BCR Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Informe Trimestral de Fondos de Inversión

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1 Diciembre 2017

2 BCR Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Informe Trimestral de Fondos de Inversión Del 1 de octubre al Antes de invertir solicite el prospecto del fondo de inversión. Este reporte tiene propósitos informativos únicamente y por lo tanto no constituye una solicitud u oferta para su compra o venta. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de las participaciones del fondo de inversión ni sobre la solvencia del fondo o de su sociedad administradora. La gestión financiera y el riesgo de invertir en este fondo de inversión no tienen relación con los de entidades bancarias o financieras de su grupo económico pues su patrimonio es independiente. Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro. Manténgase siempre informado. Solicite todas las explicaciones a los representantes de la Sociedad Administradora de Fondos de Inversión y consulte el informe trimestral de desempeño. Información sobre el desempeño e indicadores de riesgo del Fondo de Inversión puede ser consultada en las oficinas o sitio web de la Sociedad Administradora: y en el sitio web de la Superintendencia General de Valores ( BCR SAFI, Oficentro Torre Cordillera. Rohrmoser, piso # 13, 300m al sur de Plaza Mayor. Teléfonos , Fax ó Apdo. Postal San José, Costa Rica. Correo electrónico: bcrfondos@bancobcr.com

3 San José, 22 de Enero de Estimado Inversionista: Para BCR Fondos de Inversión es un gusto hacer llegar el Informe Trimestral correspondiente al período comprendido entre el 1 de octubre al, que muestra el desempeño de nuestros Fondos durante el cuarto trimestre del Este también se encuentra disponible en el Oficentro Torre Cordillera piso #13 o en la Superintendencia General de Valores y puede acceder a él en formato electrónico en: en el apartado correspondiente a Información Relevante / Informe Trimestral. Recuerde que usted puede contactar a su Asesor de Fondos de Inversión o a su Corredor de Bolsa correspondiente, para que canalice cualquier consulta adicional, o bien, si tiene alguna queja o denuncia, puede localizarnos directamente al teléfono o escribirnos a: bcrfondos@bancobcr.com, o comunicarse a la Oficina de Atención y Defensa del Cliente del Conglomerado. Será un placer atenderle. Gerencia BCR Fondos de Inversión.

4 Índice Informe General... BCR Corto Plazo Colones - No Diversificado... BCR Mixto Colones - No Diversificado... Portafolio BCR Colones - No Diversificado... BCR Liquidez Dólares - No Diversificado... BCR Mixto Dólares - No Diversificado... Portafolio BCR Dólares - No Diversificado... BCR Fondo de Inv. Inmobiliario de Rentas Mixtas - No Diversificado... BCR Fondo de Inv. Inmobiliario del Comercio y la Industria (FCI) - No Diversificado... BCR Fondo de Inversión Inmobiliario - No Diversificado... BCR Fondo de Inversión Progreso Inmobiliario - No Diversificado... Términos financieros a considerar Página 4 de 54

5 Informe General De conformidad con el informe publicado por el Fondo Monetario Internacional ( F.M.I) el año 2017 ha sido un año de altibajos marcado por desastre naturales, tensiones geopolíticas y profundas divisiones políticas en muchos países. Pero en lo económico, 2017 está concluyendo en una nota positiva, con un PIB que continúa acelerándose en medio de la fase de expansión cíclica más amplia desde el comienzo de la década. Un aspecto destacado de la expansión del último año ha sido su amplio alcance. El crecimiento se aceleró en aproximadamente tres cuartos de los países, la mayor proporción desde Y algo aún más importante es que ciertos países que padecieron fuerte desempleo por algún tiempo por ejemplo, varios de la zona del euro están participando en el repunte del crecimiento y experimentando un sólido crecimiento del empleo. Algunas de las mayores economías de mercados emergentes, como Argentina, Brasil y Rusia, han dejado atrás sus recesiones. De todos modos, en cifras per cápita, el crecimiento en casi la mitad de las economías de mercados emergentes y en desarrollo en especial las más pequeñas estuvo a la zaga de las economías avanzadas, y en casi un cuarto de las economías el crecimiento registró disminuciones. Entre los países afectados están los exportadores de combustibles y las economías de bajo ingreso que sufrieron conflictos civiles o desastres naturales. Gracias a la recuperación de la inversión, el crecimiento del comercio mundial repuntó tras haberse desacelerado al ritmo más lento desde 2001, descontando lo ocurrido durante la recesión de El flojo gasto de capital en el sector energético había contribuido considerablemente a la debilidad de la inversión mundial en Los precios de los metales y los combustibles se vieron respaldados por un mayor ímpetu de la demanda mundial y trastornos de la oferta en el sector de la energía, como paralizaciones de la producción por huracanes en Estados Unidos, perturbaciones financieras en Venezuela y problemas de seguridad en algunas regiones de Iraq. Dado que los precios de futuros apuntan a una estabilidad general o cierta moderación de los precios de aquí en adelante, los exportadores de materias primas deben seguir adaptándose a un nivel más bajo de ingresos y, al mismo tiempo, diversificar la composición de la producción y las exportaciones de sus economías para desarrollar capacidad de resistencia y apoyar el crecimiento en el futuro. Página 5 de 54

6 El crecimiento de los salarios siguió siendo desconcertantemente tenue en las economías avanzadas a pesar de la disminución de las tasas de desempleo. Gran parte de este decaimiento es atribuible a una persistente capacidad ociosa en los mercados laborales desempleo aún alto en algunos países o niveles altos de desempleo parcial involuntario y al débil aumento de la productividad. Las valoraciones de las acciones han continuado su trayectoria ascendente y rondan máximos históricos, ya que los bancos centrales han mantenido la orientación acomodaticia de la política monetaria en medio de una inflación débil. Esto forma parte de una tendencia más amplia en los diferentes mercados financieros mundiales, en donde las bajas tasas de interés, las mejores perspectivas económicas y un mayor apetito de riesgo han estimulado los precios de las acciones y han contenido la volatilidad (medida por el índice de volatilidad VIX). Las condiciones financieras más favorables potenciaron el ímpetu del crecimiento, pero también plantean riesgos si empiezan a buscarse rendimientos con demasiada pretensión. Por otra parte y específicamente en Estados Unidos, como parte del proceso de normalización de su política monetaria, el Sistema de la Reserva Federal aumentó en diciembre la tasa de interés de referencia; con este quinto incremento esta referencia acumula 125 p.b. desde diciembre de En lo que corresponde a la información de la economía local y con la información disponible al 20 de diciembre, los indicadores macroeconómicos locales señalan relativa estabilidad en los macroprecios, en un entorno de desaceleración del crecimiento económico, deterioro continuo de las finanzas públicas e indicios de contención del proceso de desdolarización (crédito y ahorro) observado en meses previos. La inflación acumuló a noviembre pasado 2,1%, lo que situó su variación interanual en 2,5%, dentro del rango objetivo del Banco Central (3% ± 1 p.p.). Por otra parte, los agregados monetarios y el crédito, determinantes de largo plazo de la inflación, no han incubado presiones en exceso a la meta, lo cual también se manifiesta en los indicadores de inflación subyacente, que si bien aumentaron se ubican en promedio en 2,0%. Sin embargo, los indicios de contención en el proceso de desdolarización del ahorro y del crédito podrían alimentar presiones al alza en las expectativas de variación cambiaria y, por esta vía, influir en la formación de las expectativas de inflación y comprometer, así, la meta de inflación en el futuro cercano. Página 6 de 54

7 En octubre, el Índice mensual de actividad económica (tendencia ciclo) continuó el comportamiento desacelerado de meses previos. Su tasa de variación interanual fue 2,3% en tanto que la variación media de 3,1%. Este comportamiento anticipa una eventual revisión a la baja en la estimación de crecimiento del PIB real publicada en julio pasado según indicó el Banco Central de Costa Rica. En esta desaceleración influyeron, en buena medida, el efecto de fenómenos naturales presentes en el segundo semestre del año (lluvias en exceso y tormenta tropical Nate) con implicaciones en la actividad agrícola, la construcción de obras con destino privado y en el turismo, principalmente. Estos efectos fueron compensados por la evolución favorable de algunos servicios como: información, comunicaciones, transporte y almacenamiento. El déficit en la cuenta comercial de bienes acumuló a octubre el equivalente a 7,2% del PIB, menor a lo previsto en la revisión del Programa Macroeconómico. Este resultado estuvo relacionado con el mejor desempeño de las ventas externas (7,8% contra 7,2% en el mismo lapso de 2016) respecto al observado en las importaciones (4,2% en comparación con 2,5% un año antes). La evolución del déficit comercial de bienes y la proyección disponible para el resto de cuentas de la balanza de pagos, hace prever un déficit en la cuenta corriente en torno a 3,5% del PIB para 2017 (3,8% previsto en julio pasado). Esta brecha se estima sería más que atendida con ingresos de capital por inversión directa (5% del PIB). Estos flujos unidos a otros movimientos de capital externo ubicarían el saldo de las reservas internacionales en torno a 12,3% del PIB hacia finales de año. El déficit financiero del Sector Público Global Reducido acumulado a octubre fue equivalente a 3,5% del PIB, superior en 0,8 p.p. al de igual lapso del año previo; particularmente, el faltante del Gobierno ascendió a 4,6% a esa fecha (3,9% un año antes) y a 5,0% en noviembre (4,3% un año atrás), lo que acelera la trayectoria creciente de la razón deuda pública a PIB y vulnera la estabilidad macroeconómica del país. La evolución de tasas de interés y del tipo de cambio ha sido coherente con las condiciones del mercado. Luego de las presiones alcistas en el tipo de cambio en la primera mitad del año, este indicador mostró relativa estabilidad, consecuente con un mercado privado de cambios superavitario, que permitió atender los requerimientos del sector público (contemporáneos y restituir parte de las divisas suministradas por el Banco Central en períodos previos). Al 20 de diciembre la variación interanual del Página 7 de 54

8 tipo de cambio fue 2,4% según indicó el Banco Central de Costa Rica en su informe de reporte económico. En cuanto a tasas de interés, su evolución a lo largo del año estuvo liderada por los incrementos en la Tasa de Política Monetaria (que iniciaron en abril pasado) y que acumularon 300 puntos base. La transmisión de los movimientos en la TPM ha sido distinto según instrumento financiero; en los de corto plazo fue inmediata, pero en otros ese traslado aún no ha concluido. Además, esa transmisión se ha dado en un entorno de ausencia de aprobación de medidas de ajuste fiscal, por lo que la mayor presión del Gobierno en el mercado financiero para atender sus requerimientos de caja y otras obligaciones financieras, se manifiestan con mayor intensidad en semanas recientes con incrementos en sus tasas de captación en colones y dólares. Al finalizar el cuarto trimestre del período 2017, el mercado inmobiliario ha mantenido crecimiento en todos los sectores, principalmente el sector industrial, que al mes de setiembre 2017 registraba un crecimiento interanual del 5%, especialmente concentrado en proyectos de ofibodegas y naves Industriales en las zonas de Coyol y el oeste de la capital. La disponibilidad de espacios para éste mercado se encuentra en rangos sanos, logrando así que el sector presente una tasa del 5,7%. En lo que respecta al sector comercial, el crecimiento del inventario se ha estabilizado en un 1% interanual. En esta línea, su tasa de disponibilidad se ha mantenido alrededor del 9,8%. Para inicio del 2018 se espera la entrada en operaciones de algunos inmuebles que se encuentran en construcción, los cuales en su conjunto representan un 6,5% del inventario actual y están enfocados especialmente en proyectos de gran volumen como los Regional Centers y los Urban Center. Finalmente con relación al mercado inmobiliario de oficinas, para el periodo de setiembre se presentó un leve crecimiento del 1%, sin embargo el sector cuenta con proyectos en construcción por aproximadamente un 8% de su inventario, los cuales obedecen a la demanda de espacios por crecimiento de empresas ya instaladas en el país y le llegada de nuevas empresas principalmente enfocadas en el sector servicios. La tasa de disponibilidad para setiembre 2017 mejora de un 12% a un 10% con respecto al año anterior. Página 8 de 54

9 BCR Corto Plazo Colones - No Diversificado Características del Fondo El Fondo de Inversión BCR Corto Plazo Colones - No Diversificado está dirigido a inversionistas físicos o jurídicos, institucionales, corporaciones y empresas, que buscan un mecanismo de inversión adecuado para recursos disponibles en forma transitoria que serán utilizadas en otras operaciones de la empresa, a saber: una inversión financiera a un plazo mayor, la compra de un bien inmueble, el pago a proveedores, el pago de planillas, etc. El plazo mínimo recomendado de permanencia en el fondo es de tres días hábiles, que se inicia con la recepción efectiva de los fondos, de acuerdo a los lineamientos que establezca BCR Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A. FECHA DE INICIO DE OPERACIONES: TIPO FONDO: MONEDA DE PARTICIPACIONES: INVERSIÓN MÍNIMA: CUSTODIO DE VALORES: COMISIÓN ADMINISTRACIÓN INDUSTRIA: CLASIFICACIÓN RIESGO: CALIFICADORA: 05/10/1999 ABIERTO COLONES 5.000,00 BCR CUSTODIO 1,60% scr AA+2 SOC. CALIFICADORA DE RIESGO CENTROAMERICANA Página 9 de 54

10 Informe de la Administración BCR Corto Plazo Colones - No Diversificado Con corte al 31 de diciembre del 2017, el fondo brindó a sus clientes en los últimos 30 días, un rendimiento de 3,79% y en los últimos 12 meses, fue de 3,44%. El activo administrado por el fondo al finalizar el cuarto trimestre del año 2017, disminuyó en 15,76%, pasando de 62,149 millones a 52,353 millones, en relación con el trimestre anterior. El Rar (Rendimiento ajustado por Riesgo) mostrado por el fondo, al 31 de diciembre del 2017, indicó que el rendimiento obtenido, cubrió en 10 veces al riesgo; además, la duración modificada del fondo con corte al cuarto trimestre del 2017, mostró que ante variaciones de 1% en las tasas de interés, el valor del portafolio podría variar en 0,29%. El rendimiento de este fondo al finalizar el mes de diciembre del 2017, fue superior al promedio del trimestre de las tasas de interés pasivas de los Bancos Estatales al plazo de 30 días, con una cartera de inversiones conformada en un 100% en emisiones del sector público y unido a una baja volatilidad. Página 10 de 54

11 BCR Corto Plazo Colones - No Diversificado Estructura del Portafolio por Emisor Emisor % Cartera al 31 / 12 / 2017 % Cartera al 30 / 09 / 2017 BANCO DE COSTA RICA BANCO NACIONAL DE COSTA RICA TESORERIA [ GOB (MIN DE HACIENDA)] BANCO CENTRAL DE COSTA RICA 61,55% 28,73% 9,63% 0,09% 61,54% 37,15% 1,31% 0,00% Estructura del Portafolio por Instrumento BCR CORTO PLAZO COLONES - NO DIVERSIFICADO ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO POR INSTRUMENTO cdp plat Reco 5,75% 18,84% 23,73% 7,54% 25,14% 40,95% 33,08% 56,02% 35,32% 53,63% OCT-17 NOV-17 DIC-17 Rendimientos Rendimiento últimos 30 días Fondo 31 / 12 / 2017 Industria 31 / 12 / 2017 Rendimiento últimos 12 meses Fondo 31 / 12 / 2017 Industria 31 / 12 / ,79% 4,09% 3,44% 3,55% Página 11 de 54

12 BCR Corto Plazo Colones - No Diversificado Del 1 de octubre al Rendimientos 4,00% RENDIMIENTOS ÚLTIMOS 12 MESES BCR CORTO PLAZO COLONES - NO DIVERSIFICADO VS PROMEDIO INDUSTRIA (RENDIMIENTO ÚLTIMOS 12 MESES AL FIN DE CADA MES) 2,00% 0,00% Dic-16 Mar-17 Jun-17 Sept-17 Dic-17 BCR Corto Plazo Industria Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un redimiento similar en el futuro Comisiones Comisión de Administración Comisión de Custodia Comisión de Agente Colocador Otros Gastos Operativos Sub Total Pagada al Puesto de Bolsa Total Comisión Valor de Participación 1,75% N/A N/A N/A 1,75% 0,10% 1,85% 3, Indicadores Indicador Al Al 31 / 12 / / 09 / 2017 Industria RaR 12 meses 10,5 14,89 8,81 Duración del portafolio 0,29 0,19 0,18 Desviación estándar 12 meses 0,28 0,18 0,33 PPI 0,11 0,11 0,18 Duración modificada portafolio 0,29 % 0,19 % 0,18 % Página 12 de 54

13 BCR Mixto Colones - No Diversificado Características del Fondo La inversión en el Fondo de Inversión BCR Mixto Colones - No Diversificado está dirigido a inversionistas físicos o jurídicos, institucionales, corporaciones y empresas, que buscan un mecanismo de inversión adecuado para recursos disponibles en forma transitoria que serán utilizados en otras operaciones de la empresa, a saber: una inversión financiera a un plazo mayor, la compra de un bien inmueble, el pago a proveedores, el pago de planillas, etc. El plazo mínimo recomendado de permanencia en el Fondo es de tres días hábiles, que se inicia con la recepción efectiva de los fondos, de acuerdo con los lineamientos que establezca BCR Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A. FECHA DE INICIO DE OPERACIONES: TIPO FONDO: MONEDA DE PARTICIPACIONES: INVERSIÓN MÍNIMA: CUSTODIO DE VALORES: COMISIÓN ADMINISTRACIÓN INDUSTRIA: CLASIFICACIÓN RIESGO: CALIFICADORA: 31/07/2000 ABIERTO COLONES 5.000,00 BCR CUSTODIO 1,48% scr AA+2 SOC. CALIFICADORA DE RIESGO CENTROAMERICANA Página 13 de 54

14 Informe de la Administración BCR Mixto Colones - No Diversificado Al finalizar el cuarto trimestre del 2017, el fondo administró un activo de millones, lo cual representó un incremento de 9,18% con respecto al trimestre anterior, donde alcanzó la suma de millones. El fondo brindó a sus clientes un rendimiento durante los últimos 30 días, de 4,08% y para los últimos 12 meses de 3,81%. La cobertura del rendimiento sobre el riesgo de este fondo, con corte al 31 de diciembre del 2017, de acuerdo al RaR (Rendimiento ajustado por Riesgo), fue de 10 veces. Con corte al cuatro trimestre del año 2017, el fondo mostró una duración modificada que indica que ante variaciones de 1% en las tasas de interés, el valor del portafolio podría variar en 0,26%. Página 14 de 54

15 BCR Mixto Colones - No Diversificado Estructura del Portafolio por Emisor Emisor % Cartera al 31 / 12 / 2017 % Cartera al 30 / 09 / 2017 BANCO DE COSTA RICA BANCO POPULAR Y DE DESARROLLO COMUNAL BANCO NACIONAL DE COSTA RICA MUTUAL ALAJUELA MUTUAL CARTAGO DE AHORRO Y PRESTAMO BANCO DE SAN JOSE S.A. TESORERIA [ GOB (MIN DE HACIENDA)] BANCO DAVIVIENDA COSTA RICA 57,94% 16,28% 10,86% 5,43% 4,07% 2,71% 2,71% 0,00% 47,67% 31,43% 11,86% 0,00% 4,45% 2,97% 0,00% 1,63% Estructura del Portafolio por Instrumento BCR MIXTO COLONES - NO DIVERSIFICADO ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO POR INSTRUMENTO plat cdp cph ci tp0 Recompras 5,65% 2,67% 4,01% 48,09% 2,81% 4,21% 30,87% 2,71% 2,71% 9,50% 40,71% 39,58% 62,11% 44,37% Rendimientos OCT-17 NOV-17 DIC -17 Rendimiento últimos 30 días Fondo 31 / 12 / 2017 Industria 31 / 12 / 2017 Rendimiento últimos 12 meses Fondo 31 / 12 / 2017 Industria 31 / 12 / ,08% 4,34% 3,81% 3,82% Página 15 de 54

16 BCR Mixto Colones - No Diversificado Del 1 de octubre al Rendimientos 6,00% RENDIMIENTOS ÚLTIMOS 12 MESES BCR MIXTO COLONES - NO DIVERSIFICADO VS PROMEDIO INDUSTRIA (RENDIMIENTO ÚLTIMOS 12 MESES AL FIN DE CADA MES) 4,00% 2,00% 0,00% Dic-16 Mar-17 Jun-17 Sept-17 Dic-17 BCR Mixto Colones Industria Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un redimiento similar en el futuro Comisiones Comisión de Administración Comisión de Custodia Comisión de Agente Colocador Otros Gastos Operativos Sub Total Pagada al Puesto de Bolsa Total Comisión Valor de Participación 1,45% N/A N/A N/A 1,45% 0,10% 1,55% 1, Indicadores Indicador Al Al 31 / 12 / / 09 / 2017 Industria RaR 12 meses 10,83 15,68 8,77 Desviación estándar 12 meses 0,30 0,20 0,36 Duración del portafolio 0,27 0,25 0,19 PPI 0,14 0,14 0,23 Duración modificada portafolio 0,26 % 0,24 % 0,18 % Página 16 de 54

17 Portafolio BCR Colones - No Diversificado Características del Fondo El Fondo de Inversión Portafolio BCR Colones - No Diversificado, está dirigido a inversionistas físicos y/o, inversionistas institucionales, corporaciones, empresas y demás, que deseen realizar inversiones que tengan el respaldo en productos de captación del Banco de Costa Rica, principalmente en Certificados de Depósito a Plazo y títulos valores emitidos por el Banco de Costa Rica, y que al mismo tiempo, desean la liquidez que ofrecen los Fondos del Mercado de Dinero que permiten obtener el reembolso de las participaciones a partir del día hábil siguiente y hasta en un plazo máximo de tres días hábiles contados a partir de la fecha de recibo de la solicitud de retiro. Este es un Fondo del mercado nacional, de renta fija y con una cartera compuesta exclusivamente por productos de captación, principalmente certificados de depósito a plazo del Banco de Costa Rica y valores autorizados para oferta pública emitidos por el Banco de Costa Rica y se dirige a inversionistas que desean mantener una alta liquidez y un bajo riesgo en sus inversiones. FECHA DE INICIO DE OPERACIONES: TIPO FONDO: MONEDA DE PARTICIPACIONES: INVERSIÓN MÍNIMA: CUSTODIO DE VALORES: COMISIÓN ADMINISTRACIÓN INDUSTRIA: CLASIFICACIÓN RIESGO: CALIFICADORA: 13/09/2013 ABIERTO COLONES 5.000,00 BCR CUSTODIO 1,60% scraa+2 SOC. CALIFICADORA DE RIESGO CENTROAMERICANA Página 17 de 54

18 Informe de la Administración Portafolio BCR Colones - No Diversificado Al finalizar el mes de diciembre del 2017, el fondo dio a sus clientes en los últimos 30 días, un rendimiento de 4,71% y para los últimos 12 meses, un 4,15%.El rendimiento ajustado por Riesgo (RaR) del fondo con corte al 31 de diciembre del 2017, mostró que el riesgo fue cubierto en 13 veces por el rendimiento. El activo administrado por el fondo disminuyó en 37,28% con respecto al trimestre anterior, pasando de millones a millones. La duración modificada al 31 de diciembre del 2017, indicó que ante variaciones de 1% en las tasas de interés, el valor del portafolio de inversiones del fondo, podría variar en 0,19%. Página 18 de 54

19 Portafolio BCR Colones - No Diversificado Estructura del Portafolio por Emisor Emisor % Cartera al 31 / 12 / 2017 % Cartera al 30 / 09 / 2017 BANCO DE COSTA RICA 100,00% 100,00% Estructura del Portafolio por Instrumento PORTAFOLIO BCR COLONES - NO DIVERSIFICADO ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO POR INSTRUMENTO cdp Recompras plat 12,81% 17,72% 25,03% 13,16% 33,13% 42,79% 69,47% 41,84% 44,04% OCT-17 NOV-17 DIC -17 Rendimientos Rendimiento últimos 30 días Fondo 31 / 12 / 2017 Industria 31 / 12 / 2017 Rendimiento últimos 12 meses Fondo 31 / 12 / 2017 Industria 31 / 12 / ,71% 4,09% 4,15% 3,55% Página 19 de 54

20 Portafolio BCR Colones - No Diversificado Del 1 de octubre al Rendimientos 6,00% RENDIMIENTOS ÚLTIMOS 12 MESES PORTAFOLIO BCR COLONES - NO DIVERSIFICADO VS PROMEDIO INDUSTRIA (RENDIMIENTO ÚLTIMOS 12 MESES AL FIN DE CADA MES) 4,00% 2,00% 0,00% Dic-16 Mar-17 Jun-17 Sept-17 Dic-17 Portafolio BCR Colones Industria Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un redimiento similar en el futuro Comisiones Comisión de Administración Comisión de Custodia Comisión de Agente Colocador Otros Gastos Operativos Sub Total Pagada al Puesto de Bolsa Total Comisión Valor de Participación 1,00% N/A N/A N/A 1,00% N/A 1,00% 1, Indicadores Indicador Al Al 31 / 12 / / 09 / 2017 Industria RaR 12 meses 13,09 19,29 8,81 Desviación estándar 12 meses 0,27 0,18 0,18 Duración del portafolio 0,20 0,19 0,33 PPI 0,19 0,20 0,18 Duración modificada portafolio 0,19 % 0,19 % 0,18 % Página 20 de 54

21 BCR Liquidez Dólares - No Diversificado Características del Fondo El Fondo de Inversión BCR Liquidez Dólares - No Diversificado está dirigido a inversionistas físicos y/o jurídicos, institucionales que buscan un mecanismo de inversión adecuado para la administración de sus recursos monetarios en forma transitoria que serán utilizados en otro tipo de operación, a saber: una inversión financiera a un plazo mayor, la compra de un bien inmueble, el pago a proveedores, el pago de planillas, etc. El plazo mínimo recomendado de permanencia en el fondo es de tres días hábiles, que se inicia con la recepción efectiva de los fondos, de acuerdo a los lineamientos que establezca BCR Sociedad Administradora Fondos de Inversión. FECHA DE INICIO DE OPERACIONES: TIPO FONDO: MONEDA DE PARTICIPACIONES: INVERSIÓN MÍNIMA: CUSTODIO DE VALORES: COMISIÓN ADMINISTRACIÓN INDUSTRIA: CLASIFICACIÓN RIESGO: CALIFICADORA: 01/04/2003 ABIERTO DOLARES $10,00 BCR CUSTODIO 0,58% scraa+2 SOC. CALIFICADORA DE RIESGO CENTROAMERICANA Página 21 de 54

22 Informe de la Administración BCR Liquidez Dólares - No Diversificado Al 31 de Diciembre del 2017 el rendimiento de los últimos 30 días fue de 1,91% y 1,97% para los últimos 12 meses. Por otro lado, la desviación estándar correspondiente es de 0,13% lo que contribuye a que el rendimiento ajustado por riesgo alcance un 13,54%. Para el cuarto trimestre del 2017 el activo administrado del fondo BCR Liquidez Dólares paso de $82.22 millones a $57.54 millones lo que representó una disminución del 30,02%. Siguiendo la política de inversión del fondo, el portafolio se encuentra constituido por títulos emitidos por el sector público costarricense con garantía directa del Estado. De esta manera, un 39,28% se encuentra invertido en el Banco de Costa Rica, mientras que un 60,72% se encuentra en operaciones relacionadas a títulos del Gobierno de Costa Rica, (Ministerio de Hacienda). Por otro lado, con respecto a la clasificación de la inversiones por tipo de instrumento, un 37,91% del portafolio lo componen certificados de depósito a plazo, mientras que un 57,27% corresponde a operaciones de recompra, un 3,45% en título del Ministerio de Hacienda y por ultimo un 1,37% se encuentra en cuentas platino. Página 22 de 54

23 BCR Liquidez Dólares - No Diversificado Estructura del Portafolio por Emisor Emisor % Cartera al 31 / 12 / 2017 % Cartera al 30 / 09 / 2017 TESORERIA [ GOB (MIN DE HACIENDA)] BANCO DE COSTA RICA BANCO NACIONAL DE COSTA RICA MERCADO DE LIQUIDEZ 60,72% 39,28% 0,00% 0,00% 33,21% 26,39% 33,00% 7,41% Estructura del Portafolio por Instrumento BCR LIQUIDEZ DÓLARES - NO DIVERSIFICADO ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO POR INSTRUMENTO Recompras cdp$ tp0$ plat$ bbnc$ tp$ 2,65% 0,14%* 14,14% 20,42% 1,37% 3,45% 37,91% 46,43% 36,74% 36,64% 42,84% 57,27% OCT -17 NOV -17 D IC -17 *Nota: Para el mes de Octubre el instrumento bbnc$ corresponde al 0,14%. Rendimientos Rendimiento últimos 30 días Fondo 31 / 12 / 2017 Industria 31 / 12 / 2017 Rendimiento últimos 12 meses Fondo Industria 31 / 12 / / 12 / ,91% 1,81% 1,97% Industria 1,83% Página 23 de 54

24 BCR Liquidez Dólares - No Diversificado Del 1 de octubre al Rendimientos 2,50% RENDIMIENTOS ÚLTIMOS 12 MESES BCR LIQUIDEZ DÓLARES - NO DIVERSIFICADO VS PROMEDIO INDUSTRIA (RENDIMIENTO ÚLTIMOS 12 MESES AL FIN DE CADA MES) 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% Dic-16 Mar-17 Jun-17 Sept-17 Dic-17 BCR Liquidez Dólares Industria Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un redimiento similar en el futuro Comisiones Comisión de Administración Comisión de Custodia Comisión de Agente Colocador Otros Gastos Operativos Sub Total Pagada al Puesto de Bolsa Total Comisión Valor de Participación 0,60% N/A N/A N/A 0,60% 0,10% 0,70% 1, Indicadores Indicador Al Al 31 / 12 / / 09 / 2017 Industria RaR 12 meses 13,54 8,24 16,65 Duración del portafolio 0,18 0,15 0,21 PPI 0,14 0,14 0,21 Desviación estándar 12 meses 0,13 0,20 0,10 Duración modificada portafolio 0,18 % 0,15 % 0,21 % Página 24 de 54

25 BCR Mixto Dólares - No Diversificado Características del Fondo Es un fondo dirigido a inversionistas que buscan un mecanismo de inversión adecuado para la administración de sus recursos monetarios en forma transitoria, que serán utilizados en otro tipo de operación, a saber, una inversión financiera a un plazo mayor, la compra de un bien inmueble, el pago a proveedores, el pago de planillas, entre otros. El plazo mínimo recomendado de permanencia en el fondo es de tres días hábiles, que se inicia con la recepción efectiva de los fondos, de acuerdo a los lineamientos que establezca BCR Sociedad Administradora Fondos de Inversión. FECHA DE INICIO DE OPERACIONES: TIPO FONDO: MONEDA DE PARTICIPACIONES: INVERSIÓN MÍNIMA: CUSTODIO DE VALORES: COMISIÓN ADMINISTRACIÓN INDUSTRIA: CLASIFICACIÓN RIESGO: CALIFICADORA: 18/05/2006 ABIERTO DOLARES $10,00 BCR CUSTODIO 0,73% scraa+2 SOC. CALIFICADORA DE RIESGO CENTROAMERICANA Página 25 de 54

26 Informe de la Administración BCR Mixto Dólares- No Diversificado Para el cierre del mes de Diciembre del 2017, el fondo rindió un 1,83% para los últimos 30 días y 2,03% para los últimos 12 meses. Por otro lado, el fondo tuvo una desviación estándar de 0,08, lo que se traduce en un rendimiento ajustado por riesgo de 26,61%. En relación al activo administrado, este disminuyo en un 6,53% con respecto al tercer trimestre de este año, llegando a la cifra de $71.17 millones. La política de inversión de este fondo ofrece una exposición al sector bancario público y privado, así como otros emisores privados con alta calificación crediticia, lo que le permite ofrecer un rendimiento competitivo junto con una mayor diversificación de los emisores. Siguiendo la línea anterior, la composición del portafolio muestra una variedad de emisores como el Banco de Costa Rica, Banco Popular y de Desarrollo Comunal, Banco Nacional, BAC San José, Mutual Cartago de Ahorro y Préstamo, Mutual Alajuela de Ahorro y Préstamo, y Banco Davivienda, así como operaciones de recompra con títulos subyacente del Ministerio de Hacienda, Instituto Costarricense de Electricidad y Fideicomiso de Titularización P.T. Garabito. Con respecto a la clasificación por tipo de instrumento, el 42,23% de la cartera la componen certificados de depósito a plazo, un 5,65% corresponde a certificados de inversión, un 7,78% a Títulos de Propiedad del Ministerio de Hacienda y un 2,34% a contratos de participación hipotecaria. Asimismo, un 29,83% se encuentra invertido en operaciones de recompra, y un 12,17% se encuentra en las cuentas platino. Página 26 de 54

27 BCR Mixto Dólares- No Diversificado Estructura del Portafolio por Emisor Emisor % Cartera al 31 / 12 / 2017 % Cartera al 30 / 09 / 2017 TESORERIA [ GOB (MIN DE HACIENDA)] BANCO DE COSTA RICA BANCO POPULAR Y DE DESARROLLO COMUNAL BANCO DAVIVIENDA COSTA RICA BANCO DE SAN JOSE S.A. BANCO NACIONAL DE COSTA RICA MUTUAL CARTAGO DE AHORRO Y PRESTAMO MUTUAL ALAJUELA INSTITUTO COSTARRICENSE DE ELECTRICIDAD FIDEICOMISO TITULARIZACION P.T. GARABITO MERCADO DE LIQUIDEZ 36,83% 29,12% 14,69% 7,06% 5,65% 3,53% 1,41% 0,93% 0,47% 0,30% 0,00% 44,88% 15,76% 17,62% 2,64% 3,95% 7,91% 2,64% 0,00% 0,16% 0,00% 4,46% Estructura del Portafolio por Instrumento BCR MIXTO DÓLARES ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO POR INSTRUMENTO cdp$ Recompras plat$ ci$ tp$ cph$ tp0$ 2,81% 3,06% 1,40% 3,06% 4,21% 17,40% 18,29% 2,12% 2,34% 5,65% 5,65% 12,17% 36,10% 39,16% 29,83% 37,19% 37,32% 42,23% Rendimientos OC T -17 N OV -17 D IC -17 Rendimiento últimos 30 días Fondo 31 / 12 / 2017 Industria 31 / 12 / 2017 Rendimiento últimos 12 meses Fondo 31 / 12 / 2017 Industria 31 / 12 / ,83% 1,65% 2,03% 1,88% Página 27 de 54

28 BCR Mixto Dólares- No Diversificado Del 1 de octubre al Rendimientos 2,50% RENDIMIENTOS ÚLTIMOS 12 MESES BCR MIXTO DÓLARES VS PROMEDIO INDUSTRIA (RENDIMIENTO ÚLTIMOS 12 MESES AL FIN DE CADA MES) 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% Dic-16 Mar-17 Jun-17 Sept-17 Dic-17 BCR Mixto Dólares Industria Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un redimiento similar en el futuro Comisiones Comisión de Administración Comisión de Custodia Comisión de Agente Colocador Otros Gastos Operativos Sub Total Pagada al Puesto de Bolsa Total Comisión Valor de Participación 0,60% N/A N/A N/A 0,60% 0,10% 0,70% 1, Indicadores Indicador Al Al 31 / 12 / / 09 / 2017 Industria RaR 12 meses 26,61 13,05 23,52 Duración del portafolio 0,23 0,11 0,20 PPI 0,13 0,14 0,27 Desviación estándar 12 meses 0,08 0,15 0,08 Duración modificada portafolio 0,22 % 0,11 % 0,19 % Página 28 de 54

29 Portafolio BCR Dólares - No Diversificado Características del Fondo El Fondo de Inversión Portafolio BCR Dólares - No Diversificado, está dirigido a inversionistas físicos y/o, inversionistas institucionales, corporaciones, empresas y demás, que deseen realizar inversiones que tengan el respaldo en productos de captación del Banco de Costa Rica, principalmente en Certificados de Depósito a Plazo y títulos valores emitidos por el Banco de Costa Rica, y que al mismo tiempo, desean la liquidez que ofrecen los Fondos del Mercado de Dinero que permiten obtener el reembolso de las participaciones a partir del día hábil siguiente y hasta en un plazo máximo de tres días hábiles contados a partir de la fecha de recibo de la solicitud de retiro. Este es un Fondo del mercado nacional, de renta fija y con una cartera compuesta exclusivamente por productos de captación, principalmente certificados de depósito a plazo del Banco de Costa Rica y valores autorizados para oferta pública emitidos por el Banco de Costa Rica y se dirige a inversionistas que desean mantener una alta liquidez y un bajo riesgo en sus inversiones. FECHA DE INICIO DE OPERACIONES: TIPO FONDO: MONEDA DE PARTICIPACIONES: INVERSIÓN MÍNIMA: CUSTODIO DE VALORES: COMISIÓN ADMINISTRACIÓN INDUSTRIA: CLASIFICACIÓN RIESGO: CALIFICADORA: 13/09/2013 ABIERTO DOLARES $10,00 BCR CUSTODIO 0,58% scraa+2 SOC. CALIFICADORA DE RIESGO CENTROAMERICANA Página 29 de 54

30 Informe de la Administración Portafolio BCR Dólares - No Diversificado Como su política de inversión lo establece, la cartera del fondo se encuentra compuesta exclusivamente por títulos emitidos por el Banco de Costa Rica con vencimientos iguales o inferiores a los 180 días o inversiones en operaciones de recompra con subyacentes emitidos por esta institución. Siguiendo esta política, al 31 de Diciembre, el 45,51% de la cartera se encuentra invertido en certificados de depósito a plazo (cdp$) del Banco de Costa Rica, mientras que el restante 54,49% se encuentra colocado en operaciones de recompra y en cuenta platino de este Banco. Al cuarto trimestre del 2017 el activo administrado por el fondo fue de $58,01 millones, lo que es representa un aumento del 42,05% con respecto al trimestre anterior. El fondo ha logrado rendimientos del 1,97% para los últimos 30 días y 2,12% para los últimos 12 meses, además registra una desviación estándar de 0,14%, lo que resulta en un rendimiento ajustado por riesgo de 13,57%. Página 30 de 54

31 Portafolio BCR Dólares - No Diversificado Estructura del Portafolio por Emisor Emisor % Cartera al 31 / 12 / 2017 % Cartera al 30 / 09 / 2017 BANCO DE COSTA RICA 100,00% 100,00% Estructura del Portafolio por Instrumento PORTAFOLIO BCR DÓLARES - NO DIVERSIFICADO ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO POR INSTRUMENTO plat$ cdp$ Reco$ 11,98% 14,92% 8,48% 52,43% 49,24% 45,51% 35,59% 35,84% 46,01% OCT -17 NOV -17 D IC -17 Rendimientos Rendimiento últimos 30 días Fondo 31 / 12 / 2017 Industria 31 / 12 / 2017 Rendimiento últimos 12 meses Fondo 31 / 12 / 2017 Industria 31 / 12 / ,97% 1,81% 2,12% 1,83% Página 31 de 54

32 Portafolio BCR Dólares - No Diversificado Del 1 de octubre al Rendimientos 2,50% RENDIMIENTOS ÚLTIMOS 12 MESES PORTAFOLIO BCR DÓLARES - NO DIVERSIFICADO VS PROMEDIO INDUSTRIA (RENDIMIENTO ÚLTIMOS 12 MESES AL FIN DE CADA MES) 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% Dic-16 Mar-17 Jun-17 Sept-17 Dic-17 Portafolio BCR Dólares Industria Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un redimiento similar en el futuro Comisiones Comisión de Administración Comisión de Custodia Comisión de Agente Colocador Otros Gastos Operativos Sub Total Pagada al Puesto de Bolsa Total Comisión Valor de Participación 0,25% N/A N/A N/A 0,25% N/A 0,25% 1, Indicadores Indicador Al Al 31 / 12 / / 09 / 2017 Industria RaR 12 meses 13,57 9,35 16,65 Duración del portafolio 0,17 0,12 0,21 PPI 0,17 0,19 0,21 Desviación estándar 12 meses 0,14 0,19 0,10 Duración modificada portafolio 0,31 % 0,12 % 0,21 % Página 32 de 54

33 Características del Fondo BCR Fondo de Inv. Inmobiliario de Rentas Mixtas - No Diversificado Está dirigido a inversionistas que cuentan con un alto grado de conocimiento de las características tanto del mercado de valores costarricenses, así como del mercado inmobiliario de este país y que cuentan con un alto poder adquisitivo. Asimismo, estos cuentan con algún grado de asesoría sobre inversiones diferentes a las inversiones en activos financieros, de tal forma que son capaces de comprender como las técnicas de gestión de activos, utilizadas por los administradores de carteras colectivas de inversión, son aplicadas en este caso a temas del mercado inmobiliario. Éste es un fondo sin plazo definido. FECHA DE INICIO DE OPERACIONES: TIPO FONDO: MONEDA DE PARTICIPACIONES: VALOR REFERENCIA: CANTIDAD TOTAL AUTORIZADA: MONTO TOTAL COLOCADO: PRECIO ÚLTIMA NEGOCIACIÓN: FECHA ÚLTIMA NEGOCIACIÓN: RELACIÓN DE PARTICIPACIONES NEGOCIADAS EN EL ÚLTIMO AÑO VS PARTICIPACIONES EN CIRCULACIÓN EN EL PERÍODO: CLASIFICACIÓN RIESGO: CALIFICADORA: 12/07/2007 CERRADO COLONES , , , ,00 21/12/ ,96% scraa3 SOC. CALIFICADORA DE RIESGO CENTROAMERICANA COMISIÓN ADMINISTRACIÓN: COMISIÓN ADMINISTRACIÓN INDUSTRIA: 6,00% 6,00% Página 33 de 54

34 BCR Fondo de Inv. Inmobiliario de Rentas Mixtas - No Diversificado Informe de la Administración Para el cierre al mes de diciembre 2017 el rendimiento líquido de los últimos 12 meses fue de 24,23%, siendo éste el único fondo del mercado inmobiliario que registra rendimientos en colones. Por su parte, el activo administrado del fondo se registró en la cifra de ,49 y el valor en libros de la participación a la misma fecha fue de ,24. El fondo mantiene como su portafolio de activos inmobiliarios seis propiedades, destinadas para actividades de enseñanza, gobierno y comercio, con 4 empresas inquilinas. Estructura del Portafolio por Inmueble MULTICENTRO DESAMPARADOS Inmueble % Activos Totales al 31 / 12 / / 09 / ,97% 0,00% U LATINA SAN PEDRO PLAZA BRATSI U LATINA SANTA CRUZ OFICENTRO LOS YOSES PASEO DE LAS FLORES 21,54% 21,37% 16,87% 12,90% 1,35% 40,91% 0,00% 32,03% 24,49% 2,57% Estructura del Portafolio por Sector Económico Sector Económico % de los Ingresos del Fondo al 31 / 12 / / 09 / 2017 ENSEÑANZA 71,56% 69,44% GOBIERNO GENERAL 14,80% 28,73% COMERCIO 13,65% 1,83% TOTAL 100,00% 100,00% Página 34 de 54

35 Rendimientos Del 1 de octubre al BCR Fondo de Inv. Inmobiliario de Rentas Mixtas - No Diversificado Rendimiento Total Rendimientos últimos 12 meses Rendimiento Líquido Fondo Industria Fondo Industria 31/ 12 / / 12 / / 12 / / 12 / 2017 Rendimiento a Valor de Mercado Fondo 31/ 12 / ,12% 16,12% 24,23% 24,23% 21,51% Nota : El rendimiento líquido excluye el ajuste por la revaluación del inmueble, y el rendimiento total incorpora todo el activo neto del fondo RENDIMIENTO TOTAL ÚLTIMOS 12 MESES BCR FONDO DE INV. INMOBILIARIO DE RENTAS MIXTAS - NO DIVERSIFICADO VS PROMEDIO INDUSTRIA (RENDIMIENTO TOTAL ÚLTIMOS 12 MESES AL FIN DE CADA MES) 20,00% 18,00% 16,00% 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% Dic-16 Mar-17 Jun-17 Sept-17 Dic-17 BCR Inmobiliario Rentas Mixtas Industria Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un redimiento similar en el futuro Indicadores Indicador Al Al 31 / 12 / / 09 / 2017 Industria Coefic Oblig frente a terceros 29,83 N/A 19,11% Porcentaje de Ocupación* 100,00% 100,00% 88% *Nota : Información de la industrial correpondiente al último día hábil del periodo Diciembre 2017 Página 35 de 54

36 Características del Fondo BCR Fondo de Inv. Inmobiliario del Comercio y la Industria (FCI) - No diversificado Está dirigido a inversionistas que cuentan con un alto grado de conocimiento de las características tanto del mercado de valores costarricenses, así como del mercado inmobiliario de este país y que cuentan con un alto poder adquisitivo. Asimismo, estos cuentan con algún grado de asesoría sobre inversiones diferentes a las inversiones en activos financieros, de tal forma que son capaces de comprender como las técnicas de gestión de activos, utilizadas por los administradores de carteras colectivas de inversión, son aplicadas en este caso a temas del mercado inmobiliario. Éste es un fondo sin plazo definido. FECHA DE INICIO DE OPERACIONES: TIPO FONDO: MONEDA DE PARTICIPACIONES: VALOR REFERENCIA: CANTIDAD TOTAL AUTORIZADA: MONTO TOTAL COLOCADO: PRECIO ÚLTIMA NEGOCIACIÓN: FECHA ÚLTIMA NEGOCIACIÓN: RELACIÓN DE PARTICIPACIONES NEGOCIADAS EN EL ÚLTIMO AÑO VS PARTICIPACIONES EN CIRCULACIÓN EN EL PERÍODO: CLASIFICACIÓN RIESGO: CALIFICADORA: 29/06/2001 CERRADO DOLARES $1.146,33 $ ,00 $ ,00 $1.410,00 21/12/ ,43% scr AA+3 SOC. CALIFICADORA DE RIESGO CENTROAMERICANA COMISIÓN ADMINISTRACIÓN: COMISIÓN ADMINISTRACIÓN INDUSTRIA: 1,85% 1,74% Página 36 de 54

37 BCR Fondo de Inv. Inmobiliario del Comercio y la Industria (F.C.I.) - No Diversificado Informe de la Administración Para el cierre al mes de diciembre 2017 el rendimiento líquido de los últimos 12 meses fue de 11,03%, cifra superior al rendimiento de la industria de un 8,46%. Por su parte, el activo administrado del fondo alcanzó la cifra de USD$ ,40 siendo el valor de la participación en libros de USD$ 1.146,33. En lo que respecta a la diversificación del fondo, la estructura del portafolio está compuesta por 28 inmuebles, siendo el más representativo Global Park con una participación del 25,08% del activo inmobiliario total. Por otra parte, la administración ha logrado la diversificación de sus ingresos en diecisiete actividades económicas, siendo el sector comercio el más representativo. Así mismo, en lo que respecta a la diversificación por inquilino, al 31 de diciembre del año 2017 se mantienen 285 contratos de arrendamiento vigentes; suscritos con 227 empresas inquilinas Estructura del Portafolio por Inmueble Inmueble GLOBAL PARK CC PASEO DE LAS FLORES CC PLAZA ROHRMOSER CE GUADALUPE UNIVERSIDAD U LATINA EDIFICIO CIENCIAS MEDICAS CC TERRAMALL CC ATLANTIS PLAZA CE LLORENTE CONDOMINIO LINDORA CC MOMENTUM LINDORA CC PLAZA SANTA ROSA CC PLAZA LOS LAURELES CC PLAZA MONTE GENERAL PLAZA SAN FRANCISCO CN URUCA * UNIVERSIDAD LATINA PEREZ ZELEDON BODEGAS BTICINO MAXIBODEGA CENTRO CORP LA NUNZIATURA CC PASEO METROPOLI MALL SAN PEDRO BN ALAJUELITA PLAZA DEL SOL PLAZA LINCOLN CONDOMINIO TORRE DEL PARQUE MALL INTERNACIONAL PLAZA MAYOR REAL CARIARI % Activos Totales al 31 / 12 / / 09 / ,08% 18,64% 8,28% 5,03% 4,73% 4,66% 3,57% 3,48% 3,42% 3,15% 3,13% 2,97% 1,85% 1,81% 1,68% 1,61% 1,51% 1,44% 1,07% 0,82% 0,62% 0,52% 0,27% 0,22% 0,17% 0,11% 0,10% 0,08% 26,16% 15,11% 8,65% 5,25% 4,94% 4,86% 3,73% 3,63% 3,57% 3,57% 3,27% 3,08% 1,93% 1,88% 1,68% 1,69% 1,58% 1,49% 1,11% 0,85% 0,65% 0,54% 0,28% 0,23% 0,18% 0,11% 0,11% 0,08% * Los Inmuebles denominados Edificio La Uruca y Centro de Negocios La Uruca se unificaron en el Centro de Negocios la Uruca (CN Uruca) Página 37 de 54

38 BCR Fondo de Inv. Inmobiliario del Comercio y la Industria (F.C.I.) - No Diversificado Estructura del Portafolio por Sector Económico Sector Económico % de los Ingresos del Fondo al 31 / 12 / / 09 / 2017 COMERCIO ENSEÑANZA RESTAURANTES BANCOS ESTATALES Y DE DERECHO PUBLICO TRANSPORTE BANCOS PRIVADOS SECTOR FINANCIERO INDUSTRIA MANUFACTURERA ACTIVIDADES EMPRESARIALES SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO OTRAS SOCIEDADES FINANCIERAS SUMINISTRO DE ELECTRICIDAD, GAS Y AGUA SOCIEDADES DE SEGUROS Y FONDOS DE PENSIONES ACTIVIDADES DE ESPARCIMIENTO ACTIVIDADES INMOBILIARIAS CONSTRUCCIÓN. SECTOR PUBLICO SOCIEDADES NO FINANCIERAS PRIVADAS TOTAL 64,22% 15,57% 5,15% 4,34% 3,26% 2,21% 1,80% 1,15% 1,04% 0,40% 0,30% 0,16% 0,12% 0,11% 0,07% 0,06% 0,03% 0,01% 100,00% 63,33% 17,46% 4,74% 4,60% 2,83% 2,19% 1,74% 1,00% 1,02% 0,38% 0,20% 0,22% 0,11% 0,00% 0,07% 0,06% 0,03% 0,02% 100,00% Página 38 de 54

39 Rendimiento Total Rendimientos últimos 12 meses Rendimiento Líquido Fondo Industria Fondo Industria 31 / 12 / / 12 / / 12 / / 12 / 2017 Del 1 de octubre al BCR Fondo de Inv. Inmobiliario del Comercio y la Industria (F.C.I.) - No Diversificado Rendimientos Rendimiento a Valor de Mercado Fondo 31 / 12 / ,75% 8,04% 11,03% 8,46% 19,52% Nota : El rendimiento líquido excluye el ajuste por la revaluación del inmueble, y el rendimiento total incorpora todo el activo neto del fondo RENDIMIENTO TOTAL ÚLTIMOS 12 MESES BCR FONDO DE INV. INMOBILIARIO DEL COMERCIO Y LA INDUSTRIA (F.C.I.) - NO DIVERSIFICADO VS PROMEDIO INDUSTRIA (RENDIMIENTO TOTAL ÚLTIMOS 12 MESES AL FIN DE CADA MES) 14,00% 13,00% 12,00% 11,00% 10,00% 9,00% 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% Dic-16 Mar-17 Jun-17 Sept-17 Dic-17 FCI Industria Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un redimiento similar en el futuro Indicadores Indicador Al Al 31 / 12 / / 09 / 2017 Industria Coefic Oblig frente a terceros 17,17 16,78 19,11% Porcentaje de Ocupación* 93,21% 97,64% 88% *Nota : Información de la industrial correpondiente al último día hábil del periodo Diciembre 2017 Página 39 de 54

40 Características del Fondo BCR Fondo de Inversión Inmobiliario - No Diversificado Del 1 de octubre al Está dirigido a inversionistas que cuentan con un alto grado de conocimiento de las características tanto del mercado de valores costarricenses, así como del mercado inmobiliario de este país y que cuentan con un alto poder adquisitivo. Asimismo, estos cuentan con algún grado de asesoría sobre inversiones diferentes a las inversiones en activos financieros, de tal forma que son capaces de comprender como las técnicas de gestión de activos, utilizadas por los administradores de carteras colectivas de inversión, son aplicadas en este caso a temas del mercado inmobiliario. Éste es un fondo sin plazo definido. FECHA DE INICIO DE OPERACIONES: TIPO FONDO: MONEDA DE PARTICIPACIONES: VALOR REFERENCIA: CANTIDAD TOTAL AUTORIZADA: MONTO TOTAL COLOCADO: PRECIO ÚLTIMA NEGOCIACIÓN: FECHA ÚLTIMA NEGOCIACIÓN: RELACIÓN DE PARTICIPACIONES NEGOCIADAS EN EL ÚLTIMO AÑO VS PARTICIPACIONES EN CIRCULACIÓN EN EL PERÍODO: CLASIFICACIÓN RIESGO: CALIFICADORA: 25/10/2000 CERRADO DOLARES $1.137,93 $ ,00 $ ,00 $1.294,50 21/12/ ,28% scraa+3 SOC. CALIFICADORA DE RIESGO CENTROAMERICANA COMISIÓN ADMINISTRACIÓN: COMISIÓN ADMINISTRACIÓN INDUSTRIA: 1,25% 1,74% Página 40 de 54

41 BCR Fondo de Inversión Inmobiliario - No Diversificado Informe de la Administración Para el cierre al mes de diciembre 2017 el rendimiento líquido de los últimos 12 meses fue de 9.66%, cifra superior al rendimiento líquido de la industria de un 8,46% Por su parte, el activo total administrado del fondo alcanzó la cifra de USD$ ,57, siendo el valor de la participación en libros de USD$1.137,93. En lo que respecta a la diversificación del fondo, la estructura del portafolio está compuesta por 21 inmuebles, siendo el más representativo Zona Franca Coyol con una participación del 20,15% del activo inmobiliario total. Por otra parte, la administración ha logrado la diversificación de sus ingresos en diecisiete actividades económicas, siendo el sector de actividades empresariales el más representativo. Así mismo, en lo que respecta a la diversificación por inquilino, al 31 de diciembre del año 2017 se mantienen 121 contratos de arrendamiento vigentes; suscritos con 103 empresas inquilinas. Estructura del Portafolio por Inmueble % Activos Totales al Inmueble 31 / 12 / / 09 / 2017 ZONA FRANCA COYOL PARQUE EMPRESARIAL FORUM II PARQUE EMPRESARIAL FORUM I TORRE MERCEDES HOSPITAL LA CATÓLICA FORUM TORRE J CONDOMINIO MERIDIANO B.C. DESAMPARADOS BODEGAS CURRIDABAT NI URUCA CN URUCA B.C. LA PACIFICA B.C. GRECIA B.C. SANTA ANA B.C MORAVIA B.C. BARRANCA B.C. HEREDIA B.C. SAN ISIDRO DE HEREDIA B.C. BELÉN B.C. EL CRUCE CC TERRAMALL, LOCAL 20,15% 18,35% 16,22% 11,06% 10,49% 5,05% 3,47% 2,89% 2,55% 1,77% 1,25% 1,04% 0,89% 0,86% 0,80% 0,73% 0,70% 0,61% 0,45% 0,34% 0,33% 20,67% 18,77% 16,58% 11,22% 10,61% 5,18% 3,23% 2,96% 2,56% 0,00% 1,28% 1,07% 0,91% 0,88% 0,82% 0,75% 0,72% 0,62% 0,46% 0,35% 0,34% * Los Inmuebles denominados Edificio La Uruca y Centro de Negocios La Uruca se unificaron en el Centro de Negocios la Uruca (CN Uruca) Página 41 de 54

42 BCR Fondo de Inversión Inmobiliario - No Diversificado Estructura del Portafolio por Sector Económico Sector Económico % de los Ingresos del Fondo al 31 / 12 / / 09 / 2017 COMERCIO ACTIVIDADES EMPRESARIALES CONSTRUCCIÓN BANCO CENTRAL DE COSTA RICA TRANSPORTE BANCOS ESTATALES Y DE DERECHO PUBLICO SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO ENSEÑANZA SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN SECTOR PUBLICO OTRAS SOCIEDADES FINANCIERAS ACTIVIDADES INMOBILIARIAS SECTOR FINANCIERO RESTAURANTES SUMINISTRO DE ELECTRICIDAD, GAS Y AGUA BANCOS PRIVADOS INTERMEDIACIÓN FINANCIERA TOTAL 34,60% 33,04% 10,60% 4,51% 4,38% 4,32% 3,93% 2,88% 0,45% 0,40% 0,31% 0,30% 0,12% 0,09% 0,05% 0,02% 0,01% 100,00% 32,96% 34,60% 11,16% 4,73% 3,54% 4,01% 4,16% 3,03% 0,47% 0,42% 0,30% 0,31% 0,12% 0,10% 0,05% 0,02% 0,01% 100,00% Página 42 de 54

43 Rendimientos Rendimiento Total BCR Fondo de Inversión Inmobiliario - No Diversificado Rendimientos últimos 12 meses Rendimiento Líquido Fondo Industria Fondo Industria 31 / 12 / / 12 / / 12 / / 12 / 2017 Del 1 de octubre al Rendimiento a Valor de Mercado Fondo 31 / 12 / ,13% 8,04% 9,66% 8,46% 22,34% Nota : El rendimiento líquido excluye el ajuste por la revaluación del inmueble, y el rendimiento total incorpora todo el activo neto del fondo RENDIMIENTO TOTAL ÚLTIMOS 12 MESES BCR FONDO DE INVERSIÓN INMOBILIARIO - NO DIVERSIFICADO VS PROMEDIO INDUSTRIA (RENDIMIENTO TOTAL ÚLTIMOS 12 MESES AL FIN DE CADA MES) 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% Dic-16 Mar-17 Jun-17 Sept-17 Dic-17 BCR Inmobiliario Dólares Industria Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un redimiento similar en el futuro Indicadores Indicador Al Al 31 / 12 / / 09 / 2017 Industria Coefic Oblig frente a terceros 18,59 21,06 19,11% Porcentaje de Ocupación* 93,04% 92,73% 88% *Nota : Información de la industrial correpondiente al último día hábil del periodo Diciembre 2017 Página 43 de 54