MERCADOS MONETARIOS: ( Instrumento fundamental del Banco Central ):

Transcripción

1 5ta clase: MERCADOS MONETARIOS: ( Instrumento fundamental del Banco Central ): * También llamado Mercado del Dinero * Se realizan operaciones de crédito * Se negocian activos financieros a Corto Plazo * Comprende el mercado Interbancario : es el mercado secundario del Mercado del Dinero ( Certificados de depósitos, bonos y paga del Tesoro * Mercado de las letras de cambio * En general, el mercado de todo activo financiero a Corto Plazo * Se negocian activos de bajo riesgo y alta liquidez a. Bajo Riesgo: Es el Estado en algunos casos el emisor de los activos o también prestatarios internacionales, bancos comerciales, grandes empresas públicas o privadas que cuentan con una alta y reconocida solvencia.

2 B. Alta liquidez: Es por la existencia de Mercados Secundarios, amplios y muy potentes que garantiza la rápida y fácil negociación de los títulos y que es consustancial ( que forma parte de las características esenciales de una cosa), con estos mercados. FUNCION: * Es la de proporcionar al público y a los agentes económicos en general, la posibilidad de mantener una parte de su riqueza en forma de Títulos o valores con un elevado grado de liquidez y una rentabilidad aceptable. * Los agentes económicos que intervienen en este mercado ofreciendo y demandando fondos a Corto Plazo son múltiples. * Los Bancos Comerciales, cajas de ahorro, junto con la administración Pública tienen gran peso en este mercado. Las INSTITUCIONES FINANCIERAS no bancarias, como las Compañías de seguro de vida y los Fondos de pensiones, si bien invierten en Títulos de Largo Plazo, también acuden con frecuencia al MERCADO MONETARIO para dar salidas a sus excedentes de Tesorería transitoriamente ociosas.

3 Las principales Mercados Monetarios son: a. Mercados de divisas Se analiza a continuación. a. Mercado Interbancario o secundario: * Mercado en el que intervienen una serie de entidades bancarias que realizan operaciones de préstamo o crédito entre ellas cortos. * Se ceden entre ellas depósitos u otros tipos de activos a plazos muy * Las operaciones entre entidades se realizan telefónicamente, y no es necesario aportar ningún tipo de garantía. a. Mercado hipotecario: * La Hipoteca es un derecho real de realización de valor, constituido en garantía de un crédito o préstamo, sobre un bien que permanece en poder de su propietario.

4 * En caso de deuda garantizada no satisfecha, se resuelve promover la venta forzosa del bien gravado con la hipoteca, y con su importe, hacerse pago del crédito. La obligación que se contrae, tiene 3 parámetros y son los siguientes: a. El capital : Es la cantidad de dinero prestada por el Banco. El capital prestado generalmente es inferior al valor del bien hipotecado a. El Plazo : Es el tiempo que tomará la devolución del préstamo. Esta se realiza mediante pagos periódicos ( generalmente mensuales ) y devolver el Capital más todos los intereses acumulados durante el tiempo que hayamos tardado en devolver el préstamo. c. El Tipo de interés: Que indica el porcentaje extra anual que se debe abonar al Banco anualmente en concepto de ganancias del mismo.

5 a. MERCADO DE DIVISAS INTRODUCCIÓN FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS PARTICIPANTES DEL MERCADO SERMENTOS DEL MERCADO DE DIVISAS MERCADO CONTADO ( SPOT ) MERCADO DIVISAS A PLAZO ( FORWARD ) LA TEORIA DE LA PARIDAD DE TIPOS DE INTERES. TEORÍA DE LA PARIDAD DEL PODER DE COMPRA RELACION TASAS DE INTERES MERCADO INTERBANCARIO UTILIZACIÓN DEL MERCADO DE DIVISAS A PLAZO

6 INTRODUCCIÓN CARACTERISTICA PRINCIPAL DIFERENCIADORA TRANSACCIONES ECONOMICAS INTERNACIONALES CON ECONOMIAS NACIONALES USOS DE MÚLTIPLES MONEDAS TRANSACCIONES INTERNACIONALES REQUIEREN CONVERSIÓN DE UNA MONEDA A OTRA

7 INTRODUCCIÓN MONEDAS CONVERTIBLES MONEDAS INCONVERTIBLES

8 INTRODUCCIÓN REQUISITOS DE LA CONVERTIBILIDAD MONEDA TIPO DE CAMBIO REALISTAS POLITICAS MACROECONOMICAS APROPIADAS ESTABILIDAD FINANCIERA INTERNA AUSENCIA DE CONTROLES DE PRECIOS DISPONIBILIDAD DE RESERVAS EN DIVISAS

9 INTRODUCCIÓN RESTRICCIONES A LA CONVERTIBILIDAD MONEDA EN FUNCIÓN NATURALEZA OPERACIONES EN FUNCIÓN DEL TIPO DE AGENTE

10 INTRODUCCIÓN LOS MERCADOS ALTO GRADO TRANSPARENCIA Y PERFECCIÓN Comunicaciones Homogeneidad Alto Grado Movilidad MERCADO NO LIBRE Autoridades Mantienen cierto Grado de intervención

11 FUNCIONES MERCADOS DIVISAS FUNCIÓN PRINCIPAL MERCADO DIVISA FACILITAR LAS TRANSFERENCIAS DE FONDOS O PODER DE COMPRA DE UN PAÍS Y MONEDA A OTRO.

12 FUNCIONES MERCADOS DIVISAS OTRAS FUNCIONES PROTECCIÓN FRENTE A RIESGOS DE CAMBIO Y LA ESPECULACIÓN. PROPORCIONAR FINANCIAMIENTO AL COMERCIO INTERNACIONAL

13 PARTICIPANTES DEL MERCADO QUÉ ES UN PARTICIPANTE? ES CUALQUIER AGENTE ECONOMICO QUE ACTÚE COMO OFERENTE O DEMANDANTE DE DIVISAS. HOY CRECIMIENTO IMPLICA MULTIPLES OFERENTES Y DEMANDANTES COMPLEJA RED INSTITUCIONAL

14 PARTICIPANTES DEL MERCADO 1. CLASIFICACIÓN DE LOS PARTICIPANTES EMPRESAS INDUSTRIALES Y COMERCIALES BANCOS COMERCIALES Y BANCOS DE INVERSIÓN BROKERS AGENCIAS GUBERNAMENTALES BANCO CENTRAL 2. ACTORES DEL MERCADO HEDGERS ESPECULADORES ARBITRADORES

15 PARTICIPANTES DEL MERCADO EMPRESAS INDUSTRIALES Y COMERCIALES ACTUAN POR LA OFERTA DE ACTIVOS Y DEMANDA PASIVOS POR OPERACIONES DE COMERCIO Y/O FINANCIACIÓN O INVER- SIÓN INTERNACIONAL. GENERALMENTE EMPRESAS NO ACTUAN EN LOS MERCADOS DE DIVISAS, SINO QUE LO HACEN A TRAVÉS DE LOS BANCOS. PARTICIPACIÓN DE EMPRESAS MULTINACIONALES.

16 PARTICIPANTES DEL MERCADO SISTEMA BANCARIO ES EL PARTICIPANTE MÁS IMPORTANTE DEPARTAMENTOS EXTERIORES MANTIENEN POSICIONES DE CAMBIOS DE MONEDAS PARTICIPACION EN DOS NIVELES: ATENDIENDO NECESIDADES PROPIOS CLIENTES MANTENIENDO MERCADO INTERBANCARIO PRINCIPAL CANAL DONDE SE REALIZA OPERACIONES COMPRA Y VENTA DE DIVISAS, BUSCANDI UN DIFERENCIAL O COMISIÓN

17 PARTICIPANTES DEL MERCADO BANCOS CENTRALES FUNCIONES PRINCIPALES 1. CONTROL DEL MERCADO 2. LA GESTIÓN DE SUS RESERVAS 3. LA INTERVENSION EN LOS MERCADOS Control del Tipo de Cambio y su margen de fluctuación

18 PARTICIPANTES DEL MERCADO ACTORES MERCADO DE DIVISAS 1. HEDGERS AQUELLOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE DIVISAS QUE BUSCAN PROTEGERSE CONTRA MOVIMIENTOS ADVERSOS E INESPERADOS EN EL VALOR DE LAS DIVISAS. 2. ESPECULADORES SON AGENTES QUE BUSCAN ANTICIPAR LOS CAMBIOS EN LOS PRECIOS Y OBTENER UNA GANANCIA DE LA COMPRA Y PORTERIOR VENTA. 3. ARBITRADORES SON AQUELLOS AGENTES QUE COMPRAN UNA DIVISA EN UN MERCADO Y LA VENDEN SIMULTAMEAMENTE EN OTRO MERCADO, OBTENIENDO UN BENEFICIO SIN ASUMIR RIESGO ALGUNO.

19 PARTICIPANTES DEL MERCADO ESPECULADORES OBTIENEN BENEFICIO CUANDO HAY CAMBIO NIVEL DE PRECIOS Y ELLOS LO HAN HECHO MEJOR QUE EL MERCADO. PUEDEN SER ESTABILIZADORES O DESESTABILIZADORES MERCADO. ESTABILIZADOR COMPRA DIVISA EXTRANJERA CUANDO PRECIO MO- NEDA LOCAL BAJA CON LA EXPECTATIVA QUE SUBIRÁ. DESESTABILIZADOR VENDE CUANDO TIPO CAMBIO CAE CON LA EXPEC- TATIVA QUE CAERA EN EL FUTURO.

20 PARTICIPANTES DEL MERCADO ARBITRADORES CUANDO UNA PERSONA COMPRA LIBRAS EN LONDRES Y LAS VENDE MISMO TIEMPO EN NUEVA YORK A UN PRECIO MÁS ALTO. SU FUNCIÓN CONSISTE EN HACER BAJAR EL PRECIO EN NUEVA YORK Y HACERLO SUBIR EN LONDRES

21 SEGMENTOS DEL MERCADO TAMAÑO DEL MERCADO MERCADO MAYOR VOLUMEN ACTIVIDAD FINALES 197O SE TRANSABA US$ MILLONES DIARIOS PARA LA DECADA DEL 90 US$ 1,19 MIL MILLONES PRINCIPALES MERCADOS DE DIVISAS LONDRES NUEVAYORK TOKIO SINGAPUR HONG KONG FRANKFURT ZURICH GEOGRAFICAMENTE SEPARADOS PERO INTEGRADOS MEDIANTE OPERACIONES DE ARBITRAJE

22 SEGMENTOS DEL MERCADO MONEDAS DE MAYOR TRANSACCIÓN DÓLAR LA LIBRA EL MARCO ALEMAN YEN FRANCO FRANCO SUIZO DÓLAR CANADIENSE FLORIN HOLANDES LONDRES CENTRO FINANCIERO MÁS GRANDE DEL MUNDO HISTORIA GEOGRAFIA FUERTE REGULACIÓN DEL MERCADO

23 EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO EN LOS SEGMENTOS DE MERCADO SE REALIZAN LASS OPERACIONES DE LA OFERTA Y DEMANDA DEL MERCADO Y QUE CONFIGURAN PRECIO TIPO DE CAMBIO RELACIÓN DE CONVERSIÓN DE LAS MONEDAS

24 EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO TIPO DE CAMBIO PRECIO DE UNA MONEDA EN TÉRMINOS DE OTRA REPRESENTA EL NÚMERO DE UNIDADES DE MONEDA LOCAL QUE ES PRECISO ENTREGAR PARA OBTENER UNA UNIDAD DE MONEDA EXTRANJERA PRECIOS MERCADO MONETARIO PRECIOS SE EXPRESAN EN TÉRMINOS PORCENTUALES. MERCADO DE DIVISAS SE FIJAN HABITUALMENTE EN TÉRMINOS MONEDA LOCAL

25 EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO 1. TIPO DE CAMBIO DE COTIZACIÓN DIRECTA $ 545 = US$ 1 FORMA EUROPEA PREDOMINANTE A NIVEL INTENACIONAL

26 EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO 2. TIPO DE CAMBIO DE COTIZACIÓN INDIRECTA 1 US$ = $ 545 LA UNIDAD QUE SE MODIFICA NO ES LA MONEDA LOCAL SINO LA EXTRANJERA. UTILIZADA ESPECIALMENTE POR INGLATERRA, IRLANDA Y CANADA. CUANTO NECESITO PARA ADQUIRIR ESA MONEDA

27 EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO 3. TIPO DE CAMBIO CRUZADO 1 US$ = 1,6795DM 1 US$ = 154,80 YENS 1.000YEN = 1679,5 154,80 = 10,85 DM 154,80 1 DM = = 97,10 YEN 1,6795

28 EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO DE COMPRA Y DE VENTA BID/PRICE : PRECIO DE COMPRA O DE DEMANDA OFFER O ASK PRICE : PRECIO DE OFERTA O DE VENTA SPREAD : GANANCIA

29 EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO DE COMPRA Y DE VENTA MARKET-MAKERS SON AGENTES CREADORES DE MERCADOS CASAN ORDENES COMPRA Y VENTA DIFERENTES PARTES EJECUSIÓN INMEDIATA DE ORDENES. BROKER TRATA DE LOCALIZAR OTRA PARTE DE LA OPERACIÓN MANTIENE RESERVA OPERACIONES POINTS O PIPS EXPRESIÓN ÚLTIMOS DIGITOS PARA LOS TIPOS DE CAMBIO 50/60 US$ 1,4550 US$ 1,4560

30 FORMACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO QUÉ ES EL TIPO DE CAMBIO? PRECIO DE UNA DIVISA EN TÉRMINOS MONEDA LOCAL QUÉ FUNCIÓN TIENEN BANCOS CENTRALES CON RELACIÓN A LA FORMACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO? INTERVENIR LOS MERCADOS PARA REGULAR EL TIPO DE CAMBIO AL EQUILIBRIO DE LA OFERTA Y DEMANDA, A FIN DE CUMPLIR LAS METAS MONETARIAS Y CAMBIARIAS. QUÉ ES LA DEMANDA Y OFERTA DE DIVISAS? DEMANDA ES LA IMPORTACIÓN DE BIENES Y SERVICIOS, INVERSIONES EXTRANJERO Y PAGO DE CREDITOS. DISMINUCIÓN TIPO DE CAMBIO=AUMENTO DEMANDA DIVISAS AUMENTO DEL TIPO CAMBIO = DISMINUYE DEMANDA DE DIVISAS OFERTA ES LA EXPORTACIÓN DE BIENES Y SERVICIOS Y CRÉDITOS EXTERNOS

31 ARBITRAJE QUÉ ES EL ARBITRAJE? CONSISTE EN COMPRAR UNAA MONEDA EXTRANJERA DONDE SU PRECIO ES MÁS BAJO Y VENDERLO A DONDE EL PRECIO SEA MÁS ALTO. OBJETIVO OBTENER UNA UTILIDAD EN CONDICIONES DE CERTEZA TIPOS DE ARBITRAJE SPOT ARBITRAJE DE DOS PUNTOS ARBITRAJE DE TRES PUNTOS O TRIANGULAR

32 ARBITRAJE ARBITRAJE DE DOS PUNTOS DIVISA NUEVA YORK PARIS 1 F.F. US$ 7,00 US$ 7,10 QUE HACER? COMPRAR US$ 7,00 VENDER US$ 7,10 SPREAD US$ 0,10

33 ARBITRAJE ARBITRAJE DE TRES PUNTOS O TRIANGULAR LONDRES TOKIO NUEVA YORK US$ 2 por YEN por 1 US$ 1 por 200 YEN QUE HACER? VENDER 1 EN LONDRES A US$ 2 VENDER US$ 2 NUEVA YORK A 400 YENS VENDER 400 YENS EN TOKIO A 1,025 UTILIDAD 10 YENS

34 FACTORES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO TASA DE INTERES BALANZA COMERCIAL INFLACIÓN ESTABILIDAD INTERVENCIÓN AUTORIDAD MERCADO DIVISAS TENDENCIA BALANZA DE PAGOS NIVEL RESERVAS INTERNACIONALES EVOLUCIÓN DEUDA EXTERNA SITUACIÓN FISCAL DEL PAÍS

35 Ejemplo: Arbitraje de dos puntos Suponga que se tienen los siguientes datos: México: TC(P/$) = 7,83 Nueva York: TC(P/$) = 7,80 Arbitraje: Compra pesos en NY y los vende en México: P 7,80 $ $ , P

36 Ejemplo 2 : Arbitraje de un Activo en diferentes plazas: * USD/EUR en New York ( USA ) * USD/EUR en España Un arbitrista compraría dólares en España ya que estos son más baratos y los vendería en USA. Pregunta : Verificar si es verdadera esta afirmación con un desarrollo del ejemplo - cuanto sería la ganancia o perdida que obtendría. Desarrollo :