2do SEMESTREº 1 MORFOLOGIA DEL Existe una parte teórica compuesta por 20 cuestiones tipo test a elegir entre cuatro respuestas posibles, sólo una es correcta y puntúan 1, las respuestas incorrectas puntúan 0,5 negativo. Además existe una parte práctica a calcular sobre un Balance de situación y una Cuenta de pérdidas y ganancias y ciertos puntos de información complementaria. Es necesario elaborar un informe general basado en los cálculos realizados. TEORÍA 1º PREGUNTA: El Cash Flow de la explotación ha de hacer frente a: a) Dividendos y política de autofinanciación. b) Dividendos, política de autofinanciación e Impuesto de sociedades. c) Dividendos, política de autofinanciación, Impuesto de sociedades y gastos financieros estructurales. d) Todos los pagos relacionados con la explotación. 2º PREGUNTA: La diferencia entre el Cash Flow Bruto y el Neto radica en: a) Las amortizaciones que no se pagan.. b) Las amortizaciones y provisiones que no se pagan. c) El impuesto de sociedades. d) Los dividendos y la política de autofinanciación. 3º PREGUNTA: El Cash Flow generado en el ejercicio económico es: a) La cantidad de medios líquidos generados en el ejercicio económico. b) La tesorería que tenemos al finalizar el ejercicio económico. c) Muestra la capacidad que tenemos para hacer frente a la carga estructural. d) La capacidad que tiene la empresa para efectuar los pagos del ejercicio económico. 4º PREGUNTA: La diferencia entre el resultado de caja y la caja generada es: a) Los flujos netos de tesorería de las actividades ordinarias. b) Los flujos netos de tesorería de las actividades de inversión y de financiación. c) Los flujos netos de ingresos y gastos sin las amortizaciones. d) Las amortizaciones y provisiones, porque no se pagan.
2do SEMESTREº 2 5º PREGUNTA: El estado de flujos de efectivo propuesto por el IASB y adoptado por el NPGC: a) Se obtiene por el método directo, cobro menos pagos de las actividades de explotación, financiación y de inversión. b) Se obtiene por el método indirecto, cobro menos pagos de las actividades de explotación, financiación y de inversión c) Se obtiene por el método directo el flujo de efectivo de las actividades de explotación, y método indirecto el flujo de efectivo de las actividades de financiación y de inversión d) Se obtiene por el método indirecto el flujo de efectivo de las actividades de explotación, y método directo el flujo de efectivo de las actividades de financiación y de inversión. 6º PREGUNTA: Una disminución de nuestros clientes supondrá en el estado de flujos de efectivo: a) Genera una disminución de tesorería. b) Afectará muy significativamente al fondo de maniobra. c) Genera un aumento de tesorería. d) No es bueno para la empresa reducir su tesorería. 7º PREGUNTA: Si el activo no corriente es menor que el exigible o pasivo y el patrimonio neto es negativo por acumulación de pérdidas la situación será: a) Máxima inestabilidad financiera. b) Suspensión de pagos. c) Quiebra. d) Ninguna de las anteriores. 8º PREGUNTA: Si el activo no corriente es menor que los capitales permanentes y el fondo de maniobra es cero, supondrá: a) Situación de máxima inestabilidad. b) Situación estable. c) Situación inestable. d) Ninguna de las anteriores. 9º PREGUNTA: El fondo de maniobra puede definirse como: a) La parte del activo circulante financiada a largo plazo. b) La parte del activo circulante financiada con recursos a corto plazo. c) La parte del activo fijo financiada con recursos a largo plazo. d) La parte del activo fijo financiada con recursos a corto plazo. 10º PREGUNTA: Cuál será el Periodo Medio de Maduración para una empresa comercial que compra y vende al contado? a) El periodo medio de venta, más el de cobro. b) Cero porque es al contado. c) No se puede calcular. d) El Periodo Medio de venta.
2do SEMESTREº 3 11º PREGUNTA: Respecto al coeficiente de desequilibrio comercial, conviene tener presente: a) Es deseable que sea 100% b) Es bueno que sea < 100%. c) Es bueno que sea > 100%. d) Es negativo que sea 100% 12º PREGUNTA: Definimos periodo medio de maduración: a) El tiempo que por término medio tarda de la compra de mercaderías hasta su venta en el ciclo de explotación de la empresa. b) El tiempo que por término medio se tarda en recuperar una unidad monetaria invertida en el ciclo de explotación de la empresa. c) Es la suma del periodo medio de cobro más el periodo medio de fabricación. d) Ninguna de las anteriores. 13º PREGUNTA: El estado de cambios del patrimonio neto, consideradas sus dos partes, tiene por finalidad: a) Mostrar los ingresos y gastos, y en consecuencia el resultado del ejercicio b) Mostrar los ingresos y gastos reconocidos que afectan a la posible variación del patrimonio neto. c) Mostrar los ingresos y gastos reconocidos, y otras operaciones, incluido los cambios de criterios o ajustes, que afectan a la posible variación del patrimonio neto. d) Mostar las operaciones con socios o propietarios que afectan la patrimonio. 14º PREGUNTA: Las operaciones de aumento o disminución del capital social a lo largo del ejercicio, quedarán reflejadas: a) En la cuenta de pérdidas y ganancias. b) En el estado de flujos de efectivo. c) En el estado de ingresos y gastos reconocidos. d) En el estado total de cambios en el patrimonio neto. 15º PREGUNTA: Según las NPGC el reflejo contable de las acciones propias en el balance será: a) Minorarán los fondos propios. b) Aumentarán el patrimonio neto. c) Aumentarán el activo corriente. d) Ninguna de las anteriores.
2do SEMESTREº 4 16º PREGUNTA: Para que exista equilibrio patrimonial, se han de cumplir las reglas de oro, que son: a) La empresa presente fondo de maniobra positivo, las amortizaciones y las anualidades de los gastos financieros estructurales sean soportados por el resultado del ejercicio y que exista generación de fondos suficientes para hacer frente a la amortización financiera. b) La empresa presente fondo de maniobra positivo, las amortizaciones y las anualidades de los gastos financieros estructurales sean soportados por el resultado del ejercicio. c) La empresa presente situación estable, las amortizaciones sean soportados por el resultado del ejercicio y que exista generación de fondos suficientes para hacer frente a los gastos financieros estructurales. d) La empresa presente situación estable, aunque las amortizaciones y las anualidades de los gastos financieros estructurales no sean soportados por el resultado del ejercicio. 17º PREGUNTA: Ante una suspensión de pagos, la Ley Concursal tiene como objetivo: a) Hacer líquido el patrimonio y determinar una lista de acreedores con la quita proporcional correspondiente. b) Pedir el aplazamiento a los acreedores y/o establecer un descuento o quita de su principal, con el fin último de que la empresa pueda continuar con sus actividades mercantiles. c) Hacer una lista de los acreedores, y un descuento o quita de su principal, con el fin último de liquidar la empresa. d) Ninguna de las anteriores. 18º PREGUNTA: Como podremos detectar mejor situaciones anómalas: a) Caída de ventas, caída del margen Bruto, acumulación de existencias. b) Caída de ventas y consecuentemente morosidad. c) Caída de ventas, Morosidad, Mala configuración empresarial y pérdidas de tesorería. d) Todas son validas. 19º PREGUNTA: Cual es la diferencia entre valor y precio de una empresa: a) El valor es la cuantificación realizada en un momento determinado y el precio es el importe del intercambio. b) El valor de una empresa no es la suma asimétrica de sus componentes. c) El precio de determina por la ley de la oferta y la demanda. d) Es algo subjetivo y depende de los métodos que utilicemos. 20º PREGUNTA: El Fondo de Rotación: a) Es la parte de activo circulante no financiada con recursos a largo plazo procedentes de capitales permanentes. b) Es la parte del activo a corto, que después de satisfacer los pasivos a corto, continua siendo propiedad de la empresa. c) Se corresponde con el exceso de valor pagado al adquirir una empresa, respecto a su valor contable. d) Se conoce como fondo de comercio.
2do SEMESTREº 5 1º 2º 3º 4º 5º 6º 7º 8º c c a b d c c d 9º 10º 11º 12º 13º 14º 15º 16º a d a b c d a a 17º 18º 19º 20º b d a b
2do SEMESTREº 6 PRÁCTICA La empresa NATURALGAS, S.A., empresa energética y de servicios, cuya actividad principal es el aprovisionamiento, transporte, distribución y comercialización del gas, y la generación y comercialización de electricidad, presenta los siguientes Estados Financieros a 31/12/2004 (en miles de euros): ACTIVO PATRIMONIO NETO Y PASIVO 2004 2003 2004 2003 Bienes y drchs inmateriales AAII Terreros y construcciones Instalaciones técnicas y maq Otro inmovilizado Inmovilizado en curso AAIM Deterioro de valor IM Cartera de Valores a Lp Deterioro de valor Ins. Finan Existencias (netas) Clientes Otros deudores comerciales Prov. Insolvencias cobro Inv. Financ. Temporales Tesorería Ajustes por periodificac. Total Activo 1.491.447-337.376 157.327 6.677.545 119.382 408.837-2.207.244-3.540 714.825-5.800 317.893 1.236.815 287.003-91.269 496.730 105.690 16.006 1.137.142-300.866 212.727 6.002.194 110.508 159.565-1.920.338-3.840 708.289-5.583 299.761 1.066.420 350.046-72.880 917.245 44.728 9.807 Capital social Reserva legal Reserva estatutaria Reserva revalorización Reserva voluntaria Otras reservas Perdidas y ganancias Divid a cta entreg ejerc Subvenciones de capital Otros ingr distrib. Var ej Prov para Pensiones Otras provisiones Préstamos Lp Otros acreedores Lp Préstamos Cp Acreedores comerciales Otras deudas no comerc Ajustes por periodificac. Total PN y Pasivo 447.776 89.706 67.850 225.475 2.222.538 775.154 568.456-95.152 53.863 243.636 0 230.963 1.525.816 912.648 539.068 1.116.558 424.386 35.530 447.776 89.706 50.064 225.475 1.528.336 914.046 805.865-76.122 51.682 219.120 7.625 268.735 2.012.180 114.787 690.811 1.041.442 297.414 25.983 9.384.271 8.714.925 9.384.271 8.714.925 CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Cifra de negocios Coste de ventas Sueldos y salarios Cargas sociales Pérdidas de créditos comerciales Amortización de I.I e I.M. Variación deterioro op comerciales Gastos externos y de explotación Trabajos realizados para el IM Otros ingresos explotación Ingresos participaciones en capital Otros ingresos financieros Diferencias positivas de cambio Beneficios procedentes inmovilizado Ingresos y beneficios extraordinarios Diferencias negativas de cambio Intereses de deuda Lp y Cp Gastos y pérdidas extraordinarios Impuesto sobre sociedades 2004 2003 % Cf 5.628.043-3.771.091-166.450-61.256-1.807-378.439-22.383-512.351 28.216 56.550 4.129 90.706 72.557 92.821 60.456-47.396-182.965-143.352-177.532 5.267.889-3.239.341 0-178.513 90-67.244 90-1.807 100-422.873 100-34.572 0-504.748 70 21.329 100 66.607 1.423 96.820 59.298 490.125 7.401-150.675 100-214.697 100-177.660 100-212.897 100 Rtdo. Después de impuestos (RDI) 568.456 805.865
2do SEMESTREº 7 INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA: La empresa aprobó la siguiente distribución de resultados: Base de reparto: Resultado del ejercicio Otras reservas 2004 2003 568.456 805.865 0 138.892 Distribución: Reserva Estatutaria Reserva Voluntaria Dividendos 568.456 0 299.790 268.666 944.757 17.786 692.395 234.576 568.456 944.757 El número medio de empleados fue de 6.131 para 2004 y de 6.081 para 2003. Préstamos Lp Otros acreedores Lp Préstamos Cp 2004 2003 48.000 62.100 116.200 147.097 18.765 5.500 182.965 214.697 Los gastos financieros estructurales corresponden a las siguientes obligaciones de pago a largo y corto plazo: SE PIDE: 1. Obtener las masas patrimoniales y su análisis global y parcial. 2. Obtener el fondo de maniobra real, el fondo de maniobra necesario y los ratios del mismo. 3. Relación del activo con sus fuentes de financiación y sus ratios, tanto el activo no corriente, como el activo corriente del ciclo de explotación y el activo corriente ajeno al ciclo de explotación. 4. Coeficientes o ratios financieros 5. Elabore el informe general de la situación de la empresa
2do SEMESTREº 8 SOLUCIÓN A LA PRÁCTICA 1. Obtener las masas patrimoniales y su análisis global y parcial. ACTIVO Análisis global Análisis parcial 2004 2003 2004 2003 2004 2003 Bienes y derechos intangibles AAII. Terreros y construcciones Instalaciones técnicas y maq Otro inmovilizado Inmovilizado en curso AAIM Deterioro de valor del IM Inversiones financieras a l/p Deterioro de valor de inversiones financieras 1.491.447 (337.376) 157.327 6.677.545 119.382 408.837 (2.207.244) (3.540) 714.825 (5.800) 1.137.142 (300.866) 212.727 6.002.194 110.508 159.565 (1.920.338) (3.840) 708.289 (5.583) B) ACTIVO NO CORRIENTE 7.015.403 6.099.798 74,75 69,99 100% 100% Existencias (netas) Clientes Otros deudores comerciales Deterioro de valor créditos comerciales Inversiones financieras a c/p Tesorería Ajustes por periodificac. 317.893 1.236.815 287.003 (91.269) 496.730 105.690 16.006 299.761 1.066.420 350.046 (72.880) 917.245 44.728 9.807 B) ACTIVO CORRIENTE 2.368.868 2.615.127 25,25 30,01 100% 100% TOTAL ACTIVO ( A + B ) 9.384.271 8.714.925 100% 100% PATRIMONIO NETO Y PASIVO PATRIMONIO NETO A-1) Fondos propios. Capital social - Socios por desembolsos no exigidos y exigidos Reserva legal Reserva estatutaria (saldo inicial+bfos no distr.) Reserva revalorización Reserva voluntaria (saldo inicial+bfos no distr.- sub20) Otras reservas (saldo inicial-saldo distribuido) A-2) Ajustes por cambios de valor. A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos Subvenciones de capital Otros ingr distrib. Var ej Análisis global Análisis parcial 2004 2003 2004 2003 2004 2003 447.776 89.706 67.850 225.475 2.522.328 775.154 53.863 243.636 447.776 89.706 67.850 225.475 2.220.731 775.154 51.682 219.120 A) PATRIMONIO NETO 4.425.788 4.097.494 47,16 47,01 Prov para Pensiones Otras provisiones Préstamos l/p Otros acreedores l/p 0 230.963 1.525.816 912.648 7.625 268.735 2.012.180 114.787 B) PASIVO NO CORRIENTE 2.669.427 2.403.327 28,44 27,57 PATRIMONIO NETO Y PASIVO NO CORRIENTE Préstamos Cp Acreedores comerciales Otras deudas no comerc Dividendo activo a pagar (-saldo de dividendo a cuenta) Ajustes por periodificac. 7.095.215 6.500.821 75,60 74,58 100% 100% 539.068 1.116.558 424.386 173.514 35.530 690.811 1.041.442 297.414 158.454 25.983 C) PASIVO CORRIENTE 2.289.056 2.214.104 24,40 25,42 100% 100% TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO A+B+C 9.384.271 8.714.925 100% 100%
2do SEMESTREº 9 2. Obtener el fondo de maniobra real, el fondo de maniobra necesario y los ratios del mismo. De manera directa: (capitales permanentes- activo no corriente) o (activo corriente pasivo corriente) 2004 2003 = FONDO DE MANIOBRA 79.812 401.023 Versión escalonada: 2004 2003 + Disponible (la tesorería) + Inversiones Financieras a corto(minoradas por los deterioros) - Pasivo corriente 105.690 496.730-2.289.056 44.728 917.245-2214.104 = TOTAL ACTIVOS LÍQUIDOS + Realizable Financiero (Los derechos de cobro netos y resto de activos corrientes) = TOTAL CAPITAL CIRCULANTE FINANCIERO + Realizable Físico (Las existencias netas ) -1.686.636 1.448.555-238.081 317.893-1.252.131 1.353.393 101.262 299.761 = FONDO DE MANIOBRA REAL 79.812 401.023 Obtener el Fondo de maniobra necesario: + Existencias medias de MMPP (saldo 2004+ saldo 2003)/2 308.827 + Saldo medio de clientes(saldo 2004+ saldo 2003)/2 1.069.543 + Tesorería objetivo (saldo 2004+ saldo 2003)/2 75.209 - Saldo medio de proveedores (saldo 2004+ saldo 2003)/2-1.079.000 = FONDO DE MANIOBRA NECESARIO 374.579 Ratios del Fondo de maniobra 2004 2003 Tasa de variación del Fondo de maniobra -80,09% -------- Coeficiente de Rotación del Fondo de Maniobra 70,51 13,13 Autofinanciación del Fondo de Maniobra Proporción de Financiación del Fondo de Maniobra 3,37% 15,33% Coeficiente básico de financiación 96,01% 100,40%
2do SEMESTREº 10 3. Relación del activo con sus fuentes de financiación y sus ratios, tanto el activo no corriente, como el activo corriente del ciclo de explotación y el activo corriente ajeno al ciclo de explotación. ACTIVO NO CORRIENTE CON SUS FUENTES DE FINANCIACIÓN 2004 2003 Activo no corriente 7.015.403 6.099.798 (-) Suministradores de ANC sin coste (ingresos a dis + Prov para R y G.) -528.462-547.162 = ANC a financiar 6.486.941 5.552.636 (-) Patrimonio neto -4.128.289-3.826.692 = ANC a financiar 2.358.652 1.725.944 (-) Pasivo no corriente con costes (Prestamos a l/p + acreedores a l/p) -2.438.464-2.126.967 = Déficit / Superávit de financiación del ANC -79.812-401.023 Ratios: 2004 2003 Coeficiente de estabilidad 101,14% 106,57% Anualidad media de amortización 4,27% 5,55% Grado de envejecimiento 28,74% 29,14% Grado de obsolescencia 28,78% 29,19% ACTIVO CORRIENTE DEL CICLO DE EXPLOTACIÓN CON SUS FUENTES DE FINANCIACIÓN Activo corriente ciclo explotación (Existencias + Clientes + deudores comer) (-) Pasivos corrientes ciclo de explotación sin coste (acreedores comerci) 2004 2003 1.750.442 1.643.347-1.116.558-1.041.442 = Activo corriente ciclo explotación a financiar con PN 633.884 601.905 (-)Exceso de patrimonio neto sobre ANC (si existe) -- --- = Activo corriente ciclo explotación a financiar con P. no corriente 633.884 601.905 (-)Exceso de Pasivo no corriente sobre ANC (si existe) -79.812-401.023 = Activo corriente ciclo explotación a financiar con Pasivo corriente con coste 554.072 200.882 Ratios: 2004 2003 Coeficiente de desequilibrio comercial 63,79% 63,37% ACTIVO CORRIENTE AJENO AL CICLO DE EXPLOTACIÓN CON SUS FUENTES DE FINANCIACIÓN Activo corriente ajeno al ciclo de explotación (tesorería+ I. finan+ ajustes) (-) Pasivos corrientes financieros sin coste (otras deudas+ ajuste + dividen) = Activo corriente ajeno al ciclo de explotación a financiar con patrimonio neto (-)Exceso de PN s/ ANC y s/ AC del ciclo de explotación (si existe) = Activo corriente ajeno al ciclo de explotación a financiar con Pasivo no corriente con coste (-)Exceso de P. no corriente s/ ANC y s/ AC ciclo de explotación (si existe) = Activo corriente ajeno al ciclo de explotación a financiar con Pasivo corriente con coste 2004 2003 618.426 971.780-633.430-481.851-15.004 489.929-15.004 489.929-15.004 489.929
2do SEMESTREº 11 Ratios: 2004 2003 Solvencia corriente 103,49% 118,11% Liquidez inmediata o test ácido Tesorería 89,60% 104,57% 26,32% 43,45% 4. Coeficientes o ratios financieros RATIOS FINANCIEROS: 2004 2003 Coeficiente de garantía: Activo Re al 100 Pasivo Total 189,25% 188,73% Activo corriente Solvencia corriente o a c/p: 100 Pasivo corriente 103,48% 118,11% Solvencia a l/p: Acorriente. 100 Pasivo total 47,77% 56,63% Patrimonio Neto Pasivo Total Ratio de autonomía financiera: 100 89,25% 88,73% Capitales permanentes Pasivo no corriente Coeficiente de firmeza: 100 265,79% 270,49% Pasivo total Endeudamiento o dependencia global: 100 Patrimonio neto 112,03% 112,68% Pasivo corriente Endeudamiento corriente o a c/p: 100 Patrimonio neto 51,72% 54,03% Endeudamiento no corriente o a l/p: 100 Pasivo no corriente Patrimonio neto 60,31% 58,65%
2do SEMESTREº 12 5. Elabore el informe general de la situación de la empresa En relación a las masas patrimoniales observamos que el ANC representa el 74,75% y el AC el 25,25% en el año 2004, mientras que en el 2003 representan el 69,99% y 30,01% respectivamente, lo que supone un ligero incremento en el ANC, disminuyendo obviamente el AC, respecto al año anterior. En relación a las masas, la partida con más peso del ANC son las instalaciones técnicas, que además han aumentado durante el 2004 y el inmovilizado intangible, mientras que respecto al AC son los clientes y la inversión en instrumentos financieros, aunque esta última ha disminuido casi un 50% durante el 2004. Si analizamos el Patrimonio Neto y Pasivo, el PN representa en ambos ejercicios el 47%, seguido del PNC que representa entorno al 28% y un 25% aproximadamente el PC, por lo que estas masas no han variado a penas durante el 2004. En la versión escalonada del fondo de maniobra, comprobamos que es positivo en ambos ejercicios, por lo que la situación financiera es estable, pero ha disminuido (80,09%) en exceso durante el 2004. Tras analizar la necesidad del fondo de maniobra que es de 374.579, sería aconsejable que aumentase su fondo de maniobra, o la sociedad puede tener problemas de liquidez en un futuro. Obsérvese como el coeficiente básico de financiación es 100,40% durante el 2003 y ha caído por debajo del 100% durante el 2004, cuando lo deseable es que sea 100% En relación al ANC con sus fuentes de financiación observamos que éste se financia con suministradores sin coste, PN y PNC con coste, quedando un superávit equivalente al fondo de maniobra. El coeficiente de estabilidad nos confirma, al estar por encima del 100% en ambos ejercicios, este superávit. Además podemos constatar que la empresa amortiza su inmovilizado en 4,27% en el 2004 y 5,55% en el 2003. En relación con el grado de envejecimiento, presenta valores de 28,47% y 29,14%, quedando por tanto alrededor del 71% pendiente de amortizar, lo que supone que los activos son relativamente nuevos. Dado que los deterioros del inmovilizado no son relevantes, el ratio de grado de obsolescencia aporta la misma información que el ratio de envejecimiento. Al analizar la relación del ACCE con sus fuentes de financiación, advertimos que tanto en el año 2004, como en el 2003, hay un déficit de financiación, pues no tiene suficiente pasivo corriente del ciclo de explotación sin coste y por tanto ha tenido que acudir al fondo de maniobra para financiar este déficit. Conviene que aumente su financiación comercial sin coste, sobre todo en el año 2004, puesto que al ser insuficiente el fondo de maniobra, ha tenido que acudir a la financiación mediante pasivo corriente con coste y esto siempre resulta inadecuado financieramente hablando. En ambos años el coeficiente de desequilibrio comercial confirma lo mencionado, pues tiene valores entorno al 63%, y conviene que aumente. Si vemos la relación de los AC ajeno CE con sus fuentes de financiación, observamos para el 2003 que existe un exceso de activos corrientes financieros a corto que no se financian con pasivo corriente financiero sin coste, quedando casi más de la mitad del activo para financiar con pasivo corriente con coste. Esta situación ha mejorado durante el 2004, en relación a los activos ajenos al ciclo de explotación, pues hay un superávit de 15.004 que nos permite financiar parte del ACCE. Los ratios de solvencia corriente a corto y
2do SEMESTREº 13 liquidez inmediata, son superiores al 100%, pero han empeorado durante el 2004, por lo que deberían mejorar, dado que lo deseable es que se aproximen al 200%. En cuanto a los ratios financieros, el coeficiente de garantía presenta valores muy similares, entorno al 190%, lo que indica que por cada euro de deuda la empresa dispone de activos para hacerle frente por importe de 1,89 para el 2004 y 1,88 euros para el 2003, lo que supone que no hay dudas acerca de las garantías a terceros que ofrece la entidad. La solvencia al largo plazo ha empeorado durante el 2004 y aunque no es un ratio muy significativo nos manifiesta que por cada 100 euros de pasivo disponemos 47,77 euros de activo corriente para hacer frente. Por otro lado la empresa goza de cierta autonomía financiera, pues el coeficiente es cercano al 100%, lo que supone que casi la mitad de las fuentes de financiación son ajenas y la otra mitad son propias, cuanto menor sea este ratio menos autonomía financiera. El coeficiente de firmeza también es elevado, aunque ha disminuido ligeramente durante el 2004. Por otro lado el grado de dependencia global pone de manifiesto la relación existente entre pasivo y neto, siendo muy similar en los dos ejercicios.