CASO PRÁCTICO X (Revisión de los presupuestos) La empresa PIT, S.A. presenta a 31 de diciembre de 20X0 los presupuestos correspondientes a los próximos tres ejercicios, que se detallan a continuación: AUTOFINANCIACIÓN CONCEPTO 20X1 20X2 20X3 Ventas 20.733 22.101 23.546 Cargas fijas -1.800-1.800-1.800 Amortización técnica -712-682 -655 Consumo m.p. -14.045-13.547-14.155 Otras cargas variables -404-629 -670 Coste de la Producción -16.961-16.658-17.280 Variación de existencias de P.T. 2 0 1 Coste de las Ventas -16.958-16.658-17.280 RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 3.774 5.443 6.266 Cargas financieras financiación leasing -400-340 -274 Cargas financieras préstamos l/p antiguo -100-90 -80 Cargas financieras préstamos l/p nuevo -100-100 -100 Cargas financieras descuento de efectos -441-510 -543 Gastos formalización y mantenimiento póliza -1-1 -1 RESULTADO FINANCIERO -1.042-1.041-998 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 2.732 4.402 5.268 Impuesto sobre sociedades -820-1.321-1.580 RESULTADO DE OPERACIONES CONTIN. 1.913 3.081 3.687 RESULTADO DEL PERIODO 1.913 3.081 3.687 Dividendos 547 547 547 Reservas 1.365 2.534 3.140 AUTOFINANCIACIÓN PREVISTA 2.077 3.216 3.795
CUADRO VARIACIÓN FM CONCEPTO 20X0 20X1 APLIC. ORÍG. 20X2 APLIC. ORÍG. 20X3 APLIC. ORÍG. Existencias m.p. 1.100 13 0 1.087 14 1 0 14 1 0 Existencias p.t. 15 17 2 0 17 0 0 17 1 0 Clientes 1.200 1.202 2 0 1.282 79 0 1.366 84 0 Efectos comerciales a cobrar 3.040 0 0 3.040 0 0 0 0 0 0 Efectos comerciales descontados 300 4.810 4.510 0 5.127 317 0 5.463 335 0 Tesorería objetivo 202 207 5 0 221 14 0 235 14 0 Gastos anticipados 300 518 218 0 553 34 0 589 36 0 Proveedores 1.600 5.010 0 3.410 5.238 0 228 5.474 0 235 Remuneraciones pendientes de pago 100 100 0 0 100 0 0 100 0 0 O.S.S.A. 40 40 0 0 40 0 0 40 0 0 H.P. Acreedora por retenciones 10 10 0 0 10 0 0 10 0 0 H.P. Acreedora por I.V.A. 50 51 0 1 76 0 25 103 0 27 Impuesto sobre Sociedades a pagar 759 820 0 60 1.321 0 501 1.580 0 260 TOTAL 4.738 7.599 445 754 471 521 VARIACIÓN FONDO MANIOBRA PRIMARIO 0 2.861 0 308 0 51 Inversiones Financieras Temporales 1.020 0 0 1.020 0 0 0 0 0 0 Intereses anticipados 0 40 40 0 43 3 0 46 3 0 Deudas por efectos descontados 300 4.810 0 4.510 5.127 0 317 5.463 0 335 Intereses c/p de deudas 100 100 0 0 90 10 0 80 10 0 Préstamos c/p 0 125 0 125 125 0 0 125 0 0 Proveedores de inmovilizado c/p 0 1.160 0 1.160 1.160 0 0 0 1.160 0 Efectos comerciales pagar c/p 0 660 0 660 726 0 66 799 0 73 Dividendos a pagar 1.000 547 453 0 547 0 0 547 0 0 TOTAL 493 7.475 13 383 1.173 408 VARIACIÓN FONDO MANIOBRA SECUNDARIO 0 6.982 0 371 765 0
PRESUPUESTO DE CAPITAL CONCEPTO 20X1 20X2 20X3 Presupuesto parcial de inversión Inversiones primarias Inversión en inmovilizado material 3.000 0 0 Inversión en inmovilizado material leasing 4.000 0 0 Variación fondo de maniobra primario -2.861-308 -51 Inversiones secundarias Inversiones Financieras Permanentes 1.020 0 0 Variación fondo de maniobra secundario -6.982-371 765 Amortizaciones financieras Efectos a pagar l/p (leasing) 726 799 préstamo l/p 125 125 125 TOTAL APLICACIONES -1.698 172 1.638 Presupuesto parcial de financiación Autofinanciación 2.077 3.216 3.795 Financiación propia (ampliación capital) 2.000 0 0 Financiación ajena: Efectos a pagar l/p (leasing) 2.403 Proveedores inmovilizado l/p (leasing) 337 0 0 Préstamo a l/p nuevo 1.000 0 0 Proveedores de inmovilizado l/p 1.160-1.160 0 TOTAL ORÍGENES 8.977 2.056 3.795 SUPERÁVIT/DÉFICIT DEL PERÍODO 10.676 1.884 2.157 SUPERÁVIT/DÉFICIT ACUMULADO 10.676 12.560 14.717
PRESUPUESTO DE TESORERÍA CONCEPTO 20X1 20X2 20X3 Saldo inicial de tesorería 202 10.883 12.781 Flujos tesorería operaciones corrientes Cobros por ventas 27.087 25.558 27.229 Pagos por compras -11.621-15.487-16.185 Pagos por resto de cargas variables -721-769 -819 Pagos por cargas fijas -1.800-1.800-1.800 Pago por I.V.A. -503-1.078-1.203 Pago Impuesto sobre Sociedades -759-820 -1.321 TESORERÍA OPERACIONES EXPLOTACIÓN 11.683 5.604 5.901 Flujos tesorería otras actividades de explotación Pago intereses crédito l/p antiguo -100-100 -90 Pago intereses crédito l/p nuevo -100-100 -100 Pago intereses póliza de crédito -1-1 -1 Pago intereses descuento -481-513 -546 TESORERÍA OTRAS ACTIVIDAD. EXPLOTACIÓN -682-714 -737 TESORERÍA PROCEDENTE DE LAS OPERACIONES 11.001 4.890 5.164 Flujos tesorería operaciones de capital Cobro préstamo nuevo 1.000 0 0 Cobro por ampliación de capital 2.000 0 0 Pago inversión inmovilizado material -1.160-1.160-1.160 Pago cuota leasing -1.160-1.160-1.160 Pago amortización financiera préstamo l/p 0-125 -125 Pago dividendos -1.000-547 -547 TESORERÍA OPERACIONES DE CAPITAL -320-2.992-2.992 TESORERÍA DEL PERÍODO 10.883 12.781 14.952 Tesorería objetivo 207 221 235 SUPERÁVIT/DÉFICIT DE TESORERÍA 10.676 12.560 14.717 SE PIDE: 1) Realice los comentarios que considere oportunos acerca de la viabilidad de los presupuestos presentados. 2) A la vista del superávit obtenido, la empresa se plantea la posibilidad de revisar los presupuestos, materializando los excedentes previstos de tesorería en bonos con vencimiento a cinco años, con las siguientes condiciones: a) A 31/12/20X1, adquirirá en el mercado 585 bonos de 20 u.m. nominales, al 90%. b) A 31/12/20X2, adquirirá en el mercado 150 bonos de 20 u.m. nominales, al 100%. c) A 31/12/20X3, adquirirá en el mercado 150 bonos de 20 u.m. nominales, al 105%.
Estos títulos devengan un cupón anual postpagable del 10%. Los gastos de las operaciones anteriores, a cargo de PIT, S.A., se estiman en el 1% sobre el nominal. La empresa espera mantener estas inversiones hasta su vencimiento. El tipo de interés efectivo y los cuadros financieros que recogen el coste amortizado de los bonos, son los siguientes: BONO X1 TAE 12,5295% Fecha Pago Cobros Inter. Deven Saldo Amort. Saldo pendiente de amortizar (Balance) 31/12/20X1 10.647 10.647 31/12/20X2 1.170 1.334-164 10.811 31/12/20X3 1.170 1.355-185 10.996 31/12/20X4 1.170 1.378-208 11.203 31/12/20X5 1.170 1.404-234 11.437 31/12/20X6 12.870 1.433 11.437 0 BONO X2 TAE 9,7380% Fecha Pago Cobros Inter. Deven Saldo Amort. Saldo pendiente De amortizar (Balance) 31/12/20X2 3.030 3.030 31/12/20X3 300 295 5 3.025 31/12/20X4 300 295 5 3.020 31/12/20X5 300 294 6 3.014 31/12/20X6 300 293 7 3.007 31/12/20X7 3.300 293 3.007 0 BONO X3 TAE 8,4783% Fecha Pago Cobros Inter. Deven Saldo Amort. Saldo pendiente de amortizar (Balance) 31/12/20X3 3.180 3.180 31/12/20X4 300 270 30 3.150 31/12/20X5 300 267 33 3.117 31/12/20X6 300 264 36 3.081 31/12/20X7 300 261 39 3.042 31/12/20X8 3.300 258 3.042 0
3) Razone cómo afectará esta operación a los distintos documentos previsionales presentados y elabore los nuevos presupuestos de capital y tesorería que se obtendrían de proceder de esta forma, en cada uno de los períodos que abarca el plan financiero. 4) Considera usted oportuno realizar la mencionada revisión?