Por ende, las fusiones usualmente provocan:

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1 Factores que influyen en el éxito de las fusiones y adquisiciones y su impacto hacia la generación de sinergia y perdurabilidad en dichas transacciones En un marco de Globalización económica es importante incorporarse a una nueva realidad, la cual es realmente irreversible y esta es la reestructuración de empresas para lograr la perdurabilidad y sobre todo aportar al crecimiento económico de los países. Las Fusiones y Adquisiciones representan una opción viable, no solo para enfrentar a la competencia, posicionarse en nuevos mercados o aumentar el valor de las empresas a los accionistas, sino también para lograr que la administración logre enfatizar la trascendencia del Capital Humano. En una economía tan necesitada de Inversión extranjera, como el caso de México, este tipo de estrategias permiten la transferencia y modernización tecnológica, la innovación de productos y servicios, las nuevas formas de incentivar y administrar los Recursos Humanos y el crecimiento del mercado, sin embargo, sería irresponsable pensar que este tipo de operaciones por sí mismas son garantía de éxito. Evitar aspectos fundamentales como el riesgo por la adquisición de un negocio sin tener como base fundamental una Administración estratégica es literalmente poner en riesgo el desarrollo de la empresa u organización. Además de lo anterior es importante preguntarse si una vez efectuada una fusión o adquisición, qué tanto valor se está agregando a la empresa? ya sea estratégica, operativa o financieramente, pero sobre todo de capital intelectual que asegure la marcha exitosa de la empresa nueva. Si la empresa ha decidido ampliar su negocio, entrar a nuevos mercados, ofrecer producto innovador o algo similar a estos conceptos, es muy común que se busque el apoyo de un socio estratégico para lograr sinergias. Lo anterior puede realizarse a través de la combinación de negocios con otra empresa u organización que le ayudará a alcanzar su meta. La empresa que nace de la fusión o adquisición usualmente produce más cantidad de utilidades que la suma de las que ya existen, producto de la optimización de la comercialización, mejora en los aspectos tecnológicos que permiten tener un mejor sistema de producción y venta para

2 generar un producto más completo y con un mayor poder de mercado, beneficios estratégicos y posible utilización de resultados fiscales. Las ganancias por comercialización provienen de mayor eficiencia en el aspecto comunicativo y el publicitario, fortalecimiento de las redes de distribución y equilibrio con una mayor mezcla de productos. Los beneficios de índole estratégica son la consecuencia de mayores oportunidades de inversión o de la quita de la competencia por potencial creación de monopolios u oligopolios. Por ende, las fusiones usualmente provocan: Minimización de costos. Mejor utilización de las economías de escala. Economías de integración vertical y horizontal. Aprovechamiento de los recursos actuales. Erradicación de la ineficiencia administrativa. Las ganancias fiscales y financieras pueden ser también un poderoso incentivo para adquisiciones o fusiones: Utilización de quebrantos impositivos de etapas anteriores. Uso de una capacidad de endeudamiento. Un mejor desarrollo de la política de dividendos. Como parte fundamental de la búsqueda de que una operación de este tipo trascienda, debemos aplicar, no sin antes clarificar el concepto de sinergia, el cual, según el diccionario de la real academia española RAE es: Acción de dos o más causas cuyo efecto es superior a la suma de los efectos individuales. El presente artículo establece algunos elementos que posibilitan el análisis de las empresas inmersas en procesos de fusión o adquisición, las cuales sean fundamentales para guiar toda acción de creación de valor económico, por lo tanto, algo fundamental en estas transacciones es identificar aquellos factores y variables que pueden facilitar dicha generación de valor. Además, las empresas al llevar a cabo este tipo de procesos poseen como objetivo fundamental generar sinergias y

3 perdurabilidad para que genere como medida de éxito un incremento del valor económico agregado de los accionistas. Existen dos momentos críticos que pueden llevar al éxito de todo el proceso de fusión y/o adquisición, el primer momento fundamental consiste en el análisis retrospectivo, es decir anterior al inicio del proceso basado en la revisión generada en un Due Diligence 1 para determinar la viabilidad del proyecto de fusión y/o adquisición generando una potencial oferta vinculante y el segundo momento trascurre en forma prospectiva a la adquisición o fusión y depende de las habilidades de planificación, gestión y administración de los directivos de empresa. Las siguientes características son propias de las empresas mexicanas más allá del tamaño y su conformación que son trascendentales para buscar hacer algo diferente en sus procesos comunes para pensar en estos procesos de fusión y/o adquisición: a). Presencia de factores estructurales e infraestructurales que inciden negativamente sobre las empresas. b). Competencia globalizada. c). Escasez de recursos financieros. d). Transformación de sus mercados. e). Aumento en riesgos de inversión. f). Debilidad u obsolescencia tecnológica. g). Inercia gerencial. h). Variabilidad de conocimientos e información i). Separación industria-investigación académica. j). Falta de planeación estratégica k). Desigual cultura de calidad l). Incidencia de los elementos del cambio mundial. 1. Modelo de auditoría e investigación de la forma en que operan y funcionan en una empresa las áreas financieras, legal, ambiental, productiva, comercial, mercadotecnia y otras fundamentales para su valuación.

4 Así mismo, teniendo en cuenta las facilidades normativas en los casos de fusión de empresas, el mercado mexicano resulta ser atractivo para las empresas transnacionales, además, se debe agregar la existencia de un vasto y fuerte mercado interno que lo hace un foco muy importante para empresas de distintos sectores industriales. Dentro del mercado latinoamericano, tanto Brasil como México lideran el ranking en cuanto a procesos de adquisición y fusión Entonces, los requisitos más representativos que se persiguen para generar el éxito de fusiones y adquisiciones son: Mejora en los aspectos tecnológicos que permiten tener un óptimo sistema de producción y venta para generar un producto más completo y con un mayor poder de mercado. Las ganancias por comercialización que generan mayor eficiencia en el aspecto comunicativo y el publicitario para el fortalecimiento de las redes de distribución y equilibrio con una mayor mezcla de productos. Identificación y disminución de los riesgos inherentes al giro o proceso de adquisición efectuado con impacto tanto en el éxito de la transacción como respecto al estado patrimonial de la empresa en marcha. Optimización del costo de oportunidad que permita validar la decisión tomada en el proyecto adquirido o fusionado para obtener rendimientos incrementales con respecto a otros proyectos no considerados para este proceso. El análisis de los factores que influyen en las fusiones y adquisiciones entre empresas, para determinar su éxito, implica el análisis de dos visiones o enfoques complementarios para confrontar entre lo tangible o visual, es decir, aquella relacionada a que las fusiones entre empresas se realizan por cuestiones financieras y lo intangible que integran el patrimonio, prestigio o la forma de operación de las empresas, buscando su influencia en la fusión. Con relación a la primera visión en que las variables financieras resultan el factor esencial para la fusión y/o adquisición entre empresas existen diferentes modelos económicos que respaldan dicho estudio. La metodología que sustenta

5 este análisis centra sus esfuerzos en la valoración de las empresas que se encuentran en el proceso de fusión o adquisición, para luego dimensionar cuál es el valor final que tendrá la operación. En esta búsqueda de medición existen distintas metodologías de estudio para la valuación de empresas como flujos descontado de fondos, valor de los dividendos, método del fondo de comercio, EBITDA múltiple, y el método de capital asset pricing model. Con relación a los aspectos intangibles que se encuentran incorporados en la fusión, la evidencia de modelos es diferente; La medición de los distintos intangibles como la cultura e identidad de la empresa, así como su imagen y comunicación empresarial implica la utilización de fuentes de información referidas al relevamiento de percepciones del capital humano que es adquirido en estas transacciones. El estudio de la percepción, tanto a nivel interno como a nivel externo de la empresa y relacionado con los clientes de esta, implica un esfuerzo por parte de los analistas de la empresa que subsiste para entender el concepto de percepción y como se adiciona en la nueva cultura organizacional. En conclusión, los aspectos intangibles representan una parte fundamental del éxito de una transacción de fusión y/o adquisición de empresas a través de lo siguiente: La gestión del talento de comercialización, su nicho de mercado, el posicionamiento de la marca y la filosofía de la empresa que se fusiona o es la adquirente genera éxito al estar estrechamente relacionados entre sí como parte fundamental de sus objetivos estratégicos. Uniformización y clarificación de las políticas comerciales que incluyan precios, descuentos, y aspectos relacionados al tipo de empresa en cada transacción. El Prestigio de la empresa que determina un valor fundamental de pertenencia que va muy relacionada con la cultura de la marca para hacer crecer su valor. La forma de mostrar la capacidad y calidad de los procesos a través de cronograma de actividades, evaluación de procesos de ejecución y su respectiva infraestructura que genere estabilidad en el corto y largo plazo.

6 Elaboración del plan para optimizar las sinergias en los sistemas de información que determinen una información clara, confiable y oportuna. Finalmente, gracias a las cuestiones teóricas relacionadas con la fusión y adquisición de empresas, se debe establecer un lineamiento con respecto a los puntos y variables a analizar como: razones y elementos que se tuvieron en cuenta para tomar la decisión, personas involucradas en el proceso, el líder, tiempo y comunicación a los empleados como así también el grado de cumplimiento de los objetivos, valores, misión, visión, cultura y responsabilidad empresarial. Por su parte, para determinar el nivel de participación del área de Recursos Humanos, el análisis deberá centrarse en la cultura de la empresa, comunicación de los empleados, nivel de participación de los mismos en el proceso, función de los líderes en el proceso, nivel de alineación y resistencia de los empleados y el sistema de compensaciones. Autor: César Alejandro Parada Martínez Catedrático Facultad de Contaduría y Administración