONIO NETO TOTAL DEL ACTIVO TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la Resolución General Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores. Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

5 Juan Minetti S.A. ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010 $ Ventas netas Costo de mercaderías vendidas ( ) ( ) GANANCIA BRUTA Gastos de comercialización ( ) ( ) Gastos de administración ( ) ( ) Gastos de distribución ( ) ( ) RESULTADO DE LA OPERACION Resultados financieros y por tenencia Generados por activos Intereses Diferencias de cambio Gastos bancarios y financieros ( ) ( ) Constitución de previsión para deudores incobrables ( ) ( ) Resultado por tenencia bienes de cambio Generados por pasivos Intereses ( ) ( ) Diferencias de cambio ( ) ( ) Gastos bancarios y financieros ( ) ( ) Resultado por tenencia otros pasivos Devengamiento de valores actuales de previsiones - ( ) Otros ingresos y egresos netos ( ) RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS Impuesto a las ganancias ( ) ( ) PARTICIPACION DE TERCEROS EN SOCIEDADES CONTROLADAS (54.868) (48.919) GANANCIA NETA DEL PERIODO Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la Resolución General Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores. Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

6 $ VARIACION DEL EFECTIVO Efectivo al inicio del ejercicio (1) Efectivo al cierre del período (1) Disminución neta del efectivo ( ) ( ) CAUSAS DE LA VARIACION DEL EFECTIVO Juan Minetti S.A. ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010 ACTIVIDADES OPERATIVAS Ganancia neta del período Más Intereses sobre deudas devengados en el período Menos Intereses ganados en el período ( ) ( ) Más Impuesto a las ganancias devengado en el período Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones ordinarias: Depreciación de bienes de uso Desafectación de reserva por avalúo Ley ( ) ( ) Resultado por venta de materiales, almacenes y bienes de uso ( ) ( ) Resultado por tenencia de activos y pasivos Constitución de previsiones Diferencias de cambio (excepto efectivo) Participación de terceros en sociedades controladas Cambios en activos y pasivos operativos: Disminución en créditos por ventas y otros créditos Aumento en bienes de cambio ( ) ( ) (Aumento) Disminución en otros activos (240) Disminución en cuentas por pagar, cargas fiscales, remuneraciones, anticipos de clientes y ( ) ( ) otros pasivos Aumento (Utilización) de previsiones para juicios, despidos y otras contingencias ( ) Cobro de intereses Intereses pagados ( ) ( ) Impuesto a las ganancias pagado ( ) ( ) Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas: ( ) ACTIVIDADES DE INVERSION Aumento de inversiones no consideradas efectivo Adquisiciones netas de bienes de uso ( ) ( ) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión: ( ) ( ) ACTIVIDADES DE FINANCIACION Obtención (Pago) neto de préstamos ( ) Pago de dividendos - ( ) Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación: ( ) DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO ( ) ( ) - 0 (1) Incluye los rubros Caja y bancos e Inversiones temporarias del Estado de situación patrimonial consolidado, excepto Títulos Públicos. Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la Resolución General Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores. Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

7 Juan Minetti S.A. NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 MARZO DE 2011 PRESENTADO DE FORMA COMPARATIVA NOTA 1 BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS Los Estados Contables Consolidados han sido preparados de acuerdo con la Resolución Técnica N 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, siguiendo las bases y criterios de valuación expuestos en la Nota 1 a los estados contables individuales de la Sociedad controlante. De acuerdo con lo exigido por Resolución General Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los estados contables individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los estados contables individuales. NOTA 2 BASES DE CONSOLIDACION Los Estados Contables Consolidados incluyen los activos, pasivos y resultados de la siguiente sociedad controlada al 31 de marzo de 2011 y 31 de diciembre de 2010: Sociedad Fecha de cierre de los estados contables utilizados al Porcentaje de participación directa en el capital Porcentaje de participación en los votos posibles Ecoblend S.A. 31/03/ /12/ ,00 98,00 98,00 98,00 Los estados contables de la sociedad controlada han sido confeccionados sobre la base de criterios uniformes a los aplicados por Juan Minetti S.A. para la elaboración de sus Estados Contables, de acuerdo con lo expuesto en las notas respectivas a los estados contables individuales. Los saldos y resultados por operaciones entre Sociedades consolidadas y los resultados no trascendidos a terceros han sido eliminados, en la medida que fueran significativos.

8 NOTA 3 COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADOS No se detallan los activos, pasivos y demás anexos consolidados debido a que dicha información no difiere en forma significativa de la expuesta en las notas y anexos de los estados contables individuales de la Sociedad controlante, con excepción de: 3.1 Inversiones temporarias Denominación $ INVERSIONES TEMPORARIAS Fondos comunes de inversión Depósitos a plazo fijo TOTAL CORRIENTES Bienes de uso Los bienes de uso comprenden: (*) (*) Cuenta principal Valor Depreciación Neto Neto de origen acumulada resultante resultante $ $ $ $ Canteras Terrenos y edificios Maquinarias e instalaciones Muebles y útiles Rodados Laboratorios Obras en ejecución TOTALES Las depreciaciones totales del período ascendieron a $ ($ al 31 de marzo de 2010). (*) Incluyen la porción asignable de diferencias de cambio activadas según lo expresado en Nota 1.5 c) de los estados contables individuales de la Sociedad controlante, neta del ajuste por inflación y las correspondientes depreciaciones.

9 NOTA 4 INFORMACION POR SEGMENTOS La Sociedad posee dos unidades de negocio a ser informadas: Cemento - AFR y Hormigón. A continuación se incluye una descripción general de cada segmento: Cemento - AFR: incluye los resultados operativos del negocio de producción y venta de cemento, desde la obtención de las materias primas en las canteras, pasando por el proceso de elaboración del clinker en hornos rotativos y su posterior molienda con determinados agregados para la obtención del cemento. Incluye la división de AFR que se ocupa de ubicar y ofrecer el servicio de valorización de pasivos ambientales en los hornos cementeros como combustibles alternativos. Hormigón: incluye los resultados operativos generados a partir de la producción y venta de hormigón elaborado. Incluye la entrega del producto en obra y, dependiendo de las circunstancias, su bombeo hasta el lugar de destino. Segmento primario - Negocios: ver Anexo I. Segmento secundario - Geográfico: ver Anexo II. Las bases empleadas para fijar precios internos del segmento Cemento - AFR al segmento Hormigón han sido determinadas en función del precio de mercado para clientes comparables en cada región de ventas. Las bases empleadas para fijar precios internos del segmento Hormigón al segmento Cemento - AFR han sido determinadas en función del precio de mercado para las empresas constructoras. NOTA 5 INFORMACION COMPLEMENTARIA No se detalla, debido a que el resto de la información complementaria que se expone en los estados contables individuales de la Sociedad controlante no difiere en forma significativa de la que corresponde a los presentes Estados Contables Consolidados.

10 Segmento primario - Negocios: Juan Minetti S.A. ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2011 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA Anexo I Cemento - AFR Hormigón Eliminaciones Total Ventas netas (**) ( ) ( ) Resultado operativo (**) ( ) Total Activos (*) ( ) ( ) Total Pasivos (*) ( ) ( ) Adquisición de Bienes de uso (**) Depreciación de Bienes de uso (**) ( ) ( ) ( ) ( ) - - ( ) ( ) Desafectación de reserva por avalúo Ley (**) Otros gastos no generadores de salida de fondos (**) ( ) ( ) (11.029) (21.940) - - ( ) ( ) (*) Valores al 31 de marzo de 2011 y 31 de diciembre de (**) Valores correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2011 y 2010.

11 Segmento secundario - Geográfico: (***) Juan Minetti S.A. ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2011 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA Anexo II Cemento - AFR Plantas de Córdoba Planta Campana Planta Capdeville Planta Puesto Viejo Corporativo Total Ventas netas (**) Total Activos (*) Adquisición de Bienes de uso (**) Hormigón Región Buenos Aires Región Litoral Región Centro Corporativo Total Ventas netas (**) Total Activos (*) Adquisición de Bienes de uso (**) (*) Valores al 31 de marzo de 2011 y 31 de diciembre de (**) Valores correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2011 y (***) En la información por segmento secundario - geográfico no se exponen las eliminaciones de saldos y operaciones entre segmentos.

12 ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES de Juan Minetti S.A. correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2011, presentados en forma comparativa

13 Denominación de la Sociedad: JUAN MINETTI S.A. Domicilio legal: Av. Alicia Moreau de Justo 140-1º piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires Sociedad no adherida al Régimen Estatutario Optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria ANTECEDENTES Actividad principal: Fabricación de cemento portland Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 7 de junio de 1932 Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio de la última modificación de los Estatutos sociales: 28 de agosto de 2009 Fecha de finalización del plazo de duración: 31 de marzo de 2089 DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Denominación de la Sociedad controlante: Holcim Investments (Spain) S.L. Domicilio legal: María de Molina 40, 1 piso, Madrid, España Actividad principal: Inversiones en Sociedades Participación de la Sociedad Controlante sobre el Capital y votos posibles: 78,60 % ESTADOS CONTABLES correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2011, presentados en forma comparativa Composición del capital (Nota 7): Acciones Suscripto, integrado y autorizado a realizar oferta pública $ acciones ordinarias, escriturales de un voto cada una y valor nominal $ Total

14 Juan Minetti S.A. ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL AL 31 DE MARZO DE 2011 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 A C T I V O $ $ P A S I V O ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Caja y bancos Cuentas por pagar (Nota 2.5) Inversiones temporarias (Nota 2.1) Préstamos (Nota 2.6) Créditos por ventas (Nota 2.2) Remuneraciones y cargas sociales (Nota 2.7) Otros créditos (Nota 2.3) Cargas fiscales Bienes de cambio (Nota 2.4) Anticipos de clientes Otros pasivos (Nota 2.8) Total del Activo corriente Total del Pasivo corriente ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE Otros créditos (Nota 2.3) Préstamos (Nota 2.6) Participaciones permanentes en sociedades (Nota 2.1) Cargas fiscales Bienes de cambio (Nota 2.4) Otros pasivos (Nota 2.8) Bienes de uso (Anexo A) Previsiones (Anexo E) Otros activos Total del Activo no corriente Total del Pasivo no corriente TOTAL DEL PASIVO PATRIMONIO NETO (Según estado respectivo) TOTAL DEL ACTIVO TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

15 Juan Minetti S.A. ESTADOS DE RESULTADOS POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010 $ Ventas netas Costo de mercaderías vendidas (Anexo F) ( ) ( ) GANANCIA BRUTA Gastos de comercialización (Anexo H) ( ) ( ) Gastos de administración (Anexo H) ( ) ( ) Gastos de distribución (Anexo H) ( ) ( ) RESULTADO DE LA OPERACION Resultado de inversiones en entes relacionados (Nota 2.9) Resultados financieros y por tenencia Generados por activos Intereses Diferencias de cambio Gastos bancarios y financieros ( ) ( ) Constitución de previsión para deudores incobrables (Anexo E) ( ) ( ) Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo E y F) Generados por pasivos Intereses ( ) ( ) Diferencias de cambio ( ) ( ) Gastos bancarios y financieros ( ) ( ) Resultado por tenencia de otros pasivos Devengamiento de valores actuales de previsiones (Nota 10) - ( ) Otros ingresos y egresos netos (Nota 2.10) ( ) RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS Impuesto a las ganancias (Nota 9) ( ) ( ) GANANCIA NETA DEL PERIODO RESULTADO NETO POR ACCION (Nota 8) 0,08 0,05 Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

16 Juan Minetti S.A. ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010 Aportes de los propietarios Resultados acumulados Ganancias Total Reserva por avalúo Ley patrimonio neto Rubros Capital Ajustes Primas reservadas Resultados Resultados social del de diferidos no (Nota 7) capital emisión Reserva Capitalizable No (Nota 6) asignados legal capitalizable $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ Saldos al inicio del ejercicio Desafectación de reserva por avalúo Ley ( ) (1) ( ) ( ) Distribución de Dividendos (2) ( ) ( ) ( ) Constitución de Reserva Legal (2) ( ) - - Ganancia neta del período según Estado de resultados Resultados diferidos Pérdida diferida (Nota 6) - - ( ) Desafectación de resultados diferidos (Nota 6) Saldos al 31 de marzo de Saldos al 31 de marzo de (83.259) (1) Se exponen en Anexo H. (2) Aprobado por Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 31 de marzo de Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

17 Juan Minetti S.A. ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010 $ VARIACION DEL EFECTIVO Efectivo al inicio del ejercicio (1) Efectivo al cierre del período (1) Disminución neta del efectivo ( ) ( ) CAUSAS DE LA VARIACION DEL EFECTIVO ACTIVIDADES OPERATIVAS Ganancia neta del período Más Intereses sobre deudas devengados en el período Menos Intereses ganados en el período ( ) ( ) Más Impuesto a las ganancias devengado en el período Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones ordinarias: Depreciación de bienes de uso Desafectación de reserva por avalúo Ley ( ) ( ) Resultado de inversiones en entes relacionados ( ) ( ) Resultado por venta de materiales, almacenes y bienes de uso ( ) ( ) Resultado por tenencia de activos y pasivos Constitución de previsiones Diferencias de cambio (excepto efectivo) Cambios en activos y pasivos operativos: Disminución en créditos por ventas y otros créditos Aumento en bienes de cambio ( ) ( ) (Aumento) Disminución en otros activos (240) Disminución en cuentas por pagar, cargas fiscales, remuneraciones, anticipos de clientes y ( ) ( ) otros pasivos Aumento (Utilización) de previsiones para juicios, despidos y otras contingencias ( ) Cobro de intereses Intereses pagados ( ) ( ) Impuesto a las ganancias pagado ( ) - Flujo neto de efectivo utilizado en (generado por) las actividades operativas: ( ) ACTIVIDADES DE INVERSION Disminución de inversiones no consideradas efectivo Adquisiciones netas de bienes de uso ( ) ( ) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión: ( ) ( ) ACTIVIDADES DE FINANCIACION Obtención (Pago) neto de préstamos ( ) Pago de dividendos - ( ) Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación: ( ) DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO ( ) ( ) 0,00 0 (1) Incluye los rubros Caja y bancos e Inversiones temporarias del Estado de situación patrimonial, excepto Títulos públicos. Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

18 Juan Minetti S.A. NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2011 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA NOTA 1 NORMAS CONTABLES A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior. 1.1 Preparación y presentación de los Estados Contables Los presentes Estados Contables están expresados en pesos y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores (CNV). Mediante la Resolución General N 562 de fecha 29 de diciembre de 2009, ampliada por la Resolución General N 576 de fecha 1 de julio de 2010, la CNV ha establecido la aplicación de la Resolución Técnica N 26 de la FACPCE que adopta, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N , ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen, las normas internacionales de información financiera emitidas por el IASB (Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad). La aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de El Directorio, con fecha 23 de abril de 2010 ha aprobado el plan de implementación específico. 1.2 Estimaciones contables La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos, el cargo por impuesto a las ganancias y las previsiones para contingencias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

19 1.3 Consideración de los efectos de la inflación Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1 de enero de 2002 y hasta el 1 de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables. Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N 664/03 que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, y de acuerdo con la Resolución General N 441/01 emitida por la CNV, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes las que, de acuerdo con lo establecido por la Resolución N 287/03 emitida por la FACPCE el 5 de diciembre de 2003 y la Resolución MD N 41/03 del CPCECABA del 29 de octubre de 2003, decidieron discontinuar recién a partir del 1 de octubre de 2003 la aplicación de la reexpresión a moneda homogénea prevista en la Resolución Técnica N 6. Sin embargo este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los Estados Contables. 1.4 Información comparativa Los saldos al 31 de marzo 2010 y al 31 de diciembre de 2010 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables a dichas fechas. Se han reclasificado ciertas cifras de los Estados Contables correspondientes al período finalizado el 31 de marzo de 2010 a los efectos de su presentación comparativa con los de este período. 1.5 Criterios de valuación a) Caja y bancos El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal. b) Activos y pasivos en moneda extranjera Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre del período/ejercicio.

20 c) Activación de diferencias de cambio De acuerdo con lo establecido por la Resolución N 3/02 del CPCECABA y la Resolución General N 398/01 de la CNV, las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y hasta el 31 de julio de 2003 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes al 6 de enero de 2002, fueron imputados a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación. Estas diferencias de cambio incorporadas al activo se computaron como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda quedando subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea. El saldo remanente de las diferencias de cambio activadas está siendo depreciado en los períodos de vida útil restante correspondiente a los activos relacionados. La Sociedad ha aplicado lo dispuesto por estas normas en lo que se refiere al método directo y, en tal sentido mantiene activado en el rubro Bienes de uso al 31 de marzo de 2011 $ ($ al 31 de diciembre de 2010), netos de la absorción del ajuste por inflación y la depreciación acumulada. Las diferencias de cambio originadas con posterioridad al 31 de julio de 2003, fueron cargadas a resultados y se exponen en la línea Resultados financieros y por tenencia. d) Inversiones temporarias Los depósitos a plazo fijo han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa acordada en cada oportunidad. Los fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor neto de realización. e) Créditos por ventas y cuentas por pagar Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuados a su valor nominal. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse al precio de contado estimado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

21 f) Créditos y deudas financieras Los créditos y las deudas financieras han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, más los resultados financieros devengados en base a la tasa acordada en cada oportunidad. g) Otros créditos y deudas Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período/ejercicio, de corresponder. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente. Los anticipos de clientes han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas. Los activos y pasivos por impuesto diferido han sido valuados a su valor nominal. h) Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y créditos y deudas diversas con partes relacionadas Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas. i) Bienes de cambio Los productos elaborados y en proceso se encuentran valuados a su costo de reproducción a la fecha de cierre del período/ejercicio. Las materias primas, combustibles y envases se valuaron a su costo de reposición. Los materiales y repuestos se valuaron a precios de facturas de última compra de proveedores y/o cotizaciones obtenidas a tal efecto (ver Nota 12 8.). Se ha constituido una previsión por obsolescencia para aquellos bienes de antigua data y obsoletos que se estima no serían utilizados en la operatoria normal de la Sociedad. La valuación asignada a estos bienes, neta de la previsión por obsolescencia correspondiente, no supera su valor recuperable al cierre del período/ejercicio.

22 j) Participaciones permanentes en sociedades Las inversiones permanentes en la sociedad Ecoblend S.A al 31 de marzo de 2011 y 31 de diciembre de 2010 han sido valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional, en base a los estados contables a dichas fechas emitidos por la misma. Las normas contables utilizadas por la Sociedad controlada para la elaboración de sus estados contables son las mismas a las utilizadas por la Sociedad Controlante. Los resultados no trascendidos a terceros han sido eliminados en la medida que fueran significativos. Los valores obtenidos, netos de las previsiones registradas, no superan sus valores recuperables estimados al cierre del período/ejercicio. k) Bienes de uso Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 1.3, netos de sus depreciaciones acumuladas. Las canteras que fueron revaluadas en virtud del avalúo Ley , han sido contabilizadas al valor del 31 de diciembre de 1985 que surge de dicho avalúo, reexpresado de acuerdo con las pautas establecidas en la Nota 1.3. La diferencia surgida entre el valor técnico y el costo residual reexpresado por el índice de precios mayoristas nivel general, ha sido incluida en la cuenta Reserva por avalúo Ley , integrante del patrimonio neto. Si bien este criterio de valuación no está admitido por las normas contables vigentes, por aplicación de las normas de transición, como los bienes fueron revaluados con anterioridad a la puesta en vigencia de las normas contables actuales, está permitida la no reversión del revalúo originalmente reconocido. La reserva correspondiente al avalúo por Ley se transfiere a los resultados en proporción al consumo de los bienes que le dieron origen. La depreciación de los bienes de uso es calculada en base al método de línea recta, aplicando tasas basadas en su vida útil estimada, excepto para las canteras, a las que se considera más razonable depreciar en función del consumo de mineral operado. Para los bienes revaluados técnicamente, las vidas útiles consideradas surgen de las estimaciones realizadas en la referida tasación.

23 El saldo de los bienes de uso al 31 de marzo de 2011 contiene la porción asignable de diferencia de cambio, según lo mencionado en la Nota 1.5 c), neta de las correspondientes depreciaciones. El resultado de la venta de los bienes de uso se determina comparando el precio de venta y el valor residual reexpresado del bien, y se incluye en el rubro Otros ingresos y egresos netos del Estado de resultados. De acuerdo a las proyecciones preparadas por la Sociedad, el valor de estos activos no supera su valor recuperable al cierre del período/ejercicio. l) Bienes destinados a la venta Han sido valuados a su costo reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 1.3, neto de sus depreciaciones acumuladas. El valor de estos activos no supera su valor neto de realización estimado al cierre del período/ejercicio. m) Impuesto a las ganancias La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera los activos y pasivos originados en las diferencias temporarias entre las mediciones contables e impositivas. A los efectos de determinar los activos y pasivos por impuestos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos Estados Contables (ver Nota 9). n) Impuesto a la ganancia mínima presunta La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la alícuota vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. En relación con la valuación del saldo del impuesto a la ganancia mínima presunta la Sociedad ha adoptado el criterio establecido en el Memorandum C-62 de la FACPCE, valuándolo a su valor nominal.

24 ñ) Previsiones Para deudores incobrables: se ha constituido en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos. Para obsolescencia de inventarios: se ha constituido para cubrir inventarios de antigua data y obsoletos que se estima no serían utilizados en la operatoria normal de la Sociedad. Para desvalorización de acciones sin cotización y otros créditos: la Sociedad ha estimado al 31 de marzo de 2011 el valor recuperable de dichos activos, y ha reconocido la previsión por desvalorización correspondiente. Para juicios, despidos y otras contingencias: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral, comercial, aduanero y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad. A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en dichos Estados Contables. o) Instrumentos derivados Los pasivos originados en instrumentos derivados han sido valuados a su costo de cancelación estimado. Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de medición detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro Resultados diferidos. Estos saldos se reclasificaron a resultados del período en el que la partida cubierta afectó tales resultados. p) Cuentas del patrimonio neto Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.3.

25 La cuenta Capital social ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta Ajustes del capital, integrante del Patrimonio neto. El saldo de la cuenta Reserva por avalúo Ley corresponde al mayor valor de las canteras generado por el cómputo de las revaluaciones técnicas mencionadas en la Nota 1.5 k), neto de las desafectaciones generadas por consumo de los bienes revaluados. q) Cuentas del estado de resultados Los cargos reflejados en el costo de venta han sido computados por su valor de reposición de cada mes. El resultado por tenencia de bienes de cambio se expone en la línea Resultados financieros y por tenencia. Los cargos por activos consumidos se determinaron en función de los valores de tales activos. Los demás resultados del período se exponen a valores nominales. 1.6 Estados de flujo de efectivo A efectos de la confección de los Estados de flujo de efectivo se ha considerado como efectivo al cierre del período los saldos de Caja y bancos e Inversiones temporarias que no superen los noventa días para su realización. La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del ejercicio con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

26 NOTA 2 COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS 2.1 Inversiones temporarias y Participaciones permanentes en sociedades $ Inversiones temporarias (Anexo D) Fondos comunes de inversión Depósitos a plazo fijo Total corrientes Participaciones permanentes en sociedades Acciones sin cotización - Sociedades art. 33 Ley (Anexo C) Acciones sin cotización Menos Previsión para desvalorización de acciones sin cotización (Anexo E) (44.893) (44.893) Total no corrientes Créditos por ventas $ Corrientes Comunes En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Partes relacionadas (Nota 5) Otras partes relacionadas (Anexo G) En gestión judicial Menos Previsión para deudores incobrables (Anexo E) ( ) ( ) Total corrientes

27 2.3 Otros créditos $ Corrientes Fiscales Gastos pagados por adelantado Adelantos y préstamos al personal Dividendos a cobrar Sociedades controladas (Nota 12 5.) Impuestos y derechos de importaciones Otros créditos corrientes Partes relacionadas (Nota 5) Menos Sociedades controladas (Nota 12 5.) Otras partes relacionadas En moneda extranjera (Anexo G) Diversos En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Previsión para créditos diversos incobrables (Anexo E) (9.564) (9.564) Total corrientes No corrientes Gastos pagados por adelantado Recupero quebrantos impositivos Fiscales diversos Diversos Menos Previsión recupero quebrantos impositivos (Anexo E) ( ) ( ) Previsión para créditos diversos incobrables (Anexo E) (43.437) (43.437) Total no corrientes

28 2.4 Bienes de cambio $ Corrientes Productos elaborados (Anexo F) Productos en proceso (Anexo F) Materias primas (Anexo F) Materiales y repuestos (Anexo F) Combustibles (Anexo F) Envases (Anexo F) Total corrientes No corrientes Materiales y repuestos (Anexo F) Menos Previsión para obsolescencia de inventarios (Anexo E) ( ) ( ) Total no corrientes Cuentas por pagar $ Corrientes Proveedores En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Partes relacionadas (Nota 5) Sociedades controladas (Nota 12 5.) Otras partes relacionadas En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Total corrientes

29 2.6 Préstamos $ Corrientes Bancarios (Nota 6) Financieros (Nota 6) Obligaciones Negociables Total corrientes No corrientes Bancarios (Nota 6) Financieros (Nota 6) Obligaciones Negociables Total no corrientes Remuneraciones y cargas sociales $ Sueldos y jornales a pagar Cargas sociales a pagar Otros Total Otros pasivos $ Corrientes Dividendos a pagar Partes relacionadas (Nota 5) Otras partes relacionadas En moneda local Diversos Otros pasivos corrientes Partes relacionadas (Nota 5) Otras partes relacionadas En moneda extranjera (Anexo G) Diversos En moneda local En moneda extranjera (Anexo G) Total corrientes

30 2.8 Otros pasivos (continuación) $ No corrientes Diversos Pasivo por impuesto diferido (Nota 9) Total no corrientes Resultado de inversiones en entes relacionados $ Ecoblend S.A Total Otros ingresos y egresos netos $ Ingresos diversos Donaciones (78.260) (72.560) Previsión para juicios, despidos y otras contingencias (Anexo E) (1.371) (11.252) Resultado por venta de materiales, almacenes y bienes de uso Gastos de activos no operativos ( ) ( ) Otros ( ) ( ) Total ( )

31 NOTA 3 CLASIFICACION DE SALDOS DE INVERSIONES TEMPORARIAS, CREDITOS Y DEUDAS DE LA SOCIEDAD 3.1 Según su plazo Inversiones temporarias $ a) A vencer: De 0 a 3 meses Créditos por ventas a) De plazo vencido: De 0 a 3 meses Más de 3 meses b) A vencer: De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses Otros créditos corrientes a) De plazo vencido: De 0 a 3 meses - Más de 3 meses a) Sin plazo establecido: b) A vencer: De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses Otros créditos no corrientes a) Sin plazo establecido: b) A vencer: De 1 a 2 años De 2 a 3 años De 3 a 4 años Cuentas por pagar a) A vencer: De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses Préstamos corrientes a) A vencer: De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses

32 NOTA 3 CLASIFICACION DE SALDOS DE INVERSIONES TEMPORARIAS, CREDITOS Y DEUDAS DE LA SOCIEDAD (CONTINUACION) 3.1 Según su plazo (continuación) Remuneraciones y cargas sociales $ a) A vencer: De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses Cargas fiscales corrientes a) A vencer: De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses De 9 a 12 meses Anticipos de clientes a) A vencer: De 0 a 3 meses Otros pasivos corrientes a) A vencer: De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 9 a 12 meses Préstamos no corrientes a) A vencer: De 1 a 2 años De 2 a 3 años De 3 a 4 años De 4 a 5 años Otros pasivos no corrientes a) Sin plazo establecido: b) A vencer: De 1 a 2 años Más de 5 años

33 NOTA 3 CLASIFICACION DE SALDOS DE INVERSIONES TEMPORARIAS, CREDITOS Y DEUDAS DE LA SOCIEDAD (CONTINUACION) 3.2 De acuerdo con el efecto financiero que produce su mantenimiento Inversiones temporarias a) No existen inversiones en moneda extranjera. b) No existen saldos sujetos a cláusulas de ajuste. c) Los depósitos a plazo fijo devengan intereses a una tasa promedio del 5,61 % nominal anual. Créditos a) Excepto por los créditos indicados en el Anexo G, la totalidad de los saldos corresponden a operaciones en moneda nacional. b) Del total de créditos, $ se encuentran sujetos a cláusulas de ajuste. c) No existen saldos que devenguen intereses. Deudas a) Excepto por las deudas indicadas en el Anexo G, la totalidad de los saldos corresponden a operaciones en moneda nacional. b) Las operaciones de préstamos financieros devengan intereses a una tasa promedio del 17,60 % anual, en tanto que los préstamos bancarios devengan intereses a una tasa promedio del 12,15 % anual. c) Los restantes rubros del pasivo no devengan intereses excepto por la existencia de Cargas fiscales por $ (a una tasa promedio del 6,00 % anual).

34 NOTA 4 PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES Las participaciones en Sociedades al 31 de marzo 2011 y 31 de diciembre de 2010 son: Fecha de cierre de los estados Porcentaje de participación Porcentaje de participación Sociedad contables utilizados al directa en el capital en los votos posibles Ecoblend S.A ,00 98,00 98,00 98,00 NOTA 5 SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ARTICULO 33 LEY Y PARTES RELACIONADAS 5.1 Saldos al 31 de marzo 2011 y 31 de diciembre de 2010 $ Sociedades controladas Ecoblend S.A. Otros créditos corrientes Dividendos a cobrar Cuentas por pagar - ( ) Otras partes relacionadas Holcim S.A. Dividendos a pagar ( ) - Holcim Group Support Ltd. Otros créditos corrientes Cuentas por pagar ( ) ( ) Cemento Polpaico S.A. Créditos por ventas Cuentas por pagar ( ) - Holcim Group Support Inc. Cuentas por pagar ( ) ( ) Holcim (Brasil) S.A. Cuentas por pagar ( ) -

35 NOTA 5 SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ARTICULO 33 LEY Y PARTES RELACIONADAS (CONTINUACION) 5.1 Saldos al 31 de marzo de 2011 y 31 de diciembre de 2010 (continuación): $ Geocycle (España) S.A. Otros pasivos corrientes (20.350) (37.301) Cementos El Salvador, S.A. de C.V. Otros pasivos corrientes (6.704) (6.575) Holcim (Costa Rica) S.A. Otros pasivos corrientes ( ) ( ) Holcim Trading S.A. Cuentas por pagar ( ) - Holcim Investments (Spain) S.L. Dividendos a pagar ( ) - Personal clave (42.544) Directores y síndicos Otros pasivos corrientes ( ) ( )

36 5.2 Operaciones al 31 de marzo 2011 y 2010: $ Sociedades controladas Ecoblend S.A. Servicios recibidos ( ) ( ) Otras partes relacionadas Cemasco B.V. Intereses devengados - perdidos - ( ) Holcim Group Support Ltd. Compras o servicios recibidos ( ) ( ) Asistencia técnica ( ) ( ) Cemento Polpaico S.A. Venta bruta Compras o servicios recibidos ( ) ( ) Holcim Group Support Inc. Compras o servicios recibidos ( ) ( ) Holcim (Brasil) S.A. Compras o servicios recibidos ( ) ( ) Holcim Trading S.A. Compras o servicios recibidos ( ) - Personal clave (85.523) ( ) Directores y Síndicos Honorarios ( ) ( ) NOTA 6 DEUDAS BANCARIAS Y FINANCIERAS En el marco del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones, subordinadas o no, con fecha 27 de enero de 2009 la Sociedad ha procedido a emitir la Clase 1 de obligaciones negociables por un valor nominal total $ de acuerdo a las siguientes condiciones de emisión: a) Devengan intereses a una tasa variable equivalente a la tasa BADLAR bancos privados más un margen diferencial de 650 puntos básicos. El servicio de intereses se abonará en forma trimestral vencida a partir de la fecha de emisión. b) El capital de las mismas será amortizado en cuatro (4) pagos por un importe igual al 10%, 20%, 35% y 35% del valor nominal el 27 de julio de 2010, 27 de enero de 2011, 27 de julio de 2011 y 27 de enero de 2012 respectivamente. c) La fecha de vencimiento de las obligaciones negociables operará el 27 de enero de 2012.