DATOS FUNDAMENTALES PARA EL INVERSOR

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1 DATOS FUNDAMENTALES PARA EL INVERSOR El presente documento recoge los datos fundamentales sobre este fondo que el inversor debe conocer. No se trata de material de promoción comercial. La ley exige que se facilite esta información para ayudarle a comprender la naturaleza del fondo y los riesgos que comporta invertir en él. Es aconsejable que lea el documento para poder tomar una decisión fundada sobre la conveniencia o no de invertir en él. EUROVALOR BONOS EURO LARGO PLAZO, FI (Código ISIN: ES ) Nº Registro del Fondo en la CNMV: 3345 La Gestora del fondo es ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT, SGIIC, S.A. (Grupo: ALLIANZ) Objetivos y Política de Inversión El fondo pertenece a la categoría: Fondo de Inversión. RENTA FIJA EURO. Objetivo de gestión: La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Euro MTS 5-7 (EMTCRT Index). Política de inversión: El Fondo estará expuesto, directa o indirectamente (hasta máximo del 1 de su, a través de IIC financieras, armonizadas o no, que sean activo apto, pertenecientes o no al Grupo de la Gestora), en renta fija, (incluyendo depósitos y activos monetarios, cotizados o no, siempre que sean líquidos) La renta fija será de emisores públicos y privados, de países de la OCDE, principalmente de la zona euro, sin descartar otros países como EEUU. Los activos de renta fija -incluidas las entidades donde se constituyan los depósitos- no tendrán un rating predeterminado. La duración media, salvo que circunstancias de mercado aconsejaren otra cosa, no será inferior a dos años, sin que se establezca límite superior. La exposición a riesgo divisa no superará el 5. La exposición máxima a riesgo de mercado por derivados es el neto. Se podrá invertir más del 35 en valores de un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 1 en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones, entre otros, por su liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. Esta participación es de acumulación, es decir, los rendimientos obtenidos son reinvertidos. El partícipe podrá suscribir y reembolsar sus participaciones con una frecuencia diaria. Si usted quiere suscribir o reembolsar participaciones el valor liquidativo aplicable será el del mismo día de la fecha de solicitud. No obstante, las órdenes cursadas a partir de las 15: horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. Los comercializadores podrán fijar horas de corte anteriores a la indicada. Recomendación: Este fondo puede no ser adecuado para inversores que prevean retirar su dinero en un plazo de menos de 3-4 años. Perfil de Riesgo y Remuneración <-- Potencialmente menor rendimiento Potencialmente mayor rendimiento --> La categoría "1" no significa que la inversión esté <-- Menor riesgo Mayor riesgo --> libre de riesgo Este dato es indicativo del riesgo del fondo y está calculado en base a datos simulados que, no obstante, pueden no constituir una indicación fiable del futuro perfil de riesgo del fondo. Además, no hay garantías de que la categoría indicada vaya a permanecer inalterable y puede variar a lo largo del tiempo. Por qué en esta categoría? Invierte en renta fija sin rating predeterminado, principalmente de zona euro, a medio y largo plazo (los plazos largos suelen presentar más sensibilidad a fluctuaciones de tipos de interés). Gastos Estos gastos se destinan a sufragar los costes de funcionamiento del fondo, incluidos comercialización y distribución. Dichos gastos reducen el potencial de crecimiento de la inversión. Los presentes datos fundamentales para el inversor son exactos a 27/6/214

2 Gastos detraídos del fondo a lo largo de un año Gastos corrientes La información detallada puede encontrarla en el folleto disponible en la web de la gestora y en la CNMV. Comisión resultados año anterior: Rentabilidad Histórica Información Práctica El depositario del fondo es BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES, SUCURSAL EN ESPAÑA. (Grupo: BNP PARIBAS) Fiscalidad: La tributación de los rendimientos obtenidos por los partícipes dependerá de la legislación fiscal aplicable a su situación personal. Los rendimientos de los fondos de inversión tributan al 1 en el Impuesto sobre Sociedades. Información adicional: Este documento debe ser entregado, previo a la suscripción, con el último informe semestral publicado. Estos documentos, el folleto, que contiene el reglamento de gestión y los últimos informes trimestral y anual, pueden solicitarse gratuitamente y ser consultados por medios telemáticos en la Sociedad Gestora o en las entidades comercializadoras y en los registros de la CNMV (disponibles en castellano). El valor liquidativo del fondo se puede consultar en el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid y en La gestora y el depositario únicamente incurrirán en responsabilidad por las declaraciones contenidas en el presente documento que resulten engañosas, inexactas o incoherentes frente a las correspondientes partes del folleto del fondo. Este fondo está autorizado en España el 3/12/25 y está regulado por la CNMV. Los presentes datos fundamentales para el inversor son exactos a 27/6/214

3 Rentabilidad histórica y gastos Gastos Gastos corrientes: 1,13 EUROVALOR BONOS EURO LARGO PLAZO, FI Los datos están actualizados a día 27/6/214 Los gastos corrientes son los soportados por el fondo en el ejercicio. No obstante, este importe podrá variar de un año a otro. Datos actualizados según el último informe anual disponible. Rentabilidad histórica Datos actualizados según el informe anual disponible.

4 EV BONOS EURO LARGO PLAZO Nº Registro CNMV: 3345 Informe SEMESTRAL del 2º Semestre de Gestora ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT Grupo Gestora ALLIANZ Auditor KPMG Fondo por compartimentos NO Depositario BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. Grupo Depositario GRUPO BANCO POPULAR ESPAÑOL Rating Depositario BB- Existe a disposición de los partícipes un informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones y que puede solicitarse gratuitamente en C/ Ramirez de Arellano nº 35 MADRID 2843, o mediante correo electrónico en 35499@bancopopular.es, pudiendo ser consultados en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos en La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: C/ Ramirez de Arellano nº 35 MADRID 2843, o mediante correo electrónico en 35499@bancopopular.es Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN FONDO de registro: 3/12/25 1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de Fondo: Otros Vocación Inversora: Renta Fija Euro. Perfil de riesgo: Bajo/Medio Divisa de denominación Descripción general La gestión toma como referencia el comportamiento del índice Euro MTS 5-7 (EMTCRT Index). El Fondo estará expuesto, directa o indirectamente (hasta máximo del 1 de su, a través de IIC financieras, armonizadas o no, que sean activo apto, pertenecientes o no al Grupo de la Gestora), en renta fija, (incluyendo depósitos que sean a la vista o puedan hacerse líquidos, con un vencimiento no superior a 12 meses, en entidades de crédito UE y/o OCDE sujetos a supervisión prudencial y activos monetarios, cotizados o no, siempre que sean líquidos). La renta fija será de emisores públicos y privados, de países de la OCDE, principalmente de la zona euro, sin descartar otros países como EEUU. Operativa en instrumentos derivados El fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de cobertura o inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. 2. Datos económicos 2.1. Datos generales Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Nº de participaciones Nº de partícipes Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) Inversión mínima Distribuye dividendos? del informe NO Patrimonio fin de período (miles de EUR) actual , anterior 14.94, , Euros Valor liquidativo fin del período 129, ,23 114, ,8247,5,5 EUR Comisiones aplicadas en el período, sobre medio efectivamente cobrado efectivamente cobrado,5 Comisión de gestión Acumulada s/patrim. s/result. Total s/patrim. s/result. 1, 1, Comisión de depositario Acumulada Actual Total,1 Anterior Índice de rotación de la cartera (),57 1,9 Base de cálculo Base de cálculo Año Actual Sistema imputación al fondo Año Anterior 1,6 1, Rentabilidad media de la liquidez ( anualizado),12,11,11,24 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de se refieren a los últimos disponibles Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco A) Individual Rentabilidad ( sin anualizar) Acumulado Trimestral 3º 2º 1º Actual Anual Rentabilidad 4,38 1,88 1,49 -,1,96 8,81 2,7,2 5,52 Medidas de riesgo () Rentabilidades extremas(i) Trimestre Actual Rentabilidad mínima () -,2 Rentabilidad máxima () 5/11/ -,65,34 7/11/ Último año,37 26/6/ Últimos 3 años 2/6/ -,64 12/6/212,99 1/5/21 (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Ratio de gastos ( s/ medio)

5 Acumulado Actual Trimestral 3º 2º 1º 212 Anual Acumulado Actual 3º Trimestral 2º 1º Anual Volatilidad(ii) de: Valor liquidativo 1,94 1,57 1,61 2,71 1,63 2,71 2,75 2,44 Ibex-35 18,91 14,98 17,29 2,7 22,53 28,16 28,14 3,3 Letra Tesoro 1 año 1,57 2,51,95,82 1,44 2,43 2,4 1,31 EURO MTS 5-7 3,53 2,67 3,24 4,94 2,86 3,97 4,8 4,28 VaR histórico(iii) -1,83-1,83-1,93-1,94-2,14-2,26-2,28-2,5 5,7 39,99 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia. Evolución del valor liquidativo de los últimos 5 años 1,39, -2,23 1,13,29,28,28,28 1,2 1,18 Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 1 de su en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. Rentabilidad semestral de los últimos 5 años B) Comparativa Durante el período de referencia, la rentabilidad media de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora Monetario a corto plazo Monetario Renta Fija Euro Renta Fija Internacional Renta Fija Mixta Euro Renta Fija Mixta Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional Renta Variable Euro Renta Variable Internacional IIC de gestión Pasiva(1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto Global Total fondos * Medias. Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes* Rentabilidad semestral media**,, 1,6 1,76 4,88 3,1 13,62 6,12 25,88 6,66 4,89 2,6 2,95, 1,57 5, ,55 ** Rentabilidad media ponderada por medio de cada FI en el período. (1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado Distribución del al cierre del período (Importes en miles de EUR) Distribución del Fin período actual Importe sobre Fin período anterior Importe sobre (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,12 * Cartera interior , ,66 * Cartera exterior , ,75 * Intereses de la cartera de inversión 175 1, ,71 * Inversiones dudosas, morosas o en litigio,, (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) ,58 12,78 (+/-) RESTO 15,9 14,11 TOTAL PATRIMONIO , , Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización Estado de variación patrimonial PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) +- Suscripciones/reembolsos (neto) - Beneficios brutos distribuidos +- Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos +- Resultados en renta fija (realizadas o no) +- Resultados en renta variable (realizadas o no) +- Resultados en depósitos (realizadas o no) +- Resultados en derivados (realizadas o no) +- Resultados en IIC (realizadas o no) +- Otros resultados +- Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de gestión - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos sobre medio Variación del período actual Variación del período anterior Variación acumulada anual variación respecto fin período anterior 2,5 75,7 89,71-65,7 3,15,14 3, ,48 3,74,69 4,8-8.35,2,,2,2-95,21 3,51,68 4,52 555,59,19,26,44-6,2,8 -,27 -,14-139,39 -,4, -, ,99 -,59 -,56-1, ,4 -,5 -,49-1, 28,99 -,5 -,5 -,1 28,51 -,1 -,2 -,3 4,68,,, 22,45 -,3, -,4 3.53,41,,1, -325,32,,, -2,,,1, -125,32 PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. 3. Inversiones financieras 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el, al cierre del período

6 Descripción de la inversión y emisor Divisa Valor de mercado actual Valor de mercado anterior Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año , ,52 Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año , ,33 Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 352 2, ,66 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA , ,51 TOTAL RENTA FIJA , ,51 TOTAL DEPÓSITOS , ,15 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR , ,66 Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año 713 4, ,67 Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año 51,31, Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año , ,41 Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 48 2, ,65 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA , ,73 TOTAL RENTA FIJA , ,73 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS ETERIOR , ,73 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS , ,39 Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al total Tipo de Valor Bonos Depósitos a Plazo Liquidez Obligaciones 34, 14,6 1,7 4,7 Total 1, 3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (Importes en miles de EUR) Instrumento Importe nominal comprometido EURO-BUND 1YR 6 Venta Futuro EURO-BUND 1YR 6 1 Fisica 7 Cobertura US-TREASURY 1 YR Venta Futuro US-TREASURY 1 YR 1 Fisica 4 Cobertura Total subyacente tipo de cambio 11 TOTAL OBLIGACIONES Hechos relevantes 6. Operaciones vinculadas y otras informaciones SI NO a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos. b. Reanudación de suscripciones/reembolsos. c. Reembolso de significativo. d. Endeudamiento superior al 5 del. e. Sustitución de la sociedad gestora. f. Sustitución de la entidad depositaria. g. Cambio de control de la sociedad gestora. h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo. i. Autorización del proceso de fusión. j. Otros hechos relevantes. 5. Anexo explicativo de hechos relevantes No aplicable. 8. Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable. 9. Anexo explicativo del informe periódico a. Partícipes significativos en el del fondo (porcentaje superior al 2). b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento. c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV). Objetivo de la inversión d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente. e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. h. Otras informaciones u operaciones vinculadas. 7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones d.) El importe de las operaciones de compra en las que el depositario ha actuado como vendedor es 8., euros, suponiendo un 6,9 sobre el medio de la IIC en el periodo de referencia. d.) El importe de las operaciones de venta en las que el depositario ha actuado como comprador es ,63 euros, suponiendo un,39 sobre el medio de la IIC en el periodo de referencia. e.) El importe de las adquisiciones de valores e instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o en las que alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor o se han prestado valores a entidades vinculadas es 8., suponiendo un 6,9 sobre el medio de la IIC en el periodo de referencia. f.) El importe de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es 8., euros, suponiendo un 6,9 sobre el medio de la IIC en el período de referencia. g.) En concepto de comisiones por liquidación e intermediación, Banco Popular Español ha percibido,. Las bolsas en han tenido un magnifico comportamiento. En Estados Unidos, el S&P 5 subió un +29,6, convirtiéndose en la mayor revalorización anual desde En Europa los mercados bursátiles también experimentaron apreciaciones importantes. El Euro Stoxx 5 subió un +17,95 y el Ibex 35 un +21,42. Además, 214 ha comenzado con muy buen tono. Las bolsas, y en especial la española, donde el Ibex 35 ha superado ampliamente la barrera de los 1. puntos, han inaugurado el nuevo año subiendo, y en el plano nacional, las buenas noticias continúan. La prima de riesgo por debajo de los 2 puntos básicos o la publicación del mejor dato de paro de diciembre de los últimos 16 años. Indudablemente, la economía española está tomando impulso. Las subidas de la bolsa no deben dar vértigo al inversor que desee adquirir activos de renta variable, muy al contrario, en este momento, los riesgos de la economía, y por ende de los mercados, son mucho más reducidos que el año pasado. Por una parte los tipos de interés a corto van a continuar estando muy bajos. Es cierto que la Reserva Federal iniciará el tapering (empezará a dejar de comprar tantos bonos, y por tanto, la liquidez será algo menor), pero no hay que confundir este hecho con una subida de los tipos a corto. Fruto de los bajos tipos a corto, los activos monetarios de bajo riesgo tendrán rentabilidades muy moderadas (estimamos que nuestro fondos monetario tendrá una rentabilidad muy reducida este año), lo cual, animará a los inversores a una búsqueda de rentabilidad. Creemos que el activo ganador en dicha búsqueda de rentabilidad será la renta variable europea, que por un lado está atractiva comparada con Estados Unidos, y por otra parte estimamos que los beneficios empresariales comenzarán a crecer en 214. SI NO

7 Fuera de la renta variable europea creemos que hay pocos activos que aporten mucho valor. No obstante, los bonos a largo plazo periféricos pueden ser buena opción, ya que posiblemente la prima de riesgo se reduzca algo más. Incluso en los bonos corporativos, aunque creemos que en general hay poco recorrido, siendo selectivos, se podrán obtener rentabilidades razonables. Solamente al dólar, además de la renta variable, le vemos un potencial claro, ya que son muchos los factores que juegan a favor suyo (economía que comienza a crecer decididamente, el comienzo de tapering, la cada vez menor necesidad de importar energía de exterior, etc). Sin duda, 214 va a ser un año muy interesante, ya que estimamos que las rentabilidades bursátiles van a ser importantes, pero obviamente, para lograrlas, el inversor tiene que renunciar a invertir la totalidad de su cartera en fondos de bajo riesgo, como los fondos monetarios. Nuestras recomendaciones en el próximo año, no obstante, no se centran sólo en fondos de renta variable, sino en las Carteras Flexibles y Fondselección, donde de manera dinámica se seleccionan los tipos de activos que en cada momento se estima que aportan mayor valor. Adicionalmente, los fondos garantizados y con objetivo de rentabilidad, puede ser un magnífico producto. En cualquier caso, es muy importante seguir de forma regular las recomendaciones que se realizan. Los mercados son cambiantes, y la flexibilidad es necesaria. El del fondo sube desde miles de euros hasta miles de euros, es decir un 23,59. El número de partícipes pasa de 517 unidades a 1.44 unidades. En lo que va de ejercicio la rentabilidad del fondo ha sido de un 4,38, con una TAE de 4,38, siendo superior al 3,51 TAE que se hubiera obtenido al invertir en Letras del Tesoro a 1 año. La referida rentabilidad obtenida es neta de unos gastos directos que han supuesto una carga del 1,13 sobre el medio. Durante el semestre se realizaron operaciones de cobertura con derivados, con el fin de inmunizar parcialmente la cartera ante movimientos adversos del mercado. Los instrumentos derivados utilizados para tal efecto han sido futuros sobre el 1Y Treasury y sobre el Bund. Las posiciones abiertas a final del periodo eran de 6 futuros vendidos del 1Y Treasury y 7 futuros sobre el Bund. El fondo invierte en valores de renta fija tanto de emisores públicos como privados, de reconocida solvencia y elevada calificación crediticia con vencimientos a medio y largo plazo. En el semestre, el diferencial de los bonos periféricos estrechó. Las subastas de bonos periféricos se siguen desarrollando con éxito. Esto se refleja en la prima de riesgo que se reduce desde 33 a 222 puntos y esperamos siga en este sentido. Continuamos diversificando la cartera con la compra selectiva de bonos corporativos no financieros, cédulas hipotecarias, depósitos y deuda periférica, en particular España, que ofrece atractivas rentabilidades frente a otros emisores y pensamos que continúa teniendo valor añadido. Esperamos que la parte larga de la curva suba en rentabilidad por lo que las duraciones continúan contenidas para tener una menor sensibilidad a la posible bajada del precio de los bonos. En cuanto a las perspectivas de mercado, la evolución de los bonos se verá afectada por las medidas de los bancos centrales. A final de año, la Reserva Federal decidió reducir los estímulos monetarios puesto que continúa la recuperación económica y se espera un ritmo de crecimiento sostenido. No se esperan subidas de tipos hasta que el paro baje del 6.5, mientras que el BCE bajó tipos hasta dejarlos en.25 y seguirá utilizando todos los medios posibles para apoyar la incipiente recuperación económica. Esta divergencia de política monetaria y la velocidad de la reducción de los estímulos monetarios en EEUU, puede causar volatilidad en los mercados financieros. Las agencias de calificación crediticia mejoran la perspectiva del rating de España de negativa a estable. La estabilidad en el rating de España está contribuyendo a mejorar la situación de los mercados financieros. En este sentido, hemos incrementado nuestra exposición a bonos del Gobierno español. Siendo la volatilidad histórica un indicador del riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo, el riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el último trimestre ha bajado ligeramente hasta 1.57 desde 1.61 del trimestre anterior. La volatilidad del índice, Euro MTS 5-7 años, ha sido 2.67 en el ultimo trimestre. El Var histórico (indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia) ha sido en el ultimo trimestre de Dentro de las operaciones más significativas en el semestre destaca la compra de cédulas multicedentes españolas puesto que ofrecen mayor diferencial que el resto de los activos financieros sin incurrir en mayor riesgo por la tipología de activo que es. De otro lado, acudimos a la subasta de Bonos del Tesoro por ofrecer una prima respecto el mercado secundario. Por tanto, el resultado de gestión asciende a La rentabilidad semestral del fondo es 3.42, y la media de rentabilidad semestral de Allianz Popular Asset Management es de La rentabilidad del fondo es mayor que la media de Allianz Popular Asset Management puesto que se trata de un fondo que ha tenido una fuerte exposición al bono español, pero es superior al índice citado antes.