CRU COPPER CONFERENCE 2013 LA ERA DE LA ATENTA MIRADA

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1 CRU COPPER CONFERENCE 213 LA ERA DE LA ATENTA MIRADA Thomas Keller L. Presidente Ejecutivo 9 de Abril de 213 Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 1 1

3 Cómo le ha ido al cobre en relación a otros metales y commodities? EVOLUCIÓN ANUAL: 2 213* Índice de precios 2 = 1 Hierro Plata Oro Molibdeno Cobre Carbón Petróleo Platino Níquel Zinc Aluminio CRECIMIENTO DEL PRECIO & VOLATILIDAD: 2 213* Ratio Índice de precios 213 / Índice de precios 2 COBRE PETRÓLEO PLATINO NÍQUEL ZINC ALUMINIO ORO CARBÓN PLATA HIERRO MOLIBDENO Volatilidad (Desviación Estándar de Índice) Entre los años 2 y 213, el desempeño del cobre ha superado a los principales metales base y commodities energéticos. Fuente: FMI y Cochilco. *: Año 213, primer trimestre. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 3

4 Precio del cobre, stocks en bolsas y economía mundial: * Stocks en Bolsas** Precio Cobre c/lb 95 9 Mayor prima por riesgo en España. Rating crediticio español cae a nivel BBB. Desaceleración en China. Menor crecimiento esperado en EE.UU.. Datos económicos negativos o decepcionantes (Japón, EE.UU., Zona Euro y China). Aumenta aversión al riesgo: elecciones en EE.UU., reuniones del Partiido Comunista Chino y precipicio fiscal en EE.UU.. Incertidumbre con respecto al dinamismo chino. EE.UU.: deterioro de indicadores. Incertidumbre recortes fiscales. China: cifras menores a las esperadas. Eurozona: Menores expectativas crecimiento. Acuerdo de rescate a Chipre Incertidumbre por precipicio fiscal en EE.UU Precio del Cobre EE.UU y China : mejores perspectivas. EE.UU: se evita gran parte abismo fiscal y aplaza discusión límite deuda Venta favorable de bonos italianos y españoles. Mayor optimismo (Grecia, EE.UU., Zona Euro). G2 entrega US$ 45 billones al FMI. BCE acuerda compra ilimitada de bonos soberanos. EE.UU. comienza Relajamiento Cuantitativo 3 (QE3). China anuncia nuevos planes de inversión. 4 Stocks en Bolsas de Metales 35 Ene-212 Mar-212 May-212 Jul-212 Sep-212 Nov-212 Ene-213 Mar-213 *: Año 213, al 27 de Marzo. **: Bolsa de Metales de Londres, COMEX y Shanghai. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. EE.UU.: optimismo sobre acuerdo presupuestario. Cifras positivas en China (utilidades, PI, ventas) y EE.UU. (casas). Grecia: acuerdos sobre ajustes y ayuda financiera. España: ayuda a bancos reduce riesgo Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 4

5 Proyecciones de crecimiento del PIB Mundo y principales economías Abril Marzo % MUNDO 3,3 3,3 3,7 3,4 4, : Septiembre 212. : Últimos Pronósticos, Marzo 213. Fuente: Consensus Economics % % 2,2 EE.UU ,5 -,5 2,2 2,1 1,8 2,8 AREA EURO,2 -, , Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados % % CHINA 7,7 7,8 8,1 8,2 8, JAPÓN 2,4 2, 1,3 1,2 1, Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 5

6 Precio del cobre y stocks en bolsas * * 95 Stocks en Bolsas** Precio Cobre c/lb 5 95 Stocks en Bolsas** Precio Cobre c/lb Stocks en Bolsas de Metales *: Año 213, al 27 de Marzo. **: Bolsa de Metales de Londres, COMEX y Shanghai. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 6

7 Por qué han aumentado los stocks en bolsas durante los últimos meses? Situación de contango y bajas tasas de interés. Visibilización de inventarios: inventarios fuera de bolsas se trasladan a las bolsas por acción de traders que aprovechan incentivos de las bodegas (inducements). CONSUMO TRIMESTRAL : DISTRIBUCIÓN PROMEDIO CONSUMO TRIMESTRAL Estacionalidad del consumo: existe un patrón de aumento de inventarios, entre el tercer trimestre de un año y el primer trimestre del año siguiente % 25% 2% 15% 1% 5% % 24,5 25,7 24,7 25,2 1 T 2 T 3 T 4 T PROYECCIÓN BALANCE er T (Wood Mackenzie) PROYECCIÓN BALANCE er T (CRU)? Deterioro de fundamentos del mercado: mayor producción y menor consumo Sep Mar Oct Mar-213 Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 7

8 Balances de mercado de cobre refinado Historia desde 1992 Evolución de Proyecciones de Analistas para 213 Pronósticos Mensuales: Abril 212-Marzo Wood Mackenzie Intierra CRU : Septiembre 212. : Últimos Pronósticos*. -9 Nota: Cifras de acuerdo a reportes mensuales de Brook Hunt, Intierra, y reportes trimestrales de CRU. *: Wood Mackenzie e Intierra: Marzo 213. CRU: Enero 213. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 8

9 Evolución de las proyecciones de precios para el año 213 Cifras publicadas por analistas durante el período abril 212 a marzo 213 c/lb, Wood Mackenzie 45 Intierra 45 CRU : Septiembre 212. : Últimos Pronósticos*. Nota: Cifras de acuerdo a reportes mensuales de Brook Hunt, Intierra, y reportes trimestrales de CRU. *: Wood Mackenzie e Intierra: Marzo 213. CRU: Enero 213. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 9

11 Consumo de cobre refinado: Economías Avanzadas y en Desarrollo Total Mundial Tasa de Crecimiento Promedio Anual Economías Avanzadas Economías Avanzadas 1,8 2, 2,6-2,9-4, 9. China 5,3 3,4 14,2 14, 6,7 6. Otros 4,2 -,6 2,2 3,9 3,5 3. Otros China TOTAL 2,5 1,4 3,4 2,4 1,9 Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 11

12 Sólidos fundamentos de la demanda en el mediano plazo Consumo de Cobre Refinado PIB per Capita y Consumo de Cobre per Capita: Total Mundial Consumo de Cobre (kg/persona) EE.UU. Alemania PIB (US$/persona, 25 PPP) Taiwán 8. Japón Corea del Sur 7. Rusia Brasil 6. China India Tendencias en Urbanización Mundial Población Urbana (Billones) Mundo 3,63 4,98 6,25 Regiones Desarrolladas,96 1,6 1,13 Regiones en Desarrollo 2,67 3,92 5, Economías Avanzadas Otros China Fuentes: WBMS, FMI, Banco Mundial, ONU, Thomas Brinkhoff y Codelco. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Porcentaje de Población Urbana en Población Total (%) Mundo 52,1 59,9 67,2 Regiones Desarrolladas 77,7 82,1 85,9 Regiones en Desarrollo 46,5 55,8 64,1 Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 12

13 Sólidos fundamentos de demanda en el largo plazo Desarrollo e intensidad de uso de cobre: trayectorias comparadas de China, Corea del Sur y Taiwán PIB PER CÁPITA IU 35. US$/persona, 21 PPP 1,4 Kg de cobre / miles de US$, 21 PPP 3. 1, , 2., años ,6,4,2, años China Corea del Sur Taiwán China Corea del Sur Taiwán Fuentes: WBMS, FMI, Banco Mundial y Codelco. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 13

14 La oportunidad de los otros mercados emergentes y en desarrollo: Consumos crecientes e intensidades de uso aún pequeñas 9 Federación Rusa India Brasil IU(*) IU(*) IU(*),6 9,6 9,6 75,5 75,5 75,5 6,4 6,4 6,4 45,3 45,3 45,3 3,2 3,2 3,2 15,1 15,1 15,1, , , Variación Media Anual 8,1% 17,5% 8,5% 2,9% 3,3%,% Turquía Tailandia Indonesia 9 IU(*),6 9 IU(*),6 9 IU(*),6 75,5 75,5 75,5 6,4 6,4 6,4 45,3 45,3 45,3 3,2 3,2 3,2 15,1 15,1 15,1, , , Variación Media Anual 5,4% 3,6% 4,9%,9% 1,% 3,5% (*) IU = kg por miles de US$ 21, PPP. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 14

15 Inversión proyectada en proyectos de cobre* Período Miles de millones de US$, moneda 213 TOTAL MUNDIAL: US$ 293 mil millones 8 72 Total América Latina: US$ 161 mil millones Total Resto del Mundo: US$ 132 mil millones Más probable Posible Fuentes: Codelco y Wood Mackenzie (213). (*): Incluye CAPEX de proyectos en construcción, altamente probables, probables y posibles. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 15

16 Proyección de producción mundial de cobre de mina por país País / Millones tmf Crecimiento (Millones tmf) Variación Media Anual (%) 216/ / / /216 Chile 5,2 6,2 7, 1,,8 4% 2% Perú 1,1 1,9 3,1,8 1,2 12% 1% China 1,3 1,7 1,7,4-6% % EE.UU. 1,1 1,5 1,5,4-6% % Zambia,7 1,2 1,4,5,2 11% 3% RD Congo,5 1,2 1,2,7-19% % Mongolia,1,5 1,,4,5 38% 15% México,4,9,9,5-18% % Rusia,6,7,9,1,2 3% 5% Australia,9 1,,8,1 -,2 2% -4% Otros Países 3,6 4,7 5,3 1,1,6 5% 2% TOTAL MUNDIAL 15,7 21,6 24,8 5,9 3,2 7% 3% Fuente: Codelco. Nota: No incluye proyectos posibles ni incluye ajustes por imprevistos. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 16

17 Tendencia decreciente de las leyes presiona los costos Oferta de Cobre de la Industria* Curva de Cash Cost (C1) Ley Promedio de Cobre** c/lb ,%,95%,9%,85%,8%,75%,7%,65%,6% *: Producción primaria. **: Proyección no incluye proyectos posibles. Fuentes: Codelco y Brook Hunt. Nota: 212, preliminar. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 17

18 Escalamiento en los CAPEX de los proyectos Inversión preproducción sobre producción promedio US$ / tonelada de cobre fino, moneda constante Los Pelambres Collahuasi* Antamina Toromocho Salobo I Caserones* Escondida OGP1 Cobre Panamá Quellaveco Las Bambas Andina Fase I MH Galeno Tenke Fungurume Los Bronces Exp. Sierra Gorda Quadra Cerro Verde Expansión Andina 244 Oyu Tolgoi Collahuasi Expansión RT Sulfuro Fase II Haquira Conc. Chuqui Subte. Antapaccay Grasberg Block Cave Gaby NNM Sentinel Konkola Deep KOV Restart and Exp. Cerro Verde Con. Sulfuros RT I El Morro El Pachón Agua Rica Quebrada Blanca Exp Fuente: Wood Mackenzie, CRU y Codelco. Notas: MH, NNM, RT Sulfuro Fase II, Chuquicamata Subterránea y Andina 244 en moneda de presupuesto 212. Resto de los proyectos en moneda de OO.CC. 213, Noviembre de 212. Considera proyectos de la industria con puesta en marcha hasta 221 y producción media anual pagable a lo largo de la vida útil sobre 1 mil tmf. Proyectos de Codelco consideran producción a régimen. *: Incluyen Concentrados y SxEw. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 18

19 Algunas causas de los aumentos de CAPEX Proyectos de mayor complejidad: Depósitos con menores leyes y más profundos. Ubicaciones remotas y falta de infraestructura. Mayores exigencias medio ambientales y dificultades con las comunidades. Fuerte competencia por conseguir recursos escasos para el desarrollo de proyectos mineros: Mayor costo y menor productividad. Servicios de ingeniería y construcción. Equipos y tecnologías. Ejecutivos, profesionales y trabajadores especializados. Insumos críticos. Inflación acumulada y apreciación de los tipos de cambio. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 19

20 Pronósticos del precio de largo plazo c/lb, moneda 214 Bancos y Analistas Últimos Pronósticos CRU Precio Presupuesto Estructural Macquarie Brook Hunt Barclays Brook Hunt CRU Promedio Analistas BoA Merrill Lynch IHS Global Insight Goldman Sachs Macquarie Citigroup Barclays Capital Morgan Stanley RBC Capital Markets Standard Bank Deutsche Bank Commonwealth Bank Wilson HTM Credit Suisse CIMB Group Investec Promedio Bancos Promedio Analistas y Bancos Correlación Precio Spot vs Promedio de Proyecciones de Largo Plazo:,71 Nota: Precio Presupuesto Estructural corresponde al promedio de los siguientes 1 años después del año de pronóstico. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 2

22 Evolución de la producción en Chile: Millones de tmf ,1% ,% ,8% Variación promedio anual Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 22

23 Principales proyectos de cobre en Chile (excluye Codelco) Puesta en marcha entre 213 y 221 Nombre Empresa Puesta en Marcha Año Producción Inversión Millones de US$ Caserones PanPacific Copper Collahuasi Fase II Anglo American / Xstrata 213 2* 3 Sierra Gorda KGHM Antucoya Antofagasta Plc ** 1.9 Escondida OGP1 BHP Billiton / Rio Tinto Quebrada Blanca Fase 2 Teck Resources El Morro Goldcorp Collahuasi Fase III Anglo American / Xstrata Nota: La lista incluye proyectos altamente probables y probables. Producción de cobre contenido promedio de los primeros 1 años en capacidad de régimen. Fuentes: Codelco, sobre la base de Wood Mackenzie Q1213 e información de las empresas. (*): Información de Anglo American. (**): Información de Antofagasta. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 23

24 Codelco enfrenta un inédito desafío de inversión Proyectos Estructurales 213 Mina Ministro Hales 183. tmf/año 217 RadomiroTomic Sulfuros Fase II 343. tmf/año 217 Nuevo Nivel Mina El Teniente 434. tmf/año 218 Chuquicamata Subterránea 366. tmf/año 221 Proyecto Andina tmf/año En construcción Factibilidad en desarrollo En factibilidad terminada y obras tempranas Nota: Producción de los proyectos equivale al promedio de los primeros 1 años de operación a capacidad de régimen. Programa de inversiones: historia y futuro Millones de dólares (moneda 213) Fuente: Periodo , PND 213. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 24

25 Cambios en la fecha de inicio de proyectos de cobre en Chile Entre junio y marzo 213 Nombre Empresa Puesta en Marcha Anterior* Año Puesta en Marcha Actual** Año Principales Razones del Cambio Antocuya Antofagasta Entre 21 de diciembre 212 y 27 de marzo 213 el proyecto estuvo suspendido para ser revaluado Rentabilidad Inca de Oro Panaust - Codelco 214 Postergado Temporalmente Rentabilidad San Antonio Óxidos Quebrada Blanca Fase 2 Codelco 215 Postergado Temporalmente Rentabilidad Teck Resources El Morro Goldcorp Luego de Relincho Teck Resources Luego de EIA postergado, rehecho. Suministro de energía y financiamiento Resultados del estudio de factibilidad postergados, rechazo de permiso ambiental Resultados del estudio de factibilidad postergados (premisos de puerto y suiministro de energía) Cerro Casale Barrick Gold Luego de 216 Postergado Temporalmente Rentabilidad Andina 244 Expansión Codelco Resultados del estudio de factibilidad postergados Fuentes: (*): Cochilco (Junio 212). (**): Cochilco (Noviembre 212), Codelco (Inca de Oro, San Antonio y Andina 244 Expansión), Antofagasta (Antucoya). Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 25

26 Situación actual y desafíos para el desarrollo del sector minero en Chile Situación Actual Desafíos Aumento de costos de operación y construcción. Desaceleración de la expansión del sector en la última década. Suspensión y postergación de algunos proyectos mineros. Aumento de productividad laboral y disminución de costos. Abastecimiento competitivo de energía y agua. Disponibilidad de recursos humanos especializados, en una economía a pleno empleo. Agilización de Evaluaciones Ambientales y obtención de permisos. Profundización de relaciones con las comunidades. Incorporación de quiebres tecnológicos. Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved. 26

27 CRU COPPER CONFERENCE 213 LA ERA DE LA ATENTA MIRADA Thomas Keller L. Presidente Ejecutivo Abril, 213 Copyrights 211 CODELCO-CHILE. Todos los Derechos Reservados. Copyrights by CODELCO-CHILE. All Rights Reserved