Fitch asigna calificaciones a las Siefores administradas por Afore Sura

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1 Fitch asigna calificaciones a las Siefores administradas por Afore Sura Monterrey, N.L. (Enero 18, 2013): De acuerdo a su nueva Metodología de Calificación de las Siefores, Fitch Ratings ha asignado calificaciones para las Siefores Básicas: 1, 2, 3 y 4; así como a una Siefore Adicional, administradas por Afore Sura, S.A. de C.V., las cuales se detallan a continuación: Sociedad de Inversión Calificación* Siefore SURA Básica 1, S.A. de C.V. (SURASB1) Fuerte/AAA(mex) Siefore SURA Básica 2, S.A. de C.V. (SURASB2) Siefore SURA Básica 3, S.A. de C.V. (SURASB3) Siefore SURA Básica 4, S.A. de C.V. (SURASB4) Siefore SURA AV 3, S.A. de C.V. (SURAAV3) *La escala y significado de las calificaciones se pueden consultar en el Comunicado Fitch publica su nueva Metodología para la Calificación de las SIEFORES de fecha 17 de enero de Asimismo, Fitch Ratings retira las calificaciones anteriores: Sociedad de Inversión Siefore SURA Básica 1, S.A. de C.V. (SURASB1) Siefore SURA Básica 2, S.A. de C.V. (SURASB2) Siefore SURA Básica 3, S.A. de C.V. (SURASB3) Siefore SURA Básica 4, S.A. de C.V. (SURASB4) Siefore SURA AV 3, S.A. de C.V. (SURAAV3) Calificación AAA/2p(mex) F AAA/3p(mex) F AAA/3p(mex) F AAA/3p(mex) F AAA/1p(mex) F Adicionalmente, Fitch retira la calificación de la Siefore SURA Básica 5, S.A. de C.V. (SURASB5) de AAA/4p(mex)F, derivado de la transferencia de sus recursos a la Siefore Básica 4 en noviembre de 2012, realizada de acuerdo a lo estipulado por la regulación. COMPONENTES DE LA CALIFICACION El primer componente de la Calificación está integrado por el Análisis Cuantitativo de cada Siefore, que se complementa con el Análisis Cualitativo de la Administradora de Fondos para el Retiro (Afore). Respecto al Análisis Cuantitativo, las Siefores de Sura presentaron un alto desempeño en sus rendimientos reales y rendimientos nominales (después de comisiones), los cuales se ubicaron por encima de la mediana del mercado en los meses recientes; así como, una trayectoria favorable de los rendimientos nominales ajustados por riesgo (RAR) y los rendimientos nominales ajustados por el Valor en Riesgo (R-VaR). Por su parte, el Análisis Cualitativo de la Administradora refleja que Afore Sura sobresale dentro de la industria, derivado de su proceso de inversión disciplinado; consistencia en su filosofía y estrategia de largo plazo que se ha plasmado en portafolios muy diversificados con buena trayectoria en sus rendimientos; así como en políticas y procedimientos bien definidos y detallados para su proceso de inversión, lo cual esta Agencia Calificadora considera como una fortaleza. En adición, la sólida infraestructura de Sura, que en opinión de Fitch, le permite acceder a diversas fuentes de información y tener un amplio acceso al mercado dado el manejo de diversos instrumentos sofisticados como renta variable, Certificados de Capital de Desarrollo (CKDes), Fideicomisos de Infraestructura y Bienes Raíces (FIBRAS), y derivados. Posee comités conformados por personas con gran experiencia en el medio financiero y permanencia en la Afore, y cuenta con herramientas, modelos, controles y políticas corporativas que se encuentran por encima del promedio de la industria y lo requerido por la regulación.

2 Asimismo, Sura muestra una estructura organizacional bien definida, y que de acuerdo a Fitch, mantiene un buen número de personal, el cual es apropiado a sus requerimientos actuales, contando con un plan de sucesión en los niveles directivos reduciendo así la dependencia de éstos. De igual forma, se observa la amplia experiencia de sus funcionarios en el sector, y su trayectoria dentro del grupo. Por su parte, si bien la infraestructura tecnológica de la Administradora se encuentra muy acorde con su operación actual, con sistemas propios y de terceros, Fitch considera como áreas de oportunidad para la Afore las mejoras a realizar en sus sistemas para cumplir con los nuevos requerimientos regulatorios. Además, se aprecia un sólido soporte de Grupo de Inversiones Suramericana (GIS), para quien la Afore representa un negocio estratégico; un robusto gobierno corporativo plasmado en políticas de operación consistentes a través de los ciclos económicos experimentados; así como, una buena situación financiera y eficiencia operativa, encontrándose en 2011 muy por encima de sus pares; no obstante, enfrenta el reto de mejorar sus márgenes de operación y neto al no comparar favorablemente con la industria. Adicionalmente, la apropiada área comercial reflejada en una evolución positiva a través de los años en sus activos netos y cuentas administradas, ocupando actualmente en ambos el 3er. lugar. En cuanto al segundo componente de la calificación, correspondiente a la Calidad de los Activos del segmento de Instrumentos de Deuda del portafolio de las Siefores, éste se detallará más adelante para cada una de ellas. Es importante mencionar que dentro de este análisis se excluyen los instrumentos que no son deuda, por ejemplo: renta variable, CKDes y FIBRAS. SURASB1 Dentro del análisis cuantitativo de SURASB1, se aprecia una trayectoria favorable en la combinación del análisis de rendimientos reales y nominales a lo largo del En el caso de los rendimientos reales, éstos se mantuvieron por arriba de la inflación en el último año, lo cual es considerado positivo por Fitch. Por su parte, los rendimientos ajustados por riesgo a uno y tres años, se ubicaron en la mayoría de los últimos 12 meses por debajo de la mediana, principalmente los R-VaR. No obstante, se puede observar que en los períodos más recientes hay una mejoría en estos indicadores, preponderantemente en el RAR a un año, el cual se ha acercado a la mediana siendo ligeramente superior a ella. Al cierre de noviembre de 2012, SURASB1 presentó: rendimientos reales a uno y tres años de 7.47% y 4.71% respectivamente (mediana: 5.53% y 4.56%); rendimientos nominales a uno y tres años de 11.96% y 8.89% (mediana: 9.94% y 8.74%); RAR a 1 y 3 años de 2.86% y 2.11% (mediana: 2.75% y 2.28%); y R-VaR a 1 y 3 años de 1.31% y 1.02% (mediana: 1.26% y 1.19%). En relación al primer componente de la calificación, en opinión de Fitch, la trayectoria de SURASB1 señalada previamente en cada uno de los indicadores, en combinación con el análisis de la Calidad de la Administradora, es consistente con una Calificación de Desempeño Fuerte(mex). Respecto al segundo componente de la calificación, Fitch Ratings considera que la composición crediticia de la Siefore Básica 1 (SB1) de Sura corresponde a una Calificación de Calidad de los Activos del segmento de Deuda Sobresaliente AAA(mex) ; al estar integrado su portafolio al 30 de noviembre de 2012 por: 95.64% en valores que poseen la más alta calidad crediticia (AAA); 3.91% por emisiones corporativas, extranjeras y estructuradas de muy alta calidad crediticia (AA+, AA y AA-); 0.13% por emisiones con calificación BBB-(mex), y 0.32% en títulos con calificación en escala nacional BB o menor.

3 SURASB2 Al realizar el análisis cuantitativo de la SB2 de Sura al cierre de noviembre de 2012, se observan rendimientos reales positivos en los últimos tres años, con excepción de septiembre de 2011 con horizonte a 1 año; los cuales además han evolucionado favorablemente, impulsando al resultado del análisis cuantitativo final. Por otro lado, los rendimientos nominales a uno y tres años mostraron un buen comportamiento, sobrepasando en los meses más recientes a la mediana del mercado. En cuanto a los indicadores de RAR y R-VAR, tanto a 1 como a 3 años, éstos fueron iguales o menores a la mediana del mercado; no obstante, se puede resaltar que el RAR, especialmente a un año, tuvo un desarrollo favorable en 2012, posicionándose en la media de la industria. Al cierre de noviembre de 2012, SURASB2 presentó: rendimiento real a 1 y 3 años de 10.15% y 5.82% (mediana: 7.61% y 5.68%); rendimientos nominales a uno y tres años de 14.75% y 10.04% (mediana: 12.11% y 9.90%); RAR a uno y tres años de 2.93% y 1.86% (mediana: 2.63% y 1.97%); y R-VaR a uno y tres años de 0.97% y 0.70% (mediana: 0.97% y 0.75%). Fitch considera que el desarrollo mostrado por los rendimientos reales, nominales, y los ajustados por riesgo de SURASB2, complementado con el Análisis Cualitativo de Sura, corresponde a una Calificación de Desempeño Excelente(mex). En referencia al segundo componente de la calificación, al 30 de noviembre de 2012, la cartera en el segmento de deuda de la SB2 se componía por 95.81% en emisiones gubernamentales, de estados y municipios, privadas, bancarias, extranjeras, estructuradas, de servicios financieros y de entidades del gobierno que presentan la más alta calidad crediticia (AAA); 3.69% en títulos extranjeros, corporativos y estructurados de muy alta calidad crediticia (AA+, AA y AA-); 0.11% en un certificado bursátil calificado BBB-(mex), y el resto (0.39%) en valores con calificación en escala nacional BB o inferior. Las características mencionadas anteriormente, en opinión de Fitch Ratings, corresponden a una calificación Sobresaliente AAA(mex) de Calidad de los Activos del segmento de Instrumentos de Deuda. SURASB3 Durante los últimos 12 meses, la SB3 mostró una evolución favorable de sus rendimientos reales y nominales, principalmente los referentes a 3 años, los cuales se posicionaron en promedio en los primeros lugares del sector, superando a la mediana del mercado. Asimismo, a lo largo de este período, los rendimientos reales permanecieron por encima de la inflación. Por su parte, los indicadores de RAR y R-VaR a uno y tres años estuvieron muy cercanos o inferiores a la mediana de las SB3; no obstante, el RAR a un año, tuvo un desarrollo favorable en los meses recientes, colocándose en la media respecto a las demás sociedades, y por arriba de la mediana. Los rendimientos de SURASB3 al 30 de noviembre de 2012 fueron: 11.94% y 6.82% los reales a uno y tres años respectivamente (mediana: 9.14% y 6.39%); 16.62% y 11.08% los nominales a uno y tres años (mediana: 13.70% y 10.64%); RAR para uno y tres años de 2.80% y 1.72% (mediana: 2.59% y 1.78%); y R-VaR de 0.84% y 0.59% para un año y tres años (mediana: 0.84% y 0.65%). En opinión de Fitch, la Calificación de Desempeño de SURASB3 se ubica en el nivel Excelente(mex), dado el comportamiento de los indicadores mencionados anteriormente, en conjunto con el análisis de la Calidad de la Afore. En cuanto al segundo componente de la calificación, al 30 de noviembre de 2012, el portafolio de SURASB3 en el segmento de deuda se conformaba 95.97% por títulos gubernamentales, de estados y municipios, privados, bancarios, extranjeros, estructurados y de entidades del gobierno de la más alta calidad crediticia (AAA); 3.54% por valores extranjeros, corporativos y

4 estructurados de muy alta calidad crediticia (AA+, AA y AA-); 0.11% por un certificado bursátil con calificación BBB-(mex), y 0.38% por emisiones con calificación en escala nacional BB o inferior. Lo detallado previamente, en opinión de Fitch Ratings, corresponde a una calificación Sobresaliente AAA(mex) de Calidad de los Activos del segmento de Deuda. SURASB4 Al llevar a cabo el análisis cuantitativo de SURASB4, se aprecian rendimientos reales con un desempeño favorable en los meses más recientes del 2012, los cuales además fueron positivos cumpliendo con el objetivo de la sociedad. Por otro lado, tanto los rendimientos reales como los nominales, esencialmente los referentes a un horizonte de 3 años, permanecieron en promedio en las primeras posiciones, sobrepasando a la mediana del mercado. En contraste, incorporando el factor riesgo, los indicadores de RAR y R-VaR a uno y tres años fueron iguales o menores a la mediana del sector; sin embargo, el primero, y especialmente a un horizonte de 1 año, presentó un comportamiento positivo a lo largo de los últimos doce meses. SURASB4 mostró al cierre de noviembre de 2012: rendimientos reales a uno y tres años de 13.91% y 7.71% (mediana: 11.52% y 7.19%); rendimientos nominales a uno y tres años de 18.67% y 12.01% (mediana: 16.18% y 11.47%); RAR a 1 y 3 años de 2.67% y 1.56% (mediana: 2.53% y 1.59%); y R-VaR a 1 y 3 años de 0.72% y 0.51% (mediana: 0.73% y 0.55%). En cuanto al primer componente de la calificación, Fitch considera que la evolución de los rendimientos reales, nominales y ajustados por riesgo de SURASB4, combinada con el Análisis Cualitativo de la Administradora, ubica a la Calificación de Desempeño de la Sociedad en un nivel Excelente(mex). En referencia al segundo componente de la calificación, de acuerdo a Fitch, la composición del portafolio de esta Siefore corresponde a un nivel Sobresaliente AAA(mex) de Calidad de los Activos del segmento de Instrumentos de Deuda. Lo anterior se soporta en la integración de la cartera crediticia al cierre de noviembre de 2012: 96.08% en emisiones gubernamentales, de estados y municipios, privadas, bancarias, extranjeras, estructuradas y de entidades del gobierno que poseen la más alta calidad crediticia (AAA); 3.39% en valores extranjeros, corporativos y estructurados de muy alta calidad crediticia (AA+, AA y AA-); 0.11% en un certificado bursátil estructurado calificado BBB-(mex), y el 0.41% restante en títulos con calificación BB o menor, en escala nacional. SIEFORE ADICIONAL Afore Sura administra una Siefore Adicional cuyo análisis se presenta a continuación; cabe mencionar que para el Análisis Cuantitativo se consideró la totalidad de estas Siefores derivado del número limitado de fondos existente con características similares, por lo que el análisis comparativo está sujeto a esta limitación. A medida que exista un mayor número de Siefores con un perfil de inversión semejante, Fitch incrementará los grupos de referencia. SURAAV3 La Siefore Adicional de Sura refleja un desarrollo favorable en los rendimientos reales a uno y tres años, destacando que éstos han sido consistentemente superiores a la inflación, mostrando además en los últimos meses una mejora, especialmente los de un horizonte a tres años. Por su parte, los rendimientos nominales presentaron una conducta parecida a los reales; no obstante, el riesgo asumido en comparación con el rendimiento otorgado provocó que los RAR y R-VaR, tanto a 1 como a 3 años, estuvieran en la media o ligeramente por debajo de otras Siefores Adicionales. Asimismo, se puede mencionar que durante el último año, tanto los RAR como R-VaR se mantuvieron relativamente estables. Al 30 de noviembre de 2012, SURAAV3 mostró: rendimientos nominales a uno y tres años de 12.36% y 10.20% (mediana: 7.44% y 7.37%); RAR a 1 y 3 años de 2.80% y 2.32% (mediana:

5 3.31% y 2.43%); R-VaR a 1 y 3 años de 1.05% y 1.11% (mediana: 1.24% y 1.40%); así como rendimientos reales a uno y tres años de 7.85% y 5.97% (mediana: 3.13% y 3.25%). Fitch considera que el desenvolvimiento mostrado por las variables antes detalladas, en conjunto con el análisis de la Calidad de Sura, posiciona a SURAAV3 en una Calificación de Desempeño Excelente(mex). En cuanto al segundo componente de la calificación de SURAAV3; es decir, la Calidad de los Activos del segmento de Deuda; Fitch Ratings considera que la estructura crediticia de su portafolio al 30 de noviembre de 2012, corresponde a un nivel Sobresaliente AAA(mex). La composición de la cartera a la fecha indicada era: 99.45% en títulos gubernamentales, corporativos, estructurados, bancarios, de entidades del gobierno y extranjeros de la más alta calidad crediticia (AAA); 0.55% en instrumentos con calificación Aa1.mx y AA(mex), y el restante en un certificado bursátil calificado en C(mex). PERFIL DE LA ADMINISTRADORA Sura tiene sus orígenes en 1997 cuando Comercial América (después ING) decide participar en el mercado de pensiones, haciendo algunas adquisiciones en el año 2000 y Posteriormente, a finales de 2011, GIS compra el negocio de pensiones y fondos de inversión de ING en México. GIS (IDR: BBB- p.c.e.), compañía latinoamericana cuyos orígenes datan de los años 40 s, es la organización líder en pensiones en Latinoamérica y una de las más importantes en seguros, ahorro e inversión en la región, con US$84.1 billones en activos administrados en fondos de pensiones en Actualmente, Afore Sura administra cinco Siefores Básicas: SURASB1, SURASB2, SURASB3, SURASB4 y SURASB5 (posee el capital fijo); así como una Siefore Adicional (SURAAV3); contando al 30 de noviembre de 2012, con activos netos de $251.9 mmdp y 6.2 millones de cuentas, significando respectivamente el 13.6% y 12.9% del mercado. A igual fecha, el 36.5% del total de recursos de las Siefores Básicas de la institución correspondían a la SB3, seguido de 29.0% por la SB4, y 28.4% de la SB2. Por otro lado, cabe destacar que de las cuentas gestionadas, alrededor del 64% corresponde a trabajadores registrados, lo cual se encuentra en línea con la industria (66%). Contactos Fitch Ratings: Adriana Beltrán (Analista Líder) Director Fitch México S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes 2612, Monterrey, N.L. México. Mónica González (Analista Secundario) Analista Bertha Cantú (Presidente del Comité de Calificación) Director Relación con medios: Denise Bichara, denise.bichara@fitchratings.com, Monterrey, N.L. Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por la operadora, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. La información utilizada corresponde al 30 de noviembre de La revisión anterior de las cinco Siefores Básicas y la Siefore Adicional de Afore Sura, S.A. de C.V. fue realizada el 1 de diciembre de 2011.

6 La información utilizada en el análisis de estas calificaciones fue proporcionada por Afore Sura, S.A. de C.V., relativa a la composición de sus portafolios mensuales, prospectos de información al público inversionista, información sobre la Administradora, entre otros; y/u obtenida de fuentes de información pública. Para mayor información sobre Afore Sura, así como para conocer el significado de las calificaciones asignadas, la forma en que se determinan éstas, los procedimientos para dar seguimiento a las calificaciones, la periodicidad de las revisiones, los criterios para el retiro de la calificación, y la estructura y proceso de votación del comité que la determina, puede visitar nuestras páginas y En caso de que el valor o la solvencia del emisor se modifique en el transcurso del tiempo, la calificación puede modificarse a la alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Las calificaciones mencionadas anteriormente constituyen una opinión relativa sobre el desempeño de cada Siefore y, la calidad de los activos del segmento de deuda de su portafolio, sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier instrumento colocado en el mercado de valores, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de esta Institución Calificadora. La información y las cifras utilizadas para la determinación de estas calificaciones, de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de la emisora y/o de la fuente que las emite. Las metodologías aplicables están disponibles en nuestro sitio web - 'Criterios de Calificación de las Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro (SIEFORES)', Enero 17, 'Criterios de Calificación Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro', Abril 3, Metodología de Calificaciones Nacionales, Enero 19, TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO.