Planificación Financiera

Transcripción

1 Planificación Financiera Planificación Financiera.Nivel Alto 2015 Instituto Europeo de Posgrado

2 Contenido 1 El Valor de la Tranquilidad Futura Las Fases del Ciclo de Vida Planificación Financiera del Ahorro Reunión de Recogida de Datos Análisis de la Situación Financiera y Presentación del Estudio Cuánto Cuesta el Objetivo? Qué Patrimonio Tengo para Financiarlo? Qué Objetivo de Rentabilidad Tengo? Cuál es la Distribución de Activos Necesaria para Alcanzar el Objetivo de Rentabilidad? Cuál es el Horizonte Temporal? Se Adecua la Cartera Recomendada al Perfil de Riesgo? Cierre de la Reunión Caso Práctico: Vivir de las Rentas Cuánto me Cuesta el Objetivo? Qué Patrimonio Tengo para Financiarlo? Necesito a los Mercados Financieros? Qué Objetivo de Rentabilidad Tengo? Cuál es la Distribución de Activos Necesaria para Alcanzar el Objetivo de Rentabilidad? Es Adecuada la Cartera Recomendada a mi Perfil de Riesgo? Planificación Financiera de la Previsión 16 4 Fiscalidad Ventajas e Inconvenientes de la Planificación Financiera

3 1 El Valor de la Tranquilidad Futura La gestión de las finanzas personales incide en la consecución de nuestros proyectos y planes de futuro. La primera decisión que tenemos que tomar desde que recibimos los primeros ingresos es: gastarlos ahora o guardarlos para el futuro. El consumo satisface el deseo de hoy. El ahorro se invierte para cumplir las necesidades y objetivos del futuro. Si se decide ahorrar, uno se deberá plantear un buen nº de preguntas como: cuánto, cómo y en qué invierto, si será suficiente para comprar una casa o jubilarse, qué producto tiene una mejor fiscalidad, etc. Responder adecuadamente a esas preguntas marcará la diferencia entre conseguir o no sus objetivos, y posibilitará recorrer con tranquilidad y sin sobresaltos el, a veces, complicado camino de las inversiones financieras. La planificación financiera es el proceso que permite encontrar respuestas adecuadas a las decisiones de inversión, y con ello, se elige el futuro que se quiere tener. Esto es así porque una vez esté la información entendida y ordenada, se diseña, se desarrolla y se sigue la estrategia que permitirá alcanzar los objetivos personales propuestos, dirigiendo las decisiones de ahorro e inversión, a conseguir metas concretas y debidamente cuantificadas en dinero. Algunas circunstancias pueden trastocar o modificar los planes iniciales, como por ejemplo, el fallecimiento de la persona que genera el grueso de los ingresos de la familia o cambios en la estructura familiar. Para evitarlo, debe completar el proceso planteándose qué tipo de seguros debería contratar para cubrir sus riesgos personales y/o patrimoniales, y revisar anualmente la estrategia de ahorro e inversión al menos una vez, para darle continuidad y ajustarla a las circunstancias cambiantes (inflación, impuestos, etc.). 1.1 Las Fases del Ciclo de Vida Acumulación: Es la fase en la que los ingresos del cliente son superiores a sus gastos, siendo capaz de ahorrar parte de los mismos. Consolidación: Es la fase en la que el cliente ha sido capaz de crear y consolidar un patrimonio con el ahorro acumulado. 2

4 Gasto: A partir del momento en el que el cliente deja de trabajar (jubilación), se convierte en un consumidor de rentas (al ser sus ingresos menores a sus gastos) y comienza a disponer del capital ahorrado hasta el momento. Planificación del Ahorro Planificación de la Previsión La principal diferencia entre la planificación financiera y un plan de inversión es que la planificación financiera se centra en estudiar la situación financiera actual y futura de un individuo, mientras que el plan de inversión está enfocado a determinar en qué activos debe invertir el individuo para poder conseguir los objetivos futuros que se han fijado en la planificación financiera. 2 Planificación Financiera del Ahorro La planificación del ahorro tiene como finalidad aportar al inversor la tranquilidad de tomar las decisiones de ahorro e inversión correctas, para disfrutar del presente y controlar su situación financiera futura. Las fases de la planificación del ahorro son: Reunión de recogida de datos: Buscar un hueco en la agenda del inversor para fijar una reunión y recopilar los datos que necesitamos para asesorarle. Análisis y evaluación de la situación financiera: Tras obtener la información, se analiza y ordena para elaborar un estudio que responda a las preguntas concretas del inversor y que materialice la definición de la estrategia de ahorro e inversión. Presentación del estudio: Es necesaria una segunda reunión con el cliente para presentarle el estudio, trasmitirle las conclusiones y asentar las bases de la puesta en marcha del plan de ahorro e inversión. 3

5 Asesoramiento global continuado: Cualquier decisión económica influye en la consecución de los objetivos. El planificador financiero debe ofrecer asesoramiento global y continuo al cliente en todas las materias relacionadas con el dinero y ser un interlocutor válido de otros profesionales como contables, abogados, inmobiliarios, seguros, etc. Seguimiento, control, revisión y ajuste del plan financiero: Los factores que intervienen en un proceso de planificación financiera son múltiples y de difícil predicción. Por ello es importante revisar y ajustar el estudio, al menos, una vez al año o cuando las circunstancias personales cambien. 2.1 Reunión de Recogida de Datos Para realizar un estudio de planificación financiera se necesita conocer los objetivos financieros del cliente y cuál es su patrimonio disponible (hoy y en el futuro) para poder alcanzarlos. Cuanto más detallada sea la información dada por el cliente, más exhaustivos podrá ser el estudio y el asesoramiento que le ofrezca el planificador financiero. La información se puede obtener en una entrevista o a través de un cuestionario. El cliente debe llevar a la reunión, entre otros documentos, la declaración de la renta del último año y los extractos bancarios. El planificador financiero debe empatizar con el cliente y establecer con él una relación y un clima de confianza. La información que sería necesaria recopilar para elaborar un estudio completo de planificación financiera es la siguiente: Apartado 1: Datos personales. Edad de los miembros de la unidad familiar (cónyuges e hijos dependientes), régimen laboral (asalariado, autónomo, mutualidad, etc.), modalidad de impuestos (individual, conjunta, estimación directa, por módulos, etc.). Apartado 2: Patrimonio actual. Habrá que detallar: 1. Activos financieros: Acciones, fondos de inversión, bonos, planes de pensiones, seguros de ahorro, etc. 2. De cada producto habría que detallar: Nombre, entidad depositaria y número de títulos, y si fuera posible, fecha y precio de compra. 4

6 3. Activos no financieros: Se pueden detallar exclusivamente aquellos que tienen carácter empresarial (inmuebles en alquiler, participaciones en negocios, etc.) o también incluir los de uso personal (vivienda habitual, segunda vivienda, etc.). 4. Pasivo: Deudas a corto y largo plazo (créditos, préstamos, hipotecas, etc.). 5. De cada pasivo habría que detallar: Capital pendiente de amortización, coste de la financiación, plazo y forma de pago. Apartado 3: Flujos de caja futuros. Detallar los ingresos (sueldos, alquileres, participaciones en beneficios, ingresos extraordinarios, etc.) y los gastos de la unidad familiar (importe global o detalle por partidas gastos del hogar, educación hijos, viajes y ocio, etc.-). Apartado 4: Objetivos financieros. Definir los objetivos de inversión que se pretenden alcanzar con el ahorro actual y futuro. A este respecto distinguimos entre: 1. Objetivos vitales: Vivienda habitual, educación de los hijos, segunda vivienda y jubilación. 2. Otros objetivos: Cualquier meta financiera a futuro que exija un desembolso a planificar desde la actualidad. Una vez establecidos los conceptos, hay que definir el plazo, la forma de pago (con o sin financiación, etc.), el coste estimado, etc. Conocer los objetivos que se persiguen no siempre es fácil. El factor principal para obtener lo que se quiere es distinguir la diferencia entre deseos y necesidades. Se necesita ser realista con los objetivos que se definen. Estos deben ser acordes con la situación patrimonial del cliente. 2.2 Análisis de la Situación Financiera y Presentación del Estudio Con la información obtenida, debe desarrollarse y presentarse un estudio en el que se analice si el inversor puede alcanzar sus objetivos y bajo qué supuestos de rentabilidad y riesgo. Si los resultados obtenidos no se ajustan al perfil de riesgo del cliente deben realizarse escenarios What If ( Qué pasaría si...?) con el objetivo de revisar sus metas financieras y establecer prioridades. De este modo, el planificador financiero podrá ayudar al cliente a ajustar los objetivos a sus restricciones de riesgo. 5

7 (1) Cuánto cuestan mis objetivos? JUBILACIÓN VIVIENDA EDUCACIÓN HIJOS (2) Cuánto dinero tengo para financiarlos? PATRIMONIO FINANCIERO ACTUAL VENTA INMUEBLE Y PARTICIPACIONES EMPRESARIALES FLUJOS DE CAJA HASTA LA JUBILACIÓN (1) (2) = DÉFICIT OBJETIVO DE RENTABILIDAD Se ajusta el objetivo de rentabilidad a mi perfil de riesgo? SI NO RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN Definir un nuevo objetivo de rentabilidad que se ajuste al perfil de riesgo con la ayuda de simulaciones What if?: Qué pasaría si...? RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN La información que sería necesario trabajar y reflejar en el estudio de planificación financiera y los aspectos que deben comentarse en la reunión, con el objetivo de que el inversor entienda para qué invierte y qué tiene que hacer para conseguirlo son: Cuánto Cuesta el Objetivo? Llegados a este punto, el inversor habrá definido desde un punto de vista conceptual sus objetivos, y ahora, el planificador financiero debe cuantificarlos en términos económicos. Para valorarlos, hay que estimar la cantidad que anualmente necesitará consumir de su patrimonio. Este cálculo se halla siguiendo los pasos que a continuación se detallan: Evaluar en euros actuales cuánto cuesta el objetivo, estimando los gastos y restando los ingresos que pudieran generarse al producirse el objetivo (por ejemplo, durante la jubilación, la pensión de la Seguridad Social). Estimar el valor que cada una de estas partidas tienen durante los años en que se producen. Para ello, los gastos se incrementarán anualmente al IPC y los ingresos al porcentaje de crecimiento que se establezca. 6

8 Restar a los gastos los ingresos que tienen lugar en el periodo que se devenga el objetivo. De este modo, sabremos cual es el capital que hay que consumir todos los años del patrimonio financiero y, con ello, el coste del objetivo Qué Patrimonio Tengo para Financiarlo? Una vez fijado y valorado el objetivo, hay que conocer cuál es el patrimonio que el inversor tiene para financiarlo. Para ello, hay que realizar los siguientes análisis: Detallar el balance de situación: Activos Pasivos En este punto es importante hacer una lista de aquellos activos que tienen como finalidad destinarse a los objetivos y valorarlos a precios de mercado. Definir el flujo neto de caja: Ingresos Gastos Para estimar el flujo de caja hay que calcular la diferencia anual entre los ingresos y los gastos que una persona tiene durante su etapa anterior al comienzo del objetivo. Este importe representa su capacidad de ahorro y, por tanto, lo que puede ir acumulando a futuro Qué Objetivo de Rentabilidad Tengo? Una vez que el inversor conoce cuánto le va a costar su objetivo y qué capital tiene para financiarlo, el planificador financiero debe estimar cuál es su déficit (diferencia entre lo que tengo, y/o voy a tener, y lo que necesito). Este importe representa la remuneración que debo exigirle a los mercados financieros y hay que traducirlo en una tasa de rentabilidad anual media. PATRIMONIO FINANCIERO ACTUAL INGRESOS + FLUJOS DE CAJA + LO QUE TENGO COSTE DEL OBJETIVO - LO QUE NECESITO DÉFICIT % Rentabilidad que debo exigir a los mer cados financier os 7

9 2.2.4 Cuál es la Distribución de Activos Necesaria para Alcanzar el Objetivo de Rentabilidad? El inversor ya conoce la tasa de rentabilidad que debe exigir a los mercados financieros para alcanzar su objetivo. Llegados a este punto, el planificador financiero debe diseñar una estrategia de ahorro e inversión óptima desde el punto de vista de la rentabilidad y el riesgo, y preguntarse: Cuál es la composición de cartera que le debo recomendar a mi cliente para que consiga su objetivo de rentabilidad minimizando el riesgo? Posteriormente, debe explicarle en un lenguaje sencillo y amigable, los riesgos que tiene la cartera recomendada mostrándole: Cuál es la caída máxima puntual que podría tener?, Cuántos años podría estar perdiendo dinero? y Cuál es la probabilidad de alcanzar la rentabilidad objetivo en el horizonte temporal fijado?. Para ello puede apoyarse en datos históricos de quien hubiera hecho una cartera similar a la recomendada si hubiera estado invertido en distintos periodos y habiendo pasado por circunstancias extremas de los mercados Cuál es el Horizonte Temporal? El horizonte temporal es el tiempo que debe transcurrir entre la inversión y el objetivo (momento en el que prevemos usar el capital.). De esta forma, se puede clasificar como: Corto Plazo: para periodos de tiempo normalmente inferiores al año. Medio Plazo: para periodos de tiempo entre 1 y 5 años. Largo Plazo: para periodos de tiempo, generalmente, de más de 5 años. De tal manera, que el vencimiento de un producto determinado puede coincidir o no con el horizonte temporal de la inversión. Adicionalmente, el horizonte temporal no es proporcional a la edad del cliente o a la rentabilidad, sino que tiene que ver con el plazo o momento en el que necesitamos el dinero Se Adecua la Cartera Recomendada al Perfil de Riesgo? Si tras el análisis del riesgo de la cartera, el inversor se siente cómodo, el planificador financiero debe elegir el vehículo financiero adecuado para materializar sus inversiones, atendiendo también a criterios jurídicos y fiscales, y realizar una propuesta concreta de productos. 8

10 Si por el contrario, el cliente considera que no se ajusta a su perfil inversor, el planificador financiero debe ayudarle a revisar sus objetivos y establecer prioridades realizando nuevas simulaciones del tipo Qué pasaría si...?, con ello podrá definir un nuevo objetivo de rentabilidad que se adecue a su perfil de riesgo Cierre de la Reunión Finalizada la presentación del estudio, la reunión debe concluirse estableciendo un plan de trabajo y continuidad. Para ello, debe fijarse un calendario de reuniones periódicas no recomendamos intervalos superiores al trimestre- en las que realizar un seguimiento de la estrategia de inversión y realizar los ajustes tácticos pertinentes. 2.3 Caso Práctico: Vivir de las Rentas A continuación, desarrollaremos un ejemplo práctico de planificación financiera real, en el que aplicaremos los conceptos analizados previamente, y en el que hemos simplificado los supuestos de trabajo con el objetivo de lograr que sea más intuitivo. El Sr. Inversor tiene 62 años y en su empresa le acaban de despedir. Le han dado una indemnización de euros que ha invertido en unos depósitos a la espera de recibir una recomendación de inversión. Adicionalmente, tiene ahorrados otros euros en otros productos financieros. Su planificador financiero le ha recomendado realizar un financial planning para ayudarle a poner orden en sus finanzas personales y afrontar con tranquilidad su futuro Cuánto me Cuesta el Objetivo? Con este objetivo, inicialmente ayudamos al Sr. Inversor a valorar en términos económicos su objetivo de rentas teniendo en cuenta que quiere gastar euros mensuales y que, a partir de los 65 años, recibirá la pensión de la Seguridad Social. Desconoce cuál es el importe de la pensión de jubilación que le corresponderá, pero como somos su asesor global, le hemos ayudado a estimarla suponiendo que el sistema actual se mantuviese vigente a sus 65 años y recibiese la pensión máxima actual que asciende a ,27 euros. Sin embargo, como no queremos planificar su futuro con factores que no dependen de las decisiones que él mismo adopte hemos supuesto que la pensión, en los próximos años, podría reducirse hasta un 20% por factores eminentemente demográficos. Además, en la valoración de las partidas de ingresos y gastos, no debemos olvidar el efecto del IPC del 2%. Una botella de Coca-Cola hoy no vale lo mismo que hace 15 9

11 años. El objetivo de rentas del Sr. Inversor que dura 34 años, tiene un coste económico de euros Qué Patrimonio Tengo para Financiarlo? Para valorar el patrimonio que el inversor tiene disponible para financiar su objetivo, hemos realizado un listado de las inversiones que tiene y las ordenamos dentro de las entidades con las que trabaja. 10

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13 VALORACIÓN ECONÓMICA DEL OBJETIVO I NGRESOS GASTOS Año Edad de Sr. Pensión Segur idad Social (80%) IPC: 1% Gastos Cor r ientes IPC: 2% NECESIDADES DE RENTAS

14 Con este ejercicio determinamos que el patrimonio que el inversor tiene para financiar el objetivo es de euros Necesito a los Mercados Financieros? El patrimonio que el Sr. Inversor tiene disponible para financiar su objetivo no cubre la totalidad de sus necesidades de rentas. Tiene un déficit de euros que debe financiar con la rentabilidad que obtenga con sus inversiones financieras. PATRIMONIO FINANCIERO ACTUAL EUROS LO QUE TENGO COSTE DEL OBJETIVO EUROS LO QUE NECESITO EUROS DÉFICIT Qué Objetivo de Rentabilidad Tengo? Para cubrir el déficit, el inversor debe exigir a los mercados financieros una rentabilidad del 4,6% anual media, en un escenario de inflación del 2%. Es decir, su cartera de inversiones financieras debe tener como objetivo de rentabilidad superar a la inflación en un 2,6%. 13

15 Cartera Activos Financieros Año Edad de Sr. PATRIMONIO ACTUAL OBJETIVO DE RENTABILIDAD: 4,6%; 2,6% POR ENCIMA DE LA INFLACIÓN TOTAL Objetivo de rentas NOMINAL ACTUALES % 14

16 2.3.5 Cuál es la Distribución de Activos Necesaria para Alcanzar el Objetivo de Rentabilidad? El planificador financiero le ha presentado a su cliente una distribución de activos óptima por ser la que, en el escenario actual de mercado, conseguirá su objetivo de rentabilidad minimizando el riesgo. Para ello, ha utilizado un modelo de optimización de cartera y un simulador de rentabilidades futuras basado en el análisis de retornos ex-ante. Renta Variable (30%) Activos Monetarios (10%) Renta Fija (60%) Es Adecuada la Cartera Recomendada a mi Perfil de Riesgo? El planificador financiero sabe que la cartera es óptima, pero que las inversiones en los mercados financieros hay que tratarlas como si de montar un negocio se tratase. Hay que dejarlas madurar en el tiempo y no esperar conseguir año a año el objetivo de rentabilidad, sino en el horizonte temporal fijado. Para asegurarse que ambos recorrerán el camino juntos le ha realizado un estrés test en el que le ha mostrado lo que la cartera podría caer puntualmente o cuántos años podría acumular pérdidas en circunstancias extremas de los mercados. Para realizar este ejercicio se ha apoyado en datos históricos. Además, han decidido que cada dos meses revisarán las inversiones para adoptar decisiones tácticas de mercado y adaptarlas, si fuera necesario, a las desviaciones que se produjesen. También han acordado revisar el ejercicio de planificación financiera inicial una vez al año. 15

17 3 Planificación Financiera de la Previsión La planificación del ahorro debe completarse con un ejercicio de previsión que evite que factores externos al cliente como su fallecimiento, incapacidad o dependencia, condicionen el plan de ahorro e inversión al que tanto tiempo y esfuerzo ha dedicado. Si el futuro es incierto, y queremos minorar esa incertidumbre para que nuestra familia tenga todas sus futuras necesidades cubiertas, otra de las necesidades que deberíamos plantearnos es contratar un seguro. Un seguro es un contrato, según el cual, una compañía de seguros recibe por parte del contratante (tomador) unos pagos, denominados primas, para que en caso de que falleciese, se quedase inválida, fuese dependiente o tuviese una enfermedad, la compañía de seguros, dentro de los límites pactados, le pagase a la persona designada como beneficiaria un capital o una renta, según se convenga. En cualquier caso, como paso previo a la contratación del seguro, habría que realizar un buen análisis de cuál sería el capital que su familia debería tener cubierto, en caso de que ocurriesen alguna de estas circunstancias, para financiar las necesidades básicas del hogar, y la protección y cuidado de su familia. El paso siguiente sería buscar un seguro que le cubriese dicha necesidad. Para muchos inversores no es fácil dar estos pasos, bien porque no quieren enfrentarse a situaciones desagradables o porque piensan que a ellos nunca les va a suceder. Aunque lo ideal es que nunca ocurra nada, el coste de estos productos en comparación con el que se originaría si aconteciera la situación indeseada es mínimo frente al que deberíamos afrontar si no estuviéramos debidamente cubiertos. Las fases de la planificación de la previsión son: Definir los gastos que la unidad familiar tendría en caso de que la persona que genera el grueso, o una parte importante, de los ingresos de la unidad familiar falleciese, se quedase inválida, fuese dependiente o tuviese una enfermedad. Valorar el patrimonio, neto de impuestos, que tendría la unidad familiar en estas circunstancias: cartera financiera, venta de inmuebles y/o participaciones empresariales, y capitales garantizados en las pólizas de seguros actualmente contratadas. Determinar el déficit o excedente sobre las coberturas de seguros actuales, y con ello la necesidad, o no, de contratar un capital adicional. 16

18 Planificarla con tiempo, con esta perspectiva más global, aportará al cliente tranquilidad cuando piense en cómo se organizará su familia cuando no esté. 4 Fiscalidad Los impuestos están presentes en todo el proceso de planificación financiera, desde el origen del patrimonio (herencias, participaciones empresariales, trabajo, etc.) hasta como se invierte (elección del activo, vehículo, titular, etc.) y su evolución en el tiempo (rentas del capital, venta de inmuebles, alquileres, etc.). Tener los conocimientos adecuados en materia fiscal, permitirá al planificador financiero aportar a su trabajo de una mayor profesionalidad y realizar una mejor labor de asesoramiento. Saber elegir de entre distintas alternativas homogéneas, en riesgo y costes, cual es la más conveniente desde el punto de vista fiscal, permite aportar al cliente de una mayor rentabilidad para un mismo nivel de riesgo, lo que también contribuye a optimizar las inversiones y flujos de caja. Para poder desarrollar esta labor correctamente, el planificador financiero debe: 1. Conocer el punto de partida. Conviene solicitar al cliente y entender la declaración de renta del último año y las plusvalías acumuladas con sus inversiones hasta la fecha. Con esta información, el planificador financiero podrá entender cuál es la fiscalidad de las fuentes de renta y, también, tomar decisiones adecuadas cuando le realice una propuesta de reestructuración de la cartera atendiendo no sólo a criterios financieros sino también fiscales. 2. Analizar el escenario fiscal óptimo. Una vez entendidas las estrategias fiscales actuales del cliente, debe analizar si existen otras más ventajosas y, en caso afirmativo, explicarle y ayudarle a poner en práctica las mismas en coordinación con su fiscalista y/o abogado. 4.1 Ventajas e Inconvenientes de la Planificación Financiera Ventajas: La principal ventaja de la planificación financiera es que sirve al inversor de guía, sobre la cual irá trabajando e irá adaptando a medida que pase el tiempo. En el caso de que ninguno de los escenarios realizados se adaptase a las necesidades y perfil de riesgo del inversor, se le realizarían unos escenarios what if como solución alternativa a los 17

19 anteriores escenarios, pudiendo así tomar decisiones adecuadas. Las personas no planifican el fracaso, fracasan por no planificar. La Planificación Financiera nos permite tener en cuenta hechos futuros que podrían perjudicarnos, pudiendo adelantarnos a ellos o protegiéndonos. Esto nos permite tener un cierto control sobre los distintos acontecimientos que van a surgir a lo largo de la vida del cliente. Al ser un asesoramiento personalizado se adapta completamente a las necesidades y objetivos del cliente, y le permite encontrar el vehículo de inversión que mejor se adapte a ellos. Por último destacar, que todo esto proporciona tranquilidad al cliente, ya que elimina esa incertidumbre de no saber cuál será su situación financiera a medida que acontezcan diferentes etapas de su vida y le permitirá saber si los objetivos que se fija en el largo plazo son factibles o es necesario ajustarlos. Inconvenientes: La principal desventaja de la planificación financiera es que se basa en previsiones, es imposible predecir con exactitud los que va a ocurrir en un futuro, de ahí que resulte fundamental trabajar con datos conservadores y revisar los mismos con frecuencia para poder adaptar nuestros objetivos a los cambios que se hayan producido desde el momento de la realización del estudio. El inversor debe tener en cuenta en la toma de decisiones futura, los resultados obtenidos en el estudio y las indicaciones de su consejero financiero para poder cumplir con sus objetivos. 18