Ajuste de la economía colombiana en un escenario retador. Juana Téllez Economista Jefe BBVA Colombia Bogotá, Septiembre 2016

Transcripción

1 Ajuste de la economía colombiana en un escenario retador Juana Téllez Economista Jefe BBVA Colombia Bogotá, Septiembre 2016

2 Visión estructural

3 Crecimiento de largo plazo PIB per cápita ppa creció 88% en 1 años PIB per cápita entre 190 y 2014 (en USD de 2011 y ajustado por paridad de poder adquisitivo) Fuente: Penn World Tables Crecimiento promedio: 2,8% Crecimiento promedio: 0% Crecimiento promedio: 4,6% A pesar de este crecimiento, aún estamos lejos del ingreso de los países desarrollados En 201, el PIB per cápita en ppa alcanzó el 2% del ingreso medio de Estados Unidos El PIB per cápita en 201 se ubicó en USD , y ajustado por ppa en USD USD Calculado con una tasa de cambio promedio de 201 de 2.741,8 Página 3

4 Crecimiento de largo plazo Clave en este proceso ha sido la IED y la inversión IED entre 1970 y 201 (% del PIB) Fuente: Banco Mundial Formación bruta de capital fijo entre Entre 1970 y (% del PIB) Fuente: Banco Mundial. 1 Cociente calculado con valores nominales. En 201, si se calcula con los valores reales, el cociente sería de 29% Página 4

5 Pobreza Mejoras considerables en materia de pobreza Pobreza y Pobreza Extrema (% de la Población Total) Fuente: DANE A inicios de la década pasada la mitad de la población era pobre en Colombia. Ahora sólo ¼ de la población lo es La pobreza extrema también se redujo. A menos de la mitad entre 2002 y 201 (pasando de 17,7% a 7,9%) Pobreza Pobreza Extrema Página

6 Crecimiento económico reciente

7 Crecimiento económico reciente Ajuste gradual ante choque petrolero Crecimiento del PIB (variación anual %, *Previsiones) Fuente: DANE. *Previsiones de BBVA Research ,7 4,8 6,0 Crecimiento en sustentado más en demanda interna ,0 3,1 3,4 2,4 2,8 3,0 3,6 3, 4,2 Crecimiento comenzará a acelerarse gradualmente en 2017 y seguirá en El mejor crecimiento de 2017 dependerá de la inversión en obra civil (4G) y privada (industria y marginal de minería) 0 Prom Prom PIB * 2017* 2018* Demanda interna** PIB en 201 alcanzó USD 292 miles de millones y PIB per cápita USD Página 7

8 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-1 jun-1 sep-1 dic-1 mar-16 jun-16 PIB Desaceleración del consumo a mayor velocidad Sectores de servicios redujeron notablemente su contribución al crecimiento del consumo y se dio una desaceleración adicional en consumo de No durables y semi-durables Composición crecimiento del consumo privado (variación anual, %) Fuente: DANE y BBVA Research ,7 6,9 6,2 6,3,7 3,93,8 3,7 3,4 3, 3,6 3,9 3,8 4,1 2,9, 4,6 4,3 3,7 2,8 3, 2,6 El consumo de servicios pasó de crecer 4,2% en 201 y 4,3% en el primer trimestre de 2016 a un 2,9% en el segundo trimestre de 2016 Bienes durables mantuvieron ritmo de caída de 4,8% y los demás grupos de consumo se desaceleraron El consumo no durable creció 3,4% (vs. 3,7% en el primer trimestre) y el consumo semi-durable creció 3,0% (vs. 3,9% en el primer trimestre) No durables Semi - durables Servicios Durables Página 8

9 Crecimiento económico Industria y construcción serán los sectores líderes PIB por sectores 1 (variación anual %) Fuente: DANE y BBVA Research previsión Industria (11,2) Construcción (9,7) SS financieros y empresariales (19,2) Comercio, restaurantes y hoteles (12,0) Electricidad, gas y agua (3,2) Agricultura (6,2) Transporte (6,3) SS sociales y comunales (16,7) Minería (6,8) Sustitución de importaciones favorece el crecimiento industrial. Bebidas, madera, metalurgía, cemento lideran el crecimiento. Construcción apoyada en obras civiles en y construcciones residenciales en Agropecuario apoyado por tasa de cambio, precios altos y recuperación de demanda interna * 2017* 1 Participaciones del sector en el PIB de 201 se muestran en paréntesis. * Proyecciones Página 9

10 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-0 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-1 dic-16 dic-17 dic-18 Consumo privado y mercado laboral Mayor desempleo: otra razón de ajuste en consumo Tasas de desempleo en principales ciudades (%) Fuente: BBVA Research con datos del DANE Ajustada por estacionalidad Observada 10

11 A futuro Choque disminuyó el crecimiento potencial Contribución del capital y la productividad aumentará y la del empleo irá cayendo con el menor crecimiento de la población PIB potencial y contribuciones (Variación anual, %) Fuente: BBVA Research Aumentos en la tasa de inversión hasta niveles de 33% del PIB (hoy 29% del PIB) podrían lograrse si se ejecutan bien las obras 4G y se mantiene la dinámica del sector privado La consolidación del proceso de paz puede aumentar la inversión en el sector agropecuario y agroindustrial favoreciendo el potencial Trabajo Capital Productividad PIB potencial Página 11

12 dic-14 feb-1 abr-1 jun-1 ago-1 oct-1 dic-1 feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18 jun-18 ago-18 oct-18 dic-18 Inflación Bajamos los pronósticos de inflación Fin de 2016: de 6,9% a 6,3% Fin de 2017: de 4,6% a 4,3% Inflación total y básica (crec. % a/a) Fuente: DANE y BBVA Research : 6.3% 2017: 4.3% 2018: 3,3% 0 Total Básica Página 12

13 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-1 may-1 sep-1 ene-16 may-16 sep-16 ene-17 may-17 sep-17 ene-18 may-18 sep-18 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-1 jul-1 ene-16 jul-16 Tasa de cambio COP realizó gran parte del ajuste ante el choque COP/USD (Promedios mensuales y previsión) Fuente: Banco de la República y BBVA Research Volatilidad de la TRM (Desviación estándar - ventana móvil de 20 días) Fuente: Banco de la República y BBVA Research 3, ,300 3,100 2,900 3, ,700 2,00 2,300 2,100 1,900 2, ,700 0 Página 13

14 Balance del Gobierno Central Ajuste más rápido al exigido por la regla fiscal Déficit del Gobierno Nacional Central (% del PIB, Proyectado en el Marco Fiscal de Mediano Plazo) Fuente: Ministerio de Hacienda Balance Estructural Exigido por el MFMP 2016 Permitido por la regla fiscal Página 14

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