Titularización de Contenido Crediticio con Respaldo Inmobiliario Inversiones La

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1 Titularización de Contenido Crediticio con Respaldo Inmobiliario Inversiones La Vigésimo Segundo Informe Trimestral Abril Junio 2015

2 GENERALIDADES El 22 de diciembre de 2009, con la publicación del primer aviso de oferta pública, se colocó exitosamente la totalidad de los títulos Inversiones La , por un valor total de la emisión de $ Millones, alcanzando una sobre demanda de más de 1,4 veces. La titularización Inversiones La obtuvo una calificación AAA (col) (Triple A) con perspectiva estable otorgada por Fitch Ratings Colombia S.A., la cual fue ratificada por la sociedad calificadora en su reunión del 17 de octubre de De acuerdo con la calificadora las obligaciones en esta categoría cuentan con la más alta calidad crediticia respecto de otros emisores y emisiones del país. Los recursos provenientes de la colocación de los títulos se destinaron para la construcción de Calima Centro Comercial Bogotá, un proyecto que se constituye en la punta de lanza para la entrada de la Organización La 14 en la ciudad de Bogotá, el cual cuenta, entre otros, con un local para Almacenes La 14 S.A., un local para Homecenter, salas de cine de Cinépolis, más de 400 locales modulares y una torre empresarial. Es una obra de gran envergadura convirtiéndose en uno de los centros comerciales más grandes del país, ubicado en un sitio estratégico dentro de los planes de expansión y urbanismo de la ciudad de Bogotá. RENTA FIJA En abril, tal y como se venía viendo durante los últimos meses, los cambios en las expectativas monetarias de EEUU, siguen jugando un papel importante de cara al comportamiento de la deuda pública local, así como en el mercado cambiario 1. En particular, y dado que las expectativas del mercado para el aumento de tasas por parte de la FED, se ha ido moviendo hacia el final del año, ha permitido la oxigenación del mercado de renta fija, pues al ver que se dilatan estos tiempos para la ejecución de políticas de aumento de tasa, la curva de los TES TF 1 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Mayo de 2015.

3 presentaron valorizaciones durante este mes, como respuesta a que se siguió observando interés por parte de inversionistas extranjeros y locales por este tipo de papeles 2. En mayo, la situación tomó una tendencia contraria a la presentada en abril, donde el peso colombiano se devaluó más del 8%, y si bien las principales monedas de la región también presentaron igual comportamiento, la nuestra fue la que más perdió durante el mes 3. En ese orden de ideas, similar situación se presentó con la deuda pública, donde los TES TF presentaron un empinamiento importante en su curva de rendimientos, con leves valorizaciones en la parte corta y desvalorizaciones marcadas en la parte media y larga, donde las referencias sep-19, jul-20, may-22 y jul-24 presentaron los mayores aumentos con 27pb, 25pb, 25pb y 29pb respectivamente 4. Parte de la explicación que el mercado da a esta situación, adicional a las expectativas de mercados internaciones y particularmente del comportamiento y movimientos de EEUU, así como de materias primas como el petróleo, está dirigida también a las expectativas de suavización de compromisos de endeudamiento que tiene el país para lo que resta del año y que se ubica cerca de los $20 billones. En junio la tendencia de marcada devaluación presentada el mes anterior, continuó su paso, convirtiéndola nuevamente en la moneda más afectada de la región 5. Durante el mes se presentaron una serie de eventos que impactaron directamente en la tasa de cambio, tales como nuevas caídas en los precios del petróleo, que llevaron a su vez a una ampliación superior a lo esperado del déficit de cuenta corriente. Como atenuante, en este mes se recrudecieron acciones armadas de parte de las FARC 6, lo que a su vez impacta directamente en la confianza inversionista. En el caso de los TES TF, durante el mes la curva continuó empinándose esta vez con mayores variaciones en la parte larga de la misma, con desvalorizaciones del casi 60pb en la referencia de ago-26. Por 2 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Mayo de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Junio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Junio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Julio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Julio de 2015.

4 su parte, la curva de TES UVR también presento desvalorizaciones importantes en casi todas sus referencias, siendo la de feb-23 la única que no tuvo variación 7. TASA DE INTERÉS: COMPORTAMIENTO DTF Vs IPC IPC: En abril el IPC mensual fue de 0,54% tasa superior en 8 pb al resultado del mismo mes del de 2014, es decir un incremento de más del 17%. De esta forma la inflación 12 meses se ubicó en 4,64%, esto es, 192 pb por encima de la registrada un año atrás 8 y por tercer mes consecutivo por fuera del rango meta del BR. Este comportamiento al igual que en marzo se vio influenciado principalmente por el grupo de alimentos que cerró en 7,7% su variación anual, aportando el 53,5% de la inflación mensual total. Así mismo el rubro de vivienda aportó el 28,4% de la inflación del mes, con un incremento en los precios de 0,51% con respecto al periodo anterior 9. Para el mes de mayo la inflación mensual se ubicó en 0,26% presentándose una disminución de 22 pb con respecto al mismo periodo del año 2014, con lo que la inflación 12 meses alcanzó el 4,41% 10, superando por cuarto mes consecutivo el rango superior establecido por el BR (4%); este resultado, al igual que en meses anteriores, se ha visto explicado principalmente por el resultado en el grupo de alimentos, que pasó del 7,7% anual al 6,15%, reduciéndose en más del 48% 11. Es importante anotar que ya se empiezan a notar resultados inflacionarios en bienes transables relacionados con la devaluación del peso que se ha venido dando en el país en los últimos meses 12. En el mes de junio la inflación presentó una variación de 0,10%, esto es 1pb por encima de la del mismo mes de 2014, con lo que la inflación 12 meses se ubicó en 4,42%, consolidando su presencia por encima del límite superior del BR (4%) 13. Este resultado se vio explicado principalmente por el grupo de alimentos que presentó una variación de -0,22%. Adicionalmente y habiéndose presentado alzas en los precios de los combustibles y el transporte, el grupo de los regulados también presentó un comportamiento general para el mes de -0,38%, el más bajo desde noviembre de Por su parte la inflación sin alimentos continúa presentando una tendencia alcista, donde la variación anual a junio, de este indicador, se ubicó 106pb por encima de la de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Julio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Mayo de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Mayo de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Junio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Junio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Junio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Julio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Julio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Julio de 2015.

5 DTF: En el mes de abril, la Junta Directiva del BR decidió mantener su tasa de intermediación inalterada en 4,50%. De acuerdo con el comunicado de prensa, esta decisión estuvo justificada principalmente por la presión inflacionaria de los últimos meses, así como las expectativas de la misma 16. En esta ocasión, y a pesar de observar que gran parte del resultado de la inflación de los últimos meses obedece en gran medida al grupo de alimentos, se podría concluir que ya se empieza a ver una mayor presión en los precios relacionada con la devaluación del peso colombiano, por lo que el BR seguramente estará muy atento a esta situación 17. En el mes de mayo la Junta Directiva del BR decidió de manera unánime mantener inalterada la tasa de intermediación en 4,50% 18. Lo anterior, con base en que las presiones inflacionarias continúan generándose de manera importante, en especial en el rubro de alimentos y en el traslado de la devaluación del peso. En el comunicado de este mes, también ratificaron la importancia de alcanzar inflaciones bajas en 2016, hablando de niveles del 3%, donde se puede observar que el tono de la JDBR tiene una mayor ponderación al respecto del crecimiento económico por sobre la inflación 19. MES DTF E.A. IPC Abr-13 4,33% 2,02% May-13 4,02% 2,00% Jun-13 3,96% 2,16% Jul-13 3,94% 2,22% Ago-13 4,05% 2,27% Sept-13 4,07% 2,27% Oct-13 4,03% 1,84% Nov-13 4,04% 1,76% Dic-13 4,04% 1,94% Ene-14 4,05% 2,13% Feb-14 3,98% 2,32% Mar-14 3,92% 2,51% Abr-14 3,83% 2,72% May-14 3,78% 2,93% Jun-14 3,87% 2,79% Jul-14 4,06% 2,89% Ago-14 4,03% 3,02% Sept-14 4,14% 2,86% Oct-14 4,33% 3,29% Nov-14 4,32% 3,65% Dic-14 4,36% 3,66% Ene-15 4,42% 3,82% Feb-15 4,43% 4,36% Mar-15 4,45% 4,56% Abr-15 4,46% 4,64% May-15 4,43% 4,41% Jun-15 4,44% 4,42% En junio, la Junta Directiva del BR decidió mantener inalterada su tasa de intermediación en el 4,5% en línea con los las reuniones anteriores, donde los principales elementos siguen enfocados en los resultados de la inflación y a las nuevas previsiones de crecimiento para el primer semestre del año, que se ubican en cifras cercanas al 3% 20. Desde el mercado, se observa que esta tendencia se pueda mantener por los próximos meses, y que durante el 2015, no se lleven a cabo aumentos en las tasas de referencia 21. Por su parte, la DTF E.A. (90 días) presentó un aumento en su promedio mensual de 1pb con respecto a mayo, para ubicarse en 4,44%. 16 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Mayo de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Mayo de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Junio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Junio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Julio de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Económico Mensual, Julio de 2015.

6 Dic.-06 Mar.-07 Jun.-07 Sept.-07 Dic.-07 Mar.-08 Jun.-08 Sept.-08 Dic.-08 Mar.-09 Jun.-09 Sept.-09 Dic.-09 Mar.-10 Jun.-10 Sept.-10 Dic.-10 Mar.-11 Jun.-11 Sept.-11 Dic.-11 Mar.-12 Jun.-12 Sept.-12 Dic.-12 Mar.-13 Jun.-13 Sept.-13 Dic.-13 Mar.-14 Jun.-14 Sept.-14 Dic.-14 Mar.-15 Jun % 9% 7% 5% 3% 1% DTF Vs IPC Enero Junio 2015 DTF E.A. IPC EL SECTOR COMERCIO RETAIL Según el Boletín Técnico publicado por el DANE el día 15 de julio de 2015, que resume el comportamiento de mayo de 2015 y lo corrido para los primeros 5 meses del año, el sector del comercio minorista, presentó un incremento real en las ventas del 3% 22 para lo corrido del año, respecto de los mismos meses de Las mayores contribuciones para lo corrido del año fueron alimentos y bebidas no alcohólicas (1,3%); electrodomésticos, muebles para el hogar y equipo de informática y telecomunicaciones para uso personal y doméstico (0,6%); y repuestos, partes, accesorios y lubricantes para vehículos (0,6%). Mientras que los crecimientos más representativos en lo corrido del año fueron artículos de ferretería, vidrios y pintura (19,3%); bebidas alcohólicas, cigarros, cigarrillos, y productos del tabaco (15,1%); y otras mercancías para el uso personal o doméstico (9,2%) 23. Estos resultados consolidan los resultados del primer trimestre del año, donde se observó un aumento de participación de las líneas de alimentos y productos para el hogar como productos básicos de la canasta de consumo de los colombianos y durables aún con crecimientos importantes Boletín Técnico: Encuesta Mensual de Comercio al por Menor y Comercio de Vehículos - EMCM. Mayo de Julio 15 de DANE. 23 Boletín Técnico: Encuesta Mensual de Comercio al por Menor y Comercio de Vehículos - EMCM. Mayo de Julio 15 de DANE. 24 Boletín Técnico: Encuesta Mensual de Comercio al por Menor y Comercio de Vehículos - EMCM. Mayo de Julio 15 de DANE.

7 Con relación a las ventas minoristas para los últimos 12 meses, el crecimiento de las mismas se ubicó en el 5,8%, donde nuevamente la línea con mayor contribución fue alimentos y bebidas no alcohólicas 25. Sin vehículos automotores y motocicletas el crecimiento para los últimos 12 meses se ubicó levemente por encima del 5,2%. ESTRUCTURA DE LA EMISIÓN Colfinanzas S.A. tuvo la oportunidad de identificar las necesidades de expansión de Inversiones La 14 y, en paralelo, diseñar diferentes esquemas de financiación que satisficieran las necesidades del mismo, ajustándose al ciclo de efectivo y payback inherente al modelo del negocio inmobiliario, donde Inversiones La 14 fundamenta una de sus principales fortalezas. La emisión paga intereses de manera trimestral vencido a partir de la fecha de emisión y se compone de dos series: 25 Boletín Técnico: Encuesta Mensual de Comercio al por Menor y Comercio de Vehículos - EMCM. Mayo de Julio 15 de DANE.

8 Serie A: tiene un valor de y una tasa de IPC+5% con una vigencia máxima de hasta 8 años (96 meses). Esta serie tendrá amortizaciones parciales cada semestre a partir del mes 30 y hasta el 96. Serie B: tiene un valor de y una tasa de IPC+6% con una vigencia máxima de hasta 12 años (144 meses). Esta serie tendrá amortizaciones parciales cada trimestre a partir del mes 99 y hasta el 144. A través de la cesión del flujo de caja de un contrato de arrendamiento sobre el punto de venta denominado La 14 No. 35 Cosmocentro, se estructuró una titularización de contenido crediticio con respaldo inmobiliario, donde el activo a titularizar son los derechos económicos derivados de un contrato de arrendamiento y donde el activo inmobiliario actúa como respaldo o garantía la cual se ejecutará en los eventos en que se haga imposible el cumplimiento de las obligaciones contraídas por el Patrimonio Autónomo, siguiendo el procedimiento establecido en la cláusula 9.5 del Contrato de Fiducia. Es importante anotar que, dentro de la estructura de la emisión se ha establecido claramente que en el evento en que se deba dar inicio a la venta del inmueble no se considerará como evento de default, pues la venta del inmueble hace parte de los Mecanismos de Apoyo Crediticio con los que cuenta la Titularización. Será solo después de cuatro años de iniciada la venta que si la misma no se puede concretar, se considerará que la emisión ha entrado en default. El esquema de pago del servicio de deuda se ha estructurado de acuerdo con las proyecciones de flujo de caja del canon de arrendamiento mensual que se percibe sobre el citado inmueble. A continuación se presenta el diagrama general de la Titularización:

9 ESTRUCTURA DEL CONTRATO DE ARRENDAMIENTO A continuación se describe la estructura del contrato de arrendamiento sobre el punto de venta denominado La 14 No Cosmocentro, inmueble que se encuentra transferido al Patrimonio Autónomo Inversiones La , contrato suscrito entre Inversiones La 14 S.A. y Almacenes La 14 S.A.. Arrendador Inversiones La 14 S.A. Arrendatario Almacenes La 14 S.A. Canon de Arrendamiento Vigente para el año 2015 $ * Fecha de Inicio del Contrato 1 de noviembre de 2009 Plazo de Contrato 14 años Periodicidad del Ajuste del Canon Todos los Meses de Enero Gradiente de Ajuste del Canon IPC + 1% * Valor del canon antes del Impuesto al Valor Agregado (IVA). Dada la estructura particular de la Titularización de Contenido Crediticio Inversiones La , el activo a titularizar es el flujo de caja proveniente de la cesión de los derechos económicos derivados de la oferta de arrendamiento descrita anteriormente, lo que se constituye a su vez en la fuente de pago de la emisión. Adicional a lo anterior, y como una particularidad del contrato de arrendamiento, Almacenes La 14 S.A. deberá consignar durante toda la vigencia del mismo un 25% adicional al canon, para constituir otra de las coberturas y Mecanismos de Apoyo Crediticio de la Emisión. Sin embargo, de acuerdo con lo que se estipula en los diferentes contratos que regulan la Emisión, cada cuarto mes se restituirá un 25% adicional al canon, apropiando así en las cuentas del P.A. aproximadamente el 75% de un canon de arrendamiento mensual. El uso del 75% de un canon de arrendamiento mensual y la no restitución del 25% adicional al canon mensual se hará en cualquiera de las siguientes situaciones: 1. Que durante cada comité fiduciario en el que se realice el presupuesto trimestral de la emisión, así como en cada una de las revisiones mensuales que se haga al mismo, se proyecte que en la siguiente fecha de pago el índice de cobertura para servicio de deuda sea inferior a uno punto cinco (1.5) veces. 2. Que se presente un incremento intra-año de más de doscientos cincuenta puntos básicos (250 pb) en el índice de precios al consumidor IPC, respecto del mismo indicador del último periodo fiscal enero-diciembre publicado por el DANE o quien haga sus veces 3. Que el presupuesto de gastos con que cuente la emisión tenga en su ejecución valores superiores a los proyectados. 4. Que las inversiones autorizadas de la emisión no renten cuando menos el 50% del índice de precios al consumidor - IPC.

10 Presentados uno cualquiera de los eventos antes descritos se procederá a no restituir el 25% adicional al Canon de Arrendamiento que ingresa mensualmente, restitución que no se normalizará hasta que no se restablezcan las condiciones al interior del Fideicomiso y del flujo de caja de la emisión. De ser empleada esta cobertura, dicho valor no deberá ser reembolsado ni al arrendador ni al arrendatario y en ningún caso compensará cánones de arrendamiento futuros. Colfinanzas S.A. en su calidad de Master Servicer deberá velar por el cumplimiento de los indicadores de liquidez del fideicomiso, y estará pendiente de la ocurrencia de cualquiera de los eventos anteriormente descritos para autorizar el uso de estos recursos e informar oportunamente al mercado de cualquier evento que pueda afectar el normal comportamiento de los flujos de caja de la emisión y de sus garantías. COMPORTAMIENTO DEL CONTRATO DE ARRENDAMIENTO A la fecha no se han presentado días de mora ni retrasos en el pago del canon de arrendamiento mensual por parte de Almacenes La 14 S.A. RESUMEN PAGOS DEL CANON DE ARRENDAMIENTO AÑO 2015 Mes Canon Apropiación 25% Canon Arrendamiento Cobertura Efectivo* Abr-15 $ $ ,95084 May-15 $ $ ,08619 Jun-15 $ $ ,07051 * Es la Cobertura calculada así: (Recaudo Efectivo Recaudo Terceros**) / (Canon + Apropiación Fondo de Contingencia) ** Almacenes La 14 S.A. tiene en la actualidad varios convenios de recaudo con terceros, entre los cuales se encuentran Emcali, Giros y Finanzas y el municipio de Cali para el recaudo de los impuestos Predial y de Valorización. Todos estos recaudos se realizan en efectivo. Sin embargo, estos recaudos no se tienen en cuenta dentro de la cobertura de Efectivo, dado que los mismos no le pertenecen a Almacenes La 14 S.A. Canon Abril: La consignación de las ventas en efectivo del La 14 No. 35 Cosmocentro correspondientes a 1,25 veces el canon de arrendamiento de abril se inició con las ventas del 1 de ese mes y se concluyó con las ventas del 15 del mismo mes. Canon Mayo: La consignación de las ventas en efectivo del Punto de Venta correspondientes a 1,25 veces el canon de arrendamiento de mayo se inició con las ventas del 1 de ese mes y se concluyó con las ventas del 14 del mismo. Canon Junio: La consignación de las ventas en efectivo del La 14 No. 35 Cosmocentro correspondientes a 1,25 veces el canon de arrendamiento de junio se inició con las ventas del 1 de ese mes y se concluyó con las ventas del 15 del mismo mes. A la fecha, y para lo correspondiente al trimestre, se ha restituido el 25% adicional al canon de arrendamiento correspondiente a los meses de febrero, marzo y abril de Por lo anterior, en las cuentas del Patrimonio Autónomo se encuentra apropiado aproximadamente un 75% de

11 un canon mensual de arrendamiento, correspondiente a los cánones de arrendamiento de mayo, junio y julio del corriente, cumpliendo con lo establecido en el Contrato de Fiducia. A la fecha no se ha requerido el uso de estos recursos. RECAUDO LA 14 No. 35 COSMOCENTRO A continuación se presenta el recaudo de La 14 No. 35 Cosmocentro, para los meses de abril a junio del corriente discriminados por medio de pago. Al total del recaudo del Punto de Venta No. 35 se le resta lo correspondiente a los convenios de recaudo de terceros que existen entre La 14 S.A. y entidades como por ejemplo Emcali, Giros y Finanzas y el Municipio de Cali para los recaudos de Impuestos Predial y de Valorización entre otros. (Información suministrada por Almacenes La 14 S.A. y Cálculos realizados por Colfinanzas S.A.) Resumen Trimestre por mes (Total Recaudo Vs Efectivo) Recaudo La 14 No Cosmocentro (Sin Recaudo Terceros) (Cifras en Millones de $COP) $ $ $ $ $ $ $ $ $ - Abr.-15 May.-15 Jun.-15 Total Recaudo (Sin Recaudo Terceros) Total Efectivo (Sin Recaudo Terceros)

12 Resumen Mensual (Recaudo por medio de pago) Ventas por Tipo de Medio de Pago (Abril 2015) 0,97% 34,92% 12,34% 2,28% 2,66% 46,46% 0,36% Efectivo Cheques Bono Interno Bono Externo Tarjetas de Crédito Tarjetas Débito Tarjeta de Crédito La 14 Ventas por Tipo de Medio de Pago (Mayo 2015) 0,95% 35,46% 12,20% 2,53% 45,92% 0,49% 2,45% Efectivo Cheques Bono Interno Bono Externo Tarjetas de Crédito Tarjetas Débito Tarjeta de Crédito La 14 Ventas por Tipo de Medio de Pago (Junio 2015) 0,93% 35,13% 12,63% 2,16% 2,41% 46,41% 0,32% Efectivo Cheques Bono Interno Bono Externo Tarjetas de Crédito Tarjetas Débito Tarjeta de Crédito La 14

13 PAGOS DE LA EMISIÓN El 22 de junio de 2015 se realizó el vigésimo segundo pago trimestral de intereses de los títulos por valor de $ , así como la séptima amortización a capital de la Serie A por valor de $ , en cumplimiento de lo establecido en el prospecto de información. De acuerdo con el cronograma de la Emisión el próximo pago deberá realizarse el próximo 22 de septiembre de 2015, fecha en la cual se realizará pago de intereses. ÍNDICE DE COBERTURA DE FLUJO DE CAJA SOBRE SERVICIO DE DEUDA De acuerdo con lo establecido en el Contrato de Fiducia de la Emisión en cada Fecha de Pago deberá calcularse este índice, el cual tiene como objetivo mostrar la capacidad de caja con la que cuenta el Patrimonio Autónomo en cada fecha de pago de Capital y/o Intereses. Se ha establecido como límite para accionar diferentes alarmas dentro del P.A. cuando este indicador se encuentre por debajo de 1,5 veces el flujo de caja sobre el Servicio de la Deuda. El no cumplimiento del índice, esto quiere decir que el resultado de aplicar la fórmula para el cálculo del mismo esté debajo de 1,5 veces, no implica que la emisión ha entrado en default, pero si establece el límite para activar alarmas y coberturas con las que cuenta la emisión. A continuación se presenta la fórmula a través de la cual se calcula el índice: Índice de Cobertura Caja Inicial n Caja Generadan FondodeR eservan OtrosCostos y Gastos Pago Intereses Amortización acapital Donde los Otros Costos y Gastos serán los descritos en la cláusula y del Contrato de Fiducia en el periodo en el que se calcula el Índice de cobertura de Flujo de Caja. n n n El valor del Índice de Cobertura de Flujo de Caja Sobre Servicio de Deuda, calculado y suministrado por Helm Fiduciaria S.A. para la Fecha de Pago del 22 de junio de 2015 fue de 4,52 veces.

14 FLUJO DE CAJA EJECUTADO PATRIMONIO AUTÓNOMO INVERSIONES LA HELM FIDUCIARIA S.A. PATRIMONIO AUTÓNOMO INVERSIONES LA ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO EJECUTADO DETALLE ABRIL MAYO JUNIO TOTAL TRIMESTRE FLUJO EN ACTIVIDADES DE OPERACION ENTRADAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION: CANON DE ARRENDAMIENTO $ $ $ $ % ADICIONAL CANON DE ARRENDAMIENTO $ $ $ $ TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION $ $ $ $ SALIDAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION: COMISION DECEVAL $ $ $ $ RESTITUCION POLIZA DE SEGUROS $ $ - $ - $ VIATICOS - COMITÉ FIDUCIARIO $ $ - $ - $ HONORARIOS SUPERVISOR DE LA EMISION $ $ $ $ COMISION FIDUCIARIA $ $ $ $ IMPUESTO VALORIZACION $ $ $ - $ RESTITUCIONES 25% ADICIONAL CANON DE ARRENDAMIENTO $ $ $ $ RETENCION EN LA FUENTE $ $ $ $ RETENCION ICA $ $ - $ $ RETENCION EN LA FUENTE RENDIMIENTOS $ $ $ $ COMISION BANCARIA $ $ $ $ IVA COMISION BANCARIA $ $ $ $ X1000 $ $ $ TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION $ $ $ $ TOTAL FLUJO ACTIVIDADES DE OPERACION $ $ $ $ FLUJO EN ACTIVIDADES DE INVERSION ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION ADICION INVOLUNTARIA A CREDIFONDO $ $ INTERESES PARTICIPACION CONCENTRADOR $ $ $ $ INTERESES PARTICIPACION INTERESES $ $ $ $ INTERESES PARTICIPACION GASTOS $ $ $ $ INTERESES PARTICIPACION HELM TESORO $ $ $ $ INTERESES CUENTA RECAUDADORA $ $ $ $ INTERESES BANCO BOGOTA GASTOS $ $ 204 $ 204 $ INTERESES BANCO CORPBANCA $ $ $ $ DEVOLUCIÓN RETENCIÓN EN LA FUENTE $ $ - $ AJUSTE BANCO DAVIVIENDA $ $ INTERESES BANCO DAVIVIENDA $ $ $ $ TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION $ $ $ $ SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION: COMPRA DE INVERSIONES $ - TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION $ - $ - $ - $ - TOTAL FLUJO DE INVERSION $ $ $ $ FLUJO EN ACTIVIDADES FINANCIACION ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION: PRESTAMOS $ - TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION: ABONO O CANC.PRESTAMOS - CAPITAL $ - $ - $ $ ABONO O CANC.PRESTAMOS - INTERESES $ - $ - $ $ GMF EN EL GIRO DE INTERESES Y CAPITAL $ - $ - $ $ TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION $ - $ - $ $ TOTAL FLUJO FINANCIACION $ - $ - $ ( ) $ ( ) AUMENTO O (DISMIN) EFECTIVO PERIODO $ $ $ ( ) $ ( ) SALDO INICIAL EFECTIVO $ $ $ $ AJUSTE (DISMINUCION/AUMENTO) FONDO DE RESERVA $ - $ - $ 1 $ 1 SALDO FINAL EFECTIVO $ $ $ $ Información suministrada por Helm Fiduciaria S.A. VALOR DEL FONDO DE RESERVA PARA EL SERVICIO DE DEUDA HELM FIDUCIARIA S.A. ABRIL MAYO JUNIO DETALLE FONDO DE RESERVA PARA SERVICIO DE DEUDA , , ,66 Información suministrada por Helm Fiduciaria S.A.

15 COMENTARIOS FINALES En Colfinanzas, de acuerdo con las actuales condiciones y consultando proyecciones de varias fuentes colegas (Grupo Bancolombia y Corficolombiana) y entidades como el Banco de la República nos permitimos presentar las mismas para este 2015: PROYECCIONES 2015 INFLACIÓN 3,80% DTF E.A. (Promedio) 4,55% PIB 3,50%