TITULIZACIÓN DE TU PRÉSTAMO EN EL MERCADO DE CAPITALES

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1 Octubre 2017 TITULIZACIÓN DE TU PRÉSTAMO EN EL MERCADO DE CAPITALES Financiacion a largo plazo sin garantías para complementar a la bancaria

2 Muchas PYMEs tienen restricciones en su financiación La PYME española es dependiente de la financiación bancaria La empresa española es totalmente dependiente de la financiación bancaria: o Representa el 70% de la financiación de las empresas españolas o En el caso de las PYMES esta cifra es cercana al 100% Reliance on Bank Financing by NFCs Lo que supone riesgos y limitaciones para las mismas La financiación bancaria presenta limitaciones para muchas PYMES: o Plazos: difícilmente superiores a 3 años, con amortizaciones anuales o Importe: la financiación máxima se limita a aproximadamente 2x EBITDA o Garantías: requiere garantía sobre activos o personales o Restricciones / Limitaciones: incluye cláusulas que restringen el funcionamiento normal de la compañía a futuro (inversiones, adquisiciones, dividendos, etc.) o Coste: los precios de la financiación se ven significativamente incrementados en caso de existir imprevistos (evolución de resultados inferiores a los previstos, demora, etc.) o Flexibilidad: en caso de que la evolución de los resultados o inversiones sea más lenta de la esperada puede situar en una posición muy difícil a la empresa para sobrevivir como se ha demostrado durante la reciente crisis Fuente: European Investment Fund Report Institutional non-bank lending and the role of debt funds Quarterly Lending to Non-Financial Corporates 1,200,000 2% Especialmente en un contexto donde los bancos están restringiendo los préstamos La financiación bancaria ha empeorado tras la reciente crisis financiera: o Las condiciones actuales son especialmente difíciles para los bancos españoles (bajos tipos de interés, cartera de > Mn con problemas, necesidades adicionales de capital, etc.) o El sector bancario es dependiente de las ayudas continuadas del BCE El volumen de préstamos a entidades no financieras ha caído tras la crisis, dificultando la financiación de las PYMES en este periodo de recuperación o El 61% de las pymes perciben que es más difícil conseguir crédito bancario hoy que antes de la crisis 3 o El 40% de las pymes perciben que los requisitos de garantías reales y personales se han vuelto más estrictos 3 o El 89% de las pymes sienten que deben tener acceso a más financiación en el mercado de capitales 3 EUR (m) 1,000, , , , , Q Q2 Quaterly Lending to NFCs 2011 Q2 Linear (Quaterly Lending to NFCs) Sources: Bloomberg, 5 th May Q Q Q Q2 Percentage Change QoQ 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% Percentage Change QoQ Para muchas empresas en crecimiento y/o con proyectos de inversión y la banca hoy no es una opción válida Notes: (1) European Commission, 26 th February 2016, Commission Staff Working Document Country Report Spain 2016 (2) Mercardo Alternativo de Renta Fija (The Alternative Fixed Income Market), figures as of 2015 (3) Fundacion ICO, Financiación en España: estrategias de futuro, 10th March

3 El MARF ha intentado solucionar este problema, pero presenta limitaciones El MARF nació a finales de 2013 de cara a solucionar el problema existente de la financiación bancaria, el gobierno español lanzo en 2013 el MARF, dirigido a complementar la financiación bancaria con financiación en el mercado de inversores institucionales Qué es el MARF? (Mercado Alternativo de Renta FIJA? Las empresas emiten bonos que son comprados por los inversores institucionales en el mercado de capitales Características Básicas: o Bonos corporativos entre 5-12 años o Amortización: a vencimiento o Tipo Interés: 5,5%- 7,% (función del rating y garantías) o Garantías: opcionales (con garantías menor precio) Importe Financiación >25 Mn Ventajas Acceso a Inversor Institucional Financiación a largo Plazo Apalancamientos > Deuda bancaria Flexibilidad respecto a las garantías A quién va dirigido? Cuál ha sido su evolución? Enfocado a empresas medianas con las siguientes características: o EBITDA > 10 Mn o Ventas > 100 Mn o Rating > BB o D/EBITDA < 4x Costes Asociados a la emisión : 1-2 Mn El volumen de emisiones ha sido limitado debido a los elevados costes de emisión de la deuda y la poca flexibilidad respecto a los plazos de amortización (préstamo bullet) o Mn 1 desde 2013 o Tamaño Emisión: Mn o EBITDA Empresa: 3 20 Mn o Plazo: 5 a 10 años, con amortización a vencimiento o Rating Medio: BB o Tipo Interés: 5%- 7% (función de rating, garantías y plazo) Inconvenientes Elevados Costes Asociados a la emisión Solo accesible a empresas de tamaño mediano EBITDA > 10 Mn Mercado muy local, sin participación de inversor extranjero, lo que encarece costes Poca flexibilidad en periodos de amortización El MARF no ha logrado resolver los problemas de las PYMES por su elevado coste y restricciones de tamaño Notes: (1) Mercardo Alternativo de Renta Fija (The Alternative Fixed Income Market), figures as of

4 Be-Spoke da una solución a las PYMES Fase 1: Préstamo Be-Spoke a PYMES Fase 2: Titulización a inversores institucionales en el mercado de capitales Inversor Tramo A PYME 1 Inversor Tramo B PYME 5 Prestamo Prestamo Inversor Tramo C PYME 2 PYME 4 Prestamo Prestamo PYME 3 VENTAJAS DE LA TITULIZACION Da acceso al mercado de capitales a empresas con importes individuales reducidos Cuenta con la participación de inversores nacionales e internacionales, incrementado la demanda y reduciendo el precio Aprovecha las ventajas que ofrece la financiación del BCE Reduce los costes asociados individuales Baja los gastos para las empresas y los inversores

5 Be-Spoke ya ha financiado 21 empresas con 71 m este año en España 4

6 Proporcionando una solución muy competitiva para empresas en crecimiento Be-Spoke facilita a las Pymes el acceso al mercado de renta fija para préstamos de entre 2m a 10m, a un plazo de 5 años, con un coste competitivo del EURIBOR + 6,9% y con unos costes de formalización limitados Plazo Plazo 5 años y medio 7 vencimientos trimestrales desde 4T año 4 hasta 2T año 6 Flexibilidad Préstamo no finalista Combinable con otras fuentes de financiación (deuda bancaria- No Consumo CIRBE) Usos: Planes de expansión, financiación de adquisiciones, compra de participaciones, desarrollo internacional etc. Garantías Basado en Flujos de Caja y NO en garantías de activos o personales Rating Mínimo B- Escalabilid ad Hasta 5x EBITDA Con un mínimo de 2 Mn Estructurable en diferentes fases para acompañar las necesidades Precio Precio de mercado Euribor + 6,9% Costes asociados a la emisión limitados

7 Flujo de trabajo para la liberación de los fondos Análisis de crédito Axesor DBRS Be-Spoke Capital Opinión crédito inicial en 2 semana Contabilidad analítica de la empresa Cuentas anuales auditadas de los últimos 3 años Proyecciones para los próximos 2-3 años. Presentación de la empresa Resultados hasta la fecha Contrato de evaluación Después de que el cliente pase el proceso de análisis preliminar con una probabilidad estimada de impago de menos de [2,05%] se le pedirá que firme un contrato de evaluación con el objeto de formalizar dicha evaluación con un scoring final Due diligence y rating Due diligence presencial con la agencia de rating Axesor Cuestionario due diligence (ver apéndice 1) debe ser completado así como cualquier otra información relevante sobre el grupo 1/2 día de encuentro presencial para repasar el cuestionario 1 semana para conseguir dos scorings para empresa y grupo Contrato de estructuración y contrato de préstamo Después de la evaluación, se le pedirá al prestatario potencial que firme el contrato de estructuración y el contrato de préstamo El Consejo de Administración de Be-Spoke Capital Irlanda tomará la decisión final sobre la financiación y la liberación de los fondos Titulización Una vez Be-Spoke Capital haya realizado [50/70] prestamos, estos serán titulizados mediante un bono a un plazo de 5 años y medio El proceso de análisis de crédito, evaluación, rating y firma del contrato de estructuración y préstamo puede llevar unas 6 semanas desde la recepción de la información inicial 6

8 Descripción del contrato de préstamo 1 Prestamista Importe Be-Spoke Loan Funding DAC. De 2 m hasta 10 m Vencimiento 5,5 años: 7 vencimientos trimestrales desde año 4 hasta Q2 año 6. Desembolso Tipo de interés Tipo de interés de demora Primer desembolso: hasta 5 m a la firma del acuerdo de préstamo (una vez cumplidas las condiciones previas) Segundo desembolso: antes de la titulización siempre y cuando el importe total no exceda 2,5% de la cartera Primer período de interés variable: Euribor 1M + [6,9]% pagadero mensualmente hasta el cierre de la titulización, el Euribor inicial será [0]% 1 Segundo período de interés variable: no será mayor del Euribor 3M + [6,9]% pagadero trimestralmente a partir de la titulización 1 Se añade [4]% a la tasa de interés del prestatario a partir del momento del incumplimiento de pago hasta el cumplimiento. Comisión de solidaridad Es un pago de un [5]% del importe total debido si y solo si el EBITDA real igual o mayor al umbral de EBITDA que las partes acuerden por encima del plan de negocio del prestatario, pagadero antes del vencimiento del préstamo. Periodo de interés Amortización programada El interés del calendario mensual así como los pagos de principal cuando correspondan serán pagados 10 días hábiles antes del final del período de interés correspondiente. Amortizaciones parciales a partir del 4º aniversario de la titulización: términos establecidos individualmente con cada prestatario según el plan de negocio y el resultado de la evaluación. Amortización anticipada Sólo posible en su totalidad y a partir del 3,5 aniversario (dos años antes del vencimiento), sujeto al pago por amortización anticipada (ver siguiente punto). Pago por amortización anticipada El exceso (si existe) de los intereses que se hayan acumulado en la cantidad de prepago hasta el vencimiento programado sobre el Euribor del IRS para el período correspondiente. Pagadero sólo en caso de amortización anticipada. Precio Endeudamiento permitido Pignoración negativa Dividendos Ley aplicable Comisión de apertura del 2,5% en cada importe de pago, retenido cuando se hace cada desembolso. Cuota de evaluación anual de ( el primer año cuando se firma el contrato de evaluación, reembolsable en ciertas circunstancias). Cuota de estructuración de una sola vez. Crecimiento de endeudamiento permitido establecido individualmente con cada prestatario en base al plan de negocio y el resultado de la evaluación. Límites establecidos individualmente con cada prestatario relativos a activos libres de carga. Se pueden distribuir dividendos siempre y cuando se mantenga un nivel de patrimonio neto mínimo establecido individualmente con cada prestatario. Española. Notas: (1) Todas las condiciones son indicativas y sujetas a cambios. Las condiciones del préstamo están sujetas al acuerdo final con cada prestatario

9 Información requerida Información inicial para empezar el análisis de crédito: Auditorías de los últimos 3 años Presentación de la empresa Proyecciones para los próximos 2-3 años. Resultados hasta la fecha y los números provisionales de Información máxima requerida y asuntos a tratar junto con el cliente para el análisis de crédito y la Due Diligence: 8

10 Contactos de Be-Spoke Capital BE-SPOKE CAPITAL IRELAND LTD 1 2 Victoria Buildings, Haddington Road, Dublin 4, Ireland Teléfono: +353 (0) Análisis de crédito: BE-SPOKE CAPITAL (SPAIN), S.L. C/ Fortuny, 5 1º Madrid. España Teléfono: Página web 9