Fundamentación de la Calificación

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1 INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO FIDEICOMISO OCTAVA TITULARIZACIÓN CARTERA AUTOMOTRIZ - AMAZONAS Quito Ecuador Sesión de Comité No. 130/2017, del 31 de mayo de 2017 Información Financiera cortada al 31 de marzo de 2017 Analista: Econ. Viviana Zambrano viviana.zambrano@classrating.ec BANCO AMAZONAS S.A. se constituyó el 31 de enero de 1975 en la ciudad de Quito, siendo inscrito en el Registro Mercantil el 17 de julio del mismo año, con una duración de 50 años. La oficina matriz del Banco se encuentra ubicada en la ciudad de Guayaquil y cuenta con una sucursal en la ciudad de Quito, es una entidad controlada y supervisada por la Superintendencia de Bancos. La misión principal de BANCO AMAZONAS S.A. se enfoca en ofrecer soluciones financieras personalizadas, innovadoras y con calidad. Tercera Revisión Resolución No. SCVS.INMV.DNAR , emitida el 25 de junio de Fundamentación de la Calificación El Comité de Calificación, reunido en sesión No. 130/2017 del 31 de mayo del 2017 decidió otorgar la calificación de AAA (Triple A) al Fideicomiso Mercantil Irrevocable Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas, primer tramo por una suma de veinte millones de dólares de los Estados Unidos de América (USD ,00). Categoría AAA: Corresponde al patrimonio autónomo que tiene excelente capacidad de generar los flujos de fondos esperados o proyectados y de responder por las obligaciones establecidas en los contratos de emisión. La calificación de riesgo representa la opinión independiente de Class International Rating sobre la probabilidad que un determinado instrumento sea pagado en las condiciones prometidas en el contrato de emisión. Son opiniones fundamentadas sobre el riesgo relativo de los títulos o valores. Se debe indicar que, de acuerdo a lo dispuesto por el Consejo Nacional de Valores (hoy Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera), la presente calificación de riesgo no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía del pago del mismo, ni estabilidad de un precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado a éste.. La información presentada utilizada en los análisis que se publican proviene de fuentes oficiales. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información. La presente Calificación de Riesgos tiene una vigencia de seis meses o menos, en caso que la calificadora decida revisarla en menor plazo. La calificación otorgada al Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz - Amazonas se fundamenta en: Sobre la Titularización de Cartera: Con fecha 26 de noviembre de 2014, el Directorio de Banco Amazonas S.A. aprobó un proceso de titularización de cartera de consumo de financiamiento automotriz, por un monto total de USD 50,00 millones, con el fin de lograr una fuente alternativa de financiamiento para la ampliación de las operaciones crediticias propias del giro ordinario de la institución, con un costo financiero razonable. Con fecha 29 de diciembre de 2014, mediante escritura pública celebrada ante el Notario Titular Sexto del Cantón Guayaquil, BANCO AMAZONAS S.A. como Originador, conjuntamente con FIDUCIA S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos Mercantiles como Agente de Manejo constituyeron el Fideicomiso Mercantil Irrevocable Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas. El 06 de mayo de 2015, la Superintendencia de Bancos emitió el criterio positivo para el primer tramo por USD 20,00 millones, del proceso de titularización que implementará BANCO AMAZONAS S.A., por la suma de USD 50,00 millones mediante el Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas. Posteriormente, con fecha 01 de junio de 2015, mediante Escritura Pública celebrada ante la Notaría Vigésimo Octava, del Cantón Guayaquil, BANCO AMAZONAS S.A. como Originador, conjuntamente con FIDUCIA S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos Mercantiles como Agente de Manejo, suscribieron la precaución necesarios para su elaboración. La información se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditoría externa y otros. 1

2 Reforma del Acta de Especificaciones Primer Tramo Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas. Con fecha 25 de junio de 2015 la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros aprobó el primer tramo del proceso de titularización llevado a cabo a través del fideicomiso mercantil irrevocable denominado Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas, presentando por la compañía Fiducia S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos Mercantiles, en su calidad de agente de manejo, hasta por la suma de USD en valores de titularización de contenido crediticio emitido en 5 clases; mediante la resolución SCVS.INMV.DNAR Al 26 de Junio de 2015, se inscribió en el Catastro Público del Mercado de Valores como Fideicomiso y Emisor bajo el N G ; y, los títulos valores a emitirse como producto del proceso de titularización por USD denominados VTC-Octava Titularización Automotriz Amazonas Primer Tramo Clases A,B,C,D y E se encuentran inscritos como valor bajo el N G Mediante Resolución N SCVS.INMV.DNAR.16.OOO4982, la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros con fecha 16 de septiembre de 2016, resuelve disponer la terminación del plazo para la oferta pública primaria del proceso de titularización realizado a través del Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas. Habiéndose colocado hasta el 13 de junio de 2016, la suma de USD 11,79 millones, monto que representó el 58,94% del total de la Titularización aprobada por el ente de control (USD 20,00 millones); a su vez, por concepto de capital, se ha realizado la cancelación de USD 5,59 millones al 31 de marzo de El patrimonio Autónomo del Fideicomiso Mercantil Irrevocable Fideicomiso Octava Titularización de Cartera Automotriz - Amazonas estará conformado entre otras cosas por el monto de dinero necesario para constituir el fondo rotativo de cada Tramo distinto del primero, el cual ya se constituye a la fecha de suscripción del contrato, y además Cartera por un saldo insoluto de capital que permita cubrir al menos los montos mínimos establecidos en las correspondientes Actas de Especificaciones para la cartera titularizada del respectivo Tramo. La Titularización de cartera contempla dos mecanismos de garantía: i) Exceso de Flujo de Fondos y ii) Sustitución de Cartera Morosa. Según información emitida por la fiduciaria, al 31 de marzo de 2017, no se ha hecho uso del Exceso de Flujo de Fondos, mientras que el mecanismo de Sustitución de Cartera Morosa, se hizo efectiva con el canje de cartera morosa correspondiente a cinco operaciones, dejando un saldo por canjear de USD ,68. Exceso de Flujo de Fondos: Este mecanismo consiste que los flujos generados por la recaudación y cobranza de los intereses de la cartera titularizada de cada Tramo que se proyecta percibir por parte del Fideicomiso son superiores a los montos requeridos por el Fideicomiso para honrar los pagos a los inversionistas por concepto de intereses de los pasivos con los inversionistas. Dichos excedentes se destinarán para conformar el Depósito de Garantía y el exceso de flujo de fondos temporales. Con el fin de garantizar las desviaciones o distorsiones en los flujos proyectados que se pudieran presentar en la recaudación y cobranza de los flujos, se constituirá un Depósito de Garantía, este servirá para honrar los pasivos con inversionistas del primer Tramo, en caso que los flujos generados por la recaudación y cobranza de la cartera titularizada no sean suficientes para tal efecto. Sustitución de Cartera Morosa: Consiste en el hecho que si uno o varios de los instrumentos de crédito integrantes de la cartera de un Tramo, registra una morosidad de 45 días o más, el Originador se compromete y obliga para con el Fideicomiso a canjear dicho instrumento de crédito, por otro cuyo capital por vencer sea de igual o superior valor y que tenga las características señaladas en el contrato del fideicomiso. La cartera titularizada del Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz - Amazonas, está compuesta por cartera del segmento de consumo originada por Banco Amazonas S.A cortada al 31 de marzo de 2017, la cual está constituida por operaciones, en donde el saldo de la cartera ascendió a la suma de USD 6,80 millones. Al 31 de marzo de 2017, el 84,85% de las operaciones de la cartera titularizada, poseen una calificación de riesgo entre A1 y B2, con un saldo de cartera por USD 5,46 millones, mientras que el 15,55% de las operaciones tiene una calificación de riesgo entre C1 y E con un saldo de cartera por USD 1,34 millones. Lo que en definitiva se puede atribuir que la cartera posee una buena calidad pues se concentran en riesgo normal y potencial. 2

3 Geográficamente, la cartera titularizada originada por el Banco Amazonas S.A, muestra una concentración, de acuerdo al número de operaciones así como por el saldo de cartera, en la provincia de Guayas con el 64,43% del saldo de cartera (USD 4,38 millones), seguida por Pichincha con el 30,95% del saldo de cartera (USD 2,11 millones). Por otro lado, el Índice de Siniestralidad para el presente proceso de titularización y que se encuentra determinado en el Informe de Estructuración Financiera, es igual a 1,5061%. El riesgo de un uso imprudente de los flujos generados por la cartera, recaudados por el Administrador de Cartera, que a su vez es el generador de la misma, es mitigado en buena parte con la suscripción de contratos legales en la titularización de cartera. Class International Rating, una vez que analizó y estudió la documentación suministrada por el Fiduciario, Originador y los términos establecidos en el contrato de Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz, establece apropiada la legalidad y forma de transferencia de los activos del patrimonio autónomo y la cesión del Derecho personal de crédito. Class International Rating, después de estudiar y analizar los Mecanismos de Garantía contemplados en el presente proceso, determina que la estructura de los mismos es aceptable, y, dado el caso de requerirse, estos podrían otorgar liquidez y cobertura para los pagos de los valores emitidos, en caso de que los flujos generados por la cartera sean insuficientes. Sobre el Originador: BANCO AMAZONAS S.A. se encuentra controlado en primera instancia por el Directorio cuyos miembros son elegidos por la Junta General de Accionistas. Según la información proporcionada por el Banco la Junta General de Accionistas ha sesionado de forma regular durante el 2016, dando cumplimiento a todas las responsabilidades que la normativa legal les obliga a realizar. BANCO AMAZONAS S.A. orgánicamente se encuentra gobernado por la Junta General de Accionistas, un Directorio, una Presidencia Ejecutiva, una Vicepresidencia Ejecutiva y una Vicepresidencia de Negocios, cuyos ejecutivos se destacan con una amplia experiencia en el sector bancario, así mismo su estructura se encuentra fortalecida por una estructura organizacional dividida entre distintas gerencias. El organigrama del Banco, fue modificado y actualizado durante el primer trimestre de 2016, en el cual se evidenció claramente una definición de las líneas jerárquicas y las áreas con las cuales opera: Riesgos Integrales, Cobranzas, Crédito, Mejoramiento Continuo-Información y Tecnología, Tesorería, Finanzas, Contabilidad, Operaciones, Negocios, Autoplan, Inversiones, Recursos Humanos, Legal, cada una de ellas se encuentra gobernada por un diferente Gerente de área, y cuenta con Subgerencias, lo que demuestra que el Banco posee definidas sus líneas jerárquicas. adicionalmente se puede observar la creación de diferentes áreas de apoyo como son los diferentes comités, habiéndose cumplido de esta manera lo mencionado en dicho informe. La operación de BANCO AMAZONAS S.A. se fortalece con la conformación de 11 comités, los mismos que sesionan de manera regular y apoyan de manera eficiente a la gestión del Banco. El Gobierno Corporativo de BANCO AMAZONAS S.A. se basa en dos pilares fundamentales, el primero es el Código de Gobierno Corporativo en la cual se establecen las directrices que agregan valor de orden práctico a los procesos operativos y el segundo es el Código de Ética el cual contiene normas que afianzan los valores morales en las relaciones de los entes involucrados en los procesos operativos. En la página web de BANCO AMAZONAS S.A, se encuentran los indicadores de gobierno corporativo del año BANCO AMAZONAS S.A. se encuentra adherido al Pacto Global de las Naciones Unidas, en la cual se establece la alineación de las operaciones del banco a diez principios sobre los cuales el banco basa su plan de responsabilidad empresarial, los principios se centran en cuatro áreas que son derechos humanos, derechos laborales, medio ambiente y lucha contra la corrupción. Adicionalmente el banco participa en algunos programas de voluntariado en Quito y Guayaquil. Las actividades del auditor interno se las realiza a través de ciertas metodologías en las que se establecen el tipo de riesgo que afecta al proceso, se hace una evaluación del riesgo, y se identifica al dueño del proceso a fin de obtener respuestas y en los casos que amerite se establecen recomendaciones por deficiencias o debilidades que se identifican en las evaluaciones. 3

4 Para diciembre de 2016, el total de ingresos alcanzó la suma de USD 21,94 millones, cifra que fue superior en 18,99% a lo registrado en su periodo anual previo, producto del incremento en los rubros ingresos por servicios y otros ingresos. Referente a su estructura, está conformado principalmente por intereses y descuentos ganados con el 47,08% del total de ingresos, seguido de los ingresos por servicios con el 28,25% de los ingresos totales, en tercer lugar otros ingresos con el 13,09% y las utilidades financieras con el 9,40%. Al 31 de marzo de 2017, los ingresos totales sumaron USD 4,19 millones, cifra que fue inferior en 16,76% a lo presentado en su similar período del Referente a su estructura, se encontró constituidos por intereses y descuentos ganados con USD 2,92 millones, seguido de utilidades financieras con USD 0,60 millones y en tercer lugar otros ingresos con USD 0,40 millones. Los gastos operativos de BANCO AMAZONAS S.A, al 31 de diciembre de 2016 totalizaron USD 8,97 millones, registrando una disminución del -2,22% respecto a su periodo anual previo, comportamiento que se debió a una disminución en las cuentas servicios varios y honorarios. No obstante, el margen de intermediación registró valores negativos, mayores al año 2015, puesto que los gastos operacionales no pudieron ser cubiertos por el margen neto financiero. Al 31 de marzo de 2017, los gastos de operación totalizaron USD 1,87 millones, evidenciando un incremento del 4,33% respecto a marzo de 2016 (USD 1,79 millones), los cuales se encuentran compuestos principalmente por los rubros gastos de personal, servicios varios, otros gastos e impuestos, contribuciones y multas. Por lo antes expuesto, se redujo el margen de intermediación y llegó a ser negativo, comportamiento que se ha venido presentando desde el segundo trimestre de Al 31 de diciembre de 2016 el banco presentó una ganancia de USD 0,35 millones (1,83% de los ingresos operacionales), siendo inferior obtenida en diciembre de 2015, debido al crecimiento presentado en las provisiones y otras pérdidas operacionales. La utilidad alcanzada por el banco al 31 de marzo de 2017, fue de USD 0,14 millones (3,57% de los ingresos operacionales), menor que la obtenida en su similar período de 2016, cuando fue de USD 0,24 millones (5,77% de los ingresos operacionales), comportamiento que se debió a menores ingresos y un mayor registro de gastos operativos. Los activos totales del Banco al 31 de diciembre de 2015, mostraron un decrecimiento, ubicándose en USD 142,28 millones disminuyendo en 1,19% con relación diciembre de 2014, debido sobre todo a la considerable reducción de su cartera de créditos. Con respecto a su estructura, cambió ligeramente con respecto a diciembre de 2014, aunque se mantiene como la más importante la cartera de créditos con el 51,13% del total de activos. Para diciembre de 2016, el total de activos alcanzó la suma de USD 156,55 millones, cifra que fue superior en 10,03% a lo registrado en su año precedente; comportamiento que fue gracias al crecimiento de la Cartera de créditos y especialmente de las Inversiones. Al referirnos a su estructura, estuvo compuesta principalmente por la Cartera de créditos neta con el 47,63% del total de activos, seguido de las inversiones con el 29,40%, en tercer lugar los fondos disponibles con el 12,91% y finalmente los otros activos con el 5,28%. Al 31 de marzo de 2017, el activo mostró un crecimiento, ubicándose en USD 155,40 millones aumentando en 2,88% con relación a su similar período del año 2016 (USD 151,05 millones a marzo de 2016), principalmente gracias al incremento de la cartera de créditos e inversiones. Con respecto a su estructura, ha registrado un comportamiento similar a diciembre de 2016, la cartera de crédito neta representó el 48,36% de los activos, seguido por inversiones (28,80%) y fondos disponibles (12,42%). En lo que respecta al pasivo, al cierre de 2016 sumó USD 136,54 millones en el cual las obligaciones con el público participaron con el 93,00% del total de pasivos, seguido por cuentas por pagar con el 4,10% y las obligaciones financieras con el 2,31%. Al 31 de marzo de 2017, los pasivos totales alcanzaron los USD 135,25 millones, cifra que fue superior en 3,10% a lo presentado en marzo de 2016 (USD 131,18 millones), producto del incremento de las obligaciones con el público, cuentas por pagar, obligaciones financieras y obligaciones inmediatas. Respecto a su estructura, las obligaciones con el público representaron el 93,10% de los pasivos de la institución, en segundo lugar las cuentas por pagar con el 4,27% y en tercer lugar las obligaciones financieras con el 2,09%. La calidad de los activos se refleja en su nivel de activos productivos, es así que el banco en el 2016 alcanzó un nivel de activos productivos de 88,50%, porcentaje superior al que presentó en diciembre de 2015 (81,25%), comportamiento que fue producto del crecimiento de los activos productivos. Al 31 de marzo de 2017, la relación de activos productivos sobre el total de activos fue de 87,89% superior al que presentó en marzo de 2016 (78,44%); producto del incremento de sus activos productivos. Al contrastar este indicador 4

5 con el de su segmento comparable de bancos pequeños se observó que la entidad tuvo un indicador ligeramente superior, puesto que éste alcanzó el 87,05%. Al 31 de diciembre de 2016 la cartera bruta totalizó USD 78,67 millones, siendo superior en 2,39% a lo registrado en su año precedente. Referente a su composición por tipo de crédito, estuvo conformada en un 35,61% de cartera bruta comercial prioritario, seguido de cartera bruta consumo prioritario con el 34,50% y en tercer lugar la cartera bruta consumo ordinario con el 23,41%. Es preciso señalar que dentro de las estrategias del banco a futuro se espera que se logren atomizar la concentración de cartera que mantiene en el segmento de consumo prioritario ya que la participación de ese segmento es el de mayor relevancia para el banco. Al 31 de marzo de 2017, la cartera bruta totalizó USD 79,26 millones evidenciando un incremento de 12,46% con respecto a su similar período del año 2016 (USD 70,48 millones a marzo de 2016). En cuanto a su estructura se observó que la cartera comercial prioritario es la que tuvo una mayor participación 35,87%, seguida por la cartera consumo prioritario (30,81%), consumo ordinario (27,11%) cartera productiva (3,61%) e inmobiliario (1,50%). Al 31 de diciembre de 2016 la morosidad del banco se registró en 5,98%, indicador que fue inferior a lo registrado en su periodo anual previo. Se debe indicar que el segmento que presentó la morosidad más alta es la cartera de microempresa (16,30%) que es una de las carteras de menor volumen para la entidad, seguido por la morosidad de la cartera crédito consumo prioritario (8,81%) que es la segunda cartera con mayor volumen, en tercer lugar la cartera comercial prioritario (6,76%) y le sigue con una menor participación la cartera comercial ordinario (2,29%). Para marzo de 2017, la morosidad del banco se ubicó en 6,84%, porcentaje que fue inferior a lo presentado en marzo de 2016 cuando fue de 7,31%. Las provisiones constituidas alcanzaron el 75,65% de cobertura de la cartera problemática, al 31 de marzo de 2017, evidenciando que el banco no logra cubrir al 100% su cartera de mayor riesgo, es importante mencionar que este porcentaje fue inferior a lo reflejado en marzo de 2016 (82,09%), se observó además que la cartera con mayor cobertura es la cartera inmobiliario. Por otro lado, la cartera comercial prioritaria, que es la más importante para el banco, presenta una cobertura de 66,94%, debiendo resaltar que el banco en ningún período bajo análisis ha logrado cubrir dicha cartera. Para el año 2016, el patrimonio ascendió a USD 20,01 millones, valor que significó el 12,78% de los activos totales. De acuerdo a la Resolución N SB-DJyTL por parte de la Superintendencia de Bancos de Ecuador, resuelve aprobar la reforma parcial del estatuto social de Banco Amazonas S.A. en los términos constantes de la escritura otorgada el 30 de marzo de Al 31 de marzo de 2017, el patrimonio de la institución totalizó USD 20,15 millones 1 habiéndose incrementado en 1,43% con relación a marzo de 2016 (USD 19,87 millones), y se conformó principalmente por capital social (87,44%), seguido por reservas (8,22%), superávit por valuaciones (3,66%) y resultados (0,67%). Los indicadores de liquidez estructural para el cuarto trimestre de 2016 y primer trimestre de 2017, tanto de primera como segunda línea se han mantenido en buena posición, con una diferencia considerable sobre las volatilidades de las fuentes de fondeo; así mismo estos indicadores se encontraron dentro de los parámetros establecidos en la norma. Es así que, para el periodo comprendido entre el 27 y el 31 de marzo de 2017, el indicador promedio de liquidez de primera línea se ubicó en 46,51% siendo superior a la volatilidad promedio ponderada de fuentes de fondeo de dos desviaciones estándar que fue de 7,45%, evidenciando el cumplimiento para la liquidez de primera línea; mientras que el indicador promedio de liquidez de segunda línea se ubicó en 40,38%, superior a la volatilidad promedio ponderada de las fuentes de fondeo de dos y media desviaciones estándar 9,31%; a su vez el indicador mínimo de liquidez requerido fue de 22,04%; conforme se puede apreciar la liquidez de segunda línea fue superior al mínimo requerido de liquidez estructural, evidenciando que la entidad ha dado cumplimiento a lo establecido por la normativa vigente. En general, el banco ha avanzado de manera importante en determinar, evaluar, monitorear, controlar y administrar los riesgos integrales a los que se ve expuesta su actividad, con la finalidad de implementar y mantener adecuadas posiciones de solidez, liquidez y solvencia, sin dejar de lado el compromiso de servicio con sus grupos de interés. La Superintendencia de Bancos, realizó una visita focalizada a la entidad, para la sustitución de certificado de autorización para el ejercicio de actividades financieras con corte al 31 de julio de 2016, en el cual se validó la calificación de Banco Amazonas S.A., como Banco Múltiple. El ente de control estableció una Matriz que 1 Se considera los resultados acumulados desde enero de 2017 hasta marzo de

6 contenía 12 observaciones, producto de la revisión realizada a la institución. Al término del período 2016, se informó al CAIR y al Auditor Interno el cumplimiento de las 12 observaciones, puesto que se han entregado oportunamente los descargos respectivos al ente de control de acuerdo a los plazos establecidos. Según el Informe de los Auditores Externos BDO Ecuador, los estados financieros de BANCO AMAZONAS S.A., al 31 de diciembre de 2016 presentan razonablemente su desempeño financiero, los cambios en su patrimonio y flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha. Riesgos Previsibles en el Futuro La categoría de calificación asignada según lo establecido en el numeral 1.7 del Artículo 18 del Capítulo III del Subtítulo IV del Título II, de la Codificación de la Resolución del C.N.V. (hoy Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera) también toma en consideración los riesgos previsibles en el futuro, los cuales se detallan a continuación: Evolución negativa de variables macroeconómicas como la inflación, nivel de desempleo, producto interno de bruto etc. Podrían afectar la capacidad de pago de los clientes de la cartera titularizada del originador, lo cual podría incidir en un aumento en los niveles de morosidad. Reducción de las cuotas de importación de los vehículos, podría ocasionar que el sector automotriz disminuya sus niveles de venta. ÁREAS DE ANÁLISIS EN LA CALIFICACIÓN DE RIESGOS: La información utilizada para realizar el análisis de la calificación de riesgo del Fideicomiso Mercantil Irrevocable Fideicomiso Octava Titularización de Cartera Automotriz Amazonas, es tomada de fuentes varias como: Escritura de Constitución del Fideicomiso Mercantil Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz- Amazonas. Informe de Estructuración Financiera. Certificación de Directorio de Banco Amazonas S.A. con fecha del 29 de enero de 2014 y 26 de noviembre de Criterio Positivo de la Superintendencia de Bancos al proceso de titularización Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Banco Amazonas. Acta de Especificaciones Primer Tramo Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz- Amazonas. Estados de Situación Financiera del Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz- Amazonas, internos cortados al 31 de marzo de Experiencia del Administrador Fiduciario en el manejo de activos del patrimonio autónomo. Entorno Macroeconómico del Ecuador. Situación del Sector y del Mercado en el que se desenvuelve el Originador. Calidad del Activo Subyacente (Activo a Titularizar). Calidad del Originador (Perfil de la empresa, administración, descripción del proceso operativo, etc.). Estados Financieros Auditados de los años 2014, 2015 y 2016 de Banco Amazonas S.A., así como la información y los estados financieros de los Boletines Mensuales publicados por la Superintendencia de Bancos, y sus indicadores, de los años 2014, 2015 y 2016, así como los interanuales correspondientes al 31 de marzo de 2016 y al 31 de marzo de Los Estados Financieros Auditados de Banco Amazonas S.A. están elaborados de acuerdo con las normas contables determinadas por la Superintendencia de Bancos del Ecuador. Estados Financieros publicados por la Superintendencia de Bancos del Ecuador en su página web oficial. Información levantada in situ durante el proceso de diligencia debida. Información cualitativa proporcionada por la institución originadora. En base a la información antes descrita, se analiza entre otras cosas: 6

7 Capacidad de los activos integrados al patrimonio de propósito exclusivo para generar los flujos futuros de fondos, así como la idoneidad de los mecanismos de garantía presentados. Criterio sobre la legalidad y forma de transferencia de los activos del patrimonio de propósito exclusivo, en base a la documentación suministrada por el Fiduciario, el Originador y a los términos establecidos en el contrato. Estructura administrativa, su capacidad técnica, posicionamiento en el mercado y experiencia. Información estadística, matemática, actuarial y contable, vinculada con los flujos futuros de la cartera titularizada. Descripción y análisis de la cartera titularizada. El índice de siniestralidad en los flujos proyectados de la cartera titularizada, el procedimiento de valoración de las garantías, la posición de dicho índice frente a los mecanismos de garantías constituidas y los porcentajes de coberturas. Procedimiento utilizado para la medición del calce de flujos requerido para el proceso de titularización de la cartera y los mecanismos de control. El Estudio Técnico ha sido elaborado basándose en la información proporcionada por la entidad, así como el entorno económico y político más reciente. En la diligencia debidamente realizada en las instalaciones de la entidad financiera, sus principales ejecutivos proporcionaron información sobre el desarrollo de las actividades operativas de la misma, y demás información relevante sobre la empresa. Se debe recalcar que CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A., no ha realizado auditoría sobre la misma. El presente Estudio Técnico se refiere al informe de Calificación de Riesgo, el mismo que comprende una evaluación de aspectos tanto cualitativos como cuantitativos de la organización. Al ser títulos que circularán en el Mercado de Valores nacional, la Calificadora no considera el "riesgo soberano" o "riesgo crediticio del país". Debe indicarse que esta calificación de riesgo es una opinión sobre la solvencia y capacidad de pago del Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas, para cumplir los compromisos derivados de la emisión en análisis, en los términos y condiciones planteados, considerando el tipo y característica de la garantía ofrecida. Esta opinión será revisada en los plazos estipulados en la normativa vigente o cuando las circunstancias lo ameriten. La calificación de riesgo comprende una evaluación de aspectos tanto cualitativos como cuantitativos de la titularización. INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO INTRODUCCION Aspectos Generales de la Titularización El 26 de noviembre de 2014, el Directorio de Banco Amazonas S.A. aprobó un proceso de titularización de cartera de consumo de financiamiento automotriz, por un monto total de USD 50,00 millones, con el fin de lograr una fuente alternativa de financiamiento para la ampliación de las operaciones crediticias propias del giro ordinario de la institución, con un costo financiero razonable. Como antecedente, se debe mencionar que el 29 de enero de 2014, el Directorio del Banco Amazonas S.A., realizó una aprobación del mismo proceso de titularización, por un monto total USD 30,00 millones. El Directorio de Banco Amazonas S.A. realizó el aumento del monto de dicho proceso, considerando el potencial incremento de la demanda por los títulos que se deriven de la antes mencionada titularización. Después de lo mencionado, con fecha 29 de diciembre de 2014, mediante escritura pública celebrada ante el Notario Titular Sexto del Cantón Guayaquil, BANCO AMAZONAS S.A. como Originador, conjuntamente con FIDUCIA S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos Mercantiles como Agente de Manejo constituyeron el Fideicomiso Mercantil Irrevocable Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas. El 06 de mayo de 2015, la Superintendencia de Bancos emitió el criterio positivo para el primer tramo por USD 20,00 millones, del proceso de titularización que implementará BANCO AMAZONAS S.A., por la suma de USD 50,00 millones mediante el Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas. 7

8 Posteriormente, con fecha 01 de junio de 2015, mediante Escritura Pública celebrada ante la Notaría Vigésimo Octava, del Cantón Guayaquil, BANCO AMAZONAS S.A. como Originador, conjuntamente con FIDUCIA S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos Mercantiles como Agente de Manejo, suscribieron la Reforma del Acta de Especificaciones Primer Tramo Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas. El proceso de Titularización que el Originador implementa a través del Fideicomiso tiene por objeto: i) Restituir al originador, en calidad de Beneficiario, los recursos netos recibidos por el fideicomiso, producto de la colocación de los valores entre los inversionistas de acuerdo a los términos y condiciones estipulados en el contrato de fideicomiso, una vez canceladas las comisiones respectivas de las Casas y Bolsas de Valores y de ser el caso repuesto el Fondo Rotativo del respectivo tramo y el Depósito de Garantía, de ser el caso. El originador destinará los referidos recursos para lograr una fuente alternativa de financiamiento para la ampliación de las operaciones crediticias propias del giro ordinario de la institución, con un costo financiero razonable. ii) Los pasivos con los inversionistas de cada tramo sean pagados, de acuerdo a la prelación, con cargo a los flujos generados por la cobranza y recaudación de la cartera, y de no ser estos suficientes con cargo a los mecanismos de garantía del respectivo tramo. Originador Patrimonio Autónomo Monto Total de la Titularización CUADRO 1: ESTRUCTURA DE LA TITULARIZACIÓN FIDEICOMISO OCTAVA TITULARIZACIÓN CARTERA AUTOMOTRIZ - AMAZONAS Banco Amazonas S.A. Monto Primer Tramo USD ,00 Moneda Denominación de Valores Agente de Manejo Agente Pagador Agente Colocador AdminIstrador de Cartera Tramo, Clase, Monto, Plazo, Período de Gracias, Amortización, Pago Interés, y Tasa Activo a Titularizar Valor Nominal Tipo de Oferta Mecanismo de Garantía Fecha de Emisión Fideicomiso Mercantil Irrevocable "Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz - Amazonas" USD ,00, y corresponde al monto máximo de valores a ser emitidos en virtud del proceso de titularización, en uno o varios tramos a criterio del originador Dólares de los Estados Unidos de América VTC-OCTAVA AUTOMOTRIZ AMAZONAS - PRIMER TRAMO Fiducia S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos Mercantiles. Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A. Kapital One Casa de Valores S.A. KOVAL. Banco Amazonas S.A. Tramo Clase Monto Plazo (meses) Período de Gracia Amortización Pago Interés Tasa nomnal (anual) Primer A USD , Trimestral Trimestral 6,80% Primer B USD , mes Trimestral Trimestral 7,00% Primer C USD , meses Trimestral Trimestral 7,15% Primer D USD , meses Trimestral Trimestral 7,30% Primer E USD , Al Vencimiento Mensual 7,60% Es el conjunto de instrumentos de crédito originados para instrumentar operaciones de financiamiento de vehículos y que son y serán transferidos al Fideicomiso conforme las instrucciones, términos y condiciones estipulados en el contrato del Fideicomiso. Los valores se emitirán totalmente de forma desmaterializada, el valor mínimo de inversión para cada uno de los valores será de USD Pública a) Exceso de Flujos de Fondos y b) Sustitución de Cartera Morosa Es la fecha en que se realice la primera colocación de los valores de la presente titularización. Fuente: Fideicomiso Mercantil Irrevocable / Elaboración: Class International Rating. Amortización de capital y pago de intereses A continuación se presentan las tablas de amortización de capital y pago de intereses de la presente Titularización, conforme el monto total colocado que fue de USD 11,79 millones: 8

9 CUADRO 2, 3, 4, 5,6: AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y PAGO DE INTERESES Clase A Clase B Mes Capital Interés Dividendo Saldo Capital Mes Capital Interés Dividendo Saldo Capital /10/ , , , ,35 10/11/ /01/ , , , ,69 10/02/ /04/ , , , ,03 10/05/ /07/ , , , ,04 10/08/ /10/ , , , ,05 10/11/ /01/ , , ,06-10/02/ /05/ /08/ Clase C Clase D Mes Capital Interés Dividendo Saldo Capital Mes Capital Interés Dividendo Saldo Capital /12/ /02/ /03/ /05/ /06/ /08/ /09/ /11/ /12/ /02/ /03/ /05/ /06/ /08/ /09/ /11/ /12/ /02/ /03/ /05/ /06/ /08/ /09/ /11/ /02/ /05/ Clase E Mes Capital Interés Dividendo Saldo Capital /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/

10 10/11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ Fuente: FIDUCIA S.A. / Elaboración: Class International Rating. Mediante Resolución N SCVS.INMV.DNAR.16.OOO4982, la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros con fecha 16 de septiembre de 2016, resuelve disponer la terminación del plazo para la oferta pública primaria del proceso de titularización realizado a través del Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas. Habiéndose colocado hasta el 13 de junio de 2016, la suma de USD 11,79 millones, monto que representó el 58,94% del total de la Titularización aprobada por el ente de control (USD 20,00 millones). Por otro lado es importante mencionar que la amortización de capital e intereses para las clases desde la A hasta la D serán trimestrales, mientras que para la clase E el capital se pagará al vencimiento mientras que los intereses serán mensuales; considerando que para la clase B, C y D existe periodo de gracia de 1,2 y 4 meses respectivamente. La amortización de capital e intereses serán realizadas después del respectivo periodo de gracia, la tasa de interés será calculada sobre el saldo insoluto. Hasta enero de 2017 se canceló la totalidad de la Clase A, mientras que para marzo de 2017, se pagaron dividendos correspondientes a la Clase B, C, D y E (capital + intereses), quedando un saldo de capital pendiente por pagar a los inversionistas de USD 6,20 millones. A continuación un detalle de lo antes mencionado: 10

11 Monto autorizado Monto colocado , ,00 CUADRO 7: SALDO DE CAPITAL (USD) Dividendos Pagados Capital Pagado Interés Pagado Saldo de Capital Capital e Interés (acumulado) (acumulado) a marzo 2017 Clase A: , ,00 Cancelado Clase B: , , ,00 Clase C: , , ,04 Clase D: , , ,65 Clase E: 20 0, , ,00 Fuente: FIDUCIA S.A. / Elaboración: Class International Rating. Estructura Legal Patrimonio Autónomo del Fideicomiso Mercantil Irrevocable Fideicomiso Octava Titularización de Cartera Automotriz - Amazonas El Fideicomiso Mercantil Irrevocable Fideicomiso Octava Titularización de Cartera Automotriz - Amazonas consiste en un patrimonio autónomo dotado de personalidad jurídica, separado e independiente de aquel o aquellos del originador, de la Fiduciaria, del beneficiario, de los inversionistas o de terceros en general, así como de todos los que correspondan a otros negocios fiduciarios manejados por la Fiduciaria. Dicho patrimonio autónomo se integra con los bienes y derechos aportados por el Originador, y posteriormente estará integrado por todos los activos, pasivos y contingentes que se generen en virtud del cumplimiento del objeto del presente Fideicomiso. El Fideicomiso, sus activos y sus flujos en general, no pueden ser objeto de medidas cautelares ni providencias preventivas dictadas por jueces o tribunales, ni ser afectados por embargos, ni secuestros dictados en razón de deudas u obligaciones del Originador, de la Fiduciaria, del Beneficiario, de los Inversionistas o de terceros en general, y estará destinado única y exclusivamente al cumplimiento del Fideicomiso, en los términos y condiciones señalados en el contrato de fideicomiso. El Originador transfiere y aporta al Fideicomiso a título de Fideicomiso Mercantil Irrevocable, sin reserva ni limitación alguna: Bienes transferidos: La suma de USD , con el fin de integrar el Fondo Rotativo del primer Tramo. La suma de dinero antes mencionada, es entregada por el Originador al Fideicomiso, mediante un cheque girado a la orden del Fideicomiso y entregada a la Fiduciaria. El Originador podrá efectuar, a futuro, aportes adicionales a favor del Fideicomiso, a efectos de generar toda la información, documentación y logística necesarias para la Titularización o en caso que deba reponerse o constituirse el Fondo Rotativo de cada Tramo, o cubrir los pasivos con terceros de los respectivos Tramos. Bienes a ser transferidos en el futuro: El Originador se compromete a transferir al Fideicomiso, a título de fideicomiso mercantil irrevocable y en forma previa a la emisión de valores de cada Tramo, el monto de dinero necesario para constituir el fondo rotativo de cada Tramo distinto del primero, el cual ya se constituye a la fecha de suscripción del contrato, y además Cartera por un saldo insoluto de capital que permita cubrir al menos los montos mínimos establecidos en las correspondientes Actas de Especificaciones para la cartera titularizada del respectivo Tramo. La transferencia de la cartera para cada Tramo que llegue a efectuar el Originador al patrimonio autónomo del Fideicomiso implica necesariamente la transferencia de todos los derechos, beneficios, privilegios, flujos generados por la misma incluyendo capital, intereses y otros rubros adicionales, garantías de la cartera y de las acciones inherentes a las mismas; y, se la realizará considerando las normas legales que rigen a cada tipo de 11

12 documentos conforme lo dispuesto por las normas legales correspondientes, para lo cual los instrumentos de crédito y las correspondientes garantías de la cartera deberán estar debidamente endosadas o cedidas por el originador, sin responsabilidad, a la orden o favor del Fideicomiso, según corresponda. Para efectos de la transferencia de dominio de la cartera, esto es de todos los instrumentos de crédito integrantes de la misma, el originador procederá a efectuar los endosos o cesiones, según corresponda, en cada uno de los instrumentos de crédito, sin responsabilidad. Atendiendo lo dispuesto en los artículos 1844 del Código Civil y 95 del Código de Procedimiento Civil, ni el Originador ni la Fiduciaria ni el Fideicomiso efectuarán notificación alguna a los respectivos deudores respecto de la transferencia de dominio de la cartera. En lo relativo a las Garantías de la Cartera, se procederá de la siguiente manera: (i) En el caso de contratos de compraventa con reserva de dominio o prendas industriales o comerciales, el Originador y el Fideicomiso suscribirán la cesión correspondiente en cada uno de tales contratos; y adicionalmente, deberá procederse con el respectivo reconocimiento de firmas y rúbricas. Ni el Originador ni la Fiduciaria ni el Fideicomiso harán la inscripción de la cesión en el Registro Mercantil de corresponder la misma, ni la notificación a los deudores correspondientes sino cuando se requiera para ejecutar la garantía en caso de mora en el pago de la cartera, tal cual disponen los artículos 1844 del Código Civil y 95 del Código de Procedimiento Civil; (ii) En el caso de fideicomisos mercantiles de garantía, el Originador y el Fideicomiso suscribirán la correspondiente cesión de derechos fiduciarios y de aquellos otros documentos estipulados en el respectivo fideicomiso mercantil de garantía, cumpliendo al efecto con la normativa legal y reglamentaria vigente, así como con las disposiciones contenidas en el respectivo fideicomiso mercantil de garantía. En el caso de existir pólizas de seguro contra todo riesgo sobre los vehículos sobre los cuales se hallan constituidas las garantías de la cartera, el Originador entregará a la Fiduciaria, una o varias certificaciones emitidas por las compañías aseguradoras emisoras de tales pólizas, de las cuales se desprenda que el Fideicomiso es el nuevo beneficiario de las mismas. En el caso de existir pólizas de seguro de desgravamen de la cartera, el Originador entregará a la Fiduciaria, una o varias certificaciones emitidas por las compañías aseguradoras emisoras de tales pólizas, de las cuales se desprenda que el Fideicomiso es el nuevo beneficiario de las mismas. i) Se deja expresa constancia de que el Originador será el único responsable sobre el origen, autenticidad y elegibilidad de la cartera, así como del hecho de que la misma cumpla con las características estipuladas en el contrato del Fideicomiso, sin que la Fiduciaria o el Fideicomiso tengan responsabilidad alguna al respecto. Para tal efecto el Originador deberá realizar una declaración juramentada a través de la cual certifique que la cartera que se pretende transferir al Fideicomiso cumple con todas y cada una de las referidas características Por lo descrito anteriormente, Class International Rating Calificadora de Riesgos S.A., conforme la documentación suministrada por el fiduciario, el originador y a los términos establecidos en el contrato del Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz - Amazonas y, de acuerdo al análisis y estudio realizado a dicha documentación, opina que existe consistencia en la legalidad y forma en que se transfieren los activos al patrimonio autónomo y cesión del Derecho de Cobro al Fideicomiso. Además la legalidad y forma de transferencia se ajusta a lo que señala el artículo 139 de la Ley de Mercado de Valores. Por lo tanto, Class International Rating Calificadora de Riesgos S.A. está dando cumplimiento a lo estipulado en el numeral 3.2 del Artículo 18 del Capítulo III del Subtítulo IV del Título II de la Codificación de las Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores; al Art. 151 de la Ley de Mercados de Valores, y, al Literal d) del Art. 188 de la misma Ley. Situación Financiera del Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz AMAZONAS El Estado de Situación Financiera del Fideicomiso cortado al 31 de marzo de 2017, presentó un total de activos igual a USD 8,52 millones el cual se encontró conformado en su mayoría por activos no corrientes, siendo constituido principalmente por cuentas y documentos por cobrar (cartera titularizada I Tramo por USD 4,38 12

13 millones), mientras los pasivos son fundamentalmente los valores correspondientes a la titularización emitida (US 4,42 millones). Por su lado, el patrimonio neto total constituido se situó en USD 2,14 millones. Adicional es importante mencionar que el capital del Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz del primer tramo alcanzó valores negativos por USD 0,16 millones, situación que se debió a mayores restituciones de excedentes producto de los flujos en exceso, soportados con los rendimientos acumulados del Fideicomiso. Instrucciones Fiduciarias La Fiduciaria, como representante legal del Fideicomiso, cumplirá con las instrucciones fiduciarias que se describen a continuación: Proceder a registrar tanto contablemente como en las respectivas subcuentas de cada Tramo: El dinero que el Constituyente transfiere a favor del Fideicomiso con el fin de constituir el Fondo Rotativo del primer Tramo y el que llegare a transferir en el futuro, a efectos de constituir el Fondo Rotativo de otros Tramos y generar toda la información, documentación y logística necesarias para la emisión y colocación de cada Tramo o en caso que deba reponerse el Fondo Rotativo o el Depósito de Garantía o cubrir los pasivos con terceros de un determinado Tramo. La cartera de cada Tramo cuando sea aportada y transferida por el Constituyente al Fideicomiso, a título de fideicomiso mercantil irrevocable. Todos los activos, pasivos, contingentes, ingresos y egresos que se generen durante el desarrollo del objeto del Fideicomiso y Titularización. Abrir una o varias cuentas corrientes, en las cuales se manejarán los recursos del Fideicomiso, en cualquier institución bancaria del país, o del exterior, que cumplan con las siguientes condiciones mínimas: En caso de instituciones bancarias del exterior se requerirá que las mismas tengan una calificación internacional de riesgo A o superior otorgada por una calificadora de riesgo reconocida internacionalmente. En el caso de instituciones bancarias del país, se requerirá que las mismas tengan una calificación de riesgo ecuatoriana de AA- o superior otorgada por una calificadora de riesgo del país debidamente autorizada por la Superintendencia de Bancos. Se aclara que sin perjuicio de lo señalado en el párrafo anterior, el Fideicomiso necesariamente abrirá en el Originador una cuenta corriente a efectos de recibir en ella los recursos recaudados por la cobranza de la Cartera que realice el Originador, mientras éste actúe como Administrador de Cartera. Proceder a contratar los siguientes servicios: Calificación de Riesgo: Suscribir un contrato con la compañía Class International Rating S.A, un contrato de servicios de actualización de calificación de riesgos de los valores de todos los tramos. Auditoría Externa: Contratar a la Auditora Externa, de conformidad con lo permitido por la legislación vigente y aplicable sobre la materia. Se contrató los servicios de Moore Stephens Profile Cía. Ltda. Colocación: Contratar a la compañía Kapital One Casa de Valores S.A. KOVAL para realizar la colocación de los valores de todos los Tramos entre los inversionistas a través de la Bolsa de Valores del país, conforme a lo determinado en el contrato del Fideicomiso. Administración de Cartera: Suscribir con el Originador, un contrato de Administración de Cartera, para que preste al Fideicomiso los servicios de administración, recaudación y cobranza de la Cartera de todos los Tramos. El Administrador de Cartera deberá prestar al Fideicomiso los servicios de administración, recaudación y cobranza de la cartera, de conformidad con lo estipulado en el contrato de fideicomiso y el correspondiente Contrato de Administración de Cartera a ser suscrito con el Fideicomiso. El Administrador de Cartera deberá entregar mensualmente al Fideicomiso, dentro de los primeros 15 días calendario de cada mes, un reporte de la cartera de cada Tramo bajo su administración, que al menos debe contener: i) El detalle y estado de cada Tramo de cada una de las operaciones de crédito que conforman la Cartera de cada Tramo de propiedad de Fideicomiso. ii) El detalle de los Flujos de cada Tramo recaudados en el mes inmediato anterior respecto de la cartera de dicho Tramo de propiedad del Fideicomiso y iii) Toda la demás información sobre la Cartera de cada Tramo que sea requerida por la Fiduciaria, el Auditor Externo, la Calificadora de Riesgos o las autoridades de control. 13

14 Agente Pagador: Contratar al Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A. para realizar el pago de los valores de todos los Tramos a los inversionistas, conforme a lo determinado en el contrato del Fideicomiso. Custodia: Suscribir un contrato de custodia de la cartera de todos los Tramos de la propiedad del Fideicomiso, con cualquier el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores debidamente autorizado a operar, o con una institución financiera que tenga una calificación de riesgo de al menos AA otorgada por una calificadora de riesgo debidamente autorizada por la Superintendencia de Bancos, o con cualquier otra institución especializada en realizar custodia de documentos, que sea designada por el Originador, con el fin de que la misma sea la encargada de prestar al Fideicomiso los servicios de custodia de la Cartera. Emitir el Reglamento de Gestión del Fideicomiso y el Prospecto de cada Tramo, en conjunto con el Originador. Previo la emisión de valores de cada Tramo, recibir de parte del Originador la transferencia, a título de Fideicomiso Mercantil Irrevocable, de la Cartera Titularizada del correspondiente Tramo por un saldo insoluto de capital que permita cubrir los montos mínimos establecidos para tal efecto en la respectiva Acta de Especificaciones de dicho Tramo. Al efecto se deja expresa constancia que, desde la fecha de aporte de la cartera de un tramo hasta la fecha de emisión de dicho tramo, el fideicomiso procederá a recibir del correspondiente Administrador de Cartera todos los flujos que generen por la cobranza y recuperación de la cartera del referido tramo, dentro de los dos días hábiles posteriores a la fecha de efectivización de los correspondientes flujos, y procederá a restituirlos al Originador una vez que este haya aportado al Fideicomiso nuevos instrumentos de créditos por un valor igual o superior al monto a ser restituido y que permitan mantener los niveles mínimos de la cartera titularizada de tal tramo y una vez que se reponga el Fondo Rotativo en caso de ser necesario por haber disminuido su valor inicial y se haya conformado el Depósito de Garantía del tramo correspondiente, si no lo hubiera hecho el Originador previamente. Los instrumentos de crédito deberán cumplir con las características señaladas en el contrato de fideicomiso. Los costos o tributos, de haberlos que demanden el cumplimiento de esta instrucción serán cubiertos por el Fondo Rotativo del tramo correspondiente. Recopilar toda la información y/o documentación necesaria para obtener las autorizaciones correspondientes a cada Tramo de esta Titularización. Suscribir con el Originador las respectivas Actas de Especificaciones de cada Tramo y solicitar y obtener las autorizaciones que se requieren para cada Tramo de esta Titularización. Inscribir el Fideicomiso, los Tramos y los Valores de cada Tramo en el Catastro Público de Valores y en las Bolsas de Valores del Ecuador. Una vez obtenidas las autorizaciones correspondientes de un determinado Tramo y realizadas las inscripciones pertinentes antes referidas, proceder a emitir los Valores de dicho Tramo hasta por el correspondiente monto de cada Tramo, en la fecha que sea definida por el Originador. Los valores de cada Tramo tendrán las características señaladas en la correspondiente Acta de Especificaciones del respectivo Tramo. El Fideicomiso emitirá todos los valores de cada Tramo en una misma fecha y que será aquella que corresponda a la primera colocación de tal Tramo, lo que constituya la Fecha de Emisión de cada Tramo se contará el plazo de vigencia de los valores de dicho Tramo. Colocar los valores de cada Tramo entre los Inversionistas, mediante Oferta Pública Primaria, a través de la Kapital One Casa de Valores S.A. KOVAL. y de una o varias Bolsas de Valores del país definidas por el Originador. Adicionalmente la Fiduciaria convocará a una Asamblea extraordinaria dentro de los 30 días posteriores a la fecha de emisión de cada uno de los siguientes Tramos de la Titularización, para conocer y resolver sobre la ratificación o remoción de miembros que integran el Comité de Vigilancia, y de ser el caso la designación de los nuevos miembros que reemplacen a los removidos, de acuerdo a lo determinado en el contrato del fideicomiso. En caso de que esté por vencer el plazo máximo de autorización de oferta pública de valores de un Tramo conferido por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros y aún existir valores de dicho Tramo en Tesorería del Fideicomiso que se encuentren pendientes de colocación, la Fiduciaria solicitará la prórroga de dicho plazo, si eso es permitido legal o reglamentariamente. 14

15 En el evento que no lleguen a colocarse todos los valores de un Tramo dentro del plazo previsto por las normas legales y reglamentarias pertinentes y su prórroga, de haberla, el Fideicomiso procederá a restituir al Originador, la parte proporcional de la cartera titularizada, registradas en la respectiva subcuenta de dicho Tramo, equivalente al porcentaje de valores de tal Tramo no colocados. Los costos, gastos, honorarios y tributos que demanden estas ventas y restituciones serán cubiertas por el Fondo Rotativo del Tramo correspondiente, o por el Constituyente, de no haber suficientes recursos en dicho fondo. A medida que los valores de un Tramo se vayan colocando entre los inversionistas, proceder a recibir el producto de tales colocaciones. Una vez efectivizados tales recursos y una vez que la Fiduciaria haya recibido documentos de respaldo de tales colocaciones por parte de la correspondiente Casa de Valores, la Fiduciaria procederá a destinar dichos fondos de la siguiente manera: Cancelar las comisiones a que hubiere lugar de las respectivas de las Casas y Bolsas de Valores, que intervinieron en tal colocación. Provisionar y retener la suma que sea necesaria para reponer el fondo rotativo del respectivo Tramo en caso de ser necesario por haber disminuido su valor inicial. Provisionar y retener la suma que sea necesaria para reponer el Depósito de Garantía en caso de ser necesario por haber disminuido su valor inicial. Provisionar y retener las sumas que sean necesarias para completar las provisiones previstas para dicho Tramo en el contrato del Fideicomiso, en el evento que las mismas no se hayan realizado oportunamente por haberse colocado valores de tal Tramo en fechas posteriores a la fecha en que dichas provisiones se efectuaron. Una vez realizado los pagos y efectuadas las provisiones y retenciones señaladas en los numerales anteriores proceder a entregar al Originador, en su calidad de Beneficiario del Fideicomiso, el saldo existente producto de la colocación de los valores del respectivo Tramo, dentro del plazo máximo de los tres siguientes días laborables. Desde la fecha de emisión de cada Tramo, proceder a recibir del correspondiente Administrador de Cartera todos los flujos que generen por la cobranza y recuperación de cartera registrada en la respectiva subcuenta de dicho Tramo, hasta dentro de dos días hábiles inmediato posterior a la fecha de efectivización de los correspondientes flujos, y proceder a destinarlos mensualmente de acuerdo a la siguiente prelación: Provisionar y retener, de los flujos que se generen por la cobranza y recuperación de los intereses de la cartera registrada en la respectiva subcuenta del respectivo Tramo, la suma que sea necesaria para reponer el FONDO ROTATIVO de dicho Tramo en caso de ser necesario por haber disminuido su valor inicial. Provisionar y retener la suma necesaria para cubrir los pagos de capital y/o interés de los valores de dicho Tramo efectivamente colocados que venzan en el mes inmediatamente posterior. Si en un determinado mes no se hubiera podido realizar la provisión prevista, el saldo faltante deberá ser provisionado en el siguiente mes en forma adicional al monto que corresponda provisionar en tal mes conforme este numeral. Provisionar y retener de los flujos que se generen por la cobranza y recuperación de los intereses de la cartera registrada en la subcuenta del respectivo Tramo, la suma que sea necesaria para constituir el Depósito de Garantía de conformidad con lo señalado en el contrato del Fideicomiso y posteriormente reponerlo en caso de ser necesario por haber disminuido su valor inicial. Si en un determinado mes no se hubiera podido realizar o completar la provisión de la suma total del Depósito de Garantía fijada para tal Tramo en la respectiva Acta de Especificaciones, el saldo faltante deberá ser provisionado en el mes siguiente y así sucesivamente hasta completar el monto indicado. Una vez constituido el Depósito de Garantía del respectivo Tramo, sólo se deberá provisionar y retener mensualmente la suma que sea necesaria para reponer el Depósito de Garantía de tal Tramo en caso de que el mismo haya disminuido su valor mínimo establecido en la respectiva Acta de Especificaciones. Provisionar y retener, de los flujos que se generen por la cobranza y recuperación de los intereses de la cartera registrada en la respectiva subcuenta del respectivo Tramo, la suma que sea necesaria para constituir el exceso de flujo de fondos temporales por una suma total mínima igual al Depósito En Garantía, y posteriormente reponerlo en caso de ser necesario por haber disminuido su valor inicial. Si 15

16 en un determinado mes no se hubiera podido realizar o completar la provisión de la suma total del exceso de flujo de fondos temporales fijada para tal Tramo, el saldo faltante deberá ser provisionado en el mes siguiente y así sucesivamente hasta completar el monto indicado. Una vez constituido el Exceso de Flujo de Fondos Temporales del respectivo Tramo, solo se deberá provisionar y retener mensualmente la suma que sea necesaria para reponer el exceso de flujo de fondos temporales de tal Tramo en caso de que el mismo haya disminuido su valor mínimo. El monto correspondiente al exceso de flujo de fondos temporales deberá mantenerse hasta la total cancelación de los pasivos con inversionistas, momento en el cual será restituido al Originador. Dentro de los primeros quince días calendario de cada mes, el Fideicomiso podrá efectuar con el Originador, Canjes por Prepagos de todos aquellos instrumentos de créditos que conforman la cartera de cada Tramo de propiedad del Fideicomiso y que hayan sido prepagados de forma total en el mes anterior. Al efecto se aclara que el Originador se halla facultado a realizar estos Canjes por Prepago cuando así lo considere pertinente y necesario. Los instrumentos de crédito que sean transferidos por el Originador al Fideicomiso en virtud de los Canjes por Prepagos deberán tener un saldo de capital por vencer igual o superior y tener las características señaladas en el contrato del Fideicomiso. Los costos, gastos, honorarios y tributos que demande el cumplimiento de esta obligación, serán de cuenta del Originador. El Fideicomiso no procederá a realizar la restitución de ningún instrumento de crédito si previamente no han sido transferidos a su favor los nuevos instrumentos de crédito que lo reemplacen. En caso del que el Originador decidiere no realizar los Canjes por Prepagos, se aplicaran los procesos de Redención Anticipada, cuando correspondan según lo establecido en el contrato de Fideicomiso. Dentro de los primeros 15 días calendario de cada mes, el Fideicomiso deberá efectuar con el Originador, Canjes por Mora de todos aquellos instrumentos de crédito de cada Tramo que registren una mora de 45 días o más a la fecha de corte del mes inmediato anterior y hasta por el Monto Máximo a Canjearse por Mora del respectivo Tramo. Al efecto el Originador se obliga expresa e irrevocablemente a cumplir con esta obligación. Los instrumentos de crédito que sean transferidos por el Originador al Fideicomiso en virtud de los Canjes por Mora deberán tener un saldo de capital por vencer igual o superior y tener las características señaladas el contrato del Fideicomiso. Los costos, gastos, honorarios y tributos que demande el cumplimiento de esta obligación, serán de cuenta del Originador. El Fideicomiso no procederá a realizar la restitución de ningún instrumento de crédito si previamente no han sido transferidos a su favor los nuevos instrumentos de crédito que lo reemplacen. De no cumplir con esta obligación, el Originador se constituirá de pleno derecho y sin necesidad de formalidad o requerimiento o resolución adicional alguna, en fiador y garante solidario del Fideicomiso, con el fin de garantizar el pago de los pasivos con inversionistas y cualquier tercero, renunciando expresamente a los beneficios de domicilio, orden o excusión y división de bienes, sin perjuicio de lo dispuesto en otros numerales o cláusulas del contrato de fideicomiso. Se aclara que la obligación del Originador de realizar los Canjes por Mora de cada Tramo, se hallará vigente y será exigible únicamente hasta por el Monto Máximo a Canjearse por Mora de dicho Tramo. Sin perjuicio de lo antes indicado, adicionalmente el Administrador de Cartera gestionará la cobranza de la cartera en mora de cada Tramo, por las vías extrajudicial, judicial o arbitral, según las políticas y procedimientos que sean establecidos por un Comité de Cobranza de cada Tramo, que se hallará constituido por tres miembros con derecho a voto a ser designados por el Originador, mientras el Originador mantenga la calidad de Administrador de la Cartera, y a su falta o en el evento que el Originador deje de ser el Administrador de Cartera y por pedido de la Fiduciaria por el Comité de Vigilancia. Adicionalmente concurrirá al Comité de Cobranza un delegado de la Fiduciaria con voz pero sin voto. El Comité de Cobranza de cada Tramo será presidido, en forma permanente, por uno de sus miembros designado para tal efecto en la primera reunión. En caso de ausencia del Presidente le reemplazará en la sesión la persona que designe el Comité de Cobranza. El delegado de la Fiduciaria será el Secretario del Comité de Cobranza. El Comité de Cobranza de cada tramo se reunirá una vez al trimestre o con la periodicidad que el propio Comité de Cobranza decida. Para que el Comité de 16

17 Cobranza de cada Tramo pueda reunirse y decidir válidamente, será necesaria la concurrencia de al menos dos miembros con derecho a voto y el representante de la Fiduciaria. La sede del Comité será la ciudad de Guayaquil. Pagar, a través del correspondiente Agente Pagador, los Pasivos con los Inversionistas de cada Tramo, en las correspondientes fechas de vencimiento, con cargo a: (i) Los recursos provisionados y retenidos para el respectivo Tramo conforme el contrato de fideicomiso; y, (ii) De no ser suficiente dicha provisión, con cargo a los demás recursos en efectivo registrados en la respectiva Subcuenta del Tramo correspondiente, con excepción del Fondo Rotativo de dicho Tramo incluyendo los provisionados como exceso de flujo de fondos temporales de acuerdo al contrato de fideicomiso; y, (iii) De dicho monto no ser suficiente, con cargo a los Mecanismos de Garantía del correspondiente Tramo, constituidos para la presente Titularización. Dentro de los quince días posteriores a la finalización de cada trimestre a contarse desde la fecha de emisión del respectivo Tramo, el Originador podrá solicitar al Fideicomiso que proceda a restituirle los excedentes de los Flujos producto de la cobranza de la cartera de dicho Tramo. Al efecto se entenderá como excedentes de flujos de un Tramo a aquellos recursos monetarios producto de la recuperación de los intereses de la cartera de un Tramo, distintos a la provisión de dinero para el pago de los intereses de los valores realizada de conformidad con lo dispuesto en el contrato de fideicomiso, al Fondo Rotativo, al Depósito de Garantía de cada Tramo, que quedaren en la respectiva subcuenta del referido Tramo a la finalización de cada trimestre a contarse a partir de la fecha de emisión de tal Tramo, una vez realizados los correspondientes pagos de capital y/o intereses de los valores que hubieren vencido hasta dicha fecha. Los costos, gastos, honorarios y tributos que demande el cumplimiento de esta obligación, serán de cuenta del Originador. El Fideicomiso no procederá a realizar esta restitución de recursos a favor del Originador, si previamente no se cumple con las siguientes condiciones: Se haya repuesto previamente el Fondo Rotativo del respectivo Tramo; Se haya conformado totalmente el Depósito de Garantía del respectivo Tramo; según lo previsto en el contrato de fideicomiso y, de ser el caso, se haya repuesto el mismo en caso de que haya disminuido su valor mínimo establecido en el Acta de Especificaciones de dicho Tramo; Se haya realizado, hasta dicha fecha, la provisión referida en el contrato de fideicomiso para el pago de dividendos de capital e intereses de los valores de dicho Tramo. Se haya realizado, hasta dicha fecha, la provisión referida en el contrato de fideicomiso de este instrumento, identificado como exceso de flujo de fondos temporales o se haya repuesto su valor mínimo en caso de haberse utilizado dicho valor para pagar los pasivos con inversionistas. El Originador haya cumplido, hasta dicha fecha, con todos los Canjes por Mora de dicho Tramo que se hallaba obligado a realizar conforme a lo establecido en el contrato del Fideicomiso. Que el monto de la cartera titularizada de dicho Tramo que se halle en mora por más de 90 días hasta dicha fecha, no sea mayor al valor equivalente a 1,3663% del saldo insoluto de capital del total de cartera titularizada del correspondiente Tramo a dicha fecha. Que el saldo insoluto del capital por vencer de la cartera titularizada más las provisiones referidas en el contrato del Fideicomiso para el pago de dividendos de capital de los valores de dicho Tramo, a dicha fecha, sea igual o superior al saldo insoluto del capital de los Pasivos con Inversionistas del Tramo que corresponda a dicha fecha. Mientras los recursos monetarios del Fideicomiso no deban ser destinados conforme las instrucciones estipuladas en el contrato de fideicomiso, deberán permanecer depositados en las cuentas corrientes de titularidad del Fideicomiso, pudiendo también ser invertidos acorde a las instrucciones que deberá comunicar por escrito el Originador a la Fiduciaria, mientras el Originador mantenga la calidad de Administrador de la Cartera, en: Instrumentos o valores de renta fija, emitidos directamente por el gobierno de los Estados Unidos de América o por instituciones financieras del país o del exterior, distintos del Originador o de su grupo financiero, a un plazo o disponibilidad de hasta 30 días; Fondos de inversión en el Ecuador administrados por cualquier compañía administradora de fondos del país, salvo aquellos administrados por la propia Fiduciaria mientras la ley lo prohíba, sin exceder los límites de inversión estipulados en la normativa legal vigente, y de disponibilidad de hasta 30 días. 17

18 En el caso de instituciones financieras del exterior, se requerirá que las mismas tengan una calificación internacional de riesgo de A o superior otorgada por una calificadora de riesgos reconocida internacionalmente. En el caso de instituciones financieras del país, se requerirá que las mismas tengan una calificación de riesgo de AA- o superior otorgada por una calificadora de riesgos del país debidamente autorizada por la Superintendencia de Bancos. En el caso de los fondos de inversión en el Ecuador, éstos deberán tener una calificación de riesgo de AA- o superior otorgada por una calificadora de riesgos del país debidamente autorizada por la Superintendencia de Bancos, y además el fondo de inversión y la compañía administradora de fondos deberán estar debidamente autorizados por la autoridad de control competente. Declarar la Redención Anticipada de un determinado Tramo en los casos, términos y condiciones señalados en el contrato del fideicomiso, pudiendo la Fiduciaria proceder a abonar o cancelar de manera anticipada los valores de dicho Tramo, tantas veces cuantas se produzcan dichos eventos. Administrar y ejecutar los Mecanismos de Garantía de cada Tramo de la presente Titularización, de acuerdo a los términos y condiciones establecidos en el contrato de fideicomiso. De ser necesario y conforme a los términos y condiciones señalados en el contrato de fideicomiso, convocar a los Inversionistas a Asamblea o a los miembros del Comité de Vigilancia; y, ejecutar las resoluciones que tales organismos adopten siempre y cuando no atenten contra el objeto del Fideicomiso y la Titularización. Preparar información y ponerla a disposición de los Inversionistas, de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, de las Bolsas de Valores y de la Calificadora de Riesgos, en los términos constantes en el Reglamento de Gestión. En caso de que los deudores de la cartera hayan autorizado expresamente y por escrito al Originador para presentar información sobre sus respectivas operaciones de crédito a autoridades competentes, organismos de control u otras instituciones o personas jurídicas legal o reglamentariamente facultadas, y dentro del marco permitido por la normativa vigente, la Fiduciaria podrá autorizar expresamente y por escrito al Administrador de Cartera para que provea de dicha información, respecto de tales deudores a las mismas. Consignar ante un Juez de lo Civil, los bienes que les pudieren corresponder a los Inversionistas u Originador. Esta consignación se podrá hacer luego de transcurridos 6 meses calendario contados a partir de la fecha en que haya nacido para el Fideicomiso la última obligación de reconocer derechos a favor de los Inversionistas u Originador. Una vez cancelados todos los Pasivos de un Tramo, proceder a restituir al Originador: (i) La Cartera y los recursos dinerarios registrados en la subcuenta del respectivo Tramo; y, (ii) Cualquier otro bien remanente registrados en la subcuenta del respectivo Tramo. Los costos o tributos, de haberlos, que demande tal restitución serán de cargo del Originador. Una vez efectuada tal restitución respecto de todos los Tramos, la Fiduciaria procederá a declarar terminado el Fideicomiso e iniciará su liquidación. Realizar todos los actos y suscribir todos los contratos necesarios para el cabal y oportuno cumplimiento de las instrucciones fiduciarias antes estipuladas, de tal manera que no sea la falta de instrucciones expresas, las que de alguna manera impidan el cumplimiento integral del objeto de la presente Titularización. Mecanismos de Garantía La estructura del proceso de titularización del Fideicomiso Mercantil Irrevocable Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz - Amazonas contempla dos mecanismos de cobertura: a) Exceso de Flujo de Fondos y b) Sustitución de Cartera Morosa. Exceso de Flujo de Fondos: Este mecanismo consiste que los flujos generados por la recaudación y cobranza de los intereses de la cartera titularizada de cada Tramo que se proyecta percibir por parte del Fideicomiso son superiores a los montos requeridos por el Fideicomiso para honrar los pagos a los inversionistas por concepto de intereses de los pasivos con los inversionistas. Dichos excedentes se destinarán para conformar el Depósito de Garantía y el exceso de flujo de fondos temporales 18

19 El detalle de las relaciones entre la recaudación de los dineros correspondientes a los intereses de cada Tramo y los pagos que debe efectuar el Fideicomiso a los inversionistas de dicho Tramo por concepto de intereses de los valores constará claramente establecido en el Informe del Estructurador Financiero de cada Tramo que se deberá adjuntar a la respectiva Acta de Especificaciones del correspondiente Tramo. Al efecto y con el fin de garantizar las desviaciones o distorsiones en los flujos proyectados que se pudieran presentar en la recaudación y cobranza de los flujos, se constituirá un Depósito de Garantía, este servirá para honrar los pasivos con inversionistas del primer Tramo, en caso que los flujos generados por la recaudación y cobranza de la cartera titularizada no sean suficientes para tal efecto. Por lo tanto, si llegada la fecha en que deban efectuarse pagos a los inversionistas de un determinado Tramo no han ingresado al Fideicomiso suficientes flujos generados por la recaudación y cobranza de la cartera titularizada del referido Tramo, que permitan cumplir con tales pagos, la Fiduciaria podrá tomar los recursos necesarios hasta donde el Depósito de Garantía de dicho Tramo lo permita, a fin de honrar, al máximo posible, los pasivos con inversionistas del correspondiente Tramo, a prorrata del capital insoluto de los valores de cada uno de ellos. El Depósito de Garantía de cada Tramo antes de la fecha de emisión de los valores del respectivo Tramo, estará conformado inicialmente por aportes que realizará el Originador, por un monto de USD ,26, los cuales pueden estar representados en: Títulos de renta fija que tengan una calificación de riesgo mínimo de AA-, cuyas fechas vencimientos sean de máximo un año contados desde la fecha de aporte. Se aclara que en caso de que se necesite utilizar el Depósito de Garantía y el mismo estuviere conformado total o parcialmente por títulos valores, el Fideicomiso deberá proceder a la venta de los mismos a su valor de mercado a dicha fecha. Los Títulos valores que el Originador haya aportado inicialmente para la conformación del Depósito de Garantía serán restituidos al Originador una vez conformado totalmente el Depósito de Garantía de tal Tramo de acuerdo a lo dispuesto en el contrato de fideicomiso. La suma en efectivo necesaria para constituir el Depósito de Garantía. La suma en efectivo que el Originador haya aportado inicialmente para la conformación del Depósito de Garantía, serán restituidos al Originador una vez conformado totalmente el Depósito de Garantía de tal Tramo de acuerdo a lo dispuesto en el contrato de fideicomiso. Cabe indicar que los aportes del Originador para la conformación inicial del Depósito de Garantía serán restituidos al Originador conforme el Depósito de Garantía se vaya constituyendo con el Exceso de Flujos de Fondos. Para tal efecto, a partir de la fecha de emisión, el Depósito de Garantía del primer Tramo se integrará mediante la retención de los Flujos producto de la recaudación de los intereses de la cartera titularizada del primer Tramo que hará la Fiduciaria, una vez que se haya realizado la provisión y pago del mes respectivo, hasta completar el monto equivalente a USD ,26 equivalente a 1,50 veces el índice de siniestralidad del primer Tramo, obtenidos de multiplicar el monto de la emisión (USD 20,000,000) por 1,5 veces el índice de siniestralidad (1,5061%). Si en un determinado mes no se hubiera podido realizar la retención y/o completar el monto del Depósito de Garantía fijada para el primer Tramo, el saldo faltante deberá ser retenido en los meses siguientes hasta completar el monto indicado. En el evento que no lleguen a colocarse todos los valores del primer Tramo dentro del plazo previsto por las normas legales y reglamentarias pertinentes y su prórroga, el Fideicomiso, procederá a restituir al Originador, la parte proporcional del Depósito de Garantía del primer Tramo equivalente al porcentaje de valores del primer Tramo no colocados, que hubiere retenido con anterioridad. En el caso de que el Depósito de Garantía sea utilizado, este deberá ser repuesto por el Originador utilizando cualquiera de las referidas opciones dispuestas en el contrato de Fideicomiso el contrato del Fideicomiso. Si el Originador no lo hiciere, se lo deberá hacer con cargo a los flujos conforme lo determine el Fideicomiso, o de cualquier otros recursos a ser restituido al Originador. 19

20 Cabe indicar que después de la fecha de emisión de los valores de un Tramo, adicionalmente al Depósito de Garantía de dicho Tramo constituido de la forma antes indicada, la Fiduciaria también deberá realizar la provisión necesaria para conformar el denominado exceso de flujo de fondos temporales conforme a lo dispuesto el contrato del Fideicomiso. Sin perjuicio de que antes de realizar cualquier restitución al Originador, el exceso de flujos temporales ascenderá al menos también a USD ,26 (1,50 veces el índice de siniestralidad). De acuerdo a las proyecciones realizadas en un escenario pesimista, se observa que los flujos de capital e interés de la cartera a titularizar, que se encuentran especificadas en el Informe de Estructuración Financiera, generarían un exceso de flujo de fondos de USD 1,12 millones (exceso de capital + intereses). Mes Flujo Capital Proyectado (USD) Flujo Interes Proyectado (USD) Pago Capital (USD) CUADRO 8: EXCESO DE FLUJO DE FONDOS Pago Interes (USD) Exceso Capital (USD) Exceso Capital acumulado (USD) Exceso Interes (USD) Provisión Depósito Garantía (USD) Provisión Exceso Flujo Temporal (USD) restitución intereses Exceso Interes acumulad , , , , (12.126) - (12.126) - - 1, , (63.720) - (63.720) - - 1, , , , , , , , , (14.394) , , , (26.084) , (17.597) , , , (76.307) (1.385) , , ( ) (6.514) - (6.514) - - 0, ( ) (11.701) - (11.701) - - 0, , (13.487) - (13.487) - - 1, ( ) (16.631) - (16.631) - - 0, , (22.631) (23.353) - (23.353) - - 0, ( ) (18.703) - (18.703) - - 0, , (89.616) (29.934) - (29.934) - - 0, ( ) (19.479) - (19.479) - - 0, (1.837) - (1.837) , ( ) (30.067) - (30.067) - - 0, ( ) (17.566) - (17.566) - - 0, (8.744) - (8.744) - - 9, ( ) (30.744) - (30.744) - - 0, (13.109) - (13.109) - - 7,57 o neto (USD) Flujos / Pago (veces) 20

21 (14.530) - (14.530) - - 6, ( ) (29.186) - (29.186) - - 0, (17.098) - (17.098) - - 4, (17.889) - (17.889) - - 3, ( ) (25.027) - (25.027) - - 0, (18.770) - (18.770) - - 1, ( ) ( ) (18.853) ( ) ( ) - - 0, ( ) ,00 Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating Al 31 de marzo de 2017, se ha cumplido con el presente mecanismo de garantía, el mismo que se encuentra constituido por un depósito en garantía disponible en la cuenta corriente del fideicomiso por un valor de USD ,26; generando un exceso de flujos por USD ,75. Sustitución de Cartera Morosa: Consiste en el hecho que si uno o varios de los instrumentos de crédito integrantes de la cartera de un Tramo, registra una morosidad de 45 días o más, el Originador se compromete y obliga para con el Fideicomiso a canjear dicho instrumento de crédito, por otro cuyo capital por vencer sea de igual o superior valor y que tenga las características señaladas en el contrato del fideicomiso. Con respecto a los costos, gastos, honorarios y tributos que demande el cumplimiento de esta obligación, serán de cuenta del Originador. El Fideicomiso no procederá a realizar la restitución de ningún instrumento de crédito en mora si previamente no han sido transferidos a su favor los nuevos instrumentos de créditos que lo reemplacen. De no cumplir con esta obligación, el Originador se constituirá de pleno derecho y sin necesidad de formalidad o requerimiento o resolución adicional alguna, en fiador y garante solidario del Fideicomiso, con el fin de garantizar el pago de los pasivos con inversionistas y cualquier tercero, renunciando expresamente a los beneficios de domicilio, orden o excusión y división de bienes, sin perjuicio de lo dispuesto en otros numerales o cláusulas del contrato. La obligación del Originador de realizar los Canjes por Mora de cada Tramo, se hallará vigente y será exigible únicamente hasta por el Monto Máximo a Canjearse por Mora del respectivo Tramo, el cual será de 1,50 veces el índice de siniestralidad (1,5061%) sobre el saldo insoluto de capital de la cartera titularizada que deberá ser transferida al Fideicomiso por el Originador antes de la fecha de emisión conforme al Acta de Especificaciones de cada Tramo. De acuerdo a información emitida por la fiduciaria, se ha realizado canjes de cartera morosa, por cinco operaciones, dejando un saldo por canjear de USD ,68. CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. ha estudiado y analizado los Mecanismos de Garantía con que cuenta el Fideicomiso Mercantil Irrevocable Fideicomiso Octava Titularización de Cartera Automotriz Banco Amazonas, los cuales son aceptables y dado el caso de requerirse de los mismos, estos podrían otorgar liquidez y cobertura para determinados pagos de los valores emitidos. Es importante señalar que los mecanismos de garantía cubren el índice de siniestralidad. Redenciones Anticipadas Parciales Consiste en el derecho, mas no en la obligación de que, una vez alcanzado el Monto Máximo Precancelado de dicho Tramo, y en los términos y condiciones estipulados en esta cláusula, la Fiduciaria puede proceder a utilizar todo el excedente de precancelaciones (o prepagos parciales) de la cartera registrada en la correspondiente subcuenta del respectivo Tramo, así como el total del monto de prepagos totales de la cartera de tal tramo que no hayan sido objeto de canjes por prepago, para abonar o cancelar los valores del correspondiente Tramo de manera anticipada, de forma mensual y conforme vayan ingresando recursos a las subcuentas del Tramo correspondiente. En tal sentido, los recursos así recaudados serán distribuidos entre los inversionistas de los 21

22 valores del respectivo Tramo, a prorrata del saldo insoluto sobre los valores de dicho Tramo que corresponda a cada uno de ellos, y de acuerdo al siguiente orden: (i) Intereses de mora, de haberlos; (ii) Intereses corrientes de acuerdo a la tasa de interés; y, (iii) Amortización de capital. Se deberá practicar el ajuste correspondiente de los intereses por el plazo por pago anticipado de capital de los valores de tal Tramo, en la última cuota de pago de los de dicho Tramo, y de ser necesario, en la penúltima cuota y así sucesivamente. Se aclara de manera expresa que la Redención Anticipada Parcial de un Tramo no constituye el vencimiento anticipado de los valores de dicho Tramo o de los otros Tramos, en virtud de lo cual, efectuadas una o varias de estas declaraciones de Redención Anticipada Parcial de un Tramo por parte de la Fiduciaria, ningún inversionista podrá demandar al Fideicomiso por el pago anticipado de ningún rubro de los valores. Por la naturaleza de este tipo de redención, podrán existir más de una para cada Tramo durante la vigencia del plazo de los valores de los respectivos Tramos Al 31 de marzo de 2017, de acuerdo a información proporcionada por la fiduciaria, hace referencia que no se han realizado rendiciones anticipadas parciales. Redención Anticipada Total Constituyen causales para que la Fiduciaria declare una Redención Anticipada Total de un Tramo, las siguientes: a) Si los deudores de la cartera de dicho Tramo prepagan el 100% de los instrumentos de crédito registrados en la subcuenta correspondiente de tal Tramo. b) Si en la República del Ecuador entra a regir una norma en virtud de la cual se disponga la inmovilización o movilización limitada de recursos, estando los recursos del Fideicomiso sometidos a ese régimen y ello implique que no puedan honrarse los pasivos con inversionistas o pasivos con terceros. c) Si, por cualquier motivo, no es posible pagar íntegra y/u oportunamente los valores de dicho Tramo en los términos y condiciones estipulados en el Fideicomiso, pudiendo manejarse un margen de tolerancia de hasta máximo 5 días hábiles posteriores a la fecha en que debió efectuarse el pago de los valores. d) Si el Fideicomiso es dejado sin efecto por sentencia ejecutoriada de última instancia, por cualquier razón o circunstancia. La Redención Anticipada Total de un determinado Tramo consiste en el derecho, mas no en la obligación de que, una vez producido cualquiera de los referidos eventos, y en los términos y condiciones estipulados en el contrato del Fideicomiso, la Fiduciaria puede proceder a utilizar todos los recursos existentes en la subcuenta del respectivo tramo, a excepción del Fondo Rotativo, para abonar o cancelar los valores de dicho tramo de manera anticipada. Para tal efecto, la Fiduciaria, por cuenta del Fideicomiso, podrá acudir: (i) A los Flujos recaudados de la cartera registrada en la subcuenta del respectivo tramo; (ii) A los recursos existentes en las cuentas registradas en la subcuenta del respectivo tramo, a excepción del Fondo Rotativo; y/o, (iii) A los recursos obtenidos producto de la enajenación de cartera registrada en la subcuenta del respectivo Tramo. Se deja expresa constancia que de haberse producido cualquiera de los referidos eventos, y por ende la declaración de Redención Anticipada Total de cualquier Tramo, quedarán suspendidos los derechos del Originador, o de su cesionario, de ser el caso, estipulados en el Fideicomiso, en especial aquellos que se refieren a restitución de flujos excedentarios de todos los Tramos, hasta cuando se haya logrado honrar íntegramente los pasivos con inversionistas de todos los tramos. En tal sentido, dichos derechos del originador, o de su cesionario, de ser el caso, quedarán extinguidos si los inversionistas deben asumir eventuales pérdidas derivadas de esta titularización. Se aclara de manera expresa que la Redención Anticipada Total de un Tramo no constituye el vencimiento anticipado de los valores de dicho Tramo o de otros Tramos, en virtud de lo cual, efectuada esta declaración de 22

23 Redención Anticipada Total por parte de la Fiduciaria, ningún inversionista podrá demandar al fideicomiso por el pago anticipado de ningún rubro de los valores. La declaración de Redención Anticipada Total de un determinado tramo deberá ser informada a los inversionistas de dicho tramo en la forma señalada en el contrato del Fideicomiso. Efectuada la declaración de Redención Anticipada Total de un tramo, la Fiduciaria podrá realizar una o más de las siguientes gestiones: (i) Dar por terminado el Contrato de Administración de Cartera respecto de la cartera de dicho tramo, y gestionar, a través de terceros contratados al efecto, la recaudación de la misma; y/o, (ii) Obtener recursos en virtud de la enajenación de la cartera de tal tramo, hallándose la Fiduciaria facultada para negociar los términos y condiciones de tal o tales descuentos, precautelando siempre los intereses de los inversionistas del referido tramo. En caso de que se logre recaudar flujos de dicho tramo u obtener recursos a través del descuento de cartera de tal tramo, la fiduciaria destinará esos recursos para honrar los pasivos con inversionistas del respectivo tramo, a prorrata del saldo insoluto sobre los valores de dicho tramo que corresponda a cada uno de ellos, y de acuerdo al siguiente orden: (i) Intereses de mora, de haberlos; (ii) Intereses corrientes de acuerdo a la tasa de interés; y, (iii) Amortización de capital. Se deberá practicar el ajuste correspondiente de los intereses por el plazo por pago anticipado de capital de los valores de dicho tramo, en la última cuota de pago de los valores del referido tramo, y de ser necesario, en la penúltima cuota y así sucesivamente Al 31 de marzo de 2017, de acuerdo a información proporcionada por la fiduciaria, hace referencia que no se han realizado rendiciones anticipadas totales. Cobertura sobre el Índice de Siniestralidad: En función del Índice de Siniestralidad que la estructuración financiera estableció para el periodo de vigencia de los valores a emitir por el Fideicomiso Octava Titularización de Cartera Automotriz, cuya determinación se explica más adelante, y considerando además que el Depósito de Garantía se constituyó en USD ,26 desde el inicio de la titularización hasta finalizar la misma, se presenta una cobertura de 1,50 veces sobre la siniestralidad. CUADRO 9: COBERTURA DE MECANISMO DE GARANTÍA 2 Saldo de Capital Depósito de Indice de Cobertura Garantía Mes Cartera Garantía Siniestralidad / Indice de Titularizada (USD) (USD) (USD) Siniestralidad , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1,50 2 En el Informe de Estructuración Financiera, se ha considerado los flujos de capital e interés del escenario pesimista para estimar el Saldo de Cartera Titularizada. 23

24 , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1, , , ,00 1,50 Fuente: Estructuración Financiera / Elaboración: Class International Rating Al 31 de marzo de 2017, de acuerdo a información remitida por la fiduciaria se ha podido constatar el cumplimiento del presente mecanismo de garantía, registrando una cobertura sobre el índice de siniestralidad de 1,51 veces, es importante mencionar que mantiene un depósito en garantía por USD ,26 el cual se encuentra vigente y disponible en la cuenta corriente del fideicomiso. Luego del estudio y análisis de la cobertura de los mecanismos de garantía sobre el índice de siniestralidad, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., señala que se ha cumplido con la exigencia establecida en el Art. 17, Sección IV, Capítulo V, Subtítulo I, Título III de la Codificación de las Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores. Asamblea de Inversionistas Consiste en la reunión de inversionistas, aun cuando sólo se tratase de un inversionista. La primera Asamblea, con el carácter de ordinaria, será convocada por la Fiduciaria dentro de los 30 días posteriores a la fecha de emisión del primer Tramo, para conocer y resolver sobre: La designación de tres miembros que integrarán el Comité de Vigilancia; La designación y, si el caso amerita, la asignación de funciones adicionales del Presidente, Vicepresidente y Secretario del Comité de Vigilancia; El nombramiento del Presidente de la Asamblea, hasta que pueda actuar en tal calidad del Presidente del Comité de Vigilancia. 24

25 Con posterioridad a esta primera sesión, la Asamblea podrá reunirse extraordinariamente por decisión de la Fiduciaria y/o del Comité de Vigilancia y/o de inversionistas que representen el 50% más uno de la totalidad de valores en circulación, o de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros. En todos los casos, la decisión de convocatoria deberá canalizarse a través de la Fiduciaria. La Asamblea de Inversionistas tendrá las siguientes funciones: Designar o remover a los miembros integrantes del Comité de Vigilancia; Conocer y resolver sobre los informes que presente el Comité de Vigilancia; Designar a la fiduciaria sustituta en caso de haberse cumplido cualquiera de los eventos previstos para tal efecto dentro del Fideicomiso; Aprobar reformas al Fideicomiso o al Reglamento de Gestión, una vez colocados los valores y siempre y cuando tales reformas puedan afectar los derechos de los inversionistas; y, En general todos los asuntos que le corresponda conocer y resolver por disposición legal o reglamentaria. Según información emitida por la fiduciaria, la primera Asamblea de Inversionistas se reunió con fecha 28 de junio de Comité de Vigilancia El Comité de Vigilancia estará compuesto por tres miembros designados por la Asamblea de Inversionistas. Los integrantes del Comité de Vigilancia podrán ser o no inversionistas, pero en ningún caso podrán estar relacionados o vinculados a la Fiduciaria. Los integrantes del Comité de Vigilancia asumirán las funciones de Presidente, Vicepresidente y Secretario del mismo Comité de Vigilancia, conforme la asignación que efectúe la Asamblea de Inversionistas. La Fiduciaria informará a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros dentro del término previsto en la ley y reglamentos pertinentes, sobre los nombres, domicilios, hojas de vida y demás datos relevantes sobre las personas designadas como miembros integrantes del Comité de Vigilancia y las funciones a ellos asignadas. Las atribuciones del Comité de Vigilancia son las siguientes: Vigilar e informar a los inversionistas y a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, sobre el cumplimiento o no de las normas legales, reglamentarias y contractuales aplicables al Fideicomiso y/o a la Titularización. Los casos de incumplimiento deberán ser informados a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, como hechos relevantes, dentro de los 3 días hábiles posteriores a la fecha en que el Comité de Vigilancia los haya detectado. Informar a la Asamblea de Inversionistas, al vencimiento del plazo de todos los valores de cada Tramo, sobre su labor y las conclusiones obtenidas. Comprobar que la Fiduciaria cumpla en la administración del Fideicomiso y de la Titularización, con lo dispuesto en las normas legales y reglamentarias; Solicitar a la Fiduciaria que efectúe convocatorias a Asambleas Extraordinarias, en los casos en los que considere oportuno; Autorizar reformas al Fideicomiso y al Reglamento de Gestión propuestas por la Fiduciaria, una vez colocados los valores y cuando estas no afecten a los derechos de los inversionistas; Requerir a la Fiduciaria la información de la Titularización que estime necesaria para cumplir con las funciones establecidas en el Fideicomiso y en la Ley. Dictar un Reglamento Interno para el funcionamiento del Comité de Vigilancia. Adoptar las resoluciones que estimen necesarias para facilitar el cumplimiento del objeto y finalidad del Fideicomiso y la Titularización, que no se contrapongan o afecten a los mismos. Designar a la institución que reemplace al Originador como Administrador de Cartera en caso de haberse dado por terminado el Contrato de Administración de Cartera a ser suscrito con el Originador por cualquier razón o circunstancia; y, establecer los términos y condiciones del Contrato de Administración de Cartera a 25

26 ser suscrito con la institución que reemplace al Originador como Administrador de Cartera, dentro del plazo máximo de cinco días hábiles contados desde que así lo hubiere requerido la Fiduciaria. Designar a la institución que reemplace a la designada por el Originador como Custodio en caso de haberse dado por terminado el respectivo Contrato de Custodia por cualquier razón o circunstancia; y, establecer los términos y condiciones del nuevo Contrato de Custodia a ser suscrito, dentro del plazo máximo de cinco días hábiles contados desde que así lo hubiere requerido la Fiduciaria. En caso de así solicitarlo la Fiduciaria, proceder a designar a los miembros con derecho a voto del Comité de Cobranzas de cada Tramo, en caso de que no lo haya hecho el Originador o el Originador haya dejado de tener la calidad de Administrador de la Cartera o en el caso de que los mismos hayan renunciado a sus funciones o en el caso de que el Comité no hubiera podido reunirse por dos o más sesiones seguidas por inasistencia de los miembros con derecho a voto y el Originador no los hubiere reemplazado. Las demás establecidas en el contrato o en la Ley. Según información presentada en el Informe para los Inversionistas con corte al 31 de diciembre de 2016, el Comité de Vigilancia de la Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas, se encuentra integrado por el Presidente, Vicepresidente y Secretario. Punto de Equilibrio Se fija el punto de equilibrio de cada tramo de la presente Titularización, en la colocación de un valor de dicho Tramo. El plazo para alcanzar el referido punto de equilibrio será igual al del plazo para la oferta pública de los valores y su prórroga, de haberla. En el caso que no llegue alcanzar el punto de equilibrio del correspondiente Tramo dentro del plazo antes señalado, se procederá a: a) Cancelar los pasivos con terceros de dicho Tramo con los recursos del Fondo Rotativo del correspondiente Tramo y de no haber suficientes con los que deberá proporcionar el Originador. b) Se restituirán el remanente de recursos, bienes y derechos registrados en la subcuenta del correspondiente tramo del Fideicomiso al Originador, a cuenta y cargo de éste último. c) De no existir valores pendientes de pago de otros Tramos, se declarará por terminado y se procederá con las tareas de liquidación del Fideicomiso. Experiencia del Administrador Fiduciario Fiducia S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos Mercantiles, fue constituida mediante escritura pública el 20 de marzo de 1987 e inscrita en el Registro Mercantil el 19 de junio de 1987 bajo la denominación de Corporación Bursátil S.A. Fiducia, posteriormente el 21 de septiembre de 1995 ésta cambió su denominación a Fiducia S.A. En sus inicios, la compañía se dedicó a la evaluación de proyectos inmobiliarios, que tiempo después (2000) Fiducia S.A. fue la primera fiduciaria independiente del país, es importante mencionar que sus acciones no pertenecían a ningún grupo financiero. La compañía inició sus actividades en el Ecuador en 1995, siendo la primera empresa en el país dedicada a la administración fiduciaria. Actualmente, la compañía se ubica como líder indiscutible en el sector, ya que ha participado en negocios estratégicos que han permitido el desarrollo tanto del sector privado como del sector público. La fiduciaria tiene su matriz en la ciudad de Quito y una sucursal en la ciudad de Guayaquil, la misma que cuenta con personal altamente calificado. Finalmente, el patrimonio de Fiducia S.A. Administradora de Fondos y Fideicomisos Mercantiles, al 31 de marzo de 2017 alcanzó la suma de USD ,56 y tiene un capital suscrito y pagado de USD ,00. La misma que cuenta con cuatro accionistas: Sr. Pedro Ortiz Reinoso con (41,00%) de la participación accionaria, el señor Carlos Arturo Duque Silva con el (32,00%), el señor Xavier Paredes García con el (10,00%) y por último el Señor 26

27 Edgar Osorio Vaca con el (17,00%) de la participación accionaria. A continuación se presenta el organigrama de la compañía: GRÁFICO 1: ORGANIGRAMA Junta General Directorio Gerente General Asistente de Gerencia y Recepcionista Gerente Nacional de Riesgos Gerente Nacional de Fondos Director Legal Nacional Gerente Regional Guayaquil Asistente de Gerencia y Recepcionista Gerente de Negocios de Fondos Oficial de Riesgos Abogados Asesor Legal Gerente de Negocios Supervisor Operativo Atención a clientes Fondos Oficial de Cumplimiento Asistente Legales Administradores Contraloría de Fondos Asistentes Legales Fiduciarios Asistentes operativos Asistentes Responsable de Fondos Guayaquil Administrativas Supervisor Contable Asesores Contables Jefe de Gestión Humana Administradores Fiduciarios Asesor Tecnologico Contador Nacional Gerente de Operaciones Nacional Asistentes Contables Asistentes Asistentes Administrativos Supervisor Operativo Asistente Tecnología Asesores Contables Asesor Tecnologico Servicios Generales Asistentes Operativos Asistentes Contables Mensajería Fuente y Elaboración: Fiducia S.A. / Elaboración: CLASS INTERNATIONAL RATING Por lo expuesto, se observa que la administradora presenta una apropiada estructura administrativa, adecuada capacidad técnica, y un aceptable posicionamiento en el mercado, con lo cual se da cumplimiento a lo determinado en el numeral 3.3 del Artículo 18, del Sección IV, Capítulo III, Subtítulo IV, Título II de la Codificación de las Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores Calidad del Activo Subyacente La cartera objeto del presente proceso de titularización está compuesta por el conjunto de instrumentos de crédito originados para instrumentar operaciones de financiamiento de vehículos y que son y serán transferidos al Fideicomiso conforme las instrucciones, términos y condiciones estipulados en el contrato del Fideicomiso. La cartera a titularizarse proviene de créditos de consumo para la adquisición de vehículos; por lo que, a la fecha de aporte al Fideicomiso de Titularización, deberá tener las siguientes características: Hallarse instrumentados en pagarés a la orden o en contratos de mutuo debidamente perfeccionados que constituyan títulos ejecutivos. Haber sido originados para instrumentar operaciones de crédito de financiamiento de compra venta de vehículos, y haber sido emitidos y suscritos de acuerdo con la legislación vigente en la República del Ecuador. Ser válidos, legales y ejecutables, y en su instrumentación no haber contravenido disposiciones legales. Contener obligaciones ejecutivas, incondicionales, líquidas, puras y exigibles a su vencimiento. Que no existan juicios, retenciones, trabas, embargos o medidas judiciales o cautelares de ninguna clase sobre la cartera o sobre los instrumentos de crédito que la componen, que dificulten o impidan la recaudación o cobro de la misma. Hallarse garantizados por al menos una de las siguientes Garantías de la Cartera: (i) reservas de dominio o prendas industriales o comerciales sobre los vehículos cuya compra a crédito originó la cartera; o, (ii) 27

28 fideicomisos mercantiles en garantía a los cuales se haya aportado el vehículo cuya compra a crédito originó la cartera, sean estos individuales o globales; No haber sido objeto de demandas judiciales o cualquier proceso litigioso; No hallarse en mora superior a 30 días al momento de su aporte al Fideicomiso. La cartera a titularizar del Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz - Amazonas, está compuesta por cartera del segmento de consumo originada por Banco Amazonas S.A, al 31 de marzo de 2017, el 84,45% de las operaciones poseen una calificación de riesgo entre A1 y B2, con un saldo de la cartera titularizada por USD 5,46 millones, mientras que el 15,55% de las operaciones tiene una calificación de riesgo entre C1 y E con un saldo de cartera titularizada de USD 1,34 millones. En definitiva se puede atribuir que la cartera posee una buena calidad pues se concentran en riesgo normal y potencial. CUADRO 10: DISTRIBUCION DE CARTERA SEGÚN CALIFICACIÓN DE RIESGO Calificación N Operaciones Porcentaje Saldo de Capital (USD) Porcentaje A ,57% ,60 57,01% A2 41 3,71% ,01 3,43% A3 49 4,43% ,03 4,16% B ,84% ,52 13,30% B2 32 2,89% ,39 2,43% C1 61 5,52% ,86 6,80% C2 20 1,81% ,07 2,20% D 21 1,90% ,16 2,14% E 70 6,33% ,51 8,53% TOTAL ,00% ,15 100,00% Fuente: FIDUCIA S.A. / Elaboración: Class International Rating. Con respecto al tipo de garantía que poseen las operaciones de crédito, se debe indicar que el 48,39% del saldo de capital de la cartera titularizada presentó un Fideicomiso de Garantía (Fideicomiso Automotriz), misma que es otorgada al acreedor Beneficiario (Banco Amazonas S.A. cederá sus derechos al Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas), y cuya ventaja es poder realizar en corto tiempo el procedimiento de enajenación de los vehículos, en caso de requerirse la aprehensión y posterior venta de los mismos, a diferencia de los procedimientos a seguir por la demanda judicial civil. CUADRO 11: DISTRIBUCION DE CARTERA SEGÚN TIPO DE GARANTÍA Tipo de Garantía Saldo Cartera Titulrizada (USD) Porcentaje N Operaciones Porcentaje FIDEICOMISO AUTOMOTRIZ ,18 48,39% ,19% PRENDA INDUSTRIAL ABIERTA ,73 0,39% 3 0,27% PRENDA INDUSTRIAL ABIERTA AUTO ,69 14,15% 73 6,60% PRENDA INDUSTRIAL ABIERTA USAD ,46 0,39% 4 0,36% RESERVA DE DOMINIO ,09 36,69% ,58% TOTAL ,15 100,00% ,00% Fuente: FIDUCIA S.A. / Elaboración: Class International Rating. Asimismo, al analizar el saldo de la cartera por el monto concedido en cada operación, se observa que el 61,51% de las operaciones que conforman la cartera titularizada corresponden a operaciones que fueron financiadas entre USD hasta USD , las cuales suman un saldo de capital de USD 4,42 millones. Mientras que, si analizamos por número de operación, se visualiza una menor concentración en las otorgadas entre USD hasta USD y USD hasta USD con una representación de 0,63% para cada rango. CUADRO 12: DISTRIBUCION DE CARTERA SEGÚN MONTO CONCEDIDO Rango Monto Monto Concedido Porcentaje Saldo de capital (USD) Porcentaje Nro. Operaciones Porcentaje ,83 0,28% ,21 0,21% 7 0,63% ,97 11,37% ,33 9,39% ,73% 28

29 ,08 61,51% ,24 65,01% ,55% ,95 24,82% ,27 23,13% ,46% ,77 2,01% ,10 2,25% 7 0,63% TOTAL ,60 100,00% ,15 100,00% ,00% Fuente: FIDUCIA S.A. / Elaboración: Class International Rating. Geográficamente, la cartera titularizada originada por el Banco Amazonas S.A, muestra una concentración, de acuerdo al número de operaciones así como por el saldo de capital, en la provincia de Guayas con el 64,43% del saldo de capital (USD 4,38 millones), seguida por Pichincha con el 30,95% del saldo de capital (USD 2,11 millones). CUADRO 13: DISTRIBUCION DE LA CARTERA SEGÚN POSICIÓN GEOGRÁFICA Ciudad Saldo Capital (USD) Porcentaje Nro Operaciones Porcentaje AZUAY ,06 0,19% 3 0,27% EL ORO ,34 0,52% 3 0,27% GUAYAS ,38 64,43% ,82% IMBABURA ,75 0,21% 2 0,18% LOJA 6.560,29 0,10% 1 0,09% LOS RIOS ,80 1,30% 11 0,99% MANABÍ ,74 0,44% 3 0,27% ORELLANA ,07 0,15% 1 0,09% PICHINCHA ,20 30,95% ,39% SANTA ELENA ,93 1,72% 17 1,54% TUNGURAHUA 463,59 0,01% 1 0,09% TOTAL ,15 100,00% ,00% Fuente: FIDUCIA S.A. / Elaboración: Class International Rating En el caso de la cartera titularizada por sector económico, se pudo evidenciar que el mayor porcentaje, tanto en valores monetarios como en operaciones, correspondió a Comercio (23,34%), seguido por Actividades profesionales técnicas y administrativas (13,05%). CUADRO 14: DISTRIBUCIÓN DE LA CARTERA SEGÚN SECTOR ECONÓMICO Sector Saldo Cartera Titularizada Porcentaje N Operaciones Porcentaje Actividades de los hogares en calidad de empleadores ,78 0,25% 4 0,36% Actividades financieras y de seguros ,96 1,98% 28 2,53% Actividades Inmobiliarias ,51 0,41% 6 0,54% Actividades profesionales, técnicas y administrativas ,70 13,05% ,02% Administración pública y defensa; planes de seguridad soc ,10 12,91% ,02% Agricultura, ganadería, silvicultura, pesca y activ ,13 2,58% 28 2,53% Alojamiento y servicios de comida ,03 5,24% 60 5,42% Comercio al por mayor y al por menor; reparac ,18 23,34% ,69% Construcción ,91 4,92% 59 5,33% Enseñanza ,30 3,20% 42 3,80% Entretenimiento, recreación y otras actividades de servicios ,76 2,51% 32 2,89% Explotación de minas y canteras ,53 1,66% 16 1,45% Industrias manufactureras ,35 10,01% ,31% Información y comunicación ,06 2,30% 29 2,62% Servicios sociales y relacionados con la salud humana ,98 7,62% 76 6,87% Transporte y almacenamiento ,87 8,02% 62 5,61% TOTAL ,15 100,00% ,00% Fuente: FIDUCIA S.A. / Elaboración: Class International Rating 29

30 Del saldo de capital vigente de la cartera titularizada, el 27,78% tienen un plazo remanente de hasta 720 días (258 operaciones), seguido de los que mantienen un remanente de hasta 540 días con el 18,32% (216 operaciones), siendo de menor participación el de 0 días, puesto que representó apenas el 0,69% (30 operaciones. CUADRO 15: DISTRIBUCIÓN DE LA CARTERA SEGÚN PLAZO REMANENTE Rango Plazo Saldo Cartera Titularizada (USD) Porcentaje Nro Operaciones Porcentaje < 0 días ,80 0,69% 30 2,71% Hasta 180 días ,45 4,50% ,83% Hasta 360 días ,74 13,79% ,16% Hasta 540 días ,32 18,32% ,53% Hasta 720 días ,22 27,78% ,33% Hasta 900 días ,28 8,30% 58 5,24% Hasta días ,10 10,14% 62 5,61% > días ,24 16,48% 84 7,59% TOTAL ,15 100,00% ,00% Fuente: FIUCIA S.A. / Elaboración: Class International Rating Metodología de cálculo para el índice de siniestralidad Según lo establecido en el informe de estructuración financiera, para el cálculo del índice de siniestralidad, se consideró la metodología de Análisis de Cascadas, durante el período enero de 2011 hasta abril de 2015, tomando como referencia los datos de recuperación esperada de acuerdo al vencimiento de cuotas mensuales, para luego compararlos con la recuperación real de cartera, diferenciando la cartera recuperada sin atraso y la cartera recuperada en mora en rangos de tiempo. Una vez obtenido el análisis de cascadas, se procedió con el cálculo del índice promedio ponderado de morosidad, el mismo que se calcula dividiendo los valores en mora de cada período para el total de cartera, cuyos resultados son los siguientes: CUADRO 16: RESUMEN COMPORTAMIENTO DE PAGO CARTERA AUTOMOTRIZ DE BANCO AMAZONAS S.A. PREPAGO MOROSIDAD Rango (días) Promedio (días) Promedio (Monto en USD) Más de , ,81% Entre 181 y , ,17% Entre 91 y , ,95% Entre 61 y 90-72, ,57% Entre 46 y 60-51, ,29% Entre 31 y 45-32, ,47% Entre 16 y 30-24, ,86% Entre 1 y 15-5, ,77% Al día ,48% Entre 1 y 15 5, ,48% Entre 16 y 30 22, ,54% Entre 31 y 45 36, ,00% Entre 46 y 60 51, ,93% Entre 61 y 90 70, ,76% Entre 91 y , ,59% Entre 181 y , ,22% Más de , ,10% TOTAL -114, Fuente: Estructurador Financiero. / Elaboración: Class International Rating. % 30

31 La tabla anterior denota el comportamiento de pago de la cartera que ha mantenido Banco Amazonas S.A. entre enero de 2011 hasta abril de 2015, cuyo monto esperado de recaudación ascendía a USD 98,33 millones, observándose que en promedio ponderado, se recauda con 114,64 días de anticipación y que tan solo el 0,9205% ha cancelado con más de 90 días de atraso. Basándose en el comportamiento de pago histórico de la cartera, se define el Índice de Siniestralidad esperado, expresado en términos porcentuales con respecto al total de cartera aportada al Fideicomiso. De acuerdo a lo establecido en la normativa legal vigente, se deberá ponderar tanto el comportamiento promedio de la cartera como los casos extremos de siniestro, con base a las probabilidades establecidas. A continuación se detalla el Índice de Siniestralidad Histórico: Item CUADRO 17: ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD HISTÓRICA. Promedio de pagos con más de 90 días de atraso y vencidos de más de 90 días (incluye castigados) Siniestralidad histórica 0,9205% Fuente: Estructurador Financiero. / Elaboración: Class International Rating. Al considerar las condiciones económicas actuales, así como la proyección a mediano y largo plazo, el Estructurador Financiero definió como Escenario Optimista el mantener condiciones actuales (la siniestralidad histórica) con un intervalo de confianza del 50,00%; como Escenario Moderado un deterioro de los indicadores hasta en 2 desviaciones estándar correspondiente al 95,46% de nivel de confianza y como Escenario Pesimista un deterioro de los indicadores hasta la máxima siniestralidad histórica (100,00%). De esta manera se calcula el Índice de Siniestralidad Ponderada, el cual corresponde a 1,5061%. CUADRO 18: ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD PONDERADA. Escenarios Intervalo de confianza Indice sensibilizado Peso Optimista 50,00% 0,9205% 35% Moderado 95,46% 1,5778% 35% Pesimista 100,00% 2,1058% 30% Índice de Siniestralidad Ponderado 1,5061% Fuente: Estructurador Financiero. / Elaboración: Class International Rating. Luego del análisis y estudio realizado a la capacidad de la cartera para generar flujos, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. señala que la cartera tiene una adecuada aptitud para general flujos dentro de las proyecciones establecidas con respecto a los pagos esperados así como sobre la base de las expectativas esperadas de reacción del Mercado, por lo tanto, la cartera brindaría flujos suficientes para cubrir en forma adecuada con todos los pagos que deba afrontar el fideicomiso, tanto para amortizar la deuda de capital e intereses, realizar provisiones para pagos, así como con el resto de obligaciones, de acuerdo con los términos y condiciones presentadas en el contrato de fideicomiso y en las proyecciones que constan en la estructura financiera de la presente emisión. Por lo tanto CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. está dando cumplimiento al análisis, estudio y expresar criterio sobre lo establecido en el numeral 3.1, del Artículo 18 del Capítulo III del Subtítulo IV del Título I de la Codificación de las Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores. Monto máximo para la titularización: El Originador va transferir la cartera a titularizar al Fideicomiso Mercantil Irrevocable Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz - Amazonas, por un saldo de capital de USD 20,18 millones con fecha de corte 30 de abril de 2015, estableciendo de esta manera que dicho monto es superior a los ,00 que el Originador estima emitir. 31

32 Mediante Resolución N SCVS.INMV.DNAR.16.OOO4982, la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros con fecha 16 de septiembre de 2016, resuelve disponer la terminación del plazo para la oferta pública primaria del proceso de titularización realizado a través del Fideicomiso Octava Titularización Cartera Automotriz Amazonas. Al 31 de marzo de 2017 el saldo de capital de la presente titularización fue de USD 6,20 millones. Luego del análisis y estudio de los valores emitidos frente al monto máximo que podría emitirse, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. señala que el monto a emitirse por medio de la titularización de cartera está dando cumplimiento a lo establecido en el Artículo 5 Sección I Capítulo V Subtítulo I Título III de la Codificación de Resoluciones del C.N.V. (hoy Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera). Estudios sobre el Patrimonio y la estructura Las titularizaciones son procesos mediante los cuales se emiten títulos valores susceptibles de ser negociados y colocados en el mercado de valores, con cargo a un patrimonio autónomo, que deberá pagar las obligaciones financieras a los inversionistas en las condiciones acordadas. La calificación de riesgo no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener un instrumento, ni una garantía de pago, ni estabilidad en su precio, sino una evaluación de su riesgo involucrado. El proceso de análisis requiere verificar aspectos cualitativos y cuantitativos de si el emisor y el originador presentan información representativa y válida, sin que esto signifique que se realice un proceso adicional de auditoría a la misma, ni que la calificadora se responsabilice sobre la veracidad de ella. Se trata de determinar, a juicio de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. si los estados financieros, la cartera transferida y otros antecedentes complementarios, son suficientes para inferir razonablemente la situación financiera del patrimonio fideicometido y, evaluar el riesgo asociado a los títulos de oferta pública emitidos a raíz del proceso de titularización. Todos estos aspectos han sido estudiados en la titularización de la cartera de Banco Amazonas, los mismos que tienen una fortaleza importante, así como una interesante proyección de recuperación de flujos y cobertura de los pagos. Para la calificación de los valores producto de un proceso de titularización, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. considera necesario evaluar una serie de factores que incluyen: la calidad del activo subyacente, la seguridad de los flujos de caja esperados, los mecanismos de cobertura, así como la experiencia y calidad del originador y del administrador fiduciario, además de la estructura legal del fideicomiso. Estos aspectos han sido analizados en la titularización de cartera de Banco Amazonas, los mismos que guardan razonablemente consistencia, debiendo destacarse la amplia experiencia del originador en procesos anteriores, y la adecuada estructura del administrador fiduciario para manejar estos procesos. En base a estos temas CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. busca establecer la probabilidad de que los inversionistas reciban a tiempo el pago de capital e intereses según lo establecido en el contrato de fideicomiso, así como la cobertura de los Mecanismos de Garantía establecidos. De esta forma, se determina que la titularización de cartera está en capacidad de generar los flujos adecuados para cubrir con el pago a los inversionistas, además, los Mecanismos de Garantía son aceptables para darle liquidez a la titularización, en caso de requerir, la misma que cubre hasta determinado monto de pagos. El contrato de fideicomiso resguarda el uso y manejo adecuado de los recursos, y le da seguridad legal a la titularización, mientras que la constitución de un Comité de Vigilancia aporta al seguimiento del desempeño operativo y financiero del fideicomiso. Riesgo de la Economía Sector Real La economía mundial se expandió solamente en un 2,20% en 2016, la menor tasa de crecimiento desde la Gran Recesión del Entre los factores que están afectando el desempeño de la economía mundial se puede 32

33 mencionar el débil ritmo de la inversión, la disminución en el crecimiento del comercio internacional, el lento crecimiento de la productividad y los elevados niveles de deuda. Así mismo los bajos precios de las materias primas han agravado estos problemas en muchos países exportadores de materia prima desde mediados del 2014, mientras que los conflictos y las tenciones geopolíticas continúan afectando las perspectivas económicas en varias regiones. Los expertos pronostican que el producto bruto mundial se expandirá en un 2,70% en el 2017 y en un 2,90% en el 2018, lo que es más una señal de estabilización económica que un signo de una recuperación robusta y sostenida de la demanda global. Las perspectivas económicas continúan sujetas a significativas incertidumbres y riesgos hacia la baja. En caso de que estos riesgos se materialicen, el crecimiento global sería todavía menor al modesto crecimiento económico que actualmente se proyecta. 3 Ya en la economía ecuatoriana, organizaciones como la Comisión Económica para América Latina (CEPAL), en su informe publicado el 15 de diciembre de 2016, prevé que en el 2017 el Ecuador logre un leve crecimiento de cerca del 0,3% junto con una inflación del 1,5%, luego de que en el 2016, la región registró una contracción de la actividad económica que pasó de 1,7% en 2015 a 2,4% en el 2016, que apunta como motivos de este resultado una débil demanda interna, la inversión y del consumo de los hogares, otros factores que se toman en cuenta en el informe son la baja del precio del petróleo y el terremoto de abril de Los principales indicadores macroeconómicos del Ecuador, determinados al cierre de abril de 2017 o los más próximos disponibles a dicha fecha, se presentan a continuación: CUADRO 19: INDICADORES MACROECONÓMICOS ECUADOR Rubro Valor Rubro Valor PIB (miles USD 2007) 2016 Previsión Inflación anual (Abril 2017) 5 1,09% Deuda Externa Pública como % PIB (Febrero ) 26,3% Inflación mensual (Abril 2017) 0,43% Balanza Comercial (millones USD Marzo ) 51,40 Inflación acumulada (Abril 2017) 0,86% RI (millones USD IV/2017) 3.236,10 Remesas (millones USD) (Diciembre ) 2.602,00 Riesgo país (08-mayo-2017) 665,00 Índice de Precios al consumidor (Febrero 2017) 105,51 Precio Barril Petróleo WTI (USD al 08-mayo-17) 46,43 Tasa de Desempleo Urbano (Marzo 2016) 5,64% Fuente: Banco Central del Ecuador / Elaboración: Class International Rating Producto Interno Bruto (PIB); no existe un consenso sobre el índice de crecimiento económico de Ecuador para el Mientras el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha publicado que la economía local cerrará en -2,7%, la Cepal y el Banco Mundial consideran que sí habrá un crecimiento positivo del 0,3% y el 0,7%. Localmente, el Banco Central del Ecuador tiene una previsión del 1,42%. En exportaciones se prevé un crecimiento de 11,9%, especialmente por el alza del precio del crudo de USD 35 a USD 42 y las ventas no petroleras como la pesca y manufactura. Con el mayor precio del crudo, la inversión pública ya no se contrae tanto y el plan de inversiones será igual al del 2016, señala el funcionario 6. Al 31 de marzo de 2017 las importaciones totales en valor FOB alcanzaron USD 4.245,7 millones, rubro superior en 15,04% en relación a las compras externas realizadas en marzo 2016 (USD 3.690,51 millones). De acuerdo a la Clasificación de las Importaciones FOB por Uso o Destino Económico (CUODE), al comparar el total a marzo del 2016 y 2017, las importaciones de los siguientes grupos de productos, se incrementaron: combustibles y lubricantes en un 37,08%, materias primas en un 16,89%; bienes de consumo en 10,60%; productos diversos en 22,68%, los bienes de capital en 3,47%. Exportaciones totales.- durante enero y marzo de 2017 las exportaciones totales alcanzaron USD 4.721,10 millones, siendo mayores en 30,16% frente a lo arrojado en su similar periodo en el 2016 (3.627,20 millones). Las exportaciones petroleras, en volumen, durante el periodo de análisis (enero-marzo 2017), incrementaron en

34 1,38% comparado con el resultado registrado en enero y marzo de 2016, al pasar de ,14 millones de toneladas métricas a ,03 millones de toneladas métricas. En valor FOB, las ventas externas petroleras experimentaron un aumento de 85,98% pasando de USD 896,20 millones a USD 1.666,70 millones. Las exportaciones totales no petroleras registradas a marzo de 2017 fueron de USD 8.314,91 millones, monto superior en 7,66%, respecto al total a marzo del año 2016, que fue de USD 7.723,23 millones. En materia de comercio exterior, desde enero de 2017 rige el acuerdo comercial con la Unión Europea (UE) que se ratificó en diciembre de 2016 y que implica la eliminación de aranceles para la importación de productos como licores, materias primas, bienes de capital, etc., así como para la exportación de flores, brócoli, banano, entre otros. Esto también tiene otros efectos, como la eliminación del cupo a las importaciones de autos o el desmontaje de las salvaguardias en junio de este año. Por otro lado, para febrero del 2017 se tiene previsto que las onzas de oro, que conforman parte de la reserva nacional, que el Banco Central del Ecuador invirtió en Goldman Sachs regresen al país, según el contrato de la transacción 7. Las cifras de producción petrolera del país en lo que va del año 2017 apuntan a cumplir con la reducción acordada el 30 de noviembre pasado por la Organización de Países Exportadores de Petróleos (OPEP). El acuerdo fue bajar 4,45% la producción petrolera de los países miembros, con el fin de impulsar el precio internacional del crudo 8. Es así que la producción diaria de crudo 9 en nuestro país en enero de 2017, en lo concerniente a Empresas Públicas alcanzó un promedio diario de 427,1 mil barriles, de los cuales el 100% perteneció a Petroamazonas EP; la producción de Operadora Río Napo la asumió Petroamazonas EP, mientras que la producción promedio diaria de crudo de las empresas privadas ascendieron a 109,1 mil barriles. La caída del precio del petróleo WEST TEXAS INTERMEDIATE (WTI), que sirve de referencia para la cotización del crudo ecuatoriano, ha sido fuerte y rápida durante las dos últimas semanas. El crudo perdió un 13% de su valor desde inicios de marzo, al caer de USD 55,00 por barril a USD 47,50 a mediados de marzo de De acuerdo a cifras de Indexmundi, el precio promedio a diciembre de 2016 se ubicó en USD 52,61 por barril, mientras que en marzo de 2017 fue de USD 49,58 por barril en promedio 11. GRÁFICO 2: PRECIO PROMEDIO INTERNACIONAL DEL PETRÓLEO Fuente: Indexmundi / Elaboración: Class International Rating Desde inicios de 2017, Ecuador está obligado a reducir su producción petrolera debido al acuerdo alcanzado en noviembre pasado en la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), con el objetivo de estabilizar el precio del barril de crudo Información disponible más reciente en el BCE

35 La recaudación de impuestos sin contribuciones solidarias al 30 de abril de 2017, sumó USD 4.862,04 millones, siendo superior en un 6,23% frente a lo registrado en su similar periodo de 2016 (USD 4.576,86 millones). Entre los impuestos con mayor aporte a abril de 2017 se destacan: El IVA con USD 2.109,38 millones, seguido de IR (Impuesto a la Renta) (USD 1.880,42 millones), así como el ISD (Impuesto a la salida de divisas) (USD 340,36 millones), el ICE (Impuesto a los Consumos Especiales) (USD 299,46 millones). La inflación anual al 30 de abril de 2017 fue de 1,09% (1,78% en abril de 2016), mientras que la inflación acumulada fue de 0,86% (0,89% a abril de 2016). En diciembre del 2016, el país registró una inflación mensual de 0,16%, dato que refleja una mejora en el dinamismo de precios. En lo que respecta a la inflación por división de productos, las variaciones de precios de tres de las doce divisiones explican el comportamiento del IPC en abril de 2017: Alimentos y bebidas no alcohólicas (1,17%); y, Educación (1,35%). Al analizar la inflación de las divisiones citadas, según su incidencia en la variación de marzo de 2017, se evidencia que aquellos productos que forman parte de la división de Alimentos y bebidas no alcohólicas, que registra una incidencia de 0,2508%, son los que han contribuido en mayor medida al comportamiento del índice general de precios 12. En referencia al salario mínimo vital nominal promedio, se aprecia que al cierre de marzo de 2017, este alcanzó un monto de USD 436,67, mientras que el salario unificado nominal, fue fijado en USD 375,00, el mismo que incrementó en un 2,46% frente al salario unificado nominal del año 2016 (USD 366,00), éste incremento es el más reducido de los últimos nueve años 13. Para la fijación del monto del Salario Básico Unificado los expertos consideraron el 2,3% de promedio de inflación, conforme el informe presentado por la Secretaría Técnica del CNTS. El aumento en el salario unificado nominal va de acuerdo a una reforma laboral impuesta por el Gobierno ecuatoriano, cuyo objetivo es que los salarios progresivamente se equiparen con el costo de la canasta básica familiar, la misma que al mes de febrero de 2017, se ubicó en USD 708,52 14, mientras el ingreso familiar mensual con 1,60 perceptores es de 700,00 dólares sin incluir fondos de reserva, es decir, con una cobertura del 98,79%. La tasa de participación laboral aumenta de 65,8% en diciembre de 2015 a 67,30% en diciembre En este periodo la PEA sube aproximadamente 375 mil personas mientras que en la población en edad de trabajar (PET) aumentó en aproximadamente 297 mil personas, es decir hay una entrada de personas al sistema laboral, que antes estaban en la inactividad. Durante el 2016, la tasa de desempleo a nivel nacional se mantuvo estable fue de 5,20%, cifra que no tiene diferencia estadísticamente significativa con respecto al 4,8% de diciembre A nivel nacional, la tasa de empleo adecuado o pleno durante el 2016 se mantuvo estable en alrededor del 47% a diciembre de La tasa de pobreza a nivel nacional se ubicó en 22,9% en diciembre de 2016, esto representa 13,8 puntos porcentuales por debajo de la tasa registrada en diciembre La tasa extrema de pobreza nacional decreció de 16,5% en diciembre 2007 a 8,7% en el mismo mes del De acuerdo a la información publicada por el Banco Central del Ecuador, las tasas de interés, no han presentado mayores cambios, es así que la tasa pasiva referencial fue de 4,82% para mayo de 2017, mientras que la tasa activa referencial fue de 7,37% existiendo un spread de tasas activas y pasivas referenciales para el mes de mayo de 2017 de 2,55% 16. En lo que respecta a la evolución del crédito en el sistema financiero nacional, durante el cuarto trimestre de 2016, los bancos, mutualistas y sociedades financieras, fueron menos restrictivos en el otorgamiento de créditos, solo para el segmento de vivienda, dado que el saldo entre las entidades financieras menos y más restrictivas, fue positivo; mientras que para consumo el saldo fue negativo (más restrictivo), y para los segmentos productivo y microcrédito, fue nulo

36 El flujo de remesas familiares que ingresaron al país durante el año 2016 sumaron USD 2.602,00 millones, cifra que fue superior en un 9,7% con respecto de lo reportado en el 2015 (USD 2.377,8), este incremento se atribuye a la coyuntura económica de los principales países donde residen los emigrantes ecuatorianos (Estados Unidos de América, España e Italia, entre otros), así como la solidaridad de los migrantes frente al sismo de abril del 2016 en la provincia de Manabí. Las principales provincias que en 2016 concentraron altos montos de remesas familiares fueron: Guayas, Azuay, Pichincha y Cañar cuyo agregado sumó USD 1.944,50 millones que representa el 74,7% de flujo total de remesas. Por otro lado, las provincias de Sucumbíos, Napo, Carchi, Orellana, Bolívar y Galápagos, representaron el 0,6% (USD 15,9 millones) del monto recibido de remesas 18. Los flujos de inversión extranjera directa (IED) en el periodo mostraron un comportamiento ascendente. La IED para el 2015 fue de USD 1.321,5 millones; monto superior al registrado en 2014 (USD millones) en USD 549,7 millones. La mayor parte de la IED en 2015 se canalizó principalmente a ramas productivas como: Explotación de minas y canteras, industria manufacturera, servicios prestados a empresas de comercio. En el tercer trimestre de 2016 la inversión extranjera directa registró un flujo de USD 132,4 millones, cifra superior a lo comparado con el segundo trimestre de 2016 (USD 39,7 millones). Las ramas de actividad en donde más se invertió fueron: Comercio Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones, Explotación de Minas y Canteras y Servicios prestados a empresas. Para el mes de marzo de 2017, de acuerdo a información presentada por el Ministerio de Finanzas, el saldo de la deuda externa pública fue de USD ,20 millones, monto que incluye el saldo final más atrasos de intereses, ésta cifra presentó un incremento con respecto a diciembre de 2016 (USD ,3 millones), mientras que el saldo de deuda externa privada hasta diciembre de 2016 fue de USD 8.250,00 millones, evidenciando un incremento frente a lo registrado a diciembre de 2015 (USD 7.517,10 millones) conforme datos reportados por el Banco Central del Ecuador. Asimismo, un punto importante a ser mencionado en este ámbito es que las cuentas públicas, en el caso del Presupuesto del Estado muestran una necesidad de financiamiento de alrededor de USD millones para el 2017, mientras que la deuda externa, recargada por las últimas colocaciones de bonos en el mercado internacional superaría el 40% del PIB 19, considerando que según lo establece la normativa respectiva, el límite legal para la relación deuda/pib es del 40%, la misma que según el BCE y el Ministerio de Finanzas del Ecuador a marzo de 2017, se encontró en 27,3% 20. La acumulación de reservas internacionales en los últimos años ha presentado variables, puesto que el 2014 se redujeron hasta registrar un saldo de USD 3.949,1 millones, situación similar se evidenció al cierre de 2015, pues las RI, registraron USD 2.496,0 millones, determinando que los principales ingresos de la Reserva Internacional son: recaudación de impuestos, exportaciones de petróleo y derivados, emisión de deuda interna, depósitos de los gobiernos locales, desembolsos de deuda externa y exportaciones privadas, entre otros. A abril de 2017 las reservas internacionales registraron un saldo USD 3.236,10 millones 21. La calificación crediticia del país en mercados internacionales, para finales del año 2015, la firma Standard & Poor s redujo la calificación que había otorgado al Ecuador, llevándola de B+ (Positivo) a B, debido a un deterioro de las cuentas fiscales y externas, producto de la caída en los precios del petróleo, así como una mayor tensión entre el gobierno y la sociedad 22. Por otro lado, en una nueva revisión a la calificación crediticia del país en mercados internacionales, la agencia FITCH revisó a negativo desde estable el panorama para la calificación B de Ecuador, por un deterioro de las perspectivas de crecimiento de la economía de uno de los productores más pequeños de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), la entidad calificadora señalo que los indicadores de solvencia externa y liquidez del país sudamericano se han debilitado 23, en la actualidad la calificación crediticia del país no ha variado

37 En este punto resulta importante mencionar que la calificación crediticia que posee Ecuador ha ocasionado un importante incremento en el riesgo país, lo cual dificulta el conseguir financiamiento en el mercado internacional, manteniendo únicamente la fuente de financiamiento proveniente de China, la misma que en ciertos casos es desfavorable debido a las altas tasas de interés o por la venta futura de petróleo. La economía ecuatoriana se ha visto fuertemente afectada por la caída del precio de las materias primas y la apreciación del dólar, es así que en términos generales, en el mediano plazo la creciente participación y regulación de la actividad económica por parte del Gobierno ecuatoriano genera cierta incertidumbre en su sostenibilidad ya que esta depende en gran medida de sus ingresos petroleros y estos, a su vez presentan una tendencia a la baja, con lo cual la caída del precio del crudo genera incertidumbre, en especial respecto a la inversión y gasto público, lo que obliga a moderar las expectativas de crecimiento Como consecuencia de la baja del precio del petróleo y la apreciación del dólar el panorama externo ha modificado las previsiones relacionadas con la balanza de pagos del país, por lo que el gobierno nacional se vio en la necesidad de aplicar medidas para regular el nivel general de las importaciones y así equilibrar la balanza comercial, aplicando salvaguardas a las importaciones de varios productos. Cabe indicar que en el mes de noviembre de 2015 Ecuador envió a la Organización Mundial de Comercio un cronograma de desmantelamiento progresivo de las salvaguardias a realizarse durante el año , sin embargo con lo sucedido en las ciudades costeras a causa del terremoto ocurrido en el mes de abril de 2016 y debido a la persistencia en las dificultades externas que determinaron la adopción de estas salvaguardias, el Comité de Comercio Exterior (COMEX) decidió diferir por un año más el cronograma de desmantelamiento de las salvaguardias 25, no obstante el Gobierno suavizó las salvaguardias, determinando que la tarifa más elevada de 40% se reduzca al 35% y la 25% al 15%. Con fecha 11 de noviembre de 2016 Ecuador y la Unión Europea (UE) firmaron su acuerdo comercial multipartes 26. El mecanismo comercial permitirá el acceso de la oferta nacional exportable sin aranceles y el acceso a un mercado de 614 millones de personas, se prevé entre en vigencia el 01 de enero de 2017, siempre y cuando se cumpla la ratificación en los legislativos de las partes. Análisis del Sistema Financiero27 El sistema financiero ecuatoriano regulado y controlado por la Superintendencia de Bancos del Ecuador contó al 31 de marzo de 2017 con las siguientes instituciones financieras activas: 22 Bancos Privados, 5 Instituciones Financieras Públicas, 4 Sociedades Financieras y 4 Mutualistas, de las cuales se cuenta con información estadística por parte de la Superintendencia de Bancos del Ecuador. Durante los periodos bajo análisis, los activos totales de las diversas entidades que comprenden el Sector Financiero Ecuatoriano presentaron una evolución variable. Entre los años , decrecieron en un 6,88%, que evidencia una contracción en algunas cuentas, especialmente la cartera de créditos. Al 31 de diciembre de 2016, los activos totales del sistema se situaron en un valor de USD ,44 millones, monto superior en 12,65% con respecto a diciembre de 2015 cuando fueron USD ,40 millones. Para marzo de 2017, el total de activos sumó USD ,66 millones, cifra que fue superior en 10,76% a lo presentado en marzo de 2016, situación que fue producto principalmente del crecimiento que ha presentado la cartera de créditos. En su estructura, se observó que a diciembre de 2015, el segmento Bancos Privados fue el que registró mayor participación dentro de los activos totales del sistema con el 76,34% y llegó a sumar USD ,08 millones. Por su parte, a la Banca Pública le correspondió el 17,53%, con un valor de USD 7.087,85 millones, y en conjunto las Sociedades Financieras y Mutualistas, el 6,13% restante de participación sobre el total de activos del sistema financiero (USD 1.791,19 millones y USD 687,23 millones respectivamente) Si está pensando en hacer uso del mismo, por favor, cite la fuente y haga un enlace hacia la nota original de donde usted ha tomado este contenido. ElComercio.com 27 Tomado de los boletines de la Superintendencia de Bancos 37

38 Al 31 de diciembre de 2016, la composición de los activos del sistema siguió el mismo comportamiento que a diciembre de 2015, siendo mayormente representada por la participación de la banca privada, la que ascendió a un valor de USD ,12 millones (78,16% de los activos totales), seguida por la banca pública con un valor de USD 7.496,11 millones (16,46% de los activos totales). Por su parte, las sociedades financieras y las mutualistas representaron juntas el 5,38% de los activos totales. Para marzo de 2017, el total de activos del sistema financiero estuvo representado principalmente por la banca privada al totalizar USD ,54 millones con el 78,24% del total de activos del sistema financiero, seguido de la banca pública al sumar USD 7.622,45 millones con el 16,51% del total de activos del sistema financiero, a su vez las sociedades financieras representaron el 3,38% y finalmente las mutualistas con el 1,86%. CUADRO 20: ACTIVOS TOTALES A MARZO 2017 (miles USD) Periodo BancosPrivados Mutualistas SociedadesFinancieras BancaPública Total Sistema mar jun sep mar Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating Tomando en cuenta que la principal fuente de ingresos de las instituciones financieras proviene de los rendimientos de su cartera, es de gran importancia analizar la evolución de la misma. En este sentido, se pudo observar que la cartera bruta dentro del periodo analizado, creció entre los años 2013 y 2014, sin embargo, entre los años 2014 y 2015, decrecieron en un 3,76% y alcanzaron el valor de USD ,98 millones en el 2015, sustentado en la disminución de cartera bruta de todos los subsistemas, especialmente de Bancos Privados, principalmente debido a la coyuntura económica que atraviesa el país y que se menciona en párrafos anteriores, situación que motivo en el sistema una gestión de prudencia y mayor rigurosidad de sus sistemas de gestión integral de riesgos. A diciembre de 2016, la cartera crece ligeramente ubicándose en un valor de USD ,28 millones, mostrando un incremento del 7,10% con respecto a diciembre de 2015 cuando alcanzó un valor de USD ,98 millones. Para marzo de 2017, el total de la cartera de créditos sumó USD ,30 millones, cifra que fue superior en 10,43% a lo presentado en marzo de 2016, cuando fue de USD ,75 millones. Al analizar la estructura de la cartera del sistema financiero con corte a diciembre de 2015, se observó que el principal protagonista en la colocación de créditos fue la Banca Privada con el 77,01% de la cartera total del sistema financiero, seguida por la Banca Pública que tiene el 15,61% de participación, posteriormente están las Sociedades Financieras y Mutualistas que representaron el 5,57% y 1,81% respectivamente. Al 31 de diciembre de 2016, la estructura de la cartera sigue siendo representada en su mayor parte por la Banca Privada (78,04%), seguida por la Banca Pública (14,90%), sociedades financieras (5,13%) y finalmente mutualistas cuya representación fue del 1,92%. Para marzo de 2017, el sistema financiero mantiene un comportamiento similar al presentado históricamente, es así que, la banca privada representó el 78,42% del total de la cartera del sistema financiero, seguido de la banca pública con el 14,68%, en tercer lugar las sociedades financieras con el 5,02% y finalmente las mutualistas con el 1,88%. Es de relevancia mencionar que a partir del 12 de septiembre de 2014 entró en vigencia el Código Monetario, el cual modificó las reglas de los sectores bancario, valores y seguros, además de reorganizar el sistema financiero público. El nuevo Código regula al crédito de tal manera que, sea destinado a actividades que generen producción y empleo El Comercio, 12 de septiembre de 2014, 38

39 CUADRO 21: CARTERA A MARZO DE 2017 (miles USD) Periodo Bancos Privados Mutualistas Sociedades Financieras Banca Pública Total Sistema Mar jun sep mar Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating Al hacer referencia a los índices de morosidad de la cartera total del sistema financiero, 29 se observó que este indicador se incrementó entre diciembre del 2014 y 2015, pasando de 3,58% a 4,40%, respectivamente. En donde cierto deterioro de la cartera es generalizado en bancos privados, mutualistas, sociedades financieras y banca pública, principalmente debido a la coyuntura económica que atraviesa el país y que se menciona en párrafos anteriores, situación que motivo en el sistema una gestión de prudencia y mayor rigurosidad de sus sistemas de gestión integral de riesgos. Al 31 de diciembre de 2016, el índice de morosidad de la cartera total se ubicó en 3,96%, inferior a lo registrado en diciembre de 2015 cuando fue de 4,40%. Para marzo de 2017, la morosidad global del sistema financiero fue de 4,39%, porcentaje que fue inferior a lo presentado en marzo de 2016 cuando se ubicó en 5,58%, comportamiento que fue producto de crecimiento de sus activos productivos el cual está representado principalmente por la cartera de créditos. Al analizar la morosidad de cada uno de los subsistemas que conforma el sistema financiero, se observa que a diciembre de 2015, el segmento que mayor morosidad presentó fue la banca pública, alcanzando el 7,35%, seguida por las sociedades financieras y mutualistas con el 5,92%. Los bancos privados presentan un menor índice de morosidad, al registrar 3,66%. Para diciembre de 2016, el comportamiento varía, pues las mutualistas fueron las que presentaron mayor nivel de morosidad con un 6,47%, seguida por las sociedades financieras (5,68%), banca pública (5,28%) y bancos privados (3,54%). Al 31 de marzo de 2017, dentro del sistema financiero, las mutualistas presentaron el nivel de morosidad más alto con el 6,90%, seguido de la banca pública con el 6,74%. CUADRO 22: NIVELES DE MOROSIDAD (expresado en %) Periodo Bancos Privados Mutualistas Sociedades Financieras Banca Pública Total Sistema ,60% 2,89% 5,46% 7,48% 3,56% ,87% 3,02% 4,43% 6,99% 3,58% ,66% 5,92% 5,92% 7,35% 4,40% mar ,65% 7,07% 7,08% 9,46% 5,58% jun ,31% 8,26% 6,50% 6,69% 4,87% sep ,05% 7,92% 6,16% 8,59% 4,93% ,54% 6,47% 5,68% 5,28% 3,96% mar-17 3,81% 6,90% 5,72% 6,74% 4,39% Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating Por el lado de los pasivos, estos siguieron un comportamiento similar al de los activos en donde la Banca Privada tuvo mayor participación. Al 31 de diciembre de 2015, los pasivos fueron inferiores en un 8,85% a lo registrado en el año 2014, y sumaron USD ,27 millones que financiaron el 84,94% del total del activo, siendo el segmento Banca Privada el que concentró la mayor participación de los pasivos (80,28%). Al 31 de diciembre del 2016, los pasivos alcanzaron un valor de USD ,97 millones, que financió el 86,10% de los activos totales, monto superior en 14,19% con respecto a diciembre de Para marzo de 2017, el total de 29 Promedio ponderado de los índices de morosidad de los grupos que conforman el Sistema Financiero 39

40 pasivos alcanzó la suma de USD ,26 millones, cifra que fue superior a lo presentado en marzo de 2016, a su vez, al referirnos al financiamiento del total de activos estos representaron el 85,91%. En cuanto a su estructura, para el año 2015, los pasivos del Sistema Financiero estuvieron conformados principalmente por las obligaciones con el público, las cuales representaron el 85,81% (88,26% en el 2014), los mismos que estuvieron conformados por los depósitos a la vista (56,77% de las obligaciones con el público en el año 2015) y depósitos a plazo (39,27% de las obligaciones con el público el 2015). Al 31 de diciembre de 2016, las obligaciones con el público representaron el 86,45% del total de pasivos (85,81% a diciembre de 2015); los mismos que estuvieron constituidos por depósitos a la vista (59,44% de las obligaciones con el público) y depósitos a plazo (36,87% de las obligaciones con el público). Para marzo de 2017, la estructura del total de pasivos del sistema financiero, estuvo conformado principalmente por las obligaciones con el público que tuvieron una representación del 86,72%; los cuales referente a su composición estuvieron representados por depósitos a la vista (51,77% del total de pasivos) y depósitos a plazo (31,84% del total de pasivos). Para el último trimestre de 2015, las obligaciones con el público disminuyeron en 11,38% que equivale a USD 3,78 millones con respecto a diciembre de 2014, especialmente los depósitos a la vista se redujeron en 16,49% y los depósitos a plazo en 6,98%. Las obligaciones con el público disminuyeron en los todos los subsistemas: Bancos Privados, Banca Pública, Mutualistas y Sociedades financieras en un promedio de 8,07%. Un comportamiento diferente se observa para diciembre de 2016, cuando únicamente disminuyen las obligaciones con el público de los subsistemas sociedades financieras, mientras que las obligaciones con el público de los bancos privados y mutualistas incrementan alcanzando un incremento de 17,48% y 25,44% respectivamente. Las obligaciones con el público del sistema financiero incrementaron en 15,03% con respecto a diciembre de 2015 (un valor equivalente a USD 4.430,6 millones, dicho incremento fue más notoria en los depósitos a la vista (20,44%). Al 31 de marzo de 2017, las obligaciones con el público presentaron un crecimiento del 11,70% en relación a marzo de 2016, comportamiento que fue principalmente por el crecimiento de la banca privada, seguido de la banca pública; especialmente en los depósitos a la vista. CUADRO 23: PASIVOS A MARZO DE 2017 (miles USD) Periodo Bancos Privados Mutualistas Sociedades Financieras Banca Pública Total Sistema mar jun sep dic mar Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating Al 31 de diciembre de 2015, el patrimonio del sistema financiero financió el 15,06% de los activos totales y fue mayor en 6,06% respecto a lo registrado en diciembre de 2014, pasando de USD 5.741,88 millones a USD 6.090,08 millones. Este aumento en términos monetarios se debe al considerable crecimiento que tuvo el patrimonio en el sector de la banca privada (segmento de mayor participación en el sistema financiero). Al 31 de diciembre de 2016, el patrimonio del sistema financiero financió el 13,90% de los activos totales y fue mayor en 3,98% respecto a lo registrado en diciembre de 2015, pasando de USD 6.090,08 millones a USD 6.332,46 millones. Para marzo de 2017, el sistema financiero alcanzó la suma de USD 6.365,22 millones, cifra que fue superior en 6,56% a lo presentado en marzo de 2016, cuando fue de USD 5.973,24 millones, comportamiento que se debió principalmente al crecimiento que ha tenido la banca privada. 40

41 CUADRO 24: PATRIMONIO A MARZO DE 2017 (miles USD) Periodo Bancos Privados Mutualistas Sociedades Financieras Banca Pública Total Sistema mar jun sep mar Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating Es importante resaltar que el Nuevo Código Monetario Financiero del Ecuador determina que las entidades que forman parte del sistema financiero tendrán un plazo de 18 meses a partir de su vigencia para fortalecer su patrimonio, mismo que deberá alcanzar mayores niveles y exigencias para operar en el país. Al término del año 2015, los ingresos totales del sistema financiero alcanzaron un valor de USD 4.580,18 millones y mostraron una tasa de crecimiento del 3,63% con respecto al año Por su parte, el margen operacional y el de intermediación evidencian una caída (-8,95% y -14,08 en relación al 2014), lo que castiga el nivel de utilidades en el sistema, las cuales alcanzan los USD 492,50 millones con una representación del 10,75% sobre los ingresos totales (USD 572,06 millones el 2014, con una participación del 12,94% sobre los ingresos totales) Al 31 de diciembre de 2016, el total de ingresos del sistema financiero se ubicó en un valor de USD 4.422,86 millones, reflejando una caída del 3,43% con respecto a diciembre de 2015 cuando eran USD 4.580,18. Por su parte, el margen operacional y el de intermediación muestran fuertes disminuciones en relación a diciembre de 2015 (33,98% y 41,13% respectivamente), lo cual trae como consecuencia una disminución en las utilidades del sistema, las que se ubican en USD 426,47 millones con una representación del 9,64% de los ingresos totales (USD 492,50 millones a diciembre de 2015 con una participación del 10,75% para ese momento). Para marzo de 2017, los ingresos totales del sistema financiero alcanzaron la suma de USD 1.175,51 millones, cifra que fue superior en 4,17% a lo presentado en marzo de 2016 cuando fue de USD 1.128,45 millones, este comportamiento ha generado que el margen de intermediación se recupere al sumar USD 89,04 millones después de haber registrado valores negativos en marzo de 2016, permitiendo que su margen operacional alcance los USD 125,73 millones, determinando que la utilidad del ejercicio para el primer trimestre de 2017 fuera de USD 137,18 millones (USD 78,21 millones a marzo de 2016). CUADRO 25: RESULTADOS A MARZO 2017 (miles USD) Cuenta mar 2016 jun 2016 sep mar-17 Total Ingresos Margen Neto Intereses Margen Bruto Financiero Margen Neto Financiero Margen de Intermediación Margen Operacional Ganancia o Pérdida Antes de Impuestos Ganancia o Pérdida Del Ejercicio Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating En lo que a indicadores de rentabilidad se refiere, se puede determinar que el sistema financiero viene presentando un comportamiento inestable tanto en el ROA como en el ROE, producto de las variabilidades registradas en los indicadores de los segmentos que lo conforman. De esta manera se tiene que el indicador 41

42 promedio del ROA alcanzó el 1,55% en el 2015 (1,59% en el 2014), mientras que el ROE para diciembre de 2015 se situó en 8,73%, (10,34% en el 2014). Al 31 de diciembre de 2016, los indicadores de rentabilidad sufrieron una disminución importante con respecto a diciembre del 2015, en especial el ROE que se ubicó en 6,60% (8,73% para diciembre de 2015). Por su parte el ROA pasó de 1,55% de diciembre de 2015 a 1,26% en diciembre de Para marzo de 2017, los indicadores de rentabilidad del sistema financiero registraron un crecimiento significativo, es así que el ROE se ubicó en 8,07% (3,55% a marzo de 2016) y el ROA en 1,58% (1,00% a marzo de 2016), comportamiento que se debió al crecimiento que ha tenido la utilidad neta del sistema financiero. CUADRO 26: RENTABILIDAD SISTEMA FINANCIERO (expresado en %) ROA promedio (Resultado Ejercicio /Activo promedio) Periodo Bancos Privados Mutualistas Sociedades Financieras Banca Pública Total Sistema ,87% 0,94% 1,94% 1,64% 1,35% ,00% 0,44% 2,27% 2,65% 1,59% ,88% 0,47% 2,35% 2,51% 1,55% mar-16 0,65% -0,66% 1,16% 2,85% 1,00% jun 16 0,62% 0,07% 1,97% 2,21% 1,22% sep 16 0,63% -58,21% 2,15% 2,32% -13,27% ,62% -0,02% 2,15% 2,27% 1,26% mar-17 0,84% 0,24% 2,48% 2,77% 1,58% ROE promedio (Resultado Ejercicio /Patrimonio promedio) ,52% 9,63% 14,32% 5,91% 10,09% ,95% 4,32% 15,58% 9,51% 10,34% ,96% 4,24% 13,63% 8,09% 8,73% mar-16 6,25% -5,72% 6,10% 7,57% 3,55% jun 16 6,01% 0,65% 10,07% 6,66% 5,85% sep 16 6,24% -5,58% 10,97% 7,11% 4,68% ,72% -0,24% 12,34% 7,58% 6,60% mar-17 8,40% 2,57% 12,69% 8,63% 8,07% Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating Riesgo del Negocio Descripción de la Entidad Banco Amazonas S.A. se constituyó el 31 de enero de 1975 en la ciudad de Quito; siendo inscrito en el Registro Mercantil el 17 de julio del mismo año; con una duración de 50 años. La oficina matriz del banco se encuentra ubicada en la ciudad de Guayaquil y su única sucursal se encuentra en la ciudad de Quito; adicionalmente mantienen un convenio con Banco Internacional para que los clientes realicen transacciones mediante sus cajeros automáticos y con Banco del Pacífico, para que sus corresponsales no bancarios puedan realizar pagos en las ventanillas, así como también con Servipagos S.A., para ampliar su atención a nivel nacional. De acuerdo a la Resolución N SB-DJyTL por parte de la Superintendencia de Bancos de Ecuador, resuelve aprobar la reforma parcial del estatuto social de Banco Amazonas S.A. en los términos constantes de la escritura otorgada el 30 de marzo de En base a lo expuesto en el párrafo anterior, BANCO AMAZONAS S.A. presentó al 31 de marzo de 2017, un capital suscrito de USD 17,62 millones, el mismo que se encuentra distribuido entre 204 accionistas, entre personas naturales y jurídicas, en el cuadro a continuación se presentan los principales accionistas del banco. 42

43 CUADRO 27: ACCIONISTAS Nombre Nacionalidad % Participación WINDALE INTERNATIONAL LLC. Estadounidense 85,82% LAKEKING HOLDING INC. Estadounidense 4,46% MULTIGROUP INTERNACIONAL INC. Estadounidense 4,46% SERVIGROUP DE PANAMA Panameña 4,46% Restantes accionistas con participación < al 4% 0,79% Total 100% Fuente: BANCO AMAZONAS S.A. / Elaboración: Class International Rating BANCO AMAZONAS S.A., es una entidad controlada por la Superintendencia de Bancos y en cuanto a su tamaño se encuentra dentro de la categoría de bancos pequeños, los cuales muestran una participación conjunta del 2,48% del total de activos del sistema para marzo de 2017; BANCO AMAZONAS S.A representó el 0,43% del total de activos. La principal línea de negocio de BANCO AMAZONAS S.A. es el crédito de consumo, principalmente el automotriz, en este sentido debe mencionarse que el banco otorga también créditos para la adquisición de vehículos usados. El modelo de gestión del banco se enfoca en la permanencia del cliente a largo plazo, mediante una actividad constante de fidelización de los clientes, para lo cual cuenta con una oferta especializada de productos y servicios así como con un equipo humano que brindan asesoramiento y orientación constantes. La visión estratégica del banco es crear una oferta de nuevos productos y servicios atractivos e innovadores para el cliente, generar un retorno atractivo para los accionistas, actuar con mutuo interés bajo alianzas con proveedores que creen valor y reciprocidad. Orgánicamente, el banco se encuentra gobernado por la Junta General de Accionistas, un Directorio, una Presidencia Ejecutiva; cuyos ejecutivos cuentan con una amplia experiencia en el sector bancario. El directorio se encuentra conformado de la siguiente manera: CUADRO 28: DIRECTORIO Cargo Nombre Presidente (E) Alfonso Pérez Pimentel Vocal Principal María Eliana Sambrano Cedeño Vocal Principal Xavier Ordeñana Rodríguez Vocal Suplente Roberto William Carrasco Huerta Fuente: BANCO AMAZONAS S.A. / Elaboración: Class International Rating Bajo el Directorio, la estructura del banco se encuentra fortalecida por una estructura organizacional que se encuentra dividida en distintas gerencias y subgerencias, las cuales se especifican a continuación: CUADRO 29: PLANA GERENCIAL Guayaquil Cargo Nombre Presidente Ejecutivo Trujillo Reyes Freddy Giovanni Vicepresidente Ejecutivo Dávila Toro Rosa Antonieta Alexandra Vicepresidente de Negocios Luque Lecaro Hernán Modesto Gerente de RRHH Torres Loaiza Alex Ovidio Gerente Legal Vásquez Muñoz Julissa Raquel Gerente de Riesgo Integral Villacis Pérez Mercy del Rocío Gerente de Cobranzas López Celis Jorge Alberto Gerente de Negocios Montes de la Oca Pazmiño Tanya Iliana Gerente de Mejoramiento Continuo Información y Tecnología Yaselga Paredes Jessica Alexandra 43

44 Quito Gerente de Operaciones Cordero Toledo Fabiola Catalina Gerente de Mercadeo y Productos Hoyos Uribe Maria Angelica Tesorero Jara Tomala Luis Alberto Contador Moscoso Granja Mario Luis Gerente Nacional de AUTOPLAN Herrera Avellan Gustavo José Subgerente de Inversiones Rosero Garcés Carolina Auditor Interno Barahona Ávila Jan Fabrizio Oficial de Cumplimiento León Piedra Nancy Elizabeth Gerente de Negocios Cáceres Novillo Alejandro Vinicio Gerente de AUTOPLAN Herdoiza Vélez Mirian Isabel Fuente: BANCO AMAZONAS S.A. / Elaboración: Class International Rating Se expone a continuación el organigrama del Banco a marzo de 2017, el cual fue modificado y actualizado en junio de 2015: GRÁFICO 3: ORGANIGRAMA Fuente: BANCO AMAZONAS S.A. / Elaboración: Class International Rating En el organigrama del Banco se evidenció claramente una definición de las líneas jerárquicas y las áreas con las cuales opera: Riesgos Integrales, Cobranzas, Crédito, Mejoramiento Continuo-Información y Tecnología, Tesorería, Finanzas, Contabilidad, Operaciones, Negocios, Autoplan, Inversiones, Recursos Humanos, Legal, cada una de ellas se encuentra gobernada por un diferente Gerente de área, y cuenta con Subgerencias. Además se visualiza que existen los siguientes Comités en el organigrama aprobado en junio de 2015: Comité de Auditoría, Comisión de Calificación de Activos, Comité de Ética, Comité de Retribuciones, Comité de Administración Integral de Riesgos, Comité de Cumplimiento, Comité Alco, Comité de Crédito, Comité de Tecnología, Comité Paritario de Salud y Seguridad Ocupacional y Comité de Compras. Se puede visualizar a partir de este organigrama presentado, dentro de la Vicepresidencia Ejecutiva; el Jefe Financiero y Tesorero, ya mantienen su autonomía en funciones, como consta en los cumplimientos realizados por parte de la institución a las observaciones de la Superintendencia de Bancos. 44

45 Colaboradores Al 31 de marzo de 2017, el Banco contó con la colaboración de 153 empleados (144 colaboradores a septiembre de 2016) a nivel nacional que se encuentran distribuidos en diferentes áreas como se muestra a continuación: CUADRO 30: EMPLEADOS Área Empleados Presidencia Ejecutiva 1 Vicepresidencia Ejecutiva 1 Legal 8 Auditoría Interna 5 Crédito y Cobranzas 19 Cumplimiento 3 Finanzas 2 Negocios 36 Recursos Humanos y Administración 18 Operaciones 32 MC-IT 13 Contabilidad y Tesorería 7 Riesgo Integral 8 Total 153 Fuente: BANCO AMAZONAS S.A. / Elaboración: Class International Rating Gobierno Corporativo El Gobierno Corporativo de Banco Amazonas S.A. se basa en dos pilares fundamentales, el primero es el Código de Gobierno Corporativo que contiene las directrices que agregan valor de orden práctico a los procesos operativos y el segundo es el Código de Ética que contiene normas que afianzan los valores morales en las relaciones de los entes involucrados en los procesos operativos. Es por esto que el Gobierno Corporativo involucra tanto a los accionistas, alta gerencia, funcionarios, clientes, proveedores, así como también a autoridades financieras y de control y la sociedad en general. Respecto a prácticas de Buen Gobierno Corporativo y de acuerdo al informe público de Gobierno Corporativo proporcionado por el banco; se puede observar entre otras cosas que este cuenta con un Directorio; el cual estuvo conformado por 5 miembros, y realizaron 25 reuniones durante el año; el plazo de rotación promedio de los directivos es de 4 años. En cuanto a los comités celebrados durante el año 2016; el comité de auditoría se reunió 11 veces; el de riesgos 16 veces; el de cumplimiento 13 veces; mientras que los comités de ética y retribuciones se reunieron 2 y 3 veces respectivamente durante el año. La información acerca del Gobierno Corporativo se encuentra publicada en la página web del banco, la cual se mantiene hasta el año Riesgo Legal De acuerdo a información proporcionada por Banco Amazonas en función del informe legal con corte al 31 de marzo de 2017, la entidad cuenta con 10 procesos judiciales en contra, los mismos que no generan un riesgo significativo para la institución. Según lo reportado por la entidad se enfatiza que el departamento legal es un filtro adicional para todas las operaciones y procesos del Banco Amazonas S.A, lo que permite cumplir con la norma establecida. Además el departamento legal constantemente revisa las operaciones crediticias y revisa muy minuciosamente que se cumpla con todos los parámetros normativos. 45

46 Por otra para las funciones de la gerencia legal es revisar, validar de manera bimensual el informe que envía el procurador judicial, y mantener actualizado los contratos con las disposiciones legales y normativa aplicable. Es preciso indicar que como se observa en el organigrama y de acuerdo a lo señalado por la administración del Banco, el área de Procuración Judicial participa directamente en los procesos legales y jurídicos de la institución, dicha área reporta directamente a la Presidencia Ejecutiva y envía informes de status de juicios de forma bimensual al departamento legal. Presencia Bursátil Al 31 de marzo de 2017, BANCO AMAZONAS S.A., como Originador, tiene vigente la octava titularización de cartera automotriz (Primer Tramo) motivo de este informe, cuyo monto colocado fue por USD ,00, determinando que el saldo de capital a la fecha es de USD 6,20 millones. Sobre la base de lo analizado y detallado, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., opina que es aceptable la calidad y comportamiento de los órganos administrativos del Originador, la calificación de su personal, sistemas de administración y planificación, además expresa que se observa consistencia en la conformación accionaria y presencia bursátil. Por lo señalado, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. ha dado cumplimiento con lo estipulado en los numerales 1.5 y 1.6 del Artículo 18, de la Sección IV, Capítulo III, Subtítulo IV, Título II de la Codificación de las Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores. Situación del Sector y Posición Competitiva Banco Amazonas S.A., se enmarca en el segmento financiero de Bancos Privados, al 31 de marzo de 2017, mantiene un activo total de USD 155,40 millones, lo que significa una participación de 0,43% del total de Bancos Privados. El principal componente del activo es su cartera de créditos bruta, la misma que registra USD 79,26 millones. Su principal línea de negocio es el segmento comercial prioritario, donde tiene una participación de 0,30% de la cartera bruta de bancos privados comercial prioritario, a marzo de 2017 la cartera bruta de bancos privados comercial prioritario ascendió a USD 9.358,73 millones. A marzo de 2017 el sistema financiero ecuatoriano se concentra mayoritariamente en cuatro instituciones: Banco Pichincha, Banco Produbanco, Banco Guayaquil e Internacional. A continuación se presenta la participación de la cartera de crédito comercial prioritario de Banco Amazonas S.A. frente al total del sistema financiero nacional controlado por la Superintendencia de Bancos. GRÁFICO 4: PARTICIPACIÓN DE LA CARTERA BRUTA DE COMERCIAL PRIORITARIO (MARZO 2017) Este Oeste Norte 0 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating 30 Los datos referentes a las sociedades financieras y mutualistas, se escogió el último dato disponible en la página web de la superintendencia de bancos. 46

47 A marzo de 2017 se corrobora lo indicado anteriormente, que el Banco Pichincha es el que mayor porcentaje de la cartera de consumo prioritario concentra sobre el total de este tipo de cartera, alcanzando el 29,91%, seguido de Banco Produbanco con el 13,76% y en tercer lugar se encuentra Banco Guayaquil con el 11,82%, siendo un banco del segmento de Bancos Privados Grandes, y se observa que Banco Amazonas apenas mantiene un 0,30% mencionado anteriormente. GRÁFICO 5: NIVELES DE MOROSIDAD COMERCIAL Y CARTERA TOTAL (MARZO 2017) Este Oeste Norte 0 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating A marzo de 2017, en relación al índice de morosidad de la cartera comercial prioritario para los bancos presentados, se evidencia que Amazonas, Produbanco y Pichincha mantienen porcentajes por sobre la morosidad total de la cartera comercial prioritario del sistema de bancos privados, siendo el de Banco Amazonas el de mayor morosidad registrada para el segmento comercial prioritario, alcanzando el 6,62%, seguido de Banco Produbanco con el 1,91% y en tercer lugar Banco Pichincha con el 1,84%. El total sistema refleja una morosidad de 1,51% para la cartera comercial prioritario. En lo que respecta al patrimonio 32, al 31 de marzo de 2017, Banco Amazonas S.A. posee una participación de 0,57% (USD 20,02 millones) sobre el total del sistema de Bancos Privados. La utilidad total de los bancos privados, al 31 de marzo de 2017, alcanzó una suma de USD 74,28 millones. Del monto total alcanzando, el 0,18% (USD 0,14 millones) fueron generados por Banco Amazonas S.A. De igual manera, y por considerarse una herramienta que permite visualizar un cuadro de la situación de la institución, es importante incluir a continuación el análisis FODA de BANCO AMAZONAS S.A., evidenciando los puntos más relevantes tanto positivos como negativos en cuanto a su efecto, así como factores endógenos y exógenos, de acuerdo a su origen. CUADRO 31: FODA FORTALEZAS DEBILIDADES Alianzas estratégicas con empresas y corresponsales dentro de mercados objetivos del Banco Fidelidad de Clientes Restringida paleta de productos y servicios bancarios Tamaño adecuado, que le permite ajustarse a cambios e innovaciones Mejoramiento Continuo Banco personalizado Excelente nivel de capitalización (Patrimonio Técnico) Baja generación de ingresos por servicios y comisiones Liderazgo en procesos de Titularización OPORTUNIDADES AMENAZAS Atender nuevos segmentos de negocio Marco Legal Jurídico nacional en constante cambio. Ampliar portafolio de productos Entorno macroeconómico nacional e internacional 31 Los datos referentes a las sociedades financieras y mutualistas, se escogió el último dato disponible en la página web de la superintendencia de bancos. 32 Se ha considerado en el cálculo del patrimonio, los resultados desde enero de 2017 hasta marzo de

48 Finanzas Corporativas Capacidad de adaptación a los cambios en el entorno Capacidad de crecimiento considerando nivel de patrimonio técnico cambiante. Disminución del margen por situaciones de mercado Fuente: BANCO AMAZONAS S.A. / Elaboración: Class International Rating Riesgo operacional Los principales riesgos que puedan afectar el normal desarrollo de las actividades de Banco Amazonas S.A., así como la continuidad de su operación en términos generales se encuentran relacionados con procesos internos, sucesos naturales, políticas gubernamentales, de mercado, etc., razón por la cual el banco cuenta con un Manual de Políticas y Procedimientos para la Gestión de Riesgo Operativo, el cual busca establecer una metodología de gestión de riesgos que permita identificar, controlar, medir y monitorear eventos de riesgo; definir las responsabilidades de los distintos participantes involucrados y proporcionar un marco referencial para la efectiva administración, supervisión y evaluación del riesgo operacional en que incurre la institución; para lo antes mencionado, la institución utiliza la metodología COSO ERM, es preciso indicar que la última actualización a dicho manual se la realizó en febrero de Se debe mencionar que Banco Amazonas S.A., posee un Manual de Políticas y Procedimientos de Prevención de Fraudes y Contra cargos de Tarjeta de Crédito, el cual fue actualizado a octubre de 2016, contiene las políticas y procedimientos para prevenir, detectar, solucionar actividades fraudulentas que se realicen con las tarjetas de crédito y débito. Según informe de riesgo operativo, a agosto de 2015, se elaboró un plan de contingencia ante el escenario de una posible erupción volcánica, estableciendo objetivos, metodología y acciones a realizar en función de los tipos de alerta. Además a diciembre de 2015, se actualizó el manual de políticas y procedimientos del centro de cómputo, las mismas que enfatizan y detallan el proceso de respaldo y restauración de información; con el objetivo de mitigar el riesgo de manejo de la información. BANCO AMAZONAS S.A. cuenta con un Plan de Continuidad del Negocio y Manual de Políticas y Procedimientos para la Gestión de la Continuidad del Negocio, los mismos que se enfoca en asegurar la continuidad de las operaciones críticas del negocio durante la ocurrencia de eventos inesperados y que los posibles impactos puedan minimizarse, es por esto que el plan de continuidad también incluye anexos en cuanto al análisis de riesgos e impacto escenarios y estrategias, plan de emergencia, plan de comunicación, plan de recuperación ante desastres informáticos, plan de operación en contingencia, y un plan de restauración, políticas y procedimientos, además cuenta con los procedimientos para la aplicación de cada uno de los planes, la última revisión de estos documentos se lo realizó en octubre y diciembre de 2016 respectivamente. Según el Informe de Unidad de Riesgo a junio de 2015, Banco Amazonas S.A. ha venido realizando reuniones con el Auditor General, Gerente de MCIT, Gerente de Riesgos Integrales, Oficial de Riesgo Operativo, Oficial de Seguridad, Auditor de TI, así como el personal de base de datos e infraestructura, con el propósito de avanzar en el plan de implementación requerido para cumplir con la norma de riesgo operativo referente a la continuidad de negocios que se encuentra en la resolución JB Por ello, se creó el Comité y Subcomités de Continuidad del Negocio. Para el 31 de diciembre de 2015, se reportó el avance del 100%, del nivel de cumplimiento de las disposiciones de riego operativo descritas en la resolución JB Adicionalmente, menciona que dicho cumplimiento no significa que detendrá su mejora en relación a los puntos de la resolución. Posteriormente, el Oficial de Riesgo Operativo precedió a realizar el seguimiento de la gestión de mejora continua de los procesos que soportan el cumplimiento por cada componente de la Normativa de Riesgo Operativo y Resolución 3066 al cierre del periodo 2016, de lo cual, se concluyó a través de las documentación 48

49 proporcionada por las áreas responsables que ésta se ha cumplido. Sin embargo, en la verificación se evidenció que existen ciertos puntos, cuya documentación debe ser reforzada en informes que sustenten la mejora y actualización de los procesos de controles, por lo cual los esfuerzos de la institución se enfocaron durante el año 2016, a soportar el análisis e implementación de cada una de las actividades planificadas en los subproyectos de Banca Digital. Se coordinó con las personas responsables, para que entreguen la documentación requerida y formalmente aprobada, hasta el cierre del primer trimestre de Adicionalmente, conforme la disposición de la resolución JB referente a la gestión de riesgo operativo, la entidad cuenta con un manual de Gestión de Mejoramiento Continuo y Procesos, constituyendo una herramienta de gestión para la identificación de las líneas del negocio, identificación de procesos y subprocesos, elaboración de mapas de procesos, diagramación de procesos, solicitudes de cambio de procesos, identificación de procesos críticos y la mejora continua de procesos, todo esto permite al banco una mejor administración y control de los mismos. Se debe mencionar que este manual fue revisado en febrero de 2016, con la finalidad de cumplir con las recomendaciones realizadas por la Superintendencia de Bancos, incluyendo los indicadores de los procesos críticos de Autoplan, Negocios y Tesorería. Según reporte remitido por la Unidad de Cumplimiento con fecha de corte a diciembre de 2016, indica que el plan anual de la oficial de cumplimiento se encuentra cumplido en un 100%, según detalle de actividades realizadas en el período anual de Se debe señalar también que la entidad cuenta con manuales de procedimientos de incorporación, manual de políticas y procedimientos de desarrollo humano, manual de desvinculación del personal que fueron actualizados en agosto de 2016, así como el manual de políticas y procedimientos de administración de recursos humanos actualizado en julio de 2016, los mismos que establecen las políticas y procedimientos que se deben seguir en cada uno de los procesos antes mencionados. Con el objetivo de mejorar los procesos de la institución se ha instaurado el área de mejoramiento continuo, información y tecnología, que mediante la implementación de la metodología Lean Six Sigma busca agilizar los procesos y eliminar desperdicios. Está metodología toma como entrada las necesidades de clientes, estructuración de procesos críticos así como también la creación de nuevos productos y servicios, luego realiza un proceso de planificación, implementación, monitoreo y actuación, lo cual permite obtener la satisfacción del cliente tanto interno como externo mediante procesos más eficientes y con productos innovadores. El área de mejoramiento continuo también se encarga de capacitar a todo el personal en el área de cultura de calidad y en el uso de herramientas de calidad, mediante reuniones semanales de mejoramiento continuo, así como capacitaciones mensuales, los capacitados deberán presentar una propuesta de mejora en su área o proceso. En cuanto al riesgo tecnológico cuentan con dos servidores, el principal en su oficina matriz en la ciudad de Guayaquil, y el otro ubicado en Quito que trabaja como sitio alterno, los mismos que se encuentran funcionando de manera adecuada. Adicionalmente Banco Amazonas S.A. cuenta con un manual de políticas de seguridad de la información y con varias políticas correspondientes a acceso al internet, accesos de usuarios, compartir carpetas, uso de software, administración de usuarios entre otras que le permitan reducir la exposición a este tipo de riesgo, cuya actualización se realizó en octubre de A diciembre de 2015, Banco Amazonas ha adquirido el Software Risck Discovery Solutions a través del proveedor Bsoft Developers S.A., con el fin de mejorar la gestión y control de los procesos de la Unidad de Administración Integral de Riesgos; y en cumplimiento en base a los requerimientos normativos emitidos por la Superintendencia de Bancos del Ecuador. El Software de Riesgos Integral comprende 4 módulos y 3 fases, los módulos son: Riesgo de Liquidez y Mercado, Riesgo Operacional, Riesgo de Crédito y Administrar Seguridad y Accesos; mientras que la Fase 1 (Análisis de datos) a diciembre de 2015 se encuentra terminada en su totalidad, Fase 2 (Implementación de los módulos) y la Fase 3 (Capacitaciones funcional y técnica) aún tiene procesos pendientes por lo que a la presente fecha la implementación del software tiene un avance del 80%. 49

50 Banco Amazonas S.A. cuenta con un Manual de Políticas y Procedimientos de Compras y Contrataciones actualizado en julio de 2016, con el cual se busca mejorar la eficiencia administrativa, controlar la gestión de compra de bienes, contratación de servicios, calificar proveedores y reducir riesgos, si bien dentro del manual se establece los procedimientos que se deben seguir. En el momento, Banco Amazonas S.A., actualizó el 100% de la información de los proveedores, para cumplir con la resolución JB Según el Acta de Comité de Riesgos Integrales realizado en enero de 2015, se aprobó la actualización del Manual de Cartera y Custodia, con la finalidad de cumplir con las recomendaciones de la Superintendencia de Bancos, incluyéndose las funciones del custodio, seguridad física de los documentos, asignación de claves y/o cambio de claves de la puerta de bóveda, ingreso y egreso de los documentos de Custodia. Referente a la visita focalizada realizada por la Superintendencia de Bancos, para la sustitución de certificado de autorización para el ejercicio de actividades financieras con corte al 31 de julio de 2016, se validó la calificación de Banco Amazonas S.A., como Banco Múltiple. El ente de control estableció una Matriz que contenía 12 observaciones, producto de la revisión realizada a la institución. Al término del período 2016, se informó al CAIR y al Auditor Interno el cumplimiento de las 12 observaciones, puesto que se han entregado oportunamente los descargos respectivos al ente de control de acuerdo a los plazos establecidos. En cuanto a la administración del riesgo operativo, durante el primer trimestre de 2017 la matriz de riesgo institucional contiene 318 eventos de riesgos identificados a través de la gestión por áreas, determinando que todos los eventos de riesgo mostraron una calificación de riesgo bajo. En la Gestión cuantitativa por Factores de Riesgo Operativo, se identificaron Factores por Procesos, donde 4 eventos de riesgo fueron por faltantes de caja los mismos que fueron recuperados; y Factores por Eventos Externos donde se generó 4 eventos por fraude en tarjeta de crédito VISA el cual aún no se ha generado una pérdida pero se encuentra en proceso de investigación y gestión por parte del área de Prevención y Fraudes. En la gestión de la Continuidad del Negocio, se produjo un evento en la Sucursal de Quito de Banco Amazonas, el cual sufrió un evento de inundación por las intensas lluvias propias de la época de invierno, así como del colapso del alcantarillado debido a la gran cantidad de agua, ocasionando que se anegue el subsuelo 1 del edificio Amazonas 100 y parte de las oficinas del Banco; no obstante, es importante mencionar que Banco Amazonas cuenta con una póliza de seguro en caso de daños por afectación por actos de la naturaleza que incluye en evento de inundación, la cual cubre daños en maquinaria y equipos. En lo referente a las Responsabilidades en la Administración del Riesgo Operativo, en la implementación del software de riesgo integral por cada uno de los módulos (Mercado y Liquidez, Operativo y Crédito) se mantiene un 77% de avance. En relación al tema de Seguridad de la Información se realizaron análisis constantes a las diferentes alertas de seguridad emitidas por las herramientas del Banco con el fin de identificar riesgos potenciales y garantizar la respuesta oportuna de eventos de riesgo que puedan comprometer la confidencialidad, integridad y disponibilidad de la información. Como parte del mejoramiento continuo de la administración de la Seguridad de la Información, está ejecutando un proyecto para la mejora del Sistema de Gestión de Seguridad de la Información; y los oficiales de seguridad participan activamente en varios proyectos al interior de la institución para revisar, validar y cumplir con aspectos de seguridad en ese ámbito. A su vez, para el primer trimestre de 2017, se realizaron charlas de inducción al personal nuevo y se envió boletines mensuales de recomendaciones de la seguridad a tomar en cuenta. Es importante mencionar que al término de marzo de 2017, los Oficiales de Seguridad de Información atendieron de manera oportuna 344 requerimientos relacionados a la gestión de Seguridad de Información de la Institución. 50

51 Análisis Financiero Presentación de cuentas - Balance General Estructura del Activo Al 31 de diciembre de 2015 el activo mostró un decrecimiento, ubicándose en USD 142,28 millones disminuyendo en 1,19% con relación a su similar período del año 2014, debido principalmente a la disminución de la cartera de créditos, pero que se contrarresta con el incremento de los fondos disponibles. Con respecto a su estructura, la cartera de crédito neta representó el 51,13% de los activos, seguido por fondos disponibles (16,51%) y otros activos (13,64%). Cabe señalar en este punto que, la disminución de la cartera de créditos, según menciona la entidad, corresponde a la disminución en la colocación de cartera en el cuarto trimestre del año 2015, según directrices de la administración. Adicionalmente, menciona que la reducción también se refleja por el cambio en el registro contable, puesto que parte de la cartera del banco fue destinada a la titularización aprobada en 2015, por USD 20 millones, y que se refleja en el incremento dentro de la cuenta de otros activos para el mes de junio de Para diciembre de 2016, el total de activos alcanzó la suma de USD 156,55 millones, cifra que fue superior en 10,03% a lo registrado en su año precedente; comportamiento que fue gracias al crecimiento de la Cartera de créditos y especialmente de las Inversiones. Al referirnos a su estructura, estuvo compuesta principalmente por la Cartera de créditos neta con el 47,63% del total de activos, seguido de las inversiones con el 29,40%, en tercer lugar los fondos disponibles con el 12,91% y finalmente los otros activos con el 5,28%. Al 31 de marzo de 2017, el activo mostró un crecimiento, ubicándose en USD 155,40 millones aumentando en 2,88% con relación a su similar período del año 2016 (USD 151,05 millones a marzo de 2016), principalmente gracias al incremento de la cartera de créditos e inversiones. Con respecto a su estructura, ha registrado un comportamiento similar a diciembre de 2016, la cartera de crédito neta representó el 48,36% de los activos, seguido por inversiones (28,80%) y fondos disponibles (12,42%). CUADRO 32: ESTRUCTURA DE ACTIVOS (Miles USD) CUENTA mar-16 jun-16 sep mar-17 FONDOS DISPONIBLES INVERSIONES CARTERA DE CRÉDITOS OTROS ACTIVOS Total Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating A continuación se muestra el comportamiento de la cartera, fondos disponibles, otros activos e inversiones que han sido los rubros más representativos durante el período analizado: GRAFICO 6: COMPORTAMIENTO DE LA CARTERA DE CRÉDITOS NETA, FONDOS DISPONIBLES, INVERSIONES Y OTROS ACTIVOS Este Oeste Norte 0 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating 51

52 Al 31 de diciembre de 2015 la cartera bruta totalizó USD 76,83 millones decreciendo un 20,44% con respecto a su al año 2014 (USD 96,58 millones). En cuanto a su estructura se observó que la cartera de consumo prioritario es la que tuvo una mayor participación 55,91%, seguida por la cartera comercial prioritario (35,65%), consumo ordinario (5,85%) e inmobiliario (1,44%). Para diciembre de 2016, el total de la cartera bruta sumó USD 78,67 millones, siendo superior en 2,39% a lo registrado en su año precedente. Referente a su composición por tipo de crédito, estuvo conformada en un 35,61% de cartera bruta comercial prioritario, seguido de cartera bruta consumo prioritario con el 34,50% y en tercer lugar la cartera bruta consumo ordinario con el 23,41%. Al 31 de marzo de 2017, la cartera bruta totalizó USD 79,26 millones evidenciando un incremento de 12,46% con respecto a su similar período del año 2016 (USD 70,48 millones a marzo de 2016). En cuanto a su estructura se observó que la cartera de comercial prioritario es la que tuvo una mayor participación 35,87%, seguida por la cartera consumo prioritario (30,81%), consumo ordinario (27,11%) cartera productiva (3,61%) e inmobiliario (1,50%). CUADRO 33: COMPOSICIÓN DE LA CARTERA Tipo Cartera mar-16 jun-16 sep mar-17 Comercial 29,06% 30,36% Consumo 69,75% 68,50% Vivienda 0,69% 0,76% Microempresa 0,50% 0,38% 0,80% 0,67% 0,72% 0,63% 0,64% 0,44% CARTERA BRUTA COMERCIAL PRIORITARIO 35,65% 35,77% 34,89% 38,71% 35,61% 35,87% CARTERA BRUTA CONSUMO PRIORITARIO 55,91% 52,30% 47,07% 40,33% 34,50% 30,81% CARTERA BRUTA INMOBILIARIO 1,44% 1,60% 1,78% 1,58% 1,56% 1,50% CARTERA BRUTA PRODUCTIVO 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 3,64% 3,61% CARTERA BRUTA COMERCIAL ORDINARIO 0,34% 0,53% 0,53% 0,45% 0,63% 0,66% CARTERA BRUTA CONSUMO ORDINARIO 5,85% 9,12% 15,01% 18,30% 23,41% 27,11% Total 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating Durante el período analizado entre 2013 al 2016, los fondos disponibles mostraron un comportamiento variable, puesto que de USD 17,54 millones registrados en 2013, pasaron a USD 14,75 millones en el año 2014, reflejándose un decremento de -15,91%. Posteriormente para diciembre 2015 existió un aumento de los fondos disponibles, de forma significativa, reflejando un incremento de 59,32%, al sumar USD 23,49 millones; no obstante para el 31 de diciembre de 2016, este rubro volvió a registrar una disminución del -13,96% con USD 20,21 millones. Para marzo de 2017, los fondos disponibles sumaron USD 19,29 millones, estos decrecieron en 22,21% en relación a lo presentado en su similar período de 2016 (USD 24,80 millones a marzo de 2016). Respecto a su estructura, a diciembre de 2015, los fondos disponibles estuvieron conformados principalmente por depósitos para encaje (USD 15,27 millones). En segundo lugar, se encuentran bancos y otras instituciones financieras con USD 6,40 millones (que principalmente componen bancos locales con USD 6,36 millones), y el restante USD 1,83 millones, están constituidos por los efectos de cobro inmediato y caja. Se debe mencionar que los depósitos en bancos y otras instituciones financieras poseen calificaciones entre A y AAA-, lo cual se encuentra alineado con el objetivo del Banco de mantener fondos disponibles en instituciones que permitan generar una rentabilidad favorable para la entidad. Para diciembre de 2016, la estructura de los fondos disponibles estuvo conformada principalmente por bancos y otras instituciones financieras con USD 12,34 millones (61,06% de los fondos disponibles), seguido de los depósitos para encaje con USD 6,16 millones (30,47% de los fondos disponibles), a su vez USD 0,96 millones (4,73% de los fondos disponibles) correspondieron al rubro Caja. Dentro de la cuenta bancos y otras instituciones financieras, se encuentran constituidos depósitos en bancos e instituciones financieras locales por USD 5,87 millones, los cuales tienes una calificación de riesgo que oscila entre AAA- y AA-, a su vez registró USD 6,46 millones por depósitos en bancos e instituciones financieras del exterior con una calificación de riesgo de A. 52

53 Al 31 marzo de 2017, los fondos disponibles sumaron USD 19,29 millones, estos decrecieron en 22,21% en relación a lo presentado en su similar período de 2016 (USD 24,80 millones a marzo de 2016). Al comparar con diciembre de 2016, los fondos disponibles se disminuyeron en 4,55%. Dentro de su composición, se encontró constituido principalmente por Bancos y otras instituciones financieras locales con el 60,39% de los fondos disponibles, seguido de depósitos para encaje con el 30,21%, en tercer lugar caja con el 5,49% y efectivos de cobro inmediato con el 3,91%. Referente al rubro bancos y otras instituciones financieras locales, cuenta con depósitos que tienen una calificación entre AAA y A respectivamente. Los otros activos mostraron un comportamiento a la baja durante el período analizado ( ), puesto que para diciembre de 2013 sumaron USD 22,67 millones y posteriormente para diciembre de 2016 alcanzaron USD 8,27 millones, este comportamiento se debió a la disminución de la cuenta derechos fiduciarios, ocasionado por la amortización de la titularización de cartera automotriz. 33 Con respecto a la estructura de otros activos, al 31 de diciembre de 2016, se encuentra constituida principalmente por el rubro de derechos fiduciarios sumaron un valor de USD 8,13 millones (98,39% de los otros activos), la cual se encuentra compuesta por inversiones y patrimonios autónomos de los fideicomisos de titularización (49,83% del total de otros activos), aportes de fondo de liquidez (44,03% del total de derechos fiduciarios). Se debe mencionar que en los rubros de derechos fiduciarios de inversiones, cartera de crédito por vencer, cartera de crédito vencida y cartera de crédito reestructurada que no devenga intereses, se registraron los patrimonios de los fideicomisos de titularización de cartera de crédito en los que la entidad participó como beneficiario y/o constituyente. Al 31 de marzo de 2017, los otros activos sumaron un valor de USD 8,72 millones, cifra inferior en -57,89% referente a su similar período del año 2016 (USD 20,71 millones a marzo de 2016). Al comparar con diciembre de 2016, los otros activos incrementaron en 5,50%. El rubro inversiones a diciembre de 2014, alcanzó la suma de USD 7,75 millones, a su vez, referente a su estructura, el 71,30% del portafolio se concentró en papeles disponible para la venta de entidades del sector privado mientras que el 30,98% se concentró en papeles disponibles para la venta del sector público. De acuerdo al tipo de instrumento, el 56,09% del portafolio se concentró en certificados de depósitos, el 22,69% en procesos de titularizaciones y el restante 21,22% se agrupa en fondo de inversiones, emisión de obligaciones y papel comercial. De acuerdo al monto invertido, el 76,94% del portafolio de inversiones se concentró en tres emisores. Adicionalmente, el Banco realizó inversiones en los procesos de titularización de cartera donde es originador, con la finalidad de minimizar el riesgo de pérdida. Al 31 de diciembre de 2015 las inversiones totalizaron USD 19,12 millones, cifra que fue 146,58% superior a lo reflejado en Con respecto a su estructura, a diciembre de 2015, el 32,75% del portafolio se concentró en papeles disponible para la venta de entidades del sector privado, el 28,84% se concentró en papeles disponibles para la venta del sector público, 39,47% mantenidos hasta el vencimiento sector público; el 0,55% restante corresponde a inversiones de disponibilidad restringida. Para diciembre de 2016, el total de inversiones totalizaron USD 46,03 millones, cifra que fue significativamente superior a lo registrado en su año precedente. Al referirnos a su estructura, el portafolio de inversiones estuvo conformado en un 31,70% por inversiones disponibles para la venta de entidades del sector privado, seguido de un 20,73% de inversiones disponibles para la venta de entidades del sector público, el 47,34% correspondió a inversiones mantenidas hasta su vencimiento del sector público y finalmente el 0,23% fueron inversiones de disponibilidad restringida. Al 31 de marzo de 2017, las inversiones totalizaron USD 44,75 millones, cifra que fue superior en un 40,18% a lo registrado en su similar período en el año 2016 (USD 31,92 millones a marzo de 2016). Al comparar con diciembre de 2016, las inversiones presentaron un decrecimiento del 2,77%. Con respecto a su estructura, el 33 En el informe de auditoría externa de 2014, se explica que en la cuenta de derechos fiduciarios en inversiones se registra los patrimonios de los fideicomisos de titularización de cartera de crédito en los que la entidad participa como beneficiario y/o constituyente. 53

54 40,65% del portafolio se concentró en papeles disponible para la venta de entidades del sector privado, mientras que el 39,57% se concentró en papeles mantenidas hasta su vencimiento del sector público y el 19,55% correspondieron a disponibles para la venta del sector público; el 0,23% restante representan inversiones de disponibilidad restringida. Al 31 de diciembre de 2015, la relación de activos productivos sobre el total de activos fue de 81,25% menor al que presentó en diciembre de 2014; en consecuencia del crecimiento de activos improductivos. Al contrastar este indicador con el de su segmento comparable se observó que el banco tuvo un indicador inferior con relación al sistema, ya que este alcanzó el 87,03%. Para diciembre 2016, la relación de activos productivos sobre el total de activos fue de 88,50%, cifra que fue superior a lo registrado en su periodo anual previo, comportamiento que fue gracias al crecimiento que presentó la cartera de créditos para el término del año Al 31 de marzo de 2017, la relación de activos productivos sobre el total de activos fue de 87,89% superior al que presentó en marzo de 2016 (78,44%); producto del incremento de sus activos productivos. Al contrastar este indicador con el de su segmento comparable se observó que la entidad tuvo un indicador ligeramente superior, puesto que éste alcanzó el 87,05%. Al 31 de diciembre de 2015, los activos productivos sobre los pasivos con costos, se situaron en 120,67%, siendo superior con relación al año 2014, ya que los pasivos con costo incrementaron en los rubros de depósitos a plazo. A pesar de ello, se sigue manteniendo por encima del segmento de bancos pequeños (113,98%), pero inferior que el sistema de bancos privados (134,54%). Para diciembre de 2016, los activos productivos sobre los pasivos con costos, se ubicaron en 126,06%, siendo superior a lo presentado en su periodo anual previo, comportamiento que fue producto del crecimiento de los activos productivos. Al 31 de marzo de 2017, los activos productivos sobre los pasivos con costos, se situaron en 122,80%, siendo superior en relación a su similar período del año 2016 (115,88% a marzo de 2016), puesto que los activos productivos incrementaron en relación al año anterior. Estructura del Pasivo Al 31 de diciembre de 2015, el pasivo de BANCO AMAZONAS alcanzó los USD 122,65 millones, disminuyendo en 1,43% con relación a 2014, como consecuencias de la disminución de los valores en circulación, que correspondía al papel comercial emitido por la entidad. Pese a este incremento, se refleja un incremento de las obligaciones con el público. Con respecto a su estructura, las obligaciones con el público representaron el 95,00% de los pasivos de la institución, en segundo lugar las cuentas por pagar con el 3,14% y en tercer lugar las obligaciones financieras con el 1,54%. Para diciembre de 2016, el total de pasivos sumó USD 136,54 millones, cifra que fue superior en 11,32% a su periodo anual previo, comportamiento que fue gracias al crecimiento de los rubros obligaciones con el público, cuentas por pagar, obligaciones financieras y obligaciones inmediatas. Al referirnos a su estructura, estuvo conformado principalmente por obligaciones con el público (93,00% de los pasivos totales), seguido de cuentas por pagar (4,10% de los pasivos totales) y en tercer lugar las obligaciones financieras (2,31% de los pasivos totales). Al 31 de marzo de 2017, los pasivos totales alcanzaron los USD 135,25 millones, cifra que fue superior en 3,10% a lo presentado en marzo de 2016 (USD 131,18 millones), producto del incremento de las obligaciones con el público, cuentas por pagar, obligaciones financieras y obligaciones inmediatas. Respecto a su estructura, las obligaciones con el público representaron el 93,10% de los pasivos de la institución, en segundo lugar las cuentas por pagar con el 4,27% y en tercer lugar las obligaciones financieras con el 2,09%. CUADRO 34: ESTRUCTURA DE PASIVOS (miles USD) Cuenta mar-16 jun-16 sep mar-17 OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO

55 OBLIGACIONES INMEDIATAS CUENTAS POR PAGAR OBLIGACIONES FINANCIERAS VALORES EN CIRCULACIÓN OTROS PASIVOS Total Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating Para diciembre de 2015, las obligaciones con el público ascendieron a USD 116,52 millones, en cuanto a su composición se debe señalar que los depósitos a plazo (58,57%) tuvieron una mayor participación que los depósitos a la vista (38,49%). Al 31 de diciembre de 2016, el total de obligaciones con el público ascendió a USD 126,97 millones, cifra que fue superior en 8,97% a lo registrado en su periodo anual previo. Al referirnos a su estructura, estuvo conformada principalmente en un 58,55% por los depósitos a plazo, seguido de los depósitos a la vista con el 36,01% y finalmente depósitos restringidos y los depósitos en garantía que en conjunto representaron el restante 5,44%. Para marzo de 2017, las obligaciones con el público ascendieron a USD 125,91 millones, cifra que fue superior a lo presentado en marzo de 2016 cuando fue de USD 123,76 millones, en cuanto a su composición se debe señalar que los depósitos a plazo (62,09%) tuvieron una mayor participación que los depósitos a la vista (33,23%). GRÁFICO 7: COMPORTAMIENTO DE DEPÓSITOS A PLAZO Y A LA VISTA Este Oeste Norte 0 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating Al 31 de diciembre de 2014 las cuentas por pagar han dejado de ser el segundo rubro con mayor participación, puesto que a partir de febrero de 2014, comenzó la colocación de la emisión del papel comercial, efecto que generó el crecimiento de los valores en circulación. Por lo cual, los valores en circulación llegaron a representar el 10,26% de los pasivos ascendiendo a un valor USD 12,77 millones, convirtiéndose en el segundo rubro de mayor importancia dentro de los pasivos. Al 31 de diciembre de 2015 las cuentas por pagar totalizaron USD 3,85 millones, cifra que fue inferior en 30,59% a lo presentado en diciembre de No obstante, para diciembre de 2016, las cuentas por pagar alcanzaron USD 5,60 millones, cifra que fue superior en 45,46% a lo registrado en su periodo anual previo, manteniendo la composición presentada históricamente. Al 31 de marzo de 2017, el rubro cuentas por pagar sumó USD 5,77 millones, siendo superior en 14,30% a lo presentado en marzo de 2016 cuando fue de USD 5,05 millones, referente a su representación sobre el total de pasivos, éstas mantienen el segundo lugar. Al 31 de diciembre de 2015 los depósitos a plazo totalizaron USD 68,24 millones (USD 46,44 millones en diciembre de 2014), constituidos de la siguiente manera: de 181 a 360 días (28,15%), 31 a 90 días (25,70%), 1 a 30 días fueron el (25,49%), 91 a 180 días (15,09%) y de más de 361 días (5,58%). 55

56 Para diciembre de 2016, los depósitos a plazo alcanzaron la suma de USD 74,35 millones, siendo superior a su periodo anual previo. Referente a su estructura, estuvieron constituidos principalmente en un 35,91% por depósitos a plazo de 31 a 90 días, seguido de los depósitos de 91 a 180 días con el 21,41%, en tercer lugar los depósitos de 181 a 360 días con el 19,20%, en cuarto lugar se ubicaron los depósitos de 1 a 30 días con el 18,02% y finalmente los depósitos a más de 360 días con el 5,44%. Al 31 de marzo de 2017, los depósitos a plazo totalizaron USD 78,18 millones (USD 73,48 millones a marzo de 2016), constituidos principalmente por depósitos de 91 a 180 días (33,99%), seguido de los depósitos de 31 a 90 días (27,65%) y en tercer lugar los depósitos de 181 a 360 días (16,85%). CUADRO 35: DEPÓSITOS A PLAZO (miles USD) Plazo mar-16 jun-16 sep mar-17 DEPÓSITOS A PLAZO De 1 a 30 días De 31 a 90 días De 91 a 180 días De 181 a 360 días De más de 361 días Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating Estructura Patrimonial El patrimonio de Banco Amazonas S.A., al 31 de diciembre de 2014 sumó USD 19,57 millones incrementándose 6,72% con relación a diciembre de 2013, y se conformó principalmente por capital social (87,29%), seguido por resultados (6,46%) y reservas (5,73%). Se debe mencionar que a junio de 2014, Banco Amazonas S.A realizó un aumento de capital de 1,80 millones. Para el 31 de diciembre de 2015 el patrimonio llegó a USD 19,63 millones 34 incrementándose levemente un 0,32% con relación a 2014, y se conformó principalmente por capital social (87,02%), seguido por reservas (6,36%) y resultados (3,55%). De acuerdo a la Resolución N SB-DJyTL por parte de la Superintendencia de Bancos de Ecuador, resuelve aprobar la reforma parcial del estatuto social de Banco Amazonas S.A. en los términos constantes de la escritura otorgada el 30 de marzo de Para diciembre de 216, el patrimonio alcanzó la suma de USD 20,01 millones, siendo superior en 1,95% a lo registrado en su año previo y se conformó principalmente por capital social (88,07%), seguido por reservas (6,54%), superávit por valuaciones (3,65%) y resultados (1,74%). Al 31 de marzo de 2017, el patrimonio de la institución totalizó USD 20,15 millones 35 habiéndose incrementado en 1,43% con relación a marzo de 2016 (USD 19,87 millones), y se conformó principalmente por capital social (87,44%), seguido por reservas (8,22%), superávit por valuaciones (3,66%) y resultados (0,67%). Presentación de cuentas Estado de pérdidas y ganancias Al cierre del 2015 los ingresos totales presentaron un incremento del 15,41% con respecto a diciembre del 2014, sumando un valor USD 18,44 millones, a consecuencia de un incremento en los intereses y descuentos ganados, así como de los ingresos por servicios. Los ingresos operacionales sumaron USD 16,42 millones, los cuales representaron el 89,04% de los ingresos totales, monto que es superior en 16,92% con relación a los ingresos alcanzados en diciembre de 2014 (USD 14,04 millones). 34 Se considera los resultados acumulados desde enero de 2015 hasta diciembre de Se considera los resultados acumulados desde enero de 2017 hasta marzo de

57 Con respecto a la estructura de los ingresos operacionales para diciembre de 2015, prevalecen los intereses y descuentos ganados que representaron el 74,28% de los ingresos operacionales, seguidos por utilidades financieras (16,04% de los ingresos operacionales), otros ingresos (12,31% de los ingresos operacionales), ingresos por servicios (6,79% de los ingresos operacionales) y comisiones ganadas (2,67% de los ingresos operacionales). Para diciembre de 2016, el total de ingresos alcanzó la suma de USD 21,94 millones, cifra que fue superior en 18,99% a lo registrado en su periodo anual previo, producto del incremento en los rubros ingresos por servicios y otros ingresos. Referente a su estructura, está conformado principalmente por intereses y descuentos ganados con el 47,08% del total de ingresos, seguido de los ingresos por servicios con el 28,25% de los ingresos totales, en tercer lugar otros ingresos con el 13,09% y las utilidades financieras con el 9,40%. Los ingresos no operacionales sumaron USD 2,02 millones en diciembre de 2015, los cuales representaron el 10,96% de los ingresos totales, un 4,44% superior con relación a diciembre de 2014 (USD 1,94 millones), debido al registro de rubro importante en los reversos de provisiones. Para diciembre de 2016, los ingresos no operacionales totalizaron USD 2,87 millones, siendo superior en 42,12% a su periodo anual previo. Al 31 de marzo de 2017, los ingresos totales sumaron USD 4,19 millones, cifra que fue inferior en 16,76% a lo presentado en su similar período del Referente a su estructura, se encontró constituidos por intereses y descuentos ganados con USD 2,92 millones, seguido de utilidades financieras con USD 0,60 millones y en tercer lugar otros ingresos con USD 0,40 millones. GRÁFICO 8: ESTRUCTURA DEL TOTAL DE INGRESOS AL 31 DE MARZO DE Este Oeste Norte 0 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating El margen bruto financiero al 31 de diciembre de 2015 llegó a USD 9,87 millones, el cual representó el 60,09% del total de ingresos operacionales, y fue superior a diciembre de 2014 (USD 9,37 millones representando el 66,69% del total de ingresos operacionales), sobre todo gracias al incremento de las utilidades financieras, que tuvieron un incremento del 424,87%. Para diciembre de 2016, el margen bruto financiero alcanzó la suma de USD 10,93 millones, cifra que fue superior en 10,79% (57,32% del total de ingresos operacionales) producto del incremento de ingresos por servicios que sumaron USD 6,20 millones (32,51% de los ingresos operacionales). Al 31 de marzo de 2017, el margen bruto financiero sumó a USD 2,09 millones (55,12% del total de ingresos operacionales), siendo inferior en términos monetarios y en su representación frente a los ingresos operacionales respecto a lo presentado en marzo de 2016 (USD 2,67 millones representando el 62,98% de los ingresos operacionales). Para diciembre de 2015, el gasto en provisiones ascendió a USD 1,62 millones, significando el 9,89% de los ingresos operacionales, este fue superior que lo reflejado en diciembre de 2014 (USD 0,86 millones representando el 6,11% de los ingresos operacionales). Por lo cual, el margen neto financiero fue de USD 8,24 57

58 millones, el cual representó el 50,20% de los ingresos operacionales, reduciendo su participación sobre los ingresos operacionales, puesto que se refleja inferior a lo presentado en diciembre de 2014 (USD 8,51 millones con una participación de 60,58% de los ingresos operacionales). Al 31 de diciembre de 2016, el gasto en provisiones ascendió a USD 3,42 millones, significando el 17,92% de los ingresos operacionales, éste fue superior que lo reflejado en su periodo anual previo. Por lo cual, el margen neto financiero fue de USD 7,52 millones, los cuales representaron el 39,40% de los ingresos operacionales, siendo inferior en términos monetarios a lo obtenido en diciembre de Para marzo de 2017, el gasto en provisiones ascendió a USD 0,30 millones, significando el 7,90% de los ingresos operacionales, cifra que fue significativamente inferior a lo presentado en su similar período de 2016 (USD 1,13 millones representando el 26,81% de los ingresos operacionales). Este comportamiento permitió que el margen neto financiero alcance la suma de USD 1,79 millones, los cuales representaron el 47,22% de los ingresos operacionales, reflejándose una cantidad superior en términos monetarios y en su representación frente a los ingresos operacionales, a lo obtenido en marzo de 2016 (USD 1,53 millones con una participación de 36,17% de los ingresos operacionales). Los gastos operativos durante el año 2015 fueron de USD 9,17 millones, una cifra mayor en 8,77% con respecto a diciembre de 2014 (USD 8,43 millones), principalmente por el incremento de los gastos de personal, así como de los honorarios. No obstante, al analizar con respecto a la participación de los ingresos operacionales, estos representaron el 55,87% de los ingresos operacionales al cierre de 2015, un porcentaje inferior que el arrojado en diciembre de 2014 (60,05% de los ingresos operacionales). Esto ocasionó que el margen de intermediación sea negativo para diciembre de Al 31 de diciembre de 2016 los gastos de operación totalizaron USD 8,97 millones, registrando una disminución del -2,22% respecto a su periodo anual previo, comportamiento que se debió a una disminución en las cuentas servicios varios y honorarios. No obstante, el margen de intermediación registró valores negativos, mayores al año 2015, puesto que los gastos operacionales no pudieron ser cubiertos por el margen neto financiero. Para marzo de 2017, los gastos de operación totalizaron USD 1,87 millones, evidenciando un incremento del 4,33% respecto a marzo de 2016 (USD 1,79 millones), los cuales se encuentran compuestos principalmente por los rubros gastos de personal, servicios varios, otros gastos e impuestos, contribuciones y multas. Por lo antes expuesto, se redujo el margen de intermediación y llegó a ser negativo, comportamiento que se ha venido presentando desde el segundo trimestre de Los otros ingresos operacionales redujeron su participación a 0,22% en diciembre de 2015, lo que conllevó a una pérdida reflejada en el margen operacional de USD 0,91 millones (-5,52% de los ingresos operacionales), con relación a lo registrado en diciembre de 2014 (USD 0,08 millones representando el 0,59% de los ingresos operacionales). Para diciembre de 2016, los otros ingresos operacionales no tuvieron gran participación por lo que no influyeron en mayor medida en los resultados, es así que para el término del 2016, el margen operacional fue negativo por USD -1,89 millones (-9,92% de los ingresos operacionales), inferior a lo establecido en su periodo anual previo. En el período interanual de marzo 2017, el rubro otros ingresos operacionales representaron el 0,37% de los ingresos operacionales, porcentaje que fue superior a lo presentado en marzo de 2016, sin embargo no tuvieron una mayor influencia en el margen operacional, puesto que éste se ubicó en valores negativos, manteniendo el mismo comportamiento a los presentados desde junio de Los otros ingresos no operacionales sumaron un valor de USD 2,02 millones, los cuales representaron el 12,31% de los ingresos operacionales en diciembre de 2015, pese a que se incrementaron monetariamente, en relación a lo reflejado en diciembre de 2014 (USD 1,94 millones representando el 13,78% de los ingresos operacionales), esto ocasionó que se registre ganancia antes de impuestos y participaciones, y que posteriormente, descontado 58

59 el rubro de impuestos y participaciones, se obtuvo una ganancia del ejercicio de USD 0,60 millones (3,68% de los ingresos operacionales). A pesar de esto, fue inferior a la utilidad neta obtenida en diciembre de 2014 (USD 1,27 millones representando el 9,01% de los ingresos operacionales), situación que se da principalmente por el incremento de los intereses causados, al incremento de gastos en provisiones, esto pese al incremento de utilidades financieras. Los otros ingresos no operacionales a diciembre de 2016 fueron de USD 2,87 millones (15,06% de los ingresos operacionales), superiores en 42,12% a los alcanzados en su periodo anual previo, permitiendo que se registre valores positivos en la utilidad antes de impuestos al sumar USD 0,63 millones. Después de descontar participaciones e impuestos, la utilidad alcanzada por el banco al 31 de diciembre de 2016 fue de USD 0,35 millones (1,83% de los ingresos operacionales), siendo inferior obtenida en diciembre de 2015, debido al crecimiento presentado en las provisiones y otras pérdidas operacionales. Para marzo de 2017, los otros ingresos no operacionales totalizaron USD 0,40 millones (10,44% de los ingresos operacionales), inferiores en 50,33% a los alcanzados en marzo de La utilidad alcanzada por el banco para el primer trimestre de 2017 fue de USD 0,14 millones (3,57% de los ingresos operacionales), menor que la obtenida en su similar período de 2016, cuando fue de USD 0,24 millones (5,77% de los ingresos operacionales), comportamiento que se debió a menores ingresos y un mayor registro de gastos operativos. Rentabilidad Al 31 de diciembre de 2015 el ROE fue de 3,18%, mientras que el ROA se ubicó en 0,42%, los mismos que son menores que su similar período del año 2014, producto de las menores ganancias obtenidas. También, se ubican por debajo de su segmento comparable 10,64% y 1,05% respectivamente, es levemente superior en el caso del ROE del total de bancos privados 3,10%, pero inferior en el ROA del total de bancos privados 0,44%. Para diciembre de 2016, la rentabilidad sobre patrimonio del banco se ubicó en 1,77% y la rentabilidad sobre activo fue de 0,22%, indicadores que fueron inferiores a lo registrado en su similar periodo anterior, esto se debió a la baja que presentó la utilidad neta en el último año de estudio. Al 31 de marzo de 2017, el ROE de la entidad fue de 2,70% (4,97% a marzo de 2016), mientras que el ROA se ubicó en 0,34% (0,66% a marzo de 2016), evidenciando que dichos indicadores fueron inferiores a su similar período de 2016, comportamiento que se debió a menores resultados registrado en la utilidad del primer trimestre de CUADRO 36: RENTABILIDAD mar-16 jun-16 sep mar-17 Margen operacional/ingresos Operacionales totales 0,40% 0,59% -5,52% -6,51% -22,02% -9,28% -9,92% -2,26% ROE (Resultado Ejercicio/Pat. Promedio) 12,23% 6,91% 3,18% 4,97% 3,30% 3,56% 1,77% 2,70% ROA (Resultado Ejercicio/Act. Promedio) 1,53% 0,88% 0,42% 0,66% 0,44% 0,47% 0,22% 0,34% ROE Bancos Pequeños 11,62% 8,20% 3,10% 4,26% 2,48% 2,31% 0,17% 1,36% ROE Sistema Bancos Privados 10,52% 11,95% 3,10% 6,25% 6,01% 6,24% 6,72% 8,40% ROA Bancos Pequeños 0,80% 0,90% 0,44% 0,63% 0,38% 0,35% 0,03% 0,22% ROA Sistema Bancos Privados 0,87% 1,00% 0,58% 0,65% 0,62% 0,63% 0,62% 0,84% Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating 59

60 GRÁFICO 9, 10: INDICADORES DE RENTABILIDAD PROMEDIO Este Oeste Norte Este Oeste Norte 0 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. 0 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Gestión y Administración de Riesgos Riesgo de Crédito Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating El principal componente del activo, que es a su vez el mayor activo productivo del Banco, es la cartera de créditos, la cual está principalmente destinada al consumo, una de las líneas de negocio de mayor riesgo sistémico. El Banco mostró una cartera de créditos bruta con comportamiento variable entre el 2013 y el 2016, puesto que pasó de USD 78,42 millones en diciembre de 2013 a USD 96,58 millones a finales del 2014, evidenciando un crecimiento 23,15%, no obstante para diciembre de 2015 descendió al sumar USD 76,83 millones, denotándose un leve deterioro de la cartera, principalmente por el aporte de cartera a la titularización vigente. A su vez, para diciembre de 2016, totalizó USD 78,67 millones, siendo superior en 2,39% a lo registrado en su periodo anual previo. Para el período interanual de marzo 2017, la cartera bruta alcanzó la suma de USD 79,26 millones, cifra que fue superior en 12,46% a lo presentado en marzo de 2016 cuando fue de USD 70,48 millones. En cuanto a la estructura de la cartera de acuerdo a su clasificación contable, reflejó al 31 de diciembre de 2014 una cartera por vencer con el 95,76% sobre el total de la cartera bruta (95,27% en el 2013), seguida por la cartera que no devenga intereses con el 3,23% (3,53% en el 2013) y la cartera vencida con el 1,01% (1,20% en el 2013). Al 31 de diciembre de 2015, la cartera por vencer representó el 93,40% del total de cartera bruta, mostrando un decrecimiento con respecto a la cartera por vencer en de 2014 (95,76%). La cartera que no devenga intereses participó con el 4,65% y cartera vencida con el 1,94%. Para diciembre de 2016, la cartera por vencer representó el 94,02% del total de cartera bruta, mostrando un incremento con respecto a la cartera por vencer de su periodo anual previo. La cartera que no devenga intereses más la cartera vencida participó en conjunto con el 5,98%, siendo inferior a lo registrado en diciembre de Al 31 de marzo de 2017, la cartera bruta estuvo conformada en un 93,16% de cartera por vencer, evidenciando un incremento del 13,04% en relación a marzo de 2016, a su vez la cartera que no devenga intereses representó el 3,76% de la cartera bruta y la cartera vencida se ubicó en 3,07%. CUADRO 37: ESTRUCTURA DE LA CARTERA (CLASIFICACIÓN CONTABLE) Tipo Cartera mar-16 jun-16 sep mar-17 Por vencer 95,27% 95,76% 93,40% 92,69% 91,74% 93,18% 94,02% 93,16% No devenga intereses 3,53% 3,23% 4,65% 4,46% 5,47% 4,16% 3,07% 3,76% Vencida 1,20% 1,01% 1,94% 2,85% 2,79% 2,66% 2,90% 3,07% Total 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating En diciembre de 2014, la morosidad del Banco se ubicó en 4,24% (4,73% en el 2013), ubicándose por encima de su segmento comparable (3,54%) y del total de sistema de bancos privados (2,87%), se debe indicar que el 60