Desarrollo de los Mercados de Capitales y Financiamiento de la Economía a Real INSTRUMENTOS DISPONIBLES EN EL MERCADO DE CAPITALES E INFORMACION AL INVERSOR Cámara Argentina de Ricardo DAUD Presidente

LOS FCI EN EL MERCADO DE CAPITALES Qué es un Fondo Común de Inversión? Es un instrumento del mercado de capitales a través del cual distintas personas, con un objetivo de inversión común, confían su dinero a una institución que mediante administradores profesionales de carteras invierte en diversos tipos de activos financieros para lograr el objetivo específico de ese grupo de personas. Cada inversor participa proporcionalmente a su aporte, en las ganancias o pérdidas que experimente el Fondo Común de Inversión.

LOS FCI EN EL MERCADO DE CAPITALES QUÉ OBJETIVOS DE INVERSIÓN N PERSIGUEN? Mercado de Dinero 21.84% Rta Variable 51.04% Rta Fija 24.67% Rta Mixta 2.45%

LOS FCI EN EL MERCADO DE CAPITALES EVOLUCIÓN N DE LOS ACTIVOS BAJO ADMINISTRACIÓN 25000 Cerrados Rta Mixta Plazo Fijo y De Dinero Rta Fija Rta Variable 20000 15000 10000 5000 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 39263

LOS FCI EN EL MERCADO DE CAPITALES Por qué crecen? Los activos y las operatorias en mercados financieros son cada vez más complejos. Capturar y procesar información para tomar decisiones fundadas, además de conocimientos, demanda tiempo. La oferta de FCIs, creando productos que satisfacen las necesidades de los consumidores de productos financieros, incorporando a su vez, los nuevos productos y operatorias. Zapatero a tus zapatos

LOS FCI EN EL MERCADO DE CAPITALES Además, no existe en el mercado otro vehículo de inversión colectiva con tanta información y tan transparente como los FCI. 1. Entrega del Reglamento de Gestión al invertir 2. Valor de cuota parte diario* 3. Publicación semanal de composición de carteras 4. Publicación de hechos relevantes AIF 5. Información sobre honorarios, comisiones y gastos 6. Estados Contables trimestrales y anuales 7. Memoria anual *en Internet, puntos de distribución, medios gráficos especializados y AIF

LOS FCI EN EL MERCADO DE CAPITALES Qué aportan los al mercado? Volumen Liquidez Menor volatilidad Los FCI son vehículos de inversión colectiva canalizadores de flujos de ahorro/inversión de terceros hacia los mercados de capitales Su aporte al crecimiento de los mercados aumenta, por lo tanto, en la medida que se amplía su base de clientes.

LOS FCI EN EL MERCADO DE CAPITALES Qué canalizan actualmente los Fondos Comunes de Inversión hacia la economía real? Al 31 de Julio de 2007, el stock de activos financieros en cartera incluía: * Fideicomisos Financieros $ 1.210 millones * Obligaciones Negociables $ 111 millones * Acciones Argentinas $ 617 millones Adicionalmente * Títulos Públicos $ 3.666 millones

Fondos Alternativos en Argentina Fondos Inmobiliarios Fondos de Venture Capital Fondos de Private Equity Inversores Calificados Riesgo Cuestiones Impositivas y Regulatorias

INFORMACIÓN N Y EDUCACIÓN Tratándose de un vehículo óptimo para la canalización del stock de ahorro del pequeño y mediano inversor hacia el mercado de capitales, y descontando el desempeño macroeconómico, hay tres elementos clave para el éxito de este producto en este segmento de inversores 1. Información 2. Transparencia 3. Educación

INFORMACIÓN N Y EDUCACIÓN Qué hace la Cámara en materia de información? Publicación de valores diarios de cuota parte en medios Información mensual a periodistas de Capital e Interior Página web pública Valores de cuota parte, patrimonio y costos Rendimientos Carteras Datos Sociedades Gerentes y Depositarias Consultas vía mail

INFORMACIÓN N Y EDUCACIÓN Transparencia Publicación de la composición de carteras: Desarrollo en colaboración con la CNV Vigencia a partir del 1 de marzo de 2007 Semanal Sobre la base de información obligatoria a CNV para control de carteras En formato homogéneo para todos los Fondos de Inversión autorizados a la oferta pública Disponible en AIF, Internet, presencial y medios gráficos especializados

INFORMACIÓN N Y EDUCACIÓN Existiendo Información y Transparencia, la clave a futuro es Educación Cómo la definimos? El proceso por el cual los consumidores financieros mejoran su entendimiento de los productos financieros, conceptos y riesgos y, a través de la información, instrucción y/o consejo objetivo, desarrollan las habilidades y confianza para tomar decisiones con la información necesaria, a dónde recurrir por ayuda, y tomar otras acciones efectivas para mejorar su bienestar financiero. Claramente aplica a los inversores pequeños y medianos, como herramienta para acercarlos al mercado de capitales La educación financiera va más allá de la provisión de información y consejo. La educación financiera no debiera ser sustituída por la regulación, esencial para la protección de estos inversores, y de la cual la educación financiera es el complemento.

INFORMACIÓN N Y EDUCACIÓN Qué hace la Cámara en materia de Educación? Manual de Capacitación y Examinación para Asesores Idóneos Único vehículo de inversión colectiva con obligación regulatoria sobre estándares de educación de la fuerza de ventas Página web pública Nociones básicas sobre el producto Consultas vía mail Curso para Inversores Bursátiles de la Fundación Bolsa de Comercio

IMPUESTO Ganancias Tratamiento Impositivo Inversor OPERACIÓN-CONCEPTO Compraventa TRATAMIENTO Exenta. Excepto para los denominados Sujeto Empresa (Art 49º a) b) y c) Ley Ganancias (alícuota 35%) Impuesto al Valor Agregado Sobre los Bienes Personales Impuesto a los Débitos y Créditos en Cuenta Corriente Distribución de utilidades Resultados por tenencia Compraventa Distribución de utilidades Resultados por tenencia Valor determinado al 31-12 de cada año Débitos y créditos en cuenta Corriente No gravada-exenta No alcanzado No alcanzada No alcanzada No alcanzada Gravado, en su caso, al 0,50% o al 0,75% Exentos los débitos y los créditos por suscripciones y rescates

Tratamiento Impositivo n Abiertos IMPUESTO OPERACIÓN-CONCEPTO TRATAMIENTO Ganancias Impuesto al Valor Agregado Utilidad Ingresos No gravada No gravados Ganancia Mínima Presunta Activos del Fondo No gravado Bienes Personales Impuesto a los Débitos y Créditos en Cuenta Corriente Patrimonio al 31-12 de cada año Cuenta del Fondo Común abierta en Entidad Depositaria No alcanzado Exentos los débitos y los créditos. Uso exclusivo actividad

Tratamiento Impositivo n Cerrados de Activos Financieros IMPUESTO OPERACIÓN-CONCEPTO TRATAMIENTO Ganancias Impuesto al Valor Agregado Ganancia Mínima Presunta Bienes Personales Impuesto a los Débitos y Créditos en Cuenta Corriente Utilidad Ingresos Activos del Fondo Patrimonio al 31-12 de cada año Cuenta del Fondo Común abierta en Entidad Depositaria No gravada No gravados No gravado No alcanzado Exentos los débitos y los créditos. Uso exclusivo actividad

Tratamiento Impositivo n Cerrados de Objeto Especifico IMPUESTO OPERACIÓN-CONCEPTO TRATAMIENTO Ganancias Impuesto al Valor Agregado Utilidad Ingresos Gravada. Alícuota 35% Gravado. Se deben analizar exenciones de acuerdo con la actividad desarrollada Ganancia Minina Presunta Activos del Fondo (hay exenciones) Gravado. Alícuota 1%. El Imp. a las ganancias es pago a cuenta Bienes Personales Impuesto a los Débitos y Créditos en Cuenta Corriente Patrimonio al 31-12 de cada año Cuenta del Fondo Común abierta en Entidad Depositaria (con requisitos art 70º D.R. Ley Impuesto a las ganancias) No alcanzado Exentos los débitos y los créditos. Uso exclusivo actividad

LOS FCI EN EL MERCADO DE CAPITALES Datos a Dic. 06 Australia Brasil Canadá Población (millones) PBI (miles de millones u$s) 21 755 187 1066 33 1269 Chile España Argentina 16 145 44 1226 39 212 Patrimonio Neto Fondos Nro. de Inversores en Fondos 864 10 419 10.6 566 27 17 0.83 368 10 6 0.17 Patrimonio Neto / PBI (%) 114.4 39.2 44.6 11.7 30.0 2.8 Inversores / Población (%) 47.6 5.7 81.8 5.20 22.5 0.44 Desempeño macroeconómico (últimas dos décadas)

La Industria Global de FCIs (trillions U.S. dollars, fin trimestre)

Perspectivas Largo Plazo El sector de Servicios Financieros ha crecido a nivel global mas que la economía por muchos años. La innovación, muy cercana a la evolución de los mercados de activos, continuará siendo el motor de un mayor desarrollo del sector. Desregulación y liberalización financiera Acumulación de riqueza Previsión para retiro Securitización Equitización Inversiones Alternativas Actividad Corporativa/Reestructuración Energía y Materiales Básicos

INFORMACIÓN N Y EDUCACIÓN Mayor información: www.fondosargentina.org.ar

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