1. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO

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María Soledad Blanco Nieto
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INS Inversiones Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Informe Trimestral Julio - Setiembre 2012 PÁGINA 1 de 8 FONDO DE INVERSIÓN INS INMOBILIARIO NO DIVERSIFICADO 1.

1 INS Inversiones Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Informe Trimestral Julio - Setiembre 2012 PÁGINA 1 de 8 FONDO DE INVERSIÓN INS INMOBILIARIO NO DIVERSIFICADO 1. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO Tipo de Fondo Cerrado Nombre calificadora riesgo Clasificación de Riesgo Objetivo del Fondo Inmobiliario vigente a la fecha de corte Calificadora de Riesgo Centroamericana scr AA- f3 Fecha de Inicio 26/02/2010 Operaciones Custodio de Plazo de 30 Años Valores Vencimiento INS VALORES PUESTO DE BOLSA Moneda del fondo Dólares COMISIONES DEL FONDO INS INVERSIONS SAFI INDUSTRIA Comisión de 1.25% 1.86% No. Total Participaciones 25,000 Administración Autorizadas Comisión de - - No. Total Participaciones 3,482 Custodia Colocadas Valor de la $2, Participación al Comisión de - - Agente Colocador 30 de Setiembre 2012 Otros Gastos - - Operativos Valor de la $ 2,010 participación SUBTOTAL DE 1.25% 1.86% según ultima COMISIONES negociación mercado secundario Comisión Pagada - - Fecha: 26 de setiembre 2012 al Puesto de Bolsa Monto Mínimo de la $ 2,000 TOTAL DE 1.25% 1.86% Participación (valor nominal) COMISIONES

2 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN PÁGINA 2 de 8 2. COMENTARIOS DE LA ADMINISTRACIÓN 1. Análisis de la situación económica en general y del sector en el que invierte el fondo. Al mes de julio 2012, la actividad económica continua disminuyendo su ritmo de crecimiento, esto de acuerdo con los resultados del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) que, en su serie de tendencia ciclo, reporta una variación interanual de 4,5%, lo cual representa una desaceleración en el ritmo de crecimiento desde el pasado mes de marzo 2012, cuando creció a una tasa del 7,4%. La variación interanual del Índice de Precios al Consumidor, a Setiembre 2012, es del 4,47%. En el mes agosto 2012, las exportaciones de mercancías acumularon un valor de $7.661 millones, equivalentes a un crecimiento de 10,8% con respecto al valor acumulado al mismo mes del año anterior. Las importaciones de mercancías, por su parte, alcanzaron los $ millones en el mes de agosto, cifra equivalente a un 9,2% más que en agosto del año anterior. Con esto, el déficit comercial al mes de agosto es de $3.939 millones, que representan un crecimiento de 6,1% con respecto al año anterior. El Gobierno Central reporta, a agosto 2012, un crecimiento interanual en su déficit fiscal, con respecto al mismo periodo del año Al mes de agosto 2012, el déficit primario alcanzó millones y muestra un crecimiento interanual del 20,6%. Por su parte, el déficit financiero presenta un aumento interanual del 13,4% para ubicarse en millones. La inflación acumulada entre enero y setiembre 2012 alcanza el 2,96%. Para el mismo periodo 2011, el acumulado era superior y se ubicaba en 3,23% 2. Descripción de los Factores Económicos, legales, u operativos que explican las variaciones en los rendimientos del Fondo. El rendimiento total del fondo incorpora el aporte de la valoración anual del inmueble arrendado a la Caja Costarricense de Seguro Social en Distrito Carmen, San José. El rendimiento líquido de los últimos 12 meses continúa reflejando el efecto positivo de las adquisición de inmuebles realizadas en julio y octubre del De igual forma, se continúa reflejando el efecto positivo de la adquisición realizada en mayo Descripción de las estrategias que se implementaron para la administración de los riesgos. Se mantiene la Póliza Todo Riesgo sobre las propiedades adquiridas, se incluye cada nuevo inmueble que entre a formar parte de la cartera del fondo, y se revisan los valores de los inmuebles con cada valoración anual. Se mantiene el enfoque en adquirir inmuebles arrendados por inquilinos de reconocida estabilidad y buen historial de pago.

3 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN PÁGINA 3 de 8 3. ESTRUCTURA DE LA CARTERA INMOBILIARIA Estructura de la cartera inmobiliaria Según Inmueble Nombre del Inmueble Participación por inmueble respecto a los Activos Totales del Fondo Participación por inmueble respecto a los Activos Totales del Fondo Plaza Boulevard Cartago Edificio D 21.54% 21.78% Universidad San José y Angel High School 19.69% 18.76% Edificio Farmacia del Hosp. Calderón Guardia 11.40% 11.53% Oficina Periférica del Banco Popular en Cinco Esquinas de Tibás 8.12% 8.21% Quinto. Piso OTM 39.26% 39.71% Total % % Según Inquilino Nombre del Inquilino Participación del Inquilino respecto al Total de Ingresos por Alquileres del Fondo Participación del Inquilino respecto al Total de Ingresos por Alquileres del Fondo Banco Nacional de CR 20.53% 20.62% CCSS 11.13% 11.00% Bredela, S.A % 15.13% Angel Good and Wise, S.A. 7.16% 6.98% Banco Popular 7.67% 8.09% OPMN GROUP 37.99% 38.16% Total % %

4 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN PÁGINA 4 de 8 3. ESTRUCTURA DE LA CARTERA INMOBILIARIA Estructura de la cartera inmobiliaria Según Actividad Económica de los Inquilinos Actividad Económica Participación de Inquilinos por Actividad Económica Participación de Inquilinos por Actividad Económica Empresas Financieras 29.65% 28.71% Servicios Médicos 11.40% 11.00% Servicios de Publicidad 39.26% 38.16% Enseñanza 19.69% 22.11% Comercio al Por Mayor y Menor 0.00% 0.00% Administración Pública 0.00% 0.00% Hoteles y Restaurantes 0.00% 0.00% Industrias Manufactureras 0.00% 0.00% No Registrada 0.00% 0.00% TOTAL DE INQUILINOS % % Según Ubicación Geográfica Provincia Concentración activos por Concentración activos por Provincia / Total de Cartera Provincia / Total de Cartera San José 81.31% 79,38% Alajuela 0.00% 0.00% Heredia 0.00% 0.00% Cartago 19.69% 20.62% Guanacaste 0.00% 0.00% Limón 0.00% 0.00% Puntarenas 0.00% 0.00% TOTAL DE INQUILINOS % %

5 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN PÁGINA 5 de 8 4. TABLA DE RENDIMIENTOS TIPO DE RENDIMIENTO RENDIMIENTOS (%) RENDIMIENTOS RENDIMIENTOS (%) (%) F.I. INDUSTRIA (%) Rendimiento Últimos 30 días Líquido 9.11% 9.79% 7.88% Total 8.77% 9.57% 4.62% Rendimiento Últimos 12 meses Líquido 7.53% 7.79% 7.82% Total 10.02% 9.14% 6.56% 12.00% Título del gráfico Comparativo de Rendimientos TOTAL y LÍQUIDO, últimos 12 meses, de los Fondos Inmobiliarios de Costa Rica y del Fondo de Inversión 30 Setiembre % 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% Rendimiento de la Industria Fondos Inmobiliarios Rendimiento Total Rendimiento del Fondo INS Inmobiliario Rendimiento Líquido

6 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN PÁGINA 6 de 8 5. INDICADORES DE RIESGO Y SU GESTIÓN FONDO FONDO FONDOS INMOB. INDICADOR INDUSTRIA Desviación Estandar de los 0.013% 1.30% 0.26% Rendimientos Totales -Últimos 12 meses- Porcentaje de Ocupación 100% 100% 90.20% Coficiente de Obligaciones 16% 22% 10.61% -Endeudamiento- Morosidad de la Cartera de 0% 0% rentas ( Más de 1 mes de atraso) Administración de Riesgos 1. Riesgo de Siniestros: Con el objetivo de reducir la exposición a este riesgo, se tiene suscrita con el INS una póliza Todo riesgo que cubre la totalidad de la cartera inmobiliaria del fondo. 2. Riesgo de Desocupación Una estrategia planteada por el fondo es el énfasis en el tipo de inquilino, de manera que sean inquilinos que cuenten con capacidad de pago reconocida y baja sensibilidad por exposición a las condiciones de mercado. El fondo se ha centrado en la compra de inmuebles con arrendatarios de reconocida estabilidad. 3. Riesgo de Concentración por Inmuebles El fondo se encuentra expuesto a una concentración por inmuebles, por cuanto se encuentra en su etapa de crecimiento para llegar al monto establecido en el prospecto (US$50 millones). No obstante, conforme se realicen nuevas compras se irá disminuyendo la concentración. 4. Riesgo de Concentración por Inquilinos Similar a lo indicado en el punto anterior, conforme se realicen nuevas compras y crezca la cartera del fondo, se ira reduciendo la concentración por inquilinos.

7 INS INVERSIONES SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN PÁGINA 8 de 8 Glosario de Términos Clasificación de Riesgo: Es la valoración que realiza una empresa calificadora, debidamente autorizada por la Superintendencia General de Valores, sobre la capacidad de un emisor o un fondo de inversión registrado para pagar el capital y los rendimientos en los términos estimados dentro de la actividad económica en que opera. Desviación Estándar de los Rendimientos: Es una medida del grado en el cual el retorno de un activo fluctúa con respecto a su media histórica. Cuanto mayor es la desviación estándar, mayor es la probabilidad (y riesgo) de que el desempeño de un instrumento financiero fluctúe alrededor de un retorno promedio. Endeudamiento: Es una medida del nivel de obligaciones financieras con terceros que posee un fondo de inversión, de acuerdo con los límites establecidos por la Superintendencia General de Valores. Morosidad de los Alquileres: Es una medida del atraso que tiene un fondo de inversión inmobiliario en el cobro de los alquileres con respecto al flujo total de rentas por cobrar sobre las propiedades que ha adquirido. Notas Importantes para el Inversionista Antes de invertir solicite el prospecto del fondo de inversión. La autorización para realizar oferta pública no implica una opinión sobre el fondo inversión ni de la sociedad administradora. La gestión financiera y el riesgo de invertir en este fondo de inversión, no tienen relación con los de entidades bancarias o financieras u otra entidad que conforman su grupo económico, pues su patrimonio es independiente. Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro. Este reporte tiene propósitos informativos únicamente y, por lo tanto, no constituye una solicitud u oferta para su compra o venta. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de las participaciones del fondo de inversión ni sobre la solvencia del fondo o de su sociedad administradora.

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