Derivados. Derivados. Nivel Medio. Principales Contratos de Futuros Instituto Europeo de Posgrado

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1 Derivados Derivados. Nivel Medio. Principales Contratos de Futuros 2014 Instituto Europeo de Posgrado

2 Contenido 1. Principales Contratos de Futuros Características de los contratos en MEEF Futuros IBEX Futuros Bono Futuros Mini sobre Ibex Futuros sobre Acciones Características de los Otros Contratos de Futuros Futuros Euribor 3 meses

3 1. Principales Contratos de Futuros Los principales contratos de futuros se realizan sobre: Índices Acciones 1.1 Características de los contratos en MEEF A continuación mostramos las características básicas de los contratos negociados en MEFF. Características de los contratos de Futuros negociados en MEFF: Futuros IBEX-35 ACTIVO SUBYACENTE Índice IBEX-35 DESCRIPCIÓN DEL ÍNDICE El IBEX-35 es un índice ponderado por capitalización, compuesto por las 35 compañías más líquidas que cotizan en el Mercado Continuo de las cuatro Bolsas Españolas. MULTIPLICADOR 10 euros. Es la cantidad por la que se multiplica el índice IBEX-35 para obtener su valor monetario. Por tanto, cada punto del índice IBEX-35 tiene un valor de 10 euros. NOMINAL DEL CONTRATO En cada momento, el nominal del contrato se obtiene multiplicando la cotización del futuro IBEX-35 por el multiplicador. De esta forma, si el futuro IBEX-35 tiene un precio en puntos de su correspondiente valor en euros será: x 10 = euros. 2

4 FORMA DE COTIZACIÓN En puntos enteros del índice, con una fluctuación mínima de un punto. Así, por ejemplo, para una cotización de puntos su cotización inmediatamente inferior y superior serán y respectivamente. FLUCTUACIÓN MÁXIMA No existe. MESES DE VENCIMIENTO Los meses de vencimiento abiertos a negociación serán los tres meses correlativos más próximos, y los otros tres del ciclo Marzo-Junio-Septiembre-Diciembre. Por ejemplo, en un día posterior al vencimiento de Enero 09, los meses abiertos a negociación serán: Feb09, Mar09 y Abr09 (tres meses correlativos más próximos), y Jun09, Sep09 y Dic09 (tres meses del ciclo trimestral). Estarán abiertos, además, los tres siguientes vencimientos semestrales del ciclo Junio-Diciembre. FECHA DE VENCIMIENTO Tercer viernes del mes de vencimiento. ÚLTIMO DÍA DE NEGOCIACIÓN La fecha de vencimiento. LIQUIDACIÓN DE COMISIONES Primer día hábil posterior a la fecha de la transacción. LIQUIDACIÓN DIARIA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Antes del inicio de la sesión del día hábil siguiente a la fecha de transacción, en efectivo, por diferencias entre el precio de compra o venta y el precio de liquidación diaria. A modo de ejemplo, una compra de 30 Futuros IBEX-35 a con un Precio de Liquidación a final de sesión de tendrá la siguiente liquidación: ( ) x 3

5 30 x 10 = euros. PRECIO DE LIQUIDACIÓN DIARIA Media aritmética entre el mejor precio de compra y de venta para cada vencimiento al cierre de Mercado cada día. LIQUIDACIÓN A VENCIMIENTO Por diferencias con respecto al precio de liquidación a vencimiento. PRECIO DE LIQUIDACIÓN A VENCIMIENTO Media aritmética del índice IBEX-35 entre las 16:15 y las 16:45 de la Fecha de Vencimiento, tomando un valor por minuto. GARANTÍAS Una cantidad fija de 6000 euros (6000 puntos) por cada futuro comprado o vendido. En carteras con posiciones combinadas de opciones y futuros, las garantías serán variables en función de dicha cartera. Las garantías se deben constituir antes del inicio de la sesión siguiente. HORARIO DE SUBASTA Desde las 8:30 A.m. hasta las 9:00 P.m. HORARIO DE MERCADO Desde las 9:00 A.m. hasta las 5:35 P.m Futuros Bono 10 ACTIVO SUBYACENTE Bono Nocional (Bono ficticio sobre el que se hacen contratos) de deuda Pública con un cupón anual del 4% y vencimiento a 10 años. 4

6 VALOR NOMINAL Euros. VENCIMIENTOS NEGOCIADOS Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre. FECHA DE VENCIMIENTO Tercer miércoles del mes de vencimiento. ÚLTIMO DÍA DE NEGOCIACIÓN Dos días hábiles anteriores a la fecha del vencimiento. FORMA DE COTIZACIÓN En porcentaje del nominal. FLUCTUACIÓN MÍNIMA (TICK) Un punto básico, igual a 10 Euros. LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO Entrega Obligatoria. DEPÓSITOS DE GARANTÍA Los depósitos se calculan teniendo en cuenta la cartera global de futuros y opciones. HORARIO DE NEGOCIACIÓN 8:00 A.m. - 5:15 P.m. FECHA DE LANZAMIENTO 10 Abril Futuros Mini sobre Ibex-35 ACTIVO SUBYACENTE Índice IBEX-35. MULTIPLICADOR 1 euro. 5

7 NOMINAL DEL CONTRATO En cada momento, el nominal del contrato se obtiene multiplicando la cotización del futuro Mini IBEX-35 por el multiplicador. VENCIMIENTOS Todos los meses. Se negociarán en todo momento, al menos, los tres vencimientos correlativos más próximos. Estarán abiertos, además, los tres siguientes vencimientos semestrales del ciclo Junio-Diciembre. FECHA DE VENCIMIENTO Tercer viernes del mes de vencimiento. FECHA DE LIQUIDACIÓN DEL CONTRATO Primer día hábil posterior a la fecha de vencimiento. ÚLTIMO DÍA DE NEGOCIACIÓN La fecha de vencimiento. FORMA DE COTIZACIÓN DE LOS PRECIOS DE FUTURO En puntos enteros del Índice, con una fluctuación mínima de 5 puntos. FLUCTUACIÓN MÁXIMA DEL PRECIO No existe. LIQUIDACIÓN DIARIA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Antes del inicio de la sesión del día hábil siguiente a la fecha de la transacción, en efectivo, por diferencias respecto al precio de liquidación diaria. LIQUIDACIÓN DE LAS COMISIONES Primer día hábil posterior a la fecha de la transacción. 6

8 GARANTÍAS Una cantidad fija de 600 euros (600 puntos) por cada futuro comprado o vendido. En carteras con posiciones combinadas de opciones y futuros, las garantías serán variables en función de dicha cartera. Las garantías se deben constituir antes del inicio de la sesión siguiente. PRECIO DE LIQUIDACIÓN DIARIA El de los Futuros IBEX-35. HORARIO DE SUBASTA Desde las 8:30 A.m. hasta las 9:00 A.m. HORARIO DE MERCADO Desde las 9:00 A.m. hasta las 5:35 P.m Futuros sobre Acciones ACTIVO SUBYACENTE Acciones de las sociedades que se indiquen por circular. Actualmente son: ACCIONES IBEX 35 PRISA NOMINAL DEL CONTRATO 100 acciones (excepto cuando haya habido ajustes por operaciones de capital). VENCIMIENTOS Se negociarán en todo momento, al menos, los vencimientos correspondientes al ciclo marzo-junioseptiembre-diciembre. Adicionalmente podrán introducirse a negociación contratos con vencimiento en los meses no incluidos en el ciclo anterior. 7

9 FECHA DE VENCIMIENTO Tercer viernes del mes de vencimiento. FORMA DE LIQUIDACIÓN A elección del Titular de cada cuenta entre: (a) por entrega de las acciones; (b) por diferencias respecto del Precio de Referencia. Si no hay contrapartida suficiente, la liquidación es prioritariamente por entrega. PRECIO DE REFERENCIA El precio de cierre de la acción en la fecha de vencimiento. FECHA DE LIQUIDACIÓN DEL CONTRATO En la Fecha de vencimiento se realizan las compraventas de acciones, que se liquidan en el plazo que les corresponda, o, se realiza, en su caso, la liquidación por diferencias, que se liquida al siguiente día hábil. ÚLTIMO DÍA DE NEGOCIACIÒN La fecha de vencimiento. FORMA DE COTIZACIÓN DE LOS PRECIOS En euros por acción, con una fluctuación mínima de 1 céntimo de euro. FLUCTUACIÓN MÁXIMA DEL PRECIO No existe, si bien podrá fijarse por circular. LIQUIDACIÓN DIARIA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Diariamente, antes de la hora establecida por circular, en efectivo, por diferencias respecto al precio de liquidación diaria de la sesión anterior. LIQUIDACIÓN DE COMISIONES Primer día hábil posterior a la fecha de la transacción. 8

10 GARANTÍAS Variable en función de la cartera de Opciones y Futuros sobre el mismo activo subyacente. Se suministrarán antes del inicio de la sesión del día hábil siguiente a la fecha del cálculo. PRECIOS DE LIQUIDACIÓN DIARIA Serán una aproximación al "precio de mercado". Los criterios se determinarán por circular en la fecha de vencimiento será el precio de referencia. HORARIO DE SUBASTA Desde las 8:30 A.m. hasta las 9:00 A.m. HORARIO DE MERCADO Desde las 9:00 A.m. hasta las 5:35 P.m. 1.2 Características de los Otros Contratos de Futuros Futuros Euribor 3 meses Concepto: Se trata de un acuerdo de prestar o pedir prestado durante un periodo de 90 días en un momento prefijado del futuro, a un tipo de interés que se fija en el momento de cerrar el acuerdo. Evidentemente al tratarse de un derivado no hay intercambios de principal sino que se liquida por diferencias. Al tratarse de un contrato de futuros no exige el pago de prima alguna aunque sí el establecimiento de un garantía. El futuro sobre el Euribor 3 meses es un producto estandarizado liquidado por MEFF. Utilidad: El contrato sobre el Euribor 3 meses protege a sus usuarios de las oscilaciones en el tipo de interés. 9

11 El hecho de que sea un contrato estandarizado y de que exista una cámara de compensación posibilita que los beneficios y las pérdidas de la negociación se liquiden diariamente en la cuenta de garantías de los contratantes. Características: Subyacente, depósito de al plazo de tres meses referenciado al Euribor 3 meses. Nominal teórico del contrato, Vencimientos negociados, los dos vencimientos consecutivos más cercanos de entre los meses de Enero, Febrero, Abril, Mayo, Julio, Agosto, Octubre y Noviembre. Los veinte vencimientos trimestrales consecutivos del ciclo Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre. Fecha de vencimiento: 2 días hábiles previos al tercer miércoles del mes del vencimiento a las 11:00 horas (horario de Bruselas). Último día de negociación: mismo día de vencimiento. Forma de cotización: Índice base 100 (con tres decimales) - Euribor 3 meses = Tipo de interés implícito. Fluctuación Mínima: 1/2 de punto básico, o lo que es lo mismo 0,005 %. A esta fluctuación mínima se le denomina tick. El valor del tick en es de 12,50. Liquidación al vencimiento: Liquidación en efectivo por diferencias. Tipo de referencia, el precio del cierre corresponde al índice 100 menos el Euribor 3 meses. Operatividad: El hecho de que la cotización del Euribor 3M sea implícita, (100,000 Euribor tres meses = Tipo de interés implícito), hace que la toma de posiciones en este tipo de contrato sea distinta a las anteriormente descritas. 10

12 Así tendremos que una subida en el tipo de interés implica una bajada en el precio del futuro, y una bajada en el tipo de interés producirá una subida en el precio del futuro. - La compra de este contrato implica el establecimiento de un compromiso de depositar en la fecha del vencimiento al Euribor 3M. Así cuando el tipo de interés sube nos encontramos con una pérdida pues nos hemos comprometido a depositar el dinero a un precio inferior al de mercado. Subidas en el tipo de interés implican bajadas en el precio del futuro. Comprar Euribor 3M nos protege contra las potenciales bajadas de tipo de interés. - La venta de este contrato implica el establecimiento de un compromiso de tomar prestados en la fecha de vencimiento al Euribor 3M. Así cuando el tipo de interés sube nos encontramos con que obtenemos una ganancia pues tomamos prestado a un precio inferior del de mercado, y cuando baja obtenemos una pérdida. Vender Euribor 3M nos protege contra subidas en el tipo de interés. - Cálculo de la liquidación: Precio de liquidación - Precio de compra = Puntos de Variación. Cuando el precio de liquidación sea superior al precio de compra hemos obtenido un beneficio. Cuando el precio de liquidación sea inferior al precio de compra hemos obtenido una pérdida. Hemos de tener presente que al existir una cámara de compensación las liquidaciones del contrato se realizan diariamente, abonándose o cargándose en nuestra cuenta de garantías. 11