INFORME DIARIO BANCO DE LA REPÚBLICA REDUJO TASA DE INTERVENCIÓN 25 PBS.

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1 Julio 27 de 2017 INFORME DIARIO BANCO DE LA REPÚBLICA REDUJO TASA DE INTERVENCIÓN 25 PBS. En la jornada de hoy los principales índices accionarios mundiales registraron comportamientos mixtos en medio de una mayor aversión al riesgo, ganancias de los sectores de telecomunicación, petróleo y servicios al consumidor, y los retrocesos del sector tecnológico. Los pedidos de bienes durables en EEUU crecieron 6.5% m/m en junio según su estimación preliminar. El crecimiento en las órdenes de bienes fue significativamente superior al 3.9% esperado por el mercado y contrastó con la con la caída observada en mayo (-0.1% m/m, cifra revisada al alza desde -0.8% m/m). En su estimación preliminar, los inventarios mayoristas en EEUU registraron un aumento de 0.6% m/m en junio. La tasa nacional de desempleo en Colombia en junio se ubicó en 8.7%, levemente por debajo de la observada en el mismo mes del año anterior (8.9%). Sin embargo, la tasa de desempleo en las 13 ciudades y áreas metropolitanas aumentó hasta ubicarse en 10.8% en junio. La junta directiva del Banco de la República en su reunión de hoy decidió bajar la tasa de interés de intervención 25 pbs, en línea con nuestras expectativas y las del mercado, hasta situarla en 5.5%. Diego Alejandro Ruiz Montalvo Investigaciones Económicas Corficolombiana (+57-1) Otros informes: Monitor del Banquero Central (julio de 2017) Julio 25 de 2017 EEUU al Límite Julio 24 de 2017 Victoria Prematura Informe de Inflación Julio 18 de 2017 Espacio Limitado Julio 17 de 2017 Correción Global Julio 10 de 2017 Segunda Aceleración Junio 27 de 2017 EEUU: Plan inalterado Junio 20 de 2017 Principales indicadores Cierre Var. Diaria Var. Año corrido Dólar interbancario 3, % 0.35% TRM 3, % 0.85% *TES 21-nov % *TES 24-jul % COLCAP 1, % 9.47% COLEQTY 1, % 9.10% Dow Jones 21, % 10.29% *IBR overnight 5.75% IDP % 4.49% *Variaciones en puntos básicos, SET-FX, BanRep, SEN, Corficolombiana Volviendo a su cauce Informe de Inflación Junio 14 de 2017 La Fed está cantada Junio 12 de 2017 Centroamérica y la banca colombiana Junio 5 de 2017 Preparando un mayor recorte Mayo 29 de 2017

2 Julio 27 de RESUMEN DE LA JORNADA En la jornada de hoy los principales índices accionarios mundiales registraron comportamientos mixtos en medio de una mayor aversión al riesgo, ganancias de los sectores de telecomunicación, petróleo y servicios al consumidor, y los retrocesos del sector tecnológico. De esta manera, el Dow Jones cerró la jornada en 21, puntos, tras registrar un aumento de 0.39% frente al cierre de ayer y alcanzar nuevo máximo histórico. El Nasdaq finalizó la sesión en 6, puntos con una desvalorización diaria de 0.63%, asimismo el S&P 500 cerró en 2, puntos con una caída de 0.10% en la jornada de hoy. Por su parte, en Europa el Euro Stoxx 50 cerró en 3, puntos tras valorizarse un 0.06% frente al último cierre, mientras que el FTSE 100 finalizó la jornada en 7, puntos con una desvalorización de 0.12% durante la sesión. Los pedidos de bienes durables en EEUU crecieron 6.5% m/m en junio según su estimación preliminar. El crecimiento en las órdenes de bienes fue significativamente superior al 3.9% esperado por el mercado y contrastó con la con la caída observada en mayo (-0.1% m/m, cifra revisada al alza desde -0.8% m/m). Este resultado estuvo explicado por la recuperación de los pedidos de equipos de transporte (-1.6% m/m en mayo vs 19.0% m/m en junio), principalmente por el incremento de las nuevas órdenes de aeronaves no militares. Sin embargo, los pedidos de bienes durables sin transporte crecieron 0.2 % m/m en junio, registrando una desaceleración frente al incremento de 0.6% m/m observado el mes anterior. Lo anterior se explica por la contracción de las nuevas órdenes de equipos electrónicos (-1.7% m/m), y la menor dinámica de pedidos de máquinas. En su estimación preliminar, los inventarios mayoristas en EEUU registraron un aumento de 0.6% m/m en junio. Esta cifra se ubicó levemente por encima de las expectativas del mercado (0.3% m/m) y del crecimiento registrado el mes pasado (0.4% m/m, cifra revisada al alza desde 0.3% m/m). De igual forma, los inventarios minoristas registraron un crecimiento de 0.6% m/m en junio, manteniendo la dinámica observada el mes anterior. La tasa nacional de desempleo en Colombia en junio se ubicó en 8.7%, levemente por debajo de la observada en el mismo mes del año anterior (8.9%). Sin embargo, la tasa de desempleo en las 13 ciudades y áreas metropolitanas aumentó hasta ubicarse en 10.8% en junio, superior al 10.2% observado en el mismo mes del año anterior. La tasa de desempleo en las áreas urbanas completa el 9 mes consecutivo de incrementos (con excepción de enero de este año), situación que no se presentaba desde finales de 2009 en medio de la crisis financiera internacional. La tasa de ocupación en las áreas urbanas completa más de un año con caídas consecutivas, en junio de este año se ubicó en 60.4%, inferior a la de 60.7% registrada en el mismo mes del año anterior. La junta directiva del Banco de la República en su reunión de hoy decidió bajar la tasa de interés de intervención 25 pbs, en línea con nuestras expectativas y las del mercado, hasta situarla en 5.5%. Hay que desatacar que no hubo votación de ningún miembro de la junta por una reducción de 50 pbs y por primera vez desde marzo de este año, un miembro votó por no reducir la tasa de interés de intervención. En el comunicado el banco destacó que La contribución del IPC de alimentos al descenso de la inflación anual puede revertirse durante el segundo semestre de este año. Por ello, las proyecciones indican que la inflación anual podría incrementarse ligeramente en ese semestre. Adicionalmente, por una pregunta de un periodista en la rueda de prensa el Ministro de Hacienda volvió a hacer referencia a que se ha reducido aún más el espacio para nuevas reducciones de la tasa de interés. Julio 27 de 2017 Indicador País Período Observado Esperado Anterior Órdenes de bienes durables EEUU Jun P 6.5% 3.9% -0.8% Peticiones iniciales por subsidio al desempleo EEUU jul Inventarios mayoristas (m/m) EEUU Jun P 0.6% 0.3% 0.4% Inventarios minoristas (m/m) EEUU Jun 0.6% - 0.6% Tasa de intervención del Banrep Colombia jul % 5.50% 5.75% Tasa de desempleo Colombia Jun 8.7% - 9.4% IPC (a/a) Japón Jun 0.4% 0.4% Julio 28 de 2017 Indicador País Período Esperado Anterior Hora Índice de confianza industrial Eurozona Jul :00 Índice de confianza del consumidor Eurozona Jul F :00 PIB anualizado (t/t) EEUU 2T A 2.5% 1.4% 7:30 Consumo personal (t/t) EEUU 2T A 2.8% 1.1% 7:30 PCE núcleo (t/t) EEUU 2T A 0.7% 2.0% 7:30 Confianza del consumidor se la U. de Michigan EEUU Jul F :00 P: preliminar; A: avanzado; F: final; m/m: variación mensual; t/t: variación trimestral; a/a: variación anual. 2...

3 01:12 13:12 18:00 21:36 02:24 23:45 21:36 21-jul. Julio 27 de MERCADO CAMBIARIO Durante la jornada de hoy el peso registró una apreciación diaria de 0.43% frente al dólar. De esta manera, el dólar interbancario se ubicó en 3, pesos al final de la sesión, y se negoció en un rango de 2, y 3, pesos, con un promedio de 3, pesos. Durante la jornada de hoy se realizaron 1,803 transacciones con un volumen total de negociación de 1, millones de dólares. Las principales monedas de la región registraron comportamientos positivos frente al dólar. De esta manera el real brasileño, el peso mexicano y el peso chileno se apreciaron 0.53%, 0.85% y 0.26% respectivamente. Tasa Representativa del Mercado TRM Julio 27 de , Anterior 3, Hace un mes 2, Cierre de , Hace un año 3, Devaluaciones Nominal diaria -0.01% Nominal año corrido 0.85% Nominal 12 meses -0.95% Fuente: Superintendencia Financiera TRM Tasa Representativa del Mercado 3,028 3,020 3,012 3,004 2,996 3, , , , , Mercado interbancario de dólar Hoy Anterior Rango de negociación Máxima 3, , Mínima 2, , Apertura 3, , Cierre 3, , Promedio 3, , Volumen (USD$ Millones) 1, No. de Transacciones 1,803 1,561 Volatilidad causada (1 mes)* Volatilidad implícita (1 mes) Fuente: SET-FX, Bloomberg *Cálculos Corficolombiana. Dólar Interbancario Diario 3,017 3,009 3,001 2,993 2,985 Commodities Monedas Hoy Var. Diaria Hoy Anterior Oro 1, % EUR - Zona Euro Café* % GBP - Reino Unido Carbón % JPY - Japón Cobre* % BRL - Brasil Petróleo WTI % MXN - México Petróleo Brent % CLP - Chile Azúcar % PEN - Perú Índice CRB de alimentos % Índice DXY Índice CRB de commodities % Índice LACI * Centavos por libra 3...

4 Julio 27 de MERCADO DE DEUDA Hoy las tasas de negociación de los títulos de deuda pública local presentaron disminuciones en los tres tramos de la curva de rendimientos. De esta manera, la tasa de los TES de la parte corta y media registraron una caída promedio de 2 pbs y 9 pbs respectivamente. Asimismo el rendimiento de los títulos de largo plazo cayó 13 pbs. La tasa del TES de noviembre de 2018 cerró en 5.12% en SEN y 5.13% en MEC, de esta manera presentó una caída de 2 pbs frente al último cierre en Sen, mientras que en MEC retrocedió 1 pb. Por su parte, la tasa del TES de septiembre de 2019 cerró en 5.58% en SEN y 5.55 en MEC, tras registrar una disminución de 3 pbs en SEN y 4 pbs en MEC. Finalmente, la tasa de negociación del TES de julio de 2024 cerró en 6.48% en SEN y en MEC, por lo cual registró una reducción de 8 pbs en Sen y 7 pb en MEC durante la jornada de hoy. El Índice de Deuda Pública de Corficolombiana (IDP) se ubicó en puntos, con una variación positiva de 0.43% frente al cierre de ayer. Por su parte, la duración modificada del portafolio fue de 4.11 al cierre de hoy. Cifras de deuda pública interna Bono Cupón (%) Vencimiento Duración Tasa (%) Precio Hoy Anterior Hoy Anterior TES Tasa Fija TFIT nov TFIT sep TFIT jul TFIT may TFIT jul TFIT ago TFIT abr TFIT sep TES UVR TUVT abr TUVT mar TUVT feb TUVT may TUVT mar , SEN. 4...

5 21-jul. 08:00 08:30 09:00 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:30 13: :00 08:30 09:00 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:30 13:00 08:00 08:30 09:00 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:30 13:00 Julio 27 de Tasa Tasa Intradiaria Intradiaria TES TES (%) Tasa Intradiaria TES (%) Tasa Intradiaria TES 2024 Curva del mercado de TES tasa fija Curva del mercado de TES tasa fija (%) (%) jul.-24 jul.-20 may.-22 nov.-18 ago.-26 abr.-28 sep Hoy Hace un mes Índice de Deuda Pública Corficolombiana (IDP) Julio 27 de Julio 26 de Hace una semana Hace un mes Cierre de Hace un año Variación desde el cierre anterior 0.43% Variación semanal -0.38% Variación mensual -1.29% Variación año corrido 4.49% Nominal 12 meses 10.83% Duración modificada 4.11 Fuente: Corficolombiana Curva Curva Índice del del Deuda mercado mercado Pública de de TES TES tasa tasa TRM fija fija Índice de Deuda Pública Corficolombiana Fuente: Corficolombiana

6 21-jul. 21-jul. pbs pbs 21-jul. 21-jul. pbs pbs Julio 27 de MERCADO DE DEUDA PÚBLICA EXTERNA Mercado secundario de bonos globales Bono Cupón (%) Vencimiento Duración Libor Z - Tasa (%) Precio Spread Hoy Anterior Hoy Anterior COLGLB mar COLGLB feb COLGLB jul COLGLB may COLGLB sep COLGLB ene COLGLB feb COLGLB jun Bonos (tasas, %) Cierre Anterior CDS 5 años (pbs) Cierre Anterior US T Brasil US T México US T Chile US T Perú Brasil 4.25% 2025 (USD) Venezuela CDS Colombia - 5 años CDS Colombia - 5 años CDS Colombia - 10 años EMBI + Global EMBI + Colombia

7 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:30 13:00 13:30 14:00 14:30 15:00 15:30 16:00 Julio 27 de MERCADO ACCIONARIO Los índices accionarios locales registraron comportamientos positivos durante la jornada de hoy. De esta manera, el Colcap cerró la jornada en 1, puntos con una valorización de 0.42% frente al cierre de ayer; por su parte el Coleqty finalizó la sesión en 1, puntos tras registrar un incremento diaria de 0.36%. Finalmente, el volumen total de negociación durante la jornada fue de mil millones de pesos. La acción más negociada durante la sesión fue CLH, con una participación del 24.35% dentro del volumen total negociado, asimismo este título fue el que más se valorizó durante la jornada, de esta manera finalizó la sesión con un incremento de 2.06% frente al cierre anterior, y un precio de 10,900 pesos. Por su parte la acción más desvalorizada durante la sesión fue PROMIGAS con una caída de 2.58% y un precio de cierre de 6,030 pesos. Acciones con mayor valorización Acciones más negociadas (miles de pesos) Acción Precio Var. Diaria Acción Precio Volumen (millones) Participación CLH 10, % CLH 10,900 27, % GRUPOSURA 41, % PFBCOLOM 33,060 14, % PFGRUPSURA 40, % ECOPETROL 1,395 9, % PFAVAL 1, % ICOLCAP 14,950 8, % ECOPETROL 1, % PFGRUPSURA 40,980 7, % Fuente: BVC Fuente: BVC Acciones con mayor desvalorización Índices accionarios externos Acción Precio Var. Diaria Índice País Hoy Var. Diaria PROMIGAS 6, % Dow Jones EEUU 21, % CNEC 10, % S&P 500 EEUU 2, % PFCEMARGOS 10, % Nasdaq EEUU 6, % PFAVH 2, % Nikkei 225 Japón 20, % NUTRESA 26, % FTSE 100 Inglaterra 7, % Fuente: BVC IBEX 35 España 10, % Bovespa Brasil 65, % Mexbol México 51, % IPSA Chile 5, % COLCAP Intradiario Mercado accionario local Hoy Var. Diaria COLCAP 1, % Mínimo 1, % Máximo 1, % Apertura 1, % COLEQTY 1, % Monto Negociado* % * Cifras en mil millones de pesos Fuente: BVC 1,483 1,480 1,476 1,473 1,

8 Julio 27 de INVESTIGACIONES ECONÓMICAS CORFICOLOMBIANA Andrés Pardo Amézquita Director Ejecutivo de Investigaciones Económicas (+57-1) Ext.6165 Andrés Duarte Pérez Gerente de Renta Variable (+57-1) Ext Carmen Salcedo Saldaña Subdirectora, Analista Internacional y Fiscal (+57-1) Ext carmen.salcedo@corficolombiana.com Carlos Ernesto Ramos Ortiz Subdirector, Analista de Renta Fija (+57-1) Ext carlos.ramos@corficolombiana.com Juliana Pinzón Tróchez Analista de Investigaciones (+57-1) Ext juliana.pinzon@corficolombiana.com Ana Maria Rodríguez Pulecio Analista Macroeconómica (+57-1) Ext ana.rodriguez@corficolombiana.com Diego Alejandro Ruiz Montalvo Asistente de Investigaciones Económicas (+57-1) Ext diego.ruiz@corficolombiana.com Sebastián Mayor Velasco Analista Sectorial y Cambiario (+57-1) Ext sebastian.mayor@corficolombiana.com -Advertencia- Este informe y todo el material que incluye, no fue preparado para una presentación o publicación a terceros, ni para cumplir requerimiento legal alguno, incluyendo las disposiciones del mercado de valores. La información contenida en este informe está dirigida únicamente al destinatario de la misma y es para su uso exclusivo. Si el lector de este mensaje no es el destinatario del mismo, se le notifica que cualquier copia o distribución que se haga de éste se encuen tra totalmente prohibida. Si usted ha recibido esta comunicación por error, por favor notifique inmediatamente al remitente telefónicamente o a través de este medio. La información contenida en el presente documento es informativa e ilustrativa. Corficolombiana S.A. no extiende ninguna garantía explícita o implícita con respecto a la exactitud, confiabilidad, veracidad, integridad de la información obtenida de fuentes públicas.las estimaciones y cálculos son meramente indicativos y están basados en asunciones, o en condiciones del mercado, que pueden variar sin aviso previo. La información contenida en el presente documento fue preparada sin considerar los objetivos de los inversionistas, su situación financiera o necesidades individuales, por consiguiente, ninguna parte de la información contenida en el presente documento puede ser considerada como una asesoría, recomendación u opinión acerca de inversiones, la compra o venta de instrumentos financieros o la confirmación para cualquier transacción. Corficolombiana S.A. no asume responsabilidad alguna frente a terceros por los perjuicios originados en la difusión o el uso de la información contenida en el presente documento. Certificación del analista El analista(s) que participó (arón) en la elaboración de este informe certifica(n) respecto a cada título o emisor a los q ue se haga referencia en este informe, que las opiniones expresadas se hacen con base en un análisis técnico y fundamental de la información recopilada, que se encuentra(n) libre de influencias externas para realizar la recomendación, y en consecuencia las mismas reflejan su opinión personal. El analista (s) también certifica(n) que ninguna parte de su compensación es, ha sido o será directa o indirectamente relacionada con una recomendación u opinión específica presentada en este informe. Información relevante Algún o algunos miembros del equipo de Investigaciones Económicas poseen inversiones en alguno de los emisores sobre los que está efectuando el análisis presentado en este informe, en consecuencia el posible conflicto de interés que podría presentarse se administrará conforme las disposiciones contenidas en el Código de Ética aplicable. Corficolombiana S.A. o alguna de sus filiales ha tenido, tiene o posiblemente tendrá inversiones en activos emitidos por alguno de los emisores mencionados en este informe, su matriz o sus filiales. Las acciones de Corficolombiana S.A. se encuentran inscritas en el RNVE y cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia por lo t anto algunos de los emisores a los que se hace referencia en este informe han, son o podrían ser accionistas de la Corporación. Corficolombiana S.A. hace parte del programa de creadores de mercado del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, razón por la cual mantiene inversiones en títulos de deuda pública. Alguno de los emisores mencionados en este informe, su matriz o alguna de sus filiales han sido, son o posiblemente serán clientes de Corficolombiana S.A. o alguna de sus filiales. 8...