PROJECT FINANCE PRESENTACIÓN

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2 PROJECT FINANCE PRESENTACIÓN La modalidad de financiamiento conocida como Project Finance o financiamiento estructurado de proyectos, toma particular relevancia al momento de emprender el desarrollo de iniciativas de gran envergadura tales como la inversión en infraestructura, las cuales, de manera necesaria, buscarán recursos en los mercados financieros para iniciar su ejecución. El término, también, ha venido siendo utilizado para describir todo tipo de financiamiento de proyectos y su definición ha evolucionado hacia un concepto más vinculado con la práctica, en la cual se involucra, parcialmente, el recurso de los gestores. El curso trata la definición práctica de este tipo de financiamiento, revisando los aspectos que deben tenerse en cuenta al momento de su estructuración. Cada uno de los aspectos que serán estudiados tendrá un componente teórico y uno práctico, esto último mediante casos, lecturas o ponencias en las cuales se destacarán, a partir de la estructuración de un proyecto real, los temas técnicos vistos en clase, y el análisis de la coyuntura y la situación actual. El programa integra lo que ocurre, actualmente, en el financiamiento estructurado de proyectos acercando, en particular, la práctica con nuevos esquemas y teorías que lo guían, para retar a sus participantes a fin de que analicen y aprecien, en detalle, diferentes estructuras. Las ponencias, casos, conferencias y paneles proveerán información detallada de proyectos en diferentes etapas de desarrollo e industrias. Además de la estructuración financiera de proyectos, el programa es una gran oportunidad para estudiar y profundizar en los principios de las finanzas corporativas y en particular, de las implicaciones en la creación de valor y el desarrollo económico. Los rasgos únicos de las estructuras de las compañías-proyecto muestran cómo estas pueden afectar los incentivos de gestión y el valor de los activos, permitiendo, de manera muy clara, evidenciar la manera en que la toma de decisiones estructurales de los gerentes, afectan el valor de los activos y su desempeño operacional. Al finalizar cada módulo se desarrollarán paneles de expertos, en donde participan líderes y representantes de los sectores público y privado, quienes dan la visión práctica del quehacer del Project Finance en Colombia. En el panel del gobierno nacional se presentará la perspectiva de los Ministerios de Hacienda, Transporte, la Dirección Nacional de Planeación (DNP), la Agencia Nacional del Infraestructura (ANI) y la Financiera de Desarrollo Nacional (FDN) sobre la financiación de proyectos para los programas actuales de infraestructura y las perspectivas de su aplicación en otro contexto, utilizando las instrumentos provistos por la Ley 1508 de Se contará con la visión de reconocidos banqueros e inversionistas institucionales nacionales e internacionales, sobre los avances y retos que el país afronta en esta materia. También, habrá un panel con abogados expertos en Project Finance y otro sobre temas técnicos, con los principales concesionarios a los que se les ha adjudicado los primeros proyectos del Programa de Concesiones Viales de Cuarta Generación.

3 DIRIGIDO A: Profesionales en las áreas de banca de inversión, banca comercial, ingeniería (construcción, proyectos EPC y promotores de proyectos), desarrollo de negocios de las áreas de energía, infraestructura, minería, etc., gerentes financieros, funcionarios del sector público con responsabilidad en licitaciones, ejecución, y financiamiento de asociaciones público-privadas. Consultores y asesores financieros. Firmas de abogados. OBJETIVOS Entender y valorar las circunstancias bajo las cuales la técnica es ventajosa para un proyecto. Identificar los factores críticos de riesgo asociados con el proyecto, según las etapas o instancias en las que éste se desarrolle. Conocer la asignación de los riesgos identificados entre las partes interesadas mediante acuerdos contractuales. Aprender algunas técnicas comúnmente utilizadas de mitigación, valoración y gestión de riesgos del proyecto. Familiarizarse con el marco legal aplicable en Colombia en todo lo referente a Project Finance. Conocer y discutir los diferentes aspectos legales, fiscales y de otra índole que deben ser considerados para seleccionar la estructura legal bajo la cual se ejecutará el proyecto, así como el sistema de contratos que subyace a la estructuración. Evaluar la idoneidad y disponibilidad de las fuentes de financiación más usuales para este tipo de proyectos y los últimos desarrollos del mercado. Entender, cómo la estructura de un proyecto afecta los incentivos de gestión y la creación de riqueza. Entender y manejar la terminología (Cash Waterfall, Loan Life Coverage Ratio, Project Life Coverage Ratio, Take-or-Pay contracts, EPC contracts, etc.) y los instrumentos utilizados en la práctica (análisis de capacidad máxima de endeudamiento, estrategias de gestión de riesgos, etc.) Analizar modelos financieros bajo incertidumbre, que permitan evaluar la rentabilidad y desempeño del proyecto, integrando diferentes técnicas. Discutir la aplicación para Project Finance de las técnicas de administración de proyectos, metodologías, normas bajo PMI y otras metodologías emergentes, y los retos de su aplicación en Colombia. Estar al tanto de las oportunidades y retos del Project Finance en Colombia a través de los paneles con abogados expertos en Project Finance y otro sobre temas técnicos con los principales concesionarios a los que se les ha adjudicado los primeros proyectos del Programa de Concesiones Viales de Cuarta Generación.

4 METODOLOGÍA Este curso tendrá como base la preparación previa, por parte de los estudiantes, de las lecturas y casos asignados para cada sesión. Las sesiones de clase se centrarán en la discusión de los casos asignados, lo cual implica una gran exigencia al estudiante al ser el centro de aprendizaje, debiendo preparar las lecturas y material que correspondan. Además de adquirir conocimientos teóricos, se pretende que los estudiantes desarrollen habilidades críticas como: identificación de un problema, análisis riguroso, solución de problemas, escucha activa, tolerancia a la ambigüedad, disposición para compartir sus opiniones y tomar el riesgo y persuasión. No obstante, se tendrán clases magistrales que reforzarán el material que se entregará. Cómo aprender de un caso? Para hacerlo se requiere de: Preparación individual y compromiso. Discusión del caso en grupos pequeños antes de la clase para verificar las ideas que cada uno tiene, sin tratar de llegar a un consenso. Discusión amplia en clase: debate vigoroso y argumentación amigable, comprometerse a discutir varias alternativas, ser persuasivo con sus pares, reflexión y generalización de las ideas individuales. Cuál es el papel del Profesor? Liderar la discusión, facilitando el aprendizaje activo, dando orden y estructura al proceso, clarificando aspectos, explicando los temas técnicos que sean requeridos, y algo muy importante: no va a dar la respuesta correcta, pues la complejidad que revisten los problemas que se tratan de resolver, hacen que, dependiendo de la argumentación que cada quien haga, existan varias alternativas de solución. Para lograr lo anterior, el profesor puede hacer preguntas a cualquier persona de la clase ( cold calls ), o voluntariamente, los estudiantes podrán participar en la discusión. CONTENIDO ACADÉMICO El curso se ha desarrollado en cuatro módulos que pueden ser tomados en conjunto o, de acuerdo con el conocimiento y experiencia del participante, de manera individual. Lo anterior dependerá del grado de profundidad que quiera alcanzar el participante en el conocimiento de la técnica: Bases Conceptuales Bases Jurídicas Gestión de Proyectos Modelaje Financiero 1. Introducción Conferencista: Clemente del Valle La financiación de infraestructura en Colombia avances, lecciones y desafíos.

5 2. Fundamentos de Project Finance Conferencista: Teresa Gómez T. Introducción Qué es Project Finance, terminología básica Comparación vs. endeudamiento corporativo y asset based lending Motivaciones económicas en su utilización Reducción de costos de agencia Reducción del apalancamiento en los promotores Gestión de riesgos. 3. Panel Gobierno y Banca de Inversión Líder del panel: Clemente del Valle Análisis de coyuntura y situación actual: visión del gobierno nacional. 4. Gestión de Riesgos en Project Finance Conferencista: Teresa Gómez T. Riesgos en Construcción y Operación Riesgo de Mercado, Análisis Estructura de Costos Completion Risk (presupuesto y tiempos) Riesgos de operación Riesgos Políticos, de Fuerza Mayor y Financieros Análisis de los Riesgos Ambientales y Sociales: Equator Principles e IFC Guidelines. 5. Valoración y Evaluación de Proyectos en Project Finance Conferencista: Julián Benavides F. Evaluación de un proyecto y sus rendimientos Equity Cash Flow Valuation Distribución de Rendimientos: Cashwaterfall mechanism Criterios de decisión de inversiones para Project Finance Costo de Capital para Project Finance Valoración de proyectos en Project Finance usando la metodología de APV. 6. Estructuración de Proyectos y Financiamiento en Colombia Conferencistas: Andrés Pareja y Luis Eduardo Niño

6 Estándares y prácticas aplicadas por las fuentes de financiación en los esquemas de financiamiento estructurados en Colombia: Estructuración financiera de los proyectos Costos del proyecto y plan financiero Tendencias de financiamiento de proyectos El papel de la FDN, banca de desarrollo de infraestructura. 7. Instrumentación del Financiamiento Conferencista: Teresa Gómez T. Estructuras de Propiedad Instrumentos y Fuentes de Financiamiento: bancos, inversionistas institucionales, multilaterales Garantía Estructura de capital óptima Default de créditos: Reestructuración de endeudamiento. 8. Panel de análisis de coyuntura y situación actual: visión de los financiadores Líder del Panel: Por definir 9. Marco Institucional de las APP Conferencista: Alvaro Durán Marco general APP: Conceptos básicos, características, modelos comunes de una APP, servicios elegibles, típica transacción, Ley 1508 de 2012, APP de iniciativa pública e iniciativa privada, requisitos APP para entidades territoriales. Esquemas Contractuales APP: términos de referencia y licitación, contrato, mecanismos de selección y resolución de conflictos. Escogencia APP u obra pública: comparador público-privado. Ingresos por la explotación económica de la infraestructura. Casos de estudio en Colombia (ej. concesión segunda pista del aeropuerto El Dorado, concesión del aeropuerto El Dorado y Transmilenio Fase II). 10. Contrato de Crédito y Debida Diligencia Conferencista: Francisco Noguera Debida diligencia Contrato de crédito y acuerdos prestamistas Garantías, fiduciarias y seguros El contrato de crédito, los derechos de los financiadores, las garantías

7 El contrato de Fiducia: Parte fundamental del Contrato de Concesión y base del financiamiento (security agent o agent back). 11. Contratos de Proyectos Conferencista: Francisco Noguera Project Agreements: El Contrato EPC Project Agreements: El Contrato de Suministro y de Venta (Offtake contract, direct agreements y otros contratos) Project Agreements: Contrato de Operación y Mantenimiento. 12. Gestión de Proyectos Conferencista: Ingrid Muñoz Introducción a la Gestión de Proyectos: Fundamentos y Principales Definiciones Metodologías de Gestión de Proyectos: Normas ISO 21500, 31000, PMBOK Prince2 Metodologías de Gestión de Proyectos: Metodologías emergentes; TOC, CCBM, Lean Management, Six Sigma, Agile Methods, Lean Startup PMI. 13. Panel de análisis de coyuntura y situación actual: visión técnica Líder del Panel: Por definir 14. Modelación de Riesgos en Project Finance Conferencista: Luis Berggrun Introducción a la modelación de riesgos: Variables aleatorias y funciones de distribución comúnmente utilizadas, simulación Monte Carlo Introducción al para la modelación de Project Finance Simulación Montecarlo: VPN, TIR, TIRM, DSCR, LLCR, Payback Aplicaciones. 15. Técnicas de Modelaje Financiero Conferencista: Carlos Mario Arango Técnicas y Estándares de Modelación Financiera Construcción y Análisis del Flujo de caja en las diferentes etapas del proyecto. 16. Estructura de Capital en Project Finance

8 Conferencista: Julián Benavides F. Modelación de la estructura de capital óptima para project finance Casos prácticos de modelación de la estructura óptima de capital en project finance. 17. Project Finance en la Práctica: Casos Reales Conferencista: Carlos Mario Arango Casos. 18. Aspectos Legales Conferencista: Daniel Rodriguez Ley de Garantías Inmobiliarias. EQUIPO ACADÉMICO La coordinación académica está a cargo de la doctora Teresa Gómez, quien cuenta con amplia experiencia teórica y práctica. Carlos Mario Arango Londoño Ingeniero Industrial y Magíster de la Universidad de los Andes. Fue analista sénior de banca corporativa en Lloyds TSB Bank. Fue Gerente de la firma de banca de inversión, Valfinanzas Ltda. Se desempeñó como Director de Estructuración Factor Group Colombia. Asesor de Banca de Inversión del Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Horus Banca de Inversión. Gerente Banca de Inversión, Corficolombiana. Actualmente, se desempeña como Director Financiero del STF Group (Studio F). Clemente del Valle Economista de la Universidad de los Andes y Magíster en Economía de la Universidad de los Andes y de la London School of Economics, con más de 28 años de experiencia profesional en altos cargos directivos de organizaciones públicas, privadas y multilaterales. Trabajó, por más de 14 años, en el Grupo Banco Mundial, en la dirección y coordinación de grupos de expertos en manejo de deuda y desarrollo de mercados de capital con cobertura global. También, se desempeñó en Colombia como Superintendente de Valores, Director de Crédito Público en el Ministerio de Hacienda, Viceministro de Desarrollo Económico y Director de Banca de Inversión en la Corporación Financiera del Valle. Desde abril de 2013, es presidente de la Financiera de Desarrollo Nacional (FDN), donde lidera el proceso de transformación de la entidad en una institución financiera líder en el desarrollo y financiación de proyectos de infraestructura en Colombia. La FDN tiene como objetivo movilizar y catalizar recursos de diferentes fuentes de financiación y proporcionar financiamiento a proyectos, bajo el esquema de APP, así como apoyar la creación y estructuración de un banco de proyectos sectoriales bancables y de calidad.

9 Teresa Gómez Torres Ingeniera de Sistemas de la Universidad de los Andes. Vinculada al sector financiero y actividades de banca de inversión por más de 20 años. Fue Vicepresidente de Banca de Inversión y Gerente de Mercado de Capitales del Grupo Santander en Colombia. Vicepresidente de Proyectos en Inverlink. Gerente de Crédito y Control de Lloyds TSB Bank S.A. Gerente de Banca de Inversión del Banco Anglo Colombiano. Asesora del Viceministro Técnico en el Ministerio de Hacienda y Crédito Público de Colombia. Miembro de la Junta Directiva del Banco Caja Social, Santander Investment Trust, Santander Investment Valores, BRC Investor Services, Nacional de Valores S.A., Progresión SAI y Colombiana de Trasplantes, así como miembro externo del comité de inversiones de Corredores Asociados. Profesora de planta y cátedra, en pregrado, posgrado y Educación Ejecutiva. Directora de Pregrado y Directora de Relaciones Corporativas en la Facultad de Administración. Actualmente, es la Directora Financiera de la Universidad de los Andes. Álvaro Durán Leal Abogado de la Universidad Externado de Colombia, fue director jurídico del Plan Nacional de Rehabilitación, consultor legal de la Unidad de Infraestructura del Departamento Nacional de Planeación y asesor de la Vicepresidencia de Banca de Inversión de la Corporación Financiera del Valle (hoy Corficolombiana). Desde 1999 es socio de la firma Durán & Osorio Abogados Asociados. Ha liderado la estructuración legal de grandes proyectos de infraestructura, en los sectores de carreteras, aeroportuarios, de transporte masivo, de telecomunicaciones y energía eléctrica, dentro de los cuales se destacan la concesión de la segunda pista y del Aeropuerto El Dorado, varios componentes del sistema Transmilenio, la defensa jurídica de la nación colombiana en los contratos de Joint Venture de Telecom, la fusión de Telecom y Movistar y varios proyectos de transmisión eléctrica. Actualmente, dirige el componente legal de la estandarización del programa de cuarta generación de concesiones viales, para la IFC, del Banco Mundial. El señor Durán ha sido profesor de contratación pública en la Universidad Externado de Colombia, y del nuevo régimen de las APP en la Universidad de los Andes. Luis Eduardo Niño Ingeniero Civil de la Universidad Santo Tomás de Aquino con especialización en Finanzas y Negocios Internacionales de la Universidad de La Sabana. Estuvo vinculado a la Banca de Inversión de Corficolombiana donde adquirió una experiencia relevante en estructuración y financiación de proyectos de infraestructura, inversiones y administración de portafolio en compañías del sector real y fondos de capital privado. Departamento Nacional de Planeación (DNP) como líder en la redacción y desarrollo de la ley de APP (Asociación Público Privada) y su regulación en Colombia. Deloitte & Touche, asesor en infraestructura. Actualmente, es gerente de financiación de la Financiera de Desarrollo Nacional (FDN), donde lidera el área de financiación de la entidad teniendo como objetivo la movilización y canalización de recursos de diferentes fuentes de financiación en los varios proyectos de infraestructura del país, incluyendo el programa de 4G de carreteras por 50 billones de pesos.

10 Julián Benavides Franco, Ph.D. Profesor Asociado de la Universidad Icesi (Colombia). Ph.D. in Business Administration (con énfasis en finanzas) y Maestría en Administración de Tulane University (EE. UU.). Ingeniero Eléctrico de la Universidad de los Andes con especializaciones en Finanzas y Administración de la Universidad Icesi. Investigador con publicaciones en revistas indizadas. Consultor empresarial, quien cuenta con más de 20 años de experiencia directiva en empresas de producción y académicas, incluyendo el cargo de Superintendente en Smurfit Cartón de Colombia y su cargo actual como Jefe del Departamento de Estudios Contables y Financieros en la Universidad Icesi de Cali. En su experiencia directiva y de consultoría sus proyectos más recientes incluyen: 1) Diagnóstico Financiero y Análisis de Capacidad de Planta para Polylon S.A. (Cali, Colombia, 2015); 2) Modelo Dinámico de Toma de Decisiones Estratégicas Financieras para Unicentro, Unicentro, (Cali, Colombia, 2015); 3) Modelo de Toma de Decisiones Estratégicas Financieras para Emcali-Acueducto (Cali, Colombia, 2015); 4) Modelo Financiero de la Estructura de Supervisión del Espectro Financiero de Bolivia, Autoridad de Regulación y Fiscalización de Telecomunicaciones y Transportes (La Paz, Bolivia, 2015). Especialista en modelación financiera y valoración de empresas. Ingrid Muñoz Periñán Ingeniera Electrónica de la Universidad del Valle del Cauca, quien cuenta con un Magíster en Gestión de Informática y Telecomunicaciones con énfasis en Gestión de la Información de la Universidad Icesi, además, es Especialista en Gerencia Informática Organizacional, también de la Universidad Icesi y Certificada en Gerencia de Proyectos, PMP, por el Project Management Institute INC y como Auditor Líder ISO por el British Standard Institute de Brasil y COBIT Foundation Certificate, por ISACA. Más de 15 años de experiencia en planear, evaluar, gerenciar e implementar proyectos de tecnología utilizando metodologías PMI y CMMI-SVC, relacionados con interventoría en tecnología, desarrollo de software en seguridad informática, implementación de proyectos en seguridad de la información bajo ISO ISO 27002, plan de continuidad del negocio, plan de recuperación de desastres, implementación y administración de infraestructuras tecnológicas de redes de telecomunicaciones, networking, banda ancha, ISP, Wireless, sistemas de backup y soluciones de VoIP, entre otros, que incluyen el diseño de especificaciones y requerimientos, planeación, ejecución, seguimiento y cierre de proyectos. Además, cuenta con siete años de experiencia en docencia relacionada con Gerencia de Proyectos y Seguridad de la Información para la Universidad Icesi. Luis Berggrun P., Ph.D. Profesor Asociado de la Universidad Icesi (Colombia). Ph.D. in Business Administration (con énfasis en finanzas) de Tulane University (EE.UU.) y Master in International Finance (con distinción) de la Universidad de Ámsterdam (Holanda). Fue investigador en el Banco Central Holandés en el tema de riesgo financiero. Ha publicado los resultados de su investigación en revistas indizadas en ISI y Scopus. Además, ha sido ponente en congresos nacionales e internacionales de finanzas. Es co-autor del libro Introducción al

11 análisis de riesgo financiero. Investigador y consultor en temas relacionados con finanzas corporativas, riesgo financiero y portafolios de inversión. Ha desarrollado proyectos de consultoría en temas de gestión de portafolios y riesgo para la Corporación Autónoma Regional del Valle del Cauca (CVC), Banco de la Mujer (WWB) y Promédico. CERTIFICACIÓN Se otorgará certificado de asistencia a quienes participen en más del 85% de las sesiones programadas. DURACIÓN Y HORARIO 63 horas Fecha de inicio: 20 de mayo de 2016 Horario: viernes y sábados de 8:00 a.m. a 6:00 p.m. Sesiones cada quince días VALOR DE LA INVERSIÓN: $ incluido el 1.5% correspondiente al impuesto Procultura. Este valor incluye refrigerios y materiales de cada sesión. Inscripción y forma de pago 1. Diligencie el formulario de inscripción en línea 2. Una vez se genere la factura usted recibirá un correo electrónico, en ese momento podrá ingresar al portal de estudiantes de Educación Continua para hacer el pago en línea ( ). 3. Puede generar la factura y proceder a pagar el valor del programa en las siguientes opciones: Pagar en las entidades financieras que se relacionan en el recibo de pago del programa de Educación Continua, en efectivo o con cheque de gerencia. Pagar en la Caja de la Universidad Icesi ubicada en la Oficina de Contabilidad, en efectivo, con cheque personal o con tarjeta de crédito. El horario de atención es: 8:00 a.m. a 12:00 m. y de 3:00 a 6:30 p.m. de lunes a viernes. Es posible realizar pago combinado o mixto. INFORMES UNIVERSIDAD ICESI Universidad Icesi Mercadeo Institucional mercadeoeducontinua@icesi.edu.co

12 Tel ext. 8013, 8021, 8014, 8682 INFORMES UNIANDES Universidad de los Andes Facultad de Administración Educación Ejecutiva Calle 21 No Edificio SD. piso 9 Bogotá, D.C. Línea de información: Línea gratuita nacional: Fax: educacionejecutiva@uniandes.edu.co UNIANDES TRIPLE CORONA La Triple Corona es el máximo reconocimiento que una escuela de negocios puede obtener internacionalmente. Se logra al obtener las tres acreditaciones de mayor prestigio en el mundo: AACSB (EE.UU.), EQUIS (Europa) y el MBA con AMBA (Reino Unido). En el 2010 la Facultad de Administración completó la Triple Corona, con lo cual: Entró a hacer parte del 1% de las escuelas de negocio en el mundo con Triple Corona (solo 58 escuelas). Es la séptima escuela de negocios en América Latina y la única en Colombia en contar con este reconocimiento. Refleja su compromiso con el país, al brindar educación de vanguardia y alta calidad para la formación de capital humano que contribuya a la competitividad. Membresía UNICON Desde el 2008 Educación Ejecutiva de la Facultad de Administración de la Universidad de los Andes es miembro de UNICON, lo que asegura el análisis continuo y detallado, así como la constante actualización, de la información de Educación Ejecutiva y los contenidos de sus programas. Clasificación en Educación Ejecutiva Ranking Educación Ejecutiva, Financial Times ª. Escuela latinoamericana en Educación Ejecutiva y puesto 35 en el mundo.

13 2º. Puesto en Latinoamérica, Programas Abiertos (Open Enrollment). 4º. Puesto en Latinoamérica, Programas Corporativos (Customized Programs). Ranking Financial Times er Puesto en Latinoamérica, programas abiertos (open enrollment). 3er Puesto en Latinoamérica, programas corporativos (customized programs). 37ava Escuela en Educación Ejecutiva a nivel mundial. Ranking América Economía ra Escuela de Negocios según el ranking de Educación Ejecutiva