Programa de Asesor Financiero (PAF) Nivel I

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1 Programa de Asesor Financiero (PAF) Nivel I MÓDULO 4_Mercado de Renta Variable SOLUCIÓN_CUESTIONES DEL LIBRO Capítulo 1: CARACTERÍSTICAS DE LA RENTA VARIABLE Capítulo 2: ESTRUCTURA DEL MERCADO BURSÁTIL Capítulo 3: TIPOS DE OPERACIONES BURSÁTILES Capítulo 4: ÍNDICES BURSÁTILES Capítulo 5: INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS FUNDAMENTAL CENTRO ACREDITADO POR EFPA-España

2 CUESTIONARIO Capítulo 1: CARACTERÍSTICAS DE LA RENTA VARIABLE 1. Un inversor invertirá en acciones: A) Porque le proporcionan una rentabilidad mayor que los activos de renta fija. B) Porque es un valor más seguro. C) Porque le proporciona un dividendo periódicamente. D) Porque las expectativas de rentabilidad futuras son superiores a la renta fija. 2. La capitalización bursátil de una sociedad es: A) El valor que el mercado otorga a la sociedad. B) El valor de su Capital Social. C) El valor de sus Fondos Propios. 3. Las acciones ordinarias dan derecho a su tenedor a: A) Votar en la Junta General. B) Recibir información periódica. C) Cobrar los dividendos. 4. La rentabilidad para un accionista puede provenir de: A) Una subida de tipos de interés. B) Una mejora de los beneficios de la empresa. C) Venta de los derechos de suscripción preferente. 5. Una Sociedad se constituye con un Capital Social de repartidos en acciones y en su primer año de ejercicio obtiene unos beneficios de El valor contable y el valor nominal de sus acciones serán: A) 10 y 10,50 B) 10,50 y 10 C) y D) y Una Sociedad se constituyó con un capital social de dividido en acciones y en los años que lleva de actividad ha generado unas reservas. La Sociedad ha decidido realizar una ampliación de capital de acciones y ha decidido establecer una prima de emisión de 5. Qué desembolso mínimo deberán realizar los compradores? A) B) C) D) Solución: La suscripción conlleva necesariamente un desembolso de, al menos, un 25% del valor nominal de la acción. En caso de que exista prima de emisión, ésta deberá desembolsarse completamente para poder suscribir las acciones. La prima de emisión se debe desembolsar siempre al 100% y, por tanto, ascenderá a (1.000 acciones x 5 ). La parte correspondiente al capital debe desembolsarse como mínimo al 25%. Por tanto ascenderá a (25% x 10 de valor nominal x 1000 acciones). Por tanto, el desembolso mínimo será: = fikai AULA FINANCIERA 1

3 7. Una Sociedad se constituye con un Capital Social de repartidos en acciones y en su primer año de ejercicio obtiene unas pérdidas de El valor nominal y el valor contable de sus acciones serán: A) 10 en ambos casos ya que el valor nominal no puede ser nunca inferior al valor contable. B) 10 y 9,5 C) 10 y 10,50 D) y Qué es una acción? A) Es un titulo de renta fija. B) Es la parte alícuota en el capital de una empresa. C) Es la parte alícuota en una cartera de inversión. 9. Una empresa realiza una ampliación 1 x 2 a la par (nominal 3 ). Si la cotización de la acción antes de la ampliación era de 6 cuál será el valor teórico del derecho de suscripción preferente y el precio de las acciones después de la ampliación? A) 1 y 5 B) 2 y 6 C) 2 y 4 D) 1 y 4 Solución: Primero calculamos el precio después de la ampliación (P1): (n0xp0 ) (n1xe) 2x6 1x3 15 P1 5 n n Y el derecho de suscripción tendrá un valor teórico que se calcula de la siguiente manera: DSP P0 P Las acciones sin voto: A) Suponen la renuncia a un derecho económico. B) Tienen derecho a una participación en los beneficios por doble importe que las acciones ordinarias. C) Permiten asistir a las juntas generales de accionistas y votar, salvo para la elección del Consejo de Administración de la sociedad. D) Tienen derecho a un dividendo anual mínimo. 11. De los siguientes derechos señala aquel que las acciones no confieren a los accionistas: A) Participar proporcionalmente en los beneficios de la sociedad. B) Obtener información sobre la situación económica y financiera de la sociedad. C) Participar directamente en la gestión ordinaria de la sociedad. D) Tener preferencia en la suscripción de acciones y de obligaciones convertibles. 12. En relación con la suscripción de acciones, señala la alternativa correcta: A) Sólo se habla de suscripción de acciones cuando se realiza una ampliación de capital. B) En el momento de la suscripción debe desembolsarse, como mínimo, el 25% del valor nominal. C) La parte no desembolsada en la suscripción debe desembolsarse en un período máximo de un año. D) Para las aportaciones no dinerarias no existe plazo máximo de desembolso. 2 fikai AULA FINANCIERA

4 Solución: Cuando el desembolso se efectúe, total o parcialmente, mediante aportaciones no dinerarias, deberá expresarse además su valor, y si los futuros desembolsos se efectuarán en metálico o en nuevas aportaciones no dinerarias. En este último caso, se determinará su naturaleza, valor y contenido, la forma y el procedimiento de efectuarlas, con mención expresa del plazo de su desembolso, que no podrá exceder de cinco años desde la constitución de la sociedad. Por tanto D) es falsa 13. En relación con el valor contable de una acción, señala la alternativa correcta: A) Siempre coincide con el valor nominal. B) Nunca puede coincidir con el valor nominal. C) Puede ser inferior al valor nominal. D) Se corresponde con una parte alícuota del capital. 14. En una ampliación de capital con prima positiva del 80%, siendo el nominal de la acción 3 euros, el precio de emisión es: A) 2,4 euros. B) Sigue siendo 3 euros, pues ese es su nominal. C) 5,4 euros. D) Ninguna de las respuestas anteriores. Solución: El precio de emisión (E) es el Valor Nominal (VN) más la prima de emisión (Pe): E = VN + Pe = 3 + 0,8x3 = 5,4 fikai AULA FINANCIERA 3

5 CUESTIONARIO Capítulo 2: ESTRUCTURA MERCADO BURSATIL 1. La CNMV: A) Carece de jurisdicción sobre el mercado primario. B) Es un organismo dependiente del Banco de España. C) Regula el mercado secundario. 2. Las Bolsas de Valores: A) Están regidas por la Sociedad de Valores. B) Admiten órdenes de las Sociedades y Agencias de Valores. C) Liquidan las operaciones a través de SIBE. D) Realizan la contratación a través de Iberclear. 3. Las Sociedades Rectoras de la Bolsa de Valores: A) Una de sus funciones es admitir valores a cotización. B) Están participadas al 100% por BME. C) Tienen la forma social de S.A. 4. El Mercado Continuo: A) Permite la contratación de corros. B) Facilita información sobre las cotizaciones con un margen de diez minutos. C) Se denomina también SIBE. D) Está gestionado por la Sociedad Rectora. 5. La Sociedad de Bolsas: A) Es la Sociedad Anónima que gestiona el Mercado Continuo. B) Está participada por las cuatro Sociedades Rectoras. C) Emite informes para la admisión de valores a cotización en el mercado continuo. 6. Iberclear: A) Gestiona el cobro y pago de las operaciones bursátiles. B) Es el sistema utilizado para la negociación de valores. C) Tiene como accionista único el Banco de España. 7. Las Agencias de Valores: A) Pueden operar por cuenta propia y ajena. B) Pueden participar en la colocación de emisiones. C) Asumen más riesgos que las Sociedades de Valores. D) Pueden otorgar crédito a sus clientes para la compra de valores. 8. El Mercado de Corros: A) Se realiza físicamente en el parqué. B) Es un sistema residual. C) Se basa en el sistema de subasta. 4 fikai AULA FINANCIERA

6 9. En el Mercado Continuo o SIBE: A) Sólo cotizan títulos que se negocian en todas las Bolsas de Valores. B) Se genera un precio único para todas las Bolsas de Valores. C) La admisión de valores a cotización corresponde a la Sociedad de Bolsas. D) Los inversores cantan sus posiciones. 10. D. Luis, gestor de Banca Personal, realiza una orden de compra por lo mejor de 200 acciones de un determinado Banco, que cotiza en Ibex 35. En el sistema, se encuentran únicamente dos órdenes. Una de venta de 300 acciones a 13,45 / acción y otra de venta 100 acciones a 13, 40 /acción. Cuántas acciones se le ejecutarán? A) 300 acciones. B) 200 acciones. C) 100 acciones. D) No hay información suficiente para contestar a esta cuestión. 11. La contratación Fixing: A) Se utiliza para acciones de alta liquidez. B) Se realiza fuera del horario normal de mercado. C) Se denomina también mercado de bloques. D) Se realiza a través del sistema de subastas. 12. Una orden limitada de venta a un determinado precio para la que no hay contrapartida inmediata: A) Quedará a la espera en el libro de registro. B) No podrá ser modificada. C) Tendrá validez de un día. D) Tiene como límite máximo dicho precio. 13. Una orden por lo mejor: A) Se ejecuta al mejor precio del día. B) Tiene más posibilidades que ejecutarse que una orden de mercado. C) En caso de no existir contrapartida suficiente, la parte pendiente de negociación quedará limitada a ese precio. D) La parte no ejecutada queda registrada como una orden de mercado. 14. Las operaciones a crédito: A) Aprovechan el efecto apalancamiento. B) Si son de compra indican que el inversor tiene una visión bajista de la acción. C) Si son de venta indican que el inversor tiene una visión alcista de la acción. D) Pueden ser otorgadas por las Agencias de Valores. 15. El SIBE permite: A) Introducir una orden con vigencia de un día. B) Limitar el precio de compra de la acción. C) Introducir una orden con volumen oculto. 16. Dentro de las bolsas se negocian: A) Exclusivamente acciones. B) Valores de Renta Fija, acciones, warrants admitidos a cotización. C) Derivados. fikai AULA FINANCIERA 5

7 17. Una subasta de volatilidad: A) Determina el precio de apertura del mercado. B) Determina el precio de cierre del mercado. C) Determina el precio al que se inicia la negociación tras alcanzar un valor el rango de fluctuación de precios. D) Determina el precio de la OPV. 18. Un inversor realiza una orden de mercado de venta de 500 acciones cuya cotización es en el momento de realizar la orden de 10. Las contrapartidas a mejor precio son 250 acciones a 10 y 300 acciones a 9,90. Cuantas acciones venderá? A) 500 B) 250 C) 300 D) Supongamos que existen en el mercado continuo, para un determinado valor, dos órdenes de venta, una de títulos a 24,78 y otra de títulos a 24,85. Si un operador introduce una orden de compra de títulos por lo mejor, qué ocurrirá? A) Se ejecutará la orden por títulos y para los restantes quedará limitada a 24,78. B) Se ejecutará la orden por títulos y para los restantes quedará limitada a 24,85. C) Se ejecutará la orden por títulos y para los restantes funcionará como una orden sin precio. D) No se ejecutará la orden puesto que no hay títulos suficientes. 20. El Sistema de Interconexión Bursátil (SIBE) permite: A) Introducir una orden con vigencia temporal. B) Introducir órdenes con volúmenes ocultos. C) Introducir órdenes limitadas. 21. Qué significa dar una orden de compra o venta por lo mejor en el SIBE? A) Que se ejecuta la orden al mejor precio del día. B) Que se ejecuta la orden a un precio fijo, que el inversor considera que es el mejor para él. C) Que se ejecuta la orden durante los dos días siguientes al que se efectúa la orden. D) Que se ejecuta inmediatamente por la totalidad o parcialmente, al mejor precio posible del mercado. 22. En Bolsa, pueden intermediar directamente: A) Cualquier entidad financiera. B) Sociedades de Valores y Bolsa, y el Estado. C) Agencias y Sociedades de Valores y Bolsa. 23. Si tenemos la expectativa de que un valor sufrirá un descenso en su cotización qué podíamos hacer para beneficiarnos de dicha situación? A) Una venta a crédito de dicho valor. B) Una compra a crédito de dicho valor. C) Una compra al contado de dicho valor. D) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta. 6 fikai AULA FINANCIERA

8 CUESTIONARIO Capítulo 3: TIPOS DE OPERACIONES BURSÁTILES 1. Se producirá una OPA obligatoria cuando: A) Se excluyan los valores de cotización en bolsa. B) Se superen el 25% de los derechos de voto. C) Se pueda nombrar al 30% de los consejeros. 2. Una OPV: A) Aumentará el Capital Social de la Sociedad. B) Puede ser limitado a grandes inversores. C) Es una emisión de acciones lanzada al público en general. D) Tiene un plazo de aceptación. 3. Cuando la empresa lleva a cabo un Split: A) El número de acciones en circulación disminuirá. B) Suele derivar en un aumento de la cotización de la acción. C) El valor nominal de las acciones aumentará D) Genera Fondos Propios. 4. En una ampliación de Capital Social: A) Si se realiza a la par generará un mayor número de derechos de suscripción que si se realiza sobre la par. B) La cotización disminuirá si ésta es liberada. C) Los accionistas que ejerzan el derecho de suscripción preferente perderán porcentaje de participación. D) Los accionistas que no ejerzan el derecho tendrán un menor número de acciones. Para calcular el precio de cotización de la acción después de la Ampliación de Capital (n0xp0 ) (n1xe) planteamos la expresión: P1 n n 0 1 Si la ampliación es libertada E = 0 y sustituyendo en la expresión anterior obtenemos: (n0xp0 ) P1 < P 0 ya que n 0 < (n 0 + n 1 ) n0 n1 Por tanto el precio disminuirá. La correcta es la B). 5. El efecto dilución: A) Es mayor en una ampliación de capital con prima de emisión que en una emisión a la par. B) Es menor en una ampliación de capital social mediante acciones liberadas que en una parcialmente liberada. C) Disminuirá a medida que aumenta la prima de emisión. D) A medida que aumente disminuirá el valor del derecho de suscripción preferente. El efecto dilución surge con la entrada de nuevos accionistas en una Ampliación de Capital. Para eliminar el efecto dilución tenemos la posibilidad del Derecho de Suscripción Preferente y de la prima de emisión. En la medida que los nuevos accionistas tengan que pagar una mayor prima de emisión el efecto dilución será menor. Por tanto, la correcta es la C). fikai AULA FINANCIERA 7

9 6. Una OPV: A) Es una operación de mercado primario. B) Puede ser amistosa u hostil. C) Es consecuencia de una ampliación de capital social. D) No supone la creación de nuevas acciones. 7. Una empresa realiza una ampliación de capital 1 x 3. Si un inversor desea adquirir 50 nuevas acciones deberá: A) Adquirir 150 derechos preferentes de las antiguas acciones. B) Adquirir 50 derechos preferentes de las antiguas acciones. C) Adquirir 17 derechos preferentes de las antiguas acciones. 8. Una OPA competitiva deberá: A) Ofrecer comprar más acciones o a mejor precio que la OPA inicial. B) Debe ofrecer un precio superior en al menos un 10%. C) No requiere la aprobación de la CNMV. 9. Una reducción de capital: A) Denota una situación de pérdidas en la empresa. B) Se puede hacer mediante reducción del valor nominal de las acciones. C) Es obligatoria cuando las pérdidas superan el 40% del Capital Social. 10. La compra de acciones sin desembolso por parte del accionista se denomina: A) Split. B) Ampliación blanca. C) OPA. D) Operación acordeón. 11. Una empresa realiza una ampliación 1 x 1 a la par (nominal 5 ). Si la cotización de la acción antes de la ampliación era de 10 cuál será el valor teórico del derecho de suscripción preferente y el precio de las acciones después de la ampliación? A) 7,50 y 2,50 B) 2,50 y 10 C) 2,50 y 7,50 Solución: Primero calculamos el precio después de la ampliación (P1): (n0xp0 ) (n1xe) 1x10 1x5 15 P1 7,5 n n Y el derecho de suscripción tendrá un valor teórico que se calcula de la siguiente manera: DSP P0 P1 10 7, 5 2,5 8 fikai AULA FINANCIERA

10 12. Una empresa realiza una ampliación 1 x 5 liberada (nominal 5 ). Si la cotización de la acción antes de la ampliación era de 10 cuál será el valor teórico del derecho de suscripción preferente y el precio de las acciones después de la ampliación? A) 1,67 y 8,33 B) 8,33 y 1,67 C) 2,50 y 7,50 Solución: Ampliación de Capital LIBERADA quiere decir que el valor de emisión E=0 Primero calculamos el precio después de la ampliación (P1): (n0xp0 ) (n1xe) 5x10 1x0 50 P1 8,33 n n Y el derecho de suscripción tendrá un valor teórico que se calcula de la siguiente manera: DSP P0 P1 10 8, 33 1,67 fikai AULA FINANCIERA 9

11 CUESTIONARIO Capítulo 4: INDICES BURSATILES 1. El Eurostoxx 50 A) Es el Índice General de la Bolsa de Paris. B) Es un índice ponderado por capitalización de los índices europeos. C) Es un índice representativo de la zona Euro. 2. El Índice de la Bolsa de Frankfurt es el: A) Dax. B) FTSE 100. C) Eurotop. D) Mib Cuál de los siguientes índices no es americano? A) S&P500. B) DJIA. C) FTSE 100. D) Todos son índices bursátiles americanos. 4. Un índice bursátil: A) En gestión activa de carteras es replicado por el gestor. B) En gestión pasiva de carteras es utilizado para determinar la aportación del gestor a la rentabilidad. C) Es un indicador de la evolución de precios de un mercado. 5. El Ibex-35: A) Se calcula en tiempo real. B) Incluye todos los valores del Mercado Continuo. C) Se revisa cada tres meses. 6. El Ibex-35: A) Es un índice ponderado por volumen de contratación. B) Es un índice ponderado por capitalización. C) Incluye todas las acciones de los 35 valores salvo que el capital flotante exceda del 30%. D) Es el Índice General de la Bolsa de Madrid. 7. El Ibex-35: A) Su composición se modifica cada vez que entra una nueva empresa a cotizar. B) El criterio utilizado para la inclusión de valores en el índice es la liquidez. C) Se modifica con carácter general cada tres meses. 10 fikai AULA FINANCIERA

12 CUESTIONARIO Capítulo 5: INTRODUCCIÓN AL ANALISIS FUNDAMENTAL 1. Un inversor invertirá en acciones porque: A) Le proporcionan una rentabilidad mayor que los activos de renta fija. B) Porque es un valor más seguro. C) Porque le proporciona un dividendo periódicamente. D) Porque las expectativas de rentabilidad futuras son superiores a la renta fija. 2. Qué significa que el PER de una acción es 10? A) Que la rentabilidad de dicha acción es un 10%. B) Que se están pagando 10 veces los dividendos de la acción. C) Que se están pagando 10 veces los beneficios de la acción. D) Que la expectativa de rentabilidad de la acción es un 10%. 3. Cuál es el PER de una empresa que actualmente cotiza a 20 y ha tenido unos beneficios de 5 por acción? A) 4, por lo que se pagará 4 veces su último dividendo repartido. B) 4, por lo que se pagará 4 veces su beneficio. C) 25%, por lo que se pagará una prima del 25%. D) 25%, por lo que tardará 25 años en recuperar su inversión. 4. Cuál es el PER de una empresa que actualmente cotiza a 50 y ha tenido unos dividendos de 3 si su pay-out es del 25%? A) Aproximadamente 4. B) Aproximadamente 17. C) Aproximadamente 37. D) Aproximadamente El porcentaje de los beneficios que una empresa paga como dividendos a sus accionistas se denomina: A) PER. B) Dividend Yield. C) Pay-out. D) Free float. 6. El ratio que nos indica el número de años que un inversor tardará en recuperar su inversión suponiendo estabilidad en los beneficios se denomina: A) PER. B) Dividend Yield. C) Pay-out. D) Free float. 7. El ratio que nos indica la rentabilidad por dividendo es: A) PER. B) Dividend Yield. C) Pay-out. D) P/ VC. fikai AULA FINANCIERA 11

13 8. El PER medio de un determinado sector es 10. En nuestra cartera tenemos una acción que actualmente cotiza a 20 y tiene un beneficio de 2,5 por acción: A) Nuestra acción está barata respecto al sector. B) Nuestra acción está cara respecto al sector. C) Sería interesante vender esta acción y comprar otra del sector. D) El sector tiene un PER demasiado elevado. 9. El análisis top-down: A) Tendrá en cuenta variables macroeconómicas como la inflación. B) Comenzará con el análisis de la economía en general, luego del sector y luego de la empresa. C) Se ve afectado por movimientos de tipos de interés. 10. El análisis bottom-up: A) Se centra en el análisis de variables macroeconómicas como la inflación. B) Utilizará ratios vinculados a variables internas de la empresa como el PER. C) Tendrá muy en cuenta el déficit público. D) La A) y la C). 12 fikai AULA FINANCIERA