Centro Regional de Asistencia Técnica de Centroamérica, Panamá y República Dominicana CAPTAC-DR. Oscar Monterroso Banco de Guatemala

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Jorge San Segundo Ramírez
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1 Centro Regional de Asistencia Técnica de Centroamérica, Panamá y República Dominicana CAPTAC-DR Oscar Monterroso Banco de Guatemala Guatemala, abril de 2015

Contenido 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Por qué comunicar? Objetivos de la comunicación Qué debería comunicar el Banco Central? Uso de medios y herramientas Trade-off: oportunidad vs.

2 Contenido Por qué comunicar? Objetivos de la comunicación Qué debería comunicar el Banco Central? Uso de medios y herramientas Trade-off: oportunidad vs. calidad Grado óptimo de comunicación Audiencias de los bancos centrales Manejo de la comunicación Informes relevantes para la comunicación Principales retos de los bancos centrales, en materia de comunicación Sitios de internet Referencias Taller

3 Por qué comunicar? Según, Paul Jenkins, subgobernador del Banco de Canadá, es ampliamente reconocido, tanto por académicos como por banqueros centrales, que la comunicación forma parte integral de la implementación de la política monetaria. La comunicación es en verdad un instrumento vital para coadyuvar a que el Banco Central alcance la meta de una inflación baja, estable y predecible. 3

4 Por qué comunicar? Ciertamente, uno de los grandes avances del Esquema de Metas Explícitas de Inflación (EMEI), ha sido el reconocimiento explícito de que la comunicación es un componente esencial del proceso de toma de decisiones de la política monetaria. Un buen diseño de política monetaria, complementado por un componente de comunicación, podrá contribuir al logro exitoso de la estabilidad en el nivel general de precios. 4

5 Por qué comunicar? Afianzar el compromiso del Banco Central con el objetivo de la política monetaria. Administrar los dilemas de la política monetaria. 5

6 Se ubican los pronósticos de inflación alrededor de la meta de inflación? Sí No No son necesarios cambios en la política monetaria Debe responder la política monetaria? Informar No existe pérdida de credibilidad Existe pérdida de credibilidad No es necesario ajustar la tasa de interés de política monetaria Es necesario ajustar la tasa de interés de política monetaria Informar Informar 6

7 Objetivos de la comunicación Contribuir a la efectividad y credibilidad de la política monetaria. Fortalecer el anclaje de las expectativas de los agentes económicos. Garantizar la transparencia y la rendición de cuentas. 7

8 Qué debería comunicar el Banco Central? El marco de política monetaria: Aspectos generales Objetivo Instrumentos La coordinación con la política fiscal 8

9 Qué debería comunicar el Banco Central? Las decisiones de política monetaria: Dar a conocer la visión de la economía. Explicar el razonamiento detrás de las decisiones adoptadas. El desempeño de la política monetaria. 9

10 Usos de medios y herramientas Medio tradicional Medios de comunicación Medio digital Redes sociales 10

11 11

12 Uso de medios y herramientas Conferencias de prensa Boletines, periódicos y revistas Publicaciones y reportes periódicos Encuestas Sitio de internet Material informativo audiovisual 12

13 Oportunidad Trade-off: oportunidad vs. calidad Calidad 13

14 Entonces Cuál es el grado óptimo de comunicación? Es el que suministra la cantidad de información razonable que los mercados y los agentes económicos estiman suficiente para la toma de decisiones de producción, empleo, inversión, consumo y ahorro. 14

Comunicación anticipada como estrategia óptima Consiste en proveer explicaciones a los mercados en forma anticipada de los aspectos que se vislumbran para el futuro.

15 Comunicación anticipada como estrategia óptima Consiste en proveer explicaciones a los mercados en forma anticipada de los aspectos que se vislumbran para el futuro. Esta comunicación adelantada tiene varias virtudes: Es una forma muy eficaz para guiar las expectativas del mercado. Es un mecanismo que puede reforzar la transparencia y la credibilidad del Banco Central. 15

16 Audiencias de los bancos centrales Público en general Sectores público y privado Mercados Analistas y académicos 16

17 Manejo de la comunicación La comunicación es una tarea compleja que requiere la misma atención y los mismos recursos que se canalizan al análisis económico, a la investigación y a los pronósticos. Es necesario contar con una unidad dedicada a la comunicación que trabaje directamente con la alta gerencia, así como con los departamentos dedicados a la formulación e implementación de la política monetaria. 17

18 Informes relevantes para la comunicación Informes periódicos: Comunicados de decisiones de política: Descripción precisa de las medidas de política. Normalmente incluye resumen de argumentos. Minutas de reuniones de política: La mayoría de los países con metas de inflación publican las minutas con un rezago de dos semanas. Balance con el comunicado. Cuánto énfasis poner en las opiniones individuales Decisión por unanimidad o por mayoría. Preocupación: Inhibe la discusión? 18

19 Informes relevantes para la comunicación Informes periódicos: Informes de Política Monetaria: Documento clave con análisis prospectivo y retrospectivo. Normalmente dos a cuatro por año, según el ciclo de proyección. 19

20 Informes relevantes para la comunicación Informes periódicos (continuación): Informes de Política Monetaria: Elementos estándares: Responsabilidad por el resultado inflacionario Hechos económicos recientes, cambios en el escenario base de proyección Discusión prospectiva de las presiones inflacionarias Análisis de principales riesgos/incertidumbres relativas a la proyección general, y evaluación/decisión de política Recuadros técnicos y anexos con antecedentes Énfasis en estilo no técnico Uso extensivo de gráficos y tablas de apoyo al texto 20

21 Informes relevantes para la comunicación Informes periódicos: Presentaciones al Congreso: Conforme al marco institucional de cada país, el presidente del Banco Central debe presentar un informe al Congreso al menos una vez al año. Cada informe describe la evolución de la economía y el sistema financiero, así como las principales actividades desarrolladas durante el período abarcado por el informe. 21

22 Informes relevantes para la comunicación Informes periódicos: Sitio de internet: Cada vez más importante como canal para la entrega de información al público en general, a los mercados financieros y observadores bancarios. La página de internet debe asegurar que está todo para cualquier tema de política monetaria, y que permite una navegación expedita. 22

23 Informes relevantes para la comunicación Informes periódicos (continuación): Sitio de internet: Contenido debiera seguir el Código de Buenas Prácticas de Transparencia FMI- (1999). En este código se definen las prácticas de transparencia aconsejables para los bancos centrales en la aplicación de la política monetaria. 23

24 Informes relevantes para la comunicación Informes periódicos (continuación): Sitio de internet: Secciones con descripciones resumidas y vínculos a documentos más completos: Mandato de política del Banco Central Detalles técnicos del marco de política y objetivos Calendario para la toma de decisiones Calendario de comunicados de política Detalles de instrumentos de política y procedimientos operativos Descripción del mecanismo de transmisión de la política 24

25 Otros mecanismos de comunicación Presentaciones Conferencias Entrevistas 25

26 Cuáles son los principales retos de los bancos centrales, en materia de comunicación? Estar siempre alerta. Mejorar el entendimiento de sus ciudadanos acerca del quehacer del Banco Central. Fortalecer la confianza en el Banco Central sobre su capacidad para mantener la estabilidad de precios. Reducir la brecha entre las expectativas de inflación y la inflación observada. 26

27 Qué necesita para enfrentarlos? Un uso intensivo de todas las herramientas. Encontrar la manera de hacer más fácil el lenguaje para enviar mensajes y ampliar la compresión. 27

28 Qué necesita para enfrentarlos? Quizás lo más importante es que los economistas de un Banco Central expresen sus mensajes en forma clara y accesible. El reto es doble, porque se debe tener la capacidad de hacerse entender con públicos no especializados y, a la vez, con interlocutores técnicamente bien calificados que serán más críticos. 28

29 Sitios de internet 29

30 Sitios de internet 30

31 Sitios de internet 31

32 Referencias Demertzis, Maria and Nicola Viegiy Inflation Targeting: A Framework for Communication. B.E. Journal of Macroeconomics. Ehrmann, Michael and Marcel Fratzscher Communication by Central Bank Committee Members: Different Strategies, Same Effectiveness? Journal of Money, Credit and Banking. 32

33 Referencias Kuhn, Britta La política de comunicación del Banco Central Europeo: una revisión de los primeros cinco años. Revista Boletín. Cemla. Enero Marzo. Rubil Kaiser, Federico Grados óptimos de comunicación para un banco central? Revista Boletín. CEMLA. Enero Marzo. Bulíř, Aleš, Kateřina Šmídková, Viktor Kotlán, and David Navrátil Inflation Targeting and Communication: It Pays Off to Read Inflation Reports. Working Paper/08/234. International Monetary Fund. 33

34 Referencias Heenan, Geoffrey, Marcel Peter and Scott Roger Implementing Inflation Targeting: Institutional Arrangements, Target Design, and Communications. WP/06/278. International Monetary Fund. Issing, Otmar Communication, Transparency, Accountability: Monetary Policy in the Twenty-First Century. Review. The Federal Reserve Bank of St. Louis. 34

35 Referencias Blinder, Alan, Michael Ehrmann, Marcel Fratzscher, Jakob De Haan and David-Jan Jansen Central Bank Communication and Monetary Policy: A Survey of Theory and Evidence. National Bureau of Economic Research. Kent, Christopher and Simon Guttmann The future of inflation targeting. Economic Group. Reserve Bank of Australia Woodford, Michael Central Bank Communication and Policy Effectiveness. Working Paper National Bureau of Economic Research. 35

36 Taller La tarea consiste en evaluar y comparar los esfuerzos de comunicación de distintos bancos centrales. Tres grupos. Cada uno evalúa (3 países): Comunicados de política monetaria Informes de política monetaria Información del sitio web Cada grupo prepara una presentación de 20 minutos sobre las comunicaciones de los países analizados, identificando fortalezas, debilidades y aspectos para mejorar 36

37 Centro Regional de Asistencia Técnica de Centroamérica, Panamá y República Dominicana CAPTAC-DR Guatemala, abril de 2015

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