I. ENTORNO INTERNACIONAL

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1 I. ENTORNO INTERNACIONAL De acuerdo a la actualización del IMF World Economic Outlook emitido en el mes de Enero Indica que después del deslucido desempeño de la economía en que creció en 3.1%, se proyecta crecimiento para el año 2017 y 2018, especialmente en mercados emergentes y en economías en desarrollo, de 3.4% y 3.6%. En relación a las proyecciones hay opiniones mixtas derivado de la incertidumbre de las políticas de la nueva administración que llega a la Casa Blanca. Las premisas de los pronósticos van a estar más claras en informe de WEO de abril PRINCIPALES ECONOMÍAS MUNDIALES Se pronostica que las economías avanzadas crecerán 1.9% para el año de 2017 y 2% para el año 2018, un poco arriba que lo proyectado a Octubre. Como se mencionó este pronóstico puede sufrir cambios a luz de las políticas que tome la nueva administración de EE.UU. Las estimaciones para Estados Unidos más probables con el estímulo fiscal, eleva el crecimiento el crecimiento a 2.3 y 2.5% para los años 2017 y También en la revisión se estima crecimiento para 2017 en Alemania, España, Japón y el Reino Unido provocado por un desempeño mejor. Estas mejoras compensan las perspectivas hacia la baja de Corea e Italia. El repunte proyectado del crecimiento de las Economías Emergentes y las economías en desarrollo ( EMED ), como lo menciona el informe de Octubre (WEO), ocasionado por la normalización gradual de las condiciones macroeconómicas de economías grandes; el crecimiento de las EMED se estima actualmente en 4.1% en, proyectado en 4.5% en 2017 y en 4.8% en En el caso de China se estima que el crecimiento para 2017 en 6.5%, China sigue estimulando su economía, con un rápido crecimiento del crédito y los lentos avances en el saneamiento de la deuda empresarial, existiendo un riesgo de una desaceleración más fuerte. Para América Latina refleja una menor expectativa de recuperación a corto plazo en Argentina y Brasil y para México con gran incertidumbre relacionada con Estados Unidos y un continuo deterioro de la situación en Venezuela. 1

2 Fuente: Fondo Monetario Internacional 2

3 2. LOS PRECIOS DE LAS PRINCIPALES MATERIAS PRIMAS 2.1 PRECIOS DEL CAFÉ, AZUCAR Y ALIMENTOS Las materias primas y específicamente el café, en el tercer trimestre de, mostraron una leve tendencia hacia el alza, pero en el último trimestre tuvo una baja y por ello las negociaciones de las exportaciones sólo alcanzaron precios de US$ a finales de diciembre de por quintal. En lo que toca al azúcar, esta cambio de hacia la baja. Se prevé que la producción mundial este más equilibrada con la demanda, con lo que a la misma fecha de 30 de diciembre cerró a US$ por libra. Precio del Café Contrato C (Precio Promedio Mensual en US$ por quintal) Fuente: Bloomberg 3

4 Precio del Azúcar sin Refinar Contrato No. 11 (Precio Promedio Mensual en US$ por quintal) Fuente: Bloomberg El índice de precios de los alimentos según la FAO, se situó en un promedio de puntos a noviembre de. Este leve desenso intermensual constituyo una desviacion con respecto a una casi ininterrumpida tendencia ascendente del indice desde el comienzo del año. La disminucion de noviembre obedecio a una brusca caida de los precios del azucar, que compenso con creces un fuerte repunte de los precios de los aceites vegetales. 4

5 Fuente: ONU FAO 5

6 2.2 PRECIO DEL PETRÓLEO El precio del petróleo sigue manteniendo niveles bajos, quedando el precio del barril en US$53.72 al 30 de diciembre de, como resultado del incremento en las reservas de gasolina y otros derivados del crudo. El bajo crecimiento económico mundial y la inesperada sobreoferta de petróleo en el mercado, están causando grandes desajustes en la economía para países productores y consumidores. Por otro lado, de acuerdo con la Institución Brookings, el crecimiento económico desacelerado en el mundo, a la par de un aumento abrupto e inesperado en la oferta petrolera, se debe principalmente a: Incremento mayúsculo en la producción petrolera de países como: Estados Unidos, Rusia, Libia, Nigeria, Sudán del Sur, Yemen e Irak. Aumento en la eficiencia energética de los países más consumidores. Sustitución mundial de petróleo por gas natural en diversas aplicaciones. (Ebinger, 2014) Precio Spot del Petróleo WTI (precio promedio mensual en US$ por barril) Fuente: Bloomberg 6

7 3. TASAS DE DESEMPLEO 3.1 EUROZONA La tasa de desempleo de la zona se mantuvo a 9.8% a noviembre de, con respecto al mes anterior que fue de 9.8%. La Eurozona mostraba a noviembre de, un total de 15,781,000 desempleados. En comparación con octubre de, cuyo número de desempleados era 15,795,000. Entre los Estados miembros de la Eurozona, la tasa de desempleo más baja se registró en Republica Checa, Malta y Alemania Malta, Alemania y Republica Checa: 5.2%, 4.8% y 4.1% y el porcentaje más alto en Grecia con 23.1%, y España con 18.91%. Tasa de desempleo zona Euro Fuente: tradingeconomics 3.2 ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMÉRICA La tasa de desempleo en Estados Unidos se ubico diciembre en 4.7% en agosto de y 4.6% en noviembre de, el número de personas desempleadas a diciembre era de 7,529,000. Entre los mayores grupos de trabajos, la tasa de desempleo para diciembre ; para hispanicos 5.9 %, mientras tasa para hombres adultos fue de 4.4%, mujeres adultas fue de 4.3%, jovenes fue de 14.7%, para blancos fue de 4.3%, negros 7.8%, y para Asiaticos fue de 2.6%. 7

8 Tasa de desempleo de EE.UU Fuente: tradingeconomics 4. PRINCIPALES INDICADORES DE LA ECONOMÍA DE EUROPA Y ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMÉRICA, PURCHASING MANAGER INDEX -PMI- 4.1 EUROZONA El PMI del sector manufacturero en la zona del euro fue de 54.9 en diciembre de y de 53.7 en noviembre de. El PMI de dicho sector promedió desde 2007 hasta, alcanzando un máximo de 59.0 en febrero de 2011 y un mínimo histórico de en febrero de Purchasing Manager Index de la Zona del Euro Fuente: tradingeconomics 8

9 4.2 ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMÉRICA El PMI del sector manufacturero en los Estados Unidos subió a 54.7 en diciembre de y de 53.2 en noviembre de, arriba de las expectativas de mercado de Nuevas órdenes de producción de produjeron y empleo repuntaron a la alza para. Purchasing Manager Index de EE.UU Fuente: tradingeconomics 5. TASAS DE INFLACIÓN 5.1 PRINCIPALES PAÍSES DEL MUNDO De acuerdo con el informe de las Naciones Unidas, si bien la inflación global continúa relativamente baja, existe una amplia gama de situaciones específicas que explican ese comportamiento. Especialmente, la inflación es elevada en cerca de una docena de países en desarrollo y de economías en transición, mientras que un número creciente de economías desarrolladas en Europa, enfrentan el riesgo de deflación. Según las proyecciones, se espera que la inflación global promedio se mantenga cerca del nivel observado en los últimos dos años, que oscila en un 3.0%. La inflación promedio para los países desarrollados, se espera que aumente levemente hasta, mientras que en los países en desarrollo y las economías en transición, se prevé que se registre una caída en sus tasas de inflación agregada. 9

10 5.2 EUROZONA La tasa de inflacion en la zona euro fue de 1.1% en forma interanual a noviembre de y de % con respecto a octubre de. Es la inflacion mas alta registrada desde septiembre 2013, basicamente empujado por los precios de la energia. Ritmo inflacionario de la Euro Zona Fuente: tradingeconomics 5.3 ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMÉRICA La tasa de inflacion en EE.UU. bajo a 1.7% en forma interanual a noviembre, siendo en el mes octubre de 1.6%. Es la inflacion mas alta desde de octubre de 2014, empujados por los costos de energia, mientras los precios de alimentos continuan a la baja. Ritmo Inflacionario de EE.UU Fuente: tradingeconomics 10

11 6. TASAS DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA La tendencia en las tasas de política monetaria durante el período del cuarto trimestre de, se ha manifestado de forma mixta con unos países subiéndola y otros manteniéndola o bajándola. 11

12 7. RENDIMIENTO DE LOS BONOS A DIEZ AÑOS PLAZO En siguiente grafica siguientes, se observa el comportamiento de las tasas de interés a 10 años plazo, de los gobiernos de los países mencionados al 12 de enero. Fuente: 12

13 8. COMPORTAMIENTO DE LOS PRINCIPALES ÍNDICES BURSÁTILES AL 3 DE OCTUBRE Fuente: 13

14 9. SPREAD LIBOR-OIS El Spread LIBOR-OIS, es la herramienta que permite determinar el riesgo crediticio en el mercado de préstamos interbancarios, al medir la diferencia entre la tasa LIBOR de 3 meses y la tasa del Overnight Índex. Este índice, al 29 de septiembre de 2015, se ubicó en 16.25%, lo cual permite apreciar más volatilidad a septiembre de Al mantenerse la tendencia de este spread, es un indicio de que no se está restableciendo el acceso al crédito y la confianza en el sistema bancario SPREAD DE LA TASA LIBOR Y LA TASA OIS DE LOS EE.UU.1/ ENERO DE 2014 A NOVIEMBRE DE 2015a/ PORCENTAJE / Se refiere al diferencial de la tasa Libor a 3 meses y la tasa overnight de los swaps en el mercado de los Estados Unidos de América. 10. INDICE VIX El indicador VIX (volatility index o índice de volatilidad) del S&P 500 es un indicador del grado de desconfianza y aprehensión que recibe el mercado bursátil en cada momento. El VIX trata de cuantificar el miedo a través de la volatilidad del índice S&P 500 esperada para los siguientes 30 días. En lo transcurrido del 2015 y manifestó cambios hacia la baja y a la alza mostrando un nivel de confianza mixto en dicho mercado a nivel mundial se ubicó en 14.04% al 30 de diciembre de. 14

15 Índice VIX Fuente: TIPOS DE CAMBIO DEL DÓLAR CON RESPECTO A LAS PRINCIPALES DIVISAS En lo que se refiere al tipo de cambio, a continuación encontraran tabla de tipos de cambio de las principales monedas; informacion al 13 de enero de

16 Fuente de gráficas: DEUDA PÚBLICA Y DÉFICIT FISCAL Japón es el país más endeudado del mundo a diciembre de 2015, ya que su deuda pública alcanzó un 229.2% del PIB nacional. Al mismo tiempo, casi todos los principales países industrializados encabezan la lista, como EE.UU. (104.17%), Reino Unido (89.2%), Canadá (91.5%) y los países zona euro 90.7%. Por otra parte, entre los países del BRICS, la mayoría de sus integrantes tienen una deuda pública menor al 50% del PIB. Entre dichos países la deuda más baja para diciembre de 2015 la tiene Rusia 16

17 (17.7%), seguida por China (43.9%), Sudáfrica (50.1%), la India (69%) y Brasil (66.23%). (Ver cuadro: ). En relación al déficit fiscal como porcentaje de PIB para el año ; EE.UU con -3.19%, Japón con -5.01% y Reino Unido con -2.32%. Por otra parte los países del BRICS; Rusia con -1.4%, Sudáfrica con -3.79%, Brasil con -2.35% y China con -.023%. Para ver cuadro: 17

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19 13. EVOLUCIÓN DEL COMERCIO EXTERIOR MUNDIAL (IMPORTACIONES Y EXPORTACIONES) 13.1 JAPON Las exportaciones de Japón acusaron una baja anual del 0.4% ubicándose en JPY 5,956.5 mil millones a noviembre de, su catorceava baja consecutiva. Entre sus socios de exportación, las ventas afectaron a la baja a Tailandia en -9.5%, Filipinas en -6.9, Taiwán -1.2, India en -1.2% y EE.UU en -1.8%. Y las exportaciones subieron en China en +4.4%, Sur Corea +11.9, Singapur en +2.8% y Malasia en +5.9%. Las exportaciones de Japón promediaron JPY 3, mil millones, desde 1963 hasta, alcanzando una subida récord de JPY 7, mil millones en marzo 2008, y una baja récord de JPY mil millones en enero de Las importaciones en Japón sufrieron una baja drástica anual del 8.8%, ubicándose a JPY 5,804 mil millones a agosto de. Respecto a las compras decrecieron de China en 9.9, Hong Kong en (- 20.8%), India (-19.3%), EE.UU 5.1%. Las importaciones de Japón promediaron JPY 2, mil millones desde 1963 hasta, alcanzando una subida récord de JPY 8, mil millones en enero de 2014 y una baja récord de JPY mil millones en enero de Exportaciones Japón Importaciones Japón Fuente: EUROZONA En la zona euro las exportaciones subieron en 10.0% anual a millardos en noviembre de, las pricipales exportaciones de zona euro son vehiculos y otros bienes manufactureros ( 65% del total de exportaciones ), quimicos, comida y energia. Los principales socios comerciales de exportacion son EEUU en 13.%, Reino Unido en 12.0% y otros como China, Rusia, Suiza y Turquia. Los principales exportadores de zona euro son Alemania, Francia, Italia y Holanda. Las importaciones de la zona euro subieron en 5.0 % a millardos en noviembre. Las principales importaciones de la zona euro son energia, bienes manufactureros y maquinaria. Los principales socios son China con 12%, Reino Unido 10.0%. Y otros Estados Unidos, Rusia, Suiza, y Japon. Importaciones en zona euro promediaron 116, EUR millones desde 1999 hasta 19

20 , alcanzando una alza record de 163, EUR millones en Marzo de 2015 y baja record de 55,698.4 EUR millones en enero de Exportaciones zona euro Importaciones zona euro Fuente: ESTADOS UNIDOS Las exportaciones bajaron en 0.2% a USD millardos en noviembre de. Exportaciones de aeronaves civiles bajo en $1.3 millardos, mientras suministros industriales y materiales subió en $1.5 millardos. En contraste exportaciones de servicios subieron en $0.3 millardos a $63.5 millardos, con servicios financieros subida en $0.2 millardos y en viajes subió en $0.1 millardos. Las exportaciones promediaron USD50, millones desde 1950 hasta, alcanzando un incremento récord de USD200, 236 millones a octubre de 2014 y una baja récord de USD772 millones a marzo de Las importaciones subieron en 1.1% a USD mil millones en noviembre de, con respecto al mes anterior. La importación de bienes subió en $2.7 millardos a $189 millardos, suministros y materiales industriales subió en $2.2 millardos y petróleo crudo subió a $0.9 millardos. Importaciones de servicios bajo en $0.3 millardos a $42.1 millardos, transporte bajo en $0.4 millardos y viajes bajaron en $0.2 millardos. Las importaciones en los Estados Unidas promediaron 64, USD millones desde 1950 hasta, alcanzando un record de alza de 241,483 USD millones en abril de 2014 y un record de baja de 577 USD millones en marzo de

21 Exportaciones EE.UU Importaciones EE.UU Fuente: CHINA Las exportaciones de China disminuyeron 6.1% de forma anual a USD millardos en diciembre de. Las exportaciones promediaron USD HML desde 1983 hasta, alcanzando un aumento récord de 2, USD HML en diciembre de 2014 y una disminución récord de 13 USD millones en enero de Las importaciones en China aumentaron 3.1% anual a USD millardos en noviembre. Por otro lado, las importaciones promediaron una cifra USD HML desde 1983 hasta, alcanzando un incremento récord de 1, USD millones a marzo 2013 y una baja récord de USD millones a julio de Exportaciones China Importaciones China Fuente: 21

22 13.5 Reino Unido El Reino Unido exporto bienes (56% de las exportaciones totales), básicamente maquinaria y equipo de transporte (38%); productos químicos (18%); articulo0s manufacturados diversos (14%); combustibles minerales, lubricantes y materiales relacionados (9%); productos manufacturados (8%). Los servicios contabilizaron el 44% del total de las exportaciones, básicamente profesional, científico y actividades técnicas; seguidos por servicios de información y comunicación. Los principales socios de exportación son: EE.UU (16.6%), Alemania (10.7%), Francia (6.3%), Holanda (6.1%), Irlanda (5.9%) y China (4.5%). Las importaciones totales (bienes y servicios) del Reino Unido subieron GBP 3.3 millardos en relación al mes anterior a GBP 51.5 millardos en Noviembre, a pesar de una libra débil, reflejando un incremento de GBP3.0 millardos en la importación de bienes. La contribución importante al aumento fue de productos manufacturados terminados y semi-manufacturados. Entre los productos manufacturados terminados, importaciones de equipo aumento en GBP 1.4 millardos, debido al aumento de las importaciones de otros equipos de transporte (barcos, aeronaves y equipo de trenes) y maqui8naria eléctrica (de países fuera de UE). Las importaciones del Reino Unido promediaron GBP23, millones desde 1955 hasta, alcanzando el punto más alto de todos los tiempos de 51,511 GBP millones en Noviembre y una baja record de 1,031 GBP millones en Junio de Exportaciones Importaciones Fuente: 22

23 BIBLIOGRAFÍA Banco de Guatemala 23