ENTORNO INTERNACIONAL
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- Luis Miguel Hernández Alcaraz
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1 EL MERCADO 36
2 ENTORNO INTERNACIONAL En el 2010 el precio del crudo de referencia (WTI), al igual que varios commodities, fue un reflejo de las expectativas económicas mundiales a lo largo del año, y comparativamente a lo experimentado en el 2008 y el 2009 tuvo valores relativamente estables. El año comenzó siguiendo la tendencia de recuperación de los precios de fines de Sus niveles se han mantenido en un rango que fluctúa entre los 65 US$/bbl y los 80 US$/bbl, alcanzando como valor máximo los US$/bbl. 37
3 EL MERCADO A partir del segundo trimestre el precio se vio afectado por las bajas expectativas económicas que contrarrestaron la natural tendencia al alza por el incremento de la demanda en el hemisferio norte al comenzar la temporada de verano. En mayo, el promedio mensual del marcador de referencia WTI descendió a US$/bbl, llegando al nivel más bajo del año. A partir de setiembre inició su recuperación, alcanzando en diciembre el promedio mensual más alto con US$/bbl. El promedio anual del WTI durante el 2010 se situó en US$/bbl, a diferencia del año anterior que bordeó los US$/bbl, siendo el incremento del orden del 28.6% Precio del Crudo WTI en 2010 USD por barril Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Set-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Fuente: Platts Las expectativas de la economía mundial han afectado los precios internacionales, no sólo del crudo sino de otros combustibles, como el gas natural y los biocombustibles. Desde junio de 2008 la cotización del WTI ha experimentado una estrecha relación con el índice Standard & Poors 500, presentando un coeficiente de correlación de 0.86, desde esa fecha al cierre del Anteriormente no existía una relación definida entre ambos indicadores. La sensibilidad de los precios internacionales respecto de los distintos indicadores económicos se ha incrementado. Adicionalmente, las cotizaciones se ven afectadas por el nivel de inventarios que mantiene Estados Unidos, por las perspectivas de crecimiento económico de China e India, por el tipo de cambio entre el dólar y el euro, por las tensiones de las economías europeas experimentadas durante este periodo, por los mayores costos exploratorios y de producción que presentan los nuevos yacimientos de petróleo y gas (actualmente se requiere tecnología más avanzada para hacer viables las nuevas reservas), por 38
4 las regulaciones medioambientales más exigentes, entre otros factores. Cabe aclarar que el efecto del derrame de la plataforma Deepwater Horizon en el Golfo de México en abril pasado no repercutió directamente en las cotizaciones internacionales, pero influyó en la presión para hacer más exigentes las regulaciones de exploración y producción. El efecto en las cotizaciones del WTI se dio también en otros marcadores internacionales. Variaciones semejantes experimentó el Brent, precio de referencia para crudos en Europa, el oeste de África y otros. Todos los crudos que procesa Refinería La Pampilla, independientemente del origen y del productor, se compran con referencia al WTI y son afectados con una prima o una detracción, dependiendo de la calidad del crudo comparada con el crudo de referencia en lo que respecta a densidad, porcentaje de azufre y otros contenidos. Otro factor importante son las condiciones de oferta y demanda que se presenten en el mercado al momento de la transacción. El mercado de productos destilados y el del crudo (WTI) aunque son mercados independientes guardan estrecha relación y tienen similar comportamiento. Uno de los factores que pueden afectar las primas o castigos de un determinado tipo de crudo es su rendimiento para la producción de productos destilados (GLP, gasolinas, diesel, residuales, etc.) y la cotización de cada uno de estos productos en el mercado internacional. En el siguiente gráfico se muestra la tendencia de los principales marcadores internacionales que sirven de referencia para el mercado interno y para los combustibles líquidos que se exportan e importan en el país. Referencia internacional de precios de los combustibles Promedio Mensual USD por barril Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Set-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 UNL87 USGC (Gasolina) No2 USGC (Diesel) No6 3% USGC (Residual) Fuente: Platts 39
5 EL MERCADO Más adelante se presenta el gráfico de la evolución de los diferenciales de las cotizaciones entre los principales marcadores de los productos que se comercializan y el WTI, se observa que es clara la correlación entre cada mercado de productos con el crudo, con algunas particularidades para cada caso. Para las gasolinas se usa la cotización de la Costa del Golfo de los Estados Unidos (USGC). En el caso de la gasolina UNL 87, este año experimentó un inusual decrecimiento durante el segundo trimestre de 2010, que es el periodo de alta demanda por la temporada de verano en el hemisferio norte. La coyuntura económica afectó la demanda de gasolina en Estados Unidos, el principal consumidor de este producto. Para el diesel se usa el gasóleo Nº2 como referencia de mercado y para el residual se usa el Nº6 3%; estos también cotizados en la Costa del Golfo de los Estados Unidos. Ambas cotizaciones reflejan el incremento de la cotización del crudo a fin de año. Sin embargo, en el caso del residual, este producto no experimentó el alza usual en su cotización relativa respecto del WTI durante los meses de invierno. 20 Diferencia entre productos y WTI Promedio Mensual USD por barril Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Set-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 UNL87 - WTI No2 - WTI No6 3% - WTI Fuente: Platts MERCADO INTERNO La demanda de productos petrolíferos en el país se ha situado en 63.3 millones de barriles durante el año, lo que supone un incremento del 6.5% respecto de El crecimiento del país ha contribuido, sin duda, al incremento en la demanda a pesar que el desarrollo de proyectos de gas natural está desplazando en parte, alguno de los otros combustibles. 40
6 Demanda de Productos Petrolíferos en Perú Miles de barriles 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5, Residuales Diesel /Kerosenes Gasolinas GLP Fuente: Dirección General de Hidrocarburos (DGH), datos a nov. 2010, proyectado dic Al analizar la demanda por familias de productos, se observa en el siguiente gráfico que todos los combustibles, con excepción del residual, han experimentado un crecimiento durante el año, siendo la gasolina el producto de mayor incremento con un 10.42%. El crecimiento del parque automotor y su consecuente modernización contribuyen con este significativo incremento, siendo las gasolinas de alto octanaje las que experimentaron la mayor alza. El siguiente grupo de productos con mayor crecimiento son los destilados medios, que incluye el diesel, el turbo y el kerosene. En conjunto, los destilados medios crecieron en 7.25% respecto al El kerosene dejó de comercializarse a partir del 1º de octubre de 2010 mientras que el diesel ha experimentado un incremento del 6.97%. Considerando el turbo (combustible de aviación) como parte de la demanda interna, este ha tenido un incremento de 12.60% con una continua tendencia al alza a lo largo del año como consecuencia de la mayor actividad en el sector aviación. Respecto al GLP, hay que destacar el incremento del orden del 10.79%. El crecimiento del parque automotor y de la actividad económica en sectores de gran demanda como minería y pesca podrían citarse como causales de ese crecimiento. Por último, los residuales han mostrado una reducción del 15.25%, continuando la tendencia a la baja de los últimos años, originada en gran medida por la sustitución por el gas natural que contrarresta el incremento de la actividad industrial. 41
7 EL MERCADO 20.0% 16.0% 12.0% 8.0% 4.0% 0.0% -4.0% -8.0% 12.0% -16.0% -20.0% Variación de la Demanda de Productos Petrolíferos en Perú Año 2010 vs 2009 Porcentual 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% Crecimiento Demanda de Combustibles GLP Gasolinas Diesel /Kerosenes Residuales Fuente: Dirección General de Hidrocarburos (DGH), datos a nov. 2010, proyectado dic
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4.1. ENTORNO MACROECONÓMICO
4 EL ENTORNO 4 Memoria Anual 216 Refinería La Pampilla 4.1. ENTORNO MACROECONÓMICO El crecimiento mundial continuó en niveles básicamente moderados en 216, debido principalmente a la desaceleración de
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