UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

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1 PROGRAMA DE ESPECIALIZACIÓN EN EVALUACIÓN SOCIOECONÓMICA DE PROYECTOS NOMBRE DE LA MATERIA EVALUACIÓN FINANCIERA COORDINADOR ACADÉMICO Walther Reina Gutierrez OFICINA HORARIO DE CLASE Viernes de las 17:00 a las 22:00 horas y Sábado de las 8:00 a las 14:00 horas HORARIO DE ATENCIÓN Programado por la Facultad INFORMACIÓN GENERAL Código de la materia Semestre I N de créditos 3 Horas presenciales 48 Horas de trabajo independiente 96 Total horas 144 Área curricular Departamento Ciencias Administrativas Validable NO Habilitable NO Clasificable NO Prerrequisitos Ninguno Correquisitos Ninguno Programa a los cuales se ofrece la NA materia INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA Propósito del curso Justificación La evaluación de proyectos constituye una etapa del ciclo de los proyectos, que busca soportar la toma de decisiones. Los elementos teóricos y prácticos desarrollados en este curso buscan conocer la viabilidad financiera de una alternativa de inversión con fin de orientar decisiones de inversión que pueden ser de diferente índole, tales como: hacer o no hacer el proyecto, postergar la decisión o el inicio del proyecto, Mezcla de financiación para el proyecto (financiación capital propio), continuar en operación o cerrar, etc. La evaluación financiera es un componente determinante de los proyectos ya que es un parámetro fundamental al momento de decidir sobre la ejecución, aplazamiento o rechazo de la iniciativa de inversión; de esta forma, el proyectista debe estar en capacidad de comprender

2 y aplicar los diferentes criterios, métodos y técnicas cualitativas y cuantitativas que se utilizan para la evaluación financiera de los proyectos con el fin de ofrecer resultados confiables para la toma de decisiones ya sea en condiciones de certidumbre o incertidumbre. La evaluación financiera deberá, a quien tome la decisión, proveer elementos para el análisis de la rentabilidad y la capacidad que tendrá el proyecto de generar valor Objetivo general Objetivos específicos Contenido resumido Metodología Al finalizar el módulo el participante estará en capacidad de recopilar, preparar y analizar toda la información necesaria para la construcción de los estados financieros y de los flujos de caja del proyecto, con el fin de determinar la viabilidad financiera de alternativas de inversión, mediante la utilización de distintos métodos de generación de valor. Se espera que al finalizar el curso, los estudiantes estén en capacidad de: Comprender el concepto del valor del dinero en el tiempo y aplicar los modelos matematicos que permiten realizar los calculos de las operaciones financieras Recolectar y organizar toda la información financiera relacionada con el proyecto de inversión que será evaluado. Estudiar y evaluar las necesidades de capital de trabajo del proyecto. Tener la claridad conceptual requerida para la construcción y proyección de flujos de caja a precios corrientes y constantes. Proyectar los estados financieros del proyecto y realizar su análisis. Comprender la organización y el funcionamiento de los mercados financieros nacionales e internacionales, así como las distintas fuentes de financiamiento que pueden ser utilizadas en un proyecto. Estudiar los diferentes modelos utilizados para calcular la tasa de descuento en un proyecto de inversión. aplicar las técnicas de evaluación utilizadas en la toma de decisiones sobre alternativas de inversión. 1. Introducción a la evaluación financiera de proyectos 2. Valor del dinero en el tiempo 3. Los Estados Financieros y La Información Básica Para La Toma De Decisiones 4. El Capital De Trabajo 5. Fuentes y formas de financiamiento 6. Costos De Capital 7. Criterios Para Medir La Bondad Del Proyecto 8. Flujo De Caja Cátedra magistral por parte del profesor Estudio de documentos y consultas por parte de los estudiantes Solución de ejercicios prácticos

3 Elaboración del estudio y de la evaluación de un proyecto de inversión UNIDADES DETALLADAS Unidad No. 1 INTRODUCCION LA EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS La evaluación financiera en el ciclo del proyecto Tipos de evaluación de proyectos: financiera, económica y social Objetivo financiero básico Objetivo de la evaluación financiera Garcia S., O.L. (2009) Administración Financiera, Fundamentos y aplicaciones. Cali: Prensa Moderna Impresores S.A Garcia S., O.L. (2009) Valoración de Empresas, Gerencia del Valor y EVA. Cali: Prensa Moderna Impresores S.A Evaluación. México: Pearson Unidad No. 2 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Valor del dinero en el tiempo (VDT) Parámetros claves para estudiar el VDT Rentabilidad Interés simple Interés compuesto Equivalencias financieras Pago único Serie constante Serie variable Interés acumulados Intereses descontados Equivalencia entre tasas de interés Caso de VDT en Microsoft EXCEL Gomez S., Elkin y Diez B., John. (2015) Evaluación Financiera de proyectos. Medellín: Lys Comunicación gráfica Baca Currea, G. (2004) Ingeniería Económica. Bogotá: Fondo Educativo Panamericano

4 Unidad No. 3 UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA LOS ESTADOS FINANCIEROS Y LA INFORMACION BASICA PARA LA TOMA DE DECISIONES Importancia de la información financiera El Estado de Resultados El Estado de Cambios en la Situación Financiera El estado de flujo de efectivo Garcia S., O.L. (2009) Administración Financiera, Fundamentos y aplicaciones. Cali: Prensa Moderna Impresores S.A Vélez Pareja, I. (2004). Herramientas para el análisis de la rentabilidad. Bogotá: ALFAOMEGA Unidad No. 4 EL CAPITAL DE TRABAJO El ciclo económico del proyecto y sus necesidades de capital de trabajo Métodos de cálculo del capital de trabajo Evaluación. México: Pearson Unidad No. 5 FUENTES Y FORMAS DE FINANCIAMIENTO El Mercado Financiero; El Sistema Financiero Colombiano y El Sistema Financiero Internacional Financiamiento de proyectos públicos Financiamiento con deuda Financiamiento con capital propio Yescombe, E. (2002). Principles of Project Finance. Yescombe Consulting Ltda. Gomez S., Elkin y Diez B., John. (2015) Evaluación Financiera de proyectos. Medellín: Lys Comunicación gráfica Unidad No. 6 COSTO DE CAPITAL Definición y conceptos Estructura financiera

5 UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA Determinación del costo de capital Costo de los recursos propios Modelo del CAPM -Beta apalancado -Beta desapalancado Modelo de descuento de dividendos Costo de la deuda Costo promedio ponderado de capital - WACC Vélez Pareja, I. (2004). Decisiones de inversión enfocadas en la Valoración de empresas. Bogotá: CEJA Gomez S., Elkin y Diez B., John. (2015) Evaluación Financiera de proyectos. Medellín: Lys Comunicación gráfica Unidad No. 7 CRITERIOS PARA MEDIR LA BONDAD DEL PROYECTO Valor presente neto (VPN) Valor presente neto no periódico Tasa interna de retorno (TIR) Tasa interna de retorno no periódica Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM) Tasa Externa de Retorno (TER) Tasa Interna de Retorno Incremental TIRI Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE) Beneficio Anual Uniforme Equivalente (BAUE) Relación Beneficio Costo (RBC) Relación Beneficio Costo Incremental (RBCI) Período de Recuperación de la Inversión (PRI) Período de recuperación descontado Análisis IRVA (Inversión Recuperada y Valor Agregado) Indicadores financieros Evaluación. México: Pearson. Arboleda V. German. (2001). Proyectos. Formulación, Evaluación y Control. Cali: AC Editores

6 Unidad No. 8 FLUJO DE CAJA Construcción del flujo de caja del proyecto: conceptos básicos, normas para su elaboración, componentes, estructura, tipos de flujos. Flujo de caja libre o flujo de caja del proyecto Flujo de caja del inversionista Flujo de caja incremental Flujo de caja a precios corrientes y constantes (efectos de la inflación sobre la información) Análisis de criterios de decisión con apalancamiento financiero Vélez Pareja, I. (2004). Decisiones de inversión enfocadas en la Valoración de empresas. Bogotá: CEJA Evaluación. México: Pearson. Arboleda V. German. (2001). Proyectos. Formulación, Evaluación y Control. Cali: AC Editores TRABAJO INDEPENDIENTE DE LOS ESTUDIANTES Los estudiantes desarrollarán lecturas que les permitan comprender y justificar los problemas y planteamientos del curso. Además, estudiarán los conceptos y teorías básicas complementando con material disponible en las bases de datos bibliográficas disponibles a través de la Biblioteca Central de la Universidad de Antioquia. Igualmente, los estudiantes desarrollarán talleres, casos de estudios y análisis de problemas para aplicar los conceptos básicos al igual que identificar las ventajas, posibilidades, limitaciones y retos de las teorías y métodos estudiados durante el curso. Por ello, se anima a los estudiantes a consultar estudios aplicados realizados por organismos multilaterales y nacionales sobre los temas estudiados. EVALUACIÓN Examen Final : 30% Trabajo final : 30% Seguimiento : 40% BIBLIOGRAFÍA

7 UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA Gomez S., Elkin y Diez B., John. (2015) Evaluación Financiera de proyectos. Medellín: Lys Comunicación gráfica Baca Currea, G. (2004) Ingeniería Económica. Bogotá: Fondo Educativo Panamericano Rosillo Jorge. (2008) Formulación y Evaluación de proyectos de Inversión. Editorial CENGAGE Learning. Ketetlhohn, Werner J. Marín, Nicolás y Montiel, Eduardo Luis. (2004). Inversiones, Análisis de inversiones estratégicas. Bogotá: Editorial Norma ISBN Vélez Pareja, I. (2004). Decisiones de inversión enfocadas en la Valoración de empresas. Bogotá: CEJA Vélez Pareja, Ignacio. (2013) Decisiones de inversión para la valoración de proyectos y empresas. Bogotá: Editorial Pontificia Universidad Javeriana Garcia S., O.L. (2009). Administración Financiera, Fundamentos y aplicaciones. Cali: Prensa Moderna Impresores S.A Garcia S., O.L. (2009). Valoración de Empresas, Gerencia del Valor y EVA. Cali: Prensa Moderna Impresores S.A Sapag Chain, N. (2007). Proyectos de inversión Formulación y Evaluación. México: Pearson Damodaran, Aswath. (2014). Applied Corporate Finance. Ed. John Wiley / Sons, Inc. INFANTE V., Arturo. (1993). Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión. Bogotá: Ed. Norma. GUTIERREZ M, Luis Fernando. (1994). Finanzas Prácticas para Países en Desarrollo. Bogotá: Norma. ONUDI. (1978). Manual para la Preparación de Estudios de Viabilidad Industrial. New York: Naciones Unidas GOMEZ, Fernando. (2010). Dirección Financiera. Bilbao: Desclee De Brower. MARTINEZ, Carlos y MARTINEZ Luis F. (1994). Área de Riesgo. Toma de Decisiones Financieras en Época de Inflación. Medellín: Multigráficas Yescombe, E. (2002). Principles of Project Finance. Yescombe Consulting Ltda BREALEY, Richard y Steawart Myers. (2010). Principios de Finanzas Corporativas. México: Mc Graw Hill. JENKINS P, Glen y Arnold C Haberger. (2011). Cost Benefit Analysis of Investment Decisions Manual. Harvard Institute for Internacional Development. Capítulo 3. WESTON Y BRIGHAN. (2000). Fundamentos de Administración financiera. Bogotá: Mc Graw Hill. MOKATE, Karen M. (2004). Evaluación Financiera de los Proyectos de inversión. Bogotá: Alfaomega-Universidad de los Andes. Arboleda V. German. (2001). Proyectos. Formulación, Evaluación y Control. Cali: AC Editores